Gruppo Editoriale L Espresso Società per azioni

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1 Società per azioni Relazione Trimestrale Consolidata al 30 settembre 2004

2 Relazione del Consiglio di Amministrazione 2 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull andamento del Gruppo al 30 Settembre 2004 Il Gruppo Espresso ha chiuso i primi nove mesi del 2004 con un risultato netto consolidato di 53,3mn rispetto a 35mn del corrispondente periodo dell esercizio precedente; in miglioramento anche il risultato operativo che è passato da 98,5mn a 113,3mn (+15%), ed il fatturato, cresciuto del 6,1%, da 722mn a 766,2mn. L incidenza del risultato operativo sui ricavi è stata del 14,8%, in crescita rispetto al 13,6% dell anno passato. L indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2004 era di 124,5mn in riduzione da 149,5mn del 31 dicembre 2003 e da 145,9 al 30 giugno Per quanto riguarda i risultati del terzo trimestre, positivi ed in linea con la stagionalità del periodo, occorre tener presente che l omologo periodo del 2003 era caratterizzato dall eccezionale successo delle prime uscite de l Enciclopedia di Repubblica: nel terzo trimestre il Gruppo Espresso ha conseguito un fatturato di 220,6mn ( 234,2mn lo scorso anno), un risultato operativo di 18,9mn ( 34,1mn nel terzo trimestre del 2003) ed un utile netto di 6mn ( 9,4mn nel corrispondente periodo dell esercizio precedente). I risultati fin qui conseguiti e le buone prospettive per il quarto trimestre fanno prevedere una chiusura dell esercizio 2004 in crescita rispetto al Le tabelle seguenti riportano in sintesi i dati più significativi dei primi nove mesi del 2004 e del terzo trimestre confrontati con i corrispondenti periodi dell esercizio precedente: ( mn) Gen - Set Gen - Set % Fatturato 722,0 766,2 +6,1% di cui: Ricavi diffusionali 326,4 358,8 +9,9% Ricavi pubblicitari 371,6 380,6 +2,4% Margine operativo lordo 139,2 153,0 +9,9% Risultato operativo 98,5 113,3 +15,0% Risultato netto 35,0 53,3 +52,3% 31/12/03 30/09/04 Posizione finanziaria netta * (149,5) (124,5) Dipendenti * * dati riferiti alla fine del periodo

3 Relazione del Consiglio di Amministrazione 3 ( mn) III Trimestre III Trimestre % Fatturato 234,2 220,6-5,8% di cui: Ricavi diffusionali 120,9 109,2-9,7% Ricavi pubblicitari 106,3 104,3-2,0% Margine operativo lordo 47,9 33,7-29,6% Risultato operativo 34,1 18,9-44,6% Risultato netto 9,4 6,0-36,4% Commento ai risultati consolidati dei primi nove mesi dell esercizio 2004 Nei nove mesi in esame la raccolta pubblicitaria è stata superiore rispetto al corrispondente periodo dello scorso esercizio (+2,4%), ma con un andamento fortemente discontinuo. Ad un primo trimestre in crescita di oltre il 5% hanno fatto seguito un secondo trimestre con un incremento del 3,3% ed un terzo lievemente inferiore al I mesi estivi infatti, ed in particolar modo settembre, sono stati caratterizzati da una diversa modalità di acquisto degli spazi da parte degli investitori pubblicitari, che hanno concentrato nel primo semestre e in prossimità del Natale le loro campagne. In ripresa sembrano essere invece le previsioni per i mesi di ottobre e novembre. L entrata in funzione, nei tempi previsti, delle nuove rotative in grado di stampare la Repubblica interamente a colori, fa prevedere un rafforzamento della posizione competitiva della pubblicità sul quotidiano, in grado di soddisfare la crescente domanda di posizioni di colore da parte degli inserzionisti. La risposta del mercato all inizio dell offerta full color conforta le previsioni. I prodotti editoriali venduti in abbinamento con le testate del Gruppo costituiscono ormai una linea di business consolidata e strutturale che negli anni ha aumentato il proprio peso all interno del Gruppo. Dopo il grande successo de l Enciclopedia di Repubblica registrato a cavallo dell ultimo trimestre del 2003 e del primo del 2004, le iniziative di quest anno stanno ottenendo un ottimo riscontro di pubblico: in particolare i primi numeri de La Storia abbinati a la Repubblica hanno avuto una diffusione superiore alle 300 mila copie. Nei primi nove mesi dell anno il contributo al fatturato e ai risultati consolidati derivante dai prodotti opzionali è stato superiore a quello del corrispondente periodo dell esercizio precedente. Sostanzialmente stabili le diffusioni: la Repubblica a 619 mila copie medie ad uscita, i quotidiani locali a 482 mila e L espresso a 401 mila copie medie settimanali.

4 Relazione del Consiglio di Amministrazione 4 Nelle ultime rilevazioni (Audiradio, 1 ciclo 2004), le radio hanno ottenuto brillanti risultati in termini di ascolto: Radio Deejay si è confermato il network più ascoltato in Italia nei 7 giorni con 12,2 milioni di ascoltatori ed è salito a 5,5 milioni nelle rilevazioni del giorno medio; Radio Capital ha raggiunto quasi 2 milioni di ascoltatori (+23,9%) nel giorno medio e 4,8 milioni nei 7 giorni, mentre m2o con circa 0,8 milioni nel giorno medio continua nel suo percorso di affermazione nel mondo dei giovanissimi. Record di audience e lettori in aumento anche per i siti internet del Gruppo che, sulla base delle rilevazioni certificate da Red Sheriff, nel mese di settembre hanno totalizzato 6,2 milioni di utenti unici e 284,8 milioni di pagine viste. Repubblica.it si conferma il sito d informazione più visitato in assoluto. * * * Gli oneri finanziari sono diminuiti significativamente passando da 23,5mn a 9,2mn soprattutto perché l anno scorso si erano registrati oneri per la chiusura di operazioni su tassi d interesse. Nei primi nove mesi dell anno sono proseguiti gli investimenti per l avvio del progetto full color e per la ristrutturazione degli edifici che ospiteranno le nuove sedi operative del Gruppo a Roma: nel complesso sono stati impegnati 79mn ( 28,1mn nel corrispondente periodo dell esercizio precedente), di cui 72,8mn già liquidati. Il consistente cash flow operativo del periodo ( 151mn), determinato dal positivo andamento della gestione e dal contenimento del capitale circolante, ha consentito la riduzione dell indebitamento da 149,5mn al 31 dicembre 2003 a 124,5mn al 30 settembre 2004, dopo investimenti netti per 72,8mn, il pagamento di dividendi per 47,1mn e l acquisto di azioni proprie al servizio di piani di stock option per 7,8mn. A fine settembre l'organico complessivo, inclusi i contratti a termine, era composto da persone, in aumento di 74 unità rispetto alle persone al 31 dicembre 2003, soprattutto per effetto delle prime assunzioni nella controllata Rotocolor del personale per la stampa in proprio de la Repubblica a Roma.

5 Relazione del Consiglio di Amministrazione 5 Commento ai risultati delle principali attività del gruppo Divisione Espresso ( mn) Gen - Set Gen - Set % Fatturato 82,7 83,9 +1,5% Margine operativo lordo 10,0 10,2 +1,5% Risultato operativo 9,3 9,8 +5,5% I dati includono pro-quota anche i ricavi ed i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività Nel periodo in esame è proseguita con successo l offerta di prodotti editoriali e multimediali allegati al settimanale: complessivamente sono stati venduti oltre 2,9 milioni di libri, 2 milioni di DVD e 1,4 milioni di CD ROM e CD musicali. In particolare continuano ad ottenere un buon riscontro di pubblico le collezioni di film in DVD (45 mila copie medie ad uscita) e le diverse collane di libri dedicate all arte (circa 60 mila copie medie per ciascuna serie). I positivi margini dei prodotti opzionali, la tenuta delle diffusioni, la riduzione dei costi di produzione (carta e stampa) ed il contenimento delle spese di sviluppo degli abbonamenti, hanno contribuito in maniera decisiva al miglioramento del risultato operativo passato da 9,3mn nei primi nove mesi del 2003 (11,3% sul fatturato) a 9,8mn nel 2004 (11,7% sul fatturato). Riguardo alle altre pubblicazioni della divisione, il mensile National Geographic ha diffuso 123 mila copie medie ad uscita (131 mila nel corrispondente periodo del 2003) mentre le riviste Limes e Micromega hanno venduto rispettivamente 20 mila copie (27 mila nei primi nove mesi del 2003) e 21 mila copie (29 mila nello stesso periodo dello scorso anno), confermando il loro positivo contributo ai risultati della divisione. Tra le pubblicazioni della collegata Le Scienze SpA, il periodico Mente & Cervello ha raggiunto le 25 mila copie medie ad uscita mentre le vendite del mensile Le Scienze si sono attestate a 60 mila copie medie, in linea con lo scorso anno.

6 Relazione del Consiglio di Amministrazione 6 Divisione Repubblica ( mn) Gen - Set Gen - Set % Fatturato 353,5 375,9 +6,3% Margine operativo lordo 66,3 67,3 +1,4% Risultato operativo 54,9 54,1-1,6% I dati includono pro-quota anche i ricavi ed i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività Sul positivo andamento dei ricavi diffusionali nei primi nove mesi del 2004 un peso decisivo è attribuibile ai prodotti opzionali: i volumi di appendice de l Enciclopedia di Repubblica nei primi quattro mesi dell anno hanno venduto complessivamente oltre 4,8 milioni di copie, la nuova iniziativa La Storia, lanciata a settembre, nelle prime 4 uscite a pagamento ha superato le 300 mila copie medie, e le collane di libri I Grandi Romanzi dell 800 e Le Strade del Giallo si sono mantenute ciascuna intorno alle 90 mila copie medie ad uscita. Nonostante la riduzione del fatturato pubblicitario e l aumento dei costi stampa per l avvio del full color, il margine operativo lordo è salito da 66,3mn nei primi nove mesi dello scorso anno a 67,3mn nel Il risultato operativo che è stato influenzato dall inizio dell ammortamento delle nuove rotative ha, invece, registrato una lieve flessione (-1,6%) passando da 54,9mn (15,5% sul fatturato) nei primi nove mesi del 2003 a 54,1mn (14,4% sul fatturato) nel Il sito internet del quotidiano, Repubblica.it, continua a registrare risultati in crescita: a settembre 2004 contava quasi 3,6 milioni di utenti unici e oltre 185 milioni di pagine visitate, con un incremento rispettivamente del 53% e dell 83% sul corrispondente periodo dello scorso anno. La popolarità del sito è forte anche all estero: circa il 15% dei lettori di Repubblica.it si collega infatti da paesi stranieri in particolare da Stati Uniti, Gran Bretagna e Francia.

7 Relazione del Consiglio di Amministrazione 7 Quotidiani Locali ( mn) Gen - Set Gen - Set % Fatturato 179,1 186,8 +4,3% Margine operativo lordo 41,3 43,9 +6,3% Risultato operativo 28,9 31,5 +8,9% La diffusione complessiva dei quotidiani locali si è attestata a 482 mila copie medie ad uscita in leggero miglioramento, +0,3%, rispetto alle 480 mila copie dei primi nove mesi del L andamento delle diverse testate è stato sostanzialmente analogo con l eccezione dei quotidiani veneti la cui diffusione è aumentata del 5%, grazie anche al potenziamento della cronaca locale, e de Il Centro di Pescara (+2,3%) favorito dall avvio della nuova edizione di Lanciano. Anche i quotidiani locali hanno sviluppato alcune iniziative editoriali vendute in abbinamento con le testate; in particolare nel mese di aprile è stata lanciata una collana di 20 libri per ragazzi che hanno raggiunto le 28 mila copie medie. Elemedia ( mn) Gen - Set Gen - Set % Fatturato 38,8 47,3 +21,8% Margine operativo lordo 16,8 23,8 +42,3% Risultato operativo 10,6 18,1 +69,8% Nei primi nove mesi dell anno le radio del Gruppo hanno ulteriormente migliorato la propria redditività, grazie alla crescita della raccolta pubblicitaria, favorita da un mercato in cui gli investimenti sono in continuo sviluppo e, sul fronte dei costi, dalla costante ricerca di efficienza produttiva. Il margine operativo lordo è cresciuto del 42,3% rispetto al corrispondente periodo del 2003 e la sua incidenza sul fatturato è salita dal 43,2% al 50,4%. Analogamente è aumentato il risultato operativo passato da 10,6mn (27,4% sul fatturato) nei primi nove mesi dello scorso anno a 18,1mn (38,2% sul fatturato) nel Con un pubblico di oltre 8,2 milioni di ascoltatori nel giorno medio e 18,6 milioni nei sette giorni (Audiradio, 1 ciclo 2004), le tre emittenti radiofoniche hanno confermato la loro leadership tra i network privati. Radio Deejay continua ad essere prima per ascolti nei sette giorni mentre è in costante crescita l audience di Radio Capital e m2o.

8 Relazione del Consiglio di Amministrazione 8 Kataweb (risultati consolidati) ( mn) Gen - Set Gen - Set % Fatturato 15,5 18,3 +18,0% Margine operativo lordo (5,5) (2,5) +54,4% Risultato operativo (8,7) (3,4) +60,2% Kataweb SpA, contestualmente alla prosecuzione delle azioni di contenimento dei costi e di riassetto della struttura, sta progressivamente riorganizzando il portale con una più chiara e completa presentazione dei contenuti. Sono stati rinnovati quasi tutti i siti più importanti (Finanza, Meteo, Lavoro, Libri, ecc.) e ne sono stati lanciati altri nuovi (Mercato, Foto, Traffico, Trova e Incontri). È stata inoltre migliorata l offerta di spazi pubblicitari con la previsione di nuove posizioni che meglio rispondano alla domanda del mercato. Il tutto con una crescita costante del traffico sia in termini di utenti unici che di pagine visitate e con un continuo contenimento dei costi. La perdita operativa lorda si è più che dimezzata passando da 5,5mn nei primi nove mesi del 2003 a 2,5mn nel corrispondente periodo del Positivo anche l andamento dell area delle web solutions che ha consolidato la propria attività nel mercato della Pubblica Amministrazione aggiudicandosi nuove importanti commesse in particolare nelle regioni Sardegna e Campania. Il fatturato della controllata Ksolutions SpA ha così potuto raggiungere 8,4mn con una crescita del 49,5%. Nel mese di agosto, inoltre, la controllata Esperya SpA ha ceduto la propria attività procedendo alla vendita della parte residua del magazzino e risolvendo i rapporti di lavoro con il personale, in tutto 10 dipendenti e 3 collaboratori.

9 Relazione del Consiglio di Amministrazione 9 Principali eventi successivi alla chiusura dell esercizio e la prevedibile evoluzione della gestione Le stime per i mesi di ottobre e novembre indicano un trend di crescita del mercato pubblicitario, dopo il negativo andamento di settembre. Per l intero anno è prevedibile che il volume di raccolta confermi valori superiori a quelli dell anno precedente. Dal 1 ottobre 2004 sono in funzione tutti gli impianti di stampa full color per la Repubblica nell Italia continentale. Con la fine dell anno anche gli stabilimenti delle isole avranno completato gli investimenti consentendo così l estensione delle 96 pagine full color in tutto il territorio nazionale. L 8 ottobre è stato collocato con successo un prestito obbligazionario di durata decennale dell importo di 300 milioni da parte della capogruppo Gruppo Editoriale L Espresso SpA presso investitori professionali. Il bond, che ha avuto un ottima accoglienza sul mercato con richieste di sottoscrizione per oltre 5 volte l ammontare previsto, sarà quotato alla Borsa di Lussemburgo e pagherà una cedola annuale del 5,125%, pari al tasso mid-swap a 10 anni maggiorato di 105 basis points. Per l ultimo trimestre dell anno si prevede un buon andamento di tutte le attività del Gruppo, anche se i risultati saranno inferiori rispetto al corrispondente periodo dell esercizio precedente che beneficiava dell eccezionale contributo apportato da l Enciclopedia di Repubblica. A livello annuo, invece, è prevedibile che il risultato netto consolidato sia superiore a quello del 2003.

10 Prospetti

11 Prospetti 11 Conto economico consolidato riclassificato GEN - SET GEN - SET ( mn) RICAVI Fatturato vendita pubblicazioni 326,4 358,8 Fatturato pubblicità 371,6 380,6 Ricavi diversi 24,0 26,8 TOTALE RICAVI 722,0 766,2 COSTI INDUSTRIALI Costo carta (76,0) (71,2) Costo stampa e materiali diversi (58,9) (62,0) Costo gestione impianti e tecnologie (17,5) (19,9) Altri acquisti e spese di produzione (34,3) (54,0) TOTALE COSTI INDUSTRIALI (186,8) (207,1) COSTI OPERATIVI Promozioni (28,0) (30,5) Costi di distribuzione (20,9) (22,1) Canoni editore (13,1) (15,0) Costi per agenti / agenzie (18,8) (20,2) Diritti (26,9) (21,9) Altri costi operativi (104,3) (104,9) TOTALE COSTI OPERATIVI (212,1) (214,6) Costo del lavoro (183,9) (191,5) Margine operativo lordo 139,2 153,0 Ammortamento immobilizzazioni (28,5) (28,4) Ammortamento avviamenti (12,3) (11,3) Risultato operativo 98,5 113,3 Proventi / (Oneri) finanziari (23,5) (9,2) (Canoni leasing) (1,0) (1,1) Proventi / (Oneri) su partecipazioni 1,7 0,7 Proventi / (Oneri) diversi e straordinari (1,9) (1,1) Risultato ante imposte 73,7 102,6 Imposte (38,5) (48,9) Risultato netto prima dei Terzi 35,2 53,6 Quota dei Terzi (0,3) (0,4) RISULTATO NETTO 35,0 53,3

12 Prospetti 12 Conto economico consolidato riclassificato III TRIMESTRE III TRIMESTRE ( mn) RICAVI Fatturato vendita pubblicazioni 120,9 109,2 Fatturato pubblicità 106,3 104,3 Ricavi diversi 6,9 7,2 TOTALE RICAVI 234,2 220,6 COSTI INDUSTRIALI Costo carta (24,1) (22,2) Costo stampa e materiali diversi (18,6) (20,1) Costo gestione impianti e tecnologie (5,4) (7,5) Altri acquisti e spese di produzione (14,2) (12,0) TOTALE COSTI INDUSTRIALI (62,3) (61,8) COSTI OPERATIVI Promozioni (9,0) (10,5) Costi di distribuzione (7,3) (7,4) Canoni editore (3,9) (3,9) Costi per agenti / agenzie (5,5) (5,9) Diritti (9,5) (5,8) Altri costi operativi (33,4) (33,4) TOTALE COSTI OPERATIVI (68,7) (66,9) Costo del lavoro (55,2) (58,3) Margine operativo lordo 47,9 33,7 Ammortamento immobilizzazioni (9,7) (11,0) Ammortamento avviamenti (4,1) (3,8) Risultato operativo 34,1 18,9 Proventi / (Oneri) finanziari (8,9) (3,2) (Canoni leasing) (0,3) (0,4) Proventi / (Oneri) su partecipazioni (0,1) 0,3 Proventi / (Oneri) diversi e straordinari (1,8) (0,4) Risultato ante imposte 23,0 15,2 Imposte (13,5) (9,0) Risultato netto prima dei Terzi 9,5 6,1 Quota dei Terzi (0,1) (0,1) RISULTATO NETTO 9,4 6,0

13 Prospetti 13 Posizione finanziaria netta consolidata ( mn) Disponibilità finanziarie a breve 183,1 90,3 95,2 108,7 Debiti finanziari a breve (6,8) (12,7) (16,6) (7,8) Prestito obbligazionario (200,0) (200,0) (200,0) (200,0) Finanziamenti a medio e lungo termine (34,9) (27,1) (24,6) (25,3) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (58,6) (149,5) (145,9) (124,5)

14 Nota di commento al conto economico consolidato al 30 settembre 2004

15 Nota di commento al conto economico consolidato 15 Nota di commento al conto economico consolidato al 30 settembre 2004 La relazione trimestrale consolidata è stata predisposta in conformità con i principi adottati per i conti consolidati annuali. Rispetto ai primi nove mesi del 2003 sono intervenute delle variazioni nell area di consolidamento, che non incidono comunque significativamente sui confronti tra i periodi: - in data 3 novembre 2003 Elemedia ha acquistato il 66% del capitale sociale della società ceca Radio Bonton a.s.. Nel 2004 la società è stata pertanto inclusa nell area di consolidamento, mentre al 30 settembre 2003 era valutata con il metodo del costo. RICAVI Il totale dei ricavi è pari a 766,2mn, con un incremento di 44,2mn rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Il dettaglio della voce è il seguente: ( mn) GEN - SET GEN - SET Vendita pubblicazioni 326,4 358,8 Pubblicità 371,6 380,6 Ricavi diversi 24,0 26,8 Totale 722,0 766,2 Nell ambito del commento ai risultati consolidati dei primi nove mesi dell esercizio 2004 si è già dato conto dell andamento dei ricavi diffusionali e pubblicitari. I ricavi diversi riguardano prevalentemente la vendita di servizi internet e di prodotti hardware e software effettuata dalle società dell'area web solutions, e le attività residuali di stampa. COSTI INDUSTRIALI Il totale dei costi industriali è pari a 207,1mn, in aumento di 20,3mn rispetto al dato dei primi nove mesi del Il dettaglio della voce è il seguente: ( mn) GEN - SET 2003 GEN - SET 2004 Carta (76,0) (71,2) Stampa e materiali diversi (58,9) (62,0) Gestione impianti e tecnologie (17,5) (19,9) Altri acquisti e spese di produzione (34,3) (54,0) Totale (186,8) (207,1)

16 Nota di commento al conto economico consolidato 16 Il costo della carta diminuisce di 4,8mn rispetto al 2003 per effetto della riduzione del prezzo medio di acquisto. I costi di stampa e materiali diversi aumentano di 3,1mn per effetto dei costi legati all avvio delle nuove rotative full color. I costi di gestione impianti e tecnologie aumentano di 2,4mn principalmente a seguito del maggior volume di attività di vendita di servizi della controllata Ksolutions. Gli altri acquisti e spese di produzione registrano un aumento di 19,7mn, legato essenzialmente ai costi sostenuti per le iniziative editoriali e multimediali delle testate del Gruppo. COSTI OPERATIVI Il totale dei costi operativi è pari a 214,6mn, con un aumento di 2,5mn rispetto al dato dei primi nove mesi del Il dettaglio della voce è il seguente: ( mn) GEN - SET GEN - SET Promozioni (28,0) (30,5) Costi di distribuzione (20,9) (22,1) Canoni editore (13,1) (15,0) Costi per agenti/agenzie (18,8) (20,2) Diritti (26,9) (21,9) Altri costi operativi (104,3) (104,9) Totale (212,1) (214,6) Le spese promozionali sono aumentate di 2,4mn per effetto dei maggiori costi sostenuti dalla Capogruppo per le iniziative editoriale lanciate nei primi nove mesi dell anno. I costi di distribuzione aumentano di 1,2mn per effetto delle maggiori quantità di prodotti venduti in abbinamento con la Repubblica e L espresso. L aumento dei canoni editore e di costi per agenti/agenzie è legata alla maggiore raccolta pubblicitaria. I costi per diritti includono principalmente le royalties pagate per la pubblicazione dei supporti integrativi de la Repubblica e L espresso, i diritti radiofonici e i diritti di riproduzione di contenuti dei siti internet. La diminuzione di 5,0mn è dovuta principalmente ai minori diritti versati per la realizzazione dei prodotti editoriali opzionali.

17 Nota di commento al conto economico consolidato 17 Gli altri costi operativi ammontano a 104,9mn, in leggero aumento (+0,5%) rispetto al dato del corrispondente periodo del COSTO DEL LAVORO Il costo del lavoro è pari a 191,5mn, in aumento di 7,6mn rispetto al dato del corrispondente periodo del 2003, per l effetto combinato degli incrementi dovuti agli automatismi contrattuali e delle prime assunzioni (82 unità) nella controllata Rotocolor del personale per la stampa de la Repubblica a Roma. AMMORTAMENTI Gli ammortamenti di immobilizzazioni ammontano a 28,4mn, a fronte di 28,5mn registrati nel corrispondente periodo del Gli ammortamenti di avviamenti ammontano a 11,3mn, a fronte di 12,3mn nel corrispondente periodo del PROVENTI/ONERI FINANZIARI Gli oneri finanziari si sono ridotti da 23,5mn a 9,2mn soprattutto perché l anno scorso si erano registrati oneri per la chiusura di operazioni su tassi d interesse. CANONI LEASING Gli oneri per canoni leasing sono pari a 1,1mn ( 1,0mn nel corrispondente periodo del 2003). PROVENTI/ONERI DIVERSI E STRAORDINARI Gli oneri diversi e straordinari sono pari a 1,1mn. IMPOSTE Le imposte sul reddito del periodo sono state stimate a partire dall aliquota teorica e non tengono conto dei possibili benefici derivanti dall eventuale adesione al consolidato fiscale.