Il rating di ATC Torino. Torino, 27 Maggio 2010

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1 Il rating di ATC Torino Torino, 27 Maggio 2010

2 Agenda Il significato e la scala di rating I rating di Fitch nel settore pubblico Il rating di ATC Torino Comparazione intersettoriale: scala nazionale ed internazionale L Agenzia Fitch Ratings nel mondo

3 Il significato e la scala di rating I rating di Fitch nel settore pubblico Il rating di ATC Torino Comparazione intersettoriale: scala nazionale ed internazionale L Agenzia Fitch Ratings nel mondo

4 La scala di rating Categoria investimento AAA A AA Categoria speculativa BB BBB B CCC CC Default D C

5 Probabilità di indempimento a 10 anni AAA AA A BBB BB B CCC CC C D

6 Che cos è il rating: > una opinione sulla capacità e volontà di un emittente di far fronte puntualmente al rimborso del proprio debito finanziario > la possibilità di realizzare confronti internazionali ed intersettoriali > un ausilio per accedere ai mercati finanziari Che cosa non è il rating: > una revisione contabile > una valutazione sulla possibilità di frode > una valutazione su eventi non verificatisi > una raccomandazione a comprare o a vendere titoli mobiliari > un commento sul prezzo delle obbligazioni in relazione ai rating > non cambia frequentemente(volatilità)

7 ATC Torino: A A: Qualità del credito elevata. Il rating a lungo termine A indica una aspettativa di rischio di credito bassa. La capacità di far fronte agli impegni finanziari rispettando le scadenze è elevata. D C CC CCC B ATC Torino A BBB BB AA AAA Default Categoria speculativa Categoria investimento

8 Il significato e la scala di rating I rating di Fitch nel settore pubblico Il rating di ATC Torino Comparazione intersettoriale: scala nazionale ed internazionale L Agenzia Fitch Ratings nel mondo

9 Metodologia applicata agli enti locali Finanze e Debito + Management e assetto istituzionale + Economia locale Dialogo con gli analisti Pubblicizzazione al mercato Internet Conferenze stampa Seminari

10 AAA AA+ AA AA- Province Autonome di Trento e Bolzano, Bolzano Valle d Aosta, Trento Friuli Venezia Giulia, Rovereto, Trieste Stato/Repubblica, Lombardia, Piemonte, Sardegna, Milano, Cagliari, Viterbo, Lecco, Brescia, Verona, Roma, Siena, Pisa, Como, Mantova, AP Grosseto, AP Treviso, AP Roma, AP Milano, AP Venezia, AP Udine, AP Savona, AP Firenze A+ Calabria, Carrara, Torino, Pescara, AP Varese, AP Lecce, AP Perugia A Sicilia, Fiumicino, Lecce, Valmontone, Monza, Busto A., AP Pescara, AP Trapani, AP Brescia, AP Catania A- Lazio, Napoli, Capannori BBB+ Foggia Enti Locali: i rating di Fitch AP: Provincia RD Taranto Prospettive: Positive/Negative

11 Metodologia applicata alle aziende di servizio pubblico Finanze e Debito + Management e Organizzazione aziendale + Rapporti con l ente pubblico di riferimento Dialogo con gli analisti Pubblicizzazione al mercato Internet Conferenze stampa Seminari

12 Altri enti del settore pubblico: i rating di Fitch Università: Trento AA Trasporto: Trentino Trasporti SpA AA Immobili strumentali: Patrimonio del Trentino AA+ Edilizia residenziale: ATC Torino A ITEA AA Finanziarie: Cassa del Trentino AAA ASAM A+ Pressioni a decentralizzare la spesa per investimenti potrebbero portare ad emissioni/indebitamento anche di: >Azienda Sanitarie ed Ospedaliere >Agenzie di sviluppo regionale >Aziende locali di sviluppo infrastrutture >Autorità portuali

13 Il significato e la scala di rating I rating di Fitch nel settore pubblico Il rating di ATC Torino Comparazione intersettoriale: scala nazionale ed internazionale L Agenzia Fitch Ratings nel mondo

14 Punti di forza e sfide di ATC Torino Forte controllo e sostegno da parte della Regione Piemonte Basso livello di debito Solida posizione patrimoniale e di liquidità... ma anche Sostegno alle entrate da canoni derivante dall elevata domanda abitativa e dalla buona qualità degli alloggi Rigidità della struttura di conto economico Atteso incremento dello stock di morosità, principalmente a motivo del peggioramento delle condizioni economiche degli inquilini

15 ATC Torino: Stock di Debito Debito nominale: scala sx ( milioni) Debito / Entrate correnti: scala dx (%) ( mln) f 2011f (%) Fonte ATC e Fitch

16 ATC Torino: Fabbisogno di Finanziamento Investimenti e Fonti di Finanziamento (EURm) e 2010f 2011f 2012f Totale Investimenti Costruzione Ristrutturazione Acquisto 9 9 Totale Fonti di finanziamento Alienazioni Trasferimenti in c/capitale Indebitamento Risorse proprie Totale e: expected; f: previsioni di Fitch

17 ATC Torino: Stato Patrimoniale FONTI E IMPIEGHI FINANZIARI A Immobilizzazioni 372,6 437,9 467,7 480,6 489,1 517,7 B Capitale circolante netto 59,6 41,6 54,1 64,1 64,0 70,9 C Posizione finanziaria netta a breve 36,8 54,5 46,7 37,9 44,1 37,1 D = A+B+C Capitale investito 468,9 533,9 568,6 582,6 597,2 625,6 E Fondo TFR 21,0 20,8 19,4 16,0 15,8 12,5 F = D - E FABBISOGNO FINANZIARIO 447,9 513,1 549,2 566,6 581,4 613,1 G Patrimonio Netto 318,7 378,0 411,0 426,5 439,6 471,6 H Debito a lungo termine 129,2 135,1 138,2 140,1 141,9 141,6 Di cui, debito finanziario 11,5 12,8 15,1 15,8 14,0 12,1 L = G + H TOTALE FONTI 447,9 513,1 549,2 566,6 581,4 613,1

18 ATC Torino: Conto Economico CONTO ECONOMICO f + Fatturato 21,6 22,6 22,5 21,9 22,7 22,0 22,0 + Contributi ordinari 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,4 0,0 + Altre entrate correnti (rimborsi e plusvalenze) 33,5 39,5 41,0 43,2 40,6 43,8 42,5 = Valore della produzione 55,6 62,6 64,0 65,5 63,8 66,3 65,0 - Materie prime, beni e servizi 22,0 24,6 26,3 28,6 30,5 35,5 35,0 = Valore aggiunto 33,6 38,0 37,7 36,9 33,2 30,8 30,0 - Spese del personale 12,3 12,9 11,8 12,6 12,0 12,6 13,0 = Margine operativo lordo 21,3 25,1 25,9 24,4 21,2 18,2 17,0 - Ammortamenti e svalutazioni 5,9 6,8 6,4 5,6 4,6 6,6 5,0 - Altri costi operativi netti 18,9 25,0 21,8 23,3 23,5 19,3 20,0 = Reddito Operativo (3,4) (6,7) (2,4) (4,5) (6,8) (7,7) (8,0) + Saldo gestione finanziaria 5,3 5,4 5,1 4,5 4,7 4,8 4,5 + Saldo gestione straordinaria 1,6 2,0 0,1 0,1 0,5 (0,2) (0,5) - Imposte 3,3 5,1 3,7 2,8 1,6 1,5 1,5 = Risultato netto 0,2 (4,4) (1,0) (2,7) (3,2) (4,6) (5,5) f: previsioni di Fitch

19 Il significato e la scala di rating I rating di Fitch nel settore pubblico Il rating di ATC Torino Comparazione intersettoriale: scala nazionale ed internazionale L Agenzia Fitch Ratings nel mondo

20 Comparazione Intersettoriale Esempi nazionali Le finanze Debito/Entrate Correnti: scala sx (%) Debito / Patrimonio netto: scala sx (%) Debito / MOL: scala dx (anni) (%) (anni) ATC Torino ITEA SpA ALER Milano 7,5 5 2,5 0 > Marcata eterogenenità della situazione finanziaria e della sostenibilità del debito > Le banche e la CDP differenzieranno sempre più le condizioni di erogazione di mutui e prestiti sulla base del merito di credito dei singoli ex-iacp

21 Comparazione Intersettoriale Esempi nazionali Popolazione e stock E.R.P. (milioni) Popolazione provinciale (SX) Alloggi attualmente gestiti (DX) Nuove costruzioni/ristrutturazioni previste (DX) ATC Torino ITEA SpA ALER Milano (unità abitative)

22 Comparazione Intersettoriale Esempi internazionali Spagna: Visocan AA- Inghilterra: Genesis Housing Group AA- Turchia: TOKI BB+ Debito/Entrate Correnti: scala sx (%) Debito / Patrimonio netto: scala sx (%) Debito / MOL: scala dx (anni) (%) (anni) ATC Torino Visocan TOKI Genesis Housing Group 0

23 Il significato e la scala di rating I rating di Fitch nel settore pubblico Il rating di ATC Torino Comparazione intersettoriale: scala nazionale ed internazionale L Agenzia Fitch Ratings nel mondo

24 Global Presence New York McLean Toronto Chicago Moscow Warsaw Frankfurt Paris Powell San Francisco Austin Tampa Monterrey Mexico City San Salvador San Jose Quito Lima La Paz São Paulo Santiago Buenos Aires Bogota London Milan Madrid Barcelona Tunis Istanbul Caracas Rio de Janeiro Montevideo Dubai Jakarta New Delhi Mumbai Chennai Kolkata Colombo Johannesburg Beijing Seoul Tokyo Taipei Hong Kong Bangkok Singapore Brisbane Sydney

25 Fitch Ratings New York One State Street Plaza New York, NY FITCH London 101 Finsbury Pavement London EC2A 1RS Singapore 7 Temasek Blvd. Singapore The Fitch Group Fitch Ratings Algorithmics Fitch Solutions