Società Controllante. Società partecipate di Banca Intermobiliare

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1 RESOCONTO INTERMEDIO CONSOLIDATO SULLA GESTIONE AL 31 MARZO 2014

2 Società Controllante VENETO BANCA S.C.P.A Montebelluna (TV) Piazza G.B. Dall Armi n. 1 (Sede legale) Montebelluna (TV) Via Feltrina Sud, 250 (Sede amministrativa) Numero Verde posta@venetobanca.it Società partecipate di Banca Intermobiliare BANCA IPIBI FINANCIAL ADVISORY S.P.A Milano C.so Matteotti, 5 Tel Fax info@bancaipibi.it BIM SUISSE CH-6900 Lugano Contrada Sassello, 10 (angolo Via Motta) Tel Fax info@bimsuisse.com SYMPHONIA SGR Torino Via Gramsci, 7 Tel Fax infosgr@symphonia.it BIM Vita Torino Via Gramsci, 7 Tel Fax bimvita@bimvita.it BIM Insurance Brokers Lloyd s Correspondent Torino Via Gramsci, 7 Tel Fax Genova Via XII Ottobre 12/1 Scala C Tel Fax infobroker@bimbrokers.it BIM Fiduciaria S.p.A Torino Via Gramsci, 7 Tel Fax fiduciaria@bimfiduciaria.it Banca Intermobiliare è una società del Corporate website Telephone, Banca Intermobiliare:

3 RESOCONTO INTERMEDIO CONSOLIDATO SULLA GESTIONE AL 31 MARZO 2014 Consiglio di Amministrazione 15 Maggio 2014 Sede Legale: Via Gramsci, Torino Capitale sociale e int. vers. Codice Azienda Bancaria n Albo Banche n Registro Imprese di Torino n C.C.I.A.A. di Torino n. REA Cod. Fisc./ Partita IVA ADERENTE AL FONDO NAZIONALE DI GARANZIA E AL FONDO TUTELA DEI DEPOSITI APPARTENENTE AL GRUPPO BANCARIO (Iscritto all Albo dei gruppi bancari in data cod n ) e soggetta ad attività di direzione e coordinamento di Veneto Banca S.c.p.a.

4 Le filiali di Banca Intermobiliare Alba (CN) Via P. Belli, 1 Tel Fax Arzignano (VI) Piazza Marconi, 21 Tel Fax Asti Via Bonzanigo, 34 Tel Fax Bassano del Grappa (VI) Via Bellavitis, 5 Tel Fax Bergamo Viale Vittorio Emanuele II, 8 Tel Fax Bologna Via De Pignattari, 1 Tel Fax Chivasso (TO) Via Teodoro II, 2 Tel Fax Cuneo Corso Nizza, 2 Tel Fax Firenze Via Dei Della Robbia, 24/26 Tel Fax Genova Via XX Settembre, 31/4 Tel Fax Ivrea (TO) Via Palestro, 16 Tel Fax Milano Corso Matteotti, 5 Tel Fax Milano Via Meravigli, 4 Tel Fax Modena Corso Cavour, 36 Tel Fax Napoli Via Medina, 40 Tel Fax Padova Corso Milano, 22 Tel Fax Pavia Piazza Belli, 9 Tel Fax Pesaro Via Giusti, 6 Tel Fax Piacenza Via San Siro, 18 Tel Fax Pordenone Corso Vittorio Emanuele II, 21/G Tel Fax Roma Via Donizetti, 14 Tel Fax Savona Via Paleocapa, 16/3 Tel Fax Thiene (VI) Viale Montegrappa, 6/L Tel Fax Torino Via Gramsci, 7 Tel Fax Treviso P.za S. Andrea, 6 Tel Fax Varese Via Leopardi, 1 Tel Fax Venezia Palazzo Bembo - San Marco, 4793 Tel Fax Verona Corso Porta Nuova, 101 Tel Fax Vicenza Contrà Ponte San Michele, 3 Tel Fax Gli uffici dei promotori finanziari Ufficio di Bergamo Via Broseta, 35 Ufficio di Brescia Via Crocifissa di Rosa, 3 Ufficio di Catania Via F. Crispi, 162 Ufficio di Reggio Emilia Via Guido da Castello, 8 Ufficio di Torino Via Alfieri, 19 Ufficio di Torino Corso Re Umberto, 28 Ufficio di Tremestieri Etneo (CT) Via delle Querce, 9 Ufficio di Treviso Viale Cairoli, 15

5 Indice Dati generali 4 Organi di amministrazione e controllo di Banca Intermobiliare 4 Struttura di Banca Intermobiliare 5 Appartenenza al Gruppo Bancario Veneto Banca 6 Area di consolidamento 6 7 Criteri di redazione del resoconto intermedio consolidato sulla gestione 7 Principali dati consolidati di Banca Intermobiliare 8 Scenario macroeconomico di riferimento 10 Risultati e andamento della gestione in sintesi 12 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio 14 La prevedibile evoluzione della gestione 14 Prospetti contabili riclassificati del bilancio consolidato 15 Le grandezze operative ed i dati patrimoniali consolidati 19 Risultati economici consolidati 32 Informativa al mercato 39 Le attività di direzione e controllo 44 Attività di sviluppo e di organizzazione 46 La struttura operativa ed il personale 47 Attestazione del dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari 48 RELAZIONI AL BILANCIO INDIVIDUALE 373

6 DATI GENERALI Organi di amministrazione e controllo di Banca Intermobiliare Il Consiglio di Amministrazione Presidente Vicepresidente Consiglieri Flavio TRINCA Pietro D AGUI armando BRESSAN stefano CAMPOCCIA angelo CECCATO mauro CORTESE silvia MORETTO cesare PONTI Giuseppina RODIGHIERO Dati generali Collegio sindacale Presidente Sindaci Effettivi Sindaci Supplenti marcello CONDEMI Paolo ANDOLFATO elena NEMBRINI alide LUPO marco PEZZETTA Direttore generale Dirigente preposto Società di revisione Michele BARBISAN Mauro VALESANI PRICEWATERHOUSECOOPERS S.p.A. 4 Dati generali

7 STRUTTURA di Banca Intermobiliare Società controllante Veneto Banca S.c.p.a. controlla di diritto l emittente Banca Intermobiliare S.p.A. Banca Intermobiliare: Società controllate e collegate Banca Intermobiliare S.p.A. controlla di diritto (detenendone direttamente la totalità del capitale sociale) le seguenti società: Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (Suisse) S.A., Symphonia SGR S.p.A., Bim Fiduciaria S.p.A., Bim Immobiliare S.r.l., Immobiliare D S.r.l. e Paomar Terza S.r.l. Banca Ipibi Financial Advisory S.p.A., è controllata da Banca Intermobiliare S.p.A. (che detiene il 67,22% del capitale) ed è partecipata per il 32,78% del capitale da altri soggetti (tra cui Veneto Banca, che detiene il 20,23% del capitale). Bim Vita S.p.A. è partecipata pariteticamente al 50% da Banca Intermobiliare e al 50% da Fondiaria-Sai ora UnipolSai (Gruppo UGF) ed è soggetta al controllo di quest ultima in forza di vincoli contrattuali. Bim Insurance Brokers S.p.A. è controllata da Banca Intermobiliare S.p.A. che ne detiene il 51% del capitale. Patio Lugano S.A. (società immobiliare) è controllata al 100% da Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (Suisse) S.A. Il diagramma seguente rappresenta le società controllate / partecipate da Banca Intermobiliare suddivise per area di attività. Sono state escluse le partecipazioni totalitarie Immobiliare D S.r.l. e Paomar Terza S.r.l., acquisite con finalità di recupero crediti: Dati generali BIM SUISSE SA 100% symphonia SGR SpA 100% BIM FIDUCIARIA SpA 100% BIM insurance broker SpA 51% BIM immobiliare Srl 100% IPIBI SpA 67,22% BIM VITA SpA 50% PATIO LUGANO SA 100% BANCHE ASSET MANAGEMENT SERVIZI FIDUCIARI ASSICURAZIONI SOCIETà IMMOBILIARI Dati generali 5

8 Appartenenza al Gruppo Bancario Veneto Banca (i) BIM e le società da essa controllate Symphonia SGR, Banca Ipibi, Bim Fiduciaria, Bim Suisse S.A. e Patio Lugano S.A. fanno parte del Gruppo Bancario Veneto Banca e sono sottoposte all attività di direzione e coordinamento di Veneto Banca S.c.p.a. in qualità di Capogruppo bancaria ai sensi del D.Lgs. 385/1993 (Testo Unico bancario); (ii) le altre società controllate da BIM - non appartenenti al gruppo bancario ad essa sin qui facente capo - sono state sottoposte all attività di direzione e coordinamento di Veneto Banca, ai sensi della normativa civilistica di cui agli articoli 2497 ss. Codice Civile. AREA DI CONSOLIDAMENTO Dati generali Partecipazioni appartenenti al Gruppo Bancario Veneto Banca Società consolidante: Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni S.p.A. Società controllate al 100%, consolidate integralmente: Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (Suisse) S.A. Symphonia SGR S.p.A. Bim Fiduciaria S.p.A. Patio Lugano S.A. Società controllate non al 100%, consolidate integralmente: Banca Ipibi Financial Advisory S.p.A. Partecipazioni non appartenenti al Gruppo Bancario Veneto Banca Società controllate al 100%, consolidate integralmente: Bim Immobiliare S.r.l. Immobiliare D S.r.l. Paomar Terza S.r.l. Società controllate non al 100%, consolidate integralmente: Bim Insurance Brokers S.p.A. Società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto: Bim Vita S.p.A. 6 Dati generali

9 NOTE ILLUSTRATIVE SPECIFICHE Criteri di redazione del resoconto intermedio consolidato sulla gestione Banca Intermobiliare ha provveduto a redigere il proprio resoconto intermedio consolidato sulla gestione al in ottemperanza a quanto stabilito dall art. 154-ter relazioni finanziarie del testo Unico della Finanza ( TUF ) introdotto dal D.Lgs. 195/2007. Il resoconto intermedio consolidato sulla gestione di Banca Intermobiliare, esposto in forma riclassificata, è stato redatto secondo i principi contabili internazionali International Accounting Standards (IAS) e International Financial Reporting Standard (IFRS), così come omologati dalla Commissione Europea in base alla procedura prevista dal Regolamento (CE) n del 19 luglio 2002 e come previsto dal D.Lgs. 38/05. Al fine di fornire un immediata lettura dei dati quantitativi economici e patrimoniali del periodo, così come richiesto dalla Comunicazione Consob n del , sono stati pubblicati gli schemi riclassificati consolidati relativi allo stato patrimoniale e al conto economico e le relative note illustrative specifiche apportando alcune riappostazioni ed aggregazioni. Per quanto riguarda l esposizione dei principi contabili ed i criteri di valutazione utilizzati per la redazione del resoconto intermedio consolidato sulla gestione al si rimanda a quanto pubblicato nel bilancio al in quanto non sono variati. Nella redazione del resoconto intermedio consolidato sulla gestione, Banca Intermobiliare, tramite il suo management e/o collaboratori esterni, ha utilizzato stime ed assunzioni nella determinazione di poste patrimoniali ed economiche che hanno implicato l elaborazione ed interpretazione delle informazioni disponibili e quindi di valutazioni che possono assumere connotazioni più o meno soggettive. Si precisa che il resoconto intermedio consolidato sulla gestione al non è oggetto di verifica da parte della società di revisione. 7

10 Principali dati consolidati di Banca Intermobiliare VALORI ECONOMICI RICLASSIFICATI (valori espressi in /Migl.) (1) Variazione Variazione Margine di interesse ,4% Margine di intermediazione ,9% Risultato della gestione operativa ,7% Risultato ante imposte ,5% Risultato di periodo consolidato ,2% VALORI PATRIMONIALI ED OPERATIVI (valori espressi in /Mln.) Variazione Variazione Raccolta diretta ,8% Raccolta indiretta ,7% - di cui risparmio amministrato ,3% - di cui risparmio gestito ,4% - di cui patrimonio Bim Fiduciaria gestito fuori banca Impieghi vivi verso la clientela (40) -3,0% Totale Attivo ,6% PATRIMONIO (valori espressi in /Mln.) E COEFFICIENTI PATRIMONIALI (2) Patrimonio netto del consolidato ,1% Patrimonio di vigilanza del Gruppo ,3% Capitale libero (3) -2,5% Attività di rischio ponderate ( /Mln.) ,0% Attività di rischio ponderate (RWA)/ Totale attivo 53,95% 57,96% (4) n.a. Tier 1 capital ratio 10,26% 10,46% -0,20 n.a. Total capital ratio 13,22% 13,46% 0,24 n.a. STRUTTURA OPERATIVA (valori espressi in unità) Numero dipendenti e collaboratori (totale) (7) -0,8% - di cui Private Banker Banca Intermobiliare (9) -4,4% - di cui Private Banker Banca Ipibi Numero filiali Banca Intermobiliare Numero filiali/uffici Banca Ipibi Note: (1) I valori economici sono stati riclassificati rispetto allo schema di conto economico previsto dal provvedimento 262 del 2005 di Banca d Italia e successive modifiche al fine di ottenere una migliore rappresentazione gestionale dei risultati. Si rimanda alla riconciliazione presente in calce al prospetto contabile conto economico riclassificato. (2) I requisiti patrimoniali, calcolati su base volontaria, sono stati predisposti secondo la normativa in vigore per il bilancio annuale 2013, in quanto l applicazione delle novità normative emanate da Banca d Italia con la Circolare n. 286 del 17 dicembre 2013, è stata differita con comunicazione del 23 aprile 2014 dall organo di vigilanza, che ha rivisto il termine di invio della segnalazione su base individuale riferita al 31 marzo 2014 al 30 giugno 2014 in luogo del 30 maggio

11 Variazione punti % INDICI DI REDDITIVITÀ Margine di interesse/margine di intermediazione 25,9% 25,1% 0,8 Commissioni nette/margine di intermediazione 61,9% 62,4% -0,5 Risultato della gestione operativa/margine di intermediazione 28,5% 20,3% 8,3 Cost/Income ratio (esclusi altri oneri/proventi di gestione) 72,4% 80,2% -7,8 Cost/Income ratio (inclusi altri oneri/proventi di gestione) 71,5% 79,7% -8,3 R.O.E. annualizzato (1) 4,3% 3,4% 0, Variazione punti % INDICI DI QUALITÀ DEL CREDITO Attività deteriorate nette / Impieghi vivi 24,5% 23,3% 1,2 - di cui sofferenze nette/impieghi vivi 10,4% 9,8% 0,6 - di cui incagli netti/impieghi vivi 12,4% 11,4% 1,0 Attività deteriorate nette / Crediti verso la clientela 19,0% 18,2% 0,8 - di cui sofferenze nette/crediti verso la clientela 8,1% 7,7% 0,4 - di cui incagli netti/crediti verso la clientela 9,6% 8,9% 0,7 Percentuale di copertura delle sofferenze 48,8% 49,3% -0,5 Percentuale di copertura degli incagli 14,2% 14,4% -0, Variazione Variazione DATI PER DIPENDENTE (valori espressi in /Migl.) (2) Margine di intermediazione / Numero medio dipendenti (4) -1,6% Costo del personale / Numero medio dipendenti ,1% Totale attivo / Numero totale dipendenti ,5% Variazione Variazione INFORMAZIONI SU TITOLO AZIONARIO BANCA INTERMOBILIARE Numero azioni ordinarie in circolazione (al netto delle azioni proprie) Patrimonio netto unitario/azioni in circolazione 2,55 2,45 0,10 4,1% Quotazione per azione ordinaria nel periodo media 3,45 2,74 0,70 25,5% minima 3,11 1,78 1,33 74,8% massima 3,69 3,26 0,43 13,3% Utile base per azione (EPS basic) Euro (3) 0,027 0,025 0,002-8,8% Utile diluito per azione (EPS diluited) Euro (3) 0,024 0,022 0,002-8,6% Note: (1) Il ROE è calcolato come rapporto fra utile netto annualizzato e patrimonio netto medio del periodo (inclusivo del risultato del periodo). (2) Gli indicatori economici sono stati annualizzati. (3) Il calcolo dell EPS basic e dell EPS diluited è stato determinato annualizzando il risultato di periodo. 9

12 Scenario macroeconomico di riferimento Il 2014 si è aperto per i mercati finanziari all insegna della stabilità: sul versante azionario i risultati del primo trimestre sono stati leggermente positivi dopo che i forti rialzi dell anno scorso hanno portato, in alcuni casi, le valutazioni assolute dei mercati al di sopra delle medie storiche con il processo di revisione delle stime degli utili aziendali che, a livello globale, non ha seguito per il momento la revisione al rialzo delle stime di crescita a livello macro. Sul fronte obbligazionario l andamento è stato invece positivo per effetto sia di un temporaneo rallentamento della crescita economica del primo trimestre, in modo particolare negli Stati Uniti, sia per la continua diminuzione delle pressioni inflazionistiche. Sul fronte geopolitico, lo scoppio della tra Ucraina e Russia e la successiva secessione della Crimea dall Ucraina con l annessione della penisola alla Russia, ha influito in misura modesta sui mercati finanziari mondiali, ad eccezione di quelli più direttamente coinvolti nella crisi. Sul fronte macroeconomico, i dati sull occupazione negli Stati Uniti hanno evidenziato nel periodo considerato un andamento decisamente inferiore alle attese: l ultima rilevazione, relativa al mese di febbraio 2014, ha fatto registrare un tasso di disoccupazione che si attesta al 6,7%, invariato rispetto a fine dicembre In Europa la situazione occupazionale negativa è rimasta sostanzialmente stabile, con il tasso di disoccupazione che, a febbraio, si è attestato all 11,9%, invariato rispetto al mese di dicembre. La World Bank, per la prima volta in tre anni, ha rivisto al rialzo le proprie stime per l economia mondiale: la crescita dovrebbe passare dal 2,4% del 2013 al 3,2% nel I fattori principali di miglioramento sono costituiti dall accelerazione della ripresa nei paesi industrializzati e dalla continuazione della forte crescita in Cina. Anche il Fondo Monetario Internazionale (IMF) ha rivisto al rialzo le proprie stime per l economia mondiale: per il 2014 la crescita prevista è pari al 3,7%, in netto miglioramento rispetto al 3% previsto per il 2013 e nuovamente trainata dai paesi avanzati, Stati Uniti e Gran Bretagna in testa (+2,8% e +2,4% rispettivamente). Per quanto riguarda le statistiche riportate, il dato definitivo sul GDP del IV trimestre negli Stati Uniti è risultato in aumento del 2,4%, inferiore alle attese (2,5%) e alla stima preliminare (3,2%). In Europa, la crescita del IV trimestre si è confermata positiva, con il dato definitivo che ha confermato a livello annualizzato una crescita pari allo 0,5%, in linea con le attese e col dato preliminare. In Giappone, la crescita del IV trimestre si è confermata positiva, con il dato definitivo che ha confermato a livello annualizzato una crescita pari allo 0,7%, inferiore però alle stime (0,9%) e al dato preliminare (1%). Sul fronte dei paesi emergenti, la crescita annualizzata del GDP del IV trimestre in Cina è stata positiva e pari al 7,7%, superiore alle attese (7,6%) ma inferiore al III trimestre (+7,8%). In Russia, la crescita annualizzata del IV trimestre 2013 è stata pari al 2%, superiore al III trimestre (1,3%) e in linea con l anno precedente. In India, la crescita del GDP nel IV trimestre è risultata positiva (+4,7%), in linea con le attese e leggermente inferiore al trimestre precedente (4,8%). Anche in Brasile il dato sulla crescita nel IV trimestre è risultato positivo (+1,9%), superiore alle attese (1,5%) ma leggermente inferiore al trimestre precedente (+2,2%). In tema di inflazione i dati pubblicati nel periodo considerato confermano una dinamica di crescita modesta dei prezzi: il dato annualizzato di febbraio negli Stati Uniti è salito dell 1,1%, inferiore alle attese (1,2%) e nettamente più basso del dato precedente (1,6%). Il dato core annualizzato di febbraio è salito dell 1,6%, in linea con le attese e col dato precedente. Nella zona euro il dato annualizzato di febbraio è salito dello 0,7%, inferiore alle attese e al dato precedente (+0,8%); il dato core si è invece mantenuto stabile all 1%, in linea con le stime e invariato rispetto al mese precedente. In Giappone i dati di febbraio sono stati positivi: il rialzo dei prezzi è stato, a livello annuale, pari all 1,5%, in linea con le stime e superiore al dato precedente (1,4%). Il dato core a livello annuale è cresciuto dello 0,8%, in linea con le attese e superiore al dato precedente (0,7%). Nei principali paesi emergenti i dati più recenti evidenziano una situazione disomogenea: in Brasile e in Russia l inflazione a febbraio è leggermente cresciuta portandosi rispettivamente al 5,7% dal 5,6% precedente e al 6,2% dal 6,1% precedente. In Cina e in India invece l inflazione a febbraio si è significativamente ridotta passando rispettivamente al 2% dal 2,5% precedente e all 8,1% dall 8,8% precedente. 10

13 Sul fronte delle politiche monetarie, le novità più importanti sono arrivate dalla prima riunione della FED americana sotto la presidenza del nuovo governatore Yellen. La prima conferma è arrivata dalla prosecuzione graduale del tapering, con la riduzione di ulteriori $/Mld. 10 negli acquisti mensili sul mercato obbligazionario da parte della FED, ridotti quindi a $/Mld. 55 mensili. La novità ha invece riguardato innanzitutto l abbandono di target numerici specifici dell occupazione (minore del 6,5%) e dell inflazione (maggiore del 2,5%) adottati nel 2012 come determinante per un rialzo dei tassi. La FED d ora in avanti considererà, per eventuali modifiche ai tassi d interesse, un ampio ventaglio di dati, riferiti sia al mercato del lavoro che all inflazione e agli sviluppi finanziari. Una seconda novità ha riguardato le tempistiche di un eventuale rialzo dei tassi: pur riaffermando l impegno di mantenere il costo del denaro ai minimi per aiutare a consolidare la crescita economica, la Yellen ha precisato che se la ripresa manterrà il ritmo attuale, un iniziale rialzo dei tassi potrebbe essere considerato nell estate del 2015, sei mesi dopo la fine del Quantitative Easing, a un livello pari almeno all 1% secondo la maggioranza degli esponenti della FED. Nei paesi emergenti è tornata sotto i riflettori la delicata situazione dell Argentina: nella sola giornata del 23 gennaio il peso è arrivato a perdere il 15% nei confronti del dollaro, limitando poi il ribasso all'8%, grazie all intervento della banca centrale. Si tratta comunque della perdita giornaliera più ampia per la valuta argentina dal default del Nei confronti dell euro la svalutazione del peso nel primo trimestre è stata pari al 18,5%. In un contesto già difficile per i mercati valutari dei paesi emergenti a causa della prosecuzione del tapering della FED, la svalutazione del peso argentino ha costretto numerose banche centrali a intervenire sul fronte dei tassi d interesse per difendere le rispettive valute. In Sud Africa i tassi sono stati aumentati di 50 punti base portandoli al 5,5%; in India di 25 punti base portandoli all 8% mentre in Turchia i tassi sono stati addirittura portati, con un solo intervento, dal 7,75% al 12%. La stagione di pubblicazione degli utili delle società appartenenti all indice S&P500, relativi al IV trimestre 2013, ha evidenziato un rialzo pari all 8,9% rispetto all anno precedente. Per quanto concerne invece gli utili aziendali europei, i dati finali del 2013 evidenziano un quadro che, seppur sostanzialmente allineato alle attese, non risulta particolarmente brillante, con il rischio potenziale di slittamento alla prima parte del 2015 dell attesa ripresa del fatturato e degli utili, originariamente attesa per l anno in corso. In particolare, nella parte finale dello scorso anno, si evidenzia un andamento poco brillante per le società esportatrici, penalizzate in modo significativo dalla forza dell Euro. A livello d indice, il 2013 ha visto un rialzo degli utili per l indice americano S&P500 pari al 7,5%; in Europa, per l indice DJ Stoxx600, il 2013 dovrebbe chiudersi con un ribasso degli utili pari al 3,7%. In questo contesto i principali mercati azionari mondiali hanno registrato nel primo trimestre variazioni positive, con l indice MSCI World in valuta locale in rialzo dello 0,8% e quello in Euro dell 1,3%. Il risultato migliore è stato registrato dall indice italiano FTSE Italia All Share, salito del 14,5%, mentre il peggior risultato è stato registrato dall indice russo RTS, sceso del 15%. L indice americano S&P500 è salito dell 1,7%, mentre l indice EuroStoxx50 è salito del 2%; l indice globale dei mercati emergenti (MSCI Emerging Market) in valuta locale è sceso dello 0,9% (-0,8% in Euro). A livello settoriale mondiale, i risultati migliori sono stati registrati nel settore delle pubbliche utilità (+7,8%) e nel settore della salute (+4,9%) mentre quelli più deboli si sono registrati nel settore dei consumi discrezionali (-2,5%) e nel settore delle telecomunicazioni (-1,8%). Sul fronte delle materie prime, l indice generale CRB è salito nel trimestre del 7,8%: il rialzo maggiore è stato registrato dalle granaglie (+15,9%) mentre la debolezza maggiore ha riguardato i metalli industriali (-6,2%). Per quanto concerne le valute, l euro si è leggermente indebolito nei confronti delle principali divise ad eccezione del dollaro canadese verso il quale la moneta unica si è apprezzata del 3,5%. Il cross euro/dollaro americano è rimasto pressoché invariato (-0,2%). Per quanto riguarda i mercati obbligazionari, l andamento è stato decisamente positivo: l indice dei Treasury per le scadenze comprese tra i 5 e i 10 anni è salito dell 1,5% con il rendimento lordo dei decennali che si è riportato alla fine del periodo al 2,7%, in ribasso rispetto al livello di fine dicembre (3%). In Europa l andamento è stato ancora più positivo, con l indice ML EMU per le scadenze 5-10 anni in rialzo del 4,5% e il rendimento del decennale tedesco che si è riportato alla fine del periodo all 1,6%, in ribasso rispetto all 1,9% di fine dicembre. Anche i segmenti più rischiosi del mercato obbligazionario hanno registrato performance positive e abbastanza omogenee: l indice degli emittenti corporate europei ad alto rendimento è salito del 3%; l indice delle obbligazioni societarie IG dell Area Euro è salito del 2,4% mentre l indice globale delle emissioni sovrane dei paesi emergenti è salito del 3,6% 11

14 RISULTATI ED ANDAMENTO DELLA GESTIONE IN SINTESI Banca Intermobiliare apre l esercizio 2014 positivamente: utile di periodo di gruppo a /Mln. 4 ( /Mln. 3 al ,2%); risultato della gestione operativa a /Mln. 9,8 ( /Mln. 6,3 al ,7%); masse complessive amministrate e gestite superano la soglia dei /Mld. 15 ( /Mld. 14,8 al ,6%). Confermata l adeguatezza patrimoniale ed i ratios della qualità del credito superiori ai dati di sistema. Le masse consolidate complessive amministrate e gestite da Banca Intermobiliare e dalle sue controllate al hanno superato la soglia di /Mld. 15 al netto delle duplicazioni e risultano in crescita del 1,6% rispetto ai valori del pari a /Mld. 14,8. La crescita delle masse è stata positiva sia per la raccolta diretta (+4,8%) sia per la raccolta indiretta (+0,7%). Alla data del si conferma in crescita sia il patrimonio gestito che si attesta a /Mln , sia il patrimonio amministrato pari a /Mln per effetto della crescita dei mercati e per la produzione di raccolta da parte della rete. Impieghi vivi verso la clientela sono pari a /Mln , e risultano in diminuzione del 3,1% rispetto al e del 13,2% rispetto al Il decremento è riconducibile essenzialmente alla contrazione delle erogazioni dovuta sia al perdurare della fase recessiva dell economia sia all attività intrapresa negli ultimi anni da Banca Intermobiliare di decongestionare l esposizione vantata nei confronti di soggetti operanti nel comparto immobiliare. L esposizione delle attività creditizie deteriorate nette ammonta a /Mln. 312,2 in crescita dell 1,9% rispetto al Le sofferenze lorde sono risultate in aumento per /Mln. 3,9 a fronte del deterioramento di due posizione presenti tra le posizioni ad incaglio al Nel periodo alcune posizioni, per complessivi /Mln. 13,4, sono state riclassificate ad incaglio a fronte della temporanea difficoltà della clientela al rispetto delle scadenze, gli incagli lordi sono cresciuti del 5,4% al netto dei passaggi di status a sofferenza. A conferma dell adeguatezza e della solidità patrimoniale della banca, alla data del , il patrimonio di vigilanza consolidato (calcolato su base volontaria, a seguito dell ingresso nel Gruppo Veneto Banca) si attesta a / Mln. 298 in linea rispetto ai valori di fine 2013 (era pari a /Mln. 297,3). Il capitale libero (patrimonio di vigilanza al netto dei requisiti patrimoniali) si attesta a /Mln. 118 ( /Mln. 120,6 al ). Per quanto concerne i coefficienti patrimoniali, il Total Capital ratio è pari al 13,22% (13,46% al ) ed il Tier 1 Capital Ratio è pari al 10,26% (10,46% al ). I requisiti patrimoniali, calcolati su base volontaria, sono stati predisposti secondo la normativa in vigore per il bilancio annuale 2013, in quanto l applicazione delle novità normative emanate da Banca d Italia con la Circolare n. 286 del 17 dicembre 2013, è stata differita con comunicazione del 23 aprile 2014 dall organo di vigilanza, che ha rivisto il termine di invio della segnalazione su base individuale riferita al 31 marzo 2014 al 30 giugno 2014 in luogo del 30 maggio In merito ai risultati economici consolidati del periodo si fornisce la seguente informativa di sintesi. Il margine di interesse risulta in crescita del 13,4% attestandosi a /Migl rispetto al risultato del primo trimestre del 2013 ( /Migl ). Gli interessi attivi relativi agli investimenti finanziari sono aumentati di /Migl. 476 a fronte delle maggiori giacenze di portafoglio in titoli di debito, pur in presenza di tassi di rendimento in diminuzione su scadenze superiori all anno. Le commissioni nette realizzate nel periodo ammontano a /Migl in aumento dell 8,9% (erano /Migl al ). Anche per il primo trimestre 2014 si conferma il buon trend di crescita delle commissioni generate dal comparto gestito che aveva caratterizzato l esercizio 2013 registrando al un incremento del 16,6% rispetto al primo trimestre del

15 Le commissioni del risparmio gestito sono cresciute su base individuale del 6,9% a/a, su base collettiva del 27,2% a/a per quanto concerne le società del gruppo e del 16,4% a/a per quanto riguarda quelle offerte da case terze. Positivo anche il contributo della crescita delle commissioni di negoziazione ed amministrazione (+2,2% a/a) e soprattutto dell attività di consulenza finanziaria (+68,3% a/a). Il risultato dell operatività finanziaria, in crescita del 7,6%, si attesta a /Migl (era pari a /Migl al ) ed è costituito principalmente: dai risultati degli investimenti del banking book, a fronte degli utili per la cessione di titoli obbligazionari e governativi iscritti tra le attività finanziarie disponibili per la vendita, e dai risultati dell attività di trading book, svolta principalmente mediante l intermediazione di strumenti finanziari. Il margine di intermediazione si attesta quindi a /Migl , in aumento del 9,9% rispetto al corrispondente periodo dell esercizio precedente grazie alla buona crescita del margine di interesse +13,4%, all incremento delle commissioni nette +8,9% ed al contributo della redditività dell operatività finanziaria. Il risultato della gestione operativa pari a /Migl , risulta in aumento del 54,7% rispetto al , per effetto dell andamento positivo del margine di intermediazione e della riduzione dei costi operativi. In particolare, le spese per il personale risultano in calo del 4,5% rispetto al corrispondente periodo precedente, a fronte dei maggiori distacchi di personale presso la Capogruppo Veneto Banca, della cessione di un ramo d azienda posto in essere da Symphonia SGR e del contenimento delle assunzioni. Le altre spese amministrative risultano in crescita del 2,3% rispetto all analogo periodo precedente principalmente per i costi di outsourcing verso la Capogruppo a seguito del maggior perimetro di servizi resi rispetto al primo trimestre I risultati al sono stati tuttavia negativamente condizionati dalle rettifiche di valore nette sui crediti per /Migl e da accantonamenti netti ai fondi per rischi ed oneri per /Migl. 89. In particolare, a fronte del perdurare delle stato di criticità di alcune posizioni, Banca Intermobiliare ha provveduto, nel corso del primo trimestre, a rivedere la classificazione e la valutazione di dette esposizioni apportando rettifiche di valore nette su incagli e sofferenze per /Migl e passaggi a perdita per /Migl. 70. Inoltre, a seguito dell aggiornamento trimestrale del fondo svalutazione crediti collettivo, si è provveduto a stanziare un accantonamento pari a /Migl. 628 confermando un tasso di copertura delle esposizioni in bonis pari all 0,7%. Positivo inoltre il contributo derivante dalla valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Bim Vita S.p.A. (305 Migliaia di Euro, +5,5% rispetto al ), detenuta pariteticamente al 50% con Fondiaria-Sai, ora UnipolSai (Gruppo UGF). Il risultato consolidato ante imposte chiude con un utile pari a /Migl ( /Migl al ); dopo aver determinato puntualmente il carico fiscale corrente e differito del periodo pari a /Migl e dopo la determinazione in /Migl. 128 delle perdite di pertinenza di terzi registrate dalle società controllate da Banca Intermobiliare non in via totalitaria, si rileva un utile di periodo del gruppo consolidato pari a /Migl (utile di periodo del gruppo consolidato pari a /Migl al ). 13

16 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo Non si segnalano eventi successivi alla data del che inducano a rettificare le risultanze esposte nel presente resoconto intermedio consolidato sulla gestione. La prevedibile evoluzione della gestione La prevedibile evoluzione della gestione per l esercizio 2014 continuerà ad essere condizionata dall andamento macroeconomico: dopo oltre due anni di contrazione, l economia dell Italia ha manifestato i primi segnali favorevoli seppur con una lenta ripresa e stime caute sulla crescita, in tale contesto è prevedibile una moderata ripresa degli investimenti ed un rafforzamento della fiducia di imprese e famiglie. In questo contesto Banca Intermobiliare guarda il 2014 in modo positivo, sia per l andamento favorevole del core business, - masse amministrate e gestite oltre i 15 Miliardi di Euro e commissioni nette in crescita sia per la riduzione della dinamica del credito problematico e per il buon livello dei coverage ratios relativi alla qualità del credito. 14

17 Prospetti contabili riclassificati del bilancio consolidato Conto economico consolidato riclassificato (1) Periodo Periodo Variazione Variazione 1/1-31/3/14 1/1-31/3/13 Interessi attivi e proventi assimilati (1.019) -4,8% Interessi passivi e oneri assimilati (11.171) (13.243) ,6% Margine di interesse ,4% Commissioni attive ,7% Commissioni passive (15.005) (12.645) (2.360) 18,7% Commissioni nette ,9% Dividendi ,3% Risultato netto strumenti finanziari di negoziazione (13) -0,4% Operatività su titoli afs e passività finanziarie ,7% Risultato netto strumenti di copertura ,0% Risultato operatività finanziaria ,6% Margine di intermediazione ,9% Spese per il personale (12.558) (13.149) 591-4,5% Altre spese amministrative (10.267) (10.033) (234) 2,3% Ammortamenti operativi (2.109) (1.954) (155) 7,9% Altri oneri/proventi di gestione ,2% Costi operativi (24.609) (24.985) 376-1,5% Risultato della gestione operativa ,7% Cessione e rettifiche di valore nette sui crediti (2.603) 18 (2.621) n.a. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (89) (115) 26-22,6% Risultato netto partecipate valutate al patrimonio netto ,5% Risultato ante componenti non ricorrenti ,7% Rettifiche di valore su strumenti finanziari - (590) ,0% Rettifiche di valore su immobili a magazzino - (253) ,0% Risultato ante imposte ,5% Imposte sul reddito di periodo (3.493) (2.757) (736) 26,7% Utile (Perdita) d'esercizio ,0% Perdita di pertinenza dei terzi ,6% Utile (Perdita) d'esercizio del gruppo ,2% Nota: (1) Al fine di fornire una migliore rappresentazione gestionale dei risultati, i dati economici riclassificati differiscono dagli schemi di Banca d Italia per le seguenti riclassifiche: i costi relativi alla componente variabile della remunerazione dei private bankers dipendenti, sono stati riclassificati dalla voce Spese per il personale alla voce Commissioni passive (per /Migl. 921 al e per /Migl. 826 al ). 15

18 Stato patrimoniale consolidato riclassificato Variazione Variazione Cassa ,4% Crediti: - Crediti verso clientela per impieghi vivi (40.865) -3,1% - Crediti verso clientela altri (1.293) -0,3% - Crediti verso banche ,0% Attività finanziarie - Detenute per la negoziazione ,3% - Disponibili per la vendita ,7% - Derivati di copertura (113) -16,8% Immobilizzazioni: - Partecipazioni (348) -2,7% - Immateriali e materiali (1.018) -0,7% - Avviamenti Immobili destinati alla vendita Altre voci dell'attivo (36.080) -16,9% Totale attivo ,6% Debiti: - Debiti verso banche ,2% - Debiti verso la clientela ,6% Titoli in circolazione ,5% Passività finanziarie: - Detenute per la negoziazione (2.386) -2,4% - Derivati di copertura ,2% Fondi a destinazione specifica (108) -0,6% Altre voci del passivo ,5% Patrimonio netto ,9% Totale passivo ,6% Nota: (1) Al fine di fornire una migliore rappresentazione gestionale, i dati patrimoniali riclassificati differiscono dagli schemi di Banca d Italia per la riclassifica dei cespiti rivenienti da operazioni di recupero crediti dalla voce 160 Altre attività alla voce Immobili destinati alla vendita (per /Migl al e al ). 16

19 Dati economici consolidati/riclassificati per trimestre 1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13 Interessi attivi e proventi assimilati Interessi passivi e oneri assimilati (11.171) (11.877) (13.218) (11.809) (13.243) Margine di interesse Commissioni attive Commissioni passive (15.005) (17.500) (13.457) (14.153) (12.645) Commissioni nette Dividendi Risultato netto strumenti finanziari di negoziazione Operatività su titoli afs e passività finanziarie Risultato netto strumenti di copertura 56 (117) 151 (49) 16 Risultato operatività finanziaria Margine di intermediazione Spese per il personale (12.558) (14.646) (11.918) (12.976) (13.149) Altre spese amministrative (10.267) (11.541) (10.839) (11.916) (10.033) Ammortamenti operativi (2.109) (2.194) (2.108) (1.992) (1.954) Altri oneri/proventi di gestione 325 (1.232) Costi operativi (24.609) (29.613) (24.533) (26.233) (24.985) Risultato della gestione operativa Cessione e rettifiche di valore nette sui crediti (2.603) (4.407) (411) (14.597) 18 Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (89) (3.444) (1.439) (144) (115) Risultato netto delle partecipate valutate al patrimonio netto Risultato ante componenti non ricorrenti (5.307) Rettifiche di valore su strumenti finanziari (214) (590) Rettifiche di valore su immobili a magazzino (253) Risultato da cessione di investimenti Risultato ante imposte (5.490) Imposte sul reddito di periodo (3.493) (5.873) (1.766) (451) (2.757) Utile (Perdita) d'esercizio (5.941) Perdita (Utile) di pertinenza dei terzi Utile (Perdita) d'esercizio del gruppo (5.863)

20 Dati patrimoniali consolidati/riclassificati per trimestre Esercizio Cassa Crediti: - Crediti verso clientela per impieghi vivi Crediti verso clientela altri Crediti verso banche Attività finanziarie: - Detenute per la negoziazione Disponibili per la vendita Derivati di copertura Immobilizzazioni: - Partecipazioni Immateriali e materiali Avviamenti Immobili destinati alla vendita Altre voci dell'attivo Totale attivo Debiti: - Debiti verso banche Debiti verso la clientela Titoli in circolazione Passività finanziarie: - Detenute per la negoziazione Derivati di copertura Fondi a destinazione specifica Altre voci del passivo Patrimonio netto Totale passivo

21 Le grandezze operative e i dati patrimoniali Raccolta complessiva dalla clientela Le masse complessive amministrate e gestite da Banca Intermobiliare e dalle sue controllate al ammontano a /Mln al netto delle duplicazioni e risultano in crescita del 1,6% rispetto ai valori del La crescita delle masse è stata positiva sia per la raccolta diretta (+4,8%) sia per la raccolta indiretta (+0,7%) in particolare grazie all incremento della raccolta amministrata. Si conferma, inoltre stabile la raccolta gestita ad oltre 7 miliardi di Euro. Alla data del la raccolta complessiva è costituita dall 85% dalla raccolta indiretta e dal 15% dalla raccolta diretta. Composizione della raccolta complessiva dalla clientela (valori espressi in e/mln.) Variazione Variazione Raccolta diretta ,8% Raccolta amministrata ,3% Raccolta investita in prodotti gestiti ,4% Raccolta di Bim Fiduciaria depositata fuori Banca ,0% Raccolta indiretta ,7% MASSA AMMINISTRATA CLIENTELA al netto delle duplicazioni ,6% La raccolta indiretta è esposta al lordo della liquidità presente sulle gestioni, la massa amministrata della clientela è esposta al netto di tale duplicazione. La raccolta diretta La raccolta diretta consolidata al risulta in aumento rispetto ai valori del , principalmente a fronte della crescita del 7,3% dei depositi dei clienti, mentre la crescita dei titoli in circolazione è dello 0,6%. La raccolta diretta è costituita da debiti verso la clientela per il 71%, di cui /Mln per depositi bancari su conti correnti, e per il restante 29% è costituito da prestiti obbligazionari emessi da Banca Intermobiliare per /Mln Dettaglio della raccolta diretta (valori espressi in e/mln.) Variazione assoluta Variazione % Conti correnti ,3% Pronti contro termine e prestito titoli 6 15 (9) -60,0% Debiti verso la clientela ,7% Titoli in circolazione ,6% Debiti rappresentati da titoli ,6% RACCOLTA DIRETTA ,8% 19

22 La raccolta indiretta Alla data del si conferma in crescita sia il patrimonio gestito che si attesta a /Mln , sia il patrimonio amministrato pari a /Mln per effetto della crescita dei mercati e per la produzione di raccolta da parte della rete. La raccolta indiretta consolidata ha registrato al un incremento pari al 0,75%, con una crescita del patrimonio in amministrazione dell 1,29% ed una crescita più contenuta del patrimonio in gestione dello 0,37%, anche a seguito di deflussi che hanno interessato il comparto dei Hedge Funds. Dettaglio della raccolta complessiva della clientela (valori espressi in e/mln.) Variazione assoluta Variazione % RACCOLTA DIRETTA Debiti verso la clientela ,65% Debiti rappresentati da titoli ,55% Totale raccolta diretta ,79% RACCOLTA INDIRETTA Patrimonio in amministrazione ,29% Patrimonio in prodotti gestiti Linee di gestione (15) -0,55% Sicav, Multisicav e Fondi ,10% Hedge Funds (86) -32,91% Prodotti assicurativi ,41% Totale patrimonio in gestione ,37% - di cui prodotti gestiti società Bim ,31% Raccolta di Bim Fiduciaria depositata fuori banca Totale raccolta indiretta ,75% MASSA AMMINISTRATA CLIENTELA al netto delle duplicazioni ,64% Raccolta investita in prodotti gestiti (valori espressi in e/mln.) Totale Raccolta Prodotti soc. Bim Prodotti di Terzi Totale Raccolta Prodotti soc. Bim Prodotti di Terzi Patrimonio in prodotti gestiti Gestioni Collettive Gestioni Individuali Hedge Funds Prodotti Assicurativi TOT. PATRIMONIO IN GESTIONE La raccolta investita in prodotti gestiti è pari a /Mln e risulta in aumento dell 0,4%. Sono risultati in crescita rispetto al sia i prodotti delle società di Banca Intermobiliare (+0,3%) sia i prodotti di case terze (+0,6%). 20

23 IMPIEGHI E ALTRI CREDITI VERSO LA CLIENTELA L attività creditizia consolidata di Banca Intermobiliare è rivolta prevalentemente alla clientela private con la quale si intrattiene o si intende intrattenere un rapporto di prestazione di servizi di investimento e/o gestione patrimoniale. L attività creditizia ha un ruolo complementare alla primaria attività di investimento in strumenti finanziari, di gestione e strutturazione dei patrimoni della clientela e di fidelizzazione nel tempo. Alla data del l ammontare degli impieghi vivi verso la clientela è pari a /Mln , in diminuzione del 3,1% rispetto al e del 13,2% rispetto al Il decremento è riconducibile essenzialmente alla contrazione delle erogazioni sia per il perdurare della fase recessiva dell economia sia per l attività intrapresa negli ultimi anni di decongestionare l esposizione vantata nei confronti di soggetti operanti nel comparto immobiliare. Dettaglio dei crediti verso la clientela Variazione Variazione Impieghi vivi verso la clientela (40.865) -3,1% Altri crediti verso la clientela (1.293) -0,3% Totale crediti verso la clientela (42.158) -2,5% Impieghi vivi verso la clientela Variazione Variazione Scoperti di conto corrente (33.543) -4,5% Mutui ,4% Finanziamenti breve termine (33.360) -20,8% Totale impieghi vivi (40.865) -3,1% La composizione del portafoglio crediti verso la clientela per impieghi vivi, secondo le diverse forme tecniche, è la seguente: per il 56% si tratta di scoperti di conto corrente ( /Mln. 715), per il 34% di mutui ( /Mln. 430) e per il 10% di finanziamenti a breve termine ( /Mln. 127). Le erogazioni di credito sono assistite principalmente da garanzie su pegni rotativi o da ipoteche immobiliari. Altri crediti verso la clientela Variazione Variazione Margini presso clearing house/brokes non bancari (2.033) -5,9% Prestiti titoli con controparti ,1% Attività deteriorate nette ,9% Altre posizioni (10.156) -37,4% Totale altri crediti verso la clientela (1.293) -0,3% Gli altri crediti verso la clientela, pari a /Mln. 369 al , registrano un decremento di /Mln. 1,3 rispetto all esposizione del Le variazioni hanno interessato la crescita delle attività deteriorare e dell operatività in prestito titoli compensate della riduzione dei margini di garanzia e di altre posizioni residuali. I margini di garanzia sono depositati presso clearing houses e brokers non bancari e sono costituiti a fronte dell operatività in derivati posti in essere sui mercati italiani ed esteri. 21

24 Attività deteriorate nette per cassa Variazione Variazione Esposizione Esposizione Netta Netta Sofferenze ,5% Incagli ,7% Esposizioni ristrutturate (96) -1,7% Esposizioni scadute (5.818) -26,4% Attività deteriorate nette per cassa ,9% Esposizione lorda e netta delle attività deteriorate per cassa Esposizione Lorda Fondo Esposizione Netta Tassi di copertura Sofferenze ( ) ,8% Incagli (26.126) ,2% Esposizioni ristrutturate (451) ,6% Esposizioni scadute (158) ,0% Attività deteriorate ( ) ,9% Esposizione Lorda Fondo Esposizione Netta Tassi di copertura Sofferenze ( ) ,3% Incagli (25.201) ,4% Esposizioni ristrutturate (341) ,8% Esposizioni scadute (377) ,7% Attività deteriorate ( ) ,1% Alla data del l esposizione delle attività deteriorate nette ammonta a /Mln. 312,2 in crescita dell 1,9% rispetto al Le sofferenze lorde sono risultate in crescita per /Mln. 3,9 a fronte del deterioramento di due posizione presenti al tra le posizioni ad incaglio. Nel corso del primo trimestre 2014 alcune posizioni, per complessivi /Mln. 13,4, sono state riclassificate ad incaglio a fronte della temporanea difficoltà della clientela al rispetto delle scadenze. Al netto dei passaggi di status a sofferenza gli incagli lordi sono cresciuti del 5,4%. In merito alla qualità del credito, si confermano, come per il bilancio annuale, tassi di copertura superiori ai livelli di sistema (fascia banche minori con totale fondi intermediati inferiori a /Mld. 3,6) come da pubblicazione di Banca d Italia nel Rapporto sulla stabilità finanziaria del 1 maggio Alla data del i tassi di copertura dei crediti verso la clientela erano i seguenti: crediti in bonis pari al 0,7% (0,5% dati sistema ) e crediti deteriorati pari al 32,9% (31,3% dati sistema ). Le classificazioni e le valutazioni effettuate da Banca Intermobiliare sulla base delle policy interne del credito hanno determinato al rettifiche di valore nette a conto economico per /Mln. 2,6. Si fa presente che al la valutazione del portafoglio crediti non aveva comportato rettifiche di valore materiali. Per ulteriori informazioni relative alle esposizioni per cassa e fuori bilancio dei crediti verso la clientela si rimanda alla Parte E Informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura della nota integrativa consolidata del bilancio annuale al