DELLE OBBLIGAZIONI Art. 2410 c.c. Emissione... 1 1. Premessa... 1 2. Competenza... 3 2.1. Competenza dell organo amministrativo... 3 2.2. Competenza di altri organi sociali... 4 2.3. I compiti del collegio sindacale e degli altri organi di controllo... 6 3. La verbalizzazione della deliberazione... 6 4. La competenza ad emettere gli strumenti finanziari... 7 5. Società in liquidazione. Concordato ed accordi di ristrutturazione del debito... 8 5.1. Emissione di obbligazioni in pendenza di operazioni di fusioni... 10 Art. 2411 c.c. Diritti degli obbligazionisti... 13 1. Premessa... 13 2. Il diritto al rimborso... 14 3. Le tipologie dei prestiti obbligazionari.... 15 3.1. Obbligazioni postergate... 16 3.2. Obbligazioni collegate all andamento economico... 18 4. La disciplina degli strumenti finanziari.... 19 Art. 2412 c.c. Limiti all emissione... 21 1. Premessa... 22 1.1. Titoli nominativi ed al portatore... 23 2. Il limite di emissione. Le perdite in corso. L attestazione dei sindaci... 24 3. Le situazioni infrannuali... 27 4. Le garanzie prestate per le emissioni di obbligazioni di altre società... 29 5. Le obbligazioni indicizzate in linea capitale... 31 6. Le obbligazioni destinate alla sottoscrizione da parte di investitori professionali... 32
VI INDICE 7. Le obbligazioni emesse da società con azioni quotate in mercati regolamentati... 34 8. Il superamento dei limiti per ragioni dell economia nazionale... 38 9. Il superamento dei limiti per le obbligazioni garantite da ipoteca... 38 9.1. Ipoteca iscritta su beni di terzi... 41 10. Gli strumenti finanziari... 43 Art. 2413 c.c. Riduzione del capitale.... 45 1. Premessa... 45 2. Ambito di applicazione... 46 2.1. Gli strumenti finanziari.... 46 3. Riduzione facoltativa del capitale... 47 4. Distribuzione facoltativa delle riserve... 48 5. I casi di riduzione obbligatoria del capitale... 49 6 I casi di riduzione obbligatoria delle riserve. Recesso del socio... 49 7. Gli effetti della riduzione obbligatoria del capitale e delle riserve... 50 Art. 2414 c.c. Contenuto delle obbligazioni... 53 1. Premessa... 53 2. Il contenuto delle obbligazioni... 54 3. Le altre indicazioni non previste dall art. 2414 c.c..... 58 4. Il regime della dematerializzazione... 58 5. Gli strumenti finanziari... 59 Art. 2414-bis c.c. Costituzione delle garanzie... 61 1. Premessa... 61 2. Le formalità. La perizia di stima... 61 3. Le altre garanzie... 67 4. Gli strumenti finanziari... 68 Art. 2415 c.c. Assemblea degli obbligazionisti... 69 Art. 213-decies Disp. att. trans.... 69 1. Premessa... 70 2. Gli organi della organizzazione degli obbligazionisti... 71 2.1. L assemblea. La convocazione.... 71 2.2. L oggetto della riunione. La nomina del rappresentante comune... 74 2.3. La modifica delle condizioni del prestito... 74 2.4. La proposta di approvazione del concordato... 76 2.4.1. Gli altri accordi previsti dalla nuova legge fallimentare... 78 2.5. La costituzione di un fondo per le spese comuni e relativo rendiconto. 78
VII 3. Verbalizzazione, maggioranze ed iscrizione... 79 4. Gli strumenti finanziari... 80 Art. 2416 c.c. Impugnazione delle deliberazioni dell assemblea... 83 Art. 223-decies Disp. att. trans.... 83 1. Premessa... 83 2. Le ipotesi di annullamento... 84 2.1. La legittimazione all impugnazione per annullabilità delle delibere.. 85 2.2. I termini per l impugnazione. La sanatoria... 86 2.3 Gli effetti dell annullamento... 86 3. Le ipotesi di nullità.... 87 4. Il procedimento... 88 Art. 2417 c.c. Rappresentante comune.... 91 1. Premessa... 91 2. Il rappresentante... 92 3. Lanomina... 95 3.1. La durata della carica.... 97 3.2. La revoca.... 97 3.3. Il compenso... 98 4. La nomina da parte del Tribunale... 99 5. Gli adempimenti pubblicitari... 99 6. Gli strumenti finanziari... 100 Art. 2418 c.c. Obblighi e poteri del rappresentante comune.... 101 1. Premessa... 101 2. I singoli compiti.... 102 2.1. L iscrizione della nomina. Rinvio... 102 2.2. La convocazione dell assemblea. La presidenza dell assemblea. Rinvio. 102 2.3. La tenuta del libro delle obbligazioni, delle adunanze e dell assemblea. 103 2.4. Rappresentanza processuale... 103 2.5. La partecipazione in assemblea... 106 2.6. L assistenza al sorteggio delle obbligazioni... 107 3. Gli strumenti finanziari... 107 Art. 2419 c.c. Azione individuale e collettiva... 109 1. Premessa... 109 2. Azione individuale e collettiva... 109 2.1. Procedure concorsuali... 110 2.2. Azione di responsabilità verso gli amministratori della società... 111 2.2.1. L azione di responsabilità verso il rappresentante comune.. 112
VIII INDICE 2.3. Azione di nullità... 113 3. Azione individuale ed azione del rappresentante comune... 114 Art. 2420 c.c. Sorteggio delle obbligazioni.... 115 1. Premessa... 115 2. Il sorteggio.... 115 3. Le cause di invalidità del sorteggio.... 116 Art. 2420-bis c.c. Obbligazioni convertibili in azioni.... 119 1. Premessa... 120 2. Competenza del procedimento diretto... 120 3. Rapporto di cambio... 123 4. Procedimento indiretto... 124 5. L emissione e la consegna delle azioni... 127 6. Le operazioni sul capitale... 128 7. Gli strumenti finanziari. I warrants... 133 Art. 2420-ter c.c. Delega agli amministratori... 135 1. Premessa... 135 2. La delibera autorizzativa... 136 3. Procedimento indiretto... 138 DEPOSITO, ISCRIZIONE E PUBBLICAZIONE DELLE MODIFICAZIONI Art. 2436 c.c. Deposito, iscrizione e pubblicazione delle modificazioni... 139 1. La normativa precedente... 139 2. La riforma e la nuova disciplina... 141 3. Il procedimento... 142 4. Efficacia delle modificazioni... 145 RECESSO Art. 2437 c.c. Diritto di recesso... 149 1. Profili sistematici, interessi coinvolti, novità della riforma.... 150
IX 2. La legittimazione al recesso e il recesso parziale... 155 3. Le cause di recesso inderogabili... 158 4. Le cause di recesso derogabili.... 167 5. Il diritto di recesso nelle società soggette ad attività di direzione e coordinamento - brevi cenni e rinvio... 170 Art. 2437-bis c.c. Termini e modalità di esercizio... 173 Art. 2437-ter c.c. Criteri di determinazione del valore delle azioni... 179 1. I criteri legali di determinazione del valore delle azioni... 180 2. I criteri convenzionali... 182 3. La determinazione preventiva del valore: aspetti procedimentali... 183 4. La contestazione del valore... 185 Art. 2437-quater c.c. Procedimento di liquidazione.... 189 Art. 2437-quinquies c.c. Disposizioni speciali per società con azioni quotate in mercati regolamentari... 195 Art. 2437-sexies c.c. Azioni riscattabili... 197 OPERAZIONI SUL CAPITALE Art. 2438 c.c. Aumento di capitale.... 199 1. Premessa... 199 2. Operatività della norma... 200 2.1. Gli strumenti finanziari.... 203 3. Le conseguenze... 204 4. Le condizioni per l aumento del capitale... 206 Art. 2439 c.c. Sottoscrizione e versamenti... 211 1. Premessa... 211 2. L indicazione delle modalità di liberazione del capitale... 213 2.1. Il leasing azionario... 214 3. Aumento del capitale con utilizzo dei versamenti in conto capitale ed in conto finanziamento... 216 4. La compensazione... 218 4.1. Conferimento di obbligazioni... 221
X INDICE 4.2. La rinuncia al credito.... 222 5. Il termine per la sottoscrizione del capitale... 223 5.1. Proroga del termine.... 224 6. Aumento scindibile o inscindibile... 224 7. Versamento del sovrapprezzo... 226 8. Aumento del capitale con incremento del valore nominale delle azioni già in circolazione.... 226 8.1. Azioni senza valore nominale... 227 9. La disciplina del mancato versamento... 228 Art. 2440 c.c. Conferimenti di beni in natura e di crediti... 231 1. Premessa... 231 2. Competenza... 233 3. La perizia... 234 4. La fissazione delle modalità attuative dell aumento.... 235 5. Conferimento di crediti... 235 5.1. Conferimento di strumenti finanziari... 236 6. Revocatoria del conferimento... 237 7. Valore negativo del conferimento. Ripartizione non proporzionale dell aumento... 239 8. Rappresentazione contabile del conferimento... 240 Art. 2441 c.c. Diritto di opzione... 241 1. Premessa... 243 2. Il diritto d opzione a favore degli obbligazionisti nell aumento del capitale. 244 2.1. Il diritto di opzione nell emissione di prestito obbligazionario indirettamente convertibile... 245 2.2. Il diritto di opzione a favore degli obbligazionisti... 246 2.3. L opzione nell ipotesi di possesso di azioni proprie... 249 3. La pubblicazione dell offerta di opzione.... 250 3.1. Termini per la sottoscrizione... 253 3.2. La disciplina del diritto di opzione in caso di usufrutto, di pegno o di intestazione fiduciaria.... 253 4. Il diritto al rango... 254 5. L esercizio del diritto di opzione subordinatamente alla presentazione di warrants... 255 6. Il diritto di prelazione... 257 6.1. La disciplina delle azioni non optate nelle società quotate in mercati regolamentati... 258 7. Il collocamento delle azioni a mezzo di intermediari finanziari... 259 7.1. Meccanismi indiretti di tutela del diritto d opzione... 260 8. I casi di esclusione o limitazione del diritto di opzione... 261
XI 8.1. L esclusione del diritto di opzione nell aumento del capitale eseguito con conferimento di beni in natura.... 262 8.2. L esclusione del diritto di opzione nell aumento di capitale nell interesse della società... 263 8.3. Le procedure per la soppressione o la limitazione del diritto di opzione... 264 8.4. La soppressione del diritto di opzione nelle società quotate in mercati regolamentati secondo le previsioni statutarie... 266 9. Stock options.... 266 Art. 2442 c.c. Passaggio di riserve a capitale... 271 1. Premessa... 271 2. Le riserve... 273 2.1. Riserva legale... 273 2.2. Riserva sovrapprezzo azioni... 274 2.3. Riserve da rivalutazione... 275 2.4. Riserva azioni proprie in portafoglio... 277 2.5. Riserve statutarie... 278 2.6. Altre riserve... 279 2.6.1. Riserva straordinaria o facoltativa.... 279 2.6.2. Riserva da deroghe ex art. 2423 c.c.... 279 2.6.3. Riserva da deroghe ex art. 2426 n. 4 c.c... 279 2.6.4. Riserva da versamenti in conto aumento di capitale... 280 2.6.5. Riserva da versamenti in conto futuro aumento di capitale.. 280 2.6.6. Riserva costituita da versamenti in conto capitale o da versamenti a coperture perdite... 280 2.6.7. Riserva da riduzione capitale sociale... 281 2.6.8. Riserva avanzo di fusione... 281 2.6.9. Riserva contributi in conto capitale.... 281 2.6.10. Riserve da condono fiscale... 282 2.6.11. Riserva per acquisti azioni proprie... 282 2.6.12. Riserve per rinnovamento impianto e ammortamento anticipato... 282 3. Aumento di capitale e categorie di azioni; caratteristiche delle azioni... 283 4. Modalità esecutive dell aumento. Azioni senza valore nominale... 285 5. Aumento di capitale e obbligazioni convertibili strumenti finanziari.... 285 Art. 2443 c.c. Delega agli amministratori... 287 1. Premessa... 287 2. La delega... 288 2.1. Il termine.... 289 2.2. La revoca della delega... 290 3. La delibera... 290
XII INDICE 3.1. L aumento del capitale con conferimento in natura e soppressione del diritto d opzione... 293 4. Il conferimento della delega a seguito di delibera assembleare... 294 5. La forma della delibera. L iscrizione nel registro delle imprese.... 296 Art. 2444 c.c. Iscrizione nel registro delle imprese... 299 1. Premessa... 299 2. Gli obblighi pubblicitari... 300 2.1. Aumento di capitale inscindibile... 300 2.2. L aumento di capitale scindibile... 301 3. I termini... 302 4. La direttiva 2006/68/CE del settembre 2006... 303 Art. 2445 c.c. Riduzione del capitale sociale... 305 1. Premessa... 305 2. Le ragioni della riduzione... 306 3. I presupposti per la riduzione del capitale... 312 3.1. Il rispetto del capitale minimo... 312 3.2. La presenza di riserve disponibili... 312 3.3. Rispetto del rapporto tra obbligazioni e azioni... 313 3.3.1. Rispetto del rapporto tra azioni e strumenti finanziari... 313 3.4. Rispetto del rapporto tra capitale e azioni proprie. Rispetto del rapporto tra capitale e azioni a voto limitato... 313 4. Il procedimento... 316 4.1. La delibera.... 316 4.2. Le modalità attuative. Il principio della parità di trattamento... 318 4.3. La riduzione mediante assegnazione ai soci di beni appartenenti alla società... 320 5. La riduzione del capitale in presenza di azioni postergate nelle perdite; di azioni con prestazioni accessorie; di azioni correlate; di strumenti finanziari conseguenti ad apporti di soci... 321 6. Casi speciali... 322 7. L esecuzione della delibera e l opposizione dei creditori... 323 Art. 2446 c.c. Riduzione del capitale per perdite... 325 1. Premessa... 326 2. Il calcolo delle perdite... 326 3. L utilizzo delle riserve nella copertura delle perdite... 327 4. La perdita rilevante.... 329 5. Gli effetti dell emergenza delle perdite... 329 6. I provvedimenti conseguenti all emergenza delle perdite... 329 6.1. I soggetti... 329
XIII 6.2. I termini della convocazione dell assemblea... 330 6.3. Il contenuto della situazione patrimoniale da sottoporre all assemblea e i suoi criteri di redazione... 331 6.4. Gli utili in corso di formazione... 334 6.5. Le osservazioni del collegio sindacale o del comitato per il controllo sulla gestione... 335 6.6. L assemblea. Gli opportuni provvedimenti... 336 7. La riduzione facoltativa... 337 8. La riduzione obbligatoria. Gli arrotondamenti... 338 9. La competenza nella riduzione obbligatoria.... 339 10. La competenza surrogatoria del Tribunale... 340 11. Le modalità attuative della riduzione del capitale in presenza di azioni postergate nelle perdite e di azioni senza valore nominale... 342 12. Gli strumenti alternativi alla riduzione del capitale... 343 Art. 2447 c.c. Riduzione del capitale al di sotto del limite legale... 345 1. Premessa... 345 2. L assemblea... 346 3. La ricapitalizzazione... 347 3.1. Il diritto di opzione nella ricapitalizzazione... 348 4. La trasformazione.... 351 4.1. Il diritto di recesso... 352