tra i numeri del risparmio gestito

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1 ... guida pratica per orientarsi tra i numeri Milano, Università ità Bocconi Alessandro Rota

2 1. La materia prima: il risparmio Il tasso di risparmio i delle famiglie La ricchezza 2. L offerta: i fondi Il rapporto mensile Patrimonio e raccolta 3. Fondi e gestioni di portafoglio La mappa trimestrale Patrimonio e raccolta 4. Report fai da te (e altri servizi web)

3 1. La materia prima: il risparmio Il tasso di risparmio i delle famiglie La ricchezza 2. L offerta: i fondi Il rapporto mensile Patrimonio e raccolta 3. Fondi e gestioni di portafoglio La mappa trimestrale Patrimonio e raccolta 4. Report fai da te (e altri servizi web)

4 Il tasso di risparmio delle famiglie italiane Tasso di risparmio lordo e variazioni congiunturali delle componenti, dati destagionalizzati. Fonte: ISTAT [web link] 4

5 Il tasso di risparmio delle famiglie in Europa Italia Germania Francia Media EU Regno Unito Spagna Tasso di risparmio lordo di alcuni paesi europei. Fonte: EUROSTAT [web link] 5

6 Il tasso di risparmio delle famiglie nel mondo Italia Germania Giappone Stati Uniti Tasso di risparmio netto, paesi selezionati. Fonte: OECD [web link] 6

7 Dal flusso allo stock: la ricchezza delle famiglie italiane Ricchezza netta ~ mld ~ 8 x reddito disponibile 350k /famiglia Prevalgono (>60%) le attività reali (abitazioni) Peso modesto delle passività (0.8 x) Miliardi di euro, prezzi correnti. Fonte: Banca d Italia [web link] 7

8 La ricchezza delle famiglie dei paesi G7 Valori in rapporto al reddito disponibile. Peso della componente reale (%). Dati 2008 (*: 2007). Fonte: Banca d Italia 8

9 La distribuzione della ricchezza delle famiglie italiane L indagine Banca d Italia sui bilanci delle famiglie italiane L'indagine Lindagine nasce negli anni '60 con l'obiettivo di raccogliere informazioni sui redditi e i risparmi delle famiglie italiane. Nel corso degli anni l'oggetto della rilevazione si è andato estendendo per includere anche la ricchezza e altri aspetti inerenti i comportamenti economici e finanziari delle famiglie. Dal 1998 l indagine è stata svolta con cadenza biennale e ha interessato un campione di circa famiglie residenti in circa 300 comuni italiani I risultati dell'indagine vengono regolarmente pubblicati nei Supplementi al Bollettino Statistico e i dati raccolti sono disponibili gratuitamente in forma anonima per elaborazioni e ricerche. Banca d Italia, Indagine sui bilanci delle famiglie italiane [web link] 9

10 La distribuzione della ricchezza delle famiglie italiane (cont.) reale ~60 fin.ria >70 reddito ~35 Distribuzione della ricchezza netta familiare Fonte: Banca d Italia, Indagine sui bilanci delle famiglie italiane 10

11 La distribuzione della ricchezza nei paesi G20 Adulti con uno stock di ricchezza: > $ < $ % Rank % Rank AUSTRALIA 58.2% % 17 ITALIA 55.5% 2 3.0% 19 GIAPPONE 51.1% 3 6.2% 18 CANADA 48.7% % 13 GRAN BRETAGNA 46.6% % 15 FRANCIA 39.7% % 16 GERMANIA 41.9% % 11 STATI UNITI 36.2% % 12 COREA DEL SUD 17.9% % 14 ARABIA SAUDITA 4.4% % 10 TURCHIA 3.9% % 9 MESSICO 3.9% % 8 CINA 1.8% % 5 BRASILE 3.7% % 7 ARGENTINA 2.2% 2% % 5% 6 SUD AFRICA 3.6% % 4 RUSSIA 1.1% % 3 INDONESIA 2.0% % 2 INDIA 0.4% % 1 Percentuale adulti con una ricchezza > 100k $, < 10k $ e ranking per paese. Fonte: Credit Suisse Research Institute [web link] 11

12 Le attività finanziarie delle famiglie italiane 2010* TOTALE 3,567 3,467 2,902 1,755 Biglietti, monete e depositi Obbligazioni a breve t Obbligazioni a m/l t di cui: emesse da banche titoli di stato Azioni e partecipazioni di cui: quotate Fondi pensione e ris. vita Fondi comuni Elevato peso dell investimento diretto (~ 40%) Importante presenza obbligazioni bancarie (10%) Scarso peso azioni quotate Fondi: crescita fino a 2000 poi contrazione Miliardi di (totale) e peso %. *: settembre 2010 Fonte: Banca d Italia, Conti Finanziari [web link] 12

13 Le attività finanziarie delle famiglie, cfr. internazionale Fondi comuni Fondi pensione e riserve vita 20% 60% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% % 40% 30% 20% 10% 0% Italia Germania Francia Regno Unito Stati Uniti Peso % sul totale delle attività fin.rie delle famiglie. Fonte: Conti Finanziari Eurostat [web link] e OECD (per Stati Uniti) [web link] 13

14 1. La materia prima: il risparmio Il tasso di risparmio i delle famiglie La ricchezza 2. L offerta: i fondi Il rapporto mensile Patrimonio e raccolta 3. Fondi e gestioni di portafoglio La mappa trimestrale Patrimonio e raccolta 4. Report fai da te (e altri servizi web)

15 Il rapporto mensile Assogestioni sui fondi aperti Monitoraggio dei fondi aperti ininterrotto dagli anni 80 Punto di riferimento per stakeholder Fonte: raccolta diretta c/o SGR Uscita tempestiva (5 giorno) Include prodotti esteri (in partic. round-trip ma anche puri ) Logica della promozione Declinazioni principali: (macro) categoria, giurisd. fondo, giurisd. gruppo di gestione, SGR (gruppo) Rapporto mensile Assogestioni sui fondi aperti Fonte: [web link] 15

16 Il rapporto mensile Assogestioni sui fondi aperti (cont.) Precauzioni per l uso Crescita mercato delle gestioni di ptf (ora 50-50): fotografia parziale Logica delle promozione vs gestione 2008 Sottorappr. dei fondi esteri puri (~45%), in partic. alterazione significatività dati di raccolta Contromisure: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito (prossimi mesi) Mappa mensile RG Dato Trimestrale Dato Mensile 16

17 Fondi aperti: raccolta ultimi 10 anni 12% % 20% AuM fine 20% 38% 42% AuM fine Italiani Round-trip Esteri Raccolta netta annuale (mld ) e ripartizione del patrimonio. Fondi italiani, round-trip, esteri. Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 17

18 Fondi aperti: trend patrimonio % % 100% 75% 50% 25% 0% -25% Italian Roundtrip Foreign DJ Euro Stoxx 50 (r.) -50% Patrimonio in mld di. Fondi italiani, round-trip, esteri. Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 18

19 Variazioni di patrimonio: contributi relativi 100% 75% 50% 25% 0% % -50% Net flows Performance Variazione annuale del patrimonio in %, contributi relativi della raccolta netta e della performance Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 19

20 I fondi aperti attraverso la crisi 38 15% 20% 42 % 33% % 38% 51% 42% AuM fine AuM fine I II III IV -15 Italiani Round-trip Esteri Raccolta netta in mld e trimestri Fondi italiani, round-trip, esteri. Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 20

21 I fondi aperti attraverso la crisi (cont.) 27% 52 % AuM fine 34% 73% 13% 42 38% % 38% 62% AuM fine Bancarie Altri operatori I II III IV -15 Raccolta netta in mld e trimestri SGR bancarie vs. altri operatori. Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 21

22 Raccolta 2010 e patrimonio per asset allocation Italiani e Round-trip Esteri Azionari I II III IV I II III IV Obbligazionari IV I II III I II III IV Liquidità I II III IV I II III IV Altro Obbligazionari Azionari 19% 15% Liquidità AuM fine 2010 Altro Obbligazionari Azionari 40% 10% Liquidità Raccolta netta per macrocategoria in mld, trimestri Italiani e round-trip vs esteri Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 22

23 1. La materia prima: il risparmio Il tasso di risparmio i delle famiglie La ricchezza 2. L offerta: i fondi Il rapporto mensile Patrimonio e raccolta 3. Fondi e gestioni di portafoglio La mappa trimestrale Patrimonio e raccolta 4. Report fai da te (e altri servizi web)

24 La mappa trimestrale Assogestioni sul Risparmio Gestito Visione unitaria dell industria RG = fondi (aperti, chiusi) + gestioni di portafoglio (istituz.li e retail): + fondi esteri rispetto a mensile Monitoraggio da 2003 Uscita: +1 ½ mese Logica della gestione (ma presenti anche dati per promozione) Sezioni principali: A) fondi e gestioni; B) fondi aperti; C) fondi chiusi; D) gestioni di portafoglio. Mappa trimestrale Assogestioni sul Risparmio Gestito Fonte: [web link] 24

25 Il risparmio gestito attraverso la crisi 1,200 1,200 1,100 1, % % -11% 1,100 1,000 28% att. fin.rie famiglie 900 GP 482 (43%) -7.9 % % GP 473 GP 505 (50%) GP Fondi 648 (57%) Fondi 434 Fondi 477 Fondi 502 (50%) dic-07 Raccolta Perf dic-08 Raccolta Perf dic-09 Raccolta Perf dic Patrimonio gestito, raccolta e performance dell industria Dati annuali in mld. Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 25

26 Il risparmio gestito attraverso la crisi (cont.) Fondi aperti Fondi chiusi Totale 4 anni -191 % AuM Totale 4 anni % AuM Gestioni retail Gestioni istituzionali Totale 4 Totale anni anni % AuM %A AuM 3 8 Raccolta netta per tipologia di prodotto, in mld Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 26

27 15 41% 40% Le gestioni di portafoglio 22% 57% 4% AuM fine % AuM fine I II III IV -5 Assic Previd Altro Retail Raccolta netta e trimestri 2010 per tipologia di gestione, in mld. Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito 27

28 Prospettive di crescita delle gestioni di portafoglio Breve periodo Lungo periodo Totale Mercato Assic 67% 410 Italia 16% Francia 35% Previd 41% 82 Germania 32% Regno Unito 50% Retail 59% 188 USA 28% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Patrim. gestito in % del mkt (sx) e peso % prodotti previdenziali e ass.vi nel ptf. delle famiglie (dx) Fonte: Mappa trimestrale del Risparmio Gestito e Banca d Italia 28

29 Crescita delle gestioni e nodo della previdenza Pensioni pubbliche: spesa e tassi di sostituzione 18% Dopo 80% riforma del 17% % Dipendenti Privati 16% 15% 14% Dopo riforma del % 50% 40% Autonomi 13% 30% 12% % Spesa pubblica pensioni in % del PIL (sx) e tassi di sostituzione (dx, ip.: 63 anni con 35 di contrib.) Fonte: stime Ragioneria Generale dello Stato [web link] 29

30 Previdenza complemetare: il fallimento del silezio-assenso 12,000,000 10,000,000 8,000,000 Without Pension Plan 82.5% Opt - Out Without Pension Plan 73% Without Pension Plan 71.5% Without Pension Plan 70.5% 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 With Pension Plan 17.5% Dec-06 Opt - In Automatic Enrolment 6% New Members in 2007 Automatic Automatic Enrolment Enrolment With Pension Plan 16.5% 21% With Pension Plan 28.5% 20% With Pension Plan 28.5% Dec-07 New Members in 2008 Dec-08 New Members in 2009 Dec-09 Adesioni alla previdenza complementare, lavoratori dipendenti Fonte: elaborazioni su dati Covip [web link] 30

31 1. La materia prima: il risparmio Il tasso di risparmio i delle famiglie La ricchezza 2. L offerta: i fondi Il rapporto mensile Patrimonio e raccolta 3. Fondi e gestioni di portafoglio La mappa trimestrale Patrimonio e raccolta 4. Report fai da te (e altri servizi web)

32 ... guida pratica per orientarsi tra i numeri Milano, Università ità Bocconi Alessandro Rota