Teoria delle opzioni e Prodotti strutturati

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1 L FIME a.a oa ll ozon Poo suua Gogo Consgl gogo.onsgl@unbg. Uff 58 vmno m:.-3.

2 Pogamma. Mao ll ozon ona va. oa ll ozon 3. nh valuazon 4. Hgng 5. Inggna fnanzaa 6. Pou numh 7. Dvavs sass

3 Ozon Pou oa ll ozon a. Ozon su ol azona b. Rlazon aà ozon uo aman. ag basa su ozon azona. Ozon su ol a o fsso. Ozon omos su ona fuus f. Ozon al g. Ozon su n mao 3

4 a. Ozon su ol azona Da osa n l valo un ozon? g q All aumna l zzo l olo soosan al soa llo sk aumna l valo lla all mnus l valo lla u. E vvsa. D quano? All aumna lla volalà l soosan aumna sa l valo ll all h ll u f sm. Qu ga l valo ll assuazon! All aumna ass nss aumna l nmno aso sul soosan mnus l valo aual fluss as al no ll ozon aumna l valo una all mnus l valo una u 4

5 Ozon su ol azona l azon aga vn uan la va ll ozon ohé l zzo ll azon oo lo sao sulà oo ò as l valo una u u l valo una all Al s ll sanza nfn aumna l valo ll assuazon offa al onao n bnfano sa l all h l u 5

6 6 Blak-hols-Mon 973 oo os lognomalà l zzo un azon B-- M hanno mosao la lazon: Val anh: / ln

7 b. Rlazon aà uo no vn onsno u oafogl: Pflo A: os lunga all uoa ammona monao nssao a sanza vnual szo Pflo B: os.lunga u uoa olo azonao a vn a sanza Lgg l zzo uno: n assnza fluss nm a aà ayoff alla sanza u oafogl vono av lo ssso valo alla aa on Dmosazon: mosa h u oafogl hanno l msmo ayoff ava valo on 7

8 8 Rlazon aà uo vn La lazon aà è Da u: ] ] oons AM > < < > > : s s s Call IM Pu IM

9 Rlazon aà uo vn Con vn: q D q D < q D > B: l valo nzal l oafoglo è al no vn a nassa 9

10 Rlazon a ozon aman no vn l aso ozon aman s ha una lazon suguaglanza non aà onsno u oafogl: Uno onssn un ozon uoa all un ammona monao Il sono onssn un ozon amana u ù un olo azonao mosa h C P

11 Rlazon a ozon aman no vn onsno o sgun u oafogl: Uno onssn un ozon all aman un ammona monao suffn a aga lo sk a sanza Il sono onssn un ozon u uoa ù l olo azonao soosan mosa h Da u: C P C P

12 . ag on ozon La aà a ozon u all uo uò ss vsa om lazon a l valo u oafogl: q E ossbl fn un nsm sag osu unamn sull ozon l qual bnfno l fao lva oo ol ozona sa sallnamn ovu a oounà abaggo

13 ag on ozon smo

14 ag on ozon oa l quvalnza sgun ayoffs: Una oszon lunga sul soosan oa sull ozon all è quvaln a una oszon oa u on msm aash Una oszon lunga su una u è quvaln a una all lunga ù una oszon oa sul soosan Una all lunga uò ss laa on un ofoglo lungo una u lungo l soosan Una all oa è quvaln a un oafoglo oo l soosan la u 4

15 ag on ozon Consmo sgun saga lagamn ulzza nll oavà n ol va: Gl sas Ba sas on ona Call o Pu Bull sas on ona Call o Pu Bufly sas on Calls o Pus Gl sals gl sangls all u Casuna qus sag uò mla oszon o o lungh. L analzzamo gafamn mosamo om ombnazon ozon ossono fn ayoffs smamn omos. 5

16 6 Ba all sa Ba sa o sa al basso: < ayoff on Calls

17 7 Ba u sa Ba sa o sa al basso: < ayoff on Pus

18 Bull sa o sa al alzo: Bull all sa < ayoff on Calls 8

19 Bull sa o sa al alzo: Bull u sa < ayoff on Pus 9

20 ag on ozon Consamo oa l sag a fafalla l o: < < ayoff Call Bufly

21 ag on ozon Analogo ayoff è onuo on l u < < ayoff Pu Bufly

22 L anals ll sag sull ozon è omlaa all ombnazon all u. Lo sal è fno a un oafoglo lungo o oo su u ona all u s su un msmo sk Lo sangl è nv assoao a un oafoglo on una u una all la ma su uno sk nfo alla sona ag on ozon lungo oo lungo oo

23 . Ozon su ol a o fsso Il valo un olo a o fsso n alla suua sanza ass nss fluss assa vs al onao All avvnas lla sanza la volalà zzo n a zo ono valnmn uo OC ozza n gnal h l zzo ll obblgazon alla sanza sa lognomal 3

24 4 Ozon su ol a o fsso Roamo l valo un onao obblgazonao sul mao a on: Il valo n s fno al mo sul mao fuu v sosfa la lazon: s x x s x n n n s s n n < < < < < < < n s s s s f x s F n s s f...

25 Ozon su ol a o fsso Rsulao: n assnza abaggo l valo sul mao fuu a una aa fuua s on on l valo aalzzao fno a qulla aa l zzo so ono F s n n f s s x x P s s s s... n Quso sulao è nnn alla ologa onao soosan obblgazon olo azonao maa ma è alla bas l no valuazon su ma fuu 5

26 . Ozon su fuus L all fuus nuono una oszon lunga su fuus l u un oszon oa. I fuus sono ona sanazza h n gnal sono samba su una mollà sumn al fnanza. Consamo fuus su ass nss. P la valuazon ll ozon su fuus s ulzza amn l mollo valuazon Blak a ass nss zz fuus susss la lazon P F 6

27 7 Ozon su fuus L ozon su fuus al momno ll szo nuono un flusso monao lgao alla ffnza a lo sk onoao l zzo fuu on makng-o-mak Il mollo Blak la valuazon ll ozon su fuus è sm basao su un os lognomalà nmn: [ ] [ ] F F F F F ;.5 ln

28 Ozon su fuus Analzzamo la u-all ay ozon su fuus l mollo valuazon ll ozon ma nl aso ozon uo o ozon aman. Consamo u oafogl A: lungo una all su fuu un oso monao B: lungo una u su fuu un onao fuu un moo lquo F F max F max F max max F F F F F 8

29 Ozon su fuus P l ozon aman val nv la suguaglanza F C P F P mosala onsamo sgun oafogl: P la suguaglanza snsa: un oafoglo A lungo una all uoa un moo monao a a un oafoglo B lungo una u amana un fuu on sa. un moo monao a al valo aual l fuu P la suguaglanza sa: un oafoglo C lungo una all amana un moo monao a al valo aual llo sk un oafoglo D on una u uoa un fuu un moo monao a al valo l fowa 9

30 Ozon su vs un sooaso sambo a mn La valuazon ll ozon su vs h l nouzon l asso ambo a on ass nss nn sn non shos la aa sanza. Il asso ambo fowa sssa sanza ll ozon è fno om monan l ambo a on aalzzao l ffnzal asso n gm h ozzamo sonnzal: ξ f f F ξ La lazon s uò mosa onsano l oounà abaggo h nsogbb s ssa non foss vfaa f ξ F Fogn vs fogn f ξ F Loal vs loal 3

31 3 Ozon su vs oo qus os è ossbl sn l q. B& al onso n oggo avmo: La fomula valuazon uò ss smlfaa onsano la lazon nmn hamaa F F f f f f f ξ ξ ξ ;.5 ln f F ξ

32 Ozon su vs Avmo: ln F [ F ] [ F ].5 ; La smlfazon è ossbl solo s la sanza l onao fowa on on la sanza ll ozon. 3

33 f. Ozon al L ozon al s snguono a qull naua fnanzaa la naua ll avà soosan: n fabba fabbh nvsmn fss al n gnal Aoo azonal: PV REA!... Aoo avanzao alla sla nvsmn basao sulla oa ll ozon. ons l ayoff: V E[ K max V ω 35 ] ulla bas l onfono a valo on mao nmno aualzzao un nvsmno vnual fuuo 33

34 g. Ozon su oafogl azona n mao Esnamo oa l anals lassa Blak an hols al aso soosan non asna a sml ol azona ma a oafogl ol n o bnhmaks azona Dfnamo un n azonao osuo a n ol I w j j.. n j j w j j j 34

35 35 Ozon su n Alun ol l an agano vn u è fno mlamn un vn ayou a a q oo qus os è ossbl sn l q. B& al onso n oggo avmo: q I I q I I q I q q ;.5 ln

36 36 Ozon su n La aà a u all sula anh n quso aso vfaa La lazon uò anh ss vfaa aavso l no assnza abaggo smo [ ] [ ] [ ] [ ] q q q q q q q I I I I I I I

37 Ozon su n Un alazon aola lvanza sul mao ll ozon sugl n è asnaa alla ozon nmn gso nvsmn EEMPIO DI AICURAZIOE DI PORAFOGLI 37

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