FOGLIO INFORMATIVO FOGLIO INFORMATIVO PER LA RACCOLTA IN TITOLI DELLE BANCHE (REDATTO AI SENSI DELLA DISCIPLINA IN MATERIA DI TRASPARENZA DELLE OPERAZIONI E DEI SERVIZI BANCARI) Prestito obbligazionario DEXIA CREDIOP S.P.A. 5 YEAR RATCHET 2004-2009 SERIES 2 Codice ISIN: IT0003609424 PER CONOSCERE IL RENDIMENTO OFFERTO DAL PRESENTE TITOLO, SI RACCOMANDA DI LEGGERE ATTENTAMENTE IL PARAGRAFO INTERESSI ALLA SEZIONE 2 ED IL PARAGRAFO ESEMPLIFICAZIONE DEL RENDIMENTO DEI TITOLI ALLA SEZIONE 3 DEL PRESENTE FOGLIO INFORMATIVO Avvertenza: i termini evidenziati in corsivo grassetto, sono da ritenersi tecnico-finanziari, e per una maggiore comprensione degli stessi si rimanda alla lettura del Glossario redatto dall Associazione Bancaria Italiana (ABI) e disponibile per la consultazione, oppure nella Legenda contenuta nel presente Foglio Informativo. SEZIONE I Informazioni sulla banca emittente 1 - Denominazione e forma giuridica L emittente è denominato Dexia Crediop S.p.A. ed è costituito in forma di società per azioni. 2 - Sede legale e Direzione Centrale Dexia Crediop S.p.A. ha sede legale e direzione centrale Via XX Settembre n.30, 00187 Roma. 3 - Numero di iscrizione al Registro delle Imprese Iscritto nel Registro delle Imprese Ufficio di Roma al n. 6846/95 Codice fiscale:04945821009. 4 Numero di Iscrizione all Albo delle Banche Albo delle Banche n.5288; Albo dei Gruppi bancari n.:3030.4 5 - Ammontare del capitale sociale e delle riserve risultanti dall ultimo bilancio approvato Al 31/12/2002 l importo del capitale sociale e delle riserve di Dexia Crediop S.p.A. ammontava rispettivamente a Euro 450.210.000 = i.v. e Euro 32.017.320 6 Conflitto d interesse Dexia Crediop S.p.A.ha un conflitto di interesse con la presente operazione essendo i titoli di propria emissione. 7 - Rating dell emittente Dexia Crediop S.p.A. ha ottenuto i seguenti rating per prestiti obbligazionari non subordinati: Moody s Investors Service: AA2 Standard & Poor s: AA- Fitch IBCA Ltd.: AA
SEZIONE II In formazioni sulle caratteristiche dell emissione REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO DEXIA CREDIOP S.P.A. 5 YEAR RATCHET 2004-2009 Series 2 Codice ISIN: IT0003609424 Art. 1 Ammontare dell emissione. Il prestito obbligazionario denominato Dexia Crediop S.p.A. 5 Year Ratchet 2004-2009 Serie 2 di nominali massimo Euro 50.000.000 suddiviso in massimo numero 50.000 obbligazioni del valore nominale di Euro 1.000 ciascuna, accentrate presso la Monte Titoli S.p.A. in regime di dematerializzazione ai sensi del D.Lgs. del 24 giugno 1998 n. 213. Art. 2 Periodo di collocamento. Fino al 12 gennaio 2004, salvo chiusura anticipata senza preavviso. Art. 3 Godimento e data di pagamento. Il prestito ha godimento dal 14 gennaio 2004 e data di pagamento 14 gennaio 2004 (la Data di Emissione ). Art. 4 Prezzo di emissione e rimborso. Le obbligazioni sono emesse alla pari e cioè al prezzo di Euro 1000,00 cadauna e saranno rimborsate alla pari, senza deduzioni per spese e in un unica soluzione il 14 gennaio 2009. Art. 5 Commissioni di collocamento e sottoscrizione. Sono previste commissioni di collocamento e sottoscrizione pari al 1.75% del capitale nominale. Art. 6 Durata. La durata del prestito è di 5 anni, a partire dal 14 gennaio 2004 fino al 14 gennaio 2009 (la Data di Scadenza ). Art. 7 Modalità di Rimborso Il rimborso del capitale sarà effettuato in un unica soluzione il 14 gennaio 2009. Art. 8 Rimborso Anticipato Non è prevista la facoltà di rimborso anticipato da parte dell Emittente. Art. 9 - Interessi Sull importo nominale di ciascuna obbligazione, sarà corrisposta semestralmente una cedola alle Date di Pagamento Cedola secondo la convenzione Following (Act/360 - Unadjusted) e determinata in base alla seguente formula: Cedola Cedola = Euribor6m 22bps 1 + [ Euribor m + 22bps; 0.25% ] i( 2;10) = Min 6 Cedola i 1 + Dove: Cedola i-1 = la cedola percepita nel periodo di riferimento precedente.
Euribor6m = Euro Interbank Offered Rate ( EURIBOR ) a 6 mesi. Per ogni cedola e relativo periodo di interesse, la quotazione dell EURIBOR a 6 mesi sarà rilevata dall Agente di Calcolo (quale di seguito definito), due giorni lavorativi TARGET precedenti il godimento della relativa cedola (il 12 gennaio e il 12 luglio di ciascun anno, rispettivamente per le date godimento cedola del 14 gennaio e 14 luglio di ciascun anno) sulla base della pubblicazione effettuata sulla pagina del circuito Reuters (attualmente pagina EURIBOR 01) ovvero da altra fonte di equipollente ufficialità qualora quest ultima risulti indisponibile. Gli interessi sono pagabili ogni 14 luglio e 14 gennaio di ciascun anno ( Date di Pagamento Cedola ), a partire dal 14 luglio 2004 (incluso), e sino alla Data di Scadenza (inclusa). Qualora alla data di determinazione del tasso EURIBOR a 6 mesi, non fosse possibile per qualsivoglia motivo procedere alla stessa, l Agente di Calcolo procederà a calcolare l EURIBOR a 6 mesi per la relativa data valuta, quale media aritmetica delle quotazioni lettera dei depositi interbancari in Euro a 6 mesi fornite da almeno cinque primarie istituzioni bancarie europee (dopo aver eliminato la quotazione più alta e quella più bassa), scelte dall Agente di Calcolo a propria ragionevole discrezione. Art. 10 - Rendimento nominale annuo lordo. Il rendimento nominale annuo lordo è variabile in relazione all andamento dell Indice durante la vita del titolo, con un minimo equivalente pari al 0.22% nominale p.a.. Art. 11 - Pagamenti. Il rimborso delle obbligazioni ed il pagamento della cedola a scadenza verrà effettuato per il tramite della Monte Titoli SpA. Qualora la scadenza di pagamento di un qualsiasi importo dovuto ai sensi del presente prestito obbligazionario maturasse in un giorno non lavorativo, tale pagamento verrà eseguito il primo Giorno Lavorativo immediatamente successivo, salvo che si oltrepassi il mese in corso nel qual caso si procederà a ritroso, senza che ciò comporti lo spostamento delle scadenze successive ovvero la spettanza di alcun importo aggiuntivo agli obbligazionisti (ModifiedFollowing). Per Giorno Lavorativo si intende un giorno in cui il sistema TARGET (Trans-european Automated Real time Gross settlement Express Transfer) è operativo. Art. 12 - Termini di prescrizione. I diritti degli obbligazionisti si prescrivono per gli interessi decorsi cinque anni dalla data di scadenza della cedola e per il capitale decorsi dieci anni dalla data in cui le obbligazioni sono divenute rimborsabili. Art. 13 - Comunicazioni. Tutte le comunicazioni agli obbligazionisti sono validamente effettuate, salvo diversa disposizione di legge, mediante avviso da pubblicarsi su un quotidiano a diffusione nazionale o sulla Gazzetta Ufficiale. Art. 14 - Garanzia. Le obbligazioni non sono coperte dalla garanzia del Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi. Art. 15 - Clausole limitative della trasferibilità. Non sono previste clausole limitative della trasferibilità e della circolazione dei titoli. Art. 16 - Clausole di subordinazione. Non sussistono clausole di subordinazione dei diritti inerenti le obbligazioni. Art. 17- Eventuali altri oneri. Le obbligazioni non sono assoggettate a oneri e gravami di qualsiasi natura che non siano previsti dalla Legge vigente.
Art. 18 - Quotazione. Entro 6 mesi dalla data di pagamento l'obbligazione sarà negoziabile sul Sistema di Scambio Organizzato EuroTLX. Art. 19 - Regime fiscale. Redditi di capitale: agli interessi, premi ed altri frutti delle obbligazioni è applicabile - nelle ipotesi e nei modi e termini previsti dal Decreto Legislativo 1 aprile 1996, n. 239, e successive modifiche e integrazioni, tenuto anche conto dell art. 13 del D. Lgs. 461/1997- l imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura del 12.50%. Tassazione delle plusvalenze: le plusvalenze, diverse da quelle conseguite nell esercizio di imprese commerciali, realizzate mediante cessione a titolo oneroso ovvero rimborso dei titoli (art. 81 del T.U.I.R. come modificato dall art. 3 del D.Lgs. 461/97), sono soggette ad imposta sostitutiva delle imposte sui redditi con l aliquota del 12.50%. Le plusvalenze e minusvalenze sono determinate secondo i criteri stabiliti dall art. 82 del T.U.I.R. come modificato dall art. 4 del D.Lgs. 461/97 e secondo il regime ordinario di cui all art. 5 (regime della dichiarazione) e dei regimi opzionali di cui agli art. 6 (risparmio amministrato) e art. 7 (risparmio gestito) del medesimo Decreto Legislativo. Art. 20 - Agente per il Calcolo L Agente per il Calcolo per il presente prestito obbligazionario è TradingLab S.p.A., quale controparte dell operazione di interest rate swap, a copertura del prestito obbligazionario, dell Emittente. Art. 21 - Soggetti Incaricati Le obbligazioni vengono offerte attraverso un consorzio di collocamento diretto da UniCredit Banca Mobiliare S.p.A.. Art. 22 - Varie. Non ci sono soggetti terzi incaricati dei servizi connessi con l emissione. Non sono previsti premi di rimborso o ulteriori elementi che concorrano alla determinazione del rendimento dei titoli. Art. 23 Legge regolatrice e Foro competente. Al presente prestito si applica la legge e la giurisdizione italiana. Per qualsiasi controversia connessa con il presente prestito obbligazionario, le obbligazioni o il presente regolamento sarà competente, in via esclusiva, il foro di Roma, senza pregiudizio di quanto previsto dall art. 1469 bis c.c.. Il possesso delle obbligazioni comporta la piena accettazione di tutte le condizioni fissate nel presente regolamento.
SEZIONE III Informazioni sui rischi dell operazione 1. Tipologia di Rischio L investimento comporta sia gli elementi di rischio propri di un investimento in titoli obbligazionari indicizzati ad indici mometari, sia gli elementi di rischio propri di un investimento in titoli obbligazionari puri ed in particolare: Rischio variazione del sottostante: Il rendimento cedolare del titolo può variare in maniera sfavorevole al sottoscrittore al variare del valore dell Indice di Riferimento (Tasso Euribor 6 mesi). Rischio di Prezzo: E il rischio di oscillazione del prezzo di mercato secondario durante la vita dei titoli obbligazionari. Le oscillazioni del prezzo dipendono da due elementi: l andamento dei tassi di interessi e la volatilità del mercato dell Indice di Riferimento. Il prezzo di mercato secondario delle obbligazioni, quindi, potrebbe aumentare o diminuire rispetto a quello di sottoscrizione (100% del valore nominale) in funzione dell andamento dei due citati elementi nel corso dei cinque anni di vita delle obbligazioni (si veda anche Disinvestimento dei titoli in appresso). Rischio Emittente. Acquistando i titoli obbligazionari si diventa finanziatori del gruppo DEXIA Crediop S.p.A. assumendo il rischio che questi non sia in grado di onorare i propri obblighi relativamente al pagamento delle cedole e/o al rimborso del capitale. Pertanto il rischio di credito è quello proprio di un investimento in titoli obbligazionari emessi da emittenti con analogo rating creditizio. Rischio di Tasso. Rischio legato alla variazione dei tassi di interesse: un aumento dei tassi di mercato comporta una riduzione del valore di mercato del titolo. Rischio di Liquidità. Qualora l investitore desiderasse procedere alla vendita del titolo prima della scadenza potrebbe incontrare difficoltà nel liquidare l investimento e conseguentemente otterrebbe un valore inferiore a quello originariamente investito. 2. Disinvestimento dei Titoli I titoli potrebbero presentare problemi di liquidità a prescindere dall Emittente, dall ammontare del prestito, e dall impegno della Dexia-Crediop a garantire un efficiente mercato secondario. La garanzia di integrale rimborso del capitale a scadenza, permette all investitore di poter rientrare in possesso del proprio capitale; se il risparmiatore intendesse tuttavia vendere il titolo prima della scadenza naturale dei cinque anni, il valore dello stesso potrebbe anche risultare inferiore al prezzo di sottoscrizione (100% del valore nominale) dando origine a perdite in conto capitale. 3. Esemplificazioni del rendimento dei titoli Il valore della cedola semestrale pagata dal titolo è in funzione dell andamento dell Indice di Riferimento durante la vita del titolo stesso. Euribor 6M al 12/01/2004 Cedola del 14/7/2004 Euribor 6M al 12/07/2004 Cedola del 14/1/2005 Ipotesi crescita Euribor 6M Rendimento annuo lordo Rendimento annuo netto Ipotesi A( ipotesi migliore) 2,20% 2,42% 2,45% 2,67% +25bps p.a. 3,54% 3,09% Ipotesi B( ipotesi mediamente positiva) 2,20% 2,42% 2,30% 2,52% +10bps p.a. 2,88% 2,52% Ipotesi C (ip. peggiore) 2,20% 2,42% 2,10% 2,32% -10bps p.a. 1,99% 1,74% 4. Illustrazione della componente derivativa implicita e delle commissioni di collocamento Le obbligazioni strutturate oggetto dell investimento incorporano una componente derivativa che consiste nell acquisto, da parte del sottoscrittore, di un opzione Ratchet sul tasso Euribor 6 mesi; alla data del 23 dicembre 2003 il prezzo di detta opzione (calcolata secondo un modello di pricing che utilizza simulazioni Monte Carlo), è di euro 30 per ciascuna obbligazione (euro 1.000), calcolata in base ad una volatilità annua del 12.5% e di un tasso d interesse free risk a 5 anni pari a 3.65%. Il titolo prevede inoltre delle commissioni di collocamento pari al 1.75% del nominale titolo. Foglio informativo La documentazione informativa relativa al titolo in oggetto è conforme alle Linee guida in materia d informazione da fornire al sottoscrittore, oltre alle norme vigenti in materia.
Legenda Esplicativa delle nozioni contenute nel presente Foglio Informativo ACT/ACT: convenzione di calcolo che caratterizza il mercato dei titoli di stato governativi che tiene conto dei giorni effettivi su giorni effettivi. BASIS POINT (Punto base): il basis point è un unità che misura uno spread o una variazione dei tassi di interesse, pari ad un centesimo di punto percentuale. Se i tassi salgono da 9,65% a 9,80%, il tasso è salito di 15 basis points. BENCHMARK: parametro finanziario, o indice, o strumento finanziario che, per le sue caratteristiche di rappresentatività (ad es.: maggior diffusione tra i sottoscrittori), viene considerato dagli intermediari come riferimento per capire se un titolo dalle caratteristiche analoghe ha registrato, in un dato periodo, migliori o peggiori performance in termini di rendimento rispetto al benchmark stesso. BLOOMBERG TICKER: indica il codice di riferimento per un determinato indice o strumento finanziario sul sistema informativo Bloomberg. BTP (Buoni del Tesoro poliennali): titoli emessi dal Tesoro con scadenza a medio/lungo termine, con tasso fisso e cedola semestrale. CAP: opzione (v.) su tasso d interesse, negoziata al di fuori di mercati regolamentati, con la quale viene fissato un limite massimo alla crescita del rendimento di un dato strumento finanziario. CPI: Consumer Price Index, indica un indice legato all andamento dei prezzi al consumo di un paniere di prodotti con caratteristiche specifiche. DERIVATO: nome genericamente usato per indicare uno strumento finanziario, il cui prezzo/rendimento deriva dai parametri di prezzo/rendimento di altri strumenti finanziari principali detti sottostanti (v.), che possono essere strumenti finanziari, indici, tassi di interesse, valute, materie prime. EUROBBLIGAZIONE: Obbligazione emessa da società, enti nazionali o esteri, nonché da Stati o enti sovranazionali, assoggettata ad una normativa diversa da quella a cui è sottoposto l emittente e collocata in due o più Stati (articolo 2.2.7 del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A.). EUROSTAT: Ufficio statistico della Comunità Europea. FLOOR (v. opzione): derivato su tasso di interesse con il quale viene fissato un limite minimo al rendimento di una data attività. HEDGING (Copertura): operazione effettuata da parte del possessore di titoli o dell emittente, volta ad assicurare, in caso di andamento sfavorevole dei prezzi, il recupero delle perdite sofferte sui titoli medesimi. KNOCK IN, KNOCK OUT (Clausola di): clausola in base alla quale, al verificarsi di un determinato evento, indicato nel Foglio Informativo, si attua o si estingue un opzione predeterminata. MARKET MAKER: intermediario obbligato a proporre pubblicamente prezzi di acquisto e di vendita, ai quali altri intermediari possono, rispettivamente, vendergli o comprargli determinati quantitativi di titoli. MODIFIED FOLLOWING: convenzione di calcolo secondo la quale se il giorno di pagamento cade in un giorno festivo, il pagamento stesso verrà effettuato il primo giorno lavorativo successivo se tale giorno cade ancora nel mese di riferimento; in caso contrario, il pagamento verrà effettuato l ultimo giorno lavorativo disponibile nel mese di riferimento. MONTE CARLO (Simulazione di): strumento di calcolo numerico che permette la risoluzione di problemi matematici complessi mediante procedimenti probabilistici basati sulla legge dei grandi numeri.tale tecnica di calcolo viene utilizzata in campo finanziario, tra l altro, per definire il valore di strumenti derivati (es. opzioni).
OBBLIGAZIONE: titolo di debito attraverso il quale la banca emittente si impegna a scadenza a rimborsare il capitale raccolto. OPZIONE (Contratto di): contratto (detto derivato ) con il quale una delle parti, pagando una somma alla controparte (premio), acquista il diritto di comprare (call option) o di vendere (put option), ad una data futura, un certo quantitativo di strumenti finanziari a un prezzo stabilito (prezzo di esercizio). Nel caso di option su indici, anziché un certo quantitativo di strumenti finanziari, si compra il diritto di incassare o di versare una somma, pari al prodotto tra il valore assegnato convenzionalmente a ciascun punto dell indice di riferimento e la differenza, a sua volta ottenuta dal valore dell indice (stabilito alla stipula del contratto) e il valore assunto dall indice il giorno in cui la facoltà viene esercitata. Si distingue tra un option europea, che può essere esercitata soltanto alla data di scadenza concordata, e un option americana, che può essere esercitata entro la data di scadenza. OPZIONE (Valore della): il valore di un opzione è dato da due componenti: il valore intrinseco ed il valore temporale. In un opzione call, il valore intrinseco è pari alla differenza (se positiva) tra il prezzo a pronti (v.) dello strumento sottostante e il prezzo di esercizio (v.). Il valore temporale dipende dalla volatilità dello strumento sottostante. PONDERAZIONE: l attribuzione di un peso relativo, all interno di un indice, ai singoli titoli che concorrono a determinare il valore dell indice. PREZZO A PRONTI: prezzo del titolo registrato sul mercato nella giornata di riferimento. PRICING: procedura di determinazione del prezzo di collocamento dei titoli. PUNTO BASE: v. BASIS POINT RATING (Agenzia di): società indipendenti da gruppi industriali, commerciali e finanziari, specializzate nell attribuire ad emittenti o a strumenti finanziari, attraverso combinazioni di lettere o cifre (es.: AAA; AA; A+; BBB; BB; B-) un giudizio sulla capacità dell emittente di rimborsare gli strumenti finanziari emessi o sulla idoneità dello stesso strumento finanziario da questi emesso ad essere rimborsato. RATEO: Ammontare degli interessi maturati ma non ancora riscossi. RENDIMENTO: Risultato economico di un investimento in titoli. Il rendimento si calcola considerando i flussi di cassa generati dall'investimento, quali le cedole, nonché l'ammontare del capitale al termine del periodo di investimento. Il rendimento atteso di un'attività finanziaria detenuta fino alla scadenza è inversamente correlato al grado di rischio dell'attività: quanto maggiore è il rischio connesso all'investimento tanto elevato è il suo rendimento atteso. Il rendimento atteso viene, infatti, aumentato di un premio al rischio sopportato dall'investitore. Inoltre il rendimento di un titolo costituisce una ricompensa alla rinuncia, da parte dell'investitore, della somma investita per tutta la durata dell'investimento SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATI: si intende un insieme di regole e di strutture, anche automatizzate, che consente in via continuativa o periodica di raccogliere e diffondere proposte di negoziazione di strumenti finanziari, e di dare esecuzione a dette proposte con le modalità previste dal sistema. (Comunicazione n. DM/98097747 del 24-12-1998 (pubblicata nella G.U. n. 182 del 5.8.1999) RISCHIO DI CAMBIO (Per titoli in valuta estera): in un titolo denominato in valuta estera, il controvalore in euro della cedola e del capitale possono variare in modo favorevole o sfavorevole al sottoscrittore a causa della variazione del tasso di cambio dell euro. RISCHIO DI CONTROPARTE: rischio che la controparte (ad esempio, in relazione ai contratti derivati) non adempia, alla scadenza, ai propri obblighi contrattuali.
RISCHIO DI LIQUIDITÀ: rischio di dover accettare una riduzione del prezzo del titolo, qualora l investitore intenda procedere alla vendita prima della scadenza, dovuto alla difficoltà di trovare una controparte disposta a comprare. RISCHIO DI MERCATO: rischio in cui incorre chi ha investito in strumenti finanziari a seguito di variazioni dell andamento dei prezzi dei titoli dovute, ad esempio, al variare del tasso (rischio di, v.) e del cambio (rischio di, v.). RISCHIO DI PREZZO: v. RISCHIO DI TASSO RISCHIO DI RIMBORSO ANTICIPATO: poiché l emittente si riserva la facoltà di rimborsare anticipatamente il titolo, il sottoscrittore si potrebbe trovare nelle condizioni di dover accettare il rimborso alla pari del titolo, nel momento in cui esso offre un rendimento superiore a quello corrente sul mercato e, di conseguenza, di non poter reinvestire il capitale rimborsato anticipatamente, per il tempo residuo alla scadenza, allo stesso tasso di rendimento del titolo rimborsato. RISCHIO DI TASSO: rischio legato alla variazione dei tassi di interesse: un aumento dei tassi di mercato comporta una riduzione del valore di mercato di un titolo e viceversa. RISCHIO DI VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE (PER TITOLI STRUTTURATI): ESPRIME LA POSSIBILITÀ DI VARIAZIONE DEL VALORE/PREZZO DELL ATTIVITÀ SOTTOSTANTE, ALLA QUALE È LEGATO IL RENDIMENTO DEL TITOLO STRUTTURATO. RISCHIO EMITTENTE: rappresenta la probabilità (credit risk) che l emittente di un obbligazione non sia in grado di adempiere ai propri obblighi (pagare le cedole e/o rimborsare il capitale). SOTTOSTANTE: strumento finanziario dal cui valore dipende quello di un titolo derivato o strutturato (v.) SPREAD DI PREZZO: differenza tra il prezzo in vendita e il prezzo in acquisto praticato da un intermediario. STRIKE PRICE (Prezzo di esercizio): prezzo prestabilito al quale il possessore dell opzione, esercitando l opzione stessa, può acquistare/vendere lo strumento sottostante. TICK: è lo scostamento minimo di prezzo, in più o in meno, allorquando si propone un prezzo per acquistare o vendere uno strumento finanziario. Per i titoli quotati, i relativi valori sono indicati nel regolamento della Borsa. Ad es: quotando la Fiat 6,52 euro, il tick ammesso è di un centesimo, per cui la proposta di prezzo potrà essere 6,53 o 6,51. TITOLI STRUTTURATI: titoli composti da una componente cosiddetta fissa, simile ad una normale obbligazione, ed una cosiddetta derivativa, simile ad un opzione. VOLATILITÀ DEL PREZZO DI UN TITOLO: indice (statistico) volto a misurare l ampiezza della variazione di prezzo di uno strumento finanziario rispetto al suo prezzo medio in un dato periodo. Più un titolo è volatile, più esso varia intorno al suo prezzo medio, più è rischioso. Si distinguono: (i) la volatilità storica, che è calcolata sulla base dei prezzi fatti registrare dallo strumento finanziario nel passato; (ii) la volatilità implicita, che è calcolata sulla base dei prezzi ai quali vengono scambiate le opzioni collegate al predetto strumento finanziario, generalmente su mercati regolamentati.
ATTESTAZIONE DI AVVENUTA CONSEGNA DEL PRESENTE FOGLIO INFORMATIVO DELLE OBBLIGAZIONI STRUTTURATE DEXIA CREDIOP S.p.A. 5 Year Ratchet 2004-2009 Codice ISIN: IT0003609424 ALL INVESTITORE Io sottoscritto/a., dichiaro di aver ricevuto e preso visione del presente Foglio Informativo prima della firma della scheda d adesione. In fede [Il sottoscrittore] Data Reg UBM 14.01.2004 Ratchet/documents/psm