SAL. OPPENHEIM PROTECT BONUS CERTIFICATES SU INDICI OFFERTA AL PUBBLICO DI PROTECT BONUS SU INDICE DOW JONES EURO STOXX 50. Codice ISIN DE000 SAL5BC 6

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1 6 Giugno 2005 FOGLIO INFORMATIVO SAL. OPPENHEIM PROTECT BONUS CERTIFICATES SU INDICI OFFERTA AL PUBBLICO DI PROTECT BONUS SU INDICE DOW JONES EURO STOXX 50 Codice ISIN DE000 SAL5BC 6 Il rimborso del prezzo pagato dall investitore per l acquisto dei Protect Bonus non é garantito alla scadenza. I Protect Bonus sono adatti per investitori con un aspettativa di mercato rialzista del Sottostante. I Protect Bonus garantiscono un rendimento minimo alla scadenza nel caso in cui il livello del Sottostante non raggiunga mai, durante il Periodo di Osservazione, il Livello di Protezione. Il prezzo di liquidazione alla scadenza dei Protect Bonus è determinato sulla base di criteri e parametri prefissati oggettivi e non modificabili. Il patrimonio dell Emittente garantisce l investitore per la restituzione dell ammontare dovuto a scadenza senza alcuna priorità rispetto agli altri creditori dell Emittente in caso di insolvenza di quest ultimo. I Protect Bonus hanno una scadenza prefissata. Il presente Foglio Informativo è redatto da Sal. Oppenheim jr. & Cie. ed è disponibile sul sito a partire dal 6 giugno INDICE I INFORMAZIONI RELATIVE ALL EMITTENTE 2 II CARATTERISTICHE DEI SAL. OPPENHEIM PROTECT BONUS 2 1 Categorie e Struttura 2 2 Funzione Economica 3 3 Esemplificazioni del Rendimento 4 4 Punto di Pareggio 5 5 Componente Derivativa 6 III RISCHI DEI PROTECT BONUS SU INDICI 6 IV INFORMAZIONI RIGUARDANTI I PROTECT BONUS OGGETTO DI OFFERTA AL PUBBLICO 1 Descrizione 10 2 Caratteristiche 11 3 Autorizzazioni 12 4 Tagli e Regime di Circolazione 12 5 Durata ed esercizio e termini di decadenza 12 6 Valuta 12 7 Prezzi indicativi e modalità di rilevamento 13 8 Pagamenti 13 9 Simulazioni Commissioni Regime fiscale Esemplificazione circa i possibili effetti sul rendimento dei titoli dell attività delle clausole di 16 rimborso anticipato 13 Legge applicabile e foro competente Eventuali restrizioni imposte alla libera negoziabilità Quotazione dei Protect Bonus su Indici 17 1

2 16 Informazioni sul Sottostante 18 V INFORMAZIONI RIGUARDANTI IL COLLOCAMENTO DEI PROTECT BONUS SU 20 INDICI OGGETTO DI OFFERTA AL PUBBLICO VI GLOSSARIO 23 VII APPENDICI 27 I Regolamento dei Sal. Oppenheim Protect Bonus Certificates su Indici 27 II Modulo di sottoscrizione 36 * * * * I INFORMAZIONI RELATIVE ALL EMITTENTE 1. Denominazione e forma giuridica Sal. Oppenheim jr. & Cie. Kommanditgesellschaft auf Aktien costituita secondo le leggi della Repubblica Federale di Germania (l Emittente ). 2. Sede legale e amministrativa Sede Legale: Unter Sachsenhausen 4, D Colonia, Germania Sede operativa: Untermainanlage 1, D Frankfurt am Main, Germania 3. Numero di iscrizione all Albo delle Banche tenuto dalla Banca d Italia L Emittente non è iscritto all Albo delle Banche tenuto dalla Banca d Italia. 4. Gruppo Bancario di appartenenza e relativo numero di iscrizione all Albo dei Gruppi Bancari tenuto dalla Banca d Italia: Non applicabile 5. Capitale sociale Alla data del 4 maggio 2005, l Emittente aveva un capitale registrato di EURO ,00 e riserve complessive pari ad EURO , Rating dell Emittente Il rating a lungo termine dell Emittente rilasciato da Fitch e A. 7. Eventuali conflitti di interesse attinenti il collocamento dei titoli Il collocamento dei titoli non verrà effettuato da soggetti controllati da o controllanti l Emittente. II CARATTERISTICHE DEI SAL. OPPENHEIM PROTECT BONUS Ai fini del presente documento (di seguito il Foglio Informativo ), i termini con iniziale maiuscola, salvo sia diversamente indicato, avranno lo stesso significato loro attribuito nel regolamento allegato al presente Foglio Informativo (il Regolamento ). 1. Categorie e Struttura 2

3 I Protect Bonus sono prodotti derivati di natura opzionaria della tipologia "Certificates" e hanno come sottostante l Indice Dow Jones EURO STOXX 50, come meglio illustrato alla Sezione Informazioni riguardanti i Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico I Protect Bonus oggetto dell offerta al pubblico di cui al presente Foglio Informativo saranno emessi dall Emittente con le caratteristiche indicate nel Regolamento. L Emittente si impegna a richiedere alla Borsa Italiana S.p.A. l ammissione alla quotazione dei Protect Bonus, come meglio descritto al Paragrafo Quotazione della Sezione Informazioni riguardanti i Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico. L Emittente, tuttavia, non garantisce in alcun modo che i Protect Bonus verranno effettivamente ammessi a quotazione. Il rimborso del prezzo pagato dall investitore per l acquisto dei Protect Bonus non è garantito alla scadenza. A seguito di esercizio (automatico alla scadenza) dei Protect Bonus, l Emittente sarà obbligato a pagare al relativo Portatore per ciascun Lotto Minimo di Esercizio, secondo i termini e le modalità previste nel relativo Regolamento, un importo pari all Importo di Liquidazione (come definito all Articolo 2 del Regolamento). Al riguardo, si veda anche quanto illustrato ai Paragrafi Funzione Economica ed Esemplificazione dei Rendimenti della presente Sezione. 2 Funzione Economica Il prezzo dei Protect Bonus e influenzato, oltre che dal livello del Sottostante, anche dalla variazione di altri fattori rilevanti, quali la volatilità, i dividendi attesi, l andamento dei tassi di interesse, del Tasso di Cambio (ove applicabile) e la vita residua dei Protect Bonus. L Emittente utilizza modelli matematici, che determinano un prezzo del Protect Bonus diverso a seconda del variare dei fattori sopra menzionati. Sulla base di tali modelli è possibile simulare l impatto sul prezzo di un Protect Bonus a seguito della variazione di ciascuno dei fattori di mercato (si veda al riguardo quanto illustrato al Paragrafo Simulazioni della Sezione Informazioni riguardanti i Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico ). I Protect Bonus sono strumenti finanziari derivati (c.d. investment certificates) con esercizio di stile europeo; consentono quindi di esercitare l opzione che rappresentano solo alla scadenza. Il regolamento dei Protect Bonus prevede che il Portatore abbia diritto al pagamento, in seguito all esercizio (automatico) alla scadenza, di un importo in Euro pari: (i) nel caso in cui il livello del Sottostante non sia mai stato pari o inferiore al Livello di Protezione durante il Periodo di Osservazione (e quindi non si verifichi un Evento Barriera), al maggiore tra: (a) Valore Nominale moltiplicato per il Bonus; (b) Valore Nominale moltiplicato per il rapporto tra il Valore del Sottostante Finale e il Valore del Sottostante Iniziale; (ii) nel caso in cui il livello del Sottostante sia stato pari o inferiore al Livello di Protezione durante il Periodo di Osservazione (e quindi si sia verificato un Evento Barriera): (c) Valore Nominale moltiplicato per il rapporto tra il Valore del Sottostante Finale e il Valore del Sottostante Iniziale, come meglio definito nel Regolamento; dove: Livello di Protezione è il livello del Sottostante, pari al 70% del Valore del Sottostante Iniziale, al raggiungimento del quale si verifica un Evento Barriera. L importo del Livello di Protezione verrà calcolato 3

4 dall Emittente alla Data di Determinazione del Prezzo e verrà pubblicato sul sito Valore del Sottostante Iniziale è il livello del Sottostante alla Data di Determinazione del Prezzo, come calcolato e pubblicato dall Emittente sul sito Valore Nominale è l importo, espresso nella valuta di riferimento dell Indice preso come Sottostante, pari al Valore del Sottostante Iniziale moltiplicato per il Multiplo, il tutto come calcolato e pubblicato dall Emittente sul sito Bonus è la percentuale indicata di seguito; Valore del Sottostante Finale è il livello del Sottostante al Giorno di Valutazione; Periodo di Osservazione indica tutti i Giorni di Negoziazione compresi tra la Data di Emissione, inclusa, e il Giorno di Valutazione dei Protect Bonus, incluso; il tutto come meglio definito nel Regolamento. In conclusione, nel caso in cui il Livello di Protezione non venga mai raggiunto dall Indice scelto quale Sottostante durante il Periodo di Osservazione, il rendimento minimo del Protect Bonus è pari al Valore Nominale moltiplicato per il Bonus. Nel caso in cui il Livello di Protezione venga invece raggiunto, il rendimento sarà tendenzialmente pari a quello del Sottostante. Nell eventualità, anche se remota, che il valore del Sottostante al Giorno di Valutazione sia pari a zero, il valore del Protect Bonus sarà pari a zero. I Protect Bonus sono certificates che permettono quindi di trarre vantaggio dal rialzo del Sottostante e di proteggersi, nei limiti e nei casi illustrati sopra, dai ribassi del Sottostante, essendo previsto un rendimento minimo prestabilito nella sola ipotesi in cui il Sottostante non raggiunga mai un livello predeterminato (Livello di Protezione) durante la vita dei Protect Bonus medesimi. I Protect Bonus verranno rimborsati dunque a un valore che dipende, oltre che dal valore finale del Sottostante, dal suo andamento dalla Data di Emissione fino al Giorno di Valutazione. I Protect Bonus sono pertanto adatti per gli investitori con una aspettativa di mercato rialzista del Sottostante, così come emerge dalle esemplificazioni di seguito illustrate. Al riguardo, si veda anche quanto illustrato al paragrafo Esemplificazione dei Rendimenti della presente Sezione. 3 Esemplificazioni dei Rendimenti A seguito dell'esercizio alla scadenza, al Portatore per ciascun Lotto Minimo di Esercizio verrà versato l Importo di Liquidazione calcolato sulla base della seguente formula. (i) (ii) Se il livello del Sottostante non e mai stato pari o inferiore al Livello di Protezione durante il Periodo di Osservazione (e dunque non si e mai verificato un Evento Barriera), l importo che verrà liquidato per ciascun Protect Bonus (che, moltiplicato per il numero di Protect Bonus compreso nel Lotto Minimo di Esercizio da luogo all Importo di Liquidazione, come definito nel Regolamento) sarà pari al maggiore tra: (a) Valore Nominale x Bonus (b) Valore Nominale x Valore del Sottostante Finale Valore del Sottostante Iniziale Se, invece, il livello del Sottostante e stato, in un qualsiasi momento durante il Periodo di Osservazione, pari o inferiore al Livello di Protezione, ciascun Protect Bonus dara luogo al pagamento di un importo pari a 4

5 (c) Valore Nominale x Valore del Sottostante Finale Valore del Sottostante Iniziale Nei casi indicati sub (b) e (c), quindi, il rendimento dei Protect Bonus sarà pari al rendimento di un investimento diretto nel Sottostante (senza prendere in considerazione la componente relativa ai dividendi). Esempio 1 Mancato raggiungimento del Livello di Protezione e Valore del Sottostante Finale moltiplicato per il Multiplo maggiore del Valore Nominale moltiplicato per il Bonus Con riferimento a un Protect Bonus su Dow Jones EUROSTOXX50 con Prezzo pari a 31,3 Euro, Valore del Sottostante Iniziale pari a 3130, Multiplo pari a 0,01, Livello di Protezione pari a 2191, Valore Nominale pari al Valore del Sottostante Iniziale moltiplicato per il Multiplo, ovvero 31,3, Valore del Sottostante Finale pari a 4000, Bonus pari a 120%, nell ipotesi in cui il Sottostante non abbia mai raggiunto il Livello di Protezione durante la vita del Protect Bonus, ogni Protect Bonus dara diritto di ricevere alla scadenza un importo pari a: 31,3 x 4000 = Euro Esempio 2 Mancato raggiungimento del Livello di Protezione e Valore del Sottostante Finale moltiplicato per il Multiplo minore del Valore Nominale moltiplicato per il Bonus Con riferimento a un Protect Bonus su Dow Jones EUROSTOXX50 con Prezzo pari a 31,3 Euro, Valore del Sottostante Iniziale pari a 3130, Multiplo pari a 0,01, Livello di Protezione pari a 2191, Valore Nominale pari al Valore del Sottostante Iniziale moltiplicato per il Multiplo, ovvero 31,3, Valore del Sottostante Finale pari a 3500, Bonus pari a 120%, nell ipotesi in cui il Sottostante non abbia mai raggiunto il Livello di Protezione durante la vita del Protect Bonus, ogni Protect Bonus dara diritto di ricevere alla scadenza un importo pari a: 31,3 x 120%= Euro 37,56 Esempio 3 Raggiungimento del Livello di Protezione Con riferimento a un Protect Bonus su Dow Jones EUROSTOXX50 con Prezzo pari a 31,3 Euro, Valore del Sottostante Iniziale pari a 3130, Multiplo pari a 0,01, Livello di Protezione pari a 2191, Valore Nominale pari al Valore del Sottostante Iniziale moltiplicato per il Multiplo, ovvero 31,3, Valore del Sottostante Finale pari a 2900, Bonus pari a 120%, nell ipotesi in cui il livello del Sottostante abbia raggiunto il Livello di Protezione in un momento qualsiasi della vita del Protect Bonus, ogni Protect Bonus dara diritto di ricevere alla scadenza un importo pari a: 31,3 x 2900 = Euro Punto di Pareggio I Protect Bonus non danno luogo al pagamento di un rendimento certo e determinato o determinabile sin dall'origine. A priori è possibile stabilire solo il punto di pareggio alla scadenza dei Protect Bonus. Nel caso del Protect Bonus, acquistato in sede di emissione, il punto di pareggio alla scadenza si avrà in corrispondenza di un livello del Sottostante pari al Valore del Sottostante Iniziale, nel caso in cui il Livello di Protezione sia stato raggiunto durante la vita del Protect Bonus. Facendo riferimento all esempio 3 di cui al punto 9 che segue, assumendo che il premio pagato sia pari a 31,3 Euro, il punto di pareggio, per ogni singolo Protect Bonus, è pari a Viceversa, nel caso in cui il Livello di Protezione non venga raggiunto durante tutta la vita del Protect Bonus, l Importo di Liquidazione del Protect Bonus sarà di solito più alto rispetto al prezzo di collocamento del Protect Bonus in sede di emissione, risultando inconferente il tentativo di individuazione di un punto di pareggio. 5

6 5 Componente Derivativa Il profilo dell investimento in un Protect Bonus è finanziariamente equivalente all investimento in un insieme di opzioni. In particolare, acquistare un Protect Bonus equivale ad acquistare un opzione call con strike uguale a zero ed una opzione put di tipo Down & Out con strike pari all importo del Valore Nominale moltiplicato per il Bonus e diviso per il Multiplo. Qualora il livello del Sottostante, come pubblicato dal relativo Sponsor, in un qualsiasi momento compreso nel Periodo di Osservazione, fosse pari o inferiore al Livello di Protezione prestabilito (e quindi si verificasse un Evento Barriera), l opzione put si estinguerà, non fornendo più alcuna protezione all investitore (che rimarrà pertanto titolare della sola opzione call con strike uguale a zero). In questo caso, fino alla Data di Scadenza, il Protect Bonus replicherà tendenzialmente l andamento del Sottostante e l investitore rimarrà esposto pienamente all andamento di quest ultimo, beneficiando di eventuali rialzi o subendo eventuali ribassi. Inoltre, nel caso in cui, al Giorno di Valutazione, lo strike dell opzione put (e cioè il prodotto tra il Valore Nominale e il Bonus, diviso per il Multiplo) risultasse minore del Valore del Sottostante Finale, l opzione put non sarà esercitabile e l investitore potrà pertanto esercitare la sola opzione call con strike uguale a zero. In questo caso l investitore beneficerà del rialzo del Sottostante tendenzialmente come se avesse effettuato un investimento diretto nel Sottostante. La valutazione da parte dell Investitore dell opzione put sopra indicata, che appartiene al tipo delle opzioni cosiddette esotiche (put di tipo Down & Out), presuppone la conoscenza di complessi modelli matematici che non sono appropriati per molti investitori. Si consiglia pertanto di consultare i propri consulenti prima di effettuare un investimento nei Protect Bonus. Alla data di pubblicazione del presente documento d offerta, il prezzo della opzione put di tipo Down & Out e pari al 12% del Valore Nominale mentre il prezzo della opzione call e pari all 88% del Valore Nominale. III RISCHI DEI PROTECT BONUS SU INDICI 1 Avvertenze I Protect Bonus sono strumenti finanziari derivati caratterizzati da rischiosità elevata, il cui apprezzamento da parte dell investitore può essere ostacolato dalla loro complessità. È quindi necessario che l investitore concluda un operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio. Prima di effettuare l operazione è, pertanto, opportuno che l investitore consulti i propri consulenti in merito alla natura e al grado di esposizione al rischio che la stessa comporta. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati non è adeguata per molti investitori. Una volta valutato il rischio dell operazione, l investitore e l intermediario devono verificare se l investimento è adeguato per l investitore, con particolare riferimento alla sua situazione patrimoniale, agli obiettivi d investimento e all esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest ultimo. I fattori che assumono rilevanza in relazione ad un investimento in Protect Bonus sono determinati da diversi elementi, tutti correlati, tra i quali, a titolo esemplificativo, ma non esaustivo, la natura dei certificates e l attività sottostante. Prima di assumere alcuna decisione di investimento nei certificates è bene che l investitore valuti attentamente l analisi sui rischi che segue, nonché ogni altro fattore di rischio specifico dello strumento finanziario. L investimento nei certificates è consigliato a chi ha esperienza in operazioni su strumenti finanziari di tal genere e sul relativo sottostante. Gli investitori dovrebbero ben comprendere i rischi associati ad un investimento in certificates, prima di effettuare investimenti di tal genere - rischi quali, tra gli altri, rischi propri del mercato azionario e obbligazionario, rischi connessi alla volatilità del mercato e/o al tasso di cambio, rischi connessi ai tassi di interesse, rischi politici, economici e regolamentari, nonché una combinazione degli stessi - ed assumere le relative decisioni solo dopo aver valutato, insieme ai propri consulenti, anche legali e fiscali, (i) l opportunità di un investimento nei certificates, anche alla luce della propria situazione finanziaria e patrimoniale; (ii) le 6

7 informazioni fornite nel presente documento, nonché (iii) la tipologia di attività sottostante. 2 Rischio Emittente L investimento nei Protect Bonus è soggetto al rischio emittente, vale a dire all eventualità che l Emittente, per effetto di un deterioramento della sua solidità patrimoniale, non sia in grado di corrispondere il rendimento dei Protect Bonus, nonché al rischio di un suo eventuale inadempimento. Il patrimonio dell Emittente garantisce l'investitore per la restituzione dell ammontare dovuto in relazione ai Protect Bonus senza priorità rispetto agli altri creditori non privilegiati dell Emittente stesso. In caso di insolvenza dell Emittente, pertanto, l investitore sarà un mero creditore chirografario e non beneficerà di garanzia alcuna per la soddisfazione del proprio credito nei confronti dell Emittente. I Protect Bonus non sono coperti dalla garanzia del Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi. 3 Rischio di Variazione del Sottostante I Protect Bonus, in quanto certificates, sono collegati al Sottostante e ne riflettono l andamento. Un eventuale andamento negativo del Sottostante potrebbe avere ripercussioni negative sul rendimento dei Protect Bonus; pertanto, a scadenza, il Portatore potrebbe percepire un ammontare inferiore rispetto al capitale inizialmente investito. Si tratta, pertanto, di un investimento opportuno per investitori che abbiano esperienza in operazioni su strumenti finanziari il cui valore è legato a quello dell attività sottostante. Il valore dell attività sottostante i Protect Bonus può variare, in aumento o in diminuzione, in relazione a una varietà di fattori tra i quali: domanda e offerta, fattori macro economici, speculazioni, tassi di interesse, nonché operazioni societarie. 4 Rischio di Liquidità I Protect Bonus potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità, per cui può verificarsi che il prezzo di tali strumenti finanziari possa essere condizionato dalla limitata liquidità degli stessi e, qualora il Portatore desiderasse procedere alla vendita dei Protect Bonus prima della Data di Scadenza, potrebbe comunque incontrare difficoltà nel liquidare l investimento, in quanto la vendita anticipata potrebbe non trovare tempestiva adeguata controparte. Si tenga, comunque, presente che il rischio di liquidità si riduce nel caso di quotazione dei titoli su un mercato regolamentato. A tal proposito si fa presente che l Emittente richiederà l ammissione a quotazione dei Protect Bonus presso il Mercato Telematico dei securitised derivatives (SeDeX), segmento investment certificates, di Borsa Italiana S.p.A.. L Emittente con riferimento alle funzioni di market maker dei Protect Bonus si è impegnato nei confronti di Borsa Italiana S.p.A. all osservanza, dal momento dell inizio delle negoziazioni sul SeDeX, dell'articolo del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti da Borsa Italiana S.p.A., che prevede l impegno ad esporre in via continuativa su tutte le serie quotate proposte in acquisto e proposte in vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti da Borsa Italiana S.p.A. ( Istruzioni ) (obblighi di spread), per un quantitativo almeno pari al lotto minimo di negoziazione determinato da Borsa Italiana S.p.A. e secondo la tempistica specificata nelle Istruzioni medesime. Borsa Italiana S.p.A. indica nelle Istruzioni i casi in cui gli obblighi di spread non si applicano, anche con riferimento a specifici comparti o segmenti di negoziazione, tenuto conto, tra l'altro, della tipologia degli strumenti finanziari in questione e delle modalità di negoziazione dell'attività sottostante. Rientra nelle facoltà di Borsa Italiana S.p.A. riconoscere esenzioni specifiche a tali obblighi. In ogni caso, l Emittente non garantisce che i Protect Bonus oggetto del presente Foglio Informativo verranno ammessi a quotazione ne assume alcun obbligo ulteriore oltre a quello di richiedere l ammissione a quotazione 7

8 dei Protect Bonus stessi a Borsa Italiana S.p.A. I Protect Bonus non garantiscono la restituzione dell intero capitale a scadenza Possibili variazioni dei termini e delle condizioni contrattuali Eventi straordinari relativi all Indice Azionario preso come Sottostante (a) Calcolo dell'indice Azionario Sottostante affidato ad un soggetto terzo Nel caso in cui l'indice Azionario venga calcolato e pubblicato da un soggetto diverso dallo Sponsor (lo "Sponsor Successivo") da quest'ultimo incaricato a tal fine, lo Sponsor si considererà sostituito dallo Sponsor Successivo. Ai Portatori dei Certificates verrà comunicata, non oltre il quinto Giorno Lavorativo successivo alla sua nomina, l'identità dello Sponsor Successivo e le condizioni di calcolo e di pubblicazione dell'indice Azionario preso come Sottostante così come calcolato dallo Sponsor Successivo nei modi previsti dall'articolo 10 del Regolamento. (b) Modifiche nel calcolo o nella composizione dell'indice Azionario Sottostante Nel caso in cui lo Sponsor o lo Sponsor Successivo modifichino sostanzialmente il metodo di calcolo dell'indice Azionario preso come Sottostante o nel caso in cui lo Sponsor o un'altra competente Autorità del mercato sostituisca all'indice Azionario un nuovo indice, l'emittente avrà il diritto di: (i) sostituire (previo parere favorevole di un terzo esperto nominato dallo stesso Emittente, di seguito definito l'"esperto") l'indice Azionario preso come Sottostante con l'indice Azionario come modificato o con l'indice con cui lo stesso è stato sostituito, moltiplicato, ove necessario, per un coefficiente ("Coefficiente di Adeguamento") che assicuri la continuità con l'attività sottostante i Protect Bonus. Ai Portatori dei Protect Bonus verrà data comunicazione della modifica all'indice Azionario preso come Sottostante o della sua sostituzione con un altro indice nonché, se del caso, del Coefficiente di Adeguamento e del parere del perito nei modi previsti dall'articolo 10 del Regolamento, non oltre il quinto Giorno Lavorativo successivo alla modifica o sostituzione; ovvero (ii) modificare le caratteristiche dei Protect Bonus nel caso in cui, nonostante la sostituzione dell'indice Azionario di cui al punto (i), non venga assicurata la continuità tra l'indice come modificato e l'indice Azionario preso come Sottostante dei Protect Bonus. In tal caso l Emittente potrà adottare i medesimi criteri utilizzati dal relativo mercato regolamentato dei derivati per effettuare i relativi aggiustamenti sui contratti derivati sull Indice Azionario preso come Sottostante, con ogni opportuno aggiustamento al fine di tenere conto della natura di strumenti finanziari cartolarizzati dei Protect Bonus, ovvero potrà utilizzare i metodi adottati dagli operatori secondo la migliore prassi internazionale. Ciò al fine di garantire che il valore economico dei Protect Bonus rimanga, per quanto possibile, uguale a quello che i Certificates avevano prima del verificarsi delle modifiche rilevanti. Di tali modifiche l Emittente informerà i Portatori dei Protect Bonus secondo le modalità indicate all Articolo 10 del Regolamento; ovvero (iii) adempiere agli obblighi nascenti a suo carico dai Protect Bonus corrispondendo ai Portatori l Equo Valore di Mercato dei Protect Bonus calcolato secondo quanto indicato all art.7 lett. (c) del Regolamento Sconvolgimenti di Mercato inerenti il Sottostante al Giorno di Valutazione In caso di Sconvolgimento di Mercato al Giorno di Valutazione è prevista la sospensione della determinazione del Valore del Sottostante Finale (e quindi dell Importo di Liquidazione) per un periodo massimo corrispondente alla durata del Periodo di Valutazione; decorso inutilmente il Periodo di Valutazione, ai Portatori sarà riconosciuto il pagamento di un Importo di Liquidazione calcolato in base al Valore del Sottostante Finale determinato il primo Giorno Lavorativo successivo al Periodo di Valutazione dal Terzo all uopo nominato dall Emittente facendo riferimento agli ultimi Valori di Chiusura rilevati prima del verificarsi del suddetto evento e ad ogni altro elemento ritenuto utile dal Terzo stesso. Qualora si verificasse tale circostanza, l Emittente ne darà prontamente notizia agli investitori tramite il sito 8

9 5.1.3 Sconvolgimenti di Mercato inerenti il Sottostante alla Data di Determinazione del Prezzo Qualora alla Data di Determinazione del Prezzo l Emittente constati il verificarsi di uno Sconvolgimento del Mercato, per Data di Determinazione del Prezzo si dovrà intendere il primo Giorno di Negoziazione in cui non sussista uno Sconvolgimento del Mercato successivo alla Data di Determinazione del Prezzo originariamente prevista. Tuttavia, nel caso in cui in ciascuno degli otto Giorni di Negoziazione successivi alla Data di Determinazione del Prezzo originariamente prevista sussista uno Sconvolgimento del Mercato, l Emittente si riserva la facoltà di non dare corso all emissione dei Protect Bonus, dovendosi in tal caso ritenere decaduta l offerta di cui al presente Foglio Informativo. Qualora si verificasse tale circostanza, l Emittente ne darà prontamente notizia agli investitori tramite pubblicazione sul sito Modifiche al Regolamento Senza necessità del preventivo assenso dei singoli Portatori dei Certificates ma (esclusivamente nel caso in cui i Protect Bonus siano gia quotati) previa comunicazione alla Borsa Italiana S.p.A., l'emittente potrà apportare al Regolamento le modifiche che ritenga necessarie al fine di eliminare ambiguità od imprecisioni nel testo ovvero correggere errori, a condizione che tali modifiche non pregiudichino i diritti e gli interessi dei Portatori dei Certificates. Di tali modifiche l'emittente provvederà ad informare i Portatori dei Certificates nei modi indicati all'articolo 10 del Regolamento. Inoltre l'emittente, prima dell'ammissione a quotazione dei Protect Bonus Certificates, avrà la facoltà di apportare le modiche al Regolamento che siano richieste ai fini della quotazione dei Protect Bonus Certificates, purché tali modifiche non pregiudichino i diritti e gli interessi dei Portatori, restando inteso che l Emittente non ha alcun obbligo di ottenere che i Protect Bonus Certificates vengano ammessi a quotazione. Il Regolamento prevede che, per tutto il tempo in cui i Protect Bonus non saranno quotati sul segmento Sedex gestito e organizzato da Borsa Italiana S.p.A., ogni comunicazione da effettuarsi ai Portatori ai sensi del Regolamento o del presente Foglio Informativo, verrà effettuata dall Emittente esclusivamente tramite pubblicazione sul sito internet (e non anche, per esempio, tramite avviso di borsa). Per tutto il tempo in cui i Protect Bonus non saranno quotati sul segmento Sedex gestito e organizzato da Borsa Italiana S.p.A., tutti gli obblighi e oneri di comunicazione a Borsa Italiana S.p.A. o di consultazione con quest ultima incombenti sull Emittente non troveranno applicazione. 5.3 Riduzione della durata del periodo di collocamento L Emittente si riserva il diritto di ridurre la durata del periodo di sottoscrizione, ferme restando le adesioni fino a quel momento pervenute, nel caso in cui: (i) a insindacabile giudizio dell Emittente, sussistano condizioni di mercato sfavorevoli; ovvero (ii) siano gia pervenute adesioni per un quantitativo globale di Protect Bonus Certificates pari all importo massimo offerto. In tali ipotesi, le adesioni giunte fino a quel momento saranno ritenute valide, fermi restando tutti gli altri termini di adesione alla presente offerta. La chiusura anticipata del periodo di sottoscrizione verrà comunicata agli investitori tramite pubblicazione sul sito internet: 6 Conflitti di interesse Con riferimento all attività di market making, si segnala l esistenza di un conflitto d interessi in quanto l Emittente svolge direttamente la funzione di Market Maker. 7 Prescrizione Al diritto dei portatori dei Protect Bonus al pagamento dell Importo di Liquidazione si applicano i termini di prescrizione previsti dalla legge italiana. 8 Rimborso anticipato Qualora: (i) lo Sponsor o lo Sponsor Successivo dovessero cessare il calcolo e la pubblicazione dell'indice Azionario 9

10 preso come Sottostante senza procedere al calcolo e alla pubblicazione di un indice sostitutivo, ovvero (ii) nel caso in cui lo Sponsor o lo Sponsor Successivo modifichino sostanzialmente il metodo di calcolo dell'indice Azionario preso come Sottostante o nel caso in cui lo Sponsor o un'altra competente Autorità del mercato sostituiscano all'indice Azionario un nuovo indice, l'emittente potrà adempiere agli obblighi nascenti a suo carico in relazione ai Protect Bonus corrispondendo ai Portatori dei Protect Bonus un importo rappresentante l Equo Valore di Mercato dei Protect Bonus dai medesimi posseduti in base all'ultima quotazione disponibile dell'indice Azionario. Tale Equo Valore di Mercato sarà determinato da un Esperto all uopo nominato dall'emittente, come meglio specificato all art.2 del Regolamento. I Portatori dei Protect Bonus saranno messi a conoscenza dell'equo Valore di Mercato determinato dall'esperto, nei modi previsti dall'articolo 10 del Regolamento, non oltre il quinto Giorno Lavorativo successivo a quello di determinazione di tale Equo Valore di Mercato.L'Equo Valore di Mercato verrà corrisposto ai Portatori dei Protect Bonus non oltre il quinto Giorno Lavorativo successivo alla data in cui i Portatori dei Protect Bonus saranno stati informati dell'equo Valore di Mercato determinato dall'esperto, secondo le modalità indicate all'articolo 10 del Regolamento. Con la corresponsione dell'equo Valore di Mercato, l Emittente sarà pertanto definitivamente e completamente liberato da ogni obbligo relativo ai Protect Bonus medesimi e i relativi Portatori non potranno in ogni caso vantare alcuna pretesa nei confronti dell Emittente. 9 Rischio di Cambio I Protect Bonus e il relativo Sottostante sono denominati in Euro. Ne consegue che, con riferimento ai Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico, il valore e l entità dell Importo di Liquidazione non sarà influenzato dalla variazione del tasso di cambio dell Euro contro la divisa di denominazione del Sottostante. 10 Revoca del Collocamento L Emittente si riserva la facoltà di non dare corso all emissione dei Protect Bonus, dovendosi in tal caso ritenere decaduta l offerta di cui al presente Foglio Informativo, nel caso in cui alla Data di Determinazione del Prezzo: (i) l Emittente constati il verificarsi e il sussistere di uno Sconvolgimento di Mercato (si veda il precedente paragrafo 5.1.3); ovvero (ii) il valore del Sottostante sia pari o superiore a 3500; ovvero (iii) qualora, a insindacabile giudizio dell Emittente, sussistano condizioni di mercato sfavorevoli; ovvero (iv) qualora il valore nominale dell importo globale di Protect Bonus sottoscritti non superi l importo di Euro Qualora si verificasse una qualsiasi di tali circostanze, l Emittente ne darà prontamente notizia agli investitori sul sito Internet: Si veda al riguardo quanto illustrato al paragrafo Prezzo di sottoscrizione; modalità e termini di pagamento del prezzo, della Sezione Informazioni riguardanti il collocamento dei Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico. IV INFORMAZIONI RIGUARDANTI I PROTECT BONUS SU INDICI OGGETTO DI OFFERTA AL PUBBLICO 1 Descrizione. I Protect Bonus oggetto dell offerta al pubblico di cui al presente Foglio Informativo sono Protect Bonus su Indice Dow Jones EUROSTOXX 50. I Protect Bonus sono disciplinati dal Regolamento accluso al presente Foglio Informativo (allegato I: Regolamento dei Sal. Oppenheim Protect Bonus su Indici Italiani e Stranieri ). A seguito di esercizio automatico alla scadenza dei Protect Bonus, l Emittente sarà obbligato a pagare al relativo portatore (il Portatore ), per ciascun Lotto Minimo di Esercizio dei Protect Bonus, secondo i termini e le modalità previste nel Regolamento, un importo pari all Importo di Liquidazione. Al riguardo, si veda anche quanto illustrato al Paragrafo Esemplificazioni dei Rendimenti della Sezione Caratteristiche dei Sal. Oppenheim Protect Bonus. 10

11 2 Caratteristiche. Le caratteristiche dei Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico sono di seguito descritte nella Tabella A. Si veda, inoltre, quanto illustrato alla Sezione Informazioni riguardanti il collocamento dei Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico. Codice ISIN DE000 SAL5BC 6 TABELLA A PROTECT BONUS SU INDICE DOW JONES EUROSTOXX50 Sottostante Dow Jones EUROSTOXX50 (Codice ISIN EU ) Sponsor Valuta del Sottostante Stoxx Limited Euro Data di Emissione 27 Giugno 2005 Data di Scadenza 14 agosto 2009 Data di Determinazione del Prezzo Periodo di Sottoscrizione Valore del Sottostante Iniziale Valore Nominale 24 giugno 2005 Dal 6 giugno 2005 (ore 9:00 orario di Milano) al 24 giugno 2005 (ore 12:00 orario di Milano) Sarà pubblicato sul sito: entro la Data di Emissione e sarà pari al Valore di Chiusura dell Indice Dow Jones EUROSTOXX 50 alla data del 24 giugno 2005 ( Data di Determinazione del Prezzo ). Al riguardo, si veda quanto illustrato alla Sezione Informazioni riguardanti il collocamento dei Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico, sub paragrafo Valore del Sottostante Iniziale Pari al prodotto tra il Multiplo e il Valore del Sottostante Iniziale Multiplo Pari a 0,01 Livello di Protezione Lotto Minimo di Esercizio Pari al 70 % del Valore del Sottostante Iniziale 1 Protect BonusCertificate Bonus 120 % Prezzo di Sottoscrizione Il prezzo di sottoscrizione per ciascun Protect Bonus sarà pari al 100% del Valore Nominale e verrà reso noto mediante pubblicazione sul sito internet Al riguardo, si veda quanto illustrato alla Sezione Informazioni riguardanti il collocamento dei Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico, sub paragrafo Prezzo di sottoscrizione; modalità e termini di pagamento del prezzo. 11

12 Quantità massima di Certificates offerta Fino a un massimo di n Protect Bonus 3 Autorizzazioni Sal. Oppenheim ha approvato l emissione dei Protect Bonus in data 25 Maggio 2005 e la presentazione della relativa richiesta del giudizio di ammissibilità e della domanda di ammissione a quotazione in data 1 febbraio 2005, mediante delibera del competente organo sociale. Le informazioni concernenti le autorizzazioni relative alla quotazione dei Protect Bonus che saranno di volta in volta emessi per la relativa quotazione sul SeDeX, saranno riportate nell Avviso Integrativo, da pubblicarsi entro il giorno antecedente l inizio delle negoziazioni. In data 5 maggio 2005 è stata inviata comunicazione alla Banca d'italia ai sensi dell art. 129 del Decreto Legislativo n. 385 del 1 settembre La Banca d Italia non ha formulato alcuna obiezione relativamente alla comunicazione sopra indicata. 4 Regime di circolazione I Protect Bonus costituiscono valori mobiliari di diritto italiano depositati presso Monte Titoli S.p.A. in conformità al regime di custodia centralizzata e di circolazione dei titoli dematerializzati previsto dai Decreti Legislativi n. 58 del 24 febbraio 1998 e n. 213 del 24 giugno 1998 e dal Regolamento CONSOB n del 23 dicembre Ai sensi di tale regime, il trasferimento dei Protect Bonus avviene tramite corrispondente annotazione sui conti accesi presso Monte Titoli S.p.A. dall Agente per conto dell Emittente e dagli intermediari aderenti al sistema di gestione accentrata (di seguito Intermediari Aderenti ). Il soggetto intestatario del conto tenuto, in via diretta o indiretta, presso un Intermediario Aderente, e sul quale i Protect Bonus verranno accreditati, sarà considerato come Portatore dei Protect Bonus (di seguito il "Portatore") e, di conseguenza, come soggetto titolato all'esercizio dei diritti ad essi collegati. 5 Durata, esercizio e termini di decadenza I Protect Bonus hanno durata corrispondente alla relativa Data di Scadenza. I Protect Bonus sono opzioni di stile europeo ed il loro esercizio è automatico alla Data di Scadenza. Il Portatore ha la facoltà di comunicare all Emittente, secondo le modalità indicate nel Regolamento, la propria volontà di rinunciare anticipatamente all esercizio dei Protect Bonus prima della Data di Scadenza. 6 Valuta I Protect Bonus e il relativo Sottostante sono denominati in Euro. Ne consegue che, con riferimento ai Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico, il valore e l entità dell Importo di Liquidazione non sarà influenzato dalla variazione del tasso di cambio dell Euro contro la divisa di denominazione del Sottostante. 12

13 7 Prezzi indicativi e modalità di rilevamento Il premio rappresenta l importo in Euro necessario per l acquisto di un singolo Protect Bonus. Il premio è calcolato sulla base di diversi fattori di mercato come, per esempio, il valore del Sottostante, la volatilità del Sottostante, i tassi di interesse e il rendimento atteso del Sottostante. Pertanto, l investitore dovrà far attenzione a far riferimento al prezzo dell Protect Bonus nel momento in cui investe. I prezzi aggiornati per ciascuna serie di Protect Bonus saranno disponibili su Il premio sarà costantemente aggiornato dall Emittente in qualità di market maker, a seguito dell inizio delle negoziazioni dei Protect Bonus sul comparto SeDeX. Con riferimento al prezzo di sottoscrizione dei Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico, si veda quanto illustrato al paragrafo Prezzo di sottoscrizione; modalità e termini di pagamento del prezzo, della Sezione Informazioni riguardanti il collocamento dei Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico. Per la descrizione delle componenti del prezzo si rinvia al Paragrafo Componente Derivativa della Sezione Caratteristiche dei Sal. Oppenheim Protect Bonus. 8 Formula ed esemplificazione delle convenienze A seguito dell'esercizio alla scadenza, al Portatore per ciascun Lotto Minimo di Esercizio verrà versato l Importo di Liquidazione calcolato sulla base della seguente formula. Se il livello del Sottostante non e mai stato pari o inferiore al Livello di Protezione durante il Periodo di Osservazione (e dunque non si e mai verificato un Evento Barriera durante il Periodo di Osservazione), l importo che verrà liquidato per ciascun Protect Bonus (che, moltiplicato per il numero di Protect Bonus compreso nel Lotto Minimo di Esercizio, da luogo all Importo di Liquidazione, come definito nel Regolamento) sarà pari al maggiore tra: (a) Valore Nominale x Bonus (b) Valore Nominale x Valore del Sottostante Finale Valore del Sottostante Iniziale Se, invece, il livello del Sottostante e stato, in un qualsiasi momento durante il Periodo di Osservazione, pari o inferiore al Livello di Protezione, ciascun Protect Bonus darà luogo al pagamento di un importo pari a (c) Valore Nominale x Valore del Sottostante Finale Valore del Sottostante Iniziale Nei casi indicati sub (b) e (c), quindi, il rendimento dei Protect Bonus sarà pari al rendimento di un investimento diretto nel Sottostante (senza prendere in considerazione la componente relativa ai dividendi). Esempio 1 Mancato raggiungimento del Livello di Protezione e Valore del Sottostante Finale moltiplicato per il Multiplo maggiore del Valore Nominale moltiplicato per il Bonus Con riferimento a un Protect Bonus su Dow Jones EUROSTOXX50 con Prezzo pari a 31,3 Euro, Valore del Sottostante Iniziale pari a 3130, Multiplo pari a 0,01, Livello di Protezione pari a 2191, Valore Nominale pari al Valore del Sottostante Iniziale moltiplicato per il Multiplo, ovvero 31,3, Valore del Sottostante Finale pari a 4000, Bonus pari a 120%, nell ipotesi in cui il Sottostante non abbia mai raggiunto il Livello di Protezione durante la vita del Protect Bonus, ogni Protect Bonus dara diritto di ricevere alla scadenza un importo pari a: 31,3 x 4000 = Euro Esempio 2 Mancato raggiungimento del Livello di Protezione e Valore del Sottostante Finale moltiplicato per il Multiplo minore del Valore Nominale moltiplicato per il Bonus 13

14 Con riferimento a un Protect Bonus su Dow Jones EUROSTOXX50 con Prezzo pari a 31,3 Euro, Valore del Sottostante Iniziale pari a 3130, Multiplo pari a 0,01, Livello di Protezione pari a 2191, Valore Nominale pari al Valore del Sottostante Iniziale moltiplicato per il Multiplo, ovvero 31,3, Valore del Sottostante Finale pari a 3500, Bonus pari a 120%, nell ipotesi in cui il Sottostante non abbia mai raggiunto il Livello di Protezione durante la vita del Protect Bonus, ogni Protect Bonus dara diritto di ricevere alla scadenza un importo pari a: 31,3 x 120%= Euro 37,56 Esempio 3 Raggiungimento del Livello di Protezione Con riferimento a un Protect Bonus su Dow Jones EUROSTOXX50 con Prezzo pari a 31,3 Euro, Valore del Sottostante Iniziale pari a 3130, Multiplo pari a 0,01, Livello di Protezione pari a 2191, Valore Nominale pari al Valore del Sottostante Iniziale moltiplicato per il Multiplo, ovvero 31,3, Valore del Sottostante Finale pari a 2900, Bonus pari a 120%, nell ipotesi in cui il livello del Sottostante abbia raggiunto il Livello di Protezione in un momento qualsiasi della vita del Protect Bonus, ogni Protect Bonus dara diritto di ricevere alla scadenza un importo pari a: 31,3 x 2900 = Euro

15 9 Simulazioni Il valore di quotazione dei Protect Bonus dipende principalmente dal valore dell'indice Azionario preso come Sottostante. Si prenda ad esempio un Protect Bonus su indice Dow Jones EUROSTOXX50 (Reuters:.STOXX50E) alla data del 2 giugno 2005, con Valore del Sottostante Iniziale pari a 3130 punti. Il tasso di dividendo è pari al 3,18% dell indice. Sulla base di tali caratteristiche il prezzo di acquisto della opzione call con strike uguale a zero risulta pari all 88% del Valore del Sottostante Iniziale, e il prezzo di acquisto dell opzione put di tipo Down & Out risulta pari al 12% del medesimo. Il prezzo del Protect Bonus (31,3 Euro) è pari al 100% del Valore del Sottostante Iniziale, prendendo in considerazione un Multiplo pari a 0,01. E inoltre possibile simulare l impatto sul prezzo di un Protect Bonus a seguito della variazione di un singolo fattore di mercato lasciando, per semplicità di comprensione, gli altri fattori invariati. La sottostante tabella fornisce, a puro titolo esemplificativo, delle simulazioni di calcolo del valore del Protect Bonus al variare del valore del Sottostante, tenendo rispettivamente invariati tutti gli altri parametri. Tali indicazioni non sono da ritenersi vincolanti per l Emittente in quanto i prezzi dei Protect Bonus sono determinati dalla combinazione dei valori assunti dai fattori sopra evidenziati. Prezzo Sottostante (in Euro) Prezzo del Protect Bonus (in Euro) Variazione ,32-0, , ,26 + 0,96 10 Commissioni Non è prevista l applicazione di commissioni da parte dell Emittente. Altri intermediari, peraltro, possono applicare commissioni di negoziazione in relazione all acquisto o alla vendita dei Protect Bonus. 11 Regime fiscale Le informazioni fornite qui di seguito riassumono ai sensi della legislazione tributaria italiana e della prassi di mercato, il regime fiscale proprio dell acquisto, della detenzione, della cessione e dell esercizio dei Protect Bonus Certificates da parte di investitori persone fisiche residenti dell Italia, al di fuori dell esercizio di imprese commerciali. Quanto segue non intende essere un analisi esauriente di tutte le conseguenze fiscali dell acquisto, della detenzione, della cessione e dell esercizio dei Protect Bonus Certificates. Quanto segue è basato sulla legislazione fiscale vigente alla data del presente Foglio Informativo, fermo restando che la stessa rimane soggetta a possibili cambiamenti che potrebbero avere effetti retroattivi e altro non rappresenta che una introduzione alla materia. Gli investitori sono tenuti a consultare i loro consulenti in merito al regime fiscale proprio dell acquisto, della detenzione, della cessione e dell esercizio dei Protect Bonus Certificates. Ai sensi del combinato disposto dell articolo 67 del Testo Unico delle Imposte sui Redditi approvato con Decreto del Presidente della Repubblica del 22 dicembre 1986, n. 917, come modificato dal Decreto Legislativo del 12 dicembre 2003, n. 344, e dell articolo 5 del Decreto Legislativo del 21 Novembre 1997, n. 461, e successive modificazioni, i proventi e plusvalenze, non conseguite nell esercizio di imprese commerciali, percepiti da 15

16 persone fisiche residenti in Italia e soggetti a queste equiparate come definite nel richiamato Decreto n. 461/1997 e successive modificazioni, derivanti sia dall esercizio che dalla cessione a titolo oneroso dei Protect Bonus sono soggetti ad imposta sostitutiva del 12,50%. Gli oneri e le minusvalenze derivanti dall esercizio o dalla cessione dei Protect Bonus sono deducibili secondo le modalità appresso indicate; i premi pagati sui Protect Bonus concorrono a formare il reddito nell esercizio in cui i Protect Bonus sono esercitati o ceduti. Il contribuente può optare fra tre differenti regimi di tassazione tra loro alternativi: il regime della dichiarazione, che costituisce il c.d. "regime base" applicabile a meno di opzione esercitata dal contribuente; il regime del risparmio amministrato e quello del risparmio gestito: a) Regime della dichiarazione: l applicazione di tale regime comporta a carico del contribuente la distinta indicazione dei proventi o delle plusvalenze realizzate, al netto di eventuali oneri e minusvalenze, nella dichiarazione dei redditi. La plusvalenza netta tassabile viene determinata in dichiarazione ed assoggettata ad imposta del 12,50%. L imposta sostitutiva dovuta deve essere versata entro i termini previsti per il versamento delle imposte sui redditi. Il regime della dichiarazione è obbligatorio nell ipotesi in cui il soggetto non opti per uno dei regimi di cui alle successive lettere b) e c). Per converso, l obbligo di dichiarazione non sussiste per le plusvalenze e gli altri proventi per i quali il contribuente abbia esercitato l opzione di cui alle lettere b) e c) sotto indicate. Il contribuente è ammesso a riportare a nuovo le eccedenze negative e a compensarle con i redditi e gli altri proventi realizzati aventi medesima natura nel periodo d imposta in cui la perdita è realizzata e nei quattro periodi d imposta successivi. b) Regime del risparmio amministrato: nel caso in cui il soggetto opti per tale regime, che presuppone il deposito delle attività finanziarie presso un intermediario residente in Italia, l imposta sostitutiva del 12,50% è determinata e prelevata dall intermediario residente in Italia, presso il quale i Protect Bonus sono depositati in custodia ed amministrazione, sui proventi o sulle plusvalenze effettivamente realizzate al netto di eventuali minusvalenze realizzate in precedenza. In caso di realizzo di differenziali negativi gli intermediari computano in diminuzione fino a loro concorrenza l importo dei predetti differenziali dai differenziali positivi realizzati nelle successive operazioni poste in essere nell ambito del medesimo rapporto, nello stesso periodo d imposta e nei successivi ma non oltre il quarto. c) Regime del risparmio gestito: presupposto per optare per tale regime è il conferimento di un incarico di gestione patrimoniale ad un intermediario residente in Italia e debitamente autorizzato. In tale regime l imposta è applicata nella misura del 12,50% dall intermediario al termine del periodo d imposta sull incremento di valore del patrimonio gestito maturato, anche se i relativi redditi non sono stati ancora percepiti, al netto dei redditi soggetti a ritenuta, dei redditi esenti e dei redditi per i quali la tassazione avviene in sede di dichiarazione dei redditi. Va peraltro rilevato che secondo una diversa interpretazione della normativa attualmente in vigore i Protect Bonus potrebbero essere considerati come titoli atipici e quindi assoggettati a tassazione con l aliquota del 27%. 12 Esemplificazione circa i possibili effetti sul rendimento dei titoli dell attività delle clausole di rimborso anticipato Non applicabile 13 Legge applicabile La forma ed il contenuto dei Protect Bonus, così come tutti i diritti e gli obblighi ad essi connessi, sono regolati dalla legge italiana. 14 Eventuali restrizioni imposte alla libera negoziabilità. I Protect Bonus sono liberamente negoziabili in Italia. Esistono delle limitazioni alla vendita ed all offerta di Protect Bonus negli Stati Uniti, ai sensi delle quali i Protect Bonus non possono, in nessuna circostanza, essere quotati, venduti, rivenduti, dati in pegno, consegnati, 16

17 scambiati, esercitati, rimborsati, convertiti o comunque trasferiti, direttamente o indirettamente nel territorio degli Stati Uniti o a, ovvero per conto di, tra gli altri, soggetti residenti negli USA e persone giuridiche ivi costituite. Esistono inoltre limitazioni alla vendita e alla offerta di Protect Bonus nel Regno Unito. In conseguenza delle limitazioni di vendita sopra indicate, si raccomanda agli acquirenti dei Protect Bonus di consultare i propri consulenti legali prima di effettuare qualsiasi acquisto, offerta, vendita, rivendita o altra forma di disposizione dei Protect Bonus. Nessuna offerta, vendita, rivendita o consegna dei Protect Bonus, o distribuzione di documentazione relativa all'offerta di Protect Bonus potrà essere effettuata in un Paese o da un Paese se non in caso di conformità con le disposizioni di legge applicabili e senza che da tali circostanze derivi alcun obbligo in capo a Sal Oppenheim. I soggetti che verranno in possesso del presente Foglio Informativo, del Regolamento o dei Protect Bonus sono personalmente obbligati ad informarsi su eventuali restrizioni alla libera negoziabilità e a conformarsi ad esse. 15 Quotazione dei Protect Bonus su Indici L Emittente in data 10 febbraio 2005 ha proposto a Borsa Italiana S.p.A. apposita richiesta di rilascio del giudizio di ammissibilità a quotazione dei Protect Bonus da emettere in base al Programma di emissione dei Sal. Oppenheim Protect Bonus su Indici Italiani e Stranieri. In data 14 febbraio 2005 l Emittente ha richiesto a CONSOB l emissione del nulla-osta alla pubblicazione della Nota Integrativa relativa al citato Programma di emissione dei Sal. Oppenheim Protect Bonus su Indici Italiani e Stranieri. L Emittente intende richiedere a Borsa Italiana S.p.A. l ammissione a quotazione dei Protect Bonus oggetto della presente emissione entro 15 Giorni Lavorativi dalla comunicazione del giudizio di ammissibilità a quotazione dei Protect Bonus da parte di Borsa Italiana S.p.a. e del nulla-osta di CONSOB alla pubblicazione della Nota Integrativa / Programma di emissione. L ammissione a quotazione dei Protect Bonus verrà disposta con provvedimento di Borsa Italiana S.p.A. ai sensi dell art del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti da Borsa Italiana S.p.A. e sarà seguita dal deposito presso la stessa di un Avviso Integrativo del Programma. Nell Avviso Integrativo del Programma verranno tra l altro indicati, sulla base di quanto stabilito da Borsa Italiana S.p.A., la quantità di lotti minimi dei Protect Bonus che il market maker dovrà negoziare, al fine di garantire la liquidità degli stessi. I Protect Bonus non saranno più negoziabili in borsa dal terzo giorno di Borsa aperta precedente la Data di Scadenza. Una copia della menzionata Nota Integrativa sarà disponibile presso la Consob e presso l Archivio di Borsa Italiana S.p.A.; l Avviso Integrativo del Programma relativo alla quotazione dei Protect Bonus oggetto di offerta al pubblico sarà disponibile presso l Archivio di Borsa Italiana S.p.A.. Informazioni sui Protect Bonus oggetto del presente Foglio Informativo saranno reperibili sul sito AVVERTENZE IMPORTANTI DA RIFERIRE AL PERIODO PRECEDENTE LA QUOTAZIONE DEI PROTECT BONUS Si noti che: - il rinvio - fatto nel Regolamento e nel Foglio Informativo - alla negoziabilità in borsa dei Protect Bonus oggetto del presente documento è subordinato all ammissione alla quotazione dei medesimi; - per tutto il tempo in cui i Protect Bonus non saranno quotati sul segmento Sedex gestito e organizzato da Borsa Italiana S.p.A., ogni comunicazione da effettuarsi ai Portatori ai sensi del Regolamento o del presente Foglio Informativo, verrà effettuata dall Emittente esclusivamente tramite pubblicazione sul sito (e non anche, per esempio, tramite avviso di borsa); 17

18 - per tutto il tempo in cui i Protect Bonus non saranno quotati sul segmento Sedex gestito e organizzato da Borsa Italiana S.p.A., tutti gli obblighi e oneri di comunicazione a Borsa Italiana S.p.A. o di consultazione con quest ultima incombenti sull Emittente non troveranno applicazione; - le modifiche al Regolamento di cui all articolo 11 del Regolamento medesimo si intenderanno validamente effettuate senza necessità di preventiva comunicazione a Borsa Italiana S.p.A. qualora, o fino a quando, i Protect Bonus non siano quotati; - l Emittente si riserva il diritto (senza tuttavia assumere alcun obbligo in tal senso) di apportare le modiche al Regolamento che siano richieste ai fini della quotazione dei Protect Bonus; - tutte le informazioni indicate nel Regolamento tramite rinvio alla tabella dell Avviso Integrativo del Programma sono contenute nel presente Foglio Informativo e verranno riportate nella menzionata tabella in sede di quotazione dei Protect Bonus; - l Emittente non garantisce in alcun modo che i Protect Bonus verranno ammessi a quotazione. 16 Informazioni sul Sottostante Il Sottostante dei Protect Bonus, con le caratteristiche descritte nella Tabella A al paragrafo che precede, è rappresentato dall indice Dow Jones EUROSTOXX50. Le informazioni relative al Sottostante sono disponibili sui principali quotidiani economici nazionali, quali, ad esempio, "Il Sole 24 Ore" e "Milano Finanza" ed internazionali, quali, ad esempio, il "Financial Times", e information providers, quali, ad esempio, Reuters, alla pagina.stoxx50e. Si riproduce di seguito l andamento del valore del Sottostante negli ultimi 4 anni e della volatilità del Sottostante dall Ottobre Andamento storico dell indice 18

19 Andamento storico della volatilita 19

20 V INFORMAZIONI RIGUARDANTI IL COLLOCAMENTO DEI PROTECT BONUS OGGETTO DI OFFERTA AL PUBBLICO 1. Collocamento - Durata e ambito Il collocamento dei Protect Bonus avviene in Italia tramite i seguenti soggetti: banche, SIM o imprese di investimento autorizzate all attività di collocamento e ricezione e trasmissione di ordini in Italia (di seguito, ai fini della presente Sezione, Intermediario ). I Protect Bonus potranno essere offerti in sede o fuori sede. Il collocamento, che potrà essere effettuato anche a distanza, perdura, salvo esaurimento anticipato dei Protect Bonus oggetto di offerta, dalle ore 9:00 (orario di Milano) del 6 giugno 2005 sino alle ore 12,00 (orario di Milano) del 24 giugno 2005 ( Periodo di Sottoscrizione ). L Emittente si riserva il diritto di ridurre la durata del periodo di sottoscrizione, ferme restando le adesioni fino a quel momento pervenute, nel caso in cui: (i) a insindacabile giudizio dell Emittente, sussistano condizioni di mercato sfavorevoli; ovvero (ii) siano gia pervenute adesioni per un quantitativo globale di Protect Bonus Certificates pari all importo massimo offerto. In tali ipotesi, le adesioni giunte fino a quel momento saranno ritenute valide, fermi restando tutti gli altri termini di adesione alla presente offerta. La chiusura anticipata del periodo di sottoscrizione verrà comunicata agli investitori tramite pubblicazione sul sito internet: Le richieste di sottoscrizione dei Protect Bonus possono essere presentate all Intermediario (che potrà a tal fine eventualmente avvalersi di promotori finanziari), compilando il modulo che lo stesso metterà a disposizione unitamente al presente Foglio Informativo. Tale modulo di sottoscrizione deve essere debitamente compilato in tutte le sue parti e deve pervenire all Intermediario nei termini indicati al presente paragrafo. E nullo il modulo di sottoscrizione che non sia stato compilato in tutte le sue parti ovvero che pervenga al suddetto soggetto al di fuori dei termini sopra richiamati. Le richieste di sottoscrizione dei Protect Bonus possono essere altresì inoltrate direttamente all Intermediario (che potrà all uopo avvalersi di promotori finanziari), utilizzando il modulo di sottoscrizione unito al presente Foglio Informativo (allegato sub II), disponibile sul sito Internet e da questo scaricabile. Il modulo di sottoscrizione deve essere debitamente compilato in tutte le sue parti e deve pervenire all Intermediario disponibile a raccogliere la richiesta di sottoscrizione ai sensi del presente paragrafo nei termini sopra indicati. E nullo il modulo di sottoscrizione che non sia stato compilato in tutte le sue parti ovvero che pervenga al suddetto Intermediario oltre i termini sopra richiamati. Il modulo di sottoscrizione è anche nullo nel caso in cui non sia stato indicato correttamente il numero di Protect Bonus in relazione ai quali si intende aderire all offerta. Si evidenzia che l Intermediario non ha alcun obbligo di raccogliere le richieste di sottoscrizione. L Emittente non risponde dell operato dell Intermediario a cui l aderente all offerta si è rivolto per la presentazione della richiesta di sottoscrizione. 2. Destinatario dell offerta Destinatario dell offerta dei Protect Bonus è il pubblico in Italia. 3. Valore del Sottostante Iniziale Il Valore del Sottostante Iniziale sara fissato, dopo la chiusura del collocamento, alla Data di Determinazione del Prezzo. Qualora alla Data di Determinazione del Prezzo, l Emittente constati 20