Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg. Perfomance a 1 giorno

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1 Il giorno della Consulta Temi della giornata - Macro: stabile la fiducia delle imprese francesi in attesa dell IFO, visto in miglioramento a gennaio. - Azionario: Wall Street rinnova i massimi storici. - Commodity: apertura debole per le risorse di base, male il petrolio depresso dalla crescita delle scorte API e in attesa delle scorte EIA del pomeriggio. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia ( ) Ordini all'industria m/m (%) di dicembre - 1,0 0,9 ( ) Ordini all'industria a/a (%) di dicembre ,2 ( ) Fatturato industriale m/m (%) di dicembre - - 0,8 ( ) Fatturato industriale a/a (%) di dicembre ,9 Germania ( ) Indice IFO di gennaio - 111,3 111,0 ( ) Indice IFO situazione corrente di gennaio - 117,0 116,6 ( ) Indice IFO aspettative tra 6 mesi di gennaio - 105,8 105,6 Francia ( ) Fiducia delle imprese di gennaio 106,0 106,0 106,0 Aspettative per la propria impresa di gennaio Giappone ( ) Bilancia commerciale (miliardi di yen) di dicembre 356,7 209,9 536,1 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg 10:23 CET Data e ora di produzione 10:30 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, Focus dollaro statunitense. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 351 0,38 0,33 FTSE MIB ,89 1,38 FTSE ,01 0,11 Xetra DAX ,43 0,99 CAC ,18-0,66 Ibex ,89 0,38 Dow Jones ,57 0,76 S&P ,66 1,84 Nikkei ,43-0,30 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,09 0,20 8,80 BTP 10 anni 2,04 5,20 22,80 Bund 2 anni -0,67 1,50 9,60 Bund 10 anni 0,41 4,50 20,00 Treasury 2 anni 1,19 4,90 0,41 Treasury 10 anni 2,47 6,81 2,09 EmbiG spr. (pb) 175,99 0,43-17,58 Main Corp.(pb) 69,80-0,63-2,24 Crossover (pb) 289,33-2,55 0,63 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 1 Perfomance a 1 giorno Euro/dollaro USA 1,08 0,28-2,28 Performance da inizio anno Dollaro/yen 113,56 0,44 2,91 0 Euro/yen 122,15 0,72 0,67 Euro/franco svizzero 1,07 0,18-0,23 Sterlina/dollaro USA 1,25 0,40-1,52-1 Euro/Sterlina 0,86-0,12-0,61 Petrolio (WTI) 53,18 0,82-1,01-1 Petrolio (Brent) 55,44 0,38-2,43 Gas naturale 3,28 1,11-11,95-2 Oro 1.212,73-0,20 5,68 Mais 363,25-1,69 3,20 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (0,89% a ) FCA: Marchionne ha incontrato il presidente Trump. Ieri il presidente Trump ha incontrato i leader del settore automobilistico alla Casa Bianca i ceo della Fiat Chrysler Sergio Marchionne, quello della General Motors Mary Barra e quello della Ford Mark Fields. Il piano che il Presidente ha prospettato loro è il seguente: costruire nuove fabbriche per produrre negli Stati Uniti le auto vendute nel Paese, in cambio di agevolazioni fiscali, semplificazione delle regole e in generale la creazione di un ambiente più favorevole alle imprese. Al termine del colloquio, Marchionne ha commentato così: «Apprezzo il focus del Presidente nel rendere gli Stati Uniti un grande luogo dove fare business. Siamo ansiosi di lavorare con il presidente Trump e i membri del Congresso per rafforzare il settore manifatturiero americano». POSTE ITALIANE: a breve il rimborso delle perdite sul fondo immobiliare. L'iniziativa avviata da Poste Italiane per rimborsare i risparmiatori che nel 2003 hanno sottoscritto le quote del fondo Invest Real Security collocate dagli uffici postali costerà fino a 50 milioni di euro. Lo ha dichiarato il capo della divisione BancoPosta, Marco Siracusano, a margine dell'audizione dei vertici di Poste Italiane alla Camera. Il manager ha aggiunto che il rimborso delle perdite ai circa risparmiatori coinvolti inizierà a marzo quando a tutti i risparmiatori verrà inviata una raccomandata. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Assicurazioni Generali 15,42 8,21 23,20 10,35 Fiat Chrysler Automobiles 10,12 5,91 23,71 24,26 Mediobanca 8,52 5,58 7,69 5,00 Intesa Sanpaolo 2,29-4,42 136,94 102,83 Yoox Net-A-Porter 25,73-1,57 0,99 0,47 Telecom Italia 0,83-1,07 93,85 94,49 Zona Euro Euro Stoxx (0,38% a 351) Spagna Ibex (0,89% a 9.387) BANCO SANTANDER: utile sopra le attese guidato da Brasile e miglioramento della credit quality. Il gruppo creditizio spagnolo ha registrato nel corso del 4 trimestre 2016 un utile netto superiore alle attese di consenso, grazie agli accantonamenti su crediti e al positivo apporto derivante dalle attività in Brasile. In particolare, il risultato trimestrale si è attestato a 1,6 mld di euro, rispetto ai 1,48 mld indicati dal mercato, e in crescita su base annua rispetto ai 25 mln di euro; quest ultimo risultato aveva risentito dei forti accantonamenti inclusi quelli per contenziosi legati ad irregolarità nel collocamento di polizze assicurative in Gran Bretagna. Negli ultimi tre mesi del 2016, l incidenza delle sofferenze sugli impieghi totali è risultata in flessione. A livello di intero esercizio 2016 l utile netto è risultato pari a 6,2 miliardi, in crescita del 4% rispetto al 2015 (15,1% escludendo l impatto dei cambi). Nel corso del 2016 il Gruppo ha evidenziato un rafforzamento dei propri indici patrimoniali, archiviando il 2016 con un CET1 ratio del 10,55%. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 BBVA 6,27 2,97 61,33 60,65 Deutsche Bank 18,35 2,72 11,60 11,17 Banco Santander 5,16 2,24 167,59 71,77 Intesa Sanpaolo 2,29-4,42 136,94 102,83 Koninklijke Philips 27,37-1,81 4,54 3,04 Essilor International 105,95-1,67 0,85 0,67 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società Novartis Fonte: Thomson Reuters USA Dow Jones (0,57% a ) ALCOA: ricavi sopra le attese grazie al rialzo dei prezzi delle commodity. Il gruppo statunitense ha annunciato di aver archiviato i risultati del 4 trimestre con ricavi superiori alle attese grazie soprattutto al rialzo dei prezzi delle materie prime. Il fatturato è salito su base annua del 3,5% a 2,54 mld di dollari, attestandosi al di sopra dei 2,38 mld indicati dal consenso. La perdita netta si è ridotta a 125 mln di dollari dagli 826 mln dell analogo periodo del precedente esercizio. Il risultato per azione, al netto delle componenti straordinarie, è stato pari a 0,14 dollari, disattendendo le stime di mercato che vertevano su un valore di 0,2 dollari. Riguardo all outlook per l intero esercizio 2017, Alcoa ha dichiarato di attendersi una crescita della domanda di alluminio pari al 4%, stimando nel contempo un EBITDA rettificato per le voci straordinarie compreso tra 2,1 e 2,3 mld di dollari, in aumento rispetto a 1,1 mld registrati nell intero VERIZON COMMUNICATION: utile nel 4 trimestre in calo e sotto le stime. Verizon Communication ha chiuso il 4 trimestre con profitti sotto le previsioni, riportando un utile di 4,6 miliardi di dollari, ossia 1,10 dollari per azione, in calo del 16,6% dai 5,51 miliardi, pari a 1,32 dollari per azioni, dello stesso periodo dell'anno precedente. Escludendo le voci straordinarie, i profitti sono stati di 86 centesimi per azione, sotto gli 89 centesimi previsti dagli analisti. Migliori, almeno rispetto alle previsioni, le indicazioni provenienti dal fatturato, in flessione del 5,6%, da 34,25 a 32,34 miliardi, ma superiore alle previsioni di consenso che puntavano a 32,1 miliardi. In termini di outlook, il colosso delle comunicazioni prevede che il fatturato consolidato dell'intero 2017 sia adeguatamente in Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 linea con quello dell'anno scorso e che l'utile aggiustato consolidato per azione segua un trend simile. Nasdaq (0,86% a 5.601) TEXAS INSTRUMENTS: outlook positivo per il 1 trimestre. Il gruppo, principale produttore di semiconduttori a livello mondiale, ha comunicato di aver archiviato il 4 trimestre 2016 con ricavi pari a 3,41 miliardi di dollari e un utile netto di 1,05 miliardi, corrispondente a un EPS di 1,02 dollari per azione. Il valore dell utile per azione incorpora anche 14 centesimi di poste straordinarie. In termini operativi, il fatturato del gruppo è aumentato del 7% rispetto allo stesso periodo dell anno scorso grazie a una domanda ancora solida dal mercato automobilistico, alla quale si aggiunge il contributo positivo degli ordini provenienti dal mondo industriale e dall elettronica. Particolarmente solida la misura di flusso di cassa derivante dalle operazioni che è cresciuto del 6% su base annuale a 4,6 miliardi di dollari consentendo al management di restituire 3,8 miliardi di dollari di valore agli azionisti tramite operazioni di buyback e distribuzione di dividendi nell arco del Negli ultimi 12 mesi infatti i dividendi hanno raggiunto un valore pari al 40% del flusso di cassa. Rispetto all outlook per il 1 trimestre il gruppo ha pubblicato stime superiori alle attese con una guidance per i profitti variabile tra 0,78 e 0,88 dollari per azione e ricavi stimati tra 3,17 e 3,43 miliardi di dollari. Giappone Nikkei 225 (1,43% a ) In un clima di maggior ottimismo circa le prospettive di un ulteriore rafforzamento del contesto economico statunitense e in scia alle chiusure in deciso guadagno di Wall Street, le Piazze asiatiche hanno proseguito in mattinata il sentiment positivo archiviando le contrattazioni odierne con generalizzati guadagni. In evidenza il Nikkei che ha registrato in rialzo dell 1,43% interrompendo la serie negativa delle ultime due sedute. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff.Cons. Area Euro ( ) PMI Manifattura di gennaio, stima flash 55,1 54,8 ( ) PMI Servizi di gennaio, stima flash 53,6 53,8 ( ) PMI Composito di gennaio, stima flash 54,3 54,5 Germania ( ) PMI Manifattura di gennaio, stima flash 56,5 55,4 ( ) PMI Servizi di gennaio, stima flash 53,2 54,5 Francia ( ) PMI Manifattura di gennaio, stima flash 53,4 53,4 ( ) PMI Servizi di gennaio, stima flash 53,9 53,2 USA ( ) Vendite di case esistenti (milioni, 5,5 5,5 annualizzato) di dicembre ( ) Vendite di case esistenti m/m (%) di dicembre -2,8-1,6 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg I 3 migliori & peggiori del Dow Jones DuPont 76,05 4,49 0,89 0,89 IBM 175,90 2,85 1,84 1,16 Intel 37,62 2,31 6,28 5,51 Verizon Communications 50,12-4,37 4,44 3,83 Johnson & Johnson 111,76-1,89 2,27 2,26 3M 175,97-1,42 0,61 0,57 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Western Digital 76,01 4,62 1,46 1,11 Micron Technology 22,85 4,39 5,74 5,74 Broadcom 197,75 3,53 1,35 1,02 Vodafone - Adr 25,45-1,85 1,35 1,36 Regeneron Pharmaceuticals 347,96-1,81 0,25 0,34 Alexion Pharmaceuticals 129,87-1,23 0,64 1,02 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società AT&T, Boeing, ebay, QUALCOMM, United Technologies Fonte: Thomson Reuters Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Elisabetta Ciarini Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5