Ante quotazione il bilancio è la principale fonte di informazione ancorché limitata

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1 L ANNUAL REPORT E LA QUOTAZIONE IN BORSA Andrea MAYR Vice Direttore Generale BANCA IMI S.p.A.

2 Ante quotazione il bilancio è la principale fonte di informazione ancorché limitata Informazione di base (Bilancio) Finanziatori Impresa Fornitori, Clienti Pubblica Amm. Altri soggetti Il bilancio è inteso come un adempimento di legge, piuttosto che come strumento operativo a disposizione del management Periodicità annuale Principi contabili italiani Più tempo a disposizione per l approvazione: 4 mesi, o eventualmente 6 con deroga Informazioni minime obbligatorie

3 La quotazione implica una pluralità di documenti informativi oltre al bilancio Bilancio Impresa Prospetto Informativo Leaflets & Brochures Offering Circular Roadshow presentation Ricerche Pubblico indistinto Comunità finanziaria Autorità di controllo Budget e Piano industriale MIS (Sistema di Controllo di Gestione) Qmat (Positioning/Business model)

4 Le quotande devono avere dati finanziari comparabili in termini di principi contabili Bilanci espressi secondo IFRS anziché i principi contabili italiani Requisito ex lege Effetti su poste di bilancio, quali immobilizzazioni, rimanenze, indebitamento finanziario, utile netto Effetti sull informativa di bilancio (es.: segment information) Opportunità Maggiore comprensibilità dell andamento economico-finanziario della società anche da parte di Investitori esteri Maggiore possibilità di comparazione con peers internazionali

5 omogenei in termini di perimetro di attività Requisito ex lege In caso di operazioni straordinarie significative, occorre predisporre: Bilanci Pro Forma (solo un esercizio) Bilanci Aggregati (triennio, ma solo in caso di società sotto lo stesso controllo) Opportunità Più adeguata rappresentazione dell andamento storico, evidenziando l effettiva performance della società oggetto di quotazione. Fatturato Ebitda Utile netto

6 e aggiornati all ultimo trimestre Data Ammissione Quotazione Ulteriore Informativa finanziaria Requisito ex lege > 45 giorni dall ultimo trimestre Principali Dati Trimestrali (revisione contabile limitata) > 9 mesi dall ultimo bilancio Bilancio Semestrale (revisione contabile completa) Opportunità Evidenziazione della crescita corrente della società quotanda Visibilità sugli obiettivi di budget/piano Fatturato Ebitda Utile netto 1 sem 05 1 sem 06

7 La trasparenza dei bilanci per le quotande talvolta incontra difficoltà Ritrosia alla diffusione di informazioni ritenute riservate, che potrebbero essere utili alla concorrenza/clientela Maggiori costi per adeguamento sistema di reporting (misurazione, elaborazione dati) e auditing e/o verifica dei dati Sensibilità del management verso le richieste informative degli investitori istituzionali Set informativo per società quotate: Obbligatorio: bilancio di esercizio/consolidato, semestrale, trimestrale Straordinario: in caso di eventi rilevanti, (operazioni sul capitale, acquisto di azioni proprie, fusioni e scissioni, ristrutturazioni) Complementare, sito internet, comunicati stampa, analyst presentations, bilanci riclassificati, indicatori chiave per area di business, bilancio di sostenibilità (responsabilità sociale verso stakeholders, impatti ambientali dell attività svolta, etc)

8 ... ma la trasparenza ha soprattutto molti benefici Informazioni Rafforzamento della credibilità del management Più agevole accesso al mercato dei capitali Impresa Aumento del numero di investitori a lungo termine Maggiore liquidità del titolo e riduzione della volatilità dello stesso Comunità finanziaria Incremento della copertura degli analisti Maggiore valorizzazione della Società

9 L ANNUAL REPORT E LA QUOTAZIONE IN BORSA TAVOLA ROTONDA

10 Cobra A.T. la più recente quotazione di successo Cobra è uno dei maggiori operatori a livello internazionale nel settore delle soluzioni di sicurezza per autoveicoli Ieri primo giorno di quotazione: +13% Collocata al massimo dell intervallo di prezzo indicativo 5,5-6,9 Sottoscritta oltre 17 volte al massimo dell intervallo (17,8X l offerta istituzionale e 16,3X l offerta pubblica) Valorizzata in termini di multipli EV/EBITDA 13,8 volte il 2005 e 9,8 volte il 2006 nonché in termini P/E pre-money 44,1 volte il 2005 e 29,6 volte il 2006

11 Safilo, leader mondiale nell occhialeria di lusso, con molte operazioni straordinarie realizzate Il Gruppo Safilo, presente da oltre 70 anni nel mercato dell occhialeria, è il: leader mondiale nel mercato di alta gamma secondo operatore mondiale in termine di ricavi Dal 1997 ad oggi: quotazione OPA revoca quotazione fusioni e conferimenti ingresso private equity emissione e quotazione bond quotazione, con uno dei principali collocamenti di aziende private degli ultimi anni

12 L ANNUAL REPORT E LA QUOTAZIONE IN BORSA TAVOLA ROTONDA A. Monteforte Direttore Finanziario F. Tagliapietra Direttore Amministrazione e Controllo