Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Attesa per la stima flash del PIL USA Temi della giornata - Focus: dopo i numeri sopra le attese per PIL britannico, occhi puntati sulla stima preliminare per la crescita USA nel 4 trimestre. - Azionario: chiusura poco mossa per Wall Street che resta sui massimi storici. - Commodity: petrolio stabile complice l'abbondanza di offerta statunitense (shale-oil) e di scorte e vista la conferma degli sforzi dei produttori per ridurre l offerta. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia ( ) Indice di fiducia dei consumatori di gennaio - 110,0 109,5 ( ) Fiducia delle imprese di gennaio - 103,3 103,5 Area Euro ( ) M3 (%) di dicembre - 4,9 4,8 Germania ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di dicembre - 0,6-1,7 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di dicembre - 0,4 3,2 USA ( ) Indice Università del Michigan di gennaio, finale - 98,1 98,1 ( ) PIL t/t annualizzato (%) del 4 trimestre, stima flash - 2,2 3,5 ( ) Consumi privati t/t ann. (%) del 4 trim., stima flash - 2,5 3,0 ( ) Deflatore del PIL t/t ann. (%) del 4 trim., stima flash - 2,1 1,4 ( ) Deflatore consumi t/t ann. (%) del 3 trim., stima flash - 1,4 1,7 ( ) Ordini di beni durevoli m/m (%) di dicembre, prel. - 2,6-4,5 ( ) Ordini di beni durev. escl. trasporti m/m (%) di dic., prel. - 0,5 0,6 Giappone ( ) CPI Tokyo a/a (%) di novembre 0,1 0,0 0,0 ( ) CPI esclusi alimentari ed energia Tokyo a/a (%) di nov. 0,0-0,1-0,2 ( ) CPI a/a (%) di dicembre 0,3 0,2 0,5 ( ) CPI esclusi alimentari ed energia a/a (%) di dicembre 0,0-0,1 0,1 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg 10:14 CET Data e ora di produzione 10:21 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 355-0,13 1,43 FTSE MIB ,73 1,07 FTSE ,04 0,26 Xetra DAX ,36 3,20 CAC ,21 0,10 Ibex ,38 1,72 Dow Jones ,16 1,71 S&P ,07 2,58 Nikkei ,34 1,85 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,01 5,10 17,00 BTP 10 anni 2,23 12,30 41,90 Bund 2 anni -0,65 0,70 11,80 Bund 10 anni 0,48 2,00 27,60 Treasury 2 anni 1,22-0,99 3,59 Treasury 10 anni 2,50-0,73 6,00 EmbiG spr. (pb) 172,21-0,98-21,36 Main Corp.(pb) 69,44 1,01-2,61 Crossover (pb) 289,27 3,11 0,57 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 2 Euro/dollaro USA 1,07-0,47-1,62 Perfomance a 1 giorno Dollaro/yen 114,62 0,84 2,00 1 Performance da inizio anno Euro/yen Sterlina/dollaro USA Petrolio (WTI) 122,49 1,26 53,78 0,35-0,13 1,95 0,39-2,03 0,11 Euro/franco svizzero Euro/Sterlina Petrolio (Brent) 1,07 0,85 56,24-0,52-0,34 2,11 0,34 0,56-1, Gas naturale 3,38 1,50-9,18-3 Oro 1.187,05-0,90 3,45 Mais 363,75-0,68 3,34 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-0,73% a ) FCA: risultati 2016 e obiettivi Fiat Chrysler Automobiles ha chiuso il 2016 con risultati positivi e superiori alle attese: fatturato stabile a circa 111 mld di euro, EBIT rettificato in progresso del 26% a 6,1 miliardi di euro e margine in crescita di 120 punti base al 5,5%. L utile netto evidenzia un progresso del 47% a 2,5 miliardi, sopra il target della stessa società, pari a 2,3 miliardi. L indebitamento netto industriale è sceso a 4,6 miliardi. Le consegne globali complessive di veicoli FCA, pari a 4,72 milioni di unità, sono in linea con l'anno precedente. Il gruppo FCA, per ora, non ha previsto alcun accantonamento per possibili multe da parte dell'epa, l'agenzia americana per l'ambiente, che ha avviato un'indagine su vetture diesel di FCA per presunte violazioni delle norme ambientali. FCA prevede di chiudere il 2017 con ricavi netti tra 115 e 120 miliardi di euro, un EBT rettificato di oltre 7 miliardi di euro, e un utile netto oltre 3 miliardi di euro, con un indebitamento netto industriale inferiore a 2,5 miliardi di euro. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share STMicroelectronics 12,09 8,14 6,30 3,80 Exor 43,97 1,83 0,56 0,52 Fiat Chrysler Automobiles 10,33 1,18 29,58 25,46 Banco BPM 2,86-3,96 27,99 31,66 Mediobanca 8,51-3,19 11,08 5,36 Yoox Net-A-Porter 23,75-2,42 1,45 0,57 Zona Euro Euro Stoxx (-0,13% a 355) Francia CAC 40 ( -0,21% a 4.867) LVMH: risultati di bilancio sopra le attese. LVMH ha archiviato l esercizio 2016 con risultati superiori alle attese, aggiungendo di intravvedere segnali positivi nella domanda di beni di lusso, anche se il contesto rimane caratterizzato da maggiore incertezza. Le vendite si sono attestate a 37,6 mld di euro, in progresso del 5% rispetto al dato del precedente esercizio con la variazione su base organica che è risultata pari al 6%. Nel solo 4 trimestre la variazione dei ricavi si è attestata a +9% e +8% a livello organico. L utile derivante dalle attività core ha raggiunto i 7,03 mld di euro nell intero 2016 (+6% a/a), al di sopra dei 6,89 mld stimati dal consenso, a cui hanno contribuito la maggioranza delle divisioni operative oltre che la buona performnace registrata nei mercati chiave. In tal modo, l incidenza dell utile operativo sul fatturato ha raggiunto il 18,7%. A livello delle singole aree operative, la migliore variazione annua è stata registrata dalla divisione Selective Retailing, con una crescita del fatturato pari a 7% e all 8% su base organica. Positive variazioni sono state registrate anche dal segmento Profumeria e Cosmetici (+6% e +8%), a cui si aggiungono le performance dei Vini e Distillati (+5% e +7%) e degli Orologi e Gioielli (+5% sia a cambi correnti che a cambi costanti). I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Nokia 4,39 3,15 22,59 18,33 Bayer 106,45 2,11 2,42 1,99 Fresenius Se & Co 74,68 1,30 1,07 1,03 Unilever 37,70-4,23 5,42 3,57 Intesa Sanpaolo 2,25-2,17 199,86 107,99 Compagnie De Saint Gobain 47,00-1,52 2,16 1,43 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società CNH Industrial Fonte: Thomson Reuters USA Dow Jones (+0,16% a ) CATERPILLAR: trimestre debole, rivisto al ribasso l outlook Il produttore statunitense di macchine movimento terra Caterpillar ha chiuso il 4 trimestre con una perdita di 1,35 miliardi di dollari, o 2 dollari per azione, un rosso più ampio rispetto a quello di 16 centesimi dello stesso periodo dell'anno precedente. Togliendo i componenti non ordinari il bilancio del gruppo torna in utile un EPS adjusted a 83 centesimi contro i 63 centesimi del consensus. Sotto le attese i ricavi a 9,57 miliardi (consensus 9,94 miliardi). Caterpillar ha indicato di attendersi una modesta ripresa in alcuni segmenti di mercato e tagliato le stime suoi ricavi nel 2017 da 38 miliardi a 37,5 miliardi, a causa della forza del dollaro. Il gruppo industriale statunitense prevede per quest anno un utile di 2,30 dollari per azione ed un utile adjusted di 2,90 dollari per azione. FORD: prima perdita trimestrale dal 2009 a causa di oneri straordinari. Il gruppo automobilistico statunitense ha riportato la prima perdita trimestrale dal 2009, a causa di oneri straordinari legati al cambio di modalità di calcolo dei contributi pensionistici per i dipendenti (3 mld di dollari) e dei costi per la cancellazione di un investimento produttivo in Messico (circa 200 mln di dollari). Il risultato, che ha subito una perdita di 800 mln di dollari, ha beneficiato però dei positivi risultati in Nordamerica e in Europa. I ricavi complessivi si sono attestati a 38,7 mld di dollari, con una flessione su base annua del 4%. MICROSOFT: l attività nel cloud sostiene i risultati. Il gruppo informatico archivia il 4 trimestre con utili superiori alle attese grazie alle attività nei servizi cloud. Hanno registrato un incremento del 4% su base annuale i profitti del 4 trimestre, saliti a quota 5,2 dollari mentre il fatturato è lievitato del 3% a/a a 25,8 miliardi. In crescita e superiore alle attese anche l utile per azione che si è attestato a 0,84 dollari contro Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 previsioni di 0,79 dollari. A sostenere il risultato sono i progressi compiuti nell'ambito dei nuovi servizi di "cloud" con ricavi in crescita del 10% a/a. In particolare il servizio Azure ha fatto registrare un incremento del 95% su base annua. La trimestrale positiva per Microsoft alimenta i progetti di un aumento della spesa in investimenti nel nuovo anno. Nasdaq (-0,02% a 5.655) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones DuPont 77,99 1,72 1,07 0,89 Boeing 169,12 1,05 1,10 0,83 Goldman Sachs 239,58 0,98 0,88 0,91 Verizon Communications 49,12-1,31 5,88 4,00 Caterpillar 97,22-0,95 1,57 1,22 Johnson & Johnson 111,84-0,85 2,76 2,25 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Charter Comm. -A 333,15 7,36 0,87 0,55 Liberty Ventures - A 44,29 5,38 0,23 0,26 Ebay 31,74 5,00 4,29 2,67 Mattel 25,99-17,65 2,52 1,64 Dish Network -A 58,02-6,77 1,30 0,61 Citrix Systems 89,52-6,50 0,86 0,51 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società Chevron, Colgate-Palmolive, Honeywell International Fonte: Thomson Reuters Giappone Nikkei 225 (+0,34% a ) La debolezza dello yen sostiene anche oggi l andamento del mercato giapponese, con l indice Nikkei che archivia la sessione con un guadagno dello 0,3% e l intera settimana con un rialzo dell 1,7%. Il clima di maggior ottimismo circa la crescita economica internazionale viene in parte frenato dai timori di un marcato atteggiamento protezionista del neopresidente Trump, che potrebbe comportare riflessi negativi su uno dei principali partner commerciali, come è appunto il Giappone. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Italia ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di novembre -0,7 0,0 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di novembre 0,8 0,3 Regno Unito( ) PIL t/t (%) del 4 trimestre, stima flash 0,6 0,5 ( ) PIL a/a (%) del 4 trimestre, stima flash 2,2 2,1 USA ( ) Nuovi sussidi di disoccupazione (migliaia di unità), sett ( ) Sussidi di disoccupazione continuativi (migliaia di unità), sett. ( ) Indicatori anticipatori m/m (%) di dicembre 0,5 0,5 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Elisabetta Ciarini Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5