Gruppo Editoriale L Espresso. Società per azioni

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1 Gruppo Editoriale L Espresso Società per azioni Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010

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4 Gruppo Editoriale L Espresso Società per azioni Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010

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6 5 Indice Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 Relazione intermedia sulla gestione del Consiglio di Amministrazione Risultati economico-finanziari del Gruppo Espresso al 30 giugno Andamento del mercato 11 Andamento della gestione del Gruppo Espresso nel primo semestre Risultati per area di attività 12 Principali eventi successivi alla chiusura del primo semestre dell anno e prevedibile evoluzione della gestione 17 Risultati economico-finanziari consolidati al 30 giugno Principali rischi e incertezze cui Gruppo Editoriale L Espresso SpA e il Gruppo Espresso sono esposti 25 Altre informazioni 25 Bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Espresso al 30 giugno 2010 Situazione economico-patrimoniale-finanziaria Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata 28 Conto Economico Consolidato e Conto Economico Complessivo Consolidato 29 Rendiconto Finanziario Consolidato 30 Prospetto delle Variazioni di Patrimonio Netto 31 Note al bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Espresso 35 Allegati 89 Attestazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato ai sensi dell art. 154 bis del D.lgs. 24 febbraio 1998 n Relazione della Società di Revisione sul bilancio consolidato semestrale abbreviato 99 Dati riclassificati essenziali dei bilanci delle società controllate 103

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8 7 Denominazione Sociale Gruppo Editoriale L Espresso Società per Azioni Capitale Sociale Euro ,20 Codice fiscale e Iscrizione Registro Imprese di Roma n Partita IVA n Sede Sociale Roma, Via Cristoforo Colombo, 149 Sede Secondaria Roma, Via Cristoforo Colombo, 90 Il Consiglio di Amministrazione: Presidente Carlo De Benedetti Amministratore delegato e Direttore Generale Consiglieri Il Collegio Sindacale: Presidente Sindaci Effettivi I Revisori Contabili Monica Mondardini Agar Brugiavini Rodolfo De Benedetti Giorgio Di Giorgio Francesco Dini Sergio Erede Mario Greco Maurizio Martinetti Tiziano Onesti Luca Paravicini Crespi Giovanni Barbara Enrico Laghi Luigi Macchiorlatti Vignat Deloitte & Touche SpA

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12 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Relazione intermedia sulla gestione del Consiglio di Amministrazione al 30 giugno 2010 Risultati economico-finanziari del Gruppo Espresso al 30 giugno 2010 Risultati consolidati 1 Sem. 1 Sem. Δ% mn /09 Fatturato, di cui: 449,3 445,1-0,9% diffusione 132,7 130,9-1,3% pubblicità 246,2 264,9 +7,6% opzionali 61,2 40,3-34,1% Margine operativo lordo 40,6 74,7 +84,3% Risultato operativo 19,3 56,7 n.s. Risultato ante imposte 10,6 51,4 n.s. Risultato netto 0,1 28,6 n.s. 30 giu. 31 dic. 30 giu. mn Posizione finanziaria netta (249,1) (208,2) (183,9) Patrimonio netto di Gruppo e di terzi 488,7 495,4 525,2 patrimonio netto di Gruppo 478,3 485,6 515,4 patrimonio netto di terzi 10,4 9,8 9,8 Dipendenti Andamento del mercato Nel primo semestre del 2010, in un contesto economico caratterizzato da una ripresa molto debole e tuttora incerta, gli investimenti pubblicitari hanno mostrato un leggero incremento. Secondo gli ultimi dati pubblicati da Nielsen Media Research, nei primi cinque mesi dell anno la pubblicità è cresciuta del 3,8% rispetto al corrispondente periodo del 2009; se si considera che in tale periodo si era registrato un crollo degli investimenti del 17,5%, la ripresa può considerarsi ancora poco significativa. I mezzi più dinamici sono stati la radio, internet e la tv, con crescite del 14,6%, dell 11,6% e del 6% rispettivamente. La stampa, invece, risulta complessivamente ancora in calo (-3,9%), con evoluzioni differenziate per comparti: mentre la raccolta sui quotidiani tiene (-0,7%), con la pubblicità commerciale nazionale a +1,5%, quella sui periodici è tuttora in forte flessione (-9,3%). Per quanto concerne le diffusioni, i dati ADS (media mobile ultimi 12 mesi a marzo 2010, a perimetro omogeneo) mostrano una flessione delle vendite in edicola del 5% per i quotidiani, del 4,1% per i settimanali e del 10,1% per i mensili. Andamento della gestione del Gruppo Espresso nel primo semestre 2010 I ricavi netti consolidati del Gruppo nel primo semestre 2010 ammontano a 445,1mn, importo sostanzialmente in linea (-0,9%) con quello registrato nel corrispondente periodo dell esercizio precedente ( 449,3mn). Al netto dei prodotti opzionali, il fatturato registra una crescita del 4,3%. I ricavi diffusionali, esclusi i prodotti opzionali, sono pari a 130,9mn, contro i 132,7mn del corrispondente periodo dell esercizio precedente. L andamento del fatturato diffusionale, che non beneficia di alcun incremento di prezzo, riflette la buona tenuta delle vendite delle principali testate del Gruppo. In particolare, sia la Repubblica che L espresso hanno registrato vendite in edicola in leggero incremento. Tale evoluzione positiva, in atto già dal 2009, è riflessa anche dalle risultanze dell ultima indagine Audipress sulla lettura; in particolare, la Repubblica si conferma come il primo quotidiano italiano d informazione con oltre 3,2 milioni di lettori giornalieri, portando il vantaggio sul secondo quotidiano all 11,8%. L insieme dei quotidiani locali registra 3,5 milioni di lettori giornalieri e L espresso 2,6 milioni di lettori alla settimana. I ricavi pubblicitari, pari a 264,9mn, sono aumentati del 7,6% rispetto al primo semestre del Le radio del Gruppo sono il settore che ha registrato l evoluzione più positiva (+20,2%), con una crescita sostenuta, oltre che dal maggiore dinami-

13 12 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 smo commerciale della concessionaria, anche dai buoni risultati di ascolto, in particolare di Radio Deejay. Molto positivo è stato, inoltre, l andamento della raccolta pubblicitaria su internet (+17,6%), frutto anche del successo del sito Repubblica.it, che nel primo semestre ha raggiunto 1,6 milioni di utenti unici giornalieri, confermandosi come primo sito italiano di informazione e registrando nuovamente un forte incremento sul corrispondente periodo dell anno precedente (+29%). Il fatturato del comparto stampa è risultato sostanzialmente in linea con il primo semestre del In tutti i settori (internet, radio e stampa), il Gruppo ha registrato aumenti delle proprie quote di mercato. I ricavi dei prodotti opzionali ammontano a 40,3mn, in calo del 34,1% rispetto al corrispondente periodo del 2009, esercizio che era stato caratterizzato da una forte concentrazione di iniziative, e pertanto di ricavi, nel primo semestre. In un contesto di mercato in decisa contrazione, il Gruppo ha deciso di focalizzare l attività su un numero più contenuto di iniziative, dando priorità alla preservazione della redditività del comparto. I costi totali sono stati ridotti del 9,7% rispetto ai primi sei mesi dell anno precedente e quelli ricorrenti, al netto degli oneri straordinari, del 7,2%; considerati i risparmi già conseguiti nel primo semestre del 2009, l andamento dei costi è del tutto in linea con l obiettivo del piano che, si ricorda, prevede un taglio complessivo del 17% rispetto all esercizio 2008 (base di riferimento per la formulazione del piano di riorganizzazione aziendale). Tale risultato è stato conseguito senza ridurre il perimetro e il portafoglio prodotti del Gruppo e senza penalizzarne la qualità. Il margine operativo lordo consolidato è pari a 74,7mn ( 40,6mn nel primo semestre 2009) ed il risultato operativo consolidato è pari a 56,7mn ( 19,3mn nel primo semestre del 2009). Con l eccezione dei periodici, tutte le divisioni del Gruppo sono in netto miglioramento. Il settore dei quotidiani mostra un significativo recupero di redditività dovuto alla drastica riduzione dei costi conseguente ai piani di riorganizzazione, sebbene non ancora completati; i settori radio ed internet hanno beneficiato del forte incremento dei ricavi. Il risultato netto consolidato registra un utile di 28,6mn, contro 0,1mn nel primo semestre del La posizione finanziaria netta consolidata mostra un ulteriore miglioramento, passando dai - 208,2mn di fine 2009 ai - 183,9mn del 30 giugno 2010, con un avanzo finanziario di 24,3mn nel periodo, pur avendo registrato esborsi di natura straordinaria, legati ai piani di riorganizzazione, per oltre 15mn. L'organico del Gruppo a fine giugno, inclusi i contratti a termine, ammonta a dipendenti, con una riduzione di 542 unità negli ultimi due anni e di 208 rispetto alla chiusura del 2009, come conseguenza dei piani di riorganizzazione in corso. Risultati per area di attività Divisione Repubblica L attività La Divisione Repubblica comprende l attività di produzione, realizzazione e commercializzazione dei prodotti editoriali relativi alla testata la Repubblica (quotidiano nazionale, 9 edizioni locali, i supplementi settimanali Il Venerdì e D-la Repubblica delle Donne ed i mensili Velvet e XL). Nel primo semestre del 2010 l andamento delle vendite del quotidiano è stato positivo con un aumento del numero di copie vendute in edicola dell 1,2%; la diffusione media giornaliera totale, invece, è in calo (-9,5% a 440,3 mila copie medie ad uscita) a causa della sospensione o drastica riduzione delle iniziative promozionali. In base all ultimo dato ADS disponibile (media mobile ultimi 12 mesi a marzo 2010), la Repubblica si conferma come il primo quotidiano italiano per vendite in edicola. Inoltre, i dati di lettura (Indagine Audipress

14 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno /I) hanno confermato la Repubblica come il giornale di informazione più letto in Italia con una media di 3,2 milioni di lettori giornalieri ed una distanza dal secondo quotidiano dell 11,8%. Oltre 1,1 milioni di lettori del quotidiano sono anche utenti del sito Repubblica.it. Il mercato dei quotidiani La diffusione totale dei quotidiani a marzo 2010 (fonte ADS) mostra un calo del 7,4%; le copie vendute in edicola sono diminuite del 5%, mentre una flessione più significativa ha interessato gli altri canali, per effetto della riduzione da parte degli editori delle formule di distribuzione promozionali. Per quanto concerne la pubblicità, la raccolta sui quotidiani è risultata pressoché stabile (-0,7%), con la pubblicità nazionale in leggera ripresa (+1,5%) e la locale e le altre tipologie in flessione del 2,9%. Principali dati economici della divisione * 1 Sem. 1 Sem. Δ% mn /09 Fatturato 161,6 160,3-0,8% Costi operativi e per il personale (166,9) (140,6) -15,8% Margine operativo lordo (5,3) 19,7 n.s. Ammortamenti e svalutazioni (6,5) (5,4) -16,8% Risultato operativo (11,8) 14,3 n.s. * Esclusi ricavi e margini dei prodotti opzionali. I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività. I ricavi complessivi della divisione sono pari a 160,3mn, sostanzialmente in linea (-0,8%) con i 161,6mn del primo semestre 2009; sia i ricavi diffusionali (che non beneficiano di alcun incremento di prezzo) che quelli pubblicitari registrano valori simili a quelli del corrispondente periodo dell anno precedente. I costi operativi sono risultati inferiori del 15,8% a quelli del primo semestre 2009 e ciò senza alcuna riduzione del perimetro editoriale e senza penalizzare la qualità dei prodotti. Il risultato operativo è passato da una perdita di 11,8mn nel primo semestre del 2009 ad un utile di 14,3mn nei primi sei mesi del 2010, grazie alla drastica riduzione dei costi. Si segnala, infine, che i prodotti opzionali commercializzati dalla divisione, non compresi nei dati di cui sopra, hanno registrato un fatturato di 28,9mn rispetto ai 44,7mn del primo semestre Divisione Quotidiani Locali L attività La divisione comprende le 19 testate locali edite dal Gruppo, che raggiungono quotidianamente 3,5 milioni di lettori (Indagine Audipress 2010/I) in 10 diverse regioni italiane. Il mercato dei quotidiani locali La diffusione dei quotidiani locali a fine marzo (fonte ADS) nel complesso ha registrato una flessione del 4% rispetto al corrispondente periodo dell anno precedente, mostrando una migliore tenuta rispetto a quella dell intero comparto (-7,4%). La raccolta pubblicitaria si è ridotta dello 0,5% (fonte FCP), andamento in linea con quello registrato dalla stampa quotidiana nel complesso (-0,7%). Principali dati economici della divisione 1 Sem. 1 Sem. Δ% mn /09 Fatturato 114,6 110,4-3,7% Costi operativi e per il personale (92,5) (86,1) -6,9% Margine operativo lordo 22,1 24,2 +9,8% Ammortamenti e svalutazioni (4,2) (4,5) +7,3% Risultato operativo 17,9 19,7 +10,4% I ricavi complessivi dei quotidiani locali ammontano a 110,4mn, in calo del 3,7% rispetto al primo semestre del Il contesto di crisi economica ha determinato un andamento diffusionale un po più critico rispetto al trend di sostanziale tenuta delle diffusioni registrato negli anni precedenti; la diffusione complessiva si è atte-

15 14 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 stata a 439,3 mila copie medie ad uscita, con un calo comunque più modesto di quello del mercato. Il risultato operativo ammonta a 19,7mn, in crescita del 10% rispetto a quello del primo semestre 2009; la redditività operativa sale al 17,9% del fatturato (15,6% nel corrispondente periodo del 2009), grazie alle misure di contenimento dei costi e di recupero di efficienza adottate già dallo scorso esercizio, i cui effetti continuano a svilupparsi anche nel Divisione Periodici L attività La Divisione Periodici include le testate L espresso, National Geographic, Limes, Micromega e le Guide de L espresso. Il settimanale L espresso nel primo semestre del 2010 registra un andamento positivo della diffusione, che si è attestata a 326,7 mila copie medie a numero, con un incremento del 3,9% rispetto al corrispondente periodo del In base alle ultime rilevazioni Audipress (Indagine 2010/I), L espresso conferma l elevata penetrazione tra il pubblico, raggiungendo 2,6 milioni di lettori e riducendo la distanza dal diretto concorrente. Buona, altresì, la tenuta delle diffusioni per tutte le testate periodiche della divisione: il mensile National Geographic ha diffuso 103 mila copie medie ad uscita e le riviste Limes e Micromega si sono attestate rispettivamente a 13,5 e 12,5 mila copie medie. Il mercato dei periodici Il mercato dei periodici è il settore editoriale maggiormente colpito dalla crisi, in particolare per l evoluzione ancora negativa della raccolta pubblicitaria che ha registrato, nei primi cinque mesi del 2010, una flessione del 9,3%. La diffusione del comparto, in base ai dati ADS (media mobile ultimi 12 mesi a marzo 2010) ha segnato una flessione del 6,9% a perimetro omogeneo, che ha riguardato soprattutto i mensili (-9,6%), ma anche i settimanali (-3,7%); analogo andamento hanno mostrato le vendite in edicola, con un -10,1% per i mensili ed un -4,1% per i settimanali. Principali dati economici della divisione * 1 Sem. 1 Sem. Δ% mn /09 Fatturato 20,3 20,0-1,3% Costi operativi e per il personale (23,4) (23,2) -0,6% Margine operativo lordo (3,1) (3,2) -4,5% Ammortamenti e svalutazioni (0,5) (0,3) -28,8% Risultato operativo (3,5) (3,5) - * Esclusi ricavi e margini dei prodotti opzionali. I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività. I ricavi complessivi della divisione sono pari a 20mn, in leggera flessione (-1,3%) rispetto al corrispondente periodo dell esercizio precedente. I ricavi diffusionali hanno registrato una crescita del 3,4%, grazie al già citato andamento positivo delle vendite. La raccolta pubblicitaria si è ridotta del 5,6%, calo più contenuto rispetto a quello dell intero comparto. Malgrado il contenimento dei costi, il risultato operativo della divisione resta ancora negativo, registrando una perdita di 3,5mn (invariata rispetto al primo semestre del 2009), a causa dell andamento negativo della pubblicità nonché dell incremento dei costi di distribuzione degli abbonamenti a seguito della soppressione delle agevolazioni postali. L azienda è impegnata nel formulare un nuovo programma per far fronte alla situazione. Si segnala, infine, che i prodotti opzionali commercializzati dalla divisione, non compresi nei dati di cui sopra, hanno registrato un fatturato di 9,4mn rispetto ai 14mn del primo semestre del 2009.

16 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Divisione Digitale L attività La Divisione Digitale, costituita nel 2009, ha la missione di garantire ai grandi brand del Gruppo una declinazione digitale qualificata e disponibile su tutte le piattaforme, affiancando all attuale presenza sui PC quella su mobile, tablet e Net Tv. In particolare, per la testata principale del Gruppo, la Repubblica, la presenza digitale è assicurata attraverso tre grandi famiglie di prodotti: il sito Repubblica.it (accessibile su PC, mobile e tablet), la versione digitale del quotidiano Repubblica+ (accessibile su PC e tablet) ed, infine, l applicazione specifica per i-phone, la Repubblica Mobile. Repubblica.it è il primo sito d informazione in lingua italiana; nel corso della sua storia più che decennale ha sempre mantenuto e rafforzato la propria leadership, trend confermato nel primo semestre 2010 quando il sito ha raggiunto 1,6 milioni di utenti unici medi giornalieri (dati Audiweb/Nielsen Site Census), il 29% in più rispetto al corrispondente periodo dell anno precedente, consolidando il vantaggio sul secondo sito d informazione. Nel corso del tempo il sito si è andato arricchendo di funzionalità e contenuti. Quanto alle funzionalità, in aprile 2010 è stata introdotta una nuova versione, che ha comportato un completo rinnovo della grafica ed una più semplice ed approfondita navigazione delle sezioni. Quanto ai contenuti, alle già consolidate aree tradizionali (quali l home page, la politica e la cronaca) si sono affiancati gli sviluppi di sport e cronaca locale, nonché il generalizzato arricchimento della documentazione audio-visuale. Repubblica+, lanciato in maggio 2010 in concomitanza con l introduzione dell i-pad in Italia, è la trasposizione digitale del quotidiano la Repubblica, di cui riprende l integralità dei contenuti, arricchendoli di documentazione audio-visuale. Repubblica+ è accessibile a pagamento su PC e tablet e costituisce il primo importante servizio premium del Gruppo. Infine, la Repubblica Mobile è una versione del sito ottimizzata per la fruizione sui dispositivi mobili. Introdotta nel 2009, l applicazione è disponibile per i-phone, a pagamento; tale modello sarà progressivamente esteso agli altri sistemi operativi mobili. Anche il sito del settimanale L espresso è stato oggetto nel primo semestre del 2010 di un radicale restyling; conta, a giugno 2010, su oltre 1,5 milioni di utenti unici mensili, collocandosi come il newsmagazine online più visitato. Per i quotidiani locali, la divisione ha sviluppato un nuovo formato di sito in corso di implementazione su tutte le 19 testate locali del Gruppo; il nuovo format è già a regime per i quotidiani il Tirreno ed il Centro, che stanno registrando incrementi di utenza dell ordine del 50% rispetto all anno precedente. Inoltre, le radio del Gruppo sono presenti sul web con siti dedicati, che rendono disponibili streaming e podcast; il sito Deejay, rinnovato ad aprile, ha anche dato vita alla comunità virtuale MyDeejay. Infine, la divisione gestisce il portale Kataweb.it per il quale è in corso il riposizionamento come sito di servizi. Principali dati economici della divisione 1 Sem. 1 Sem. Δ% mn /09 Fatturato 15,0 17,2 +15,0% Costi operativi e per il personale (10,0) (12,0) +19,6% Margine operativo lordo 4,9 5,2 +5,7% Ammortamenti e svalutazioni (0,3) (0,2) -25,2% Risultato operativo 4,6 5,0 +7,7% I ricavi complessivi della divisione, pari a 17,2mn, sono in crescita del 15% rispetto al corrispondente periodo dell esercizio precedente, grazie al vigoroso aumento della raccolta pubblicitaria, in un contesto specifico di mercato favorevole. Il risultato operativo è pari a 5mn con una redditività del 28,9%.

17 16 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 Divisione Radio L attività Il comparto Radio del Gruppo comprende le tre emittenti nazionali Radio Deejay, Radio Capital e m2o. In base alle rilevazioni Audiradio (1 trimestre 2010), Radio Deejay è la prima emittente privata italiana per ascolti, sia nei sette giorni (12,4 milioni di ascoltatori) che nel giorno medio (6,3 milioni di ascoltatori). Radio Capital ha registrato un audience di 4,9 milioni nei sette giorni e di 2,3 milioni nel giorno medio ed m2o di 2,3 milioni nella settimana e di 1 milione nel giorno medio. Il mercato delle radio L utenza del mezzo radiofonico mantiene un trend positivo: il numero di ascoltatori giornalieri del primo trimestre del 2010 è stato di 41,8 milioni. La raccolta pubblicitaria su radio ha registrato una crescita del 14,6% rispetto al primo semestre del 2009, con un trend decisamente più dinamico di quello riscontrato dagli altri mezzi. Principali dati economici della divisione 1 Sem. 1 Sem. Δ% mn /09 Fatturato 32,2 38,0 +18,1% Costi operativi e per il personale (20,6) (19,8) -4,3% Margine operativo lordo 11,5 18,2 +58,0% Ammortamenti e svalutazioni (2,1) (1,9) -5,5% Risultato operativo 9,5 16,3 +71,9% I ricavi delle radio del Gruppo hanno registrato una crescita del 18,1%, con un aumento della raccolta pubblicitaria del 18,6%, dato significativamente migliore di quello del mercato di riferimento. L aumento del fatturato ed una gestione rigorosa dei costi operativi (-4,3%) hanno determinato un deciso miglioramento del risultato operativo che si è attestato a 16,3mn, con una redditività del 42,8%. Divisione Televisione L attività La divisione comprende l attività svolta da Rete A quale operatore di rete, titolare di un canale analogico e di due multiplex digitali, e quella di editore televisivo del canale Deejay Tv, che ha sostituito All Music. Sul fronte della rete, prosegue il processo di transizione al digitale terrestre che dovrebbe portare entro la fine del 2010 al completamento dello switch-off in Emilia-Romagna, Liguria, Lombardia, Piemonte Orientale, Veneto e Friuli-Venezia Giulia. Nel primo semestre dell anno, Rete A ha sviluppato le attività di commercializzazione della propria capacità trasmissiva, stipulando 3 nuovi contratti per l affitto di banda digitale ad operatori terzi. Per quanto concerne il canale del Gruppo, Deejay Tv, nei primi mesi del 2010 è entrato a regime il nuovo palinsesto, che è stato realizzato avvalendosi principalmente della collaborazione degli artisti di Radio Deejay e, per la parte produttiva, di services esterni. Principali dati economici della divisione 1 Sem. 1 Sem. Δ% mn /09 Fatturato 4,8 9,3 +95,9% Costi operativi e per il personale (8,8) (10,6) +20,7% Margine operativo lordo (4,0) (1,3) +67,7% Ammortamenti e svalutazioni (1,9) (1,7) -7,1% Risultato operativo (5,9) (3,0) +48,7% I ricavi, 9,3mn, sono raddoppiati rispetto a quelli del corrispondente periodo del La crescita è dovuta, oltre che all avvio delle attività di affitto di banda digitale, alla significativa ripresa della raccolta pubblicitaria realizzata a seguito del lancio del nuovo canale Deejay Tv. Il risultato operativo, pur restando ancora negativo (- 3mn), mostra un trend di significativo miglioramento rispetto al primo semestre del 2009.

18 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Principali eventi successivi alla chiusura del primo semestre dell anno e prevedibile evoluzione della gestione L evoluzione del quadro macro-economico nel corso del 2010 resta caratterizzata da ampi margini di incertezza, che non favoriscono una netta e generalizzata ripresa degli investimenti pubblicitari. La raccolta pubblicitaria dei primi cinque mesi dell anno, per quanto in leggera ripresa (+3,8%), registra un recupero poco significativo rispetto al calo drastico del corrispondente periodo del 2009 (-17,5%). In questo contesto, il fatturato pubblicitario del Gruppo è risultato, nel semestre, in crescita e si prevede che, in assenza di cambiamenti allo stato imprevedibili del quadro di riferimento, l evoluzione possa restare positiva anche per l intero esercizio. Inoltre, grazie al piano di riduzione dei costi in corso, il Gruppo ha registrato risparmi significativi e del tutto in linea con gli obiettivi. Alla luce di quanto precede, la redditività ha mostrato una forte ripresa ed è prevedibile che anche per l intero esercizio il risultato registri un incremento significativo rispetto a quello dell anno precedente. Infine, il Gruppo è impegnato nella costante valorizzazione delle proprie testate e nella realizzazione di un intenso piano di sviluppo editoriale sui nuovi media, che sta comportando una sempre maggiore distribuzione dei propri contenuti attraverso tutte le nuove piattaforme. Significativo in particolare il lancio di Repubblica+, versione digitale del quotidiano oggi disponibile non solo su PC ma anche su i-pad.

19 18 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 Risultati economico-finanziari consolidati al 30 giugno 2010 Conto Economico Consolidato Di seguito viene esposto il Conto Economico Complessivo Consolidato del Gruppo nel primo semestre del 2010, confrontato con il corrispondente periodo dell esercizio precedente. mn 1 Semestre 1 Semestre Ricavi 449,3 445,1 Variazione rimanenze prodotti (0,1) 0,1 Altri proventi operativi 5,8 6,0 Costi per acquisti (62,7) (47,0) Costi per servizi (177,9) (171,6) Altri oneri operativi (11,4) (11,6) Valutaz. partecipazioni a patrimonio netto 0,4 0,5 Costi per il personale (162,9) (146,8) Ammortamenti e svalutazioni (21,3) (18,0) Risultato operativo 19,3 56,7 Proventi/(Oneri) finanziari netti (8,7) (5,3) Risultato ante imposte 10,6 51,4 Imposte (10,4) (22,9) Risultato netto 0,2 28,5 Quota dei terzi (0,0) 0,0 RISULTATO ATTRIBUIBILE AL GRUPPO 0,1 28,6 Conto Economico Complessivo Consolidato 1 Semestre 1 Semestre mn RISULTATO NETTO 0,2 28,5 Altre componenti del conto economico complessivo: Utili/(perdite) dalla rideterminazione di attività finanziarie disponibili per la vendita - 0,2 Effetto fiscale relativo agli altri utili/(perdite) - (0,1) Altre componenti del conto economico complessivo, al netto degli effetti fiscali - 0,1 TOTALE CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO 0,2 28,7 Totale conto economico complessivo attribuibile a: Soci della controllante 0,1 28,7 Interessenze di pertinenza dei terzi (0,0) 0,0 Dell andamento dei ricavi e dei risultati della gestione si è già ampiamente trattato nella prima parte della relazione, cui si rimanda per maggiori approfondimenti.

20 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Situazione Patrimoniale-Finanziaria Viene di seguito presentata la Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata del Gruppo. ATTIVO 31-dic 30-giu mn Attività immateriali a vita indefinita 656,4 656,4 Altre immobilizzazioni immateriali 3,1 2,5 Immobilizzazioni immateriali 659,5 658,9 Immobilizzazioni materiali 203,6 180,6 Partecipazioni valutate al patrimonio netto 28,3 28,1 Altre partecipazioni 2,5 2,5 Crediti non correnti 1,3 1,3 Attività per imposte anticipate 48,6 39,0 ATTIVITA NON CORRENTI 943,8 910,5 Rimanenze 23,2 19,6 Crediti commerciali 229,9 232,5 Titoli e altre attività finanziarie 25,2 68,8 Crediti tributari 20,6 26,3 Altri crediti 17,4 19,6 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 135,0 96,0 ATTIVITA CORRENTI 451,4 462,8 TOTALE ATTIVO 1.395, ,3 PASSIVO 31-dic 30-giu mn Capitale sociale 61,4 61,4 Riserve 217,1 193,8 Utili (perdite) a nuovo 201,2 231,6 Utile (perdita) di periodo 5,8 28,6 Patrimonio netto di Gruppo 485,6 515,4 Patrimonio netto di terzi 9,8 9,8 PATRIMONIO NETTO 495,4 525,2 Debiti finanziari 348,6 319,9 Fondi per rischi ed oneri 40,4 39,2 TFR e altri fondi per il personale 83,9 75,3 Passività per imposte differite 111,0 111,7 PASSIVITA NON CORRENTI 583,9 546,2 Debiti finanziari 19,8 28,9 Fondi per rischi ed oneri 48,8 42,0 Debiti commerciali 147,6 124,2 Debiti tributari 12,7 30,1 Altri debiti 86,9 76,7 PASSIVITA CORRENTI 315,9 301,9 TOTALE PASSIVITA 899,8 848,1 TOTALE PASSIVITA E PATRIMONIO NETTO 1.395, ,3

21 20 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 Le immobilizzazioni immateriali, pari a 658,9mn, diminuiscono di 0,6mn rispetto al 31 dicembre 2009 ( 659,5mn), sostanzialmente per effetto degli ammortamenti del periodo ( 0,8mn). Le immobilizzazioni materiali ammontano a 180,6mn, in diminuzione di 23mn rispetto alla fine del 2009 ( 203,6mn): gli investimenti netti del periodo, pari a 8,4mn, sono stati più che compensati da ammortamenti per 17,2mn e dagli effetti del deconsolidamento, a seguito della cessione, della controllata Rotosud, il cui valore residuo delle immobilizzazioni al 31 dicembre 2009 (fabbricato industriale, rotative e altri impianti di stampa) era pari a 14,2mn. Le partecipazioni ammontano a complessivi 30,6mn sostanzialmente invariate rispetto al 31 dicembre 2009 ( 30,8mn). I crediti non correnti, pari a 1,3mn, sono relativi a depositi cauzionali e a crediti verso l Erario per anticipo TFR. La voce si è mantenuta invariata rispetto al 31 dicembre Le attività per imposte anticipate ammontano a 39mn ed includono le differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. La riduzione di 9,5mn rispetto ai 48,6mn del 31 dicembre 2009 è dovuta principalmente all utilizzo delle imposte anticipate a seguito dell effettiva liquidazione degli incentivi all esodo, nell ambito dei piani di riorganizzazione in atto, nonchè all utilizzo delle perdite pregresse da parte della controllata Elemedia. Le rimanenze, pari a 19,6mn, sono relative al valore della carta, dei materiali di stampa, delle pubblicazioni e dei prodotti collaterali presenti in magazzino. La riduzione di 3,6mn rispetto al 31 dicembre 2009 è dovuta principalmente alle minori quantità di carta e materiali di stampa in giacenza. I crediti commerciali sono pari a 232,5m, in aumento di 2,6mn rispetto al 31 dicembre 2009 ( 229,9mn) per effetto del maggior fatturato pubblicitario. I titoli e altre attività finanziarie ammontano a 68,8mn, in aumento di 43,6mn rispetto alla fine del 2009, e si riferiscono essenzialmente a titoli obbligazionari acquistati nel periodo per diversificare gli investimenti finanziari delle disponibilità liquide. I crediti tributari ammontano a 26,3mn, in aumento di 5,7mn rispetto ai 20,6mn del 31 dicembre 2009 per effetto del credito Ires e Irap maturato nel periodo. Al 31 dicembre 2009, infatti, gli acconti erano esposti al netto del debito teorico d imposta, mentre al 30 giugno 2010 il credito emerso al momento del versamento della prima rata d acconto ed il debito d imposta vengono rilevati separatamente. Gli altri crediti sono pari a 19,6mn, in aumento di 2,2mn rispetto al 31 dicembre 2009 ( 17,4mn), ed includono, tra gli altri, gli anticipi a fornitori, agenti e collaboratori, nonchè i risconti attivi per i canoni di locazione e per i diritti dei prodotti opzionali e dei programmi radiofonici che verranno realizzati nella seconda metà dell anno.

22 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Le disponibilità liquide si attestano a 96mn registrando una diminuzione di 39mn rispetto al 31 dicembre 2009 essenzialmente per effetto della diversificazione degli investimenti finanziari. Il patrimonio netto al 30 giugno 2010 ammonta a 525,2mn ( 495,4mn al 31 dicembre 2009), di cui 515,4mn di competenza del Gruppo ( 485,6mn a fine esercizio 2009) e 9,8mn di spettanza dei terzi (invariato rispetto al 31 dicembre 2009). Le azioni proprie detenute dalla Capogruppo al 30 giugno 2010, la cui valorizzazione è portata in detrazione del patrimonio netto, erano n e rappresentavano l 1,96% del capitale sociale. I debiti finanziari non correnti ammontano a 319,9mn ed includono il prestito obbligazionario di originari 300mn (ora diminuiti a 272,6mn) emesso il 27 ottobre 2004 ed i finanziamenti agevolati decennali stipulati nell ultimo trimestre del I fondi per rischi ed oneri correnti e non correnti ammontano complessivamente a 81,2mn, in diminuzione di 8mn rispetto al 31 dicembre 2009 per effetto principalmente del parziale utilizzo dei fondi accantonati nei periodi precedenti e destinati ai piani di riorganizzazione aziendale tuttora in corso. Il fondo di trattamento di fine rapporto e gli altri fondi per il personale ammontano complessivamente a 75,3mn ( 83,9mn al 31 dicembre 2009). La riduzione di 8,6mn è dovuta alle quote di TFR e Indennità Fissa liquidate nel periodo ( 9,8mn), solo in parte compensate dall effetto finanziario della valutazione dei fondi (interest cost) e dal valore attualizzato degli accantonamenti relativi all Indennità Fissa (service cost) pari a complessivi 2,5mn. L impatto sulla variazione del fondo TFR rispetto al 31 dicembre 2009 derivante dalla cessione della controllata Rotosud ammonta a 1,3mn. Le passività per imposte differite sono pari a 111,7mn ( 111mn a fine 2009) e comprendono, tra gli altri, 36,6mn relativi all effetto fiscale dell iscrizione delle frequenze televisive. I debiti finanziari correnti, pari a 28,9mn, registrano rispetto al 31 dicembre 2009 un incremento di 9,1mn principalmente per effetto dei maggiori ratei per interessi maturati sul prestito obbligazionario e sui finanziamenti agevolati. I debiti commerciali ammontano a 124,2mn con una diminuzione di 23,3mn legata sostanzialmente alla riduzione dei debiti per investimenti, al contenimento dei costi di produzione (carta e stampa) delle testate del Gruppo, ai minori volumi di prodotti opzionali commercializzati e alle tempistiche di realizzazione delle campagne promozionali. I debiti tributari, pari a 30,1mn registrano rispetto al 31 dicembre 2009 un incremento di 17,4mn per effetto delle competenze fiscali di Ires e Irap del periodo. Come già detto in precedenza, al 30 giugno 2010 i crediti ed i debiti tributari emersi nel periodo sono esposti separatamente. Gli altri debiti sono pari a 76,7mn, in diminuzione di 10,2mn rispetto a 86,9mn del 31 dicembre 2009 per effetto principalmente della liquidazione del TFR ai fondi di previdenza complementare e del pagamento delle buonuscite nell ambito dei piani di riorganizzazione in corso, solo in parte compensati dai debiti maturati verso i dipendenti relativamente alla tredicesima mensilità.

23 22 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 Variazione della Posizione Finanziaria Netta mn 1 Semestre 1 Semestre FONTI DI FINANZIAMENTO Risultato di periodo, proprio e di terzi 0,2 28,5 Ammortamenti e svalutazioni 21,3 18,0 Fair value stock option 0,8 1,1 Variazione netta fondi del personale (5,8) (8,6) Variazione netta fondi rischi e oneri 12,8 (8,0) Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni 0,0 (0,6) Minusvalenze (plus.) cessione partecipazioni - (3,5) Svalutazioni (rivalutazioni) di partecipazioni - 0,0 Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto 0,0 0,2 Autofinanziamento 29,4 27,2 Decremento (Incremento) crediti non correnti 0,1 (0,1) Incremento passività/decremento attività imposte differite (0,5) 10,3 Incremento debiti/decremento crediti tributari 0,1 11,7 Decremento (Incremento) rimanenze 5,7 3,6 Decremento (Incremento) crediti commerciali e altri 31,5 (4,8) Incremento (Decremento) debiti commerciali e altri (20,3) (28,4) Variazione capitale circolante 16,6 (7,6) FLUSSO DELLA GESTIONE CORRENTE 46,0 19,6 Deconsolidamento immobilizzazioni società cedute - 14,2 Disinvestimenti netti di partecipazioni - 3,5 Versamenti ad aumento capitale e riserve - 0,1 Altre variazioni - 0,1 TOTALE FONTI 46,0 37,5 IMPIEGHI Investimenti netti in immobilizzazioni (14,6) (13,2) Acquisto di azioni proprie (1,1) (0,1) Dividendi pagati - - Altre variazioni (0,5) - TOTALE IMPIEGHI (16,1) (13,3) Avanzo (disavanzo) finanziario 29,8 24,3 POSIZIONE FINANZIARIA NETTA INIZIALE (278,9) (208,2) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA FINALE (249,1) (183,9)

24 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Flussi finanziari I flussi finanziari tra il 1 gennaio 2010 e il 30 giugno 2010, confrontati con quelli tra gennaio e giugno 2009, sono presentati nel seguente prospetto. mn 1 Semestre 1 Semestre ATTIVITA OPERATIVA Risultato di periodo, proprio e di terzi 0,2 28,5 Rettifiche: - Ammortamenti e svalutazioni 21,3 18,0 - Fair value stock option 0,8 1,1 - Variazione netta fondi del personale (5,8) (7,3) - Variazione netta fondi rischi e oneri 12,8 (8,0) - Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni 0,0 (0,6) - Minusvalenze (plus.) cessione partecipazioni e titoli (1,8) (4,0) - Rettifiche di valore di attività finanziarie - 0,0 - Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto 0,0 0,2 - (Proventi) per dividendi (0,0) - Autofinanziamento 27,5 27,9 Variazione del circolante e altri flussi 23,4 2,5 FLUSSO DELL ATTIVITA OPERATIVA 50,9 30,4 di cui: Incassi (pagamenti) per interessi (1,0) (0,8) Incassi (pagamenti) per imposte sul reddito (12,4) (2,4) ATTIVITA DI INVESTIMENTO Esborsi per acquisto immobilizzazioni (16,2) (14,0) Incassi da cessioni 1,6 2,8 Incassi di contributi pubblici 0,2 - (Acquisto) cessione titoli, attività disponibili alla vendita (7,2) (42,0) Dividendi incassati 0,0 - FLUSSO DELL ATTIVITA DI INVESTIMENTO (21,6) (53,3) ATTIVITA DI FINANZIAMENTO Versamenti ad aumento capitale e riserve - 0,1 (Acquisto) vendita di azioni proprie (1,1) (0,1) Accensione (rimborso) prestiti obbligazionari (3,3) (12,5) Accensione (estinzione) altri debiti finanziari (8,2) (7,1) Altre variazioni (0,5) - FLUSSO DELL ATTIVITA DI FINANZIAMENTO (13,0) (19,7) Aumento/(Diminuzione) delle disponibilità liquide 16,3 (42,5) Disponibilità liquide nette iniziali 120,7 134,4 DISPONIBILITA LIQUIDE NETTE FINALI 137,0 91,9 Il flusso dell'attività operativa del primo semestre 2010, pari a 30,4mn, è in diminuzione di 20,5mn rispetto a quello realizzato nell analogo periodo del 2009 ( 50,9mn). I maggiori utili generati dalla gestione operativa sono stati assorbiti, da un lato, da una variazione negativa dei fondi rischi e oneri e del personale (TFR e Indennità Fissa), per effetto dei pagamenti effettuati ai dipen-

25 24 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 denti in uscita nell ambito dei piani di riorganizzazione in atto, e, dall altro, da una significativa riduzione del capitale circolante; quest ultima variazione è sostanzialmente imputabile all incremento tra il 31 dicembre 2009 e il 30 giugno 2010 dei crediti commerciali per la raccolta pubblicitaria, mentre nel semestre dell esercizio precedente si era registrata una forte diminuzione degli stessi dovuta al calo del fatturato pubblicitario. Si precisa che nel corso del semestre sono stati pagati 67 migliaia di euro a fronte della stipula nel corso del semestre di un contratto di interest rate swap volto a convertire il tasso fisso con il variabile su quota parte del Prestito Obbligazionario. I flussi dell attività di investimento, negativi per 53,3mn, sono relativi principalmente ai pagamenti per investimenti in immobilizzazioni ( 14mn) e all acquisto sul mercato di titoli obbligazionari disponibili alla vendita ( 42mn). Per quanto riguarda i nuovi investimenti, nel corso del primo semestre 2010 sono stati realizzati interventi per lo sviluppo tecnologico delle rotative e degli altri macchinari di stampa de la Repubblica e delle testate locali ( 5,5mn), si è proseguito nel piano di switch-off della rete televisiva analogica di Rete A ( 1,6mn), sono state effettuate ristrutturazioni di uffici e redazioni ( 0,9mn), sono stati aggiornati i sistemi informativi ed editoriali e migliorate le infrastrutture di rete ( 0,6mn) ed, infine, sono stati potenziati gli impianti radiotelevisivi in bassa ed alta frequenza ( 0,2mn). Nel corso del periodo è stata inoltre saldata, per complessivi 5,1mn, una parte dei debiti per investimenti in essere al 31 dicembre 2009, relativi ad acquisti effettuati nel precedente esercizio di attrezzature di stampa e di impianti radiotelevisivi. Per quanto riguarda l acquisto di titoli, nel semestre, al fine di diversificare gli investimenti finanziari delle disponibilità liquide, sono stati acquistati sul mercato titoli obbligazionari, che pagano un interesse sia fisso che variabile, per un importo complessivo di 42mn. Il flusso dell attività di finanziamento ha assorbito risorse per 19,7mn. Nel periodo sono state rimborsate quote capitali di finanziamenti in essere per 7,1mn e acquistate piccole porzioni del prestito obbligazionario per un valore nominale complessivo di 12,9mn ( 13mn di valore contabile) su cui è stata realizzata una plusvalenza di 0,5mn. Nella tabella che segue è esposta la composizione della posizione finanziaria netta del Gruppo. 30-giu 31-dic 30-giu mn Crediti finanziari vs imprese del Gruppo - 1,4 1,0 Debiti finanziari vs imprese del Gruppo Denaro e disponibilità di banca 139,1 133,6 95,1 Debiti per conti correnti bancari (2,1) (0,6) (4,1) Disponibilità liquide nette 137,0 134,4 91,9 Titoli e altre attività finanziarie 7,4 25,2 68,8 Prestito obbligazionario (309,3) (291,7) (285,8) Altri debiti verso le banche (83,7) (75,4) (58,5) Altri debiti finanziari (0,6) (0,6) (0,4) Altre attività (passività) finanziarie (386,1) (342,6) (275,8) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (249,1) (208,2) (183,9)

26 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Principali rischi e incertezze cui Gruppo Editoriale L Espresso SpA e il Gruppo Espresso sono esposti I principali fattori di rischio cui il Gruppo Espresso è esposto, dato il settore in cui opera, sono classificati nelle seguenti categorie: - rischi connessi alle condizioni generali dell economia; - rischi operativi di gestione; - rischi finanziari. Per la descrizione dei rischi si rimanda a quanto riportato nel bilancio al 31 dicembre 2009 nella Relazione del Consiglio di Amministrazione. ***** Sulla base dei risultati economici e della generazione di cassa conseguiti nel corso degli ultimi anni, oltreché delle disponibilità finanziarie risultanti al 30 giugno 2010, la Società ritiene che non sussistano rilevanti incertezze tali da far sorgere dubbi significativi circa la capacità del Gruppo di proseguire la propria attività in continuità aziendale. Altre informazioni Al 30 giugno 2010 le azioni proprie detenute dalla Capogruppo erano n (valore nominale 0,15 euro) e rappresentavano l 1,96% del capitale sociale. ***** Per quanto riguarda le informazioni relative ai rapporti con le società controllate, collegate e controllanti, e alla gestione del rischio, si rimanda alle apposite sezioni inserite nelle note al bilancio. L elenco delle società incluse nell area di consolidamento è riportato nell Allegato 1 delle Note al bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Espresso.

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28 Bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Espresso al 30 giugno 2010 Situazione economico-patrimoniale-finanziaria

29 28 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata ATTIVO Note 31-dic 30-giu (migliaia di euro) Attività immateriali a vita indefinita Altre immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni immateriali (1) Immobilizzazioni materiali (2) Partecipazioni valutate al patrimonio netto (3) Altre partecipazioni (4) Crediti non correnti (5) Attività per imposte anticipate (6) ATTIVITA' NON CORRENTI Rimanenze (7) Crediti commerciali (8) Titoli e altre attività finanziarie (9) Crediti tributari (10) Altri crediti (11) Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (12) ATTIVITA' CORRENTI TOTALE ATTIVO PASSIVO Note 31-dic 30-giu (migliaia di euro) Capitale sociale (13) Riserve (14) Utili (perdite) a nuovo (14) Utile (perdita) di periodo Patrimonio netto di Gruppo Patrimonio netto di terzi (15) PATRIMONIO NETTO Debiti finanziari (16) Fondi per rischi ed oneri (17) TFR e altri fondi per il personale (18) Passività per imposte differite (6) PASSIVITA' NON CORRENTI Debiti finanziari (16) Fondi per rischi ed oneri (17) Debiti commerciali (19) Debiti tributari (20) Altri debiti (21) PASSIVITA' CORRENTI TOTALE PASSIVITA' TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO Le note da pagina 35 a pagina 85 costituiscono parte integrante del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato.

30 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Conto Economico Consolidato Note 1 Semestre 1 Semestre (migliaia di euro) Ricavi (22) Variazione rimanenze prodotti (7) (136) 117 Altri proventi operativi (23) Costi per acquisti (24) (62.733) (46.984) Costi per servizi (25) ( ) ( ) Altri oneri operativi (26) (11.393) (11.634) Valutaz. partecipazioni a patrimonio netto (3) Costi per il personale (27) ( ) ( ) Ammortamenti e svalutazioni (28) (21.257) (18.033) Risultato operativo Proventi/(Oneri) finanziari netti (29) (8.739) (5.271) Risultato ante imposte Imposte (30) (10.398) (22.892) Risultato netto Quota dei terzi (31) (36) 34 RISULTATO ATTRIBUIBILE AL GRUPPO Utile per azione, base (32) n.s. 0,070 Utile per azione, diluito (32) n.s. 0,066 Conto Economico Complessivo Consolidato Note 1 Semestre 1 Semestre (migliaia di euro) RISULTATO NETTO Altre componenti del conto economico complessivo: Utili/(perdite) dalla rideterminazione di attività finanziarie disponibili per la vendita Effetto fiscale relativo agli altri utili/(perdite) - (55) Altre componenti del conto economico complessivo, al netto degli effetti fiscali TOTALE CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO Totale conto economico complessivio attribuibile a: Soci della controllante Interessenze di pertinenza dei terzi (36) 34 Le note da pagina 35 a pagina 85 costituiscono parte integrante del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato.

31 30 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 Rendiconto Finanziario Consolidato Note 1 Semestre 1 Semestre (migliaia di euro) ATTIVITA' OPERATIVA Risultato di periodo, proprio e di terzi Rettifiche: - Ammortamenti e svalutazioni (28) Fair value stock option (27) Variazione netta fondi del personale (18) (5.752) (7.312) - Variazione netta fondi rischi e oneri (17) (8.039) - Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni 17 (618) - Minusvalenze (plus.) cessione partecipazioni e titoli (1.822) (4.010) - Rettifiche di valore di attività finanziarie Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto (Proventi) per dividendi (24) - Autofinanziamento Variazione del circolante e altri flussi FLUSSO DELL'ATTIVITA' OPERATIVA di cui: Incassi (pagamenti) per interessi (952) (816) Incassi (pagamenti) per imposte sul reddito (12.430) (2.379) ATTIVITA' DI INVESTIMENTO Esborsi per acquisto immobilizzazioni (16.186) (13.975) Incassi da cessioni Incassi di contributi pubblici (Acquisto) cessione titoli, attività disponibili alla vendita (7.210) (42.046) Dividendi incassati 24 - FLUSSO DELL'ATTIVITA' DI INVESTIMENTO (21.609) (53.255) ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO Versamenti ad aumento capitale e riserve - 71 (Acquisto) vendita di azioni proprie (1.087) (91) Accensione (rimborso) prestiti obbligazionari (3.250) (12.524) Accensione (estinzione) altri debiti finanziari (8.218) (7.108) (Dividendi pagati) (33) - - Altre variazioni (478) - FLUSSO DELL'ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO (13.033) (19.652) Aumento/(Diminuzione) delle disponibilità liquide (42.522) Disponibilità liquide nette iniziali DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE FINALI Le note da pagina 35 a pagina 85 costituiscono parte integrante del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato.

32 Prospetto delle Variazioni di Patrimonio Netto Capitale Sovrappr. Capitale Sovrappr. Azioni Riserva Azioni Riserva Riserva Ris. Stock Ris. Riserve Stock di Riserve di Utili Risultato Utili Risultato P.Netto P.Netto P.Netto P.Netto P.Netto (migliaia di euro) Sociale Sociale Azioni Proprie Azioni Fair Proprie value Fair value IFRS IFRS Option Patrimonio Option Patrimonio a nuovo di a periodo nuovo di periodo proprio proprio terzi terzi totale totale Situazione al 31 dicembre (20.203) (20.203) Movimentazione del risultato (20.624) (20.624) Dividendi (478) - (478) (478) (478) Aumenti capitale, versam. da soci Valutazione di opzioni su azioni Operazioni su azioni proprie (1.087) - (1.087) (1.087) - (1.087) - (1.087) - (1.087) Movimentazioni tra riserve (1.195) 265 (29.045) (1.195) (29.045) Altre variazioni Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2010 Utile /(perdita) di periodo Situazione al 30 giugno (21.290) - (21.290) Capitale Sovrappr. Capitale Sovrappr. Azioni Riserva Azioni Riserva Riserva Ris. Stock Ris. Riserve Stock di Riserve di Utili Risultato Utili Risultato P.Netto P.Netto P.Netto P.Netto P.Netto (migliaia di euro) Sociale Sociale Azioni Proprie Azioni Fair Proprie value Fair value IFRS IFRS Option Patrimonio Option Patrimonio a nuovo di a periodo nuovo di periodo proprio proprio terzi terzi totale totale Situazione al 31 dicembre (21.289) 380 (21.289) (15) (15) Movimentazione del risultato (5.825) (5.825) Dividendi Aumenti capitale, versam. da soci Valutazione di opzioni su azioni Operazioni su azioni proprie (91) - (91) (91) - (91) - - (91) (91) Movimentazioni tra riserve (24.562) - (24.562) Altre variazioni Utile /(perdita) di periodo (34) (34) Situazione al 30 giugno (21.380) 443 (21.380)