Banca Aletti GRUPPO BANCO POPOLARE DI VERONA E NOVARA

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1 Banca Aletti GRUPPO BANCO POPOLARE DI VERONA E NOVARA E Q U I T Y R E S E A R C H ITALIA:S E T T O R E C O M U N I C A Z I O N I T E L E C O M U N I C A Z I O N I Val. della produz. EBIT Risultato netto BVPS P/ BV Mln euro Mln euro Mln euro ,072 (46,307) (49,657) 0,584 n.s ,603 (82,934) (83,295) 0,728 n.s ,060 (62,770) (66,106) 0,376 n.s. Prezzo al 23/10/2003 ( ): 0,4725 Mkt cap ( mln): 158,08 N azioni (mln): 334,555 Min Max (52 sett. in ): 0,39-0,645 Numtel I risultati economici semestrali del Gruppo riflettono gli effetti prodotti dal conferimento del ramo servizi di Planetwork in Noicom (anticipato mediante affitto del ramo stesso a Noicom a partire dal 1 marzo 2003), del piano di ristrutturazione dell organico e dalla dismissione di partecipazioni non più strategiche. Maggiori azionisti al 31/7/2003: Sirti 19,13%; Gruppo Holger van den Heuvel 7,4%; SITE 5,2%; Marconi Comm. 4,9%; Kiwi II 4,4%; Impresa C. Valtellina 3,0%; Fidicontrol 2,8%; 2Net 2,7%; Mediatel Management 2,5%; Tinka Servicos de Consultoria 2,0%. e indice Numtel: base 100=2/01/ ,00 110,00 100,00 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 02/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /08/ /09/ /10/2003 Numtel Il Gruppo ha chiuso i primi sei mesi 2003 con un valore della produzione pari a 10,590 mln ( 24,826 mln nel pari periodo 2002) mentre l EBITDA si è attestato su valori negativi per 3,949 mln, in netto miglioramento rispetto a -17,004 mln del pari periodo L EBIT è passato da -25,776 mln a -10,759 mln mentre il risultato ante imposte si è attestato a -11,013 mln (comprensivo anche della svalutazione della partecipazione in IPSE per 4,076 mln) a fronte di una chiusura pari a -24,586 del 30/6/2002. La nuova configurazione del Gruppo consente a di proporsi come fornitore ad operatori di telecomunicazioni, a internet service provider (ISP), a application service provider (ASP), a pubbliche amministrazioni e a medie e grandi imprese di servizi di connettività sia a livello locale che nazionale, focalizzandosi prevalentemente sull offerta di trasporto dati e internet attraverso l impiego della vasta rete nazionale in fibra ottica di km e le reti metropolitane (640 km). In un mercato caratterizzato da una concorrenza che si sta aggregando intorno a pochi poli di riferimento, si propone come polo di aggregazione di altri operatori di infrastruttura. Il piano operativo approvato dal CdA prevede il raggiungimento di un EBITDA ed EBIT positivi a partire dal 2004 e 2005 rispettivamnete. 24 Ottobre 2003 Enrico Salvo ( ) enrico.salvo@alettibank.it

2 LA STRUTTURA DEL GRUPPO Alla data del 30 giugno 2003, il Gruppo si compone dalle seguenti società. Grafico 1 Struttura attuale del Gruppo ConsiagNET 22,21% Planetwork 100,00% Ipse ,50% Noicom 18,0% Dopo la chiusura del primo semestre 2003, con effetto 31 luglio 2003, il capitale sociale di è passato da ,32 a ,96 in seguito al perfezionamento della fusione per incorporazione in di Iniziative Tecnologiche. L ATTIVITA DEL GRUPPO A seguito della riorganizzazione industriale (fusione per incorporazione in di Iniziative Tecnologiche, che controlla oltre il 99,6% di e-via, e l accordo per l acquisizione del 18% di Noicom, tramite il conferimento del ramo di azienda dei servizi di telefonia di Planetwork in Noicom) per il Gruppo si profila una nuova fase di espansione commerciale che si focalizza sullo sviluppo dello sfruttamento delle reti e sulla vendita di capacità trasmissiva e di servizi a banda larga ad operatori di telecomunicazioni, ISP, AS, grande aziende e Pubblica Amministrazione attraverso l impiego della vasta rete in fibra ottica nel territorio italiano di km 4.100, di cui km 640 di reti metropolitane (MAN). I servizi Le reti locali in fibra ottica A tal proposito, nel corso del primo semestre la Società ha completato l attività di sviluppo e lancio commerciale di nuovi servizi ritagliati appositamente per il mercato wholesale, quali servizi di IP, servizi di infrastruttura (affitto di spazi all interno di Data Center, concessone del diritto d uso o affitto di fibre ottiche o di condotti lungo i tracciati dell infrastruttura di rete ) e servizi di trasporto. Le reti metropolitane, implementate in gran parte su infrastruttura proprietaria, sono strutturate in più anelli urbani e toccano i centri economici delle città, i principali poli tecnologico-industriali e le sedi degli operatori di telecomunicazione. Nel corso del primo semestre 2003, il Gruppo ha completato le tratte di rete ottica funzionali alla copertura delle aree metropolitane (MAN) di interesse e sta procedendo al collegamento dei clienti acquisiti. Le reti metropolitane del Gruppo sono operative a Milano, Roma, Torino, Napoli, Bologna, Padova, Reggio Emilia, Bari e Calenzano/Firenze, quest ultima ceduta alla società partecipata ConsiagNet. La rete raggiunge inoltre le sedi di alcuni tra i principali operatori di telecomunicazioni quali Noicom, Cable & Wireless, Global Crossing, Albacom, 2

3 Telia, Interoute, Tex 97, Infonet, Netscalibur e T-System. A seguito della cessione della rete costruita nell area di Calenzano/Firenze (km 15,7) alla società partecipata ConsiagNet, il Gruppo dispone di infrastrutture proprietaria per km 286 a cui vanno ad aggiungersi 14 km di cavidotti ottenuti in concessione d uso. All interno di questa infrastruttura, il Gruppo ha installato anelli e collegamenti in fibra ottica per un totale di 227 km che, sommati ai tracciati di fibre ottiche spenta concessi in uso, raggiungono i 296 km. L estensione totale della rete prima dell integrazione con la rete di e-via, ottenuta sommando le tratte di rete principale e quelle di rete secondaria è pari a 305 km di infrastruttura e a 301 km di tratte con fibra installata. Tab. 1 Reti metropolitane 31/12/ /06/ /06/2003 Km completati Km di infrastrutture in concessione da terzi Km autorizzati o in fase di realizzazione Totale km completati/in realizzazione Totale km con fibra Totale km con dark fibre (swap o noleggio) Totale km con fibra installata Le reti locali a banda larga (MAN) sono collegate ad una infrastruttura di rete nazionale, ad alta capacità in affitto presso terzi, che si snoda lungo le principali strade statali, provinciali e comunali, toccando le maggiori città italiane. La rete dorsale, che si estende per oltre km, è articolata su quattro anelli principali: anello Nord-Est (Milano-Padova-Milano); anello Milano-Roma; anello Nord-Ovest (Milano-Torino); anello Centro-Sud (Roma, Bari e Napoli). La rete nazionale di backbone PRIMO SEMESTRE 2003 I risultati economici semestrali del Gruppo devono essere letti alla luce degli effetti prodotti: dal conferimento del ramo servizi di Planetwork in Noicom (anticipato mediante affitto del ramo stesso a Noicom a partire dal 1 marzo 2003), dal piano di ristrutturazione dell organico, dalla dismissione di partecipazioni non più strategiche. Il Gruppo nel corso del primo semestre 2003 ha raggiunto un valore della produzione di 10,59 mln rispetto a un valore di 24,826 mln del corrispondente periodo del Tale diminuzione è conseguente al trasferimento dei ricavi di servizi di telefonia a Noicom. I ricavi del primo semestre 2003 ( 7,793 mln) si riferiscono sino al 28 febbraio 2003 a servizi ricorrenti di telefonia ed accesso a Internet, canoni di attivazione e attività accessorie per 6,222 mln, e a partire dal 1 marzo 2003, per la parte residua, alla rivendita di connessioni larga banda a seguito della cessione del ramo di azienda a Noicom. L EBITDA del semestre si è attestato su valori negativi per 3,949 mln, in netto miglioramento rispetto a un valore corrispondente del primo semestre 2002 pari a -17,004 mln. Il reddito operativo semestrale è passato da -25,776 mln a -10,759 mln mentre il risultato ante imposte consolidato al 30 giugno 2003 si è attestato a -11,013 mln (comprensivo Il valore della produzione I margini nel semestre 3

4 anche della svalutazione della partecipazione in IPSE per 4,076 mln) rispetto a una chiusura pari a -24,586 mln del corrispondente periodo Tab. 2 Conto economico 2002 e 2003: II trimestre e I semestre Mln di euro 1H H 2003 Ricavi 23,111 7,793 Altri ricavi e proventi 1,715 2,797 Valore della produzione 24,826 10,590 Costi per mat. Prime (0,200) (0,026) Costi per servizi e godimento beni di terzi (34,969) (12,179) Oneri diversi di gestione (0,602) (0,034) Valore aggiunto (10,946) (1,648) Costi per il personale (4,979) (2,291) Accantonamenti operativi (1,079) (0,010) Margine operativo lordo (Ebitda) (17,004) (3,949) Altri accantonamenti e svalutazioni non operativi (0,322) (2,628) Ammortamenti (8,450) (4,182) Reddito operativo (EBIT) (25,776) (10,759) Gestione finanziaria 0,304 (0,513) Risultato della gestione (25,472) (11,272) Gestione straordinaria e accessoria 0,499 0,260 Risultato ante imposte (24,972) (11,013) Risultato di competenza di terzi 0,386 - Risultato di competenza ante imposte (24,586) (11,013) PFN La posizione finanziaria netta di fine periodo (negativa per 26,458 mln) include debiti finanziari a breve termine verso soci per 29,75 mln che potranno essere convertiti in un finanziamento a medio periodo (massimo cinque anni) o in alternativa in capitale, qualora lo richiedesse. Tab. 3 Posizione finanziaria netta Mln di euro 31/12/ /06/2003 Disponibilità liquide 5,168 3,449 Debiti finanziari a breve termine (0,169) (29,907) Debiti finanziari a medio/lungo termine (0,063) - Debiti finanziari verso imprese del gruppo (0,752) - Posizione finanziaria netta 4,185 (26,458) Previsioni In data 10 giugno 2003,il CdA di ha approvato le linee guida per il piano industriale Il Gruppo prevede di raggiungere ricavi per 45 mln nel 2005, mentre il raggiungimento dell equilibrio economico è previsto a livello di Ebitda nel 2004 ( 6,1 mln) e di Ebit nel 2005 ( 4,6 mln). Il management ha, inoltre, posto in atto azioni miranti all ulteriore riduzione dei costi operativi, alla ridefinizione delle scadenze con alcuni importanti fornitori e all ottenimento dei rimborsi degli ingenti crediti IVA. 4

5 QUESTO DOCUMENTO E STATO PREDISPOSTO DA BANCA ALETTI & C. S.P.A. ( BANCA ALETTI ). BANCA ALETTI HA UN PROPRIO SPECIFICO INTERESSE RIGUARDO ALL EMITTENTE, AGLI STRUMENTI FINANZIARI E ALLE OPERAZIONI OGGETTO DI ANALISI IN QUANTO INCARICATA DALL'EMITTENTE eplanet S.P.A. A SVOLGERE L'ATTIVITA' DI OPERATORE SPECIALISTA, AI SENSI DI QUANTO PREVISTO DAL REGOLAMENTO DEL NUOVO MERCATO ORGANIZZATO E GESTITO DA BORSA ITALIANA S.P.A. E DALLE RELATIVE ISTRUZIONI. L'INCARICO DI SPECIALISTA COMPORTA, OLTRE ALLA REDAZIONE E ALLA DIFFUSIONE DELLA PRESENTE ANALISI, LO SVOLGIMENTO DA PARTE DI BANCA ALETTI DI ATTIVITA' DI NEGOZIAZIONE IN CONTO PROPRIO SULLE AZIONI ORDINARIE DELL'EMITTENTE eplanet SPA. DA TALE ATTIVITA' DI NEGOZIAZIONE IN CONTO PROPRIO PUO' DERIVARE L'ACCUMULO, IN CAPO A BANCA ALETTI, DI POSIZIONI LUNGHE O CORTE NEI MEDESIMI STRUMENTI FINANZIARI. LE INFORMAZIONI UTILIZZATE NEL PRESENTE STUDIO PROVENGONO DAI DOCUMENTI CONTABILI UFFICIALI DISPONIBILI DELLE SOCIETA OGGETTO DI ANALISI. DELLE ALTRE INFORMAZIONI EVENTUALMENTE UTILIZZATE SONO CITATE DI VOLTA IN VOLTA, ALL INTERNO DEL DOCUMENTO, LA NATURA E LA PROVENIENZA. LE INFORMAZIONI CONTENUTE IN QUESTO DOCUMENTO E LE OPINIONI IVI INDICATE SI BASANO SU FONTI RITENUTE ATTENDIBILI. NON E STATA TUTTAVIA EFFETTUATA UNA VERIFICA INDIPENDENTE DEL CONTENUTO DI QUESTO DOCUMENTO. CONSEGUENTEMENTE NESSUNA DICHIARAZIONE O GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, E FORNITA, NE ALCUN AFFIDAMENTO PUO ESSERE FATTO RIGUARDO ALLA PRECISIONE, COMPLETEZZA O CORRETTEZZA DELLE INFORMAZIONI E DELLE OPINIONI CONTENUTE IN QUESTO DOCUMENTO E, NE LA SOCIETA, NE BANCA ALETTI, NE ALCUN LORO AMMINISTRATORE, DIRIGENTE, QUADRO O DIPENDENTE POTRA ESSERE RITENUTO RESPONSABILE (PER COLPA O DIVERSAMENTE) PER DANNI DERIVANTI DALL UTILIZZO O DAL CONTENUTO DEL PRESENTE DOCUMENTO OVVERO PER DANNI COMUNQUE CONNESSI CON IL PRESENTE DOCUMENTO. QUESTO DOCUMENTO NON COSTITUISCE NE FORMA PARTE DI NESSUNA OFFERTA DI VENDITA O DI SOTTOSCRIZIONE, NE IL MEDESIMO O CIASCUNA DELLE SUE PARTI COSTITUIRA LA BASE PER QUALSIVOGLIA CONTRATTO O IMPEGNO DI QUALSIASI TIPO. IL PRESENTE DOCUMENTO, O COPIA O PARTI DI ESSO, NON POSSONO ESSERE PORTATI, TRASMESSI OVVERO DISTRIBUITI NEGLI STATI UNITI, CANADA, AUSTRALIA E GIAPPONE O AD ALCUNA PERSONA IVI RESIDENTE. LA DISTRIBUZIONE DI QUESTO DOCUMENTO IN ALTRE GIURISDIZIONI PUO ESSERE SOGGETTA A RESTRIZIONI E PERTANTO LE PERSONE ALLE QUALI DOVESSE PERVENIRE TALE DOCUMENTO SI DOVRANNO INFORMARE SULL ESISTENZA DI TALI RESTRIZIONI ED OSSERVARLE. BANCA ALETTI INTENDE DARE CONTINUITA ALLA COPERTURA DEI TITOLI OGGETTO DI STUDIO ED INTENDE PRODURRE NUOVE ANALISI DEGLI STESSI. IN OCCASIONE DELLA DIFFUSIONE DELL INFORMATIVA CONTABILE PERIODICA E DEI PRINCIPALI EVENTI SOCIETARI, RITENUTI RILEVANTI. LA PRESENTE ANALISI VIENE DIFFUSA DA BANCA ALETTI MEDIANTE TRASMISSIONE DI SUPPORTI CARTACEI OVVERO DI FORMATI ELETTRONICI NON MODIFICABILI LA PRESENTE ANALISI VIENE DIFFUSA A PARTIRE DAL 24 OTTOBRE LA PRESENTE ANALISI VIENE DIFFUSA A CIRCA N. 150 OPERATORI QUALIFICATI ITALIANI ED ESTERI (COME DEFINITI AGLI ARTICOLI 25 E 31 DEL REGOLAMENTO APPROVATO CON DELIBERAZIONE CONSOB N /1998 E SUCCESSIVE MODIFICAZIONI), AD ESCLUSIONE DI STATI UNITI, CANADA, AUSTRALIA E GIAPPONE. Via S. Spirito, Milano Telefono (02) Fax (02)