Teoria delle opzioni e Prodotti strutturati



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Transcript:

L FIME a.a. 8-9 9 oa ll ozon Poo suua Gogo Consgl gogo.onsgl@unbg. Uff 58 vmno m:.-3.

Pogamma. Mao ll ozon ona va. oa ll ozon 3. nh valuazon 4. Hgng 5. Inggna fnanzaa 6. Pou numh 7. Dvavs sass

Ozon Pou oa ll ozon a. Ozon su ol azona b. Rlazon aà ozon uo aman. ag basa su ozon azona. Ozon su ol a o fsso. Ozon omos su ona fuus f. Ozon al g. Ozon su n mao 3

a. Ozon su ol azona Da osa n l valo un ozon? g q All aumna l zzo l olo soosan al soa llo sk aumna l valo lla all mnus l valo lla u. E vvsa. D quano? All aumna lla volalà l soosan aumna sa l valo ll all h ll u f sm. Qu ga l valo ll assuazon! All aumna ass nss aumna l nmno aso sul soosan mnus l valo aual fluss as al no ll ozon aumna l valo una all mnus l valo una u 4

Ozon su ol azona l azon aga vn uan la va ll ozon ohé l zzo ll azon oo lo sao sulà oo ò as l valo una u u l valo una all Al s ll sanza nfn aumna l valo ll assuazon offa al onao n bnfano sa l all h l u 5

6 Blak-hols-Mon 973 oo os lognomalà l zzo un azon B-- M hanno mosao la lazon: Val anh: / ln

b. Rlazon aà uo no vn onsno u oafogl: Pflo A: os lunga all uoa ammona monao nssao a sanza vnual szo Pflo B: os.lunga u uoa olo azonao a vn a sanza Lgg l zzo uno: n assnza fluss nm a aà ayoff alla sanza u oafogl vono av lo ssso valo alla aa on Dmosazon: mosa h u oafogl hanno l msmo ayoff ava valo on 7

8 Rlazon aà uo vn La lazon aà è Da u: ] ] oons AM > < < > > : s s s Call IM Pu IM

Rlazon aà uo vn Con vn: q D q D < q D > B: l valo nzal l oafoglo è al no vn a nassa 9

Rlazon a ozon aman no vn l aso ozon aman s ha una lazon suguaglanza non aà onsno u oafogl: Uno onssn un ozon uoa all un ammona monao Il sono onssn un ozon amana u ù un olo azonao mosa h C P

Rlazon a ozon aman no vn onsno o sgun u oafogl: Uno onssn un ozon all aman un ammona monao suffn a aga lo sk a sanza Il sono onssn un ozon u uoa ù l olo azonao soosan mosa h Da u: C P C P

. ag on ozon La aà a ozon u all uo uò ss vsa om lazon a l valo u oafogl: q E ossbl fn un nsm sag osu unamn sull ozon l qual bnfno l fao lva oo ol ozona sa sallnamn ovu a oounà abaggo

ag on ozon - - - - - - - - smo - - - 3

ag on ozon oa l quvalnza sgun ayoffs: Una oszon lunga sul soosan oa sull ozon all è quvaln a una oszon oa u on msm aash Una oszon lunga su una u è quvaln a una all lunga ù una oszon oa sul soosan Una all lunga uò ss laa on un ofoglo lungo una u lungo l soosan Una all oa è quvaln a un oafoglo oo l soosan la u 4

ag on ozon Consmo sgun saga lagamn ulzza nll oavà n ol va: Gl sas Ba sas on ona Call o Pu Bull sas on ona Call o Pu Bufly sas on Calls o Pus Gl sals gl sangls all u Casuna qus sag uò mla oszon o o lungh. L analzzamo gafamn mosamo om ombnazon ozon ossono fn ayoffs smamn omos. 5

6 Ba all sa Ba sa o sa al basso: < ayoff on Calls

7 Ba u sa Ba sa o sa al basso: < ayoff on Pus

Bull sa o sa al alzo: Bull all sa < ayoff on Calls 8

Bull sa o sa al alzo: Bull u sa < ayoff on Pus 9

ag on ozon Consamo oa l sag a fafalla l o: < < 3 3 3 3 ayoff Call Bufly

ag on ozon Analogo ayoff è onuo on l u < < 3 3 3 3 ayoff Pu Bufly

L anals ll sag sull ozon è omlaa all ombnazon all u. Lo sal è fno a un oafoglo lungo o oo su u ona all u s su un msmo sk Lo sangl è nv assoao a un oafoglo on una u una all la ma su uno sk nfo alla sona ag on ozon lungo oo lungo oo

. Ozon su ol a o fsso Il valo un olo a o fsso n alla suua sanza ass nss fluss assa vs al onao All avvnas lla sanza la volalà zzo n a zo ono valnmn uo OC ozza n gnal h l zzo ll obblgazon alla sanza sa lognomal 3

4 Ozon su ol a o fsso Roamo l valo un onao obblgazonao sul mao a on: Il valo n s fno al mo sul mao fuu v sosfa la lazon: s x x s x n n n s s n n < < < < < < <...... n s s s s f x s F n s s f...

Ozon su ol a o fsso Rsulao: n assnza abaggo l valo sul mao fuu a una aa fuua s on on l valo aalzzao fno a qulla aa l zzo so ono F s n n f s s x x P s s s s... n Quso sulao è nnn alla ologa onao soosan obblgazon olo azonao maa ma è alla bas l no valuazon su ma fuu 5

. Ozon su fuus L all fuus nuono una oszon lunga su fuus l u un oszon oa. I fuus sono ona sanazza h n gnal sono samba su una mollà sumn al fnanza. Consamo fuus su ass nss. P la valuazon ll ozon su fuus s ulzza amn l mollo valuazon Blak a ass nss zz fuus susss la lazon P F 6

7 Ozon su fuus L ozon su fuus al momno ll szo nuono un flusso monao lgao alla ffnza a lo sk onoao l zzo fuu on makng-o-mak Il mollo Blak la valuazon ll ozon su fuus è sm basao su un os lognomalà nmn: [ ] [ ] F F F F F ;.5 ln

Ozon su fuus Analzzamo la u-all ay ozon su fuus l mollo valuazon ll ozon ma nl aso ozon uo o ozon aman. Consamo u oafogl A: lungo una all su fuu un oso monao B: lungo una u su fuu un onao fuu un moo lquo F F max F max F max max F F F F F 8

Ozon su fuus P l ozon aman val nv la suguaglanza F C P F P mosala onsamo sgun oafogl: P la suguaglanza snsa: un oafoglo A lungo una all uoa un moo monao a a un oafoglo B lungo una u amana un fuu on sa. un moo monao a al valo aual l fuu P la suguaglanza sa: un oafoglo C lungo una all amana un moo monao a al valo aual llo sk un oafoglo D on una u uoa un fuu un moo monao a al valo l fowa 9

Ozon su vs un sooaso sambo a mn La valuazon ll ozon su vs h l nouzon l asso ambo a on ass nss nn sn non shos la aa sanza. Il asso ambo fowa sssa sanza ll ozon è fno om monan l ambo a on aalzzao l ffnzal asso n gm h ozzamo sonnzal: ξ f f F ξ La lazon s uò mosa onsano l oounà abaggo h nsogbb s ssa non foss vfaa f ξ F Fogn vs fogn f ξ F Loal vs loal 3

3 Ozon su vs oo qus os è ossbl sn l q. B& al onso n oggo avmo: La fomula valuazon uò ss smlfaa onsano la lazon nmn hamaa F F f f f f f ξ ξ ξ ;.5 ln f F ξ

Ozon su vs Avmo: ln F [ F ] [ F ].5 ; La smlfazon è ossbl solo s la sanza l onao fowa on on la sanza ll ozon. 3

f. Ozon al L ozon al s snguono a qull naua fnanzaa la naua ll avà soosan: n fabba fabbh nvsmn fss al n gnal Aoo azonal: PV REA!... Aoo avanzao alla sla nvsmn basao sulla oa ll ozon. ons l ayoff: V E[ K max V ω 35 ] ulla bas l onfono a valo on mao nmno aualzzao un nvsmno vnual fuuo 33

g. Ozon su oafogl azona n mao Esnamo oa l anals lassa Blak an hols al aso soosan non asna a sml ol azona ma a oafogl ol n o bnhmaks azona Dfnamo un n azonao osuo a n ol I w j j.. n j j w j j j 34

35 Ozon su n Alun ol l an agano vn u è fno mlamn un vn ayou a a q oo qus os è ossbl sn l q. B& al onso n oggo avmo: q I I q I I q I q q ;.5 ln

36 Ozon su n La aà a u all sula anh n quso aso vfaa La lazon uò anh ss vfaa aavso l no assnza abaggo smo [ ] [ ] [ ] [ ] q q q q q q q I I I I I I I

Ozon su n Un alazon aola lvanza sul mao ll ozon sugl n è asnaa alla ozon nmn gso nvsmn EEMPIO DI AICURAZIOE DI PORAFOGLI 37