QUARTA ESERCITAZIONE MACROECONOMIA Questa esercitazione riguarda gli argomenti relativi all economia aperta. ECONOMIA APERTA ESERCIZI DA SVOLGERE AD ESERCITAZIONE 1) L equilibrio economico di un paese piccolo aperto agli scambi con l estero, caratterizzato da perfetta mobilità di capitali e cambi flessibili, può essere descritto da un diagramma IS-LM tradizionale. Il governo di questo paese decide di operare una politica fiscale restrittiva per riportare in equilibrio il suo bilancio. a)scrivete la formula della curva IS e della curva LM nel caso di economia aperta, avendo cura nello specificare le nuove variabili rispetto al caso di economia chiusa. b)descrivete graficamente ed economicamente gli effetti di tale manovra sul reddito, il tasso di interesse ed il tasso di cambio di equilibrio. c)la Banca Centrale concorda con gli obiettivi del governo e vorrebbe ridurre gli effetti recessivi della politica fiscale. Che tipo di politica può adottare? Descrivete graficamente ed economicamente il nuovo equilibrio e il processo di aggiustamento. d) Gli effetti della politica fiscale sarebbero stati diversi se il paese avesse aderito ad un accordo di cambi fissi? La Banca centrale avrebbe potuto attenuare gli effetti recessivi della manovra di politica fiscale? Motivate la risposta. 1
2) Considerate il sistema economico del Paese di Millions, aperto agli scambi commerciali. Considerando le seguenti equazioni: C = 10 + 0.2(1 0.2) Y I = 200 G = 100 X = 200 IM = (50 + 0.1Y ) / ε ε = 1 dove Y* = 490 P = 10 P* = 15 a) Calcolate il saldo della bilancia commerciale, il tasso di cambio nominale e fornite una rappresentazione grafica. b) Definite la DOMANDA DI BENI NAZIONALI. c) Definite e calcolate la DOMANDA NAZIONALE. d) Ipotizzate che i prezzi nazionali si riducano a 5. Spiegate gli effetti sul tasso di cambio reale, ipotizzando che il tasso di cambio nominale si uguale a quello calcolato al punto a). e) Calcolate la nuova produzione di equilibrio. 3) A causa della forte svalutazione dell Euro, gli Stati Uniti hanno perso competitività e si trovano in disavanzo di bilancia commerciale (NX<0). a) Partendo da questa situazione, quale manovra di politica economica consentirebbe agli Stati Uniti di aumentare la produzione e migliorare la bilancia commerciale? b) Nell ipotesi che le autorità di politica economica ritengano che il livello della produzione sia troppo elevato, quale manovra consentirebbe di migliorare la bilancia commerciale facendo ridurre la produzione? 2
c) Per evitare la recessione (cioè mantenere costante la produzione), come dovrebbe essere modificata tale manovra? 4) Il tasso di interesse in Giappone è l 1% e il tasso di cambio nominale corrente tra Euro ed Yen è 100. A seguito di una crisi di credibilità, gli operatori finanziari si attendono un deprezzamento dell Euro per l anno successivo del 10%. a) Quanti euro guadagnerebbe un risparmiatore europeo che investisse oggi in titoli di Stato giapponesi a scadenza annuale? b) A parità di altri costi (rischio di cambio e costi di transazione), se il tasso di interesse in Europa è del 7%, per un investitore europeo sarebbe preferibile investire in titoli europei o giapponesi? In questo caso è verificata la parità scoperta dei tassi di interesse? 3
ESERCIZI AGGIUNTIVI 1) a) Scrivete e commentate la parità (scoperta) dei tassi d interesse, indicando con E e t+1 il tasso di cambio futuro nominale atteso. Cambia la parità dei tassi d interesse in presenza di tassi di cambio fissi? Spiegate. In un economia aperta i mercati finanziari si aspettano un imminente rivalutazione e allo stesso tempo la Banca Centrale annuncia di non voler diminuire il tasso d interesse domestico. b1) Descrivete i possibili effetti della rivalutazione sul rendimento atteso dei titoli domestici e sulla bilancia commerciale. b2) Ipotizzate che la bilancia commerciale sia attualmente in disavanzo. Quale manovra di politica economica dovrebbe attuare la BC per evitare un ulteriore peggioramento? Spiegate. c) Supponete che il tasso di cambio reale si deprezzi del 12%. Per ognuno dei seguenti casi, spiegate brevemente se è soddisfatta la condizione di Marshall-Lerner e quale effetto ha il deprezzamento del 12% su NX e su Y. 1) X aumenta del 4% e IM diminuisce del 6% 2) X aumenta del 7% e IM diminuisce del 4% 3) X aumenta del 7% e IM diminuisce del 6% 4) X aumenta del 6% e IM diminuisce del 7% 5) X aumenta del 5% e IM diminuisce del 9% 4
2) a) Nel 1997 il tasso di cambio lira-sterlina era di 3000 lire per sterlina. Se il tasso d interesse ad un anno era 10% in Italia e 8% nel Regno Unito, qual era il tasso di cambio lira-sterlina atteso nel 1998, assumendo che valesse la parità scoperta dei tassi d interesse? b) Se oggi il tasso d interesse ad un anno fosse 2% negli USA, e 4% nell area euro, quale sarebbe il tasso di cambio atteso tra un anno se valesse la parità scoperta dei tassi di interesse ed il tasso di cambio oggi fosse 1 dollaro per euro? 3) Considerate l economia aperta agli scambi con l estero del Paese di Yoko,in cui il tasso di cambio e prezzi sono fissi ed esiste solo il mercato dei beni. In equilibrio, il sistema economico presenta un avanzo della bilancia commerciale. a) Discutete graficamente gli effetti sul reddito di equilibrio e sul saldo della bilancia commerciale di un aumento esogeno della spesa pubblica. b) La variazione della spesa pubblica ipotizzata al punto precedente influenza il reddito che pareggia la bilancia commerciale? Commentate brevemente la vostra risposta. 4) Considerate l economia aperta di Westfalia, priva di mercati finanziari, con tasso di cambio e prezzi fissi. In equilibrio, la bilancia commerciale di tale paese è in disavanzo. a) Ipotizzate che il governo intraprenda misure di politica economica che provocano un deprezzamento reale della valuta nazionale. Supponendo che sia valida la condizione di Marshall-Lerner, discutete gli 5
effetti della manovra sul reddito di equilibrio, e sul saldo della bilancia commerciale. b) Considerate ora un aumento del reddito estero. Discutete le differenze fra questo caso e quello analizzato al punto a). 5) 6) 6
7) 8) 7
9) 10) 8