Classe A NAV 98,10. Obiettivi del Fondo TIPOLOGIA FONDO. 1) Azionario 87,12% 2) Corporate 5,49% 3) Bilanciato 1,91% 4) Governativo 5,48%

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1 Classe A NAV 98,0 30 settembre 04 Carta d'identità Linea Obiettivo della linea Orizzonte temporale Grado di rischio ( - 7) 4 Total return Crescita del patrimonio nel medio lungo periodo 3-5 anni Obiettivi del Fondo L'obiettivo di investimento del Fondo di conseguire una crescita costante investendo il proprio patrimonio in quote di fondi OICVM e/o di altri fondi che sono soggetti alla legislazione locale. Il Fondo pu altres investire in una vasta gamma di titoli, quali liquidit, equivalenti di liquidit, obbligazioni o Exchange Traded Funds. Il Fondo pu utilizzare Strumenti Finanziari Derivati (strumenti il cui prezzo dipende da uno o pi attivi sottostanti, "Derivati") per ridurre la possibilit di perdite finanziarie Composizione del Portafoglio Valuta riferimento Euro TIPOLOGIA FONDO ASSET CLASS Data di lancio Codice ISIN LU Bloomber Ticker ZCWBALA LX Assets - Management fee,50% Performance fee Domiciliazione 0% HWM Lussemburgo Indirizzo Sicav 4, Op Bierg L 87 Mamer, Grand Duchy of Lux ) Azionario 87,% ) Corporate 5,49% 3) Bilanciato,9% 4) Governativo 5,48% AREA INVESTIMENTO ) Cash,4% ) Funds 78,59% Management Company Investment Manager Investment Adviser Banca depositaria Lemanik A.M. Lemanik SA Zeus Capital S.A. 50% 45% 40% 35% 30% 5% 0% 5% 0% 5% 0% 4,47% 30,69%,0% 5,8% USA Emergenti Europe International Revisore Deloitte Audit S.a.r.l. Agente Amministrat. Pagina di

2 Classe A NAV 98,0 30 settembre 04 TOP 0 IN PORTAFOGLIO MISURE DI RISCHIO AMUNDI MSCI PAC EX JAP FD/DIS 6,% LYXOR UC FTSE MIB ETF/DIS 5,37% LYXOR UC CDTY THOM REUT/CORE-C-EUR 0,8% LYXOR RUSSIA(DJ RUS GDR)-C-EUR-ETF 3,8% ISHARES EUR CORP BD LC ETF-EUR/DIS,33% MULTI UL LYX DAX ETF/DIS 4,7% LYXOR UC MSCI EM MKT-C-ETF 8,53% LYXOR UC BRAZIL(IBOV)-C-ETF/DIS 3,0% LYXOR UC SE600 BK ETF/DIS,87% LYXOR UC MSCI USA-D-EUR-ETF/DIS,47% VOLATILITA' 04 6,85% VOLATILIT DALLA DATA DI LANCIO 6,85% % RITORNI POSITIVI 5,% % RITORNI NEGATIVI 47,79% MEDIA RITORNI POSITIVI 0,30% MEDIA RITORNI NEGATIVI -0,35% MAX DRAWDOWN -6,55% DURATION - MOD DURATION - MATURITY (YEARS) - Risultati del Portafoglio 03,00% 0,00% Fondo 0,00% 00,00% 99,00% 98,00% 97,00% 96,00% 95,00% PERFORMANCE MESE -,% 3 MESI -,73% 6 MESI -,63% YTD -,57% ANNO - ANNI - DAL LANCIO -,57% GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD 04 0,07%,0% -0,% 0,% -0,8% -,45% -,% - - -,57% Commento al Fondo Il mese di ottobre e stato caratterizzato da un altissima volatilita le cui cause sono note da tempo: incertezza sulla crescita economica, sulle intenzioni delle banche centrali e il sovrappeso su asset rischiosi da parte di investitori alla ricerca di rendimenti significativamente positivi. Sicuramente le Banche Centrali continuano ad essere il driver principale dei mercati finanziari con la FED che ha annunciato la fine del QE e la Bank of Japan che ha ulteriormente ampliato a 80 trillioni di Yen l ammontare destinato all acquisto di titoli per sostenere l economia. Se due dei principali attori sulle scena hanno rispettato il copione, resta qualche dubbio sul terzo, la BCE, dato che nonostante il target di ampliamento del bilancio annunciato da Draghi prevale ancora lo scetticismo sulla determinazione della sua azione. Nelle ultime settimane i mercati azionari e Wall Street in particolare, hanno messo a segno una repentina reazione che ha confermato il positivo momento di medio termine. Non va pero trascurato che dalle earning season che si stanno avviando a conclusione non sono giunte conclusioni tali da portare ad un upgrade delle stime: dall inizio di ottobre le stime 04 sull S&P500 sono rimaste sostanzialmente invariate (le sorprese positive sul 3Q, sono state compensate da un taglio sul 4Q), mentre le previsioni 05 hanno subito una revisione al ribasso del % circa (prevalentemente addebitabile al settore energy per il ribasso del prezzo del petrolio) Pagina di

3 Classe B NAV 95,97 3 ottobre 04 Carta d'identità Linea Obiettivo della linea Orizzonte temporale Grado di rischio ( - 7) 4 Total return Crescita del patrimonio nel medio lungo periodo 3-5 anni Obiettivi del Fondo L'obiettivo di investimento del Fondo di conseguire una crescita costante investendo il proprio patrimonio in quote di fondi OICVM e/o di altri fondi che sono soggetti alla legislazione locale. Il Fondo pu altres investire in una vasta gamma di titoli, quali liquidit, equivalenti di liquidit, obbligazioni o Exchange Traded Funds. Il Fondo pu utilizzare Strumenti Finanziari Derivati (strumenti il cui prezzo dipende da uno o pi attivi sottostanti, "Derivati") per ridurre la possibilit di perdite finanziarie Composizione del Portafoglio Valuta riferimento Euro TIPOLOGIA FONDO ASSET CLASS Data di lancio Codice ISIN LU Bloomber Ticker ZCSWRBB LX Assets 5.060,0 Management fee,0% Performance fee Domiciliazione 0% HWM Lussemburgo Indirizzo Sicav 4, Op Bierg L 87 Mamer, Grand Duchy of Lux ) Azionario 87,% ) Corporate 5,49% 3) Bilanciato,9% 4) Governativo 5,48% AREA INVESTIMENTO ) Cash,4% ) Funds 78,59% Management Company Investment Manager Investment Adviser Banca depositaria Lemanik A.M. Lemanik SA Zeus Capital S.A. 50% 45% 40% 35% 30% 5% 0% 5% 0% 5% 0% 4,47% 30,69%,0% 5,8% USA Emergenti Europe International Revisore Deloitte Audit S.a.r.l. Agente Amministrat. Pagina di

4 Classe B NAV 95,97 3 ottobre 04 TOP 0 IN PORTAFOGLIO AMUNDI MSCI PAC EX JAP FD/DIS 6,% LYXOR UC FTSE MIB ETF/DIS 5,37% LYXOR UC CDTY THOM REUT/CORE-C-EUR 0,8% LYXOR RUSSIA(DJ RUS GDR)-C-EUR-ETF 3,8% ISHARES EUR CORP BD LC ETF-EUR/DIS,33% MULTI UL LYX DAX ETF/DIS 4,7% LYXOR UC MSCI EM MKT-C-ETF 8,53% LYXOR UC BRAZIL(IBOV)-C-ETF/DIS 3,0% LYXOR UC SE600 BK ETF/DIS,87% LYXOR UC MSCI USA-D-EUR-ETF/DIS,47% MISURE DI RISCHIO VOLATILITA' 04 6,0% VOLATILIT DALLA DATA DI LANCIO 6,0% % RITORNI POSITIVI 5,57% % RITORNI NEGATIVI 47,43% MEDIA RITORNI POSITIVI 0,30% MEDIA RITORNI NEGATIVI -0,35% MAX DRAWDOWN -6,38% DURATION - MOD DURATION - MATURITY (YEARS) - Risultati del Portafoglio 0,00% 00,00% Fondo 99,00% 98,00% 97,00% 96,00% 95,00% 94,00% 93,00% PERFORMANCE MESE -,0% 3 MESI -,45% 6 MESI -0,96% YTD -3,56% ANNO - ANNI - DAL LANCIO -4,03% GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD 03-0,49% -0,49% 04 -,5% 0,54% -0,8% -0,%,8% -0,03% 0,8% -0,6% -,9% -,0% ,56% Commento al Fondo Il mese di ottobre e stato caratterizzato da un altissima volatilita le cui cause sono note da tempo: incertezza sulla crescita economica, sulle intenzioni delle banche centrali e il sovrappeso su asset rischiosi da parte di investitori alla ricerca di rendimenti significativamente positivi. Sicuramente le Banche Centrali continuano ad essere il driver principale dei mercati finanziari con la FED che ha annunciato la fine del QE e la Bank of Japan che ha ulteriormente ampliato a 80 trillioni di Yen l ammontare destinato all acquisto di titoli per sostenere l economia. Se due dei principali attori sulle scena hanno rispettato il copione, resta qualche dubbio sul terzo, la BCE, dato che nonostante il target di ampliamento del bilancio annunciato da Draghi prevale ancora lo scetticismo sulla determinazione della sua azione. Nelle ultime settimane i mercati azionari e Wall Street in particolare, hanno messo a segno una repentina reazione che ha confermato il positivo momento di medio termine. Non va pero trascurato che dalle earning season che si stanno avviando a conclusione non sono giunte conclusioni tali da portare ad un upgrade delle stime: dall inizio di ottobre le stime 04 sull S&P500 sono rimaste sostanzialmente invariate (le sorprese positive sul 3Q, sono state compensate da un taglio sul 4Q), mentre le previsioni 05 hanno subito una revisione al ribasso del % circa (prevalentemente addebitabile al settore energy per il ribasso del prezzo del petrolio) Pagina di

5 Classe C NAV 95,50 3 ottobre 04 Carta d'identità Linea Obiettivo della linea Orizzonte temporale Grado di rischio (7) 4 Total return Crescita del patrimonio nel medio lungo periodo 3-5 anni Obiettivi del Fondo L'obiettivo di investimento del Fondo di conseguire una crescita costante investendo il proprio patrimonio in quote di fondi OICVM e/o di altri fondi che sono soggetti alla legislazione locale. Il Fondo pu altres investire in una vasta gamma di titoli, quali liquidit, equivalenti di liquidit, obbligazioni o Exchange Traded Funds. Il Fondo pu utilizzare Strumenti Finanziari Derivati (strumenti il cui prezzo dipende da uno o pi attivi sottostanti, "Derivati") per ridurre la possibilit di perdite finanziarie Composizione del Portafoglio Valuta riferimento Euro TIPOLOGIA FONDO ASSET CLASS Data di lancio Codice ISIN LU Bloomber Ticker ZCSWRBC LX Assets.95.86,00 Management fee,50% Performance fee Domiciliazione 0% HWM Lussemburgo Indirizzo Sicav 4, Op Bierg L 87 Mamer, Grand Duchy of Lux ) Azionario 87,% ) Corporate 5,49% 3) Bilanciato,9% 4) Governativo 5,48% AREA INVESTIMENTO ) Cash,4% ) Funds 78,59% Management Company Investment Manager Investment Adviser Banca depositaria Lemanik A.M. Lemanik SA Zeus Capital S.A. 50% 45% 40% 35% 30% 5% 0% 5% 0% 5% 0% 4,47% 30,69%,0% 5,8% USA Emergenti Europe International Revisore Deloitte Audit S.a.r.l. Agente Amministrat. Pagina di

6 Classe C NAV 95,50 3 ottobre 04 TOP 0 IN PORTAFOGLIO MISURE DI RISCHIO AMUNDI MSCI PAC EX JAP FD/DIS 6,% LYXOR UC FTSE MIB ETF/DIS 5,37% LYXOR UC CDTY THOM REUT/CORE-C-EUR 0,8% LYXOR RUSSIA(DJ RUS GDR)-C-EUR-ETF 3,8% ISHARES EUR CORP BD LC ETF-EUR/DIS,33% MULTI UL LYX DAX ETF/DIS 4,7% LYXOR UC MSCI EM MKT-C-ETF 8,53% LYXOR UC BRAZIL(IBOV)-C-ETF/DIS 3,0% LYXOR UC SE600 BK ETF/DIS,87% LYXOR UC MSCI USA-D-EUR-ETF/DIS,47% VOLATILITA' 04 7,3% VOLATILIT DALLA DATA DI LANCIO 7,3% % RITORNI POSITIVI 5,57% % RITORNI NEGATIVI 47,43% MEDIA RITORNI POSITIVI 0,3% MEDIA RITORNI NEGATIVI -0,38% MAX DRAWDOWN -6,86% DURATION - MOD DURATION - MATURITY (YEARS) - Risultati del Portafoglio 0,00% 00,00% 99,00% 98,00% 97,00% 96,00% 95,00% 94,00% 93,00% 9,00% Fondo PERFORMANCE MESE -,% 3 MESI -,78% 6 MESI -,5% YTD -4,40% ANNO - ANNI - DAL LANCIO -4,43% GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD 04 -,8% 0,60% -0,94% -0,34%,0% -0,5% 0,7% -0,% -,47% -,% ,40% Commento al Fondo Il mese di ottobre e stato caratterizzato da un altissima volatilita le cui cause sono note da tempo: incertezza sulla crescita economica, sulle intenzioni delle banche centrali e il sovrappeso su asset rischiosi da parte di investitori alla ricerca di rendimenti significativamente positivi. Sicuramente le Banche Centrali continuano ad essere il driver principale dei mercati finanziari con la FED che ha annunciato la fine del QE e la Bank of Japan che ha ulteriormente ampliato a 80 trillioni di Yen l ammontare destinato all acquisto di titoli per sostenere l economia. Se due dei principali attori sulle scena hanno rispettato il copione, resta qualche dubbio sul terzo, la BCE, dato che nonostante il target di ampliamento del bilancio annunciato da Draghi prevale ancora lo scetticismo sulla determinazione della sua azione. Nelle ultime settimane i mercati azionari e Wall Street in particolare, hanno messo a segno una repentina reazione che ha confermato il positivo momento di medio termine. Non va pero trascurato che dalle earning season che si stanno avviando a conclusione non sono giunte conclusioni tali da portare ad un upgrade delle stime: dall inizio di ottobre le stime 04 sull S&P500 sono rimaste sostanzialmente invariate (le sorprese positive sul 3Q, sono state compensate da un taglio sul 4Q), mentre le previsioni 05 hanno subito una revisione al ribasso del % circa (prevalentemente addebitabile al settore energy per il ribasso del prezzo del petrolio) Pagina di