Interventi nel forum di TuttoSoldi del quotidiano La Stampa

Interventi nel forum di TuttoSoldi del quotidiano La Stampa Cellino e Associati SIM S.p.A. Via Cavour 21-10123 TORINO Tel. +39 011 540327 (10 linee) Fax +39 011 530483 Sito web: www.cellinoassociatisim.it E-mail: info@cellinoassociatisim.it Cap. Soc. euro 1.500.000 i.v. Reg. Imprese - C.F./P. IVA: 08473090010 REA n. 975594 della C.C.I.A.A. di Torino Iscrizione albo SIM n. 211 Delibera Consob n. 13900 del 21.01.2003

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Le nostre previsioni e i nostri commenti sul mercato azionario italiano nel 2005 20 dicembre 2004 7 marzo 2005 20 giugno 2005 18 luglio 2005 21 novembre 2005 3

TuttoSoldi Forum del 20 dicembre 2004 4

Commento 1 Sulla base delle nostre previsioni per il mercato italiano nel 2005 invitavamo ad acquistare i titoli di quattro settori: banche, assicurazioni (mid-cap), costruzioni e utilities: un portafoglio così costruito, nel 2005, avrebbe reso circa il 23%, contro il 15% del mercato, come evidenziato dalla figura. 1 NOTA METODOLOGICA Il portafoglio Cellino e Associati SIM è stato costruito inserendovi tutti i titoli appartenenti ai settori: banche, costruzioni e utilities presenti negli indici S&P/MIB, MIB30 e MIDEX, e i titoli assicurativi appartenenti al solo MIDEX. A ciascun titolo è stato dato peso identico. Il portafoglio di mercato è stato costruito selezionando tutti i titoli appartenenti ai medesimi indici e attribuendo a ciascuno peso identico. L appartenenza ai settori è stata definita attraverso le indicazioni della Dow Jones. TuttoSoldi Forum del 20 dicembre 2004 5

TuttoSoldi Forum del 20 dicembre 2004 6

Commento 2 Giudizio generale sui bancari: POSITIVO (indice DJ Eurostoxx Banks dal 2 marzo al 31 dicembre +18,75%). Performance del portafoglio proposto dal 7 marzo al 31 dicembre: +21,21%. Performance media dei soli titoli italiani dal 7 marzo al 31 dicembre +20,45% (media di tutti i bancari italiani +16,03%) Titolo Prezzo al Prezzo al Performance 07/03/2005 31/12/2005 Banca Popolare Italiana 8,6 7,5-12,57% Reti Bancarie Holding Spa 39,6 35,0-11,58% Bipielle Investimenti Spa 6,6 6,0-9,27% Banca Popolare Intra 12,8 11,8-7,97% Banco di Desio e della Brianza SpA 6,5 6,2-4,15% Credito Artigiano SpA 3,3 3,3 2,59% Meliorbanca SpA 3,0 3,2 8,18% Credito Valtellinese 10,1 11,2 10,84% Banca Carige SpA 3,0 3,3 11,45% Banca Fideuram SpA 4,1 4,6 12,50% Banca Antonveneta SpA 23,2 26,3 13,17% Banca Popolare De Emilta 37,9 43,1 13,81% Banco Popolare di Verona 15,0 17,1 14,01% Banca Lombarda 10,5 12,0 15,10% Banca Popolare Di Sondrio 10,6 12,2 15,47% San Paolo Imi 11,4 13,2 15,47% Credito Bergamasco SpA 22,0 25,4 15,55% Banco di Sardegna SpA 14,9 17,3 15,76% Credit Agricole 22,9 26,6 16,00% Banche Popolari Unite 15,9 18,5 16,85% Credito Emiliano 8,0 9,4 18,11% Finecogroup Spa 6,9 8,1 18,43% DJ Euro Stoxx /2/ Banks 307,2 364,8 18,75% Mediobanca SpA 13,3 16,1 21,65% Banca Intesa Spa 3,7 4,5 22,40% BNP Paribas SA 55,4 68,3 23,38% Capitalia Spa 4,0 4,9 23,70% Banca Naz Lavoro 2,2 2,8 26,88% Banca Popolare Eturia Lazi 10,9 14,1 29,72% Societe Generale 79,7 103,9 30,36% Banca Popolare di Spoleto SpA 8,4 10,9 30,73% UniCredito Italiano SpA 4,4 5,8 32,12% Cassa di Risparmio di Firenze SpA 1,9 2,5 35,14% Banca Popolare Milano 6,8 9,3 36,48% Banca Finnat 0,8 1,1 47,68% Banca Monte Dei Paschi 2,6 3,9 50,73% 2 NOTA METODOLOGICA La tabella contiene tutti i titoli bancari italiani (secondo la classificazione della Dow Jones), più i tre titoli esteri da noi suggeriti. La performance del nostro portafoglio è la media delle performance dei titoli da noi suggeriti (italiani ed esteri). Il confronto fra i soli titoli italiani scelti e la totalità dei titoli italiani avviene considerando in entrambi i casi un ugual peso per ciasun titolo. TuttoSoldi Forum del 7 marzo 2005 7

TuttoSoldi Forum del 20 giugno 2005 8

Commento 3 Giudizio su utilities italiane: NEUTRALE (+5,56% media dei titoli italiani dal 20 giugno al 31 dicembre). Giudizio su utilities tedesche: POSITIVO (+14,90% media dei titoli tedeschi dal 20 giugno al 20 dicembre). Giudizio su utilities spagnole: POSITIVO (+20,07% media dei titoli spagnoli dal 20 giugno al 20 dicembre). Titolo Paese Prezzo al 20/06/2005 Prezzo al 31/12/2005 Performance Contigas AG Germania 85,2 91,0 6,77% E.On AG Germania 72,1 87,4 21,29% Energie Baden Wurttemberg Germania 34,5 46,0 33,14% Fernheizwerk Neukoelln AG Germania 24,0 28,5 18,75% Gelsenwasser AG Germania 383,5 435,0 13,43% Harpen AG Germania 21,2 22,1 4,05% Lechwerke AG Germania 570,0 560,0-1,75% Mainova AG Germania 301,0 335,0 11,30% Mvv Energie AG Germania 16,4 17,9 9,72% Plambeck Neue Energien AG Germania 1,2 1,1-10,62% Rwe AG Germania 51,6 62,5 21,15% Solarworld AG Germania 74,9 113,0 50,83% Umweltkontor Renewable Energy AG Germania 0,1 0,1 11,11% Vattenfall Europe AG Germania 36,0 43,0 19,47% Media Germania 14,90% Acea SpA Italia 9,3 8,4-9,35% Acegas Italia 9,1 7,7-14,85% Acque Potabili Spa Italia 17,8 17,1-3,55% Acquedotto De Ferrari Italia 6,4 6,2-3,83% Acquedotto Nicolay SpA Italia 3,8 4,1 8,42% Actelios SpA Italia 3,8 8,0 113,45% Aem Italia 1,6 1,6-0,62% Aem Torino Italia 2,0 2,0 1,64% Amga Azi Medit. Gas Acq. Italia 1,7 1,6-3,28% ASM Brescia SpA Italia 2,6 2,6-0,00% Edison Spa Italia 1,8 1,7-6,92% Enel Spa Italia 6,9 6,6-3,48% Meta Italia 2,7 2,9 4,74% SNAM Rete Gas SpA Italia 3,4 3,5 3,04% Terna Italia 2,1 2,1-2,07% Media Italia 5,56% Aguas de Barcelona SA Spagna 17,1 18,0 5,03% Elecnor SA Spagna 9,0 13,3 47,22% Endesa (Empresa Nacional Spagna 18,1 22,2 22,49% Gas Natural SDG SA Spagna 23,4 23,7 1,33% Iberdrola SA Spagna 21,3 23,1 8,35% Red Electrica De Espana Spagna 20,8 26,2 25,65% Union Electrica Fenosa Spagna 24,1 31,4 30,41% Media Spagna 20,07% 3 NOTA METODOLOGICA La tabella riporta tutte le utilities del mercato italiano, spagnolo e tedesco, secondo la classificazione della Dow Jones; le performance medie delle utilities di ciascun paese sono medie aritmetiche e attribuiscono perciò egual peso a tutti i titoli. TuttoSoldi Forum del 20 giugno 2005 9

TuttoSoldi Forum del 18 luglio 2005 10

Commento 4 Giudizio su assicurativi Italia: NEUTRALE (+11,50% performance media dei titoli italiani dal 18 luglio al 31 dicembre). Giudizio su assicurativi europei: POSITIVO (+21,90% performance dell indice DJ Eurostoxx Insurance dal 18 luglio al 20 dicembre). I titoli italiani indicati, grazie ad una performance media del 18,77%, sovraperformano il settore italiano che, in media, cresce solo dell 11,50%; quelli esteri (performance media +24,61%) sovraperformano il DJ Eurostoxx Insurance. Dei tre titoli italiani indicati due (Fondiaria e RAS) sono i migliori in assoluto del settore. Titolo Paese Prezzo al Prezzo al 18/07/2005 31/12/2005 Performance Ras Italia 16,3 20,4 25,34% Fondiaria (Sai Spa) Italia 22,6 27,8 23,32% Cattolica Assicurazioni Italia 37,3 43,5 16,89% Alleanza Italia 9,0 10,4 16,00% Generali Italia 25,8 29,5 14,33% Vittoria Assicurazioni SpA Italia 8,5 9,4 9,93% Assicurazioni Milano Italia 5,4 5,8 7,64% Mediolanum SpA Italia 5,3 5,6 4,31% Ergo Previdenza Spa Italia 5,1 5,2 1,95% Unipol SpA Italia 2,5 2,4-4,66% Media Italia 11,50% Allianz AG Germania 99,2 127,9 29,01% AXA SA Francia 21,8 27,3 25,05% Aegon Olanda 11,5 13,8 19,77% DJ Euro Stoxx /2/ Insurance Eurolandia 218,7 266,5 21,90% 4 NOTA METODOLOGICA La tabella riporta tutti i titoli assicurativi del mercato italiano secondo la classificazione della Dow Jones oltre ai tre titoli esteri suggeriti. TuttoSoldi Forum del 18 luglio 2005 11

TuttoSoldi Forum del 21 novembre 2005 12

Commento 5 Abbiamo complessivamente indicato 21 titoli che in media hanno realizzato una performance del 17,26%, superiore a quella dell indice DJ Eurostoxx (+11,58%); 16 titoli indicati battono il mercato mentre 5 sono peggiori. Titolo Paese Prezzo al 21/11/2005 Prezzo al 28/02/2006 Performance Repsol Spagna 25,6 23,4-8,44% Peugeot SA Francia 52,0 48,9-5,81% Total SA Francia 219,1 211,0-3,70% Depfa Bank Plc Irlanda 12,9 13,9 8,32% Iberia Spagna 2,2 2,4 10,14% DJ Euro Stoxx Eurolandia 316,2 352,8 11,58% Deutsche Bank AG Germania 82,3 92,4 12,33% Dexia SA Belgio 18,4 20,8 13,02% Banche Popolari Unite Italia 18,4 21,1 14,50% Fortis Belgio 25,4 29,9 17,58% Credit Agricole Francia 25,8 30,7 18,65% Renault SA Francia 67,7 80,7 19,13% Italcementi Italia 14,3 17,2 20,14% Lufthansa AG Germania 11,4 13,9 22,01% Banca Intesa Spa Italia 4,1 5,0 22,39% Banco Popolare di Verona Italia 16,1 20,1 24,64% Fiat Spa Italia 7,2 9,1 26,46% Commerzbank AG Germania 24,1 30,5 26,62% Banca Popolare Milano Italia 8,3 10,6 27,83% Banca Popolare Italiana Italia 7,1 9,2 30,50% Capitalia Spa Italia 4,8 6,3 31,81% Air France-KLM Francia 14,4 19,4 34,40% 5 NOTA METODOLOGICA La tabella riporta tutti i titoli da noi indicati. Considerata la scarsa attendibilità di una verifica che si limitasse ad osservare la performance dei titoli suggeriti solo fino alla fine dell anno si è scelto di prolungare l orizzonte di verifica fino agli ultimi dati disponibili al momento della realizzazione del presente documento. TuttoSoldi Forum del 21 novembre 2005 13

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Le nostre previsioni per il mercato azionario italiano nel 2006 23 gennaio 2006 30 gennaio 2006 20 febbraio 2006 24 aprile 2006 22 maggio 2006 31 luglio 2006 25 settembre 2006 13 novembre 2006 27 novembre 2006 11 dicembre 2006 15

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TuttoSoldi Forum del 23 gennaio 2006 17

TuttoSoldi Forum del 30 gennaio 2006 18

TuttoSoldi Forum del 20 febbraio 2006 19

TuttoSoldi Forum del 24 aprile 2006 20

TuttoSoldi Forum del 22 maggio 2006 21

TuttoSoldi Forum del 31 luglio 2006 22

TuttoSoldi Forum del 25 settembre 2006 23

TuttoSoldi Forum del 13 novembre 2006 24

TuttoSoldi Forum del 27 novembre 2006 e 11 dicembre 2006 25

TuttoSoldi Forum del 11 dicembre 2006 26