Nota Tecnica settimanale

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1 12/14/ SNAPSHOT Economie Barometro USA ESPANSIONE Barometro EU CRESCITA Barometro Globale ESPANSIONE Mercati azionari Trend e forza USA Fase laterale Trainante Europa Fase laterale Molto debole Italia Fase laterale Debole Asia Fase laterale Debole EMG Fase laterale Molto debole BRIC Ribasso Molto debole LatAm Fase laterale Molto debole Indicatori Rischiometro(0-100%) Stabile a 60.4% il Globale e 70.5% Equity Volatilità (VIX e VSTOXX) In Rialzo G10 Carry Trade Index In ripresa Forte correlazione con EMG Bonds Forza relativa aree USA Forza relativa settori EUR Anticiclici, Assicurativi, Tecnologia Rapporto Borse:Bonds US Equity/Bond ratio Ribasso pro bonds EU Equity/Bond ratio Ribasso pro bonds ITA Equity/Bond ratio Ribasso pro bonds EMG Equity/Bond ratio Ribasso pro bonds Reddito fisso Governativi USA Neutro ribasso Governativi EU Vicino ai massimi storici Governativi ITA Vicino ai massimi storici Corporate e High Yield Spread sugli HY in allargamento Bonds Emergenti Correzione Valute Euro/USD Violento rimbalzo dai minimi Res USD/JPY Movimento laterale tra 118 e 124 Commodities Petrolio Brent Ribasso Nuovi minimi Oro Ribasso Tentativo di stabilizzazione Argento Ribasso Test del minimo pluriennale RISCHIOMETRO DEI PORTAFOGLI MODELLO Rischiometro stabile. Attenzione perché è potenzialmente vicino il segnale di uscita dagli HY e quello di riduzione degli EMGB. Questi due strumenti sono in realtà dei termometri molto sensibili in quanto una loro discesa farebbe riferimento ad un allargamento del RISCHIO CREDITO e/o a TENSIONI SU VALUTE E PAESI. 1

2 12/14/ Sintesi della posizione ciclica dei mercati azionari 1Q 2014 MAR 2Q AGO NOV GEN GIU SET OTT-DIC H DIC? 14 DIC L aspetto ciclico contiua ad essere coerente con le proiezioni e evidenzia un passaggio massiccio a livello mensile dalla posizione TM alla UP. Questo è vero anche a livello bottom-up, come segnalato nella sezione MAPPA DEI CICLI sul sito. Questo tentativo non è per ora supportato né dall azione dei prezzi, né dal momentum settimanale, che è teoricamente atteso a un flesso positivo entro fine anno. La situazione tecnica e ciclica dei mercati azionari continua ad essere dunque contraddittoria e dominata dall assenza di un trend di fondo. CICLO DI LUNGO TERMINE CICLO DI MEDIO TERMINE CICLO DI BREVE TERMINE NOV-GEN? 2

3 12/14/ ETF settoriali LYXOR DJS600 - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA Componenti FTSE MIB - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA.LYX DJSX600 Food.LYX DJSX600 PersHome.LYX DJSX600 Auto.LYX DJSX600 Constr.LYX DJSX600 Ind.LYX DJSX600 Ins.LYX DJSX600 Tech.LYX DJSX600 Utilities.LYX DJSX600 Fin.LYX DJSX600 Telecom.LYX DJSX600 Chem.LYX DJSX600 Oil.LYX DJSX600 Retail.LYX DJSX600 Banks.LYX DJSX600 BasRes.LYX DJSX600 Health Posizione ciclica Forza.CAMPARI.ITALCEMENTI.ANSALDO.ATLANTIA.AZIMUT.BUZZI UNICEM.CNH INDUSTRIAL.ENEL GREEN POWER.FINMECCANICA.GENERALI.MEDIOLANUM.PRYSMIAN.SNAM RETE GAS.TERNA.UNIPOL.UNIPOL-SAI.YOOX NET PORTER.FIAT CHRYSLER.STMICRO.TENARIS.A2A.FERRAGAMO.LUXOTTICA.MONCLER.TOD'S.BCA POP MILANO..FTSEMIB40.ANIMA HOLDING.BANCO POPOLARE.BCA MPS.BP EM ROM.ENEL.ENI.EXOR.INTESA SANPAOLO.MEDIASET.MEDIOBANCA.SAIPEM.TELECOM ITALIA.UBI BANCA.UNICREDITO Posizione ciclica Forza 3

4 12/14/ Quadro riepilogativo dei Portafogli Modello Attenzione perché è potenzialmente vicino il segnale di uscita dagli HY e quello di riduzione degli EMGB. Questi due strumenti sono in realtà dei termometri molto sensibili in quanto una loro discesa farebbe riferimento ad un allargamento del RISCHIO CREDITO e/o a TENSIONI SU VALUTE E PAESI. NB - Per i dettagli sui cambiamenti di allocazione dei PM consultare l area apposita sul sito (AREA UTENTI PORTAFOGLI MODELLO). 4

5 12/14/ Performance dei Portafogli Modello aggiornata all 11 Dicembre 5

6 12/14/ Performance annuale dei Portafogli Modello aggiornata all 11 Dicembre 6

7 12/14/ Tavola dei livelli (con i livelli trimestrali mensili - settimanali) Scattano diversi LONG sugli ETF azionari e di conseguenza su alcuni Portafogli Modello, mentre NON scattano analoghi segnali sugli indici sottostanti. Situazione comunque ancora parecchio confusa e disomogenea sull equity. Segnaliamo anche un forte ipervenduto CAPITOLAZIONE su diverse commodities, con un reversal ancora da monitorare che si è verificato nelle ultime sedute sui metalli preziosi. Attenzione al peggioramento di HY e EMGB, che si avvicinano a livelli critici. NB - Per i dettagli sui cambiamenti di allocazione dei PM consultare l area apposita sul sito (AREA UTENTI PORTAFOGLI MODELLO). 7

8 12/14/ L emozionalità delle ultime sedute, accompagnata da una serie di notizie negative e amplificata dalla prossimità con le chiusure di fine anno, ha reso i mercati volatili e vulnerabili. Abbiamo ripetutamente trattato (anche nel MENSILE di Dicembre) la questione relativa ai segnali scattati su alcuni Portafogli Modello. E doveroso rimanere lucidi e disciplinati in quanto situazioni di questo tipo portano spesso a prendere decisioni confusionali. La posizione ciclica di medio termine è positiva su gran parte degli indici, ad eccezione del MIB, al momento il più debole. La chiusura sui minimi della settimana appena trascorsa sta portando all esaurimento del potenziale ribassista degli oscillatori di breve/brevissimo, che registrano valori di Ipervenduto (grafici della pagina seguente). La stagionalità è a favore dei mercati ma fondamentale sarà la tenuta nel primo trimestre del 2016 dei minimi del bimestre Novembre-Dicembre, i quali in molti casi si stanno creando proprio in queste sedute e statisticamente rappresentano notevoli PUNTI DI APPOGGIO E DI CONTROLLO per il Secondo una semplice analisi statistica, negli ultimi 50 anni un movimento sfavorevole in Dicembre sul mercato USA (2007, 2001, 2000, 1981, 1969, 1968) ha tutte le volte impattato negativamente sulle performance almeno dei primi tre mesi dell anno seguente (statistiche proposte sul REPORT MENSILE). Segnaliamo in ogni caso che i reali livelli di supporto del mercato USA, ovvero per l S&P e per il NASDAQ, non sono ancora stati perforati. Fino ad un eventuale breakdown dei supporti sopra citati, nulla è compromesso ed è necessario mantenere la calma senza farsi influenzare dalle singole sedute, dalle notizie e dal noise di sottofondo. 8

9 12/14/ MIB daily MIB 2h 9

10 12/14/

11 12/14/ Continuiamo a seguire il Pattern sullo S&P500: 1-2 Prima discesa «out of the blue» e picco di volatilità 2-3 Prima reazione 3-4 Seconda caduta 4-5 Seconda reazione e prima inversione del momentum 5-6 Terza discesa seconda discesa del momentum miglior giuntura di acquisto tra ora e fine anno I mercati hanno definito il punto 5 e stanno dirigendosi verso il punto 6 Notiamo che nei due precedenti lo S&P aveva avvicinato la Bollinger Band rossa, esattamente come stavolta. Riproponiamo a questo proposito integralmente quanto scritto nella NTS precedente: «siamo in area idonea ma ATTENZIONE Come segnalato nella NTS precedente, su molti indici gli indicatori settimanali sono ancora tirati e faticano a ritornare in posizione di acquisto (es.: DAX, NASDAQ, ma anche lo stesso S&P) e questo è un elemento che sta contribuendo all impennata di volatilità di Dicembre.» La caduta di questa settimana sta permettendo il rientro definitivo degli oscillatori e quindi la partita si gioca sulla capacità dei mercati di reagire CON DECISIONE entro fine anno. Le prossime tre settimane sono quindi fondamentali, anche perché l alternativa a questo scenario, cioè una chiusura mensile di Dicembre sui minimi soprattutto per il mercato leader (S&P), come spiegato ampiamente nel mensile, implicherebbe un netto peggioramento delle prospettive per la prima metà del