Voi siete qui Francesco Caruso

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1 Voi siete qui Francesco Caruso 24 ottobre 2014

2 Francesco Caruso Francesco Caruso - Nato a Milano nel Laurea in Economia Aziendale, Università Bocconi (Milano) Amministratore della Market Risk Management e creatore del servizio di analisi CICLIEMERCATI.IT Manager, consulente e membro dei comitati di gestione di importanti fondi e banche quotate italiane Strategist e responsabile centro studi e ricerche per importanti società di gestione e consulenza Trader (currencies, bond e commodities futures) e fund manager. MFTA Master of Financial Technical Analysis (massimo riconoscimento mondiale dell analisi tecnica rilasciato da IFTA International Federation of Technical Analysts). Vincitore del "John Brooks Award" IFTA 2009, del premio SIAT 2011 e di numerosi altri riconoscimenti. Speaker ufficiale ai convegni mondiali IFTA 1998 (Roma) e IFTA 2006 (Lugano) e rappresentante SIAT al convegno mondiale di Sharm-el-Sheik SIAT (Società Italiana Analisti tecnici) Presidente del Collegio dei Probiviri AIAF (Associazione Italiana Analisti Finanziari) Socio ordinario Autore di "I consigli dei grandi trader" (Hoepli) e "MIB Un percorso conoscitivo sulla natura interiore dei mercati" (Trading Library), oltre che di numerosi articoli specializzati e interventi sui media. Coordinatore e docente di seminari e corsi di analisi tecnica. 2

3 ECONOMIE o Barometro Economico o Modello Economico o Dati MERCATI o I cicli o La volatilità o Un flash su dove siamo o MIB: partiamo da 6 mesi fa o Qualche rendimento o Considerazioni IL LIMITE ESTREMO Q&A SNAPSHOT

4 ECONOMIE

5 BAROMETRO USA RALLENTAMENTO

6 BAROMETRO EUROPA CONTRAZIONE

7 BAROMETRO GLOBALE RALLENTAMENTO

8 Correlazione tra spread EU/US e rapporto EUR/USD Dollaro forte nel

9 MODELLO ECONOMICO USA RIALZO FASI DI CONTRAZIONE O RECESSIONE 200 0

10 MODELLO ECONOMICO EU NEUTRO, IN PEGGIORAMENTO FASI DI CONTRAZIONE O RECESSIONE

11 MODELLO ECONOMICO GLOBALE RIALZO, IN RALLENTAMENTO FASI DI CONTRAZIONE O RECESSIONE 500 0

12 Valutazione globale delle borse: TOPPISH Questo grafico del MSCI World Index mostra come le valutazioni medie siano schiacciate nella parte superiore della banda ( SOPRAVVALUTAZIONE). Questo risultato è influenzato in gran parte dalle valutazioni USA. 12

13 Ma l Europa non è a buon mercato Un ritorno dello Stoxx 600 sui massimi del 2000 e del 2007 presupporrebbe un P/E 2015 di 15 e una crescita degli utili del 10%... Non esattamente lo scenario di un rallentamento come quello attualmente in atto 13

15 Impatto dei buybacks negli USA Il proliferare dei buybacks (che hanno un impatto notevole sul calcolo di P/E e Dividend Yield, quindi sulle valutazioni) è un effetto collaterale della extra easy money. 15

16 Consumer Confidence EU e DAX segnale di pericolo

17 Leva finanziaria USA e S&P500

18 Breadth in deterioramento negli USA: A/D Line e S&P500

19 Tassi a breve US

20 Tassi a breve EU

21 Tassi a 10y US

22 Tassi a 10y EU

23 Tassi a 10y ITA

24 Tassi a 10y JAPAN

25 Tassi a 10y SVIZZERA e correlazione col DAX

26 MERCATI

27 CI SONO SOLO 12 COMBINAZIONI POSSIBILI TRA MOMENTUM E TREND LONG + UP = ACCUMULAZIONE AVANZATA LONG + ADVANCING = PIENO RIALZO LONG + DOWN = ESTENSIONE RIALZISTA LONG + TERMINATING = CONSOLIDAMENTO LATERALE NEUTRALE + UP = CONSOLIDAMENTO, POSSIBILE ACCUMULAZIONE NEUTRALE + ADVANCING = CONSOLIDAMENTO LATERALE IN UN UPTREND NEUTRALE + DOWN = CONSOLIDAMENTO, POSSIBILE DISTRIBUZIONE NEUTRALE + TERMINATING = CONSOLIDAMENTO IN UN DOWNTREND SHORT + UP = ESTENSIONE RIBASSISTA SHORT + ADVANCING = CORREZIONE PROFONDA SHORT + DOWN = DISTRIBUZIONE AVANZATA SHORT + TERMINATING = PIENO RIBASSO MRM, all rights reserved 27

28 cicli trend LA POSIZIONE ATTUALE DEI PRINCIPALI INDICI IN TERMINI DI POSIZIONE CICLICA E MOMENTUM MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Tm Tm Tm Tm Adv Down Down Trim Down Down Down Down Down Adv Adv Mese S ES ES ES N N N Trim N N ES ES N N N LONG + UP = ACCUMULAZIONE AVANZATA LONG + ADVANCING = PIENO RIALZO LONG + DOWN = ESTENSIONE RIALZISTA LONG + TERMINATING = CONSOLIDAMENTO LATERALE NEUTRALE + UP = CONSOLIDAMENTO, POSSIBILE ACCUMULAZIONE NEUTRALE + ADVANCING = CONSOLIDAMENTO LATERALE IN UN UPTREND NEUTRALE + DOWN = CONSOLIDAMENTO, POSSIBILE DISTRIBUZIONE NEUTRALE + TERMINATING = CONSOLIDAMENTO IN UN DOWNTREND SHORT + UP = ESTENSIONE RIBASSISTA SHORT + ADVANCING = CORREZIONE PROFONDA SHORT + DOWN = DISTRIBUZIONE AVANZATA SHORT + TERMINATING = PIENO RIBASSO MRM, all rights reserved 28

29 cicli trend Quadro riepilogativo dei mercati azionari al MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Tm Tm Tm Tm Tm Down Down Trim Down Adv Down Tm Down Tm Tm Mese S N N S S S S Trim N N L N S N N MRM, all rights reserved 29

30 cicli trend Quadro riepilogativo dei mercati azionari al MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Up Up Up Up Down Tm Tm Trim Tm Tm Tm Tm Tm Tm Tm Mese S ES ES ES ES ES ES Trim ES ES ES ES ES ES ES MRM, all rights reserved 30

31 cicli trend Quadro riepilogativo dei mercati azionari al MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Adv Adv Adv Adv Adv Adv Adv Trim Up Up Up Up Up Up Up Mese EL L EL EL L L L Trim N N N N N N N MRM, all rights reserved 31

32 cicli trend Quadro riepilogativo dei mercati azionari al MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Up Up Up Up Tm Tm Tm Trim Adv Adv Adv Adv Adv Adv Adv Mese N N EL N ES L L Trim N N EL N ES L L MRM, all rights reserved 32

33 cicli trend Quadro riepilogativo dei mercati azionari al MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Down Down Down Down Down Down Down Trim Down Down Down Down Down Down Down Mese S ES ES ES ES ES ES Trim S L N N S S S MRM, all rights reserved 33

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35 cicli trend Quadro riepilogativo dei mercati azionari al MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Up Down Up Up Tm Up Tm Trim Adv Adv Adv Adv Adv Adv Adv Mese EL L EL EL N N N Trim EL L EL EL N N ES MRM, all rights reserved 35

36 cicli trend Quadro riepilogativo dei mercati azionari al MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Tm Tm Tm Tm Adv Down Down Trim Down Down Down Down Down Adv Adv Mese S ES ES ES N N N Trim N N ES ES N N N MRM, all rights reserved 36

37 cicli trend LA POSIZIONE ATTUALE DEI PRINCIPALI INDICI IN TERMINI DI POSIZIONE CICLICA E MOMENTUM MIB S&P DAX ES50 Nikkei BRIC EMG Mese Tm Tm Tm Tm Adv Down Down Trim Down Down Down Down Down Adv Adv Mese S ES ES ES N N N Trim N N ES ES N N N LONG + UP = ACCUMULAZIONE AVANZATA LONG + ADVANCING = PIENO RIALZO LONG + DOWN = ESTENSIONE RIALZISTA LONG + TERMINATING = CONSOLIDAMENTO LATERALE NEUTRALE + UP = CONSOLIDAMENTO, POSSIBILE ACCUMULAZIONE NEUTRALE + ADVANCING = CONSOLIDAMENTO LATERALE IN UN UPTREND NEUTRALE + DOWN = CONSOLIDAMENTO, POSSIBILE DISTRIBUZIONE NEUTRALE + TERMINATING = CONSOLIDAMENTO IN UN DOWNTREND SHORT + UP = ESTENSIONE RIBASSISTA SHORT + ADVANCING = CORREZIONE PROFONDA SHORT + DOWN = DISTRIBUZIONE AVANZATA SHORT + TERMINATING = PIENO RIBASSO MRM, all rights reserved 37

42 I tre grafici raccontano tutti la medesima storia: un Bull Market secolare non è un movimento lineare, ma anzi è intervallato da profonde correzioni che servono a tre scopi: 1. RICREARE CONVENIENZA OGGETTIVA 2. RICREARE CONVENIENZA TECNICA E CICLICA 3. ABBATTERE SPECULAZIONE E CONFIDENZA Pertanto questa fase, magari difficile e che magari si prolungherà nel tempo e nell abbattimento dei prezzi oltre ciò che sarebbe razionalmente prevedibile, è una fase del tutto fisiologica e, per un investitore di lungo termine, rappresenta anzi una opportunità da cogliere: quando sarà il momento. 42

43 La mappa di MIB 50000: dalla sopravvalutazione di inizio anno alla convenienza % -10% 0% % 15% 20% 25% 30% % MIB

44 MIB 50000: un percorso tutt altro che lineare 44

45 MERCATI Schema indicativo della posizione ciclica di Lungo Periodo BUND EUROBONDS 7+Y BRIC USA BTP EUROPA CONVERTIBILI A D T U EMKTS BONDS CRB INDEX HIGH YIELD T U T-BOND ORO TASSI 6M EUR TASSI 6M US DOLLAR INDEX ARGENTO TITOLI AURIFERI 45

46 RENDIMENTI al dei PORTAFOGLI MODELLO di CICLIEMERCATI.IT

47 SLIDE PRESENTATA IN UN CONVEGNO A MILANO NELL OTTOBRE 2011 BASANDOSI SOLO SUL COMPORTAMENTO DEI DUE PRECEDENTI BEAR MARKETS SECOLARI: 1. IL MINIMO DI MARZO 2009 E STATO IL MINIMO IN TERMINI DI PREZZO, ANCHE SE PROBABILMENTE NON IN TERMINI REALI, PER LA BORSA USA 2. UNA VERA RIPARTENZA STRUTTURALE (BULL MARKET SECOLARE CON NUOVE LEADERSHIP ECC.) E IMPROBABILE PRIMA DEL

48 47

49 I DUE PECCATI MORTALI DELL OPERATORE SONO PAURA E ARROGANZA ENTRAMBE PORTANO A ERRORI. LA PAURA E UN ELEMENTO NON QUANTIFICABILE, L ARROGANZA INVECE HA UNA FORMULA CHE LA PUO DEFINIRE. Formula dell ARROGANZA = EGO CONOSCENZA _ Maggiore è l EGO dell investitore e minore la sua CONOSCENZA, maggiore è l arroganza e quindi la probabilità di errore. Maggiore la CONOSCENZA, minore a parità di EGO l arroganza. 49

50 PROMOZIONE TOL EXPO 2014 Per tutti coloro che sottoscrivono un abbonamento SEMESTRALE (190 IVA incl) o ANNUALE (320 IVA incl) la decorrenza dell abbonamento sarà a partire dal 01/01/2015. Per accedere alla promozione compila il modulo di iscrizione che trovi nell Area Acquisti sul nostro sito e nel campo note scrivi: TOLMILANO

51 IL LIMITE ESTREMO 51

52 EURO MACHT FREI DAX vs ES50 SALAMITAKTIK DEL REICHSTAG vs EUROPA 52