- Risorse di base: ancora sotto pressione il petrolio dopo che i dati EIA di ieri hanno evidenziato un inatteso incremento delle scorte.

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1 BCE pronta a modificare il QE Temi della giornata - Azionario: chiusura in calo per Wall Street in scia a maggiori prese di profitto. - Cambi: domina l'attesa per il meeting BCE con l'euro in recupero sopra area 1,18 grazie al dato IFO di ieri, dollaro in consolidamento sulle indiscrezioni relative alla successione della Yellen. - Risorse di base: ancora sotto pressione il petrolio dopo che i dati EIA di ieri hanno evidenziato un inatteso incremento delle scorte. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia ( ) Indice di fiducia dei consumatori di ottobre - 114,9 115,5 ( ) Fiducia delle imprese di ottobre - 110,0 110,4 Area Euro BCE: Tasso sui depositi (%) - -0,4-0,4 BCE: tassi di rifinanziamento marginale (%) - 0,25 0,25 ( ) M3 (%) di settembre - 5,0 5,0 BCE: tasso di rifinanziamento principale (%) - 0,0 0,0 USA ( ) Nuovi sussidi di disocc. (migliaia di unità), sett ( ) Sussidi di disocc. continuativi (migliaia di unità), sett ( ) Vendite di case in corso m/m (%) di settembre - 0,3-2,6 ( ) Vendite di case in corso a/a (%) di settembre - -4,2-3,1 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg 10:27 CET Data e ora di produzione 10:32 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 390-0,51 11,21 FTSE MIB ,81 16,70 FTSE ,05 4,26 Xetra DAX ,46 12,82 CAC ,37 10,54 Ibex ,51 8,57 Dow Jones ,48 18,05 S&P ,47 14,22 Nikkei ,15 13,74 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,24-0,10-5,60 BTP 10 anni 2,04-2,30 22,30 Bund 2 anni -0,70 0,10 6,20 Bund 10 anni 0,48 0,60 27,40 Treasury 2 anni 1,60 1,40 40,67 Treasury 10 anni 2,43 1,28-1,26 EmbiG spr. (pb) 139,81-0,21-53,76 Main Corp.(pb) 55,21 0,83-16,83 Crossover (pb) 241,09 2,87-47,61 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 12 Euro/dollaro USA 1,18 0,42-12,32 10 Dollaro/yen 113,61-0,23 2,86 8 Perfomance a 1 giorno Euro/yen 134,21 0,19-9,14 Performance da inizio anno 6 Euro/franco svizzero 1,17 0,29-8,89 4 Sterlina/dollaro USA 1,32 0,88-7,35 Euro/Sterlina 0,89-0,45-4,48 2 Petrolio (WTI) 52,18-0,55-2,87 0 Petrolio (Brent) 58,44 0,19 2,85-2 Gas naturale 2,92-1,85-19,01-4 Oro 1.278,31 0,14 11,40 Mais 351,00-0,50-7,63 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-0,81% a ) SETTORE LUSSO: secondo le stime di Bain & Company il mercato dei beni di lusso globale dovrebbe crescere quest'anno del 6% a tassi di cambio costanti e del 4-5% l'anno nel prossimo triennio, passando dai 262 miliardi di euro stimati per il 2017 a miliardi nel Dopo un 2016 in leggero calo, il mercato Tax Free Shopping, che traccia gli acquisti dei turisti stranieri in particolare nei settori lusso e moda, è tornato a crescere a doppia cifra (+11%) in Europa nei primi nove mesi dell'anno e, anche nell'ultimo trimestre, dovrebbe proseguire questa tendenza positiva, con una crescita stimata del 6-7%, secondo le stime di Global Blue. Il consensus Altagamma sul mercato dei beni personali di lusso prevede una crescita del 10% dell'ebitda nel 2018 rispetto alla media di quest'anno. Gli esperti del settore vedono per l'anno prossimo ancora una forte crescita delle vendite del mercato asiatico (10%), seguito da Europa e Nord America (+4% per entrambi). LEONARDO: audizione in Parlamento di Profumo. L AD Profumo ha dichiarato che la società punta a una crescita dei ricavi di almeno il 5% nel piano industriale che verrà presentato a gennaio, e che non conterrà cambiamenti significativi rispetto a quello attuale. Fitch ha migliorato il rating sul titolo a BBB- con Outlook stabile. STMICROELECTRONICS: risultati in crescita; il titolo incluso nel CAC 40. Nel 3 trimestre la società ha registrato ricavi per 2,14 miliardi di dollari (1,92 mld nel trimestre precedente), con un aumento di quasi il 18,9% annuo. Il margine lordo si è attestato al 39,5% e il margine operativo prima degli oneri di svalutazione e ristrutturazione è stato del 13,7%. L'utile netto è balzato a 236 milioni di dollari (151 mln nel secondo trimestre) dai 71 dell anno precedente. La società ha precisato che tutte le zone geografiche hanno contribuito alla crescita dei ricavi. Per quanto riguarda le divisioni, l AD Bozzotti ha precisato che le applicazioni su cui la società punterà maggiormente sono: Internet of Things, Smartphone, Industriale e Smart Driving. L AD ha annunciato che il comitato scientifico degli indici Euronext ha espresso la decisione di includere STMicroelectronics nel CAC 40, l'indice principale della Borsa di Parigi dove la società è quotata. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Leonardo 15,24 1,06 2,04 1,58 Yoox Net-A-Porter 32,74 0,74 0,51 0,73 Mediaset 3,05 0,46 4,61 6,80 Saipem 3,47-3,83 19,70 11,59 Fiat Chrysler Automobiles 14,40-3,23 20,08 13,84 Italgas 5,00-2,80 3,51 2,06 Zona Euro Euro Stoxx (-0,51% a 390) Germania Xetra Dax (-0,46% a ) BAYER: utili in forte crescita, grazie ai componenti straordinari generati dalla vendita di Covestro. Nel 3 trimestre, il Gruppo ha conseguito un deciso rialzo dell utile netto a 3,88 mld di euro, rispetto a 1,19 mld dell analogo periodo 2016, grazie soprattutto a componenti straordinarie dovute alla vendita di Covestro, che ha generato una plusvalenza di 2,8 mld di euro. Le stime di consenso indicavano utili netti per 1,18 mld di euro. I ricavi si sono attestati a 8,03 mld, in calo del 2,8%, inferiore alle stime degli analisti pari a 8,39 mld. La vendita di Covestro è propedeutica alla fusione con Monsanto, che, come da indicazioni del management, dovrebbe chiudersi all'inizio del prossimo anno. Spagna Ibex (-0,51% a ) TELEFONICA: maggiore concorrenza interna e componente valutaria pesano sui risultati. Il principale gruppo telefonico spagnolo interrompe la serie positiva di cinque trimestri consecutivi con ricavi in rialzo, come conseguenza di un aumento della concorrenza nel mercato interno e un impatto valutario sfavorevole. Il fatturato del 3 trimestre ha così registrato una flessione su base annua del 2,5% a 12,75 mld di euro, pareggiando comunque le stime di consenso. In calo dell 1,9% anche l OIBDA (utile operativo al netto degli accantonamenti e ammortamenti) che si è attestato a 4,09 mld di euro, che si raffronta con i 4,13 mld stimati dal mercato. L utile netto è sceso del 14,7% rispetto al dato dell analogo periodo del precedente esercizio, pari a 839 mln di euro, rispetto ai 950 mln indicati dagli analisti. Il gruppo ha però continuato a generare flussi di cassa, con il cash flow che è cresciuto nei primi nove mesi dell anno del 39,2% a 3,2 mld di euro. In calo la posizione debitoria netta, scesa a fine settembre a 47,22 mld di euro, con una flessione su base annua del 4,8%. In Spagna, l azione commerciale aggressiva di Masmovil Ibercom SA, quarto operatore telefonico nazionale, ha portato maggiore pressione sui risultati di Telefonica, per via dei prezzi più contenuti proposti alla clientela. A pesare sui risultati è stata anche la componente valutaria come conseguenza del deprezzamento sia del real brasiliano che della sterlina inglese rispetto alla valuta unica. Il peso delle attività brasiliane e britanniche rappresenta circa il 36% dell utile operativo, in base ai risultati archiviati nell intero Gran Bretagna FTSE 100 (-1,05% 7.447) BARCLAYS: utili ante imposte decisamente inferiori alle attese. Il Gruppo ha chiuso il 3 trimestre con un utile ante imposte pari a 1,1 mld di sterline, inferiore alle attese degli analisti di 1,46 mld, risentendo del debole andamento del trading nell Investment banking, per il quale l Istituto ha dichiarato di Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 aver ridotto del 25% i compensi nel periodo. Il dato è comunque in rialzo rispetto all analogo periodo 2016, che era stato pari a 837 mld di sterline. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Air Liquide 107,15 2,49 1,07 0,84 Lvmh 243,95 1,31 0,53 0,51 Basf 91,05 1,04 2,28 1,91 Sanofi 81,42-2,62 1,88 1,89 Anheuser-Busch Inbev 103,05-2,41 1,38 1,38 E.On 9,80-2,29 7,99 11,02 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società Recordati, Banco Santander, Deutsche Bank, Nokia, Nordea Bank, Orange Fonte: Thomson Reuters-Datastream USA Dow Jones (-0,48% a ) CHEVRON: dividendo trimestrale. Il Consiglio di Amministrazione di Chevron ha approvato la distribuzione di un dividendo trimestrale pari a 1,08 dollari per azione. VISA: utili e ricavi superiori alle attese. Nel 4 trimestre dell esercizio , Visa ha registrato un utile netto in aumento da 1,93 mld di dollari a 2,14 mld dell analogo periodo precedente, pari a un EPS di 0,9 dollari, superiore alle stime di consenso di 0,85 dollari. I ricavi hanno raggiunto 4,86 mld di dollari rispetto ai 4,57 mld su base annua e superiori alle attese di 4,63 mld, sostenuti anche dall aumento delle transazioni. I conti hanno beneficiato dell acquisto di Visa Europe. Nasdaq (-0,52% a 6.564) APPLE: acquisizione di una startup specializzata in ricarica wireless. Apple ha annunciato l acquisizione di PowerbyProxi, startup neozelandese che si occupa di ricarica degli smartphone tramite wireless basato sul sistema Standard Qi, il medesimo usato dagli ultimi modelli di iphone e dal Watch. I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Nike 54,94 2,85 3,59 2,75 3M 237,68 1,29 0,84 0,64 Visa 109,49 1,00 2,04 1,76 Boeing 258,42-2,85 0,98 0,87 General Electric 21,50-1,78 23,56 13,60 IBM 153,50-1,53 1,98 1,34 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Akamai Technologies 54,00 4,03 1,24 0,68 Express Scripts Holding 61,16 3,93 1,62 1,42 Walgreens Boots Alliance 69,36 3,08 2,72 2,67 Tesla 325,84-3,41 1,44 1,56 Alexion Pharmaceuticals 132,01-3,40 0,90 0,58 Jd.Com -Adr 37,40-2,91 4,56 4,32 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società Alfabet, Amazon.com, Bristol-Myers Squibb, ConocoPhillips, Ford Motor, Intel, Microsoft Fonte: Thomson Reuters-Datastream Giappone Nikkei 225 (+0,15% a ) Dopo il calo della seduta precedente che ha interrotto la serie positiva di sedici sedute consecutivi in rialzo, il Nikkei archivia le contrattazioni odierne con un guadagno, seppur limitato, dello 0,15%. Nonostante la chiusura negativa di Wall Street, il mercato nipponico ha trovato sostegno soprattutto in risultati societari solidi. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Italia ( ) Ordini all'industria m/m (%) di settembre 8,7 - ( ) Ordini all'industria a/a (%) di settembre 12,2 - ( ) Fatturato industriale m/m (%) di settembre 2,0 - ( ) Fatturato industriale a/a (%) di settembre 3,4 - Germania ( ) Indice IFO di ottobre 116,7115,1 ( ) Indice IFO situazione corrente di ottobre 124,8123,5 ( ) Indice IFO aspettative tra 6 mesi di 109,1107,3 ottobre Regno Unito( ) PIL t/t (%) del 3 trimestre, stima flash 0,4 0,3 ( ) PIL a/a (%) del 3 trimestre, stima flash 1,5 1,5 USA ( ) Ordini di beni durevoli m/m (%) di sett., 2,2 1,0 prel. ( ) Ordini di beni durevoli ex trasporti m/m (%) di sett, prel. 0,7 0,5 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream, FactSet o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Elisabetta Ciarini Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5