RELAZIONE TRIMESTRALE. Primo trimestre 2004 FINMECCANICA

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1 RELAZIONE TRIMESTRALE Primo trimestre 2004 FINMECCANICA

2 INDICE RELAZIONE SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE AL 31 MARZO 2004 OSSERVAZIONI DEGLI AMMINISTRATORI 1 PRINCIPALI EVENTI INTERVENUTI NEL CORSO DEL TRIMESTRE E SUCCESSIVAMENTE ALLA SUA CONCLUSIONE 5 EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE 9 ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICO PATRIMONIALE DEL GRUPPO 10 L ANDAMENTO DEI SETTORI AERONAUTICA 25 ELICOTTERI 29 SPAZIO 32 ELETTRONICA PER LA DIFESA 35 SISTEMI DI DIFESA 38 TRASPORTI 40 ENERGIA, INFORMATION TECHNOLOGY e ATTIVITA DIVERSE 42 - ENERGIA 43 - INFORMATION TECHNOLOGY 45 STMICROELECTRONICS 47

3 Gruppo Finmeccanica Relazione sull andamento della gestione al 31 marzo 2004 Osservazioni degli Amministratori Lo scenario che ha caratterizzato il primo trimestre 2004 non è stato sostanzialmente dissimile da quello che ha caratterizzato gli ultimi mesi del Al protrarsi di una situazione geopolitica incerta a livello internazionale, si è accompagnata una ancora instabile ripresa delle principali economie mondiali, soprattutto con riferimento ai paesi europei, che non sembrano aver ancora agganciato l iniziale risalita dell economia statunitense. Nell ambito di un contesto non facile i risultati consolidati del primo trimestre 2004 del gruppo Finmeccanica - i quali, com è noto, sono limitatamente rappresentativi dell andamento dell intero esercizio poiché è nel secondo semestre che si concentra più della metà dell attività - mostrano una crescita del valore della produzione pur in presenza di una flessione dei risultati reddituali rispetto al medesimo periodo dell esercizio 2003; ciò non di meno essi appaiono migliori delle previsioni elaborate e consentono - prima facie - di confermare le indicazioni fornite in merito all andamento complessivo dell esercizio in corso. mil. 1 Trimestre Trimestre 2003 (*) Settori Valore della EBITDA EBITA EBIT Valore della EBITDA EBITA EBIT Produzione Produzione Aeronautica (3) (5) Elicotteri Spazio (8) (10) Elettronica per la Difesa Sistemi di Difesa Trasporti Energia I.T. e Attività Diverse 265 (8) (17) (18) Elisioni (52) (37) (*) valori riclassificati per omogeneità di confronto

4 Pur non essendo i dati dei due trimestri del tutto comparabili (in particolare per l ingresso nel perimetro di consolidamento del gruppo OTE e della società Aermacchi non presenti nel primo trimestre 2003), si osserva che il valore della produzione è cresciuto del 6,7% tra i primi trimestri 2003 e 2004, mentre il risultato operativo ante ammortamenti dell avviamento (EBITA) è risultato a marzo 2004 di mil. 36, rispetto a mil. 73 del primo trimestre dell esercizio 2003 che conteneva l effetto della revisione dei rapporti creditori/debitori concordata tra il gruppo Elsacom e la società Globastar LP per circa mil.12. A perimetro omogeneo il minor EBITA rappresenta il combinato disposto del netto miglioramento della redditività di alcune attività quali l Elettronica per la Difesa ed i Sistemi di Difesa, della prevista flessione del settore Elicotteri - dovuta prevalentemente al temporaneo differente mix di programmi in lavorazione, dove la prevalenza è rappresentata da quelli acquisiti in condizioni di mercato molto competitive rispetto ai programmi in portafoglio - e della delicata situazione dell Aeronautica, che continua a risentire della difficile congiuntura del mercato civile, aggravata dalle difficoltà di alcune commesse militari ed in particolare del rallentamento del programma EFA, dovuto a slittamenti nella definizione dei contenuti della seconda tranche di sviluppo. Quanto sopra si riflette in una diminuzione del rapporto tra EBITA e valore della produzione del Gruppo, che è pari a 1,8% al 31 marzo 2004 rispetto al 3,9% del primo trimestre Tale contrazione, tenuto conto dei maggiori ammortamenti dell avviamento dovuti alle acquisizioni di Aermacchi ed OTE, si riflette in una flessione del rapporto tra risultato operativo (EBIT) e il valore della produzione dal 2,9% allo 0,7%. L andamento industriale del primo trimestre 2004 rispetto al medesimo periodo dell anno precedente si riflette in un relativo appesantimento della gestione finanziaria. Nel primo trimestre 2004 si è evidenziato un fabbisogno pari a mil. 426, sensibilmente inferiore a quanto previsto, ma in crescita rispetto agli mil. 97 del primo trimestre 2003, mentre la realizzazione di mil. 2 di proventi netti di cambi, sostanzialmente allineati al primo 2

5 trimestre 2003, rappresenta il prodotto della continua attenta gestione dei rischi di cambio avviata da Finmeccanica nel Il peggioramento dei risultati è prevalentemente dovuto anche alla necessità di iscrivere, in alcune società del Gruppo, oneri netti per esodi, il cui valore complessivo si attesta a circa mil. 5; mentre gli oneri tributari, in prevalenza attribuibili all IRAP, sono risultati di circa mil. 11 inferiori rispetto al primo trimestre 2003 in quanto recepiscono, tra l altro, l abbattimento dell IRES quale effetto di un preliminare consolidato fiscale. Il conto economico recepisce i risultati pro quota delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto: STMicroelectronics Holding NV (STM) che presenta un utile di periodo di mil. 11, sostanzialmente in linea con il primo trimestre 2003 ed Aero Invest 1 SA (società controllante della Avio S.p.A.) con una perdita di mil. 9 sostanzialmente collegata alla struttura finanziaria dell acquisizione. Si ricorda che Aero Invest 1 SA è stata acquisita il 30 settembre 2003 e non era quindi rilevata nel primo trimestre La limitata contribuzione industriale, il minor apporto della gestione finanziaria, conseguenza del più elevato fabbisogno finanziario, la flessione dei risultati delle partecipazioni non consolidate come sopra illustrato e l impossibilità di comprimere l IRAP, in quanto determinata sul valore della produzione netta, determinano una perdita di periodo di mil. 35 contro un utile di mil 14 del primo trimestre Se si escludono i risultati di STM e Aero Invest 1 la perdita di periodo è pari ad mil. 36 contro un sostanziale pareggio al 31 Marzo L indebitamento finanziario netto al 31 marzo 2004 è pari a mil. 682, notevolmente inferiore alle aspettative, per i miglioramenti diffusi su tutte le componenti del Gruppo ottenuti anche grazie al costante controllo dei fabbisogni dei settori ed ad una articolata attività nei confronti dei clienti e dei fornitori. Il fabbisogno del primo trimestre 2004 di mil. 426 può essere paragonato a quello del primo trimestre 2003 di mil. 97 solo se si considera che, questo ultimo, beneficiava di 3

6 circa mil. 300 di anticipazioni di incassi non ricorrenti specialmente nei settori Energia, Elettronica per la Difesa ed Aeronautica. Si tratta tuttavia di un indebitamento, considerandone anche la stagionalità, il cui rapporto, sia rispetto al patrimonio netto che agli indicatori reddituali (indici della capacità di rimborso), soddisfa tutti i parametri prudenziali di solidità finanziaria applicati da Finmeccanica. La situazione patrimoniale consolidata del primo trimestre 2004, in conseguenza a quanto già esposto circa l indebitamento finanziario netto, vede una crescita del capitale investito, rispetto a quello dell esercizio precedente, esclusivamente attribuibile alla componente del capitale circolante. La solidità della situazione patrimoniale è comunque confermata dal mantenimento di un buon livello della redditività del capitale investito la quale (ancorché ridottasi dal 21,9% del primo trimestre del 2003 al 16,8% dei primi tre mesi del 2004) resta largamente superiore al costo medio ponderato del capitale del Gruppo, nonché dalla continuità dell indice di patrimonializzazione (patrimonio netto su capitale investito netto) pari al 83% nel primo trimestre 2004 contro il 90% del Per ciò che concerne la politica commerciale si rileva come l acquisizione di ordini nel primo trimestre 2004 di mil risulti leggermente inferiore a quella al 31 marzo 2003 che ammontava a mil I principali ordini acquisiti nel periodo sono riferibili per circa il 50% ad acquisizioni connesse al mercato militare e per circa il 20% ad attività di customer support. Il portafoglio ordini, al netto dei lavori in corso e quindi rappresentativo delle attività ancora da sviluppare, ammonta a mil rispetto a mil del e a mil al e risulta in linea con le attese. L organico iscritto al è pari a unità rispetto alle del e alle del

7 Principali eventi intervenuti nel corso del trimestre e successivamente alla sua conclusione Nel corso dei primi mesi del 2004 sono proseguite le attività sviluppate nel corso dell esercizio precedente e commentate in sede di redazione del Bilancio In particolare: In seguito al Memorandum of Agreement siglato il 16 giugno 2003 tra Alenia Aeronautica S.p.A e la Vought Aircraft Industries Inc., azienda americana specializzata nelle aerostrutture civili e militari, continuano le attività finalizzate alla costituzione di una joint venture di programma per proporsi alla Boeing come partner per il nuovo velivolo 7E7 Dreamliner. Relativamente ai rapporti tra Finmeccanica e BAE Systems, dopo l accordo siglato il 18 marzo 2004 (che ha fatto seguito al Memorandum of Understanding del luglio 2003) per la creazione di una partnership denominata Eurosystems che raggrupperà le rispettive attività europee nel campo dell elettronica per la difesa, è attualmente in corso la fase di due diligence sulle attività oggetto della transazione, e sono in corso di definizione i percorsi societari da attivare per la realizzazione del progetto. Si ricorda, a tal proposito, che la partnership prevede la costituzione di due joint venture non paritetiche e la cessione di attività da parte di BAE Systems a Finmeccanica nei comparti delle Comunicazioni Militari e dei Sistemi per il Controllo del Traffico Aereo. Le due joint venture non paritetiche godranno di un ampia autonomia strategica e gestionale e saranno impegnate nei seguenti settori: Radar e Sistemi Elettronici di Difesa: a controllo BAE Systems, con capacità nel settore dei radar terrestri e navali e dei sistemi di comando, controllo ed informazione; Avionica: a controllo Finmeccanica, con capacità nei settori dei radar aeroportati, dei sistemi di missione, dell elettro-ottica e della guerra elettronica. 5

8 Le attività che invece saranno cedute da BAE Systems a Finmeccanica si riferiscono ai seguenti settori di attività: Sistemi di Comunicazione sono attività analoghe a quelle di Marconi Selenia Communications, società del Gruppo Finmeccanica nella quale confluiranno; Radar e Sistemi di Controllo del Traffico Aereo sono attività ricadenti nell attuale perimetro di Alenia Marconi Systems ( AMS ) che Finmeccanica riacquisterà per il loro valore strategico nello sviluppo delle attività del controllo e della fluidificazione del traffico aereo. L accordo siglato il 18 marzo prevede anche la creazione di un Consiglio di Coordinamento Strategico che monitorerà al contempo le attività delle joint venture e l insieme degli interessi comuni di BAE Systems e Finmeccanica nell Aerospazio e Difesa, coordinando le scelte strategiche e di mercato dei due Gruppi. Sempre nel corso dell esercizio precedente è stato avviato uno studio di fattibilità relativo ad una operazione di valorizzazione del patrimonio immobiliare del Gruppo Finmeccanica. Lo studio di fattibilità, che si concluderà entro il mese di giugno 2004, consentirà di definire tempi e modalità di realizzazione di un eventuale operazione. Attualmente è in corso di finalizzazione la valutazione delle diverse unità immobiliari da parte di un perito indipendente. Tenuto conto della natura strategica della gran parte del patrimonio immobiliare del Gruppo, costituito prevalentemente da immobili industriali, una delle opzioni perseguibili potrebbe essere rappresentato dal raggruppamento del patrimonio in una unica società e nella successiva eventuale monetizzazione dei redditi derivanti dagli immobili. Negli ultimi mesi dello scorso esercizio sono iniziati dei colloqui con Alcatel in merito ad una possibile alleanza nel settore delle attività spaziali. I principi fondamentali di tale eventuale alleanza si basano sulla costituzione di due società: 6

9 Società manifatturiera, costituita dall integrazione tra le attività manifatturiere di Alenia Spazio S.p.A. e quelle di Alcatel Space S.A., che verrebbe partecipata in maggioranza da Alcatel. All interno di questa nuova società sarebbero definite regole di governance che definiscano una suddivisione della leadership su singole aree di attività e criteri di allocazione e tutela degli interessi dei clienti istituzionali nazionali. Società di servizi, costituita dall integrazione tra le attività nel campo dei servizi satellitari e che vedrebbe confluire, in una società partecipata in maggioranza da Finmeccanica, le attività di Telespazio S.p.A e le attività detenute da Alcatel nel settore dei servizi satellitari. Tale società potrà operare come preferred supplier della società manifatturiera e porsi come veicolo per partecipare allo sviluppo dei servizi del programma Galileo. E in corso di definizione tra le parti un Memorandum of Understanding che dovrebbe definire i principi fondamentali dell alleanza relativamente a quote di possesso, regole di governance e aree di leadership industriale. Infine, nell ambito di un più generale piano di valorizzazione delle attività non facenti parte del comparto Aerospazio e Difesa, continuano le attività correlate ad un progetto, da tempo avviato, che vede, quale possibile percorso per realizzare questo obiettivo, una cessione in blocco di tali attività attraverso una aggregazione con Fincantieri S.p.A.. A tal fine, è stato sviluppato nel corso del primo trimestre del 2004 un Piano Industriale risultante dalla aggregazione delle attività di Ansaldobreda S.p.A, Ansaldo Signal N.V., Ansaldo Trasporti Sistemi Ferroviari S.pA. ed Ansaldo Energia S.p.A. con le attività cantieristiche di Fincantieri S.p.A.. Tale progetto è stato preliminarmente presentato al Consiglio di Amministrazione di Finmeccanica S.p.A in data 20 aprile 2004 e, in tale ambito, è stato dato incarico a consulenti finanziari di procedere alla valutazione delle singole attività ed alla individuazione dei possibili percorsi societari nonché dei vincoli dell operazione. Sono inoltre pervenute manifestazioni di interesse da altri soggetti per l eventuale acquisto del controllo delle attività dei Trasporti. 7

10 Sempre in data 20 aprile 2004 il Consiglio di Amministrazione di Finmeccanica S.p.A. ha deliberato di integrare l ordine del giorno della prossima Assemblea, già convocata in sede ordinaria - per il giorno 25 maggio 2004 in prima e per il 26 maggio 2004 in seconda convocazione - per l approvazione del bilancio d esercizio al 31 dicembre L Assemblea di Finmeccanica sarà chiamata a deliberare - in sede straordinaria - in merito all adeguamento dello Statuto sociale alla Riforma del Diritto Societario di cui al D.Lgs. n. 6/2003, nonché alla nuova disciplina dei poteri speciali, di cui è attualmente titolare il Ministro dell Economia e delle Finanze d intesa con il Ministro delle Attività Produttive, contenuta nella Legge n. 350/2003 (Legge Finanziaria 2004). 8

11 Evoluzione prevedibile della gestione Come già accennato nelle pagine precedenti, per quanto concerne l evoluzione della gestione del Gruppo non sono note, allo stato attuale, circostanze tali da far intravedere andamenti e risultati sostanzialmente difformi rispetto alle previsioni elaborate. Nel 2004 il Gruppo genererà una ulteriore crescita dei volumi di produzione rispetto al 2003 che dovrebbe consentire il raggiungimento di un risultato operativo ante ammortamenti dell avviamento (EBITA) di poco superiore a quello conseguito nell intero esercizio La redditività operativa percentuale (rapporto tra EBITA e valore della produzione), conseguentemente, non dovrebbe discostarsi eccessivamente da quella realizzata nel 2003 e rappresenta comunque un obiettivo di rilievo, nell attuale incertezza del contesto di riferimento. Il controllo delle variabili finanziarie e delle poste patrimoniali dovrebbe inoltre consentire il mantenimento di accettabili livelli di profittabilità del capitale. In linea generale, continua comunque a pesare sulle prospettive di sviluppo del Gruppo la limitata crescita, quando non la contrazione, dei fondi disponibili per investimenti nella Difesa oltre alle stringenti e vincolanti normative applicate all utilizzo dei medesimi. 9

12 Analisi della situazione economico-patrimoniale del Gruppo Al fine di fornire una ulteriore informativa sulla situazione economica patrimoniale e finanziaria del Gruppo sono stati predisposti i prospetti di riclassificazione Tavola per l analisi dei risultati reddituali, Tavola per l analisi della struttura patrimoniale e Indebitamento finanziario netto, redatti secondo i principi ed i criteri contabili applicati per la redazione dei conti annuali ed in linea con gli schemi adottati nei precedenti esercizi. Per una maggiore comprensione dei dati di seguito riportati si ricorda che: il gruppo OTE è stato acquistato il 4 marzo 2003 e consolidato a partire da giugno 2003; il gruppo GAF è stato acquistato il 16 giugno 2003; in data 1 luglio 2003 è stato acquistato un ulteriore 67,31% della società Aermacchi S.p.A. (già detenuta al 25,46% da Alenia Aeronautica S.p.A.); la società Marconi Mobile Access S.p.A. (Marconi Mobile Access) è stata acquistata il 17 luglio 2003; la società Electron Italia S.r.l. (Electron Italia) è stata acquistata il 19 settembre 2003; in data 15 settembre 2003 è stato acquisito un ulteriore 87,1% del capitale (totale dopo l acquisto 92,8%) della Sistemi e Telematica S.p.A.; la società Sobrahel - Societade Brasileira de Helicopteros Ltda (Sobrahel) valutata al costo nel 2003 è stata consolidata con il metodo proporzionale nel 2004 in quanto divenuta operativa; la società Elsag Supernet S.p.A. è stata deconsolidata a partire dal bilancio 2003 in seguito al processo di liquidazione; La Tavola per l analisi dei risultati reddituali accoglie, nei valori a confronto nel 1 trimestre 2003, i dati della Elsag Supernet S.p.A. non consolidata nel I dati del 1 trimestre 2004 accolgono tutti i valori economici dei gruppi/società sopra citati che non erano consolidati nel periodo a confronto del

13 La Tavola per l analisi della struttura patrimoniale nei saldi di confronto al non comprende i valori della società Sobrahel. Per una più opportuna classificazione il commento relativo al settore Elettronica per la Difesa comprende la divisione operativa Sistemi Navali Internazionali di Finmeccanica S.p.A. precedentemente inclusa nei Sistemi di Difesa e non comprende la società Alelco S.p.A. e SO.GE.PA. - Società Generale di Partecipazioni inserite nel settore Energia Information Technology e Attività Diverse. I dati a confronto sono stati opportunamente riclassificati. Sempre con riferimento alla comparabilità dei dati si segnala anche che il periodo in esame è stato caratterizzato da una rivalutazione delle principali valute di interesse del Gruppo nei confronti dell Euro rispetto ai cambi di chiusura del 2003 (anche se i rapporti di cambio restano inferiori rispetto a quelli registrati al ). In particolare i rapporti di conversione al 31 marzo 2004 e medi del trimestre hanno evidenziato, per le monete più significative, le seguenti variazioni rispetto al 2003: cambi finali del periodo (euro/dollaro USA - 3,3% e euro/lira sterlina - 5,8%); cambi medi del periodo (euro/dollaro USA + 13,7% e euro/lira sterlina + 1,6%). 11

14 TAVOLA PER L ANALISI DEI RISULTATI REDDITUALI (IN EURO MIGLIAIA) 1 trim trim Bilancio 2003 A. - RICAVI Variazione delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti Incremento di immobilizzazioni per lavori interni B. - VALORE DELLA PRODUZIONE TIPICA Consumi di materie e servizi esterni ( ) ( ) ( ) C. - VALORE AGGIUNTO Costo del lavoro ( ) ( ) ( ) Altri stanziamenti rettificativi (959) (1.037) (33.909) Stanziamenti a fondi rischi e oneri (9.842) (10.180) (79.611) Saldo proventi e (oneri) diversi D. - RISULTATO OPERATIVO ANTE AMMORTAMENTI INDUSTRIALI (EBITDA) Ammortamenti industriali (66.772) (60.031) ( ) Quote contributi impianti di competenza del periodo E. - RISULTATO OPERATIVO ANTE AMMORTAMENTO AVVIAMENTO (EBITA) Ammortamenti dell'avviamento (21.689) (19.534) (82.007) F. - RISULTATO OPERATIVO (EBIT) Proventi e (oneri) finanziari (11.167) (4.432) (39.080) Proventi e (oneri) di cambio (6.257) Riflessi delle partecipazioni e rettifiche delle attività finanziarie G. - RISULTATO PRIMA DEI COMPONENTI STRAORDINARI E DELLE IMPOSTE Proventi e (oneri) straordinari (11.464) (8.638) ( ) H. - RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (5.312) Imposte sul reddito del periodo (29.503) (40.859) ( ) I. - RISULTATO DEL PERIODO (34.815) quota capogruppo (35.341) quota terzi (34.815)

15 Il valore della produzione è pari a mil e presenta un incremento del 6,7 % rispetto al corrispondente valore del periodo precedente ( mil ). Tale incremento è da attribuire, essenzialmente, alla crescita dei settori Aeronautica (anche per l ingresso nell area di consolidamento della società Aermacchi pari a circa il 2,5% del valore della produzione del 2004), Sistemi di Difesa ed Elettronica per la Difesa, cui si contrappone una contrazione del settore Energia. I consumi di materie prime e servizi esterni aumentano da mil del 1 trimestre 2003 a mil del 1 trimestre 2004 (+7,8%). Tale andamento, analogamente al valore della produzione è da attribuire, sostanzialmente, all ingresso nell area di consolidamento della società Aermacchi ed ai settori Sistemi di Difesa ed Aeronautica in conseguenza della maggiore attività sopra citata cui si contrappone una riduzione del settore Energia. Il costo del lavoro è pari a mil. 628 rispetto a mil. 573 del corrispondente periodo L organico medio operante del 1 trimestre 2004 risulta di unità rispetto alle del 1 trimestre 2003 ( unità nell esercizio 2003) con un incremento netto di unità. Gli incrementi delle unità e del costo del lavoro sono riferibili, principalmente, alla variazione dell area di consolidamento per l inclusione dei gruppi OTE e GAF, delle società Aermacchi, Marconi Mobile Access e altre minori. L organico iscritto al risulta di unità con un decremento netto di 88 unità rispetto alle unità registrate al ( unità al ). Il decremento netto è ascrivibile essenzialmente al turnover. Il costo medio unitario del personale segna un incremento, per l Italia, riferibile alla variazione del mix delle categorie contrattuali ed ai rinnovi di contratti di categoria operati nella seconda parte dell esercizio 2003 e, per l estero, sostanzialmente alla variazione del mix delle categorie contrattuali. Gli stanziamenti rettificativi e quelli per rischi e oneri ( mil. 11 nel periodo in linea con gli mil. 11 relativi al corrispondente periodo dell esercizio precedente) sono originati da stanziamenti che riguardano garanzia prodotti ( mil. 3 nel trimestre 2004 rispetto a mil. 1 del trimestre 2003), crediti di dubbia recuperabilità ( mil. 1 nel 13

16 trimestre 2004 rispetto a mil. 1 nel trimestre 2003), penalità ( mil. 3 nel trimestre 2004 rispetto a mil. 2 nel trimestre 2003) ed altri diversi. Il saldo proventi e oneri diversi pari a mil. 14 di proventi netti segna un decremento rispetto al periodo corrispondente dell esercizio precedente ( mil. 25). I proventi accolgono, tra gli altri, i proventi di investimenti immobiliari per mil 1 pari al valore registrato nel periodo corrispondente 2003 ( mil.1), la revisione di rapporti creditori/debitori per circa mil 6 ( mil. 12 nel trimestre 2003), i rimborsi assicurativi per mil. 1 ( mil. 5 nel trimestre 2003), l utilizzo di fondi per mil. 5 rispetto a mil.9 nel trimestre 2003 (vertenze, garanzie prodotti, rischi contrattuali ed altri) costituiti in esercizi precedenti e resisi disponibili a seguito di operazioni di ordinaria gestione e a fronte di costi sostenuti nel periodo. Gli oneri accolgono, tra gli altri, le imposte indirette e tasse dell esercizio per mil. 4 in linea con gli mil. 4 del trimestre 2003, le penalità e i contributi associativi. Il risultato operativo ante ammortamenti industriali (EBITDA) si attesta su un valore di mil. 97, con un decremento di mil. 31 (ca -24%) rispetto al periodo corrispondente del 2003 ( mil. 128). Gli ammortamenti industriali, al netto delle quote di competenza dei contributi in conto impianti, evidenziano un incremento rispetto al corrispettivo periodo dell esercizio precedente. Gli ammortamenti del periodo, pari a mil. 67 ( mil. 60 nel trimestre 2003), sono relativi per mil. 53 alle immobilizzazioni materiali ( mil. 48 nel trimestre 2003) e per mil. 14 alle immateriali ( mil. 12 nel trimestre 2003). Il risultato operativo ante ammortamenti dell avviamento (EBITA) si attesta su un valore di mil. 36, con un decremento di mil. 37 (ca -50%) rispetto al periodo corrispondente dell esercizio precedente ( mil. 73). Tale decremento è determinato dall effetto netto di un miglioramento riferibile in gran parte all Elettronica per la Difesa, per una crescita dei volumi, una maggiore redditività dell avionica e al beneficio derivante dal piano di integrazione e razionalizzazione delle attività italiane e inglesi della JV AMS; dei Sistemi di Difesa per la crescita, in particolare, della JV 14

17 MBDA; dello Spazio che risente delle azioni di efficientamento e di ristrutturazione operate nell esercizio precedente cui si contrappone la contrazione dei settori Aeronautica, dovuta alla minore attività e redditività della produzione civile e al rallentamento del programma militare EFA; Elicotteri per una minore redditività di programmi in lavorazione acquisiti in condizioni di elevata competitività di mercato e del settore Energia Information Technology e Attività Diverse. Relativamente a questo ultimo, si ricorda che il trimestre 2003 beneficiava di circa mil. 12 per gli effetti della revisione dei rapporti creditori/debitori concordata tra il gruppo Elsacom e la società Globalstar Lp nell ambito della cessione degli impianti di interconnessione satellitare di Karkila (Finlandia) rispetto a mil. 4 relativi alla revisione di rapporti creditori/debitori operata nel trimestre Gli ammortamenti dell avviamento sono pari a mil. 22 rispetto a mil. 19 del periodo corrispondente Tali valori riguardano i settori:aeronautica per mil. 3 ( mil - nel trimestre 2003), Elicotteri per mil. 2 ( mil. 2 nel trimestre 2003), Spazio per mil 2 ( mil. 2 nel trimestre 2003), Elettronica per la Difesa per mil. 9 ( mil. 9 nel trimestre 2003), Sistemi di Difesa per mil. 5 ( mil. 5 nel trimestre 2003), Trasporti per mil. 1 ( mil. 1 nel trimestre 2003). Il risultato operativo (EBIT), che sconta, tra l altro, un incremento degli ammortamenti industriali e dell avviamento, diminuisce di mil. 40, da mil. 54 del trimestre 2003 a mil. 14 del trimestre Relativamente all andamento dell EBIT valgono le stesse considerazioni fatte per l EBITA. I proventi e oneri finanziari netti pari a mil. (11) evidenziano un incremento rispetto a mil. 4 di oneri netti relativi al periodo corrispondente dell anno precedente. Le voci di oneri finanziari più rilevanti sono riferiti a interessi ed accantonamenti al fondo per adeguamenti su prestiti obbligazionari ( mil. 19 nel trimestre 2004 e mil.11 nel trimestre 2003). I proventi e oneri di cambio netti, derivanti essenzialmente dall effetto delle coperture in valuta, ammontano a mil. 2 di proventi netti ( mil. 1 nel 1 trimestre 15

18 2003) ed evidenziano un valore sostanzialmente in linea con il periodo a confronto dell esercizio precedente. Relativamente alla voce in esame si segnala che il progressivo decremento del differenziale tra tasso di interesse euro e dollaro (componente essenziale del calcolo dei cambi a termine ) potrebbe, nel futuro, comportare maggiori costi di copertura. La componente economica positiva derivante dai riflessi delle partecipazioni e dalle rettifiche delle attività finanziarie è di mil. 1 rispetto a mil. 13 consuntivati nel periodo corrispondente Tale importo include, in via principale, - il risultato di competenza di Finmeccanica ( mil. 11) della partecipazione in STMicroelectronics Holding NV ( mil. 14 nel 1 trimestre 2003) valutata, come tutte le partecipazioni rilevanti non consolidate, con il metodo del patrimonio netto; - le risultanze nette delle altre partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto e con il metodo del costo per mil. (10) rispetto a mil. (1) nel corrispondente periodo In particolare mil. (9) sono relativi alla partecipata Aero Invest 1 SA controllante, attraverso la società Avio Holding S.p.A, della Avio S.p.A I proventi e oneri straordinari netti ammontano a mil. 11 di oneri netti ( mil. 9 di oneri netti nel trimestre 2003). La componente più significativa di tale voce è riferibile per mil. 5 ad esodi agevolati straordinari al netto dell utilizzo dei fondi già stanziati al ( mil. 9 relativi ad esodi ed altri oneri di ristrutturazione netti nel trimestre 2003). Le imposte del periodo ammontano a mil. 30 ( mil. 41 nel trimestre 2003). Rappresentano la stima dell onere IRAP per mil. 20 ( mil.24 nel trimestre 2003), IRES per mil. 5 ( mil. 13 per IRPEG nel trimestre 2003) ed altre imposte sul reddito per mil. 5 ( mil. 4 nel trimestre 2003). Si ricorda che a partire dal 2004 è entrata in vigore la nuova Riforma Tributaria che, tra l altro, ha introdotto l opzione per la tassazione di Gruppo (consolidato fiscale). In particolare, allo stato attuale della normativa ed in attesa di alcuni provvedimenti attuativi si è provveduto alla 16

19 determinazione, in capo alla Capogruppo, della stima di un unica base imponibile per il gruppo di imprese che ragionevolmente parteciperanno al consolidato fiscale nazionale sin dal periodo di imposta La voce relativa al trimestre 2004 recepisce l effetto di tale impostazione che ha pertanto comportato una diminuzione a livello consolidato del valore dell IRES stimato. Nella Tavola seguente è riportata l analisi della struttura patrimoniale consolidata al 31 marzo

20 TAVOLA PER L ANALISI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE (IN EURO MIGLIAIA) A. - IMMOBILIZZAZIONI Immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni materiali Immobilizzazioni finanziarie B. - CAPITALE DI ESERCIZIO Rimanenze di magazzino Crediti commerciali Altre attività Debiti commerciali ( ) ( ) ( ) Acconti da clienti e fatture di rata ( ) ( ) ( ) Fondi per rischi ed oneri ( ) ( ) ( ) Altre passività ( ) ( ) ( ) (36.855) C. - CAPITALE INVESTITO, dedotte le passività di periodo D. - TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO ( ) ( ) ( ) E. - CAPITALE INVESTITO, dedotte le passività di periodo e il TFR coperto da : F. - PATRIMONIO NETTO Capitale e riserve di pertinenza del Gruppo Risultato di pertinenza del Gruppo (35.341) Capitale e riserve di pertinenza dei Terzi (3.054) (1.220) Risultato di pertinenza dei Terzi G. - INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO i) debiti finanziari a medio/lungo termine ii) a breve termine :. debiti finanziari disponibilità e crediti finanziari ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) iii) partite rettificative (*) (24.396) (25.454) ( ) H. - TOTALE COME IN E (*) Comprendono:. crediti fruttiferi da attività di intermediazione finanziaria (24.396) (25.454) ( ). quota fondo rischi su partecipate non consolidate per compensazione esposizione finanziaria corrispondente (24.396) (25.454) ( ) 18

21 Le immobilizzazioni ( mil al rispetto a mil al ) diminuiscono di mil. 2 prevalentemente: per un incremento dei crediti a medio lungo termine pari a mil. 10; per effetto della valutazione con il metodo del patrimonio netto delle partecipate STMicroelectronics Holding NV che evidenzia un valore pari a mil rispetto a mil al e Aero Invest 1 SA che evidenzia un valore pari a mil. 130 rispetto a mil. 138 al ; per l effetto netto della normale attività di investimento e ammortamento del periodo che evidenzia una diminuzione netta, e del lieve incremento dei valori derivante dalle differenze cambio conseguenti alla conversione dei bilanci in valuta estera (principalmente dollari e sterline) Il capitale d esercizio al è pari a mil. 387 rispetto ad un valore negativo di mil. 37 alla fine dell esercizio Più in particolare: le rimanenze di magazzino paria a mil al rispetto a mil al (al netto delle fatture di rata pari rispettivamente a mil ed a mil incluse nella voce acconti da clienti e fatture di rata ) evidenziano un aumento di mil. 528 riferibile sostanzialmente ai settori Aeronautica, in particolare per i maggiori impegni operativi su programmi in avviamento ( A380 ed altri programmi sempre relativi alla produzione civile), Spazio, Elettronica per la Difesa e Sistemi di Difesa; i crediti commerciali al netto dei debiti commerciali pari rispettivamente a mil e mil al ed a mil e mil al registrano un decremento netto di mil. 12 anche per effetto di incassi da clienti relativi, in particolare, ai settori Sistemi di Difesa e Spazio; le altre attività presentano un saldo pari a mil al rispetto a mil al ed evidenziano un incremento di mil. 57 essenzialmente 19

22 per l effetto netto di un decremento dei crediti verso l Erario e di un incremento dei ratei e risconti e degli altri crediti diversi. In particolare i crediti verso l Erario (IVA, crediti d imposta e relativi interessi ecc.) sono pari a mil. 478 rispetto a mil. 504 al ed i crediti per imposte anticipate sono pari a mil.122 rispetto a mil. 115 al gli acconti da clienti (registrati nella voce acconti da clienti e fatture di rata ) passano da mil al a mil al con un incremento netto di mil All incremento, in particolare, riferibile ai settori Sistemi di Difesa, Elicotteri ed Elettronica per la Difesa, si contrappone una diminuzione relativa al settore Aeronautica; i fondi per rischi e oneri pari a mil al evidenziano un incremento netto di mil. 33 rispetto a mil al Gli accantonamenti e gli utilizzi sono stati originati dalle attività correnti di periodo. Si ricorda che le imposte di periodo, iscritte nelle altre passività (debiti tributari) alla fine dell esercizio, sono registrate nei periodi intermedi nei fondi del passivo; le altre passività segnano un incremento netto di mil. 10 (da mil al a mil al ). Tale incremento netto è relativo, tra l altro, ai debiti verso il personale ed ai rapporti nei confronti del Ministero delle Attività Produttive a fronte dell attività di ricerca e progettazione ai sensi della legge 808/85 art. 3a che al sono pari a mil ( mil al ); il fondo trattamento di fine rapporto evidenzia un saldo pari a mil. 714 in linea con il valore rilevato al ( mil. 714) in quanto gli accantonamenti di periodo sono compensati dagli utilizzi; Il capitale investito, pari a mil ( mil al ), è coperto dal patrimonio netto per mil ( mil al ), e dall indebitamento finanziario netto pari a mil. 682 rispetto a mil. 256 al

23 I beni strumentali oggetto di leasing finanziario sono riflessi nei conti del Gruppo in linea con la prassi contabile nazionale, secondo il metodo patrimoniale. L applicazione del metodo finanziario avrebbe comportato la rilevazione di maggiori immobilizzazioni materiali nette per mil. 87, di maggiori debiti finanziari per mil. 59, di una diminuzione del capitale circolante di mil. 15, di un maggior utile di esercizio ed un aumento del patrimonio netto rispettivamente di mil. 1 e mil. 12. Di seguito è riportato l indebitamento finanziario netto consolidato al 31 marzo 2004, la cui consistenza, per completezza d informazione, viene confrontata anche con il corrispondente dato al e al

24 31/03/04 ( mil.) 31/12/03 ( mil.) 31/03/03 ( mil.) Debiti finanziari a breve Quota corrente dei debiti finanziari a medio-lungo termine Debiti finanziari a medio-lungo termine (al netto della quota corrente) Disponibilità liquide o equivalenti (1.712) (2.234) (745) Indebitamento netto bancario Altri crediti e debiti finanziari: Crediti fruttiferi da attività di intermediazione finanziaria (esclusi rapporti con le società controllate, collegate e consociate) (20) (20) (40) Titoli (51) (63) (66) Crediti finanziari verso terzi (421) (504) (517) Crediti finanziari verso società controllate, collegate e consociate (119) (116) (277) Debiti finanziari verso controllate, collegate e consociate Passività verso il Ministero delle Attività Produttive Altre passività finanziarie INDEBITAMENTO (DISPONIBILITA ) FINANZIARIO NETTO Nel corso del primo trimestre 2004 l indebitamento finanziario netto è passato da una posizione di mil. 256 al ad una posizione di mil L incremento di mil. 426, in gran parte dovuto alla dinamica degli incassi e dei pagamenti del Gruppo che vede tradizionalmente questi ultimi fortemente accentuati nella prima metà dell anno, risulta influenzato, rispetto alle attese, dall anticipo dell incasso di alcuni contratti che, originariamente previsti nel 2004, sono stati realizzati nel 2003 con conseguente beneficio della posizione di fine anno. 22

25 Lo sbilancio nel flusso di cassa operativo dovrebbe accentuarsi nel secondo trimestre per poi essere parzialmente recuperato entro la fine dell esercizio in corso. Quanto sopra si riflette anche nella composizione dell indebitamento che, con particolare riferimento a quello bancario e obbligazionario, consuntiva una diminuzione delle disponibilità passate da mil a mil La disponibilità complessiva fa capo direttamente alla Capogruppo ed alle società controllate per mil e per circa mil.171 alle tre joint venture MBDA, AMS ed AgustaWestland per le proprie esigenze operative. Non particolarmente significative, rispetto ai dati , sono le variazioni dell indebitamento bancario lordo, sia nel breve, peraltro in ulteriore diminuzione, che nel medio/lungo termine, non essendosi conclusa alcuna operazione di finanziamento nel periodo. 23

26 Ripartizione del fatturato per aree geografiche Il totale di ricavi del conto economico del periodo in esame ( mil ) è la sommatoria del fatturato ( mil ), dei contributi in conto esercizio ( mil. 5) e delle variazioni dei lavori in corso su ordinazione ( mil. 617). Il fatturato di mil , ripartito per area geografica, si configura come segue: mil. % Area Italia ,5 Area Resto d Europa ,4 Area Nord America 103 8,1 Area Resto del Mondo 102 8,0 24

27 L andamento dei settori AERONAUTICA Milioni di Euro Ordini Portafoglio ordini Valore della produzione Risultato operativo ante amm.ti (EBITDA) Risultato operativo ante amm.ti avviamenti (EBITA) (3) 21 Risultato operativo (EBIT) (5) 21 ROS (1,4%) 7,4% Addetti (n.) Finmeccanica è presente nell industria Aeronautica tramite l Alenia Aeronautica e proprie partecipate (produzione di velivoli militari da combattimento, da trasporto e per missioni speciali, e nel comparto civile produzione di aerostrutture, di velivoli regionali turboelica e trasformazioni di velivoli in cargo) e l Aermacchi (produzione di velivoli militari addestratori e di gondole motori nel comparto civile) che è stata acquisita dal 1 luglio Il confronto tra i due periodi, anche se il consolidamento di Aermacchi ha interessato solo il secondo semestre 2003, risulta comunque significativo. I dati relativi al primo trimestre mostrano un risultato inferiore, anche se in linea con le previsioni, rispetto allo stesso periodo dell esercizio precedente soprattutto per la riduzione dei volumi e della redditività dei programmi civili. Nel corso del primo trimestre 2004 l industria aeronautica civile mondiale ha continuato a risentire del perdurare della debolezza della domanda del mercato di riferimento. Una inversione di tendenza nell andamento delle produzioni e delle consegne è prevista dal

28 In tale contesto Alenia Aeronautica ha proseguito l attuazione delle iniziative, già avviate negli esercizi precedenti, finalizzate al mantenimento della flessibilità operativa, al contenimento dei costi ed alla razionalizzazione delle capacità di offerta. Nel corso del primo trimestre 2004 le attività del comparto militare hanno riguardato principalmente la produzione, la logistica e gli equipaggiamenti EFA (nel trimestre sono stati consegnati all Aeronautica Militare Italiana tre aerei), la produzione del velivolo C27J, gli aggiornamenti dei velivoli Tornado (retrofit e attività di sviluppo per Mid Life Upgrade) e AMX con l introduzione della modifica a fatica sui primi velivoli dell Aeronautica Militare Italiana. Per Aermacchi la produzione degli addestratori MB339 e SF260 e la prosecuzione delle attività di sviluppo del nuovo addestratore avanzato M346 il cui primo volo e previsto alla metà dell esercizio in corso. Nel comparto civile le produzioni hanno continuato a risentire della contrazione delle quote produttive assegnate dai maggiori costruttori per adeguare l offerta alla capacità di assorbimento del mercato. In tale contesto di mercato Alenia Aeronautica ha proseguito le attività di co-fornitura per i principali produttori mondiali che riguardano, in particolare: Boeing con la produzione di componenti di fusoliera e di superfici di controllo per i velivoli B767 e B777, i superpannelli del B757 e la fusoliera del B717; Airbus con la realizzazione di componenti della sezione centrale della fusoliera dell A380, del Tail Cone dell A300, di componenti di meccanica dell ala del velivolo A340 e di una sezione di fusoliera A321. GIE ATR, in partnership con EADS-ATR, con le produzioni del velivolo turboelica ATR 42/72. Dassault Aviation con la sezione della fusoliera del Falcon 2000 Extended Range nonché le nacelles del Falcon 900EX. Per quanto concerne le attività condotte da Officine Aeronavali di Venezia (società controllata da Alenia Aeronautica), da segnalare, le attività di trasformazione velivoli passeggeri in cargo, e per Aermacchi le produzioni civili di gondole motori. 26

29 Gli ordini al 31 marzo 2004 sono pari a mil. 166 e risultano superiori di mil. 60 rispetto ai mil. 106 del primo trimestre 2003 principalmente per l apporto di Aermacchi. Tra i principali ordini del periodo si menzionano: la fornitura di un velivolo ATR 42 MP in versione pattugliamento marittimo e del supporto logistico alla Guardia di Finanza, quelli relativi ai programmi EFA, AMX e per l addestratore SF-260 acquisito da Aermacchi dall Aeronautica Militare Italiana. Il portafoglio ordini ammonta a mil , mil al 31 dicembre 2003, di cui il 49% relativo al programma EFA. Il valore della produzione pari a mil. 369, in crescita rispetto al primo trimestre 2003 ( mil. 284) per le produzioni Aermacchi e per il maggiore apporto del comparto militare, presenta consistenti variazioni di mix di attività sia per la significativa crescita delle forniture passanti per equipaggiamenti velivoli EFA consegnati all Aeronautica Militare Italiana sia alla maggiore attività non ricorrente per sviluppi. A ciò si è contrapposta la ulteriore riduzione delle produzioni civili e una minore attività sul programma EFA per gli sviluppi e l industrializzazione. Il risultato operativo ante ammortamenti avviamento (EBITA) al 31 marzo 2004 risulta negativo per mil. 3 (ROS -1,4%). Rispetto a mil. 21 (ROS 7,4%) del primo trimestre dell esercizio precedente il peggioramento di mil. 24 va ricondotto, oltre che alle già citate forniture passanti che per loro natura sono caratterizzate da una modesta redditività, anche alla minore attività e redditività delle produzioni civili per i ridotti volumi sui programmi ATR, Falcon e Boeing. In particolare si ricorda che l insoddisfacente andamento delle vendite del B757 ha spinto Boeing, nell ottobre 2003, ad annunciare la chiusura del programma entro la fine del corrente anno, attivando così il phasing out (chiusura del programma) che, dopo solo un anno di fornitura, nel mese di aprile 2004 ha causato il completamento delle attività con la consegna dell ultima serie di superpannelli. Si segnala infine che il primo trimestre 2003, rispetto a quello attuale, beneficiava degli effetti di un volume più elevato di attività di ingegneria ad alta redditività relative all industrializzazione del B

30 Per quanto concerne il comparto militare il programma EFA risente di alcuni slittamenti relativi allo sviluppo della seconda tranche, riferibili ai ritardi nella definizione dei contenuti della medesima, ed il progressivo completamento delle fasi di industrializzazione. L organico al 31 marzo 2004 risulta pari a unità con una crescita di 48 unità rispetto alle unità del 31 dicembre

31 ELICOTTERI Milioni di Euro al 100% al 50% al 100% al 50% Ordini Portafoglio ordini Valore della produzione Risultato oper. ante amm.ti (EBITDA) Ris. oper. ante amm.ti avv.ti (EBITA) Risultato operativo (EBIT) ROS 4,1% 4,1% 8,7% 8,7% Addetti (n.) Finmeccanica è tra i leader dell industria elicotteristica mondiale con la joint venture AgustaWestland, in partnership con il gruppo britannico GKN. Per una migliore rappresentazione della effettiva dimensione del settore co-controllato da Finmeccanica vengono evidenziati i dati complessivi della JV AgustaWestland ed i commenti di seguito riportati fanno riferimento al 100% della joint venture; per chiarezza di esposizione vengono altresì rappresentati i valori relativi alla quota di competenza (50%) che Finmeccanica consolida con il metodo proporzionale. Gli elementi di incertezza ed instabilità che hanno caratterizzato lo scorso esercizio si sono protratti anche nel corso del primo trimestre dell anno in corso. Nonostante tale contesto, il mercato degli elicotteri si stima in aumento soprattutto a seguito del positivo trend di crescita degli elicotteri militari, sia in termini di valore che di unità prodotte. Il mercato degli elicotteri per usi civili e di pubblica sicurezza si mantiene invece sostanzialmente stabile anche se questo ultimo manifesta un trend di crescita positivo. Il rafforzamento sul piano competitivo di AgustaWestland è continuato anche in questi primi mesi dell anno a fronte di una domanda in continua evoluzione e che non riguarda più il solo prodotto elicotteristico ma anche la qualità del supporto al cliente. 29

32 In tale contesto, uno degli elementi caratterizzanti del trimestre è rappresentato dal potenziamento della linea di produzione già attiva a Filadelfia, per gli elicotteri A119 Koala, in uso alle polizie di stato della Pennsylvania e del Texas e al dipartimento di polizia di New York. Il rafforzamento della presenza negli Stati Uniti rappresenta un ulteriore conferma degli obiettivi di medio lungo periodo della joint venture: aggiudicarsi la gara per la fornitura all amministrazione americana dei nuovi elicotteri presidenziali denominati US101, una specifica versione dell EH101. L elicottero presidenziale verrebbe fornito con Bell Helicopter, un azienda del gruppo statunitense Textron, con la quale, nel maggio dello scorso anno, si è costituita una joint venture per la costruzione di tale elicottero per tutto il mercato militare USA. La joint venture agirà come sub-fornitore di Lockeed Martin che, nella sua qualità di prime contractor, manterrà la responsabilità globale del programma e della consegna dell elicottero US101 ai Clienti finali. Il volume complessivo degli ordini acquisiti nel primo trimestre si attesta a mil.194; tra le acquisizioni del periodo si segnala che circa il 62 % del totale è rappresentato dal supporto prodotto/cliente che conferma la continua evoluzione della domanda. Il valore del portafoglio ordini subisce una leggera diminuzione del 3% circa rispetto al valore al 31 dicembre 2003, anche se questo ultimo si mantiene su valori significativi, mil.6.014, garantendo una copertura equivalente a circa 2,5 anni di produzione. Il valore della produzione risulta in diminuzione di circa il 9% rispetto allo stesso periodo dell esercizio precedente. Tra i principali programmi oggetto dell attività di AgustaWestland si segnala: l EH 101 per la Marina Militare Italiana, per il governo danese e per quello portoghese; l elicottero da combattimento Apache per le forze armate britanniche di cui si prevede il completamento della fornitura entro l anno; l elicottero Super Lynx 300 per la Forza Aerea del sultanato dell Oman; 30