SALVATAGGIO IN CORSO. Review. Studi e professionisti al lavoro sugli accordi di ristrutturazione RICERCA CRISI E RISTRUTTURAZIONI. febbraio/marzo 2018

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1 Review RICERCA CRISI E RISTRUTTURAZIONI febbraio/marzo 2018 SALVATAGGIO IN CORSO Studi e professionisti al lavoro sugli accordi di ristrutturazione TOPLEGAL Review febbraio/marzo

2 CORPORATE RECOVERY Ristrutturazioni: un settore rimescolato Il drastico calo dei concordati e la lenta ripresa del mercato hanno influito sull operatività degli studi. Il focus, oltre che sugli accordi di restructuring, si sposta sulla gestione degli Npl ARRETRA IL CONCORDATO, AVANZA LA ristrutturazione del debito. Rispetto all ultima ricerca del Centro Studi TopLegal del febbraio 2014, ancora in piena crisi economica, il quadro si mostra profondamente mutato. Se allora il mercato risultava mosso principalmente dalle domande di concordato, ad oggi, invece, complici la lenta ripresa economica e la riforma fallimentare del 2015, è cresciuto l utilizzo degli accordi di restructuring. I dati Cerved, aggiornati al terzo trimestre del 2017, hanno evidenziato un calo del 34% delle procedure di concordato rispetto allo stesso periodo del Tale riduzione è stata relativamente contrastata da un maggiore utilizzo degli accordi di ristrutturazione ex art. 182 bis della legge fallimentare. Uno spostamento di preferenze dovuto alle modifiche della procedura di concordato che, introducendo requisiti più stringenti per l ammissibilità della domanda, ne hanno limitato l uso. Tra questi l introduzione della soglia di soddisfacimento del 20% dei creditori chirografari e l abolizione del silenzio-assenso in relazione al voto dei creditori. Un attività legislativa continuata fino a ottobre 2017 con l approvazione in senato del Ddl sui fallimenti, divenuto dunque legge, che ha imposto un cambio di prospettiva sullo stesso fallimento prevedendo, tra di Roberto Molica le tante cose, procedure di allerta per la crisi, incentivi alla ristrutturazione del debito, regole processuali semplificate (almeno sulla carta) e nuovi poteri al curatore fallimentare. Proprio su quest ultimo punto non tutti i professionisti si dicono soddisfatti dalla riforma. Gli esperti di contenzioso esprimono preoccupazione soprattutto per i meccanismi introdotti dalla riforma che non assicurerebbero l uniformità delle decisioni dei giudici nell ambito della gestione dei creditori. Gli effetti del nuovo corso si potranno però valutare solo tra alcuni mesi. Allo stato attuale sul fronte ristrutturazioni del debito, invece, gli studi segnalano un certo dinamismo delle ristrutturazioni. Soprattutto rispetto alle operazioni derivanti dal rifinanziamento dei piani che non hanno raggiunto le performance attese, i cosiddetti secondi o terzi giri di finanziamento. Tuttavia, gli stessi attori sono concordi nel rilevare un calo nell avvio di nuove procedure. Oltre le semplici ristrutturazioni, grazie alla ripresa dell M&a, cresce l interesse da parte degli investitori, sia nazionali che esteri, che ha portato a un incremento delle operazioni di acquisition condotte nel contesto del turnaround delle aziende in crisi. Meno numerose le operazioni di large corporate restructuring anche se durante il biennio hanno tenuto banco le vicende Ilva i cui asset, dopo l of- 74 TOPLEGAL Review febbraio/marzo 2018

3 I soci Restructuring in movimento Passaggi laterali degli ultimi 18 mesi Ashurst Bm&a Bsva Carnelutti Carnelutti Dentons Gattai Minoli Agostinelli Giovanardi Pototschnig McDermott Will & Emery Simmons & Simmons * assorbito Nome Paolo Manganelli Massimo Zappalà Marco Lantelme Christian Pantelmo Mile Perris Alessandro Fosco Fagotto Sergio Fulco Paolo Pototschnig Giancarlo Castorino Nicholas Lasagna Provenienza Paul Hastings Campoccia Carnelutti Lombardi Segni Perris* Pedersoli Nctm Legance King & Wood Mallesons White & Case Spin Off lancio Molinari Partner Ugo Molinari Provenienza Lombardi Molinari Segni* * Lo studio assume la denominazione Lombardi Segni ferta da 1,8 miliardi più ulteriori 2,5 di investimenti, sono andati alla cordata Am Investco e Alitalia per la quale sono ancora al lavoro i commissari straordinari. Nei prossimi mesi si attende l evoluzione del caso Atac, per la quale sembra essere stata presa la strada del concordato preventivo. Un ulteriore novità è, infine, rappresentata dal crescente numero di operazioni sui crediti non performing, in riferimento a portafogli e single names, che ha richiesto agli studi un approccio maggiormente interdisciplinare con i team operanti in ambito securitization e bancario. Gli studi legali La crescente richiesta di assistenza nata dal fermento in ambito Npl ha richiesto agli studi di rivedere la propria offerta. Uno sviluppo che non si è però tradotto nella ricerca di nuova forza lavoro all interno delle strutture legali ma in una modifica sul fronte organizzativo. Gli studi hanno, infatti, adottato un cambio di prospettiva volto a una maggiore complementarietà tra i professionisti del restructuring con i dipartimenti di banking e capital markets. Questa convergenza, possibile solo per le realtà più strutturate e con una forte attività bancaria, è forse uno dei pochi differenziatori in ambito dei servizi forniti dagli studi. Il settore, una volta nettamente diviso tra operatori orientati solo sui grandi mandati e altri esclusivamente attivi in ambito mid market, è adesso meno selettivo sulla tipologia di operazione. Basta paragonare l attuale classifica con l edizione 2014 per cui era ancora possibile suddividere il mercato in due principali segmentazioni. I grandi studi, fatta eccezione per alcuni operatori come Cleary Gottlieb, ora insidiano anche il mercato delle Pmi, soprattutto se l assistenza è rivolta al ceto bancario. L evento che nel 2017, oltre ad aver TOPLEGAL Review febbraio/marzo

4 Ristrutturazioni degli ultimi 18 mesi Valore ( mln) Clienti Sorgenia Gianni Origoni Grippo Cappelli Professionisti Francesco Gianni, Matteo Gotti, Fabio Chiarenza, Luca Jeantet Banche Molinari Ugo Molinari, Alessandro Fontana Descrizione Ristrutturazione dell'indebitamento finanziario di Sorgenia ai sensi dell art. 182-bis della legge fallimentare 630 C.I.S. e Interporto Campano Banche Gianni Origoni Grippo Cappelli Molinari Francesco Gianni, Matteo Gotti, Luca Jeantet Ugo Molinari, Margherita Santoiemma, Alessandro Fontana Ristrutturazione del debito di C.I.S. Centro Ingrosso Sviluppo Campania Gianni Nappi e Interporto Campano mediante due accordi di ristrutturazione ai sensi dell'articolo 182-bis della legge fallimentare 400 Piaggio Aerospace Gruppo Mubadala Creditori finanziari Molinari Clifford Chance Grimaldi Ugo Molinari Giuseppe De Palma, Claudio Cerabolini Giovanni Bocciardo, Roberto De Nardis Processo di ristrutturazione di Piaggio Aerospace basato su un piano industriale, ai sensi dell art. 67 della legge fallimentare 350 Pillarstone Banche Dla Piper Chiomenti Latham & Watkins Francesco De Gennaro Giulia Battaglia, Antonio Tavella Marcello Bragliani Ristrutturazione del debito di Premuda attraverso un piano di risanamento realizzato ai sensi dell'art. 67, co. 3. e acquisizione da parte del gruppo Pillarstone 290 Biancamano e Aimeri Ambiente BonelliErede Marco Arato, Fulvio Marvulli Banche Latham & Watkins Andrea Novarese, Maria Cristina Storchi Piano di ristrutturazione dell'indebitamento finanziario nell'ambito del concordato preventivo con continuità ambientale di Aimeri Ambiente e dell'accordo di ristrutturazione del debito di Biancamano Cpl Concordia Latham & Watkins Andrea Novarese Sottoscrizione da parte di Cpl Concordia e di società controllate di un accordo di ristrutturazione 36 istituti di credito Dla Piper Antonio Lombardo, Ugo Calò del debito bancario con 36 istituti Beghelli Rödl Giuliana Durand Risoluzione anticipata dell'accordo di riscadenziamento del debito finanziario del Banche Dentons Federico Sutti gruppo Beghelli sottoscritto nel 2013 Italtel Dla Piper Lombardi Segni Antonio Lombardo Antonio Amoroso, PierDanilo Beltrami 130 Exprivia Cisco Clifford Chance Gianni Origoni Grippo Cappelli Francesca Cuzzocrea Raimondo Premonte Ristrutturazione del debito di Italtel ex articolo 182 bis della legge fallimentare e acquisizione del controllo della società da parte di Exprivia e Cisco Banche Gattai Minoli Agostinelli Gaetano Carrello, Stefano Catenacci 120 Eredi Gnutti Metalli Banche Chiomenti Pwc Giovanardi Antonio Tavella Fedele Pascuzzi Carlo Alberto Giovanardi, Linda Morellini Rimodulazione dell'indebitamento finanziario e successiva fusione di Eredi Gnutti Metalli e della sua controllata Ilnor nel contesto di un accordo di ristrutturazione ai sensi dell'articolo 67, comma terzo, lett. d) della legge fallimentare Stefanel Bird & Bird Bm&a Alberto Salvadè Massimo Zappalà 100 Giuseppe Stefanel Banche 5Lex BonelliErede Roberto Sacchi, Claudio Tatozzi Paolo Oliviero, Vittoria Giustiniani Turnaround di Stefanel e operazione di ristrutturazione che ha portato River Tre a detenere il 71% del capitale sociale della società italiana di moda Attestor Capital, Oxy Capital Lombardi Segni Federico Vermicelli, PierDanilo Beltrami, Antonio Amoroso, Lidia Caldarola 76 TOPLEGAL Review febbraio/marzo 2018

5 Contenziosi degli ultimi 18 mesi ricerche Valore ( mln) Clienti Professionisti Descrizione 700 Unieco Soc. coop. Chiomenti Antonio Tavella, Giulia Battaglia Chiomenti ha assistito Unieco nel contesto della ristrutturazione del debito attraverso il deposito di una domanda di concordato e nella successiva assistenza legale ai fini dell'accesso alla procedura di liquidazione coatta amministrativa 400 Deutsche Bank e Attestor Capital BonelliErede Marco Arato, Andrea La Mattina Assistenza a Deutsche Bank e ad Attestor Capital nell'ambito della ristrutturazione dell'indebitamento di Gestioni Armatoriali e in relazione alla opposione a un sequesto conservativo di una nave della società 170 Bicos Gattai Minoli Agostinelli Sergio Fulco, Matteo Mengoni Impugnazione in Cassazione del decreto della Corte d'appello di Venezia che ha revocato il precedente provvedimento del Tribunale di Treviso con il quale era stato omologato il concordato preventivo presentato da Bicos n.d. Alitalia in A.s. Lombardi Segni Giuseppe Lombardi, PierDanilo Beltrami, Lazare Vittone, Alberto Deasti, Christian Patelmo* Assistenza ai commissari straordinari di Alitalia su diverse problematiche in materia di diritto fallimentare, incluse petizioni per l'autorizzazione al pagamento di debiti insorti prima dell'apertura della procedura di A.s. n.d. Ilva Lombardi Segni Giuseppe Lombardi, PierDanilo Beltrami, Lazare Vittone Lo studio ha assistito il commissario straordinario di Ilva, Piero Gnudi, sia nella richiesta al Mise di ammissione alla procedura di A.s., sia nella richiesta alla Corte d'appello di Milano di dichiarazione di insolvenza * Ora in Carnelutti inciso sul panorama complessivo degli studi legali italiani, ha influito in particolar modo sul comparto restructuring è stata la scissione di Lombardi Molinari Segni. Una divisione che ha determinato il frazionamento delle forze di una struttura con la quale pochi altri studi erano in grado di confrontarsi. La fine del sodalizio ultradecennale tra Giuseppe Lombardi e Ugo Molinari ha comportato la creazione di un nuovo protagonista con l avvio dello studio Molinari. Tra i lateral di rilievo si segnala quello operato dallo studio guidato da Carlo Alberto Giovanardi, che con l ingresso del litigator Paolo Pototschnig, proveniente da Legance, ha assunto la denominazione Giovanardi Pototschnig. Con questo arrivo, lo studio completa una squadra strutturata per le ristrutturazioni e il fallimentare societario che si era già ampliata nel 2014 con l arrivo di Valeria Mazzoletti da d Urso Gatti e Bianchi*. Altri due studi, Ashurst e Carnelutti, sono tornati a puntare sul settore restructuring con investimenti alle proprie strutture. I risultati non possono ancora essere valutati, ma le prospettive di crescita ci sono tutte. Ashurst grazie a due lateral da Paul Hastings ha sostanzialmente rifondato la practice di restructuring. Dapprima con l arrivo del socio Paolo Manganelli, a cui è stato affidato il dipartimento, seguito a stretto giro dalla counsel Annalisa Santini. Nel computo finale va infine considerato anche Mario Lisanti, nuovo head of banking giunto da Norton Rose Fulbright. Carnelutti, dopo aver integrato lo studio del commercialista Mile Perris, specializzato nella consulenza nell ambito delle ristrutturazioni aziendali e delle operazioni straordinarie, ha annunciato l arrivo da Lombardi Segni di Christian Patelmo, attivo sia nel litigation che nelle procedure di ristrutturazione. In uscita si registra però la tegola di Marco Lantelme, già a capo delle aree banking e capital markets ma attivo anche in ambito restructuring, che dopo otto anni da partner ha lasciato lo studio alla volta di Bvsa. TL * Oggi Gatti Pavesi Bianchi TOPLEGAL Review febbraio/marzo

6 Studi e Professionisti per specializzazione segnalati dal mercato Chiave di lettura Gli studi legali e i singoli professionisti sono classificati in fasce da 1 a 5. La ricerca prende in considerazione sia l ottica a breve termine (il periodo di riferimento della ricerca) sia l esperienza e la reputazione costruita durante gli anni di attività. I criteri di valutazione qualitativi fanno riferimento a due parametri complementari: 1/ Esigenze del cliente le capacità tecnico-giuridiche e professionali la qualità del servizio (reattività, tempestività, efficienza, valore aggiunto) l acutezza commerciale e le conoscenza del settore la multidisciplinarietà lo sviluppo di servizi e modelli innovativi 2/ Reputazione e posizionamento la stima dei concorrenti l assistenza ai clienti più prestigiosi per mandati di rilievo la qualità dei rapporti con i clienti e le istituzioni la quota di mercato e la crescita sostenibile la concentrazione e le sinergie delle eccellenze Sono previste inoltre delle eventuali categorie aggiuntive per i professionisti: DECANO Professonista meno attivo ma che, in virtù dei rapporti con le istituzioni e i maggiori clienti dello studio, rappresenta un punto di riferimento imprescindibile per la squadra. PROFESSIONISTA FUORICLASSE Professionista che gode di un livello di riconoscimento eccezionale e trasversale a tutti gli attori. PROFESSIONISTA INFLUENTE Ha una grande autorevolezza ed è un protagonista in un ambito particolare ma meno attivo per motivo delle cariche e responsabilità gestionali. PROFESSIONISTA ATTIVO Professionista segnalato dal mercato durante la ricerca ma senza un riconoscimento diffuso né consolidato. ASSOCIATE FUORICLASSE Supera i propri pari per le capacità e conoscenze tecnico-giuridiche nonché per l acutezza commerciale. ASSOCIATE EMERGENTE Giovane professionista (under 35) che dimostra autonomia di gestione e capacità di relazionarsi con il team e i clienti La selezione degli studi e dei professionisti presenti nelle diverse tabelle del rapporto riflette i risultati emersi nella ricerca condotta dal Centro Studi TopLegal, basata su interviste con clienti e avvocati. L inserimento avviene in funzione delle segnalazioni del mercato e non dalle risposte ai questionari dei diretti interessati. La ricerca rimane una visione soggettiva e non implica alcuna valutazione nei confronti di altri studi o professionisti non citati i quali sono comunque attivi nel settore. Gli studi e i professionisti sono ordinati alfabeticamente all interno delle sezioni. 78 TOPLEGAL Review febbraio/marzo 2018

7 Crisi e Ristrutturazioni Studi FASCIA 1 BonelliErede Gianni Origoni Grippo Cappelli FASCIA 2 Chiomenti Latham & Watkins Linklaters Lombardi Segni FASCIA 3 Dla Piper Gattai Minoli Agostinelli Giovanardi Pototschnig Legance Molinari Pedersoli FASCIA 4 Bird & Bird Bm&a Cba Cleary Gottlieb Steen & Hamilton Clifford Chance Dentons Ey Freshfields Bruckhaus Deringer Gatti Pavesi Bianchi Hogan Lovells Nctm Paul Hastings Pavia e Ansaldo Simmons & Simmons Professionisti FASCIA 1 Marco Arato BonelliErede Carlo Alberto Giovanardi Giovanardi Pototschnig Giuseppe Lombardi Lombardi Segni Ugo Molinari Molinari Paolo Oliviero BonelliErede FASCIA 2 Andrea Arosio Linklaters Bruno Cova Paul Hastings Gabriella Covino Gianni Origoni Grippo Cappelli Francesco Faldi Linklaters Francesco Gianni Gianni Origoni Grippo Cappelli Antonio Lombardo Dla Piper Maura Magioncalda Pedersoli Andrea Novarese Latham & Watkins FASCIA 3 Riccardo Agostinelli Gattai Minoli Agostinelli Antonio Auricchio Gianni Origoni Grippo Cappelli Giulia Battaglia Chiomenti Roberto Bonsignore Cleary Gottlieb Steen & Hamilton Alberto Giampieri Legance Giuseppe Iannaccone Iannaccone Paolo Montironi Nctm Federico Sutti Dentons Antonio Tavella Chiomenti FASCIA 4 Charles Adams Clifford Chance Ernesto Apuzzo Hogan Lovells Gaetano Carrello Gattai Minoli Agostinelli Giandomenico Ciaramella Legance Emiliano Conio Freshfields Bruckhaus Deringer Ettore Consalvi Linklaters Davide D Affronto Simmons & Simmons Francesco De Gennaro Dla Piper Alessandro Fosco Fagotto Dentons Luca Faustini Gatti Pavesi Bianchi Matteo Gotti Gianni Origoni Grippo Cappelli Luca Jeantet Gianni Origoni Grippo Cappelli Paolo Pototschnig Giovanardi Pototschnig TOPLEGAL Review febbraio/marzo

8 Maria Cristina Storchi Latham & Watkins Stefano Valerio Gatti Pavesi Bianchi FASCIA 5 Daniela Andreatta Orrick Herrington & Sutcliffe Corrado Angelelli Freshfields Bruckhaus Deringer Matteo Bascelli Cba Mauro Battistella Cms Alberto Bianco Pavia e Ansaldo Francesca Cuzzocrea Clifford Chance Fabrizio Dotti Simmons & Simmons Alessandra Giovetti Pedersoli Paolo Gnignati Gianni Origoni Grippo Cappelli Silvia Lazzeretti Macchi Di Cellere Gangemi Vittorio Lupoli BonelliErede Paolo Manganelli Ashurst Francesco Marotta Ey Edoardo Mistretta Giliberti Triscornia Stefano Parlatore Legance Alberto Salvadé Bird & Bird Massimiliano Vento Ey Federico Vermicelli Lombardi Segni Massimo Zappalà Bm&a DAL 2004 IL MERCATO LEGALE Ci trovi anche su LinkedIn TOPLEGAL Review febbraio/marzo

9 Restructuring Analisi studio per studio Bird & Bird LO STUDIO: Grande presa sul mid market sia sul fronte bancario che societario. Apprezzato «nella gestione delle trattative e nella correlazione delle parti al tavolo», è tra gli advisor nell operazione di turnaround di Stefanel. I PROFESSIONISTI: Coordinatore di tutte le operazioni di studio, Alberto Salvadé è apprezzato per «la capacità di collaborare con i professionisti della controparte e di trovare la soluzione corretta in grado di tutelare il cliente». Alberto Salvadé Bm&a LO STUDIO: Forte presenza in Veneto, soprattutto in ambito concordatario dove sono descritti come «preparati e tecnici, nonché fondamentali per i rapporti con il tribunale». Lo studio ha curato i piani di concordato in continuità diretta di Elettronica Veneta e Dottor Group. I PROFESSIONISTI: «Uomo da concordati e professionista attento», Massimo Zappalà è stato tra gli advisor della ristrutturazione di Stefanel e del concordato preventivo in continuità di Sangalli Vetro Porto Nogaro. Massimo Zappalà BonelliErede LO STUDIO: Team a tutto tondo in grado di affiancare sia società che istituti di credito e considerato «tra i più affidabili nel mondo delle ristrutturazioni». In ambito sanitario lo studio si è occupato delle procedure di concordato della Fondazione Salvatore Maugeri e dell Ospedale Fatebenefratelli di Roma. I PROFESSIONISTI: Grazie alla sua partecipazione alla commissione per la riforma della legge fallimentare, Marco Arato è ritenuto «fondamentale in sede negoziale sia in tribunale» da clienti industriali. Ha curato la ristrutturazione di Biancamano e Aimeri Ambiente. Apprezzato per l attenzione al particolare e, nonostante l elevato standing, stupisce positivamente per la disponibilità e la velocità di risposta. Unanime consenso anche per Paolo Olivero, citato dagli istituti bancari come «uno degli avvocati più preparati nelle operazioni sul debito». Commenti positivi anche dalle controparti che ne apprezzano la capacità di evitare i momenti di tensione. Note di merito, infine, per Vittorio Lupoli per la «grande competenza e ottima capacità di esecuzione». Fascia 1 Marco Arato Fascia 1 Vittorio Lupoli Paolo Oliviero Fascia 1 Cba LO STUDIO: Con un team composto da professionisti dell area legale, lavora principalmente al 82 TOPLEGAL Review febbraio/marzo 2018

10 fianco del ceto bancario in operazioni mid-market. Ha chiuso con successo l accordo per la ristrutturazione del debito dell Interporto Toscano Amerigo Vespucci. I PROFESSIONISTI: Advisor delle banche, in ambito moda e tessile Matteo Bascelli ha preso parte alla procedura di concordato preventivo con continuità aziendale indiretta di Fornari e negli accordi di ristrutturazione del debito di Moreschi e Borgosesia. Matteo Bascelli Chiomenti LO STUDIO: «Nel public c è tutto quello che serve. L insegna è fatta non da singoli professionisti ma da un team vero». Lo studio sta assistendo Banca d Italia in qualità di gestore del Fondo Nazionale di Risoluzione, nella procedura di vendita delle 4 good bank. I PROFESSIONISTI: Giulia Battaglia «ha una profonda esperienza in ambito shipping». Nell ultimo anno, insieme ad Antonio Tavella, responsabile del dipartimento, ha operato per il ceto bancario nell ambito della ristrutturazione del debito di Premuda. Giulia Battaglia Antonio Tavella Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LO STUDIO: dall anima corporate, è stato advisor in alcuni tentativi di ingresso nel mercato italiano di player stranieri attivi nel distressed lending. Ha inoltre assistito Tpg Special Situations Partners in relazione alla ristrutturazione del debito di una società d investimento proprietaria di oltre 300 immobili in locazione a società del gruppo. I PROFESSIONISTI: Meno attivo in ambito restructuring puro, Roberto Bonsignore è nel team che ha affiancato Am Investco Italy, una joint-venture tra i gruppi ArcelorMittal e Marcegaglia, nell offerta per l acquisizione degli asset italiani delle acciaierie Ilva nel contesto dell amministrazione straordinaria del gruppo. Roberto Bonsignore Clifford Chance LO STUDIO: apprezzato anche dalle controparti «per l estrema collaboratività» ha assistito Ing e le altre banche finanziatrici in relazione alla loro uscita ai sensi degli accordi di ristrutturazione stipulati con Limoni, nell ambito dell acquisizione della società e La Gardenia da parte del retailer tedesco Douglas. I PROFESSIONISTI: «Costruttivo e preciso», Charles Adams nel 2016 ha assistito Pirelli nell accordo di rifinanziamento del debito per un importo complessivo di 6,4 miliardi di euro. Note di merito anche per la counsel Francesca Cuzzocrea nella strutturazione di un accordo di ottimizzazione della struttura finanziaria della quotata Landi Renzo. TOPLEGAL Review febbraio/marzo

11 Charles Adams Francesca Cuzzocrea Dentons LO STUDIO: Benché avviato recentemente, «lo studio è già riconoscibile grazie alla forza aggregatrice del suo managing partner» dichiara un cliente bancario. I PROFESSIONISTI: Da poco più di un anno in studio, Alessandro Fosco Fagotto è ritenuto «fondamentale negli accordi in ambito bancario». Sul fronte real estate, «piena consapevolezza in tutte le procedure concorsuali» per Federico Sutti. Alessandro Fosco Fagotto Federico Sutti Dla Piper LO STUDIO: «strutturato e valido a 360 gradi» in grado di affiancare sia banche che società. Ha fornito assistenza a 36 istituti di credito nell accordo di ristrutturazione del debito bancario di Cpl Concordia e ha operato al fianco di Italtel per gli aspetti M&a, di investimento e di ristrutturazione del proprio debito. I PROFESSIONISTI: «Nome di prestigio e garanzia», Antonio Lombardo è noto soprattutto per «la grande esperienza e capacità di problem solving». Segnalato dai clienti anche De Gennaro, che ha supervisionato al fianco di Pillarstone l acquisizione di Premuda. Francesco De Gennaro Antonio Lombardo Ey LO STUDIO: Proattivo nel procacciare i clienti, raggiunge l obiettivo ed è in grado di «aiutare le società nel momento del bisogno». Ha prestato assistenza alla società Ec Spa, proprietaria del marchio Costume National, nella gestione della crisi aziendale. I PROFESSIONISTI: Francesco Marotta spicca nelle domande di concordato ad alta complessità. «Sempre presente nei momenti essenziali», nell ultimo anno ha intercettato le richieste di molte società in crisi aziendale come Suissegas, Rh e Adami Siderurgica. Commenti positivi anche per Massimiliano Vento per la «perfetta gestione dell operazione e nella supervisione dei collaboratori più giovani». Francesco Marotta Massimiliano Vento TOPLEGAL Review febbraio/marzo

12 Freshfields Bruckhaus Deringer LO STUDIO: Team in grado di fornire un servizio integrato sia su profili di diritto bancario che contenzioso anche in tempi molto brevi. I vari membri hanno la «capacità di percepire i profili legali più rilevanti così come quelli reputazionali e relazionali delle varie situazioni». I PROFESSIONISTI: Corrado Angelelli, specializzato nella dismissione di sofferenze, ha assistito Savills nel rifinanziamento del debito relativo a 20 proprietà di un fondo immobiliare creato dal consolidamento di 3 fondi immobiliari gestiti dalla Sgr. Emiliano Conio è apprezzato da un gruppo assicurativo italiano per la sua «competenza indiscussa». Di recente ha assisto il gruppo Belmond nel rifinanziamento, per 680 milioni di euro, del proprio indebitamento. Corrado Angelelli Emiliano Conio Gattai Minoli Agostinelli LO STUDIO: A quattro anni dall ingresso di Riccardo Agostinelli nel team, lo studio ha costruito una squadra capace di soddisfare i clienti per «la capacità di trovare soluzioni innovative e per l ottima gestione dei casi». È sua l assistenza alle banche nell operazione di ristrutturazione dell indebitamento di Aem Cremona. I PROFESSIONISTI: Riccardo Agostinelli porta in campo una «visione da studio internazionale» nell ultimo anno ha curato la procedura di concordato preventivo con continuità aziendale di Axitea e Jeckerson. Gaetano Carrello, «in grado di sbloccare le situazioni più ostiche senza difficoltà», ha assistito le banche nell operazione di ristrutturazione dell indebitamento e debt-equity swap del gruppo Italtel. Riccardo Agostinelli Gaetano Carrello Gatti Pavesi Bianchi LO STUDIO: Già punto di riferimento nel corporate italiano, è advisor di fiducia del ceto bancario che lo definisce come «Uno studio efficace da utilizzare in situazioni complesse». I PROFESSIONISTI: Luca Faustini, considerato «un eccellenza assoluta in ambito restructuring» dello studio, ha assistito Intesa Sanpaolo nell aggregazione al consorzio di Am Investco con una quota pari circa 5-10% per il controllo di Ilva. Stefano Valerio «ha profonde conoscenze sia su M&a che restructuring». Luca Faustini Stefano Valerio 86 TOPLEGAL Review febbraio/marzo 2018

13 Gianni Origoni Grippo Cappelli LO STUDIO: «La squadra è ampia e ben organizzata». La forza del brand, in ambito ristrutturazioni, non è vincolata a un singolo professionista. Presente in molti deal di rilevanza nazionale, lo studio assiste i commissari straordinari di Alitalia nel risanamento della società. I PROFESSIONISTI: Francesco Gianni, ricercato per «la sua autorevolezza indiscussa da utilizzare nei momenti maggiormente critici», ha curato insieme a Matteo Gotti la ristrutturazione di Sorgenia. La responsabile Gabriella Covino nel «distressed M&a ha un ampiezza di vedute che va oltre la singola operazione». Grazie a Luca Jeantet, lo studio «si esprime al meglio nei concordati» mentre Antonio Auricchio è la figura di riferimento per il contenzioso. Copertura anche nel nordest del Paese, con Paolo Gnignati apprezzato «per il riconoscimento da parte di tutti i referenti». Fascia 1 Antonio Auricchio Gabriella Covino Francesco Gianni Paolo Gnignati Matteo Gotti Luca Jeantet Giovanardi Pototschnig LO STUDIO: «Grande attore del settore», ha assistito il ceto bancario nell ambito della ristrutturazione del gruppo Fenice e di Eredi Gnutti Metalli, nonché nella cessione di crediti per 310 milioni di euro nei confronti del gruppo Boscolo al fondo Värde. I PROFESSIONISTI: Le lodi per il senior partner Carlo Alberto Giovanardi, «nume tutelare di questo settore», sono unanimi. Lo studio si è ulteriormente rafforzato in ambito contenzioso con il lateral hire di Paolo Pototschnig, divenuto name partner. Carlo Alberto Giovanardi Fascia 1 Paolo Pototschnig Hogan Lovells LO STUDIO: Precedentemente dedicato al solo mid-market, lo studio è riuscito a ritagliarsi una nicchia e a intercettare mandati di rilievo a clienti come Etihad. Sta assistendo la società che gestisce i frequent flyers di Alitalia nell ambito della amministrazione straordinaria di quest ultima. I PROFESSIONISTI: Ernesto Apuzzo fornisce assistenza a Etihad nel processo di ristrutturazione dell indebitamento di Alitalia nonché nella gestione dei rapporti con l amministrazione straordinaria. Ernesto Apuzzo TOPLEGAL Review febbraio/marzo

14 Latham & Watkins LO STUDIO: Internazionale e con una branch italiana ben attrezzata per il restructuring. Secondo i clienti «Garantisce presidio e costante organizzazione». In ambito shipping è stato advisor di Cpl Concordia nell ambito della ristrutturazione del debito da 230 milioni di euro mentre lato banche sta curando il caso di Gestioni Armatoriali. I PROFESSIONISTI: Andrea Novarese si caratterizza per la grande preparazione e disponbilità. I clienti apprezzano l approccio «non accademico che facilita le relazioni con la controparte». Sul fronte equity, molto quotata la partner Maria Cristina Storchi, capace di «mettere tutti d accordo al tavolo delle trattative». Andrea Novarese Maria Cristina Storchi Legance LO STUDIO: Descritto come uno studio in grado di fornire una consulenza integrata sul fronte societario che bancario, ha assistito gli istituti di credito nella ristrutturazione dell indebitamento finanziario di Meridiana. I PROFESSIONISTI: Giandomenico Ciaramella ha assistito Unicredit nella ristrutturazione da 200 milioni di euro dell indebitamento finanziario di Investimenti, holding di Fiera di Roma. Apprezzato professionista a 360, Alberto Giampieri ha assistito Cementir Italia nell acquisizione del ramo d azienda per la produzione di cemento e calcestruzzo da Sacci in concordato preventivo. Alberto Giampieri Giandomenico Ciaramella Linklaters LO STUDIO: «Il team che ci presenta è sempre il più equilibrato tra quelli degli studi in gara», affermano da un grande gruppo assicurativo nazionale. Lo studio è la prima scelta di molti istituti bancari con cui hanno ormai un rapporto più che consolidato. I PROFESSIONISTI: Il responsabile del team, Francesco Faldi, è descritto come un professionista «affidabile, creativo e che oltrepassa le aspettative e le richieste del cliente». Andrea Arosio è ritenuto il professionista «da coinvolgere sui temi di altissimo livello», insieme a Ettore Consalvi ha assistito il fondo Idea Ccr e un pool di oltre 10 banche nella ristrutturazione del debito di Targetti Sankey. Andrea Arosio Ettore Consalvi Francesco Faldi Lombardi Segni LO STUDIO: Pur avendo subito la defezione del team di Ugo Molinari, il mercato lo premia come uno TOPLEGAL Review febbraio/marzo

15 «tra i brand più riconosciuti del settore». Lo studio è sempre presente nelle vicende di maggiore interesse nazionale come Alitalia e Ilva. I PROFESSIONISTI: Giuseppe Lombardi è la punta di diamante dello studio. Attivo prevalentemente nel contenzioso ha assistito i commissari straordinari di Ilva nell accordo transattivo con gli esponenti della famiglia Riva. Federico Vermicelli, definito «impeccabile e in grado di evitare tensioni tra le parti», ha assistito i fondi Attestor e Oxy nel turnaround di Stefanel. Giuseppe Lombardi Fascia 1 Federico Vermicelli Nctm LO STUDIO: Lo studio ha curato per Cai l operazione di conversione del debito ristrutturato in equity per un controvalore di 195 milioni di euro inclusi interessi. Inoltre, ha assisto Bmw Bank nell operazione di ristrutturazione dell indebitamento finanziario e di cessione delle principali aziende operative del gruppo Malvestiti. I PROFESSIONISTI: Professionista descritto come «magnifico e autorevole al tavolo delle trattative», Paolo Montironi ha seguito alcune tra le più complesse ristrutturazioni societarie in Italia. Paolo Montironi Molinari LO STUDIO: Neonato in seguito alla scissione da Lombardi Segni, l autorevolezza dello studio è legata al suo fondatore. Prevalentemente al fianco del ceto bancario, ha preso parte ad alcune delle maggiori ristrutturazioni dell anno tra le quali Sorgenia (1,6 miliardi di euro) e Cis Centro Ingrosso Sviluppo Campania Gianni Nappi e Interporto Campano (630 milioni). I PROFESSIONISTI: Professionista autorevole in grado di farsi ascoltare dagli interlocutori al tavolo delle trattative che in tribunale, Ugo Molinari ha dalla sua «Disponibilità, capacità di comprensione del business e grande senso nella gestione di interessi delle banche ma anche della controparte societaria». Ugo Molinari Fascia 1 Paul Hastings LO STUDIO: Partner affidabile in grado di lavorare in contesti internazionali. È chiamato a operare quando al tavolo sono presenti fondi di private equity. I PROFESSIONISTI: Bruno Cova è un punto di riferimento in caso di operazioni in cui si ha a che fare con private equity e hedge fund. I pareri dei clienti lo descrivono in maniera unanime come un professionista estremamente competente, in grado di fornire un aggiornamento costante al cliente nonché persona di fiducia e uomo di grandissima sintesi. Bruno Cova 90 TOPLEGAL Review febbraio/marzo 2018

16 Pavia e Ansaldo LO STUDIO: La percezione del brand dello studio è in crescita e nel complesso molto positiva. Opera soprattutto nel mid-market, ha assistito le banche nella riorganizzazione dell esposizione debitoria di medio-lungo termine del Gruppo Saviola nonché Tiscali in relazione ad alcuni profili fiscali cross border connessi alla ristrutturazione societaria del gruppo e alla liquidazione della società controllata inglese Tiscali Holding UK. I PROFESSIONISTI: Alberto Bianco è un professionista conosciuto nell ambiente e con un passato nel restructuring di rilievo. Oltre alla puntualità dell evasione delle richieste, i clienti ne apprezzano il «guizzo giuridico, una sorta di soluzione efficace con la quale risolvere la problematica posta». Alberto Bianco Pedersoli LO STUDIO: Sempre al fianco del ceto bancario si esprime al meglio nei casi a elevata complessità. Ha lavorato al fianco di Ubi Banca nell acquisizione dal Fondo Nazionale di Risoluzione dei cosiddetti enti ponte. Alessandra Giovetti Simmons & Simmons LO STUDIO: Consultato soprattutto nelle operazioni con profili crossborder. Molto quotato in operazioni con profili di restructuring ed M&a. I PROFESSIONISTI: Davide D Affronto, «tenace e concludente», ha assistito Unicredit e il Gruppo Intesa Sanpaolo in riferimento alla ristrutturazione del debito dell acquario Mare Nostrum di Roma. Fabrizio Dotti è un «nome di prestigio e garanzia», descritto come «preparato e responsivo». Sta prestando assistenza a Law Debenture Trust Corporation nella procedura di insolvenza del Gruppo Cirio. Davide D Affronto Fabrizio Dotti I PROFESSIONISTI: «Empatica con il cliente e molto preparata», Maura Magioncalda ha curato, lato banche, la ristrutturazione del debito del Gruppo Malvestiti da 220 milioni di euro. In ambito fallimentare puro spicca, invece, Alessandra Giovetti. Maura Magioncalda TOPLEGAL Review febbraio/marzo