Mercato dei Titoli di Efficienza Energetica

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1 Mercato dei Titoli di Efficienza Energetica Rapporto di monitoraggio semestrale I semestre 2013 Pubblicato in data 22 luglio 2013

2 INDICE 1. Introduzione Situazione Operatori TEE emessi Transazioni di TEE Titoli movimentati Transazioni sul mercato organizzato Prezzi e volatilità Analisi domanda/offerta Transazioni bilaterali

3 1. Introduzione Il presente rapporto di monitoraggio del Mercato dei Titoli di Efficienza Energetica (TEE), relativo al primo semestre 2013, viene redatto in applicazione del Decreto del Ministero dello Sviluppo Economico 28 dicembre 2012 (art.11). Riferimenti normativi: DD.MM. 20 luglio 2004 D.M. 21 dicembre 2007 Delibera AEEG n. 345/07 D. Lgs. 30 maggio 2008 n. 115 Delibera AEEG 11 febbraio 2009 EEN 1/09 Delibera AEEG 27 ottobre 2011 EEN 9/11 D.M. 28 dicembre 2012 Nel periodo in esame sono state avviate le contrattazioni di titoli della nuova tipologia II-CAR, attestanti interventi di risparmio energetico ottenuti su impianti di cogenerazione ad alto rendimento. 2. Situazione Operatori Al 30 giugno 2013 gli operatori iscritti al Registro TEE, gestito dal Gestore dei Mercati Energetici (GME) erano 742. Al 31 dicembre 2012 gli operatori iscritti al Registro TEE risultavano pari a 621. Nel corso del primo semestre 2013 si è pertanto registrato un incremento del numero di operatori pari a 121. Dei 742 operatori iscritti al Registro, 521 hanno richiesto ed ottenuto la qualifica di operatori di mercato (442 al 31 dicembre 2012), con un aumento di 79 operatori iscritti nel primo semestre

4 3. TEE emessi I titoli emessi dal GME nel primo semestre 2013, previa autorizzazione da parte dell Autorità per l energia elettrica e il gas (AEEG) e del Gestore dei Servizi Energetici (GSE) 1, sono stati , di cui: del tipo I (attestanti risparmi di energia elettrica); del tipo II (attestanti risparmi di gas); di tipo II-CAR (attestanti interventi di risparmio energetico ottenuti su impianti di cogenerazione ad alto rendimento); del tipo III (attestanti risparmi di energia primaria). Il totale dei titoli emessi dall avvio dell operatività del registro dei TEE al 30 giugno 2013 è pari a di cui: del tipo I (energia elettrica); del tipo II (gas); del tipo II-CAR (cogenerazione alto rendimento); del tipo III (energia primaria). 4. Transazioni di TEE 4.1 Titoli movimentati Il totale dei titoli movimentati nel primo semestre del 2013 risulta pari a , di cui scambiati attraverso il mercato organizzato e attraverso contratti bilaterali. 1 L art.5 del D.M. 28 dicembre 2012 ha previsto il trasferimento dall AEEG al GSE delle attività di gestione, valutazione e certificazione dei risparmi correlati a progetti di efficienza energetica condotti nell ambito del meccanismo dei certificati bianchi. 4

5 Dei titoli negoziati tramite contratti bilaterali, sono relativi a scambi tra società dello stesso gruppo (28,80%). Nella prima metà del 2013 il volume totale degli scambi risulta in diminuzione rispetto allo stesso periodo dello scorso anno di titoli, probabilmente anche a causa della diminuzione degli obblighi di risparmio di energia primaria da raggiungere nel 2013, passati a 5,51 milioni di TEE rispetto ai 6 milioni del 2012 (-8,17%). Per ciò che riguarda la liquidità del mercato organizzato, nel corso del 2013 la percentuale di scambi avvenuti nella sede organizzata dal GME sul totale degli scambi, è scesa al 28,39%, rispetto al 39,47% registrato nello stesso periodo del 2012, mentre è aumentata la percentuale sulla piattaforma dei bilaterali, passata al 71,61% rispetto al 60,53% del I semestre Al netto degli scambi infragruppo, la percentuale delle transazioni di mercato nel primo semestre 2013 è stata pari al 35,76% (44,5% nel I semestre 2012), contro una percentuale di transazioni bilaterali non infragruppo pari al 64,24% (55,5% nel I semestre 2012). 4.2 Transazioni sul mercato organizzato Il numero totale di TEE scambiati nel primo semestre 2013 sul mercato organizzato e gestito dal GME risulta pari a Nel corso del semestre in esame sono state organizzate 25 sessioni di mercato. I dati di sintesi delle sessioni di mercato relative al I semestre sono i seguenti: Tabella 1 MERCATO Tipo I Tipo II Tipo II Car Tipo III Tipo I Tipo II Tipo II Car Tipo III Volumi TEE scambiati (n.tee) Controvalore ( ) Prezzo minimo ( /TEE) 87,80 87,81 105,50 87,80 Prezzo massimo ( /TEE) 116,00 115,50 115,00 115,50 Prezzo medio ( /TEE) 107,67 106,82 111,73 107,96 Il prezzo medio ponderato è calcolato moltiplicando il prezzo di ciascuna transazione per il corrispondente volume e dividendo la somma di detti valori per il totale dei volumi scambiati. 5

6 Il prezzo medio ponderato relativo a tutte le transazioni sul mercato organizzato, nel periodo in esame prescindendo dalla tipologia, è stato pari a 107,48 ( 103,04 nel primo semestre 2012). 4.3 Prezzi e volatilità L andamento dei prezzi dei TEE nel primo semestre 2013 è rappresentato dal seguente grafico: Grafico1 All inizio del primo semestre 2013, i prezzi hanno registrato un andamento in crescita, toccando un massimo di oltre 116 nel corso della sessione del 29 maggio, ovvero l ultima sessione utile prima della scadenza per l adempimento dell obbligo (31 maggio). L incremento dei prezzi è legato probabilmente alla scarsità dell offerta di titoli rispetto a quelli necessari ai soggetti obbligati. Successivamente, a partire dalla prima sessione di giugno, è venuta meno la pressione determinata dagli acquisti dei distributori soggetti all obbligo, ed i prezzi si sono riportati sotto il livello di 100. Per quanto riguarda la situazione di scarsità dei titoli rispetto alla domanda, si segnala che il numero di TEE emessi dall inizio del meccanismo a fine maggio 2013 è stato pari a circa 6

7 20,69 milioni di TEE, a fronte di un quantitativo di TEE cumulato necessario ai soggetti obbligati per gli adempimenti, compreso quello del 2012 in scadenza a maggio 2013, pari a 22,11 milioni di TEE (si veda la tabella seguente): Anno di obbligo Obblighi effettivi Distributori Energia Elettrica (Mtep/a) Obblighi effettivi Distributori Gas (Mtep/a) Totale cumulato TEE necessari per l'adempimento (Mtep/a) Titoli emessi dall'inizio del meccanismo (Mtep) ,1 0,06 0, ,19 0,12 0, ,39 0,25 1,11 1, ,2 1 3,31 2, ,8 1,4 6,51 5, ,4 1,9 10,81 8, ,1 2,2 16,11 11, ,5 2,5 22,11 20,69* ,03 2,48 27, ,71 3,04 34, ,26 3,49 42, ,23 4,28 51,63 * valore cumulato con i TEE emessi al 31 maggio 2013 Tuttavia per i soggetti obbligati era sufficiente coprire il 60% dei 6 milioni di TEE relativi all obbligo , in scadenza nel maggio 2013, per essere comunque adempienti. Pertanto, il quantitativo cumulato di TEE necessario per coprire le necessità minime dei distributori obbligati era pari a 19,71 milioni di TEE, ammontare inferiore a quelli emessi a livello cumulato al 31 maggio Per ciò che riguarda la volatilità sul mercato organizzato, è stata effettuata un analisi calcolando la variazione percentuale dei prezzi medi ponderati di ciascuna sessione di mercato del primo semestre 2013 rispetto alla sessione precedente, relativamente alle singole tipologie di titoli. Si riportano di seguito i grafici relativi agli scostamenti percentuali: Grafico 2 2 L articolo 5 comma 3 del D.M. 21 dicembre 2007 prevede infatti che.qualora in ciascuno degli anni d'obbligo, il distributore di energia elettrica o gas naturale consegua una quota dell'obiettivo di propria competenza pari o superiore al 60%, puo' compensare la quota residua nell'anno successivo senza incorrere nelle sanzioni.. 7

8 4% Tipo I 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 8-gen 15-gen 22-gen 29-gen 5-feb 12-feb 19-feb 26-feb 5-mar 12-mar 19-mar 26-mar 3-apr 9-apr 16-apr sessioni I semestre apr 30-apr 7-mag 14-mag 21-mag 28-mag 4-giu 11-giu 18-giu 25-giu Grafico 3 6% Tipo II 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 8-gen 15-gen 22-gen 29-gen 5-feb 12-feb 19-feb 26-feb 5-mar 12-mar 19-mar 26-mar 3-apr 9-apr 16-apr 23-apr sessioni I semestre apr 7-mag 14-mag 21-mag 28-mag 4-giu 11-giu 18-giu 25-giu Grafico 4 8

9 5% Tipo II Car 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 8-gen 15-gen 22-gen 29-gen 5-feb 12-feb 19-feb 26-feb 5-mar 12-mar 19-mar 26-mar 3-apr 9-apr 16-apr 23-apr sessioni I semestre apr 7-mag 14-mag 21-mag 28-mag 4-giu 11-giu 18-giu 25-giu Grafico 5 6% Tipo III 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 8-gen 15-gen 22-gen 29-gen 5-feb 12-feb 19-feb 26-feb 5-mar 12-mar 19-mar 26-mar 3-apr 9-apr 16-apr 23-apr sessioni I semestre apr 7-mag 14-mag 21-mag 28-mag 4-giu 11-giu 18-giu 25-giu I valori degli scostamenti si sono mantenuti nel range +4,7/-1,3 % per le tipologie I, II e III, evidenziando una modesta volatilità tendenzialmente positiva nel corso del primo semestre, con un solo picco negativo, per le tre tipologie in esame, in corrispondenza del quale gli scostamenti percentuali si sono collocati tra il 14% e oltre il 16%. Ciò avveniva in 9

10 corrispondenza della prima sessione successiva alla data ultima per l adempimento dell obbligo, durante la quale i prezzi si sono riportati sotto il livello di 100. Con riferimento alla tipologia TEE-CAR, gli scostamenti hanno oscillato all interno del range +3,98%/-1,38%. 4.4 Analisi domanda/offerta Con riferimento all insieme delle tipologie di titoli scambiati sul mercato organizzato, si è proceduto ad un analisi sulla concentrazione della domanda e dell offerta. Dal punto di vista della concentrazione lato domanda, i primi 3 operatori hanno rappresentato il 59,9 % della domanda di titoli, in diminuzione rispetto al 71,5% del primo semestre 2012, mentre i primi 10 operatori hanno rappresentato il 81,1%, in diminuzione rispetto all 85,0% relativo al I semestre Per ciò che riguarda, invece, la concentrazione lato offerta, i primi 3 operatori hanno rappresentato il 15,3%, in diminuzione rispetto al 23,9 % del primo semestre 2012, mentre i primi 10 operatori hanno rappresentato il 38,7%, in diminuzione rispetto al 51,3% del primo semestre Tabella 2 Quote di mercato operatori Acquirenti Venditori Primi 3 59,9% 15,3% Primi 10 81,1% 38,7% Grafico 5 Quote di mercato primi 10 operatori lato domanda I semestre

11 35% 32,0% 30% 25% 22,2% 20% 15% 10% 5% 5,8% 5,1% 4,0% 3,9% 2,5% 2,5% 1,7% 1,5% 0% Grafico 6 Quote di mercato primi 10 operatori lato offerta I semestre % 6% 5,8% 5% 5,1% 4,4% 4,4% 4% 3% 3,5% 3,3% 3,3% 3,1% 3,0% 2,9% 2% 1% 0% L analisi, relativa alle quote di mercato lato domanda e lato offerta, conferma il maggior grado di concentrazione della domanda rispetto a quello dell offerta, in linea con quanto osservato nei periodi precedenti. 11

12 I distributori obbligati principali rappresentano ancora una quota rilevante della domanda, anche se il loro peso è diminuito nel tempo. Di contro i distributori non obbligati ma soprattutto le ESCO hanno una dimensione media piuttosto piccola, il che si riflette in una bassa concentrazione dell offerta sul mercato. Per quanto riguarda, infine, il numero di operatori che hanno effettuato almeno una transazione sul mercato organizzato, dal lato della domanda, gli operatori che hanno negoziato TEE in acquisto sono risultati in numero pari a 47, in diminuzione rispetto ai 55 del primo semestre 2012, mentre, lato vendita, 236 sono gli operatori che hanno effettuato almeno una transazione dei TEE, in aumento rispetto ai 193 del primo semestre Transazioni bilaterali Il numero totale di TEE scambiati bilateralmente nel primo semestre 2013 risulta pari a , di cui: di tipo I; di tipo II; di tipo II-CAR di tipo III. Nel periodo 1 gennaio 30 giugno 2013, i dati di sintesi delle transazioni bilaterali registrate sono riportati nella seguente tabella 3: Tabella 3 Tipo I Tipo II Tipo II Car Tipo III Tipo I Tipo II Tipo II Car Tipo III Volumi TEE scambiati (n.tee) Prezzo minimo ( /TEE) 0,00 0,00 50,00 0,00 Prezzo massimo ( /TEE) 117,50 116,00 115,00 115,70 Prezzo medio ( /TEE) 85,27 100,92 103,94 105,68 Di seguito vengono riportati i grafici con la distribuzione delle transazioni bilaterali per classi di prezzo, relativa a tutte le tipologie di titoli: 12

13 Grafico 6 tep Bilaterali per classi di prezzo [0,00-10) [10-20) [20-30) [30-40) [40-50) [50-60) [60-70) [70-80) [80-90) [90-100) [ )[ ) 120+ classi di prezzo ( /tep) La media ponderata dei prezzi di tutte le transazioni bilaterali nel corso del I semestre 2013 è risultata pari a 96,91 inferiore alla media relativa allo stesso periodo nel mercato organizzato, pari a 107,48. La differenza tra le due medie si riduce qualora si escludano le transazioni bilaterali registrate a prezzo zero, nel qual caso la media dei bilaterali sale a 103,26. La media dei prezzi delle transazioni bilaterali eseguite solo tra società dello stesso gruppo è risultata pari a 83,15. Per quanto riguarda la distribuzione dei prezzi dei contratti bilaterali rispetto alla media dei prezzi del mercato organizzato, il 72,11 % dei volumi bilaterali si concentra attorno ad un intervallo compreso tra +/- 10% rispetto alla media del mercato organizzato, in diminuzione rispetto al primo semestre 2012 (77,69%). Detta percentuale sale al 85,61 % considerando l intervallo a +/- 20% del prezzo medio di mercato (83,89 % nel primo semestre 2012). Considerando le transazioni bilaterali al netto degli scambi infragruppo, le percentuali salgono al 79,59% relativamente all intervallo compreso tra +/- 10% rispetto alla media del mercato organizzato e al 93,24 % considerando l intervallo a +/- 20% del prezzo medio di mercato. 13

14 Si conferma anche in questo semestre la concentrazione dei prezzi delle transazioni bilaterali intorno alla media dei prezzi del mercato organizzato, soprattutto analizzando i prezzi relativi alle transazioni bilaterali al netto degli scambi infragruppo. Nella tabella successiva si riassumono infine gli andamenti dei volumi e dei prezzi sia nel mercato organizzato che bilaterali nel corso del secondo semestre 2012: Tabella 4 120,00 Mercato dei Titoli di Efficienza Energetica , , ,00 80, MWh Volumi bilaterali Volumi Mercato P. medio mercato P. medio bilaterale 70, ,00 Gennaio Febbraio Marzo Aprile Maggio Giugno 0 14