Milano: la Borsa. Il Circolo dell Investitore

Transcript

1 Milano: la Borsa Il Circolo dell Investitore 5 giugno

2 FTSE MIB: 20170p (+0,20%) Ciclo Generazionale (3-5 lustri, da minimo a minimo) (half Ciclo di Lungo Periodo (3-5 anni, da minimo a minimo) 05 Q3 Q Q3 Q Q3 Q Q3 Q Q3 Q Q3 Q4 201 Ciclo di Medio Periodo (3-5 trimestri, da minimo a minimo) 08 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2009 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 20 Ciclo di Breve Periodo (3-5 mesi, da minimo a minimo) 13 bruary March April May June July Ciclo di Brevissimo Periodo (3-5 settimane, da minimo a minimo) June 8 15 La chiusura d aprile ha confermato il verde della barra di lungo, tanto che giovedì scorso, ci siamo lasciati andare ad un Fantastico! che già da solo rappresenta il nostro programma successivo: anzitutto conservar il verde di lungo sino a fine giugno (cosa che non sarà per nulla facile come, invece, potrebbe apparir oggi), in secondo luogo mantenere sin a fine maggio la barra di medio sul verde (e questa parrebbe impresa più facile). Sulle barre di breve s è smesso di ballare. Rosso stabile! il Circolo dell Investitore 2

3 mercoledì 3 giugno 2009 _ FTSE MIB: 20118p (-1.98%) 100.0% % 50.0% 38.2% % % La sensazione che prova un analista tecnico quando gli viene sottratto il suo indice preferito non è, probabilmente, granché diversa da quella che provò Re Artù quando s accorse di non aver con sé il fodero della spada. D altronde, non si trattava d un fodero qualsiasi, come qualsiasi non era neppure quel che conteneva: Excalibur, infatti, era la sola spada al mondo in grado di tagliar l acciaio. Era stata la Dama del Lago a farne dono ad Artù, dopo che l altra spada, quella nella roccia, s era spezzata in un duello col re Pellinor. Magica la spada, magico il fodero: perché si doveva solo alla protezione di quest ultimo se Re Artù non era mai stato ferito in battaglia. Un giorno, però, sua sorella Morgana (la Fata ) riuscì a sottrarglielo di nascosto: fu proprio allora che Artù, per la prima volta, avvertì un brivido lungo la schiena e si sentì completamente esposto. Nudo: come Adamo in fuga dal Paradiso Terrestre E un po nudi, in fondo, ci siamo sentiti anche noi, lunedì scorso, guardando il nostro caro MIBTEL (caro, ma non poi così vecchio come Adamo ) che se ne stava lì, imbalsamato sui punti, senza proferir nulla di fronte ad un mondo che, suo malgrado, esplodeva di salute. Inutile, però, piangersi addosso ed ancor più inutile sperar nell aiuto di chicchessia: dopo due ore (in cui s era capito invero poco o nulla) il 3

4 nostro era sempre lì, fermo, mentre gli altri correvano felici incontro al sole. Anche chi l aveva sostituito (o avrebbe dovuto ), l indice FTSE Italia All Share, sembrava volersi spingere verso l infinito ed oltre. E senza neppur voltarsi indietro a guardare chi, giusto a lui, aveva lasciato il proprio testimone. La scomparsa di un indice, seppur senza estremo saluto, non è mai evento indifferente. Quanto meno per chi fa il nostro mestiere. Con quello, infatti, se ne va un pezzo di memoria ed un gran numero di dati che ancor il giorno prima c erano serviti a portare il cuore oltre l ostacolo. Una metodologia come quella dei Percorsi Campione, ad esempio, ha necessità di quasi quattro anni di dati per potersi sviluppare al meglio: che ce ne facciamo allora, noi, di un indice come il FTSE Italia? C è una banca dati (virtuale ) più che sufficiente per i nostri scopi? Bello: come se la raccolta dei film di Marilyn Monroe potesse quasi sostituirne il mito! No, ci spiace, niente da fare: il nome, in fondo, era già scorfano di suo ( All Share?) e l assoluta mancanza di dati vissuti, almeno per ora, ci obbliga a non considerarlo affatto un nostro indice. Già, ma cosa guardare, allora, per capir al meglio quel che davvero accade sul mercato italiano? Non avevamo alternative e ci siamo adeguati a quel che tutti (o quasi) già da un pezzo guardavano con maggior attenzione: un tempo si chiamava S&P/MIB, oggi si chiama FTSE/MIB. A parte il nome, non è cambiato nulla e, almeno, è un indice vissuto (sebbene non proprio da noi che gli abbiamo sempre preferito il più ampio MIBTEL). Ci siamo messi così a studiarlo, come spesso ci capita con mercati che non son proprio di casa nostra. L abbiamo fatto consapevoli, però, che per qualche tempo non avremmo avuto indici settoriali ad aiutarci: accontentiamoci di quel che abbiamo, ci siamo detti, e proviamo ad andare avanti con quello e coi nostri metodi. E sì, perché alla fin fine è soprattutto questo che più conta: i nostri metodi. La prima cosa che solitamente facciamo quando ci mettiamo ad analizzar qualcosa che a noi appare del tutto nuovo, è costruirne il grafico attraverso una tecnica orientale chiamata renko. Non si tratta di una tecnica invero semplice giacché impone, a monte, uno studio particolarmente approfondito di quel che è oggetto d esame. Lo scopo è di costruire un grafico a mattoncini, detti renga (nel nostro caso: verdi quando si sale e rossi quando si scende), utile soprattutto per valutar le tendenze nel loro concreto manifestarsi. La misura del renga non è indifferente, ma rappresenta il tutto del sistema: il renga, infatti, è una unità spazio-temporale che non ha precise attinenze con le normali dimensioni temporali (il giorno, la settimana, il mese, ecc.) attorno alle quali si costruiscono i grafici più consueti. Il concetto di fondo di un grafico renko non è granché diverso da quello di un grafico point&figure, dove il tempo è messo tra parentesi per annullar quella casualità che 4

5 le lancette dell orologio portano sovente con sé. V è, però, una differenza sostanziale: nel grafico renko il tempo non è annullato del tutto, ma piegato all esigenza di chi analizza. L unità temporale diventa, così, un tempo t-rilievo del quale si tiene giusto conto solo e proprio perché nello stesso avvengono le cose che più contano : il suo campo di gioco non è quindi il prato da golf tanto caro ai quantitativi, bensì un prato in cui s evidenzia solo quel che si stacca dall erba ben rasata. In buona sostanza, un grafico renko consente a chiunque di diventar come Re Artù: padroni assoluti di un regno dal quale emerge solo quel che noi andiamo cercando. E non altro. Ovviamente, si tratterà di chiedere a lui di darci proprio e solo quel noi andiamo cercando: se saremo stati sufficientemente chiari (dapprima con noi stessi e poi con il grafico) sarà poi lui a fornircene le chiavi d accesso. La domanda che noi abbiamo posto all indice FTSE MIB è stata, in fondo, molto semplice: Giacché l indice MIBTEL, negli ultimi tre mesi, s è dimostrato tanto conchiglia quanto scorfano era stato nei precedenti diciotto, sei in grado di consentirci un affermazione analoga anche nei tuoi confronti? Il poveretto, all inizio, non deve aver granché capito ( Ma chi è questo Carneade che osa porci simili domande?, avrà pensato), poi però s è piegato alle nostre esigenze e ci ha dato proprio quel che noi si voleva sapere. Assegnando, infatti, un particolare valore al renga (unità spazio-temporale) s evince che, tra la fine del 2007 e l inizio del 2009, la serie numerica di Fibonacci sarebbe servita davvero a poco per cogliere gli obiettivi dello S&P MIB, mentre proprio oggi il FTSE MIB (lo stesso indice, seppur con un nome diverso) ha finito per incagliarsi giusto a cavallo del primo ritracciamento di Fibonacci: il 23.6% della distanza coperta tra i massimi del 2007 ed i minimi del Nulla di diverso, quindi, da quanto s era visto, nelle scorse settimane, sull indice Mibtel: anche quest ultimo, infatti, aveva finito per incagliarsi sul 23.6% di ritracciamento che, nel caso specifico, era rappresentato dai 16mila punti. E come del Mibtel s era dato un obiettivo, per l estate, a cavallo dei 20mila punti, così per il FTSE MIB si può dare, oggi, un obiettivo analogo, ma a cavallo dei 25mila punti (ritracciamento, in entrambi i casi, del 38.2%). Qualcuno probabilmente, leggendoci, avrà pensato che noi s è scoperto solo l acqua calda, giacché non ci sarebbe alcun bisogno di un grafico renko per giungere a conclusioni identiche: a queste ultime, infatti, si potrebbe arrivare anche attraverso qualsiasi altro tipo di grafico. Tutto vero, se non fosse però che, sotto il nostro grafico renko, lavora un oscillatore stocastico tridimensionale (ci fornisce tre diversi ordini di risposte propriamente operative) in grado d anestetizzare i cosiddetti falsi segnali rispetto alla traccia seguita dai nostri percorsi (campione e non). Difficile che 5

6 un qualsiasi altro grafico sia in grado di fornirci tante informazioni utili ai nostri scopi quotidiani e, soprattutto, con un solo colpo d occhio (o forse quattro ). Non spaventatevi, però: da domani torneremo al nostro consueto grafico a candele. Con oggetto, ovviamente, il FTSE/MIB. Che altro mai, se no? Chiunque, invece, abbia voglia di approfondire i temi posti al nostro mercato dal grafico renko (nonché dall oscillatore stocastico che lavora al suo interno), dovrà di necessità far l immane fatica quotidiana di scaricare (gratuitamente!) dal nostro sito il report red-line1.professional : non è tarato sull indice FTSE MIB, ma su qualcosa di ben più solido e che proprio per questo funziona, almeno secondo noi, ancor meglio di quello appena propostovi sul principale dei nostri attuali indici. giovedì 4 giugno 2009 _ FTSE MIB: 20129p (+0.06%) grafico settimanale uary 27 6 March 20 3 April May 22 4 June July 16 Proviamo a fare un po il punto della situazione, consapevoli però che, almeno inizialmente, ci moveremo come chi non ha ben chiaro dove debba appoggiare i propri passi. Anzitutto abbiamo fatto uno studio per riproporre sul FTSE MIB quel che prima s aveva sul MIBTEL. Non è andato tutto al suo giusto posto, ma possiamo ritenerci soddisfatti: prima avevamo un cono compreso tra una linea rossa (resistenza) ed una verde (supporto), oggi abbiamo un cono analogo, ma un po più flessibile del 6

7 precedente perché le linee, ora, sono doppie. Senza far dell ironia gratuita, sappiamo benissimo da noi che un analista tecnico che comincia a veder doppio non merita gran fiducia, ma non è detto che quel che parrebbe un problema (nel senso che aumenta, in parte, l incertezza di fondo d alcune nostre analisi) non possa trasformarsi in opportunità nei prossimi giorni. Per ora possiamo solo aspettar gli eventi. Eventi che, tra l altro, vista la noiosa "gnagnera" di queste ultime settimane, sarebbero persino auspicabili, indipendentemente dal loro segno. I nostri sistemi continuano a segnalarci che vi sono maggiori probabilità in una prossima correzione che non in un nuovo rilancio, verso l alto, delle quotazioni, ma è ben vero che tale correzione si fa attendere come Godot e che, come s era già detto a proposito del Mibtel, quanto più il tempo scorre e nulla accade, tanto più inefficace dovrebbe rivelarsi nei suoi effetti finali. Sul FTSE MIB noi abbiamo evidenziato due possibilità entro (e non oltre!) la prima metà di giugno: 1. una discesa sino ai 19500p (più probabile) 2. una discesa sino ai 17500p (meno probabile) Ben poco probabile invece ci appare, almeno oggi, una violazione convincente al rialzo della resistenza in area punti (massimo della prima metà di maggio). Non volendo, però, esser presi per matti (giacché proprio noi, ieri s era scritto: E come del Mibtel s era dato un obiettivo, per l estate, a cavallo dei 20mila punti, così per il FTSE MIB si può dare, oggi, un obiettivo analogo, ma a cavallo dei 25mila punti. ), ribadiamo come sia nostra forte convinzione che il mercato possa ulteriormente salire, anche se solo nella seconda parte di giugno (nonché nelle settimane successive). Il massimo di questa fase dovrebbe esser poi segnato entro agosto. Come dire che potrebbe anche esser segnato in luglio: tutto dipenderà, ovviamente, dalla velocità che il mercato potrà assumere. Proprio queste ipotesi sono quelle che ci spingono, oggi, a credere che il mercato possa arrestar la sua discesa a cavallo dei 19500p entro la prossima settimana. Una discesa sino ai 17500p (che corrispondono ai 14 mila punti del vecchio MIBTEL) non parrebbe, invece, granché credibile perché la stessa potrebbe inficiar del tutto, ormai, lo scenario dei 25mila punti entro agosto. Vi sarete facilmente accorti, allora, che a muovere le nostre ipotesi non sono tanto le cause iniziali, quanto quelle finali: gli obiettivi. Se il mercato è giunto sin qui senza alcuna correzione evidente e se, ancor adesso, evita sapientemente di farne una degna di tal nome, può esser solo perché non ha sufficiente tempo per permettersi di tornar sui propri passi. Non sappiamo da cosa voglia fuggire, ma sappiamo che questa è, per ora, solo una fuga, ancorché verso l alto. A noi hanno sempre insegnato che i 7

8 mercati salgono dalle scale e scendono con gli ascensori, ma di gradini, almeno sin qui, se ne sono visti davvero pochi. Anzi: viene quasi il dubbio che si sia saliti con l ascensore lasciando i gradini a qualcun altro. E poi che gradini! quasi mai se n erano visti di tanto bassi. In un mondo ormai sottosopra, però, non possiamo più stupirci di nulla. E, forse, anche ragionar con le vecchie regole ( sell in may and go away ) potrebbe rivelarsi ben poco produttivo. Anche se, almeno sin qui, non ci si sarebbe sbagliati un granché. E qualcuno, in fondo, l avrà pur fatto. venerdì 5 giugno 2009 _ FTSE MIB: 20170p (+0.20%) grafico settimanale uary 27 6 March 20 3 April May 22 5 June July 17 S era scritto giusto ieri: Per ora possiamo solo aspettar gli eventi. Eventi che, tra l altro, vista la noiosa "gnagnera" di queste ultime settimane, sarebbero persino auspicabili, indipendentemente dal loro segno. I nostri sistemi continuano a segnalarci che vi sono maggiori probabilità in una prossima correzione che non in un nuovo rilancio, verso l alto, delle quotazioni, ma è ben vero che tale correzione si fa attendere come Godot e che, come s era già detto a proposito del Mibtel, quanto più il tempo scorre e nulla accade, tanto più inefficace dovrebbe rivelarsi nei suoi effetti finali. In un quadro simile, la seduta odierna ha solo confermato una nostra convinzione: 8

9 tutte le volte che il mercato pare ormai pronto a correggere, interviene pietosa la mano di Dio a salvare il tutto acchiappandolo per i capelli. E quant accaduto anche oggi, in fondo. Perché quel che si diceva già nelle scorse settimane è sempre valido: di salire non se ne parla proprio, perché non si riesce, ma di scendere, beh proprio non si deve. Sottolineando il deve perché non vorremmo esser confusi con coloro che, a tal proposito, parlano di mercato incerto. Anche noi, in realtà, non troveremmo altra definizione di massima per descrivere quanto sta accadendo in queste ultime settimane, ma se c è consentito uscir dall alveo dei luoghi comuni, secondo noi, non v è proprio alcun incertezza, anzi: in questa fase il mercato non deve scendere e questa, ormai, è una certezza. Come si diceva, tuttavia, negli scorsi giorni: Nulla di cui stupirsi. Gli indicatori di volatilità li guardano tutti e non è difficile accorgersi che, lasciando andar le cose a briglia sciolte ci si potrebbe far molto male: se la mano di dio ha permesso a Maradona di vincere il suo mondiale, perché mai non dovrebbe permettere a lor signori di vincere il proprio? Non c è nulla di losco, però, in tutto ciò: la melina, a differenza dei goal di mano, sarà pure una pratica ben poco sportiva nei confronti dell avversario, ma comunque concessa dai regolamenti. Si fosse lasciato aperto il rubinetto del tempo, chissà cosa mai sarebbe entrato nel nostro bicchiere! Dite che la partita, così, v appare truccata? Può essere, ma questo era quel che noi ci si attendeva già lo scorso anno: era il 27 settembre. Vi riproponiamo quel che noi s era scritto allora, perché ci par proprio che nell attuale fase possa essere utile. Anche se non è propriamente a quel che stiamo vivendo oggi che, allora, noi si faceva riferimento: avevamo orizzonti un po più ampi e rivolti soprattutto a quanto potrebbe accader l anno prossimo, più che a quel che potrebbe accadere adesso. Consideriamola insomma, quell odierna, una semplice prova tecnica di trasmissione. QUANDO L ARBITRO INDOSSA LA CASACCA DELLA SQUADRA DI CASA Era il 2 giugno del 1962 ed il Mondo la ricorda ancora come la Battaglia di Santiago : CILE ITALIA : 2 0 (74 Ramirez, 88 Toro) Un telecronista dell epoca la descrisse così: E l esibizione di calcio più stupida, spaventosa, sgradevole, e vergognosa possibile che ci sia mai stata nella storia di questo sport!. Il cronista era inglese, come inglese era pure l arbitro della partita: Aston. Si sapeva che non sarebbe stata una partita di calcio, ma di calci, tuttavia non si poteva non giocarla: era, infatti, una partita del Gruppo 2 dei Mondiali del Cile. 9

10 L Italia s era fortemente opposta alla candidatura di Santiago, quale sede dei Mondiali, ma a rendere ancor più caldo l ambiente, di una partita decisiva per il superamento del turno, contribuirono senza dubbio alcuni articoli apparsi in quei giorni sulla stampa italiana. Articoli nei quali si definiva Santiago come il simbolo triste di uno dei paesi più sottosviluppati al mondo e, addirittura, i suoi abitanti come dei regrediti. Omar Sivori, che giocava come oriundo nella nostra nazionale, si rifiutò di scendere in campo, ben consapevole che proprio lui, l odiato argentino, sarebbe stato oggetto preferito delle particolari attenzioni avversarie. E Sivori non era certo uno che non le dava, anzi Dopo pochi minuti dall inizio di gara l Italia era già in 10: espulso Ferrini. Oddio, più che d espulsione sarebbe meglio parlare di un vero e proprio arresto perché dovettero intervenire i Carabineros de Chile per portarlo fuori, a forza, dal campo. Più avanti stessa sorte toccò al povero David, che ancor oggi albeggia nella prima formazione del Milan che io ricordo ( Ghezzi, David, Trebbi ): ebbe il torto d essersi fatto giustizia da solo dopo un pugno del cileno Sanchez (che, ironia della sorte, era figlio di un ex campione di pugilato). Giustizia da solo? Certo, perché l anglosassone arbitro Aston si limitava a certificare solo quel che facevano gli italiani e a chiudere entrambi gli occhi su quel che facevano i cileni (coadiuvato alla grande dal guardalinee messicano Buergo che, pur ad un metro dalle azioni, non s accorgeva mai di nulla). Non c era dubbio alcuno: la partita era truccata! Meglio ancora: la partita fu sapientemente truccata. Tanto che la FIFA si vide costretta ad ordinare agli arbitri di non favorire più in alcun modo il Cile. Così facendo, però, forniva conferma, ancorché indiretta, che almeno sin lì si sarebbe potuto infrangere la regola (perché che un arbitro non favorisca una delle due squadre non può essere impartito con un ordine: che diamine, è la principale regola del gioco!). D altra parte, all epoca, non importava come, ma era necessario che il Cile superasse il proprio girone, perciò IL TRUCCO PER VINCERE AD OCCHI CHIUSI Qualcosa di molto simile, ora, potrebbe accadere sui mercati finanziari: non importa infatti come, ma è necessario che lo S&P500 superi i propri precedenti massimi (assoluti). Non solo: è necessario che lo faccia al più presto, perché il tempo stringe e non è che l arbitro potrà allungar oltre modo la partita. Entro il 2010, l impresa (se possiamo chiamarla così) dovrà esser compiuta e poi sia quel che sia: s impartirà l ordine che le regole debbono esser rispettate da tutti, anche da chi, come l arbitro, avrebbe dovuto applicarle sempre se non l avessero spinto, suo malgrado (si dice così, no?), a far diversamente. Personalmente, infatti, non vedo alternative: quando (sempre che) si metterà in campo quel che gli Americani hanno promesso di metter in campo, in termini 10

11 economici (ma non solo!), la partita non potrà non dirsi truccata. Chi giocherà fuori casa troverà sempre un arbitro o un guardalinee, compiacente verso chi di dovere, a dargli torto. Le regole resteranno sempre le stesse (perché non si possono cambiar le regole in corsa, ovvio ), ma ogni tanto l arbitro aprirà gli occhi ed ogni tanto li chiuderà (secondo necessità, ovvio ). Su tutto aleggerà l ombra del dubbio: i dati, quelli che sono soliti muovere il mercato, saranno sinceri o anche loro saranno truccati? In fondo, se lo faceva un tempo Parmalat, mentre l arbitro chiudeva un occhio, vuoi che domani non lo facciano altri? E quanti occhi, allora, dovrà chiudere l arbitro per non vedere quel che solo i ciechi non vedono? Lo so già da me: un giorno mi scoprirò a dire anch io Ma vuoi che facciano fallire la General Electric, dai? con la piena certezza che la GE non fallirà perché nessuno (ma proprio nessuno!) potrebbe permetterselo (almeno sin quando la partita sarà ancor in corso). D altra parte, quando (sempre che) si metterà in campo quel che gli Americani hanno promesso di mettere in campo, la partita dovrà esser necessariamente vinta: s è mai visto, infatti, perdere una partita truccata da chi, necessariamente, deve vincerla? Sì, è vero, ogni tanto è accaduto, ma solo perché non tutti erano a conoscenza dell accordo: qui, però, non solo ne sono tutti a conoscenza, ma s adoperano per il buon esito finale. Poi? poi arriverà il giorno in cui l arbitro fischierà la fine e si potrà tornare a giocar secondo regole. Peccato che, laddove si truccano le partite, nessuno abbia più voglia di tornar a giocare. Ma tant è ed oggi, in fondo, va bene così. Edoardo E. Macallè Il Circolo dell Investitore il Circolo dell Investitore 11