BANCA INTERMOBILIARE DI INVESTIMENTI E GESTIONI S.p.A.

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1 BANCA INTERMOBILIARE DI INVESTIMENTI E GESTIONI S.p.A. RESOCONTO INTERMEDIO CONSOLIDATO SULLA GESTIONE AL 31 MARZO 2011

2 SOCIETA CONTROLLANTE Veneto Banca S.c.p.a. Montebelluna (TV) Piazza G.B. Dall Armi, 1 LE SOCIETA DI BANCA INTERMOBILIARE Banca IntermoBIlIare di InvestImentI e GestIonI suisse S.A. Lugano: Contrada Sassello, 10 Tel. 0041/91/ Fax 0041/91/ bim@bimsuisse.com S U I S S E Banca Ipibi Financial Advisory S.p.A. Milano: Via Meravigli, 2 Tel / Fax / info@bancaipibi.it symphonia sgr S.p.A. Milano: Corso Matteotti, 5 Tel. 02/ Fax 02/ infosgr@symphonia.it BIm FIducIarIa S.p.A. Torino: Via Gramsci, 7 Tel 011/ Fax 011/ fiduciaria@bimfiduciaria.it BIm vita S.p.A. Torino: Via Gramsci, 7 Tel. 011/ Fax 011/ bimvita@bimvita.it BIm Insurance Brokers S.p.A. Torino: Via Gramsci, 7 Tel 011/ Fax 011/ infobroker@bimbrokers.it BIM INSURANCE BROKERS Lloyd s Correspondent BIm ImmoBIlIare S.r.l. Torino: Via Gramsci, 7 Tel 011/ Fax 011/ PatIo lugano S.A. Lugano: Contrada di Sassello, 10 Tel. 0041/91/ Fax 0041/91/ Il nostro sito internet Indirizzo del nostro investor relations ir@bancaintermobiliare.com Numero di telefono di Banca Intermobiliare

3 BANCA INTERMOBILIARE DI INVESTIMENTI E GESTIONI S.p.A. RESOCONTO INTERMEDI0 CONSOLIDATO SULLA GESTIONE AL 31 MARZO 2011 Consiglio di Amministrazione 13 maggio 2011 Sede Legale: Via Gramsci, Torino Capitale sociale e int. vers. Codice Azienda Bancaria n Albo Banche n Registro Imprese di Torino n C.C.I.A.A. di Torino n. REA Cod. Fisc./ Partita IVA ADERENTE AL FONDO NAZIONALE DI GARANZIA E AL FONDO TUTELA DEI DEPOSITI APPARTENENTE AL GRUPPO BANCARIO VENETO BANCA (Iscritto all Albo dei gruppi bancari in data cod n ) e soggetta ad attività di direzione e coordinamento di Veneto Banca S.c.p.a.

4 ORGANIZZAZIONE TERRITORIALE LE FILIALI DI BANCA INTERMOBILIARE Sede e filiale di Torino 10121, Via Gramsci, 7 Filiale di Alba 12051, Via Pierino Belli,1 Filiale di Arzignano 36071, Corso Garibaldi, 1 Filiale di Asti 14100, Via Bonzanigo, 34 Filiale di Bassano del Grappa 36061, Via Bellavitis, 6 Filiale di Bergamo 24121, C/so Vittorio Emanuele II, 8 Filiale di Bologna 40124, Via de' Pignattari, 1 Filiale di Chivasso 10034, Via Teodoro II, 2 Filiale di Cuneo 12100, Corso Nizza, 2 Filiale di Firenze 50132, Via della Robbia, 24/26 Filiale di Genova 16121, Via XX Settembre, 31/4 Filiale di Ivrea 10015, Via Palestro, 16 Filiale di Milano 20123, Via Meravigli, 4 Filiale di Milano 20121, Corso Matteotti, 5 Filiale di Modena 41100, Corso Cavour, 36 Filiale di Napoli 80133, Via Medina, 40 Filiale di Padova 35137, Via dei Borromeo, 16 Filiale di Pavia 27100, Piazza Belli, 9 Filiale di Pesaro 61100, Via Giusti, 6 Filiale di Piacenza 29100, Via San Siro, 18 Filiale di Pordenone 33170, Corso V. Emanuele II, 21/G Filiale di Roma 00198, Via Donizetti, 14 Filiale di Savona 17100, Via Paleocapa, 16/3 Filiale di Thiene 36016, Via Montegrappa, 6/L Filiale di Treviso 31100, Piazza Sant Andrea, 6 Filiale di Varese 21100, Via Leopardi, 1 Filiale di Venezia 30124, Palazzo Ziani - San Marco, 4934 Filiale di Verona 37122, Corso Porta Nuova, 101 Filiale di Vicenza 36100, Via Contrà Ponte San Michele, 3

5 SOMMARIO Dati generali 4 Cariche sociali di Banca Intermobiliare 4 Struttura di Banca Intermobiliare 5 Ingresso nel Gruppo Bancario Veneto Banca 6 Area di consolidamento 7 Scenario macroeconomico di riferimento 8 10 Criteri di redazione del resoconto intermedio consolidato sulla gestione 10 Principali dati consolidati 11 Risultati e andamento della gestione in sintesi 13 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio 14 Evoluzione prevedibile della gestione 14 Prospetti contabili riclassificati del bilancio consolidato 15 Le grandezze operative ed i dati patrimoniali 19 Risultati economici consolidati 29 Informativa sui rischi e fattori che incidono sulla redditività 36 Attività di sviluppo e di organizzazione 38 Le attività di direzione e controllo 40 Attestazione del bilancio consolidato ai sensi dell art. 81-ter del Regolamento Consob n del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni 42

6 DATI GENERALI CARICHE SOCIALI di Banca Intermobiliare A seguito delle dimissioni rassegnate dal Consigliere Vincenzo Consoli con efficacia dal , il Consiglio di Amministrazione di Banca Intermobiliare, nominato dall Assemblea dei soci del ed in carica sino all approvazione del bilancio al , risulta attualmente così composto: DATI GENERALI Roberto RUOZI Presidente Indipendente Flavio TRINCA Vicepresidente Non esecutivo Pietro D AGUI Amministratore Delegato Esecutivo Franco ANTIGA Consigliere Non esecutivo Angelo CECCATO Consigliere Non esecutivo Vincenzo CONSOLI Consigliere Non esecutivo Matteo CORDERO DI MONTEZEMOLO Consigliere Non esecutivo Mauro CORTESE Consigliere Indipendente Massimo MALVESTIO Consigliere Non esecutivo Giuseppe SANTONOCITO Consigliere Non esecutivo Luigi TERZOLI Consigliere Non esecutivo COLLEGIO SINDACALE Il Collegio sindacale di Banca Intermobiliare, nominato dall Assemblea dei soci del ed in carica sino all approvazione del bilancio al , è attualmente così composto: Paolo DE POI Paolo ANDOLFATO Roberto D IMPERIO Stefano BERTARELLI Marco PEZZETTA Presidente Sindaco Effettivo Sindaco Effettivo Sindaco Supplente Sindaco Supplente SOCIETÀ DI REVISIONE Deloitte & Touche S.p.A è la società incaricata della revisione contabile del bilancio d esercizio e del bilancio consolidato sino al DIRIGENTE PREPOSTO Il Sig. Mauro VALESANI, Responsabile dell Area Amministrativa ed Operations di Banca Intermobiliare, è il Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, nominato dal Consiglio di Amministrazione di Banca Intermobiliare con il parere del Collegio Sindacale ai sensi dell art. 154 bis D.lgs 58/ Dati generali

7 Struttura di Banca Intermobiliare Cambiamento della società controllante Veneto Banca S.c.p.a., mediante atto di fusione per incorporazione di Cofito (azionista di controllo di Banca Intermobiliare) stipulato il 18 febbraio 2011 ed iscritto presso il registro delle imprese di Treviso e Torino in data 25 febbraio 2011, ha acquisito il controllo giuridico dell emittente Banca Intermobiliare. Offerta pubblica di acquisto obbligatoria da parte di Veneto Banca A seguito della suddetta acquisizione da parte di Veneto Banca, si sono verificati i presupposti giuridici per la promozione di un offerta pubblica di acquisto obbligatoria, ai sensi degli articoli 102 e 106, comma 1, del Tuf avente ad oggetto le azioni BIM residue in circolazione. Il corrispettivo determinato in conformità dell articolo 106 del Tuf è stato determinato pari a Euro 4,25 per ciascuna azione apportata all offerta. Veneto Banca, in conformità a quanto previsto dal paragrafo C.5.2 del documento d offerta pubblicato in data 28 marzo 2011, ha comunicato che, in data 19 aprile 2011 si è concluso il periodo di adesione all offerta pubblica di acquisto obbligatoria e risultano apportate all Offerta n Azioni, pari al 40,55% delle Azioni oggetto dell Offerta e al 16,45% del capitale sociale sottoscritto e versato di BIM (rappresentato alla stessa data da complessive n azioni ordinarie del valore nominale di Euro 1,00 cadauna, stante la mancata conversione delle Obbligazioni da parte degli aventi diritto ed emissione delle relative azioni di compendio entro il termine del periodo di adesione all Offerta). Veneto Banca in data 19 aprile 2011 risulta detenere n Azioni, pari al 71,39% del capitale sociale sottoscritto e versato di Bim sommando le Azioni portate in adesione all Offerta a quelle già possedute prima dell offerta pubblica di acquisto. Poiché all esito dell Offerta, Veneto Banca possiede una partecipazione inferiore al 90% del capitale sociale sottoscritto e versato dell Emittente, non si è verificato il presupposto di legge per l esercizio del diritto di acquisto ex art. 111 del TUF ovvero per l applicazione delle disposizioni relative all obbligo di acquisto ex articolo 108, comma 1, del TUF. Si fa inoltre presente che la controllante Veneto Banca manterrà le azioni di Bim quotate sul mercato telematico azionario. DATI GENERALI Dati generali 5

8 Banca Intermobiliare: Società Partecipate e collegate. Banca Intermobiliare S.p.A. controlla interamente il capitale delle seguenti società: Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (Suisse) S.A., Symphonia SGR S.p.A., Bim Fiduciaria S.p.A, Bim Immobiliare S.r.l. e Immobiliare D S.r.l. Banca Ipibi Financial Advisory S.p.A., è partecipata per il 67,21% da Banca Intermobiliare S.p.A. e per la quota restante pari al 32,79% da soggetti terzi. Bim Vita S.p.A. è sottoposta al controllo paritetico di Banca Intermobiliare S.p.A. (50%) e di Fondiaria-Sai S.p.A. (50%). Bim Insurance Brokers S.p.A. è partecipata da Banca Intermobiliare S.p.A (51%) e da soggetti terzi (49%). Patio Lugano S.A. (società immobiliare) è controllata al 100% dalla Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (Suisse) S.A. Il diagramma seguente rappresenta le società sopraelencate suddivise per area di attività: BANCA INTERMOBILIARE DI INVESTIMENTI E GESTIONI S.p.A. Capogruppo DATI GENERALI BANCA IPIBI S.p.A. 67,2% BIM SUISSE S.A. 100% symphonia SGR S.p.A. 100% BIM FIDUCIARIA S.p.A. 100% BIM insurance broker S.p.A. 51% BIM VITA S.p.A. 50% BIM immobiliare Srl 100% immobiliare D Srl 100% PATIO LUGANO S.A. 100% BANCHE ASSET MANAGEMENT SERVIZI FIDUCIARI ASSICURAZIONI SOCIETà IMMOBILIARI Ingresso nel Gruppo Bancario Veneto Banca L atto di fusione per incorporazione di Cofito in Veneto Banca, stipulato il , è stato iscritto presso il Registro delle Imprese di Treviso e Torino in data Dal decorrono pertanto gli effetti della suddetta fusione e, conseguentemente: (i) BIM e le società da essa controllate Symphonia SGR, Banca Ipibi, Bim Fiduciaria, Bim Suisse S.A. e Patio Lugano S.A. entrano far parte del Gruppo Bancario Veneto Banca e sono soggette ad attività di direzione e coordinamento di Veneto Banca S.c.p.a; (ii) le altre società controllate da BIM - non appartenenti al gruppo bancario ad essa sin qui facente capo - sono ora soggette all attività di direzione e coordinamento di Veneto Banca, ai sensi della normativa civilistica di cui agli articoli 2497 ss. Codice Civile. 6 Dati generali

9 Area di consolidamento Partecipazioni appartenenti al Gruppo Bancario Veneto Banca Società consolidante: Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni S.p.A. Società controllate al 100%, consolidate integralmente: Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (Suisse) S.A. Symphonia SGR S.p.A. Bim Fiduciaria S.p.A. Patio Lugano S.A. Società controllate non al 100%, consolidate integralmente: Banca Ipibi Financial Advisory S.p.A. Partecipazioni non appartenenti al Gruppo Bancario Veneto Banca Società controllate al 100%, consolidate integralmente: Bim Immobiliare S.r.l. Società controllate non al 100%, consolidate integralmente: Bim Insurance Brokers S.p.A. Società controllate al 100%, consolidate secondo l IFRS 5: Immobiliare D S.r.l. Società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto: Bim Vita S.p.A. DATI GENERALI Dati generali 7

10 Scenario macroeconomico di riferimento Scenario macroeconomico di riferimento Nel corso del primo trimestre l andamento dei mercati finanziari ha continuato a mantenersi moderatamente positivo, sostenuto principalmente dalle prospettive macroeconomiche per il 2011 che, a livello globale, prevedono una crescita economica positiva e una politica monetaria ancora accomodante, perlomeno negli Stati Uniti e in Giappone. A livello aggregato, le stime più recenti per il 2011 (fonte FMI) prevedono un tasso di crescita a livello mondiale del 4,4%, in lieve decelerazione rispetto al +5% del 2010, con una crescita moderata nei paesi industrializzati, prevista al 2,5%, ed una più vigorosa nei paesi emergenti, prevista al 6,5%. In questa prospettiva, sia il tragico e devastante terremoto che ha scosso il Giappone e causato il più grave incidente nucleare civile, dopo Chernobyl, nella centrale atomica di Fukushima che le tensioni politiche e sociali che hanno interessato numerosi paesi del Medio Oriente (Tunisia, Egitto, Siria, Yemen etc.) e causato l intervento militare in Libia attuato sotto l egida dell ONU, hanno determinato solo modeste e temporanee correzioni, nonostante il forte rialzo registrato dal prezzo del petrolio. Il dato più incoraggiante, visti i suoi importanti riflessi sull andamento dei consumi privati negli Stati Uniti, è stato costituito dal miglioramento nel mercato del lavoro americano che ha registrato i dati migliori degli ultimi due anni con la creazione a marzo di nuovi occupati e il tasso di disoccupazione che si è portato all 8,8% rispetto al 9,7%. del trimestre precedente. Per il momento invece tardano ad arrivare segnali di miglioramento in Europa dove il tasso di disoccupazione continua a mantenersi su livelli elevati pari al 9,9% in febbraio. Sul fronte della crescita, il dato americano relativo al quarto trimestre del 2010 ha evidenziato una crescita del 3,2%, leggermente inferiore alle stime (+3,5%). Nell area Euro, il dato corrispondente ha evidenziato una crescita del 2%, sostanzialmente in linea con le previsioni (+2,1%) mentre in Gran Bretagna la crescita nello stesso periodo è risultata pari all 1,5%. In Giappone invece, il dato relativo al 4 trimestre ha evidenziato una diminuzione annualizzata pari al -1,1%, migliore delle aspettative (-2%). Nei principali paesi emergenti, il profilo di crescita continua a mantenersi su livelli ben diversi, con il dato del 4 trimestre in India in crescita dell 8,2%, in Brasile in crescita del 5%, in Russia del 4,5% e in Cina del 9,8%. Per quanto riguarda l inflazione, il forte rialzo delle materie prime, principalmente energetiche ed alimentari, ha iniziato a riflettersi nei dati sui prezzi al consumo: in America, il dato di febbraio ha evidenziato un rialzo dello 0,5% mensile, il più alto da giugno 2009, e il risultato su base annua è aumentato del +2,1% (+1,1% nel dato core ). Anche nella zona euro il dato di febbraio ha evidenziato il maggior rialzo degli ultimi 2 anni, con il dato che per il 3 mese consecutivo ha superato il target stabilito dalla BCE (+2%), aumentando così le pressioni sulla Banca Centrale per un rialzo dei tassi in chiave antinflazionistica; il risultato su base annuale è risultato pari al 2,4% (dato core + 1%). Anche in Gran Bretagna l inflazione continua ad aumentare e si è portata a febbraio al +4,4% (+3,4% nel dato core ). L inflazione continua invece a non manifestarsi in Giappone dove il dato annualizzato in febbraio è risultato invariato (-0,6% nel dato core ). Analogamente ai dati di crescita, anche il profilo inflattivo dei paesi emergenti si presenta ben più sostenuto, con il dato annualizzato in febbraio in Russia in rialzo del 9,5%, del 4,9% in Cina, dell 8,3% in India e del 6,1% in Brasile. In questo contesto, le politiche monetarie convenzionali registrano le prime divergenze all interno dei paesi industrializzati: la FED americana, pur riconoscendo la presenza al momento di pressioni inflazionistiche, si aspetta che siano momentanee e non influenzino le aspettative di inflazione di lungo periodo, che rimangono sotto controllo. Per tale ragione ritiene di continuare a mantenere i tassi ufficiali sugli attuali livelli ancora per un lungo periodo. Viceversa, la BCE, alla luce dei dati inflattivi riportati superiori al proprio target, ha indicato chiaramente la volontà di procedere ad un rialzo dei tassi ufficiali a partire dalla riunione di aprile. Per quanto riguarda i paesi emergenti, invece, alle spinte inflattive comuni ai paesi industrializzati si sommano 8 Scenario macroeconomico di riferimento

11 quelle derivanti dal robusto andamento del profilo di crescita economica. Le banche centrali locali stanno continuando le politiche di graduale stretta monetaria attraverso un progressivo aumento dei tassi d interesse ufficiali, come ad esempio accaduto nel periodo considerato in Brasile, Cina, Corea e Indonesia. Sul fronte aziendale, la reporting season in America per le società componenti l indice S&P 500 per il quarto trimestre 2010 ha nuovamente evidenziato risultati mediamente molto positivi con un rialzo del 37,8% e una distribuzione delle sorprese fortemente orientata in campo positivo (68% vs 24%) confermando anche una dinamica positiva del fatturato. Ricordiamo che, al momento, le stime degli analisti per il 2011 evidenziano una crescita degli utili per l indice S&P 500 pari al 16,4%, positiva ma in rallentamento rispetto al 28,7% del In termini di fatturato, le stime attuali prevedono per il 2011 una crescita media dell 8,1%. Sul fronte europeo, la reporting season delle aziende europee appartenenti all indice STOXX 600 per il quarto trimestre 2010 ha evidenziato una forte crescita dei ricavi, in aumento del 32%, con il 60% delle imprese che ha battuto le stime degli analisti. Ricordiamo che, al momento, il consensus prevede per il 2011 una crescita degli utili per l indice Stoxx 600 pari al 18,1%, positiva ma in marcato rallentamento rispetto al 63,7% del Sul fronte del debito sovrano, gli sviluppi finanziari della crisi dei paesi periferici dell area Euro hanno determinato una continuazione del processo di declassamento da parte delle agenzie di rating del merito di credito dei singoli emittenti quali la Spagna, passato da AA1 ad AA2, e soprattutto il Portogallo, passato da A- a BBB. In questo caso il declassamento è stato determinato dal rifiuto del parlamento locale di adottare un ulteriore piano di austerità varato dal governo; questa decisione ha determinato le dimissioni del primo ministro e la convocazione di elezioni anticipate. In questo contesto, gli spread sui titoli obbligazionari portoghesi hanno raggiunto nuovi massimi rispetto al bund tedesco, nella convinzione che il ricorso agli aiuti comunitari per il Portogallo si renderà inevitabile. Sul fronte politico europeo è però da sottolineare l importante accordo raggiunto in sede comunitaria dai ministri finanziari sui criteri di salvataggio da adottare per il debito dei paesi periferici con la conseguente creazione di un fondo di emergenza di 700 MLD di euro. L importanza di questo accordo è stata peraltro confermata dal comportamento dei mercati valutari, in cui il cross euro/dollaro non ha risentito più di tanto della crisi portoghese continuando a rafforzarsi. Da inizio anno, la moneta unica è salita del 6,1% rispetto alla divisa statunitense. In questo contesto, i principali mercati azionari mondiali hanno registrato nel primo trimestre dell anno risultati mediamente positivi con l indice MSCI World in valuta locale cresciuto del 2% e l indice in euro in discesa del 2,5%. Tra i mercati azionari con i migliori risultati segnaliamo quello russo con l indice RTS in rialzo del 15,3%, l indice spagnolo IBEX in rialzo dell 8,6% e l indice italiano FTSE Italia All Share (+8,2%). Il risultato più negativo è stato registrato dall indice indiano SENSEX (-7,7%) e dall indice giapponese TOPIX (-4,6%). L indice americano S&P500 ha guadagnato il 4,5% mentre sul fronte europeo l indice EUROSTOXX 50 è salito del 3,7%. A livello settoriale mondiale, i risultati di gran lunga migliori sono stati registrati dal settore energetico (+10,9%) e dal settore industriale (+3,7%). Particolarmente brillanti sono risultati gli andamenti dei prezzi delle materie prime, con l indice CRB in rialzo del 9,9% e punte del 16,9% per il petrolio e del 16,4% per le derrate agricole soft (caffé, cacao, zucchero etc.). Per quanto riguarda il mercato obbligazionario, l andamento dei titoli di stato nel corso del trimestre è stato contrastato: mentre i corsi dei titoli a media-lunga scadenza statunitensi sono saliti (l indice dei Treasury per le scadenze comprese tra i 5 e i 10 anni ha guadagnato lo 0,4%) e il rendimento lordo dei decennali si è attestato a fine trimestre al 3,4%, i titoli europei hanno sofferto per il duplice effetto del cambiamento atteso nella politica monetaria della BCE e per via delle continue tensioni sui titoli di stato dei paesi periferici. L indice dell area euro per le scadenze comprese tra 5 e 10 anni è sceso dello 0,3% e il rendimento del decennale tedesco si è attestato a fine trimestre al 3,3%. Il segmento dei titoli obbligazionari societari nell Area Euro è risultato sostanzialmente invariato (+0,04%), mentre più positivi sono stati i risultati dei comparti obbligazionari High Yield, +3,9%, e Paesi Emergenti, +0,8%. Scenario macroeconomico di riferimento Scenario macroeconomico di riferimento 9

12 NOTE ILLUSTRATIVE SPECIFICHE Criteri di redazione del resoconto intermedio consolidato sulla gestione Banca Intermobiliare ha provveduto a redigere il proprio resoconto intermedio consolidato sulla gestione al in ottemperanza a quanto stabilito dall art. 154-ter relazioni finanziarie del testo Unico della Finanza ( TUF ) introdotto dal D.Lgs. 195/2007. Il resoconto intermedio consolidato di Banca Intermobiliare, esposto in forma riclassificata, è stato redatto secondo i principi contabili internazionali International Accounting Standards (IAS) e International Financial Reporting Standard (IFRS), così come omologati dalla Commissione Europea in base alla procedura prevista dal Regolamento (CE) n del 19 luglio 2002 e come previsto dal D.Lgs. 38/05. Al fine di fornire un immediata lettura dei dati quantitativi economici e patrimoniali del trimestre, così come richiesto dalla Comunicazione Consob n del , sono stati pubblicati gli schemi riclassificati consolidati relativi allo Stato Patrimoniale e al Conto Economico e le relative apportando alcune riappostazioni ed aggregazioni. Per quanto riguarda l esposizione dei principi contabili ed i criteri di valutazione utilizzati per la redazione del Resoconto intermedio consolidato sulla gestione al si rimanda a quanto pubblicato nel Bilancio al 31 dicembre 2010 in quanto non sono variati. Nella redazione del resoconto intermedio consolidato Banca Intermobiliare, tramite il suo management e/o collaboratori esterni, ha utilizzato stime ed assunzioni nella determinazione di poste patrimoniali ed economiche, che hanno implicato l elaborazione ed interpretazione delle informazioni disponibili e quindi di valutazioni che possono assumere connotazioni più o meno soggettive. 10

13 Principali dati consolidati di Banca Intermobiliare VALORI ECONOMICI RICLASSIFICATI (valori espressi in /migl.) (1) Variazione Variazione Margine di interesse ,2% Margine di intermediazione ,3% Risultato della gestione operativa ,1% Risultato ante componenti non ricorrenti ,0% Risultato ante imposte ,5% Risultato di periodo del Gruppo ,8% VALORI PATRIMONIALI ED OPERATIVI (valori espressi in /mln.) Variazione Variazione Raccolta complessiva ,2% Raccolta diretta ,8% Raccolta indiretta ,2% - di cui risparmio amministrato ,9% - di cui risparmio gestito (24) -0,4% - di cui patrimonio di Bim Fiduciaria gestito fuori banca (11) -3,9% Impieghi vivi verso la clientela ,0% Totale Attivo ,1% Patrimonio netto consolidato ,2% Patrimonio netto di Vigilanza del Gruppo (2) ,2% Capitale libero (2) ,3% COEFFICIENTI PATRIMONIALI DI VIGILANZA (2) Variazione COEFFICIENTI PATRIMONIALI DI VIGILANZA (2) Attività di rischio ponderate ( /mln) (63) Tier 1 capital ratio (3) 11,85% 11,47% 0,385 Total capital ratio (3) 17,48% 17,00% 0,482 STRUTTURA OPERATIVA (valori espressi in unità) Numero dipendenti e collaboratori (totale) ,8% - di cui Private Banker Banca Intermobiliare ,2% - di cui Private Banker Banca Ipibi ,4% Numero filiali Banca Intermobiliare Numero filiali Banca Ipibi Note: (1) I valori economici sono stati riclassificati rispetto al conto economico previsto della normativa 262 di Banca d Italia al fine di ottenere una migliore rappresentazione gestionale dei risultati. (2) I valori consolidati del patrimonio di vigilanza e dei coefficienti patrimoniali di vigilanza stimati al vengono riportati a titolo informativo e non rivestono ufficialità, in quanto a seguito dell acquisizione da parte di Veneto Banca sono venuti a meno gli obblighi di redazione e comunicazione a Banca d Italia dei dati consolidati. (3) Tier 1= (Patrimonio di base/ Attività di rischio ponderate) - Total capital ratio = (Patrimonio di vigilanza / Attività di rischio ponderate) 11

14 Variazione punti % INDICI DI REDDITIVITÀ Margine di interesse/margine di intermediazione 21,9% 21,9% 0,0 Commissioni nette/margine di intermediazione 56,3% 60,7% -4,4 Risultato della gestione operativa/margine di intermediazione 25,8% 21,6% 4,1 Cost/income ratio (esclusi altri oneri/proventi di gestione) 75,6% 82,5% -6,9 Cost/income ratio (inclusi altri oneri/proventi di gestione) 74,2% 78,4% -4,1 R.O.E. annualizzato (1) 5,0% 3,0% 2, Variazione punti % INDICI DI QUALITÀ DEL CREDITO Attività deteriorate nette /Impieghi vivi 11,2% 11,6% -0,4 - di cui sofferenze nette/impieghi vivi 8,3% 8,5% -0,2 Attività deteriorate nette /Crediti verso la clientela 9,3% 9,6% -0,3 - di cui sofferenze nette/crediti verso la clientela 6,9% 7,0% -0,1 Percentuale di copertura delle sofferenze 27,9% 29,4% -1, Variazione Variazione DATI PER DIPENDENTE (1) Margine di intermediazione / N. dipendenti ,4% Costo del personale/ Numero medio dipendenti ,3% Totale attivo/ Numero dipendenti (26) -0,7% Variazione Variazione INFORMAZIONI SU TITOLO AZIONARIO BANCA INTERMOBILIARE Numero azioni ordinarie in circolazione (al netto delle azioni proprie) ,1% Patrimonio netto unitario su azioni in circolazione 2,78 2,75 0,03 1,2% Quotazione per azione ordinaria nell'anno media 4,20 4,00 0,21 5,2% minima 4,18 3,15 1,03 32,6% massima 4,24 4,32 (0,08) -1,9% Utile base per azione (EPS basic) - (2) 0,138 0,061 0, ,6% Utile diluito per azione (EPS diluited) - (2) 0,122 0,053 0, ,7% Note: (1) Il ROE e gli indicatori economici per dipendenti sono stati annualizzati. (2) Il calcolo dell Eps basic e dell Eps diluited sono stati determinati annualizzando il risultato di periodo. 12

15 Risultati e andamento della gestione in sintesi Banca Intermobiliare chiude il primo trimestre dell esercizio 2011 registrando a livello consolidato un significativo incremento della raccolta totale da clienti (attestatasi a 14,5 Miliardi di Euro, +4,2% rispetto al ) e un risultato netto positivo per 5,2 Milioni di Euro (+70,8% a/a). La crescita della raccolta del Gruppo è stata determinata principalmente dal contributo della Banca Intermobiliare e della Banca Ipibi, mentre risulta sostanzialmente stabile la raccolta di Symphonia Sgr. L allocazione dei portafogli dei clienti ha determinato nel trimestre un incremento del peso della raccolta diretta (2,2 Miliardi di Euro, +8,8% rispetto al ) e degli strumenti in amministrato (6,4 Miliardi di Euro, +6,9% rispetto al ), mentre la raccolta gestita è rimasta stabile (-0,4%). Gli impieghi vivi verso clientela sono cresciuti del 4% rispetto al , attestandosi a Milioni di Euro; i crediti deteriorati netti sono infine stabili a 179,3 Milioni di Euro (0,8% rispetto a fine 2010). Il Patrimonio Netto del Gruppo è pari a 415 Milioni di Euro (+1,2% rispetto a fine 2010). Il margine di interesse del trimestre è risultato pari a 7,1 Milioni di Euro, in crescita di circa 1,2 Milioni di Euro (+19,2%) rispetto al primo trimestre 2010: l andamento dei tassi di mercato ha favorito il recupero di marginalità dai clienti, compensando il minore contributo del portafoglio titoli, il cui volume è stato nel tempo gradualmente ridotto (686 Milioni di Euro al , rispetto agli 826 Milioni di Euro al ). Le commissione attive risultano in significativa crescita (30,5 Milioni di Euro, +17,6% a/a), così come le commissioni nette (18,4 Milioni di Euro, +10,6% a/a). Tutte le voci commissionali sono risultate in crescita, con particolare riferimento alla negoziazione, alla distribuzione di prodotti di terzi, alla consulenza finanziaria. Il risultato complessivo delle attività di intermediazione in conto proprio è stato pari a 6,4 Milioni di Euro, in crescita del 44,3% a/a. Il margine di intermediazione è stato dunque pari a 32,6 Milioni di Euro, in crescita di circa 5,3 Milioni di Euro (+19,3%) rispetto al pari periodo dell esercizio precedente. I costi operativi consolidati si sono attestati a 24,2 Milioni di Euro (+13% a/a). Il risultato della gestione operativa è dunque stato pari a 8,4 Milioni di Euro, in aumento di circa 2,5 Milioni di Euro (+42,1%) rispetto al L utile netto consolidato, al netto delle rettifiche, degli accantonamenti e delle imposte sul reddito del periodo, si è attestato a 5,2 Milioni di Euro, contro i 3 Milioni di Euro del (+70,8% a/a). Infine, il risultato netto del periodo della Banca Intermobiliare è stato pari a 4,4 Milioni di Euro. Tra le controllate, si segnalano l utile netto di Symphonia sgr, pari a 1,2 Milioni di Euro, e di Bim Suisse, pari a 0,2 Milioni di Euro. Prosegue positivamente il percorso di riposizionamento e crescita di Banca Ipibi, che ha concluso il trimestre con un conto economico in sostanziale pareggio (-82 mila Euro, era -431 mila Euro al ), una raccolta totale da clienti pari a 1,75 Miliardi di Euro (+13,8%), ed un numero di bankers pari a 176 (167 a fine anno). 13

16 Verifica fiscale sulla società Banca Intermobiliare La verifica fiscale effettuata nei confronti di Banca Intermobiliare in materia di imposte dirette, Irap e I.v.a. concernente gli esercizi pregressi iniziata in data 31 marzo 2010 è terminata in data 15 marzo 2011 con la notifica del processo verbale di constatazione. I rilievi contenuti nel processo verbale di constatazione sono stati oggetto di analisi da parte del management della società e dei consulenti esterni i quali non ravvisano possibili conseguenze a carico della società. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio Nel corso del mese di Aprile si è conclusa l Offerta Pubblica di Acquisto obbligatoria lanciata da Veneto Banca sui titoli di Banca Intermobiliare. Per una completa informativa su questa operazione, si rimanda al paragrafo di pagina 6. Sempre nel mese di Aprile si è perfezionato l aumento di capitale sociale di Banca Ipibi per 7,5 milioni di Euro. In data il Dott. Vincenzo Consoli ha rassegnato le proprie dimissioni da Consigliere di Banca Intermobiliare. Non si segnalano altri fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del primo trimestre Evoluzione prevedibile della gestione I risultati economico-finanziari attesi dal Gruppo sono inevitabilmente condizionati dagli andamenti dei mercati finanziari: al momento sembrano continuare le tendenze complessivamente favorevoli che hanno determinato i risultati del primo trimestre. 14

17 Prospetti contabili riclassificati del bilancio consolidato Conto economico consolidato riclassificato Periodo Periodo Variazione Variazione 1/1-31/03 1/1-31/ Interessi attivi e proventi assimilati ,8% Interessi passivi e oneri assimilati (7.492) (7.586) 94-1,2% Margine di interesse ,2% Commissioni attive ,6% Commissioni passive (12.150) (9.336) (2.814) 30,1% Commissioni nette ,6% Dividendi ,6% Risultato netto strumenti di negoziazione ,8% Risultato netto strumenti di copertura - (126) ,0% Risultato netto di cessione altri strumenti ,0% Margine di intermediazione ,3% Spese per il personale (13.764) (12.447) (1.317) 10,6% Altre spese amministrative (8.797) (7.993) (804) 10,1% Ammortamenti operativi (2.095) (2.123) 28-1,3% Altri oneri/proventi di gestione (685) -60,8% Costi operativi (24.215) (21.437) (2.778) 13,0% Risultato della gestione operativa ,1% Rettifiche di valore nette sui crediti (992) n.a. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (928) (501) (427) 85,2% Risultato netto partecipate valutate al patrimonio netto (42) (71) 29-40,8% Risultato ante componenti non ricorrenti ,0% Risultato da rettifiche di valore su strumenti finanziari (51) - (51) n.a. Risultato da cessione partecipazioni (13) - (13) n.a. Risultato ante imposte ,5% Imposte sul reddito di periodo (3.514) (1.591) (1.923) 120,9% Utile (Perdita) d'esercizio ,9% Perdita di pertinenza dei terzi (97) -37,6% Utile (Perdita) d'esercizio del gruppo ,8% 15

18 Stato patrimoniale consolidato riclassificato Variazione Variazione Cassa ,7% Crediti: - Crediti verso clientela per impieghi vivi ,0% - Crediti verso clientela altri ,9% - Crediti verso banche ,9% Attività finanziarie: - Detenute per la negoziazione ,9% - Disponibili per la vendita (48.044) -12,0% - Detenute fino alla scadenza ,8% Immobilizzazioni: - Partecipazioni (42) -0,7% - Immateriali e materiali (1.906) -1,0% - Avviamenti Altre voci dell'attivo ,3% Totale attivo ,1% Debiti: - Debiti verso banche (66.405) -14,6% - Debiti verso la clientela ,7% Titoli in circolazione ,2% Passività finanziarie: - Detenute per la negoziazione ,2% - Di copertura (124) -83,8% Fondi a destinazione specifica ,2% Altre voci del passivo ,9% Patrimonio netto ,2% Totale passivo ,1% 16

19 Dati economici consolidati/riclassificati per trimestre Esercizio Esercizio I Trim IV Trim III Trim II Trim I Trim Interessi attivi e proventi assimilati Interessi passivi e oneri assimilati (7.492) (8.462) (7.762) (7.841) (7.584) Margine di interesse Commissioni attive Commissioni passive (12.150) (13.511) (10.127) (10.098) (9.336) Commissioni nette Dividendi Risultato netto delle attività e passività di negoziazione Risultato netto delle attività di copertura (126) Utile da cessione di altre att./pass. finanziarie Margine di intermediazione Spese per il personale (13.764) (16.795) (13.572) (15.233) (12.447) Altre spese amministrative (8.797) (10.525) (9.060) (8.832) (7.993) Ammortamenti operativi (2.095) (1.928) (2.107) (2.080) (2.123) Altri oneri/proventi di gestione Costi operativi (24.215) (27.971) (24.284) (25.876) (21.437) Risultato della gestione operativa Rettifiche di valore nette sui crediti (1.264) (992) Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (928) (1.444) 12 (1.304) (501) Risultato netto delle partecipate valutate al patrimonio netto (42) 57 (217) 258 (71) Risultato ante componenti non ricorrenti Risultato da cessione e rettifiche di valore su strumenti finanziari (51) (1.935) Risultato da cessione partecipazioni (13) Risultato ante imposte Imposte sul reddito di periodo (3.514) (2.268) (2.519) (1.937) (1.591) Utile (Perdita) d'esercizio Risultato di pertinenza dei terzi Risultato d'esercizio del Gruppo

20 Dati patrimoniali consolidati/riclassificati per trimestre Esercizio Esercizio /3 31/12 30/9 30/6 31/3 Cassa Crediti: - Crediti verso clientela per impieghi vivi Crediti verso clientela altri Crediti verso banche Attività finanziarie: - Detenute per la negoziazione Disponibili per la vendita Detenute sino a scadenza Immobilizzazioni: - Partecipazioni Immateriali e materiali Avviamenti Altre voci dell'attivo Totale attivo Debiti: - Debiti verso banche Debiti verso la clientela Titoli in circolazione Passività finanziarie: - Detenute per la negoziazione Di copertura Fondi a destinazione specifica Altre voci del passivo Patrimonio netto Totale passivo

21 Le grandezze operative e i dati patrimoniali Raccolta complessiva dalla clientela Le masse complessivamente amministrate da Banca Intermobiliare e dalle sue controllate al ammontano a /mln , al netto delle duplicazioni, e risultano in crescita del 4,2% rispetto al Si sottolinea la crescita particolarmente significativa della raccolta diretta (+8,8% rispetto alla fine dell anno) e della raccolta amministrata, passata da /mln a /mln (+6,9% rispetto al ). Composizione della raccolta complessiva dalla clientela al (valori espressi in e/milioni) Variazione Variazione Raccolta diretta ,8% Raccolta amministrata ,9% Raccolta investita in prodotti gestiti (24) -0,4% Raccolta in amministrazione fiduciaria fuori banca (11) -3,9% Raccolta indiretta ,2% MASSA AMMINISTRATA CLIENTELA al netto delle duplicazioni ,2% La raccolta diretta Nel corso del primo trimestre 2011 la raccolta diretta ha registrato un incremento dell 8,8% riconducibile prevalentemente a maggiori disponibilità liquide apportate dalla clientela e depositate sui conti correnti (+6,7% rispetto a fine 2010) oppure investite nelle obbligazioni emesse dalla banca (+11,4% rispetto a fine 2010). La raccolta diretta consolidata si è dunque attestata a /mln rispetto a /mln relativi al Dettaglio della raccolta diretta al (valori espressi in e/milioni) Variazione assoluta Variazione % Conti correnti ,7% Pronti contro termine e prestito titoli ,1% Debiti verso la clientela ,1% Titoli in circolazione ,4% Debiti rappresentati da titoli ,4% RACCOLTA DIRETTA ,8% 19

22 La raccolta indiretta Nel corso del trimestre, la raccolta indiretta ha registrato un buon incremento di valore attestandosi a /mln (+3,2% a/a). Ad un andamento sostanzialmente stabile dei prodotti di risparmio gestito, si è contrapposta una decisa crescita (+6,9% nel trimestre) delle masse investite in titoli amministrati ed in custodia. Dettaglio della raccolta complessiva dalla clientela al (valori espressi in e/milioni) Variazione assoluta Variazione % RACCOLTA DIRETTA Debiti verso la clientela ,1% Debiti rappresentati da titoli ,4% Totale raccolta diretta ,8% RACCOLTA INDIRETTA Patrimonio in amministrazione ,9% Patrimonio in prodotti gestiti Linee di gestione (108) -3,9% Sicav, Multisicav e Fondi ,9% Hedge Funds (1) 0,0% Prodotti assicurativi ,8% Totale patrimonio in gestione (24) -0,4% - di cui prodotti gestiti del gruppo (45) -1,0% Raccolta di Bim Fiduciaria depositata fuori banca (11) -3,9% Totale raccolta indiretta ,2% MASSA AMMINISTRATA CLIENTELA al netto delle duplicazioni ,1% Raccolta investita in prodotti gestiti da società del Gruppo Totale Raccolta Prodotti Gruppo Prodotti di Terzi Totale Raccolta Prodotti Gruppo Prodotti di Terzi Gestioni Collettive Gestioni Individuali Hedge Funds Prodotti Assicurativi TOTALE PATRIMONIO IN GESTIONE La raccolta investita in prodotti gestiti da società di Banca Intermobiliare, pari a /mln (-0,4%), risulta stabile; la lieve flessione delle masse investite in linee di gestione patrimoniale è stata compensata della variazione positiva registrata sulle gestioni collettive e soprattutto sui prodotti assicurativi. 20

23 Impieghi e altri crediti verso la clientela I crediti verso la clientela alla data del ammontano a /mln e risultano in crescita del 3,6%, principalmente per effetto dell incremento degli impieghi vivi, in crescita di /mln. 61 nel corso del trimestre, a fronte di nuove erogazioni alla clientela. Dettaglio dei crediti verso la clientela Variazione Variazione Impieghi vivi verso la clientela ,0% Altri crediti verso la clientela ,9% Totale crediti verso la clientela ,6% Impieghi vivi verso la clientela Variazione Variazione Scoperti di conto corrente ,2% Mutui ,8% Finanziamenti breve termine (1.237) -0,6% Totale impieghi vivi ,0% Gli impieghi vivi verso la clientela ammontano a /mln : le forme di erogazione sono rappresentate dagli scoperti di conto corrente ( /mln. 929 pari al 58% del totale), dai mutui ( /mln. 447 pari al 28% del totale) e dai finanziamenti a breve termine ( /mln. 221 pari al 14% del totale). L incremento degli impieghi vivi è riconducibile a nuove erogazioni di credito effettuate alla clientela. Altri crediti verso la clientela Variazione Variazione Margini e depositi presso clearing house ,3% Prestiti titoli e pct con controparti (970) -13,8% Attività deteriorate nette ,8% Titoli di debito (2.566) -46,7% Altre posizioni (1.826) -19,3% Totale altri crediti verso la clientela ,9% Gli altri crediti verso la clientela ammontano a /mln. 326, in lieve crescita rispetto all esposizione del (+1,9%). La voce include i margini depositati presso clearing houses e brokers (non bancari) a fronte dell operatività in derivati nei mercati italiani ed esteri, le operazioni di prestito titoli e pronti contro termine realizzate con controparti istituzionali, le attività deteriorate nette ed altre posizioni minori. 21

24 Le principali variazioni rispetto al sono principalmente riconducibili alla crescita dei margini e depositi presso clearing house per la crescente operatività sui mercati e dal rimborso di alcuni titoli classificati come loans & receivable. Attività deteriorate nette Variazione Variazione Esposizione Netta Esposizione Netta Sofferenze ,1% Incagli ,0% Esposizioni ristrutturate ,5% Esposizioni scadute (167) -0,9% Attività deteriorate nette ,8% Esposizione lorda e netta delle attività deteriorate al Esposizione Lorda Rettifiche di valore Esposizione Netta Sofferenze (51.044) Incagli (702) Esposizioni ristrutturate (416) Esposizioni scadute (231) Attività deteriorate (52.393) L esposizione creditizia netta della attività deteriorate alla data del è rimasta tendenzialmente invariata rispetto alla situazione di fine anno attestandosi a circa /mln Le sofferenze nette ammontano a complessivi /mln. 132, costituite principalmente dall esposizione creditizia vantata verso le società del Gruppo Coppola e verso Partecipazioni Immobiliari. Detta esposizione, come riportato nelle precedenti informative di bilancio a cui si fa rimando, risulta assistita da garanzie mobiliari ed immobiliari; al 31 marzo 2011 l esposizione lorda verso queste società ammonta complessivamente a circa /mln. 142, mentre l esposizione al netto dei fondi rettificativi misura circa /mln Per ulteriori informazioni relative alle Informazioni sui Rischi e sulle relative politiche di copertura delle esposizioni per cassa e fuori bilancio dei crediti verso la clientela si rimanda alla Parte E del fascicolo di bilancio consolidato di Banca Intermobiliare al

25 ESPOSIZIONE VERSO IL SISTEMA BANCARIO Posizione finanziaria netta Variazione Variazione Crediti Conti correnti e depositi liberi ,5% Finanziamenti e depositi vincolati (32.054) -64,1% Margini per operatività in derivati a vista (593) -1,4% Titoli di debito ,4% Prestito titoli e Pronti contro termine ,0% Totale crediti verso banche ,7% Debiti Conti correnti e altri depositi a vista ( ) (67.113) ( ) 178,9% Finanziamenti e altri debiti a termine (48.171) ( ) ,6% Altri debiti (2.247) (8.215) ,7% Totale debiti verso banche ( ) ( ) ,6% Crediti (Debiti) verso Banca d'italia ( ) (74.411) (55.731) 74,9% TOTALE POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (94.064) ( ) ,5% La posizione finanziaria netta verso le banche al risulta a debito per /mln. 94 contro una posizione a debito per /mln. 194 al Il significativo miglioramento della posizione finanziaria netta è stato essenzialmente determinato dalla riduzione dei debiti verso le banche; contestualmente nel periodo l incremento della raccolta diretta da clienti e la riduzione degli investimenti nel portafoglio proprietario hanno più che compensato la crescita degli impieghi a clientela. Si fa presente che nel corso del mese di febbraio Banca Intermobiliare ha rimborsato un prestito dell importo di /mln. 245, sindacato con 18 banche internazionali; l operazione era stata aperta nel 2006 ed è giunta alla sua naturale scadenza. L operatività con le istituzioni creditizie è dettata sia da esigenze di provvista/impiego di brevissimo termine, tipicamente nelle forme del conto corrente e del deposito a breve e overnight, sia da esigenze indotte dall operatività in strumenti finanziari. Alla data del i finanziamenti e altri debiti a termine verso le banche sono costituiti principalmente per /mln. 187 da conti correnti e altri depositi a vista accesi presso primari istituti di credito (Banca Intermobiliare è aderente al Mercato Interbancario Collateralizzato e partecipa alle aste presso la BCE), da debiti verso la banca centrale per /mln. 130 e da finanziamenti a breve termine per /mln. 48. Dette esposizioni formano oggetto di costante attività di monitoraggio nell ambito delle strategie di gestione dei rischi di tasso e di liquidità, per una descrizione delle quali si rimanda alla sezione informativa al mercato - informazioni sui rischi della relazione sulla gestione consolidata e alla Parte E - Sezione Rischi di mercato della Nota integrativa consolidata del fascicolo di bilancio annuale. 23

26 Strumenti finanziari Composizione strumenti finanziari Variazione Variazione Portafoglio titoli Attività di negoziazione (Hft) (10.888) -4,0% Passività di negoziazione (7.178) (8.820) ,6% Attività disponibili per la vendita (Afs) (48.044) -12,0% Attività detenute sino a scadenza (Htm) ,8% Titoli di debito (L&R) (2.308) -3,3% Totale portafoglio titoli (59.551) -8,0% Portafoglio derivati Attività di negoziazione (Hft) ,4% Passività di negoziazione ( ) ( ) (18.357) 13,1% Totale portafoglio derivati (1.228) ,4% TOTALE STRUMENTI FINANZIARI (55.089) -7,4% Alla data del il portafoglio strumenti finanziari ha registrato una diminuzione del 7,4% principalmente a fronte della riduzione per /mln. 60 del comparto titoli di cui /mln. 11 relativi al portafoglio titoli di negoziazione e per /mln. 48 al portafoglio titoli disponibili per la vendita. Per quanto riguarda il portafoglio derivati, rispetto alla situazione al , si è registrato un incremento medio dei volumi sia in acquisto che in vendita di circa /mln 20 a fronte del trend positivo, già rilevato nel corso del 2010, per una maggiore propensione della clientela ad investire nel mercato strumenti derivati. Si fa presente che il portafoglio derivati è peraltro costituito da posizioni intermediate per conto della clientela e pareggiate dalla banca sul mercato. Di seguito sono riportati gli investimenti in strumenti finanziari per tipologia di portafoglio. Attività finanziarie detenute per la negoziazione Variazione Variazione Titoli di negoziazione - Titoli di debito (20.203) -8,0% - Titoli di capitale ,5% - Quote di O.I.C.R (35) -0,6% Totale portafoglio titoli (10.888) -4,0% Strumenti derivati di negoziazione - Derivati su titoli, indici e valute ,4% Totale portafoglio derivati ,4% TOTALE ATTIVITÀ FINANZIARIE DETENUTE PER LA NEGOZIAZIONE ,9% 24