Relazione Trimestrale al 30 settembre 2007

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1 Relazione Trimestrale al 30 settembre 2007 RCS MediaGroup S.p.A. Via San Marco, Milano Capitale Sociale Registro Imprese e Codice Fiscale/Partita IVA n R.E.A

2 Indice Principali dati economici, patrimoniali e finanziari del Gruppo RCS MediaGroup 3 Andamento del Gruppo nel terzo trimestre 4 Andamento del Gruppo al 30 settembre 7 Andamento economico dei settori di attività 14 Quotidiani Italia 15 Quotidiani Spagna 17 Libri 20 Periodici 23 Pubblicità 25 Dada 27 Attività televisive 29 Funzioni Corporate 30 Fatti di rilievo del terzo trimestre 33 Fatti di rilievo successivi alla chiusura del terzo trimestre 34 Evoluzione prevedibile della gestione 34 Prospetti contabili 35 Conto economico sintetico consolidato 36 Stato patrimoniale sintetico consolidato 37 Rendiconto finanziario sintetico consolidato 38 Variazioni sintetiche di patrimonio netto consolidato 39 Note illustrative specifiche 40 Forma, contenuto e altre informazioni sulle poste di bilancio intermedio 41 Dichiarazione del Dirigente preposto 58 Allegati 59 Conto economico consolidato Analisi per trimestre 60 2

3 PRINCIPALI DATI ECONOMICI, PATRIMONIALI E FINANZIARI DEL GRUPPO RCS MEDIAGROUP (1) (in milioni di euro) 3 trimestre Progressivo al settembre settembre 2006 DATI ECONOMICI Ricavi netti 659,7 570, , ,9 EBITDA (2) 70,0 39,8 218,5 163,4 EBIT 45,6 27,7 151,5 127,9 Risultato prima delle imposte e degli interessi di terzi 25,1 55,7 191,1 173,2 Imposte sul reddito (14,9) (17,4) (20,2) (33,0) Risultato delle attività destinate alla dismissione e dismesse (3) 13,2 (2,2) 6,6 (6,8) Risultato netto di periodo 20,4 35,3 164,7 124,7 Risultato delle attività destinate a continuare per azione base in euro 0,22 0,18 Risultato delle attività destinate a continuare per azione diluito in euro 0,22 0,18 Risultato delle attività destinate a dismissione per azione base in euro 0,009 ( 0,009) Risultato delle attività destinate a dismissione per azione diluito in euro 0,009 ( 0,009) 30 settembre dicembre settembre 2006 Capitale investito netto 2.417, , ,2 Indebitamento finanziario netto (4) 1.076,6 (5,7) 62,5 Patrimonio netto 1.341, , ,6 Dipendenti (numero medio) (1) I dati al 30 settembre 2006 non includono il consolidamento del gruppo Recoletos e del gruppo Digicast, il cui controllo è stato acquisito nel secondo trimestre del (2) Da intendersi come risultato operativo ante ammortamenti e svalutazioni delle immobilizzazioni. (3) Si riferisce all attività di RCS Broadcast, costituita dal ramo d azienda Play Radio, dismessa in data 26 luglio (4) Indicatore della struttura finanziaria, determinato quale risultante dei debiti finanziari correnti al netto delle disponibilità liquide e dei mezzi equivalenti nonché delle attività finanziarie correnti. 3

4 ANDAMENTO DEL GRUPPO NEL TERZO TRIMESTRE Il risultato netto del Gruppo RCS del terzo trimestre 2007 è di 20,4 milioni, in flessione di 14,8 milioni rispetto al terzo trimestre dell esercizio precedente. La variazione è originata da eventi di natura non ricorrente che hanno interessato in particolare il terzo trimestre 2006, quali la plusvalenza derivante da cessioni di partecipazioni non strategiche per complessivi 35,4 milioni, in parte compensata dagli oneri non ricorrenti pari a 11,7 milioni principalmente relativi all avvicendamento dell Amministratore Delegato e di alcuni manager del Gruppo. Escludendo le variazioni indotte da eventi di natura non ricorrente, la gestione evidenzia un incremento dell EBITDA di 18,6 milioni, riconducibile per 15,4 milioni all ingresso del gruppo Recoletos, maggiori ammortamenti per 12,4 milioni e maggiori oneri finanziari netti per 13,2 milioni correlati all indebitamento resosi necessario per finanziare l acquisizione del gruppo Recoletos, nonchè 13,2 milioni di risultato positivo delle Attività destinate alla dismissione e dismesse, correlato alla plusvalenza realizzata nel terzo trimestre mediante il conferimento della partecipazione in RCS Broadcast. Conto economico consolidato riclassificato (in milioni di euro) 3 trimestre 2007 % 3 trimestre 2006 % Differenza A B A-B Ricavi netti (1) 659,7 100,0 570,8 100,0 88,9 Ricavi diffusionali 397,8 60,3 375,4 65,8 22,4 Ricavi pubblicitari (2) 185,8 28,2 148,2 26,0 37,6 Ricavi editoriali diversi (3) 76,1 11,5 47,2 8,3 28,9 Costi operativi (459,9) 69,7 (424,8) 74,4 (35,0) Costo del lavoro (125,7) 19,0 (103,6) 18,1 (22,1) Svalutazione crediti (3,3) 0,5 (2,6) 0,5 (0,7) Accantonamenti per rischi (0,8) 0,1 0,0 (0,8) EBITDA (4) 70,0 10,6 39,8 7,0 30,3 Amm.immobilizzazioni immateriali (13,0) 2,0 (4,2) 0,7 (8,8) Amm.immobilizzazioni materiali (11,4) 1,7 (7,8) 1,4 (3,6) Altre svalutazioni immobilizzazioni 0,0 0,0 0,0 Risultato operativo (EBIT) 45,6 6,9 27,7 4,9 17,9 Proventi (oneri) finanziari netti (15,2) 2,3 (2,0) 0,4 (13,2) Proventi (oneri) da attività/passività finanziarie (3,0) 0,5 34,9 6,1 (37,9) Proventi (oneri) da partecipazioni metodo del PN (2,3) 0,4 (4,9) 0,9 2,6 Risultato prima delle imposte 25,1 3,8 55,7 9,8 (30,6) Imposte sul reddito (14,9) 2,3 (17,4) 3,0 2,5 Risultato attività destinate a continuare 10,2 1,5 38,4 6,7 (28,2) Risultato delle attività destinate alla dismissione e dismesse (5) 13,2 2,0 (2,2) 0,4 15,4 Risultato netto prima degli interessi di terzi 23,4 3,5 36,2 6,3 (12,7) (Utile) perdita netta di competenza di terzi (3,0) 0,5 (0,9) 0,2 (2,1) Risultato netto di periodo 20,4 3,1 35,3 6,2 (14,8) (1) Nel terzo trimestre 2006 i ricavi del gruppo Flammarion includevano 10,4 milioni di ricavi di editori terzi comprensivi di un margine per il servizio di distribuzione reso pari a 0,7 milioni. A partire dalla relazione semestrale 2007 i ricavi comprendono solo il margine sulla attività di distribuzione L adozione della diversa modalità di esposizione determina limitatamente a questo aspetto una flessione dei ricavi del gruppo Flammarion del terzo trimestre 2007 rispetto al terzo trimestre 2006 per 9,7 milioni. (2) I ricavi pubblicitari del terzo trimestre 2007 comprendono 109,1 milioni realizzati tramite la concessionaria del Gruppo RCS Pubblicità (di cui 70,2 milioni da Quotidiani Italia, 31,3 milioni da Periodici, 3,6 milioni da CNR e 4 milioni vendendo spazi di editori terzi) e 76,7 milioni realizzati direttamente dagli editori (di cui 53,5 milioni si riferiscono a Quotidiani Spagna, 11,2 milioni a Blei, 6,7 milioni a Periodici, 5 milioni a Dada, 0,2 milioni a CNR, 0,6 milioni a Digicast e 0,5 milioni a elisioni verso società del Gruppo ). I ricavi pubblicitari del terzo trimestre 2006 comprendono 104,1 milioni realizzati tramite la concessionaria del Gruppo RCS Pubblicità (di cui 68,6 milioni da Quotidiani Italia, 28,9 milioni da Periodici, 4,2 milioni da CNR e 2,4 milioni vendendo spazi di editori terzi) e 44,1 milioni realizzati direttamente dagli editori (di cui 26,1 milioni si riferiscono a Quotidiani Spagna, 9,1 milioni a Blei, 7,5 milioni a Periodici, 1,2 milioni a Dada, 0,2 milioni a CNR). (3) I ricavi editoriali diversi accolgono prevalentemente i ricavi del gruppo DADA, i ricavi relativi alla vendita di diritti cinematografici del gruppo Unidad Editorial, i ricavi per la cessione di royalties a società terze, i ricavi correlati a manifestazioni sportive, nonché i ricavi derivanti dalla vendite delle liste clienti e i cofanetti per l infanzia del gruppo Sfera. (4) Da intendersi come risultato operativo ante ammortamenti e svalutazioni. (5) Si riferisce all attività di RCS Broadcast, costituita dal ramo d azienda Play Radio, dismessa in data 26 luglio

5 I ricavi netti del terzo trimestre ammontano a 659,7 milioni contro i 570,8 milioni del medesimo periodo dell esercizio precedente. L incremento pari a 88,9 milioni, è prevalentemente riconducibile all ampliamento dell area di consolidamento con l ingresso del gruppo Recoletos (72,4 milioni), del gruppo Digicast (6,9 milioni) e del gruppo Skirà (3,5 milioni). Inoltre l adozione da parte di Flammarion di un criterio di rappresentazione dei ricavi su editori terzi limitatamente al margine conseguito sul servizio di distribuzione ha comportato una flessione dei ricavi di 9,7 milioni rispetto al terzo trimestre del A perimetro omogeneo e in continuità di principi, i ricavi netti di Gruppo evidenziano un incremento, pari a 15,4 milioni, riconducibile sostanzialmente alla crescita dei ricavi pubblicitari in Italia e in Spagna, dei ricavi editoriali del comparto libri, dei ricavi diffusionali e diversi di Unidad Editorial, nonché all espansione delle attività del gruppo DADA. Tali andamenti hanno più che compensato la flessione dei ricavi da prodotti collaterali e delle diffusioni dell area Quotidiani Italia e dell area Periodici. L EBITDA, pari a 70 milioni, presenta una crescita di 30,3 milioni rispetto al terzo trimestre del Si ricorda che il terzo trimestre del 2006 scontava oneri non ricorrenti per 11,7 milioni principalmente relativi all avvicendamento dell Amministratore Delegato e di alcuni manager del Gruppo. Escludendo tali oneri non ricorrenti la variazione dell EBITDA risulta positiva per 18,6 milioni, in conseguenza principalmente dell ampliamento dell area di consolidamento (17,5 milioni). Il risultato operativo del terzo trimestre 2007 è pari a 45,6 milioni contro i 27,7 milioni del terzo trimestre dello scorso anno. La variazione, oltre agli andamenti sopra commentati, riflette anche maggiori ammortamenti per complessivi 12,4 milioni, riconducibili per 7,3 milioni al gruppo Unidad Editorial, per 2,1 milioni all ingresso nel perimetro di consolidamento del gruppo Digicast, nonché per 1,3 milioni agli ammortamenti originati dagli investimenti in software applicativi realizzati dalle Funzioni di Corporate e per 1,4 milioni all ammortamento dei costi di acquisizione di DADA e Segesta per la quota attribuita alle attività immateriali in sede di primo consolidamento. Si riepilogano di seguito i principali indicatori per aree di attività relativamente al terzo trimestre del 2007 e del 2006: (in milioni di euro) 3 trimestre trimestre 2006 Ricavi % sui % sui % sui % sui Ricavi EBITDA ricavi EBIT ricavi EBITDA ricavi EBIT ricavi Quotidiani Italia 156,4 16,4 10% 12,1 8% 165,4 17,2 10% 13,2 8% Quotidiani Spagna (1) 147,0 19,4 13% 9,8 7% 68,5 2,9 4% 0,5 1% Libri (2) 207,3 28,9 14% 27,2 13% 205,3 24,3 12% 23,3 11% Periodici 75,2 1,2 2% 0,9 1% 78,0 2,2 3% 2,0 3% Pubblicità 121,6 (1,3) -1% (1,4) -1% 113,7 (1,8) -2% (1,9) -2% DADA 41,7 5,3 13% 3,5 8% 31,4 3,6 11% 2,6 8% Attività televisive (3) 6,9 2,5 37% 0,4 6% Funzioni Corporate 16,1 (2,3) n.a (7,0) n.a 17,4 (8,6) n.a (12,1) n.a Diverse ed elisioni (112,4) 0% 0,0 0% (108,8) 0% 0% Consolidato 659,7 70,0 11% 45,6 7% 570,8 39,8 7% 27,7 5% Attività destinate alla dismissione e dismesse (Play Radio) (4) (0,5) 1,0 (3,9) (3,2) Diverse ed elisioni (0,6) Totale 659,7 70,0 45,1 571,2 35,9 24,6 (1) A seguito dell acquisizione del gruppo Recoletos i valori relativi a Quotidiani Spagna hanno superato i limiti di materialità indicati dallo IAS 14 e pertanto Quotidiani Spagna si configura come un segmento di attività autonomo. (2) Nel terzo trimestre 2006 i ricavi del gruppo Flammarion includevano 10,4 milioni di ricavi di editori terzi comprensivi di un margine per il servizio di distribuzione reso pari a 0,7 milioni. A partire dalla relazione semestrale 2007 i ricavi comprendono solo il margine sulla attività di distribuzione L adozione di questa diversa modalità di esposizione determina limitatamente a questo aspetto una flessione dei ricavi del gruppo Flammarion del terzo trimestre 2007 rispetto al terzo trimestre 2006 per 9,7 milioni. (3) Si riferisce al gruppo Digicast acquisito il 2 aprile (4) Play Radio nel terzo trimestre 2006 è stata classificata tra le attività dismesse mentre l attività di AGR è stata classificata nelle Funzioni di Corporate e CNR è stata classificata nella Pubblicità. AGR e CNR sono originate dallo scorporo di parte delle attività di RCS Broadcast. Gli oneri finanziari netti si incrementano di 13,2 milioni rispetto al terzo trimestre La variazione è sostanzialmente riconducibile all incremento degli interessi passivi su finanziamenti a lungo termine (9,8 milioni) contratti per l acquisizione del gruppo Recoletos, avvenuta nel secondo trimestre Si evidenzia 5

6 inoltre un incremento pari a 1,3 milioni degli interessi su debiti finanziari per leasing attivati per l acquisizione di impianti e rotative nell ambito dei progetti full color dei quotidiani. Gli oneri netti da attività finanziarie pari a 3 milioni, riflettono principalmente la svalutazione della partecipazione in Poligrafici Editoriali (2,3 milioni), cui si aggiunge la minusvalenza correlata alla cessione della partecipazione in Garamond (0,8 milioni). Nel terzo trimestre 2006 si evidenziavano proventi netti per 34,9 milioni originati da componenti positive quali le plusvalenze pari a 35,4 milioni realizzate mediante la parziale cessione delle azioni in Intesa Sanpaolo (33,2 milioni) e della partecipazione in Planet.com (2,3 milioni), e da oneri relativi principalmente alla svalutazione della partecipazione in Poligrafici Editoriali pari a 0,4 milioni. Il risultato netto del terzo trimestre 2007 è di 20,4 milioni contro 35,3 milioni del terzo trimestre La flessione rispetto al terzo trimestre dello scorso esercizio (14,9 milioni) è originata dagli andamenti sopra descritti ed include anche il risultato positivo delle attività destinate alla dismissione e dismesse pari a 13,2 milioni, nonchè minori imposte per 2,5 milioni. 6

7 ANDAMENTO DEL GRUPPO AL 30 SETTEMBRE Si evidenzia che a partire dal primo trimestre 2007, il risultato del ramo d azienda Play Radio (coincidente con RCS Broadcast, a seguito del conferimento in due società neocostituite dei rami relativi ad AGR e CNR) è stato classificato separatamente nel Risultato delle attività destinate alla dismissione e dismesse, dove è inclusa anche la plusvalenza realizzata con il conferimento a Gruppo Finelco della partecipazione in RCS Broadcast, realizzata nel terzo trimestre. Analogamente sono stati classificati ricavi e costi delle attività cedute relativi al periodo posto a confronto. Di seguito si riportano i principali dati economici ed i commenti Conto economico consolidato riclassificato (in milioni di euro) Progressivo al 30 settembre 2007 % A Progressivo al 30 settembre 2006 % Differenza B A-B Ricavi netti (1) 1.973,9 100, ,9 100,0 266,0 Ricavi diffusionali 1.081,2 54, ,6 59,2 70,6 Ricavi pubblicitari (2) 671,8 34,0 554,1 32,4 117,7 Ricavi editoriali diversi (3) 220,9 11,2 143,2 8,4 77,7 Costi operativi (1.369,7) 69,4 (1.218,6) 71,4 (151,1) Costo del lavoro (372,0) 18,8 (312,7) 18,3 (59,3) Svalutazione crediti (10,0) 0,5 (11,2) 0,7 1,2 Accantonamenti per rischi (3,8) 0,2 (2,0) 0,1 (1,8) EBITDA (4) 218,5 11,1 163,4 9,6 55,1 Amm.immobilizzazioni immateriali (33,5) 1,7 (11,5) 0,7 (22,0) Amm.immobilizzazioni materiali (32,9) 1,7 (24,0) 1,4 (8,9) Altre svalutazioni immobilizzazioni (0,6) 0,0 0,0 0,0 (0,6) Risultato operativo (EBIT) 151,5 7,7 127,9 7,5 23,6 Proventi (oneri) finanziari netti (22,5) 1,1 5,6 0,3 (28,0) Proventi (oneri) da attività/passività finanziarie 60,3 3,1 41,8 2,4 18,5 Proventi (oneri) da partecipazioni metodo del PN 1,7 0,1 (2,1) 0,1 3,8 Risultato prima delle imposte 191,1 9,7 173,2 10,1 17,9 Imposte sul reddito (20,2) 1,0 (33,0) 1,9 12,8 Risultato attività destinate a continuare 170,9 8,7 140,2 8,2 30,7 Risultato delle attività destinate alla dismissione e dismesse (5) 6,6 0,3 (6,8) 0,4 13,4 Risultato netto prima degli interessi di terzi 177,5 9,0 133,4 7,8 44,1 (Utile) perdita netta di competenza di terzi (12,9) 0,7 (8,7) 0,5 (4,2) Risultato netto di periodo 164,7 8,3 124,7 7,3 40,0 (1) Nel primi nove mesi dell esercizio 2006 i ricavi del gruppo Flammarion includevano 27,2 milioni di ricavi di editori terzi comprensivi di un margine per il servizio di distribuzione reso pari a 2,7 milioni. Al 30 settembre 2007 i ricavi comprendono solo il margine sulla attività di distribuzione. L adozione di questa diversa modalità di esposizione influenza la flessione dei ricavi del gruppo Flammarion dei primi nove mesi dell esercizio 2007 rispetto all analogo periodo dell esercizio 2006 per 24,5 milioni. (2) I ricavi pubblicitari al 30 settembre 2007 comprendono 410,4 milioni realizzati tramite la concessionaria del Gruppo RCS Pubblicità (di cui 276,2 milioni da Quotidiani Italia, 110,2 milioni da Periodici, 13,2 milioni da CNR e 10,8 milioni vendendo spazi di editori terzi) e 261,4 milioni realizzati direttamente dagli editori (di cui 192,2 milioni si riferiscono a Quotidiani Spagna, 34,2 milioni a Blei, 22,8 milioni a Periodici, 12 milioni a Dada, 0,4 milioni a CNR, 2 milioni a Digicast e 2,2 milioni a elisioni verso società del Gruppo). Al 30 settembre 2006 i ricavi realizzati tramite RCS Pubblicità sono pari a 392,3 milioni (di cui 262,6 milioni su spazi pubblicitari di Quotidiani Italia, 99,5 milioni su spazi pubblicitari Periodici, 13,8 milioni su CNR e 16,4 milioni vendendo spazi di editori terzi) e 161,8 milioni realizzati direttamente dagli editori (di cui 99,1 milioni si riferiscono a Quotidiani Spagna, 32,3 milioni a Blei, 26,6 milioni a Periodici, 3,8 milioni a Dada, 0,4 milioni a CNR, 0,3 milioni a Libri e 0,7 milioni a elisioni verso società del Gruppo). (3) I ricavi editoriali diversi accolgono prevalentemente i ricavi del gruppo DADA, i ricavi relativi alla vendita di diritti cinematografici del gruppo Unidad Editorial, i ricavi per la cessione di royalties a società terze, i ricavi correlati a manifestazioni sportive, nonché i ricavi derivanti dalla vendite delle liste clienti e i cofanetti per l infanzia del gruppo Sfera. (4) Da intendersi come risultato operativo ante ammortamenti e svalutazioni. (5) Si riferisce all attività di RCS Broadcast, costituita dal ramo d azienda Play Radio, dismessa in data 26 luglio I ricavi netti al 30 settembre 2007 sono pari a 1.973,9 milioni ed evidenziano un incremento di 266 milioni rispetto al 30 settembre 2006, attribuibile per 189,6 milioni alla variazione del perimetro con il consolidamento integrale del gruppo Recoletos, del gruppo Skirà e del gruppo Digicast. L incremento, a perimetro omogeneo, risulta pari a 76,4 milioni e riflette prevalentemente l incremento dei ricavi pubblicitari (44,9 milioni) e dei 7

8 ricavi editoriali diversi (39,6 milioni), solo in parte compensato da una flessione nei ricavi diffusionali (7,4 milioni). L incremento dei ricavi pubblicitari è complessivamente pari a 117,7 milioni (di cui Recoletos 70,6 milioni, Digicast 2 milioni), mentre a perimetro omogeneo, risulta pari a 44,9 milioni ed è sostanzialmente riconducibile all area Quotidiani Spagna, per il proseguire del positivo andamento della raccolta pubblicitaria di Unidad Editorial (22,5 milioni). Si segnala inoltre il positivo contributo del gruppo DADA in conseguenza della continua espansione delle proprie attività (8,2 milioni) e dell area Periodici in crescita di 5,4 milioni rispetto al medesimo periodo dell esercizio precedente, nonché dell area Quotidiani Italia in incremento di 5,3 milioni, rispetto ai primi nove mesi dell esercizio 2006, grazie soprattutto al Corriere della Sera, la cui raccolta pubblicitaria continua a mantenersi superiore alla crescita del mercato e infine il contributo di Blei concessionaria pubblicitaria su mezzi esteri (1,9 milioni). L incremento dei ricavi editoriali diversi pari a 77,7 milioni (di cui Recoletos 25,5 milioni, Digicast 12,3 milioni), evidenzia a perimetro omogeneo una crescita di 38,8 milioni, determinata principalmente dall espansione delle attività del gruppo DADA (25,5 milioni), nonché dalla crescita delle vendite dei diritti e servizi mobile dell area Quotidiani Italia (2 milioni) e da maggiori ricavi del comparto audiovisivi realizzati da Unidad Editorial (2,8 milioni). In incremento anche i ricavi per le manifestazioni sportive, nonché i ricavi per cessioni di diritti letterari dell area Libri, cui si aggiunge un incremento di 3,1 milioni, dovuto principalmente al nuovo criterio di classificazione del margine di distribuzione di editori terzi di Flammarion. Il positivo andamento dei ricavi diffusionali pari a 70,6 milioni è attribuibile per 67,4 milioni al consolidamento integrale dei ricavi del secondo e terzo trimestre del gruppo Recoletos e per 10,4 milioni ai ricavi dei primi nove mesi 2007 del gruppo Skirà. Si evidenzia inoltre una flessione di 27,2 milioni, conseguente alla diversa rappresentazione dei ricavi di distribuzione per editori terzi adottata dal gruppo Flammarion. Pertanto, a perimetro omogeneo e tenuto conto della variazione nei criteri di classificazione, i ricavi diffusionali presentano una crescita di 20 milioni. I principali eventi che hanno influenzato tale andamento sono: L incremento dei ricavi diffusionali dell area Libri pari a 24,5 milioni, che riflette il buon andamento delle vendite della Varia Italia (+14,5 milioni) e per 10,4 milioni maggiori ricavi di Flammarion (a criteri omogenei), grazie al successo riscosso in Francia dalle novità e dal rilancio dei best seller in formato tascabile. L incremento dei ricavi dei Collezionabili (14,7 milioni) dovuto principalmente, per 11,6 milioni, al buon andamento delle vendite all estero ed al maggior numero di lanci di nuove opere effettuati nei primi nove mesi dell esercizio 2007 rispetto al numero di lanci del medesimo periodo dell esercizio L incremento nei ricavi diffusionali del quotidiano spagnolo El Mundo per 8,8 milioni a conferma sia del positivo andamento delle copie diffuse, sia della sostanziale tenuta delle vendite di prodotti collaterali, pari a 42,7 milioni nei primi nove mesi del 2007, contro i 41,1 milioni del medesimo periodo dello scorso esercizio. La flessione nei ricavi diffusionali dell area Periodici pari a 10,8 milioni, attribuibile - in un contesto di mercato non favorevole al calo dei prodotti collaterali e delle diffusioni, in particolare dei periodici mensili. Il decremento dei ricavi diffusionali del segmento Quotidiani Italia, pari a 15,2 milioni, riconducibile per 13,8 milioni alla flessione nelle vendite di prodotti collaterali venduti in abbinata al Corriere della Sera, mentre si presentano sostanzialmente stabili i prodotti a marchio Gazzetta dello Sport. Per il residuo il decremento è attribuibile prevalentemente al calo del 3,1% delle copie medie giornaliere diffuse dal Corriere della Sera rispetto al dato dei primi nove mesi del 2006, mentre l andamento delle copie medie giornaliere della Gazzetta dello Sport presenta una flessione dello 0,5%, rispetto al dato del medesimo periodo del L EBITDA è pari a 218,5 milioni e registra un incremento di 55,1 milioni rispetto al medesimo periodo dell esercizio precedente. La variazione è principalmente attribuibile al consolidamento integrale a partire dal secondo trimestre 2007 del gruppo Recoletos (40,2 milioni) e del gruppo Digicast (4,5 milioni). A perimetro omogeneo l EBITDA evidenzia un incremento di 10,6 milioni, che deriva principalmente da: 8

9 Il positivo contributo di alcune aree del Gruppo per complessivi 9,8 milioni, quali in particolare Unidad Editorial, il gruppo DADA e l area Periodici. Tali andamenti sono solo in parte compensati dalla flessione dell EBITDA evidenziata dall area Quotidiani Italia. La rilevazione di oneri di natura non ricorrente per le stock options, assegnate l 11 novembre 2005, e rinunciate dai beneficiari stessi (4,4 milioni). Il venir meno rispetto ai primi nove mesi del 2006 dei proventi non ricorrenti relativi ai contributi statali sull acquisto della carta pari a 6,8 milioni, nonché degli oneri non ricorrenti per 11,7 milioni principalmente relativi all avvicendamento dell Amministratore Delegato e di alcuni manager del Gruppo. La rilevazione di proventi non ricorrenti (2,3 milioni) determinati dall adozione di diverse modalità di calcolo attuariale del trattamento di fine rapporto in coerenza con le indicazioni dello IAS 19, in conseguenza delle innovazioni introdotte dalla normativa relativamente alla destinazione del TFR. Lo stanziamento di 2 milioni a fronte di oneri non ricorrenti correlati al costo del lavoro. Il risultato operativo, pari a 151,5 milioni, presenta un incremento di 23,6 milioni rispetto al 30 settembre 2006 e, oltre a riflettere gli andamenti sopra evidenziati, sconta maggiori ammortamenti e svalutazioni per 31,5 milioni, dovuti per 22,6 milioni a maggiori ammortamenti di immobilizzazioni immateriali, relativi in particolare ai goodwill di Recoletos, DADA e Segesta attribuiti ai beni immateriali (10,2 milioni), nonché maggiori ammortamenti correlati agli acquisti di licenze d uso di software applicativi effettuate dalle Funzioni Corporate (4,1 milioni) e dal gruppo Flammarion (1,4 milioni), nonchè agli ammortamenti dei diritti televisivi relativi al gruppo Digicast (4,2 milioni). L incremento degli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali pari a 8,9 milioni, è principalmente attribuibile ai maggiori ammortamenti (3 milioni) derivanti dalla variazione della vita utile degli impianti produttivi della Gazzetta dello Sport, a seguito dell avvio del progetto full color della stessa, nonché a maggiori ammortamenti effettuati nell area Quotidiani Spagna (4,2 milioni), anche in conseguenza del variare del perimetro di consolidamento. Di seguito si riepilogano ricavi e margini di risultato per aree di attività, illustrati nella sezione Andamento economico dei settori di attività, cui si rinvia per un commento più esteso. (in milioni di euro) RICAVI Progressivo al 30/09/07 Progressivo al 30/09/06 % sui % sui % sui RICAVI EBITDA ricavi EBIT ricavi EBITDA ricavi EBIT Quotidiani Italia 546,1 84,0 15% 69,1 13% 546,5 94,4 17% 82,5 15% Quotidiani Spagna (1) 433,3 80,5 19% 57,5 13% 235,8 31,4 13% 24,0 10% Libri (2) 537,4 28,3 5% 22, ,8 29,0 6% 25,7 0 Periodici 236,8 10,0 4% 9,1 4% 240,4 9,6 4% 9,0 4% Pubblicità 447,6 5,2 1% 5,1 1% 425,2 4,9 1% 4,8 1% DADA 115,1 15,2 13% 10,6 9% 80,1 10,3 13% 7,6 9% Attività televisive (3) 14,3 4,5 32% 0,3 0,0 Funzioni Corporate 48,5 (9,2) n.a (22,9) n.a 51,1 (16,3) n.a (25,7) n.a Diverse ed elisioni (405,1) 0% 0,0 0% (381,0) 0% 0% Consolidato 1.973,9 218,5 11% 151,5 8% 1.707,9 163,4 10% 127,9 7% Attività destinate alla dismissione e dismesse (Play Radio) (4) 1,7 (6,6) (7,4) 3,4 (7,4) (9,8) Diverse ed elisioni (0,6) (2,6) Totale 1.975,0 (6,6) (7,4) 1.708,7 156,0 118,1 % sui ricavi (1) A seguito dell acquisizione del gruppo Recoletos i valori relativi a Quotidiani Spagna hanno superato i limiti di materialità indicati dallo IAS14 e pertanto Quotidiani Spagna si configura come un segmento di attività autonomo. (2) Nel primi nove mesi dell esercizio 2006 i ricavi del gruppo Flammarion includevano 27,2 milioni di ricavi di editori terzi comprensivi di un margine per il servizio di distribuzione reso pari a 2,7 milioni. Al 30 settembre 2007 i ricavi comprendono solo il margine sulla attività di distribuzione. L adozione di questa diversa modalità di esposizione influenza la flessione dei ricavi del gruppo Flammarion dei primi nove mesi dell esercizio 2007 rispetto all analogo periodo dell esercizio 2006 per 24,5 milioni. (3) Si riferisce al gruppo Digicast acquisito il 2 aprile (4) Play Radio è stata riclassificata tra le Attività destinate alla dismissione, mentre l attività di AGR è stata classificata nelle Funzioni Corporate e CNR è stata classificata nella Pubblicità. Gli oneri finanziari netti ammontano a 22,5 milioni e si confrontano con proventi netti al 30 settembre 2006 pari a 5,6 milioni. La variazione, pari a 28 milioni, è originata da maggiori interessi passivi su finanziamenti per 20,2 milioni, correlati all indebitamento resosi necessario per finanziare l acquisizione del gruppo 9

10 Recoletos ed in misura minore da maggiori interessi sui debiti finanziari da leasing per 2,2 milioni, in coerenza con il progredire degli investimenti sostenuti nell ambito dei progetti full color per la stampa dei quotidiani. Al 30 settembre 2006 si rilevavano proventi originati dal parziale disinvestimento delle quote dei fondi Hedge in essere presso Duemme SGR (5 milioni) e dalla valutazione a fair value delle quote residue degli stessi (1,8 milioni). I proventi netti da attività e passività finanziarie al 30 settembre 2007 sono pari a 60,3 milioni e consistono nelle plusvalenze realizzate mediante la cessione delle azioni in Intesa Sanpaolo, per 51,8 milioni, oltre ad oneri finanziari correlati per 1,7 milioni e la cessione della partecipazione in 3 Italia (1,8 milioni). Comprendono inoltre i dividendi distribuiti da Intesa Sanpaolo pari a 11,2 milioni, Poligrafici Editoriale (0,3 milioni) e Raisat (0,1 milioni), nonché la svalutazione della partecipazione in Poligrafici Editoriale per 2,6 milioni, effettuata per allinearne il valore di carico al fair value. Al 30 settembre 2006 si rilevavano proventi netti per 41,8 milioni, costituiti prevalentemente dalle plusvalenze realizzate per la cessione di partecipazioni non strategiche (35,4 milioni), da dividendi percepiti per complessivi 10,1 milioni e da oneri per svalutazioni di partecipazioni per 3,7 milioni. I proventi netti da partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto risultano pari a 1,7 milioni e si confrontano con oneri netti di 2,1 milioni relativi ai primi nove mesi dell esercizio Sono attribuibili ai risultati positivi conseguiti nei primi nove mesi dell esercizio 2007 dalle partecipate collegate e dalle joint venture. In particolare si evidenzia il contributo positivo di IGPDecaux pari a 0,7 milioni (negativo per 1,9 milioni al 30 settembre 2006), di M-Dis per 0,5 milioni (1,5 milioni al 30 settembre 2006), di RBA Fabbri France per 0,3 milioni (negativo per 1 milione al 30 settembre 2006). Le imposte sul reddito risultano pari a 20,2 milioni contro i 33 milioni rilevati al 30 settembre 2006, in conseguenza sostanzialmente della maggiore incidenza della fiscalità anticipata, intervenuta a seguito dell acquisizione del gruppo Recoletos. Le imposte sul reddito sono determinate in base alla normativa vigente nei diversi paesi e calcolate come se i primi nove mesi del 2007 costituissero periodo autonomo d imposta. Il risultato delle Attività destinate alla dismissione e dismesse riflette la plusvalenza realizzata con il conferimento della controllata RCS Broadcast a Gruppo Finelco (14,3 milioni), il relativo effetto fiscale negativo per 0,6 milioni e la perdita maturata fino alla data del conferimento pari a 7,1 milioni (6,8 milioni al 30 settembre 2006). Per effetto dei fenomeni descritti il risultato netto si incrementa di 40 milioni rispetto al risultato netto dei primi nove mesi dell esercizio

11 Ripartizione numero medio dei dipendenti per area geografica Il numero medio dei dipendenti al 30 settembre 2007 risulta pari a unità, nei primi nove mesi dello scorso esercizio era pari a L incremento di unità è prevalentemente attribuibile al gruppo Unidad Editorial ( unità) anche a seguito dell acquisizione del gruppo Recoletos, nonchè al gruppo DADA (+149 unità), in conseguenza della continua espansione delle attività soprattutto in ambito internazionale. Inoltre nel secondo trimestre 2007 è stato acquisito il gruppo Digicast (+42 unità) e sono state avviate attività in alcune società minori nell area Quotidiani Italia (+44 unità), mentre il gruppo Skirà presente dall inizio dell esercizio 2007 ha contribuito ad incrementare l organico medio di 35 unità. Al netto di tali variazioni si rileva un decremento complessivo di 9 unità. Di seguito la ripartizione del numero medio dei dipendenti per area geografica: Italia Spagna Francia Altri paesi Totale 30 settembre 30 settembre 30 settembre 30 settembre 30 settembre Quotidiani Italia Quotidiani Spagna Libri Periodici Pubblicità (1) Dada Attività Televisive Funzioni Corporate (1) Totale consolidato Attività destinate alla dismissione e dismesse (Play Radio) (1) Totale (1) Nelle attività destinate alla dismissione sono stati classificati gli organici medi del ramo d azienda PlayRadio rilevati fino alla data di conferimento di RCS Broadcast;gli organici medi di AGR sono stati classificati nelle Funzioni Corporate e quelli relativi a CNR nel segmento Pubblicità. 11

12 Stato patrimoniale consolidato riclassificato (in milioni di euro) 30 settembre 2007 % 31 dicembre 2006 % Immobilizzazioni Immateriali 1.716,0 71,0 482,8 39,1 Immobilizzazioni Materiali 460,5 19,0 370,0 30,0 Immobilizzazioni Finanziarie 323,0 13,4 397,2 32,2 Attivo Immobilizzato Netto 2.499,5 103, ,0 101,3 Rimanenze 171,9 7,1 162,1 13,1 Crediti commerciali 767,4 31,7 680,8 55,2 Debiti commerciali (636,7) (26,3) (620,8) (50,3) Altre attività/passività (26,4) (1,1) 10,9 0,9 Capitale d'esercizio 276,2 11,4 233,0 18,9 Fondi per rischi e oneri e per imposte differite (258,4) (10,7) (144,6) (11,7) Fondi per benefici ai dipendenti (99,6) (4,1) (104,1) (8,4) Capitale Investito Netto 2.417,7 100, ,3 100,0 Patrimonio netto 1.341,0 55, ,1 100,5 Debiti finanziari a medio lungo termine 776,1 32,1 260,5 21,1 Debiti finanziari a breve termine 396,3 16,4 61,1 4,9 Disponibilità e crediti finanziari a breve termine (95,7) (4,0) (327,3) (26,5) Indebitamento finanziario netto (disponibilità) 1.076,6 44,5 (5,7) (0,5) Totale fonti di finanziamento 2.417,7 100, ,3 100,0 Il capitale investito netto, pari a 2.417,7 milioni, presenta un incremento di 1.183,4 milioni rispetto al 31 dicembre L andamento è sostanzialmente originato dall ingresso nel perimetro di consolidamento del gruppo Recoletos ed in misura inferiore dal consolidamento integrale del gruppo Digicast e di Namesco, acquisita dal gruppo DADA nel mese di luglio Inoltre, si è perfezionata l operazione di conferimento a Gruppo Finelco della partecipazione in RCS Broadcast, consolidata integralmente al 31 dicembre L indebitamento finanziario netto si attesta a 1.076,6 milioni, rispetto ad una posizione finanziaria positiva per 5,7 milioni alla fine del Gli assorbimenti di cassa sono generati dagli investimenti effettuati, dove si evidenzia principalmente l acquisizione del gruppo Recoletos (1.124,1 milioni), l acquisizione di Namesco da parte del gruppo DADA (36,4 milioni), l acquisizione del 49% di Blei (25,2 milioni), l acquisizione di una quota pari al 12,86% del capitale sociale del Gruppo Finelco (ante l aumento di capitale generatosi con il conferimento di RCS Broadcast) al prezzo di 20,8 milioni, di Digicast (15,6 milioni), l acquisto di una ulteriore quota di possesso nel gruppo DADA (10,8 milioni) e di Mach 2 (3,2 milioni). Gli investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali pagati nei primi nove mesi dell esercizio 2007 sono pari a 83,6 milioni (51,3 milioni nei primi nove mesi dell esercizio 2006). Inoltre sono stati pagati dividendi agli azionisti per 22,9 milioni e ai soci di minoranza di società controllate per 3,3 milioni, nonché rimborsate quote di capitale per 2 milioni a terzi. L incremento dell indebitamento finanziario così originato, è stato in parte compensato dalla liquidità generata dalla gestione operativa, dalla cessione delle azioni in 3 Italia (16,8 milioni) e in Intesa San Paolo (160 milioni), nonché dai dividendi incassati per complessivi 14,2 milioni, di cui 1,9 milioni di dividendi ricevuti da M-dis società valutata a patrimonio netto. 12

13 Di seguito si riepilogano i principali flussi di cassa: (in milioni di euro) 30/09/07 30/09/06 A) Disponibilità liquide ed equivalenti generate (assorbite) dalla gestione operativa 108,8 66,0 B) Disponibilità liquide ed equivalenti generate (assorbite) dalla gestione di investimento (1.134,9) 31,1 C) Disponibilità liquide ed equivalenti generate (assorbite) dalla gestione finanziaria 801,2 (11,3) Incremento (decremento) netto delle disponibilità liquide ed equivalenti (A+B+C) (225,0) 85,8 Disponibilità liquide ed equivalenti all'inizio del periodo 251,6 119,8 Disponibilità liquide ed equivalenti alla fine del periodo 26,6 205,6 Incremento (decremento) del periodo (225,0) 85,8 Le principali variazioni sono commentate più ampiamente nelle note illustrative specifiche. 13

14 ANDAMENTO ECONOMICO DEI SETTORI DI ATTIVITA 14

15 QUOTIDIANI ITALIA Profilo del Settore Il Settore Quotidiani Italia comprende l attività di edizione, produzione e commercializzazione dei prodotti editoriali relativi alle testate Corriere della Sera, Gazzetta dello Sport e City. Il Corriere della Sera è la testata di informazione generale leader a livello nazionale e comprende un articolato ed integrato sistema di mezzi di informazione su carta e digitali che includono il quotidiano nazionale, un network di testate locali, dorsi e supplementi tematici e di servizio, nonché il sito web corriere.it. La Gazzetta dello Sport è la testata leader nell informazione sportiva e si articola su un integrato sistema di mezzi di informazione, che includono il quotidiano nazionale, edizioni locali, dorsi e supplementi tematici e il sito web gazzetta.it. City è un quotidiano free press con diffusione nazionale e con edizioni locali nelle principali città italiane. Al Settore fanno capo inoltre RCS Sport - che organizza e gestisce il Giro d Italia, altre corse ciclistiche e manifestazioni sportive - e RCS Digital che gestisce lo sviluppo delle testate sui media digitali. I principali dati economici (In milioni di euro) 3 trimestre trimestre 2006 Variazione % Progressivo al 30/09/07 Progressivo al 30/09/06 Variazione % Ricavi editoriali (1) 93,5 105,2 (11,1) 291,9 307,1 (4,9) Ricavi pubblicitari 61,1 57,8 5,7 233,6 221,8 5,3 Ricavi editoriali diversi 1,8 2,4 (25,0) 20,6 17,6 17,0 Totale ricavi vendite e prestazioni 156,4 165,4 (5,4) 546,1 546,5 (0,1) (1) di cui prodotti collaterali: 27,9 34,1 112,4 126,2 3 trimestre 3 trimestre Progressivo al Progressivo al Variazione % 30/09/07 30/09/06 Variazione % EBITDA 16,4 17,2 (4,7) 84,0 94,4 (11,0) Andamento del Mercato Il mercato dei quotidiani in Italia presenta nel periodo in esame un andamento delle diffusioni complessivamente stabile sugli stessi livelli dell analogo periodo del In particolare, i quotidiani nazionali registrano un andamento negativo (-1%), i quotidiani economici crescono dello 0,4% e i quotidiani sportivi evidenziano un incremento dello 0,3%, particolarmente positivo se si considera che il confronto con l anno precedente risente di un calendario ricco di eventi sportivi, tra cui i Campionati Mondiali di Calcio a giugno Il mercato della free press a partire dall inizio del 2007 viene monitorato attraverso le pubblicazioni Audipress, le cui rilevazioni hanno preso avvio nell autunno del I lettori complessivi di questo segmento si attestano a 5,3 milioni. Per quanto concerne il mercato pubblicitario, il segmento dei quotidiani a pagamento nei primi otto mesi dell anno ha registrato una crescita del 3,3% rispetto allo stesso periodo dell anno scorso; è risultata in progressione sia la pubblicità commerciale locale (+4,4%) che quella nazionale (+2,7%). Continua la positiva dinamica del mezzo Internet, che è cresciuto del 42,9%. 15

16 Andamento della gestione Le diffusioni del Corriere della Sera si sono attestate su una media giornaliera di copie, in calo del 3,1% rispetto al pari periodo dell anno scorso. La Gazzetta dello Sport ha registrato nel periodo in esame una diffusione media giornaliera di copie, in calo dello 0,5% rispetto al pari periodo del 2006, quando però si erano registrate le vendite record in occasione della vittoria ai Campionati Mondiali di Calcio. L andamento dei prodotti collaterali venduti in abbinata ai due quotidiani ha registrato una cifra d affari complessivamente inferiore ai corrispondenti mesi del 2006; sono risultati sostanzialmente in linea i ricavi dei prodotti a marchio Gazzetta dello Sport, mentre hanno evidenziato un calo quelli del Corriere della Sera. Tra le opere lanciate quest anno si ricordano le Guide di Dove, i CD di Celentano, le opere per ragazzi Winx e Gormiti, il corso Computer & Web tra le opere a marchio Corriere; i DVD sulla storia di Maradona, i videogiochi della serie Maxima e il Corso di Inglese tra le opere a marchio Gazzetta. In abbinata con entrambe le testate ha inoltre riscosso particolare successo la raccolta di fumetti di Spider-man. Come conseguenza degli andamenti sopra descritti, i ricavi editoriali dei primi nove mesi dell anno registrano un calo del 4,9% rispetto all analogo periodo del I ricavi pubblicitari risultano in progressione del 5,3% rispetto ai primi nove mesi del 2006, superiore alla crescita del mercato (+3,3%). Per il sistema Corriere della Sera (includendo supplementi, edizioni locali ed Internet) la raccolta netta cresce del 4,8%, mentre per il sistema Gazzetta dello Sport i ricavi pubblicitari netti crescono dell 1,6%. Si conferma la crescita dei ricavi pubblicitari di City (oltre il 23%), grazie allo sviluppo della pubblicità commerciale nazionale, oltre al buon andamento della pubblicità locale. Particolarmente significativa è risultata anche la crescita del comparto On-line grazie al continuo sviluppo di nuove offerte commerciali ed al costante investimento nel rinnovo dei siti Internet. Il gradimento da parte del pubblico è testimoniato dai dati di traffico e di audience, che sono in progressivo aumento; a settembre si registra rispetto all analogo periodo del 2006, una crescita dei lettori medi di corriere.it del 43% e di gazzetta.it del 54%. Il sito corriere.it ha raggiunto, nel mese di settembre, i 322 milioni di pagine viste, con 39 milioni di visite e 8,8 milioni di utenti unici. Il sito gazzetta.it, che conferma la propria leadership tra i siti di informazione sportiva, ha raggiunto, nel corso del mese di settembre, i 237,5 milioni di pagine viste, con 30,6 milioni di visite e 5,7 milioni di utenti unici. Anche i servizi Mobile VAS mantengono un trend significativo in crescita con oltre 276 mila abbonati attivi paganti, che rappresentano una crescita del 98% rispetto al L EBITDA, pari a 84,0 milioni, risulta in contrazione rispetto all analogo periodo dell esercizio precedente. Tale risultato sconta gli oneri per il lancio del Corriere di Bologna, in edicola da fine gennaio, il calo del contributo dei prodotti collaterali a causa della progressiva, ancorché in parte prevista, saturazione del mercato, nonché il venir meno del contributo statale sull acquisto carta che nel 2006 era pari a 3,6 milioni. L andamento della gestione nel terzo trimestre 2007 evidenzia un trend analogo a quello già commentato per i dati progressivi al 30 settembre. In particolare, i ricavi editoriali hanno registrato una flessione dell 11% rispetto al 2006, determinata dal minor fatturato derivante dai prodotti collaterali e dalla già citata performance record di Gazzetta, in occasione dei Campionati Mondiali di Calcio. La raccolta pubblicitaria ha realizzato nel trimestre una progressione del 5,7%, superiore all incremento complessivo dei nove mesi (pari al 5,3%), come effetto della maggiore raccolta pubblicitaria sulla testata Corriere della Sera e del maggior contributo pubblicitario indirizzato agli eventi sportivi di RCS Sport. L EBITDA del terzo trimestre dell anno ammonta a 16,4 milioni, in calo del 4,7% rispetto al La flessione è attribuibile principalmente al minor contributo dei prodotti collaterali, solo parzialmente compensato dalla maggiore raccolta pubblicitaria. 16

17 QUOTIDIANI SPAGNA Profilo del Settore Unidad Editorial opera sul mercato spagnolo nella stampa quotidiana e periodica, nell editoria libraria, nella produzione di formati audiovisivi e di contenuti digitali per il web. La società edita El Mundo del Siglo XXI, secondo quotidiano nazionale per diffusione e testate periodiche specializzate (Arte, Historia, Siete Leguas e OKS); è leader in Internet con il sito informativo elmundo.es; è presente nell editoria libraria con le case editrici La Esfera de los Libros e A Esfera dos Livros (Portugal) e nella produzione di programmi d informazione e intrattenimento per la televisione con la casa di produzione El Mundo TV. Nel mese di aprile 2007 Unidad Editorial ha acquisito Recoletos Grupo de Comunicacion, capogruppo dell omonimo gruppo editoriale, tra i principali operatori nel settore dell editoria, attivo nei comparti della carta stampata, della radiofonia e dell editoria su Internet, oltre che concessionario di licenze per la televisione digitale in Spagna. Il gruppo Recoletos é leader nell informazione sportiva e economica attraverso i quotidiani Marca e Expansión e le relative pagine web, marca.com e expansion.com. É presente inoltre nel mercato dei periodici con il femminile Telva e alcune riviste specializzate (Marca Motor, NBA, Actualidad Económica, XBOX e Golf Digest) e nel settore radiofonico come editore di Radio Marca, emittente digitale collegata al quotidiano sportivo Marca, tra le principali emittenti radiofoniche digitali spagnole. L acquisizione di Recoletos ha permesso inoltre ad Unidad Editorial di portare la propria partecipazione nella società Veo TV, già pari al 27,675%, al 55,36%. La società è titolare della licenza di un multiplex per la trasmissione televisiva digitale. Nel corso del secondo trimestre del 2007, Unidad Editorial ha avviato un articolato piano di integrazione delle due realtà aziendali, al fine di raggiungere una completa integrazione dei due gruppi sia sotto il profilo societario, sia sotto il profilo organizzativo, per massimizzare le sinergie relative all attività operativa. A decorrere dal 1 settembre ha avuto efficacia la fusione per incorporazione di Recoletos Grupo de comunicacion (e altre società controllate totalitariamente da quest ultima) in Unidad Editorial. I principali dati economici (In milioni di euro) 3 trimestre trimestre 2006 Variazione % Progressivo al 30/09/07 Progressivo al 30/09/06 Variazione % Ricavi editoriali (1) 76,2 36,7 n.s. 196,6 120,4 n.s. di cui gruppo Recoletos 36,5 67,4 Ricavi pubblicitari 53,5 26,1 n.s. 192,2 99,1 n.s. di cui gruppo Recoletos 25,1 70,6 Ricavi editoriali diversi 17,3 5,7 n.s. 44,5 16,3 n.s. di cui gruppo Recoletos 10,7 25,5 Totale ricavi vendite e prestazioni 147,0 68,5 n.s. 433,3 235,8 n.s. di cui gruppo Recoletos 72,4 0,0 163,5 0,0 3 trimestre trimestre 2006 Variazione % Progressivo al 30/09/07 Progressivo al 30/09/06 Variazione % EBITDA 19,4 2,9 n.s. 80,5 31,4 n.s. di cui gruppo Recoletos 15,4 40,2 (1) di cui prodotti collaterali: 15,6 11,3 48,1 41,1 17

18 Andamento del Mercato Nei primi nove mesi del 2007 il mercato dei quotidiani spagnoli di informazione generale è cresciuto del 2,8% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. El Mundo registra una crescita delle vendite raggiungendo circa copie con un incremento dell 1,4%. Nelle vendite in edicola El Mundo cresce dell 1,6%, in linea con l andamento del mercato (+1,5%). Sul segmento dei quotidiani sportivi, che registra una crescita del 4% nei primi nove mesi dell anno, Marca raggiunge una diffusione di circa copie, registrando una crescita del 4,7%. Il mercato dei quotidiani economici registra nel corso del 2007 l ingresso di una nuova testata, l Economista, che spiega l incremento del 10,4% registrato in questa parte dell anno. Expansión ha registrato un andamento stabile delle diffusioni, pari a circa copie, con una crescita dell 1,1% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. Andamento della gestione Durante i primi nove mesi dell anno il settore Quotidiani Spagna ha registrato importanti risultati in tutti i segmenti in cui opera. Sia le diffusioni delle principali testate che la raccolta pubblicitaria sui principali media gestiti sono risultati superiori all andamento del mercato. Solo il business dei collaterali continua a mostrare segni di difficoltà, in conseguenza della progressiva saturazione del mercato. La positiva evoluzione dei ricavi pubblicitari, in crescita a livello consolidato del 93,9% e del 22,7% a perimetro omogeneo, riguarda tutti i mezzi del gruppo. Nel comparto quotidiani i ricavi, a perimetro omogeneo, crescono del 17,5%, con El Mundo, che registra una crescita del 17,6%. Expansion cresce del 14,6% e Marca, che lo scorso anno beneficiava della presenza di importanti eventi sportivi, segna un calo pari al 7,9%. La componente web fa registrare tassi di incremento del 60,8% rispetto al pari periodo del 2006, grazie alla performance molto positiva di elmundo.es. Per quanto attiene le riviste, si segnalano i risultati particolarmente positivi della raccolta dei supplementi de El Mundo, Magazine e Yo Dona, oltre che il positivo andamento di Telva. Relativamente alle diffusioni nei primi nove mesi dell anno El Mundo ha registrato una diffusione media giornaliera di copie in crescita dell 1,4% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. Il quotidiano si conferma così secondo quotidiano nazionale, con un trend di crescita in un mercato dei quotidiani sopra le copie vendute, che segna nello stesso periodo un incremento del 2,8%. Magazine, ha fatto registrare livelli di venduto in crescita dell 1,7% rispetto al pari periodo dello scorso anno, attestandosi ad un venduto di circa copie medie. E risultata positiva la dinamica delle diffusioni del primo quotidiano sportivo Marca, che grazie alla nuova gestione ha iniziato a registrare diffusioni crescenti riconquistando la posizione di leadership. La media giornaliera delle diffusioni di Marca si é attestata a circa copie, con un incremento pari a copie rispetto al pari periodo dello scorso anno (+4,7%). L attività relativa ai prodotti collaterali ha registrato nel corso dell anno progressive difficoltà, a causa della crescente offerta sul mercato, unitamente all incremento del numero di lanci, riducendone l efficacia e la redditività. Il segmento dei periodici ha fatto registrare andamenti diffusionali in linea con quelli registrati lo scorso anno, in particolare Telva, la testata più importante del portafoglio, ha fatto registrare diffusioni medie pari a copie. Elmundo.es conferma la propria leadership tra i siti informativi in spagnolo, sia a livello nazionale sia su scala mondiale. Nel mese di settembre le pagine viste hanno raggiunto i 311,6 milioni, i visitatori sono stati 48,8 milioni e gli utenti unici 10 milioni. Marca.com con 6,3 milioni di utenti unici, si conferma primo sito spagnolo di news riguardanti lo sport. Le pagine viste hanno raggiunto in settembre 408,6 milioni, i visitatori sono stati 65,7 milioni. Nel corso del mese di settembre é stato portato sul web il nuovo sito del mensile femminile Telva. Per quanto concerne il comparto Audiovisivi é proseguito nei primi nove mesi dell anno il trend di crescita sia di ricavi, che di risultati rispetto al settembre Il numero di programmi realizzati é passato da 461 a 883, cosí come le ore di emissione che sono passate da 504 a 874. Positiva é stata anche l attività libraria sia in Spagna che in Portogallo. Nei primi nove mesi del 2007 Esfera ha pubblicato 78 nuovi titoli in Spagna e 33 in Portogallo. In particolare in Spagna spicca il forte successo di vendite riscontrato da Gesú di Nazaret, primo libro pubblicato da Papa Benedetto XVI, che continua a registrare 18