RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 ASSET DYNAMIC. Fondo Comune di Investimento Aperto destinato alla Generalità del Pubblico

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1 RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 ASSET DYNAMIC Fondo Comune di Investimento Aperto destinato alla Generalità del Pubblico ASSET SG S.p.A. A SOCIO UNICO Via Tre Settembre, Dogana R.S.M. - Tel fax asset.sg@ab.sm C.O.E. SM Capitale Sociale ,00 i.v. Sede in Dogana R.S.M. Iscritta al n 5647 del Registro delle Società di San Marino Iscritta al n 70 nel Registro dei Soggetti Autorizzati con provvedimento di Banca Centrale della Repubblica di San Marino del 30 dicembre 2008

2 FORMA E CONTENUTO DELLA RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 La presente relazione semestrale è redatta in conformità alle disposizioni dell Art.154 del Regolamento della Banca Centrale della Repubblica di San Marino n in materia di servizi di investimento collettivo nella Repubblica di San Marino e secondo le disposizioni e gli schemi previsti dal Reg. BCSM per la "Redazione dei Prospetti Contabili dei Fondi Comuni di Investimento". Essa è costituita dalla relazione sulla gestione e dalla Situazione Patrimoniale al 30 giugno 2015, divisa nelle sezioni attivo e passivo, applicando i criteri di valutazione previsti all'allegato H al Reg. BCSM Il Fondo Asset Dynamic è ad accumulazione dei provent i. Banca Depositaria è ASSET BANCA S.P.A., con sede legale in Dogana, Via Tre Settembre 210 (Repubblica di San Marino). POLITICA DI GESTIONE Nella prima parte del 2015 il Fondo ha mantenuto l ampia diversificazione degli investimenti, sia in termini di asset class ( liquidità, obbligazionario governativo, obbligazionario corporate, azionario) che di area geografica (Europa, Nord America, Giappone) al fine di contenere la volatilità del portafoglio e beneficiare del buon andamento dei mercati azionari ed obbligazionari. E stata pure utilizzata la contenuta possibilità di diversificazione valutaria con l acquisto di azioni ed obbligazioni in dollari USA, per il 20% circa, ed obbligazioni in sterline inglesi, per il 5% circa. In questo modo si è voluto cogliere la migliore dinamicità delle valute di paesi con più favorevoli previsioni di crescita economica e quindi prospettive di rialzo dei tassi di interesse ed apprezzamento della moneta. Sia la componente azionaria che quella obbligazionaria sono state orientate principalmente verso le economie mondiali più industrializzate, in primis Europa e Stati Uniti, per beneficiare anche degli effetti del QE della BCE, che prevedibilmente avrebbe portato al ribasso dei tassi di interesse e al restringimento degli spread nell area euro oltre che essere di stimolo per le borse. Nella seconda metà del semestre, la situazione dei mercati è sensibilmente cambiata in negativo, con una rilevante correzione al rialzo dei tassi di interesse a medio lungo termine, partita dagli Stati Uniti e amplificatasi nei mercati obbligazionari dei paesi emergenti. Anche in Europa la correzione è stata marcata, con i tassi del decennale tedesco che sono saliti dallo 0,20% allo 0,80%, e con l allargamento degli spread dei paesi periferici, conseguenza anche dell acuirsi della crisi Greca. Valutando quindi l aumento di rischiosità che si stava profilando, il Fondo ha messo in atto politiche difensive di copertura, incrementando le obbligazioni corporate e riducendo la duration del portafoglio. Il peso dell esposizione ai mercati azionari è stato ridotto passando dal 33% circa al 13%, incidendo soprattutto sulla componente europea. E stata mantenuta invece l esposizione valutaria sul dollaro Usa, sia nella componente azionaria che in quella obbligazionaria, ritenendo che il differenziale dei tassi avrebbe favorito la divisa americana. Con riguardo alle correlazioni, l esposizione sul dollaro avrebbe avuto anche un effetto protettivo sul portafoglio, nel caso in cui l avversione al rischio dei mercati fosse aumentata. Di seguito sono dettagliate le variazioni della consistenza del Patrimonio in gestione, verificatesi nel periodo, dovute a Sottoscrizioni e Rimborsi. Incrementi Sottoscrizioni Decrementi Rimborsi Raccolta netta del periodo Asset SG S.p.A. Relazione Semestrale al Fondo ASSET DYNAMIC 1

3 RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ASSET DYNAMIC AL 30/06/2015 X FONDO DESTINATO ALLA GENERALITA' DEL PUBBLICO X FONDO DI TIPO UCITS III FONDO ALTERNATIVO FONDO DESTINATO A CLIENTI PROFESSIONALI SITUAZIONE PATRIMONIALE ATTIVITA' Situazione al 30/06/2015 Situazione a fine esercizio precedente In percentuale In percentuale Valore complessivo del Valore complessivo del totale attività totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI A.1. Strumenti finanziari quotati ,38% ,94% A.1.1 Titoli di debito ,77% ,35% A.1.2 Titoli di capitale ,64% ,75% A.1.3 Parti di OIC ,97% ,84% A.2. Strumenti finanziari non quotati - 0,00% - 0,00% A.2.1 Titoli di debito 0,00% 0,00% A.2.2 Titoli di capitale 0,00% 0,00% A.2.3 Parti di OIC - 0,00% - 0,00% A.3. Strumenti finanziari derivati - 0,00% - 0,00% A.3.1 Margini presso organismi di compensazione e 0,00% 0,00% garanzia A.3.2 Strumenti finanziari derivati quotati 0,00% 0,00% A.3.3 Strumenti finanziari derivati non quotati 0,00% 0,00% B. CREDITI - 0,00% - 0,00% C. DEPOSITI BANCARI - 0,00% - 0,00% C.1. A vista 0,00% 0,00% C.2. Altri 0,00% 0,00% D. LIQUIDITA' ,17% ,06% D.1. Liquidità disponibile ,11% ,06% D.2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare ,06% - 0,00% D.3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare 0,00% 0,00% E. ALTRE ATTIVITA' ,45% ,00% TOTALE ATTIVITA' ,00% ,00%. Asset SG S.p.A. Relazione Semestrale al Fondo ASSET DYNAMIC 2

4 RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO ASSET DYNAMIC AL 30/06/2015 SITUAZIONE PATRIMONIALE PASSIVITA' E NETTO Situazione al 30/06/2015 Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo Valore complessivo F. FINANZIAMENTI RICEVUTI - - F.1 Pronti contro termine passivi e operazioni assimilate F.2 Altri (da specificare) G. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI - - G.1 Strumenti finanziari derivati quotati G.2 Strumenti finanziari derivati non quotati H. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI - - H.1 Rimborsi richiesti e non regolati H.2 Proventi da distribuire H.3 Altri I. ALTRE PASSIVITA' TOTALE PASSIVITA' VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO (comparto) Numero delle quote in circolazione , ,486 Valore unitario delle quote 103, ,3909 Rimborsi o proventi distribuiti per quota - - Movimenti delle quote nel semestre n. quote emesse ,7298 n. quote rimborsate 62,3083. Asset SG S.p.A. Relazione Semestrale al Fondo ASSET DYNAMIC 3

5 Nel periodo 30 dicembre giugno 2015, la performance del fondo è stata pari all 1,76%. L andamento del valore della quota del Fondo nel corso del primo semestre del 2015 è rappresentato nel grafico sottostante.. Asset SG S.p.A. Relazione Semestrale al Fondo ASSET DYNAMIC 4

6 Elenco dei primi 20 titoli in portafoglio al 30 giugno 2015 in ordine decrescente di valore ISIN Denominazione Valuta EUR Valore di mercato valuta denom. Fondo % totale attivo IE00B3DKXQ41 ISHARES EURO AGGREGATE BND EUR ,04 7,36% FR LYXOR ETF EURO CORP BOND EUR ,70 6,70% FR FRANCE (GOVT OF) 25/04/2021 3,75 EUR ,57 5,89% FR LYXOR ETF MSCI Europe EUR ,33 5,76% IE00B0M62Q58 ISHARES MSCI WORLD EUR ,86 5,45% IE00B66F4759 ISHARES EURO HY CORP BND EUR ,00 5,11% IT BUONI POLIENNALI DEL TES 01/12/2024 2,5 EUR ,60 4,67% FR LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 5 EUR ,82 4,31% FR LYXOR UCITS ETF EUROMTS 1-3Y EUR ,66 4,14% AT0000A001X2 REPUBLIC OF AUSTRIA 15/09/2021 3,5 EUR ,69 3,56% XS ENEL INVESTMENT HLDG BV 29/09/2023 5,25 EUR ,00 3,26% US48126EAA55 JPMORGAN CHASE & CO 15/08/ USD ,37 3,21% FR LYXOR UCITS ETF EUROMTS 3-5Y EUR ,90 3,18% XS VOLKSWAGEN INTL FIN NV PERPETUAL VARIABLE (24/03/2014) EUR ,20 3,17% IE00B02KXL92 ISHARES EURO STOXX MID EUR ,43 3,12% XS DAIMLER INTL FINANCE BV 06/06/2019 3,5 GBP ,91 3,00% XS FRESENIUS FINANCE BV 15/07/2020 2,875 EUR ,34 2,95% US03523TBN72 ANHEUSER-BUSCH INBEV WOR 15/07/2017 1,375 USD ,86 2,79% IT INTESA SANPAOLO SPA 15/01/2019 VARIABLE EUR ,73 2,63% XS HEIDELBERGCEMENT FIN LUX 03/04/2020 7,5 EUR ,91 2,42%. Asset SG S.p.A. Relazione Semestrale al Fondo ASSET DYNAMIC 5