Principali dati economico finanziari 10

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1 bilancio 2010

2 relazione e bilancio al 31 dicembre 2010

3 Bilancio al titolo capitolo 5 GOVERNANCE E AZIONISTi 8 Consiglio d Amministrazione 9 Collegio Sindacale 9 Sedi 9 Azionisti e quote 9 Principali dati economico finanziari 10 Relazione sulla gestione 12 Premessa 13 Il mercato di riferimento 14 Andamento della gestione 15 Commenti generali 15 risultati commerciali e crescita del parco clienti 16 analisi dei ricavi da canoni 20 Analisi dei ricavi da servizi a traffico 20 analisi di altri ricavi 21 analisi dei costi 21 analisi degli investimenti 23 Aspetti finanziari 23 indici di redditività e di patrimonializzazione 24 rapporti con società controllanti, collegate, consociate e altre parti correlate 24 Azioni proprie 25 Sedi secondarie 25 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio 25 Previsioni andamento della gestione 25 Politica integrata qualità e ambiente 25 Adempimenti sulla legge sulla privacy 25 Conclusioni 25

4 Bilancio 26 Bilancio al 31 Dicembre Nota integrativa 36 Premessa 37 Fatti di rilievo verificatisi nel corso dell esercizio 37 Criteri di formazione 37 Criteri di valutazione 37 deroghe 38 immobilizzazioni 38 crediti 38 debiti 38 ratei e risconti 38 Immobilizzazioni finanziarie 38 Fondi per rischi e oneri 39 tfr 39 imposte sul reddito 39 costi e ricavi 39 Garanzie, impegni, beni di terzi e rischi 39 Dati sull occupazione 39 Attività 40 Immobilizzazioni 40 tavole movimentazione delle immobilizzazioni immateriali 40 ricerca e Sviluppo 41 diritti brevetti industriali 41 concessioni, ricerche, marchi 41 immobilizzazioni in corso e acconti 42 altre immobilizzazioni immateriali 42 precedenti rivalutazioni, ammortamenti e svalutazioni 42 altre immobilizzazioni immateriali 43 impianti e macchinario 45 attrezzature industriali e commerciali 45 altri beni 45 Immobilizzazioni in corso e acconti 46 partecipazioni 46 imprese controllate 46

5 Bilancio al titolo capitolo 7 Imprese collegate 47 Altri titoli 47 attivo circolante 48 Fondo svalutazione crediti 51 ratei e risconti 51 Passività 52 Patrimonio Netto 52 Fondi per rischi e oneri 53 Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato 53 debiti 53 ratei e risconti 56 Conti d ordine 56 Conto Economico 57 Valore della produzione 57 costi di produzione 59 costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci e costi per servizi 59 costi per il personale 59 ammortamento delle immobilizzazioni materiali 59 altre svalutazioni delle immobilizzazioni 59 Svalutazioni dei crediti compresi nell attivo circolante e delle disponibilità liquide 59 altri accantonamenti 59 oneri diversi di gestione 59 Proventi e oneri finanziari 60 Interessi e altri oneri finanziari 60 Rettifiche di valore di attività finanziarie 60 Svalutazioni 61 proventi e oneri straordinari 61 Imposte sul reddito d esercizio 61 altre informazioni 61 informazioni relative ai leasing 62 Relazione DEL COLLEGIO SINDACALE 64

6 Governance e Azionisti

7 Bilancio al notizie preliminari 9 consiglio di amministrazione Sedi paolo nuti bo arnklit pompeo Viganò cesare Veneziani marco artiaco paolo duiella Giovanni Falcone Silvano Fraticelli Stefano massucci Presidente Vicepresidente Vicepresidente Amministratore Delegato Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere Consigliere SEdE direzionale E amministrativa Via Carlo Perrier, 9/a Roma SEdE legale Via Fersina, trento SEdE di milano Via caldera 21 - palazzo c - ala 3-5 piano milano SEdE di firenze Via Ronco, Firenze collegio Sindacale leonardo maraschi Gianni beccari maurizio Scozzi massimo amadio marco lipari Presidente Sindaco Effettivo Sindaco Effettivo Sindaco Supplente Sindaco Supplente azionisti e QUote paolo nuti 26,60% bo arnklit 25,62% dedagroup S.p.a. 11,66% melior trust S.p.a. 10,88% Giovanni Falcone 8,66% Silvano Fraticelli 8,24% dolomiti energia S.p.a. 3,61% azienda energetica S.p.a. 3,61% autostrada del brennero S.p.a. 1,12% totale 100,00%

8 Principali dati economico finanziari

9 Bilancio al principali dati economico Finanziari Variazione % Variazione % RicaVi ,7% margine di contribuzione lordo ,5% Margine di Contribuzione Lordo % 56,7% 56,1% -0,6% margine operativo lordo (ebitda) ,1% Margine Operativo Lordo (EBITDA) % 22,2% 20,1% 0,4% risultato operativo (ebt) ,7% Risultato Operativo (EBT) % 2,5% 2,5% -2,2% risultato netto ,9% Risultato Netto % 0,4% 0,3% -1,0% patrimonio netto ,8% posizione Finanziaria netta (pfn) ,4% pfn/ebitda 1,58 1,64 impieghi industriali ,1% Impieghi Industriali % 15,9% 10,6% -5,3% 11 ricavi margine di contribuzione lordo ebitda ebt risultato netto patrimonio netto pnf impieghi industriali

10 Gli importi sono espressi in euro. Relazione sulla gestione

11 Bilancio al relazione SUlla GeStione premessa Signori azionisti, il XII esercizio dell azienda è stato un importante anno di transizione. oltre allo sviluppo delle classiche linee di ricavo (accesso ad Internet in rame, telefonia fissa ed housing/ hosting) che da anni caratterizzano il posizionamento di mc-link sui mercati micro business e pmi di fascia mediobassa tramite l offerta di servizi pacchettizzati, l esercizio 2010 è stato caratterizzato da un profondo impegno in due importanti progetti: La pianificazione e l avvio del nuovo piano industriale ; tale piano, in corso di aggiornamento per gli anni successivi, prevede di affiancare al business già consolidato di mc-link una nuova offerta di servizi gestiti evoluti rivolti al mercato pmi di fascia alta ed executive. Si tratta, in particolare, di servizi di accesso in Fibra ottica, reti multi sede in Vpn mpls, servizi gestiti di data center e servizi di telefonia complessi. Vale la pena di sottolineare che tali servizi erano in parte già erogati dalla struttura di trento ex alpikom a clienti locali, il know-how della struttura acquisita tornerà molto utile per lo sviluppo del piano. L introduzione di questo tipo di offerta, oltre a contribuire sensibilmente alla crescita economica del prossimo triennio, permetterà di sviluppare ulteriormente le infrastrutture di rete in Fibra Ottica dell azienda, finora dedicate esclusivamente al backhauling degli accessi in rame, incrementando ulteriormente il valore degli asset industriali all attivo patrimoniale. mc-link segue ora con grande attenzione il processo di evoluzione delle reti di accesso dal rame alla Fibra ottica attraverso tre distinti interventi: i) acquisizione di diritti di passaggio (iru) in cavidotti di altri operatori e successiva posa di Fibra ottica e degli eventuali segmenti terminali di cavidotto allo scopo di fornire accesso su progetto a clienti selezionati; ii) sottoscrizione di accordi di programma con trentino network tesi ad accelerare lo sviluppo, anche nelle aree a fallimento di mercato presenti nella provincia di trento, di una rete di accesso pervasiva (ngan, new Generation access network) di proprietà pubblica; iii) la partecipazione alla costituzione, in data 18 novembre 2010, di Fibra Ottica S.p.A (FoS), una holding di partecipazioni attraverso la quale un gruppo di operatori di telecomunicazioni intende partecipare ai diversi progetti di infrastrutturazione ngan che stanno maturando sia in ambito nazionale (Italia Digitale, promosso dal ministero per le attività produttive) che locale (trentino ngn, progetto lombardia, etc.). Successivamente alla sua costituzione, FoS è stata invitata a partecipare al tavolo tecnico per le infrastrutture a banda Ultra larga promosso dal ministero per le attività produttive ed ha partecipato alle audizioni convocate dalla provincia di trento in vista della costituzione di una società a capitale misto pubblico-privato denominata Trentino NGN. consolidamento del processo di integrazione degli asset industriali/commerciali di trento con quelli di roma e milano a seguito della fusione per incorporazione, avvenuta nel 2009, della alpikom S.p.a. in mc-link S.p.a.. ricordiamo che tale operazione ha permesso di dare vita ad un operatore di tlc di respiro nazionale in grado di erogare un ampia gamma di servizi di telecomunicazioni: dai servizi di telefonia fissa, grazie all infrastruttura proprietaria, ai servizi dati, grazie a 3 data center, ai servizi di Ull attraverso 96 stadi di linea e 650 km di man in Fibra ottica. Sia il processo di integrazione industriale che lo sviluppo della nuova offerta di servizi evoluti, completata e presentata ufficialmente a fine 2010, hanno comportato anche un importante riorganizzazione dell azienda, riorganizzazione indispensabile per poter competere adeguatamente su un mercato presidiato esclusivamente dai grossi player del settore (telecom italia, Fastweb, british telecom e Wind). in tal senso le variazioni organizzative degne di rilievo sono state: inserimento della direzione Generale a cui rispondono direttamente le strutture operative di: progettazione, esercizio e commerciale; riorganizzazione della struttura tecnica in esercizio e Progettazione con la creazione in quest ultima di un reparto dedicato alla progettazione di infrastrutture in Fibra ottica e di reparti di presales e project manager dedicati al supporto commerciale e al delivery delle commesse di servizi evoluti; affiancamento alla già consolidata struttura di vendita indiretta, organizzata per lo sviluppo e la gestione degli oltre 750 partner attivi nel 2010 che presidiano con successo il mercato tradizionale di mc-link, di un reparto dedicato alle vendite dirette, asset indispensabile per poter operare con successo sul mercato di fascia più alta obiettivo del nuovo piano industriale. In attesa di concretizzare gli sforzi economici/finanziari concentrati nello sviluppo del nuovo business, l attività tradizionale di mc-link ha comunque consentito di chiudere l esercizio 2010 con un risultato netto positivo di Euro, un incremento dei ricavi da 27,7 a 29,6 mil. di Euro e un consolidamento dell EBITDA a 6,0 mil. di Euro. Tale risultato è stato conseguito nonostante il fisiologico aumento dei costi di struttura a seguito dell inserimento delle nuove figure professionali, costi a cui evidentemente non possono ancora corrispondere i relativi ricavi. Sotto il profilo patrimoniale, l esercizio 2010 ha visto investimenti per 3,2 mil. di Euro nonostante i quali l azienda è riuscita a contenere l incremento della PFN che passa solamente da 9,7 a 9,8 mil. di Euro. come conseguenza i rapporti pfn/ebitda e pfn/equity si chiudono rispettivamente a 1,6 e 2,8. 13

12 il mercato di riferimento Al fine di contestualizzare l operato di MC-link all interno del mercato nazionale delle telecomunicazioni, si riportano, di seguito, i principali aspetti che hanno caratterizzato il mercato di riferimento. anzitutto si deve precisare che il settore dei servizi di telecomunicazioni, che già dal 2008 risente di una negativa dinamica congiunturale che ha investito il sistema economico nazionale ed internazionale, anche nel 2010 registra un rallentamento della spesa finale complessiva di famiglie ed imprese per servizi di telecomunicazioni che riflette la flessione del Prodotto Interno Lordo. la spesa affari complessiva per servizi di telecomunicazioni (Grafico 1) è scesa complessivamente del 3,3% rispetto al 2009, con un calo sia del comparto mobile (-3,2%) sia di quello fisso (-3,6%). Grafico 1 Il mercato italiano dei servizi TLC (miliardi di )-Fonte Assinform rete mobile rete Fissa In questo contesto MC-link si configura ancora un operatore in controtendenza rispetto all andamento negativo del mercato italiano con una crescita complessiva del 6,9%. Questo importante risultato è ancora più evidente da un analisi dell andamento dei segmenti in cui si suddivide la spesa nel mercato di rete fissa (Grafico 2). Escludendo dall analisi il segmento comunque in discesa dei Servizi a Valore aggiunto (VAS), in cui MC-link non opera, si nota come l azienda sia in controtendenza sia raffrontata al mercato della Trasmissione Dati, in cui registra una crescita dell 1,1% a fronte di una flessione dell 1,8%, sia raffrontata al mercato Fonia in cui registra una crescita del 2,3% a fronte di una importante flessione dell 8,1%. Da ultimo anche tra i servizi internet, unico segmento che registra una crescita del 7,4%, MC-link si mantiene al di sopra con una crescita dell 8,5%. Grafico 2 Il mercato italiano dei servizi TLC di rete fissa (miliardi di )-Fonte Assinform Fonia trasmissione dati internet VaS crescita mc-link

13 Bilancio al relazione SUlla GeStione 15 andamento della GeStione commenti GEnERali I parametri fondamentali del Conto Economico riclassificato (tabella 1), indicano importanti miglioramenti e confermano il consolidamento del processo di crescita economica di mc-link. Tabella 1 conto Economico Riclassificato diff 09/10 ricavi da canoni ,9% Ricavi da Traffico ,4% altri ricavi ,2% Totale Ricavi ,7% costi di produzione ,2% margine di contribuzione lordo ,5% Margine di Contribuzione Lordo/Ricavi 56,7% 56,1% costi di Struttura ,9% margine operativo lordo (EBiTda) ,1% Margine Operativo Lordo/Ricavi 22,2% 20,1% ammortamenti ,4% margine della Gestione caratteristica ,7% Margine della Gestione Caratteristica/Ricavi 8,3% 6,2% Svalutazioni/accantonamenti ,1% proventi ed oneri Finanziari ,0% proventi ed oneri Straordinari ,9% Risultato ante imposte ,7% Risultato Ante Imposte/Ricavi 2,5% 2,5% irap ,5% ires ,0% Risultato netto ,9% Risultato Netto/Ricavi 0,4% 0,3%

14 Il risultato economico dell esercizio, grazie alla crescita del business consolidato dell azienda, ha registrato dei miglioramenti rispetto all esercizio precedente; in particolare, i ricavi sono cresciuti del 6,7%, passando da 27,7 mil. a 29,6 mil. di Euro mentre il margine di contribuzione lordo è cresciuto in misura leggermente inferiore (5,5% passando da 15,7 a 16,6 mil. di Euro) a seguito di un incremento dei costi diretti non proporzionale rispetto ai ricavi (+8,2%). Questa dinamica verrà analizzata in seguito più dettagliatamente. il margine operativo lordo è rimasto sostanzialmente invariato in valore assoluto (-3,1%, da 6,1 a 6,0 mil. di Euro); il calo dell incidenza sui ricavi (da 22,2% a 20,1%), in linea con il piano industriale approvato, risulta dovuto principalmente all importante incremento dei costi di struttura generato dall inserimento delle figure professionali necessarie per lo sviluppo del piano industriale. È tuttavia opportuno sottolineare che il processo di adeguamento della struttura dedicata al mercato large account/corporate si è completato nei primi mesi del 2011 e che, anche in considerazione del fatto che i tempi di contrattualizzazione e delivery di questi servizi sono decisamente più lunghi di quelli del mercato tradizionale di MC-link, i benefici in termini di ricavi derivanti da questo importante salto dei costi di struttura (circa 0,500 mil. di euro nel 2010 a cui aggiungere altri 0,800 mil di euro nel 2011) si potranno apprezzare sensibilmente solo dall esercizio il margine della Gestione caratteristica, passato da 2,3 a 1,8 mil. di Euro (con una diminuzione del 20,7%), è comunque migliore rispetto a quanto previsto dal piano industriale (il piano riportava un risultato di 1,6 mil. di euro in linea con la prevista stabilizzazione del margine operativo lordo). Questo risultato si deve ad un ottimizzazione ed una posticipazione di parte degli investimenti che incide positivamente sugli ammortamenti e che comunque non ha impatto sul rollout del piano industriale. Il miglioramento del Risultato ante imposte del 7,8% (da 0,68 a 0,74 mil. di Euro), oltre a quanto già esposto precedentemente, è da attribuire principalmente a, come previsto, una diminuzione dei valori di accantonamento e oneri straordinari i quali, a differenza dell esercizio 2009, non hanno risentito negativamente delle politiche di allineamento delle poste patrimoniali ante fusione di alpikom e mc-link. Il leggero calo degli oneri finanziari (da 0,665 mil. di Euro a 0,632 mil. di euro), è dovuto al congiunto disposto di una posizione Finanziaria Netta aumentata di solo 0,1 mil. di Euro (da 9,7 a 9,8 mil. di euro) e un costo del denaro medio, tra 2009 e 2010, leggermente diminuito. Oltre all aumento del risultato ante imposte, l incremento dell IRES (+16,0%), risente del fatto che nel 2009 era stato possibile beneficiare degli effetti delle perdite pregresse di Alpikom attraverso l iscrizione di imposte differite per la svalutazione del credito in quota maggiore rispetto al possiamo quindi dire che la sostanziale tenuta del risultato netto (-8,2%, da 0,101 mil. di Euro a 0,092 mil. di Euro) è da attribuire all effetto congiunto di due principali dinamiche: da un lato agisce negativamente la prevista diminuzione del margine della Gestione caratteristica come conseguenza del rollout del Piano Industriale e del fisiologico aumento delle imposte, mentre dall altro lato l effetto è contrastato dalla diminuzione dei valori di accantonamento e oneri straordinari. RiSulTaTi commerciali E crescita del PaRco clienti nel corso del 2010, sono stati raccolti nuovi contratti per un valore annuale dei canoni pari a 6,7 mil. di Euro, contro i 5,4 mil. di euro raccolti nel 2009; da sottolineare inoltre che i contratti presi in considerazione sono solamente quelli che poi sono stati effettivamente attivati. nei fatti, la raccolta è mediamente superiore di circa il 15%, ciononostante risulta non sempre possibile procedere con l attivazione della linea prevalentemente per problemi di saturazione di rete di telecom italia. La ripartizione dell ordinato per linee di ricavo (Tabella 2 e Grafico 3) riflette e conferma le scelte strategiche operate dalla società: si registra infatti un importante incremento dei segmenti business Simmetrici (+1,0 mil. di euro) e dei Servizi evoluti (+0,5 mil. di Euro), elementi di punta del nuovo piano industriale, affiancati da una sostanziale tenuta dell Housing e dello Small Business ADSL. Registrano invece una flessione i segmenti Business ADSL, in parte cannibalizzato dall offerta Simmetrica, e Residenziale, quest ultimo poco presidiato da mc-link per scelta strategica. Da sottolineare, infine, che i Servizi Evoluti, oggetto del nuovo piano industriale, erano già commercializzati da alpikom alla quale si devono i risultati L incremento del 2010 è invece quasi del tutto legato ai rilegamenti in Fibra ottica, servizio rilasciato in anticipo rispetto all offerta completa con lo scopo di fare pre emption del mercato tramite la rete vendita indiretta. per questi servizi il contributo sui ricavi 2010 è stato abbastanza modesto poiché la maggior parte dei contratti acquisiti nel 2010 sono stati attivati tra la fine del 2010 e l inizio del Tabella 2 ordinato per segmenti di business (nuovi canoni annuali) contratti residenziali adsl contratti Small business adsl contratti business adsl contratti business Simmetrici diff. 09/ ,2% ,4% ,7% ,1% Housing ,2% Servizi evoluti ,1% altro ,8% Totale ,1%

15 Bilancio al relazione SUlla GeStione 17 Grafico 3 Ordinato per segmenti di businnes (nuovi canoni annuali) Tabella 3 ordinato per tipologia di accesso diff. 09/10 raccolta Ull ,7% raccolta bitstream ,0% Totale ,1% da un esame delle vendite di servizi a larga banda si nota un miglioramento delle vendite di servizi erogati tramite rete proprietaria rispetto ai servizi erogati tramite bitstream; tale risultato ha importanti risvolti economici in quanto i primi sono caratterizzati da una marginalità a livello di ebitda decisamente superiore rispetto ai secondi (Tabella 3, Grafico 4). Grafico 4 Ordinato per segmenti di businnes (nuovi canoni annuali) raccolta bitstream raccolta Ull

16 Anche nel corso dell esercizio 2010, le attività commerciali hanno visto un forte impulso dovuto al processo di ampliamento e consolidamento della rete di vendita indiretta che è proseguito con le iniziative già intraprese negli esercizi precedenti. In particolare, nell esercizio appena concluso, sono stati contrattualizzati 540 nuovi partner commerciali contro i 582 del 2009; di questi, 132 hanno cominciato l attività nel corso dell esercizio 2010 raccogliendo 0,7 mil. di Euro di contratti. In totale, nell esercizio 2010, 761 partner differenti hanno acquisito nuovi contratti per un valore, su base annua, di 4,7 mil. di euro (valore contratti attivati) contro i 3,8 del 2009; allo stesso tempo aumenta anche il valore delle vendite medie annue per partner (6.232 euro) con un incremento del 14% rispetto al Per quanto concerne l andamento delle acquisizioni relative ai contratti xdsl, è da segnalare l ulteriore incremento del valore dell ARPU mensile dei nuovi contratti acquisiti che è passato dai 94,2 euro/mese del 2009 a 109,0 euro/mese nel 2010 (Grafico 5). L analisi dell andamento per trimestre di questo importante indicatore rende evidente il processo di rifocalizzazione commerciale sui servizi simmetrici orientati al mercato business, processo iniziato con l infrastrutturazione di roma e milano e allargato su territorio nazionale grazie alla rete di trasporto svincolata dall offerta di Telecom Italia. a riguardo si segnala che il positivo risultato ottenuto sul mercato business simmetrico è anche da attribuirsi ad un importante azione commerciale di promozione, avviata nel corso dell anno, che ha incentivato alla vendita di detti servizi garantendo alla società una marginalità certa e lasciando ai rivenditori gli extraprofitti della vendita. Grafico5 ARPU dei contratti larga banda acquisiti per trimestre raccolta Ull raccolta bitstream totale Gli ottimi risultati in termini di vendite sono confermati ulteriormente dall andamento del valore complessivo dei contratti. L importo dei canoni annuali ed il valore mensile del traffico voce annualizzato è cresciuto infatti dell 8,4% passando da 24,3 a 26,3 mil. di Euro (Grafico 6).

17 Bilancio al relazione SUlla GeStione 19 Grafico 6 Andamento contratti attivi per servizi voce e dati (canoni annuali e traffico mensile annualizzato) canoni Voce annualizzata la crescita dei contratti attivi è ovviamente frutto dei tempi di attivazione dei nuovi contratti sottoscritti, già analizzati in precedenza, nettata da quelli disattivati per disdetta o morosità. Questi ultimi, sebbene in termini assoluti siano passati da 2,2 a 2,4 mil. di euro, registrano comunque un miglioramento in termini di incidenza sul ricorrente: i rispettivi tassi di incidenza passano infatti dal 14,36% al 12,63% anche grazie all introduzione di nuove politiche di retention della clientela. analizzando la crescita del parco clienti mc-link per linee di business (Grafico 7) si può vedere come questa abbia coinvolto maggiormente i contratti di accesso business Simmetrici e, anche se per ora ancora moderatamente, i Servizi evoluti che partono da una buona base frutto dell attività pregressa di Alpikom sul territorio Trentino. Tra le altre linee di business è di rilievo sia il trend di crescita dei servizi Fonia i quali, soprattutto negli ultimi mesi dell anno, si attestano su valori importanti, sia la lenta ma stabile crescita del segmento Small business che, nonostante la cannibalizzazione da parte di segmenti di fascia più alta, accoglie ancora le esigenze entry-level delle piccole imprese. da ultimo una leggera crescita è registrata anche per i servizi di Housing mentre anche per i servizi residenziali si nota un calo fisiologico. Grafico 7 Crescita del valore annuale dei servizi voce e dati altro businness asimmetrico businness Housing residenziale Servizi evoluti Small business Traffico voce

18 analisi dei RicaVi da canoni come già anticipato, i ricavi con caratteristica ricorrente (tabella 4), cardine del modello di business dell azienda, hanno visto nel 2010 un incremento complessivo del 5,9%. Tabella 4 Ricavi servizi a canone diff 09/10 contratti dial-up ,5% contratti XdSl ,3% Housing ,3% Servizi Gestiti ,1% rupar ,4% altri servizi ,3% Totale Ricavi a canone ,9% in particolare i ricavi per servizi xdsl, settore in cui mc-link ha concentrato gli investimenti degli ultimi esercizi, sono cresciuti dell 8,3% in termini di fatturato di competenza dell esercizio con un numero di linee attive che si attesta a appare opportuno sottolineare il miglioramento qualitativo e quantitativo della composizione di dette linee, difatti quelle attestate sull infrastruttura di rete proprietaria passano da a con un peso sul totale che cresce del 2%. la tenuta dei ricavi da contratti dial-up, che subiscono un calo moderato, è il risultato congiunto dell effetto negativo della sostituzione di una tecnologia in phase out con la larga banda contrastato dalla tenuta dei servizi di web hosting inclusi nelle diverse formule d abbonamento, tra cui i servizi di hosting e di mail server personalizzati con il dominio del cliente. i servizi di data center, che rappresentano un ricavo ricorrente in grado di assicurare all azienda un interessante marginalità, grazie alle sinergie dei costi già sostenuti per erogare i servizi a larga banda, hanno registrato, rispetto al 2009, un incremento del 19,3% passando da 1,558 mil. a 1,859 mil. di Euro. i ricavi per Servizi evoluti, su cui punta il nuovo piano industriale, riguardano per ora quasi esclusivamente commesse di servizi erogati dalla sede di trento e contrattualizzati dalla ex alpikom sul territorio in cui operava. il leggero calo è causato dal churn rate fisiologico non completamente coperto dalle nuove acquisizioni. come già anticipato, le vendite effettuate tramite la nuova offerta con copertura nazionale prevista dal piano industriale, non hanno potuto contribuire positivamente sui ricavi a causa di più laschi tempi di delivery caratteristici di questa fascia di servizi. per quanto riguarda i servizi rupar (rete Unitaria pubblica amministrazione regione puglia), sottoscritti grazie alla gara vinta in Raggruppamento Temporaneo d Impresa con la Clio S.r.l., si registra un decremento del 33,4%. Tale riduzione è da imputare alla conclusione del contratto in essere e al suo parziale rinnovo sulla base della nuova gara Spc aggiudicata direttamente da Clio (azienda certificata SPC), con la quale MClink ha mantenuto un accordo commerciale. Gli altri servizi a canone riguardano domini, cdn, servizi di hosting e canoni pagati da Telecom Italia per i flussi della reverse telefonica attivati sul territorio nazionale. analisi dei RicaVi da SERViZi a TRaffico Nel complesso i ricavi dei servizi fatturati a traffico (Tabella 5), rispetto all esercizio precedente, sono diminuiti del 7,1% (da 2,4 mil. a 2,2 mil. di euro) prevalentemente per effetto del calo dei ricavi della reverse dial-up. ricordiamo che tale linea di ricavo è in discesa come conseguenza del phase out della tecnologia su cui si basa. È inoltre da sottolineare che la diminuzione dei ricavi è altresì effetto della riduzione delle tariffe dovuta al glide path stabilito dall Autorità per le Garanzie nelle comunicazioni (agcom) che, dal 2008 al 2010, ha ridotto del 60% la tariffa minutaria riconosciuta agli operatori. Tabella 5 Ricavi servizi a traffico diff 09/10 Traffico reverse e accesso dial-up ,1% Traffico servizi di telefonia fissa ,3% Traffico dati (ADSL e HdSl) ,2% Totale ,1% I ricavi da traffico telefonico hanno risentito del calo generalizzato dei servizi in cps (carrier pre Selection) comunque coperto dai nuovi clienti serviti su archi di numerazione proprietari. La leggera flessione del traffico dati è da ricercare nell orientamento del mercato verso le formule flat, sia per le linee ADSL residenziali, sia per le linee HDSL a traffico, le quali oramai sono prevalentemente commercializzate come linee di back-up di circuiti flat.

19 Bilancio al relazione SUlla GeStione 21 analisi di altri RicaVi Tabella 6 altri Ricavi diff 09/10 attivazioni servizi a canone ,5% attivazioni rupar Spc altri ricavi e proventi ,4% incrementi da immobilizzazioni ,9% Totale ,2% i ricavi da attivazione dei servizi a canone hanno risentito positivamente del buon andamento delle nuove acquisizioni, mentre tra gli Altri ricavi e proventi vanno segnalati: oltre 0,3 mil. di ricavi per la gestione dei servizi di telefonia mobile per conto di dolomiti energia, la rifatturazione a Clio S.r.l. degli oneri finanziari per il factoring del credito commerciale della rupar, la rifatturazione ad ENTER S.r.l. di parte dell infrastruttura in Ull, come previsto dal contratto che regolamenta la realizzazione in comune dell infrastruttura di rete proprietaria di milano. Gli incrementi da immobilizzazioni, pari ad un importo di 0,6 mil. di euro, si riferiscono alla capitalizzazione, operata con il consenso del collegio Sindacale, del costo azienda del personale coinvolto nella realizzazione di progetti relativi alle seguenti aree: progetti e attività eseguite per la smaterializzazione (archiviazione elettronica di documenti originariamente cartacei) per Euro ; progetto per la commercializzazione di servizi di telefonia mobile per euro ; progetto di realizzazione della nuova piattaforma dedicata al self provisioning dei servizi di hosting (spazi web e domini) per Euro ; progetto per la realizzazione dei nuovi data center di Roma e Milano per Euro ; progetto convergenza: creazione di una piattaforma voce, video e dati via internet per euro ; realizzazione della nuova offerta Servizi Evoluti (soluzioni per la raccolta in Fibra ottica, Vpn-mplS, implementazione del Backbone) per Euro ; altre attività per euro ; ampliamento della rete di vendita indiretta, progetto finalizzato al raggiungimento degli obiettivi commerciali aziendali, per euro per maggiori dettagli si rimanda alla nota integrativa al bilancio al 31/12/2010. analisi dei costi Come già anticipato, i costi di produzione (Tabella 7) sono cresciuti complessivamente dell 8,2% rimanendo pressoché in linea con l andamento dei ricavi (6,7%). tra i costi di produzione diretti merita un approfondimento il registrato aumento non proporzionale delle voci più importanti (raccolta Ull e raccolta xdsl). tale dinamica risulta spiegata dalle seguenti motivazioni: aumento della spesa per la banda garantita e di picco per le utenze in bitstream dovuta a: impossibilità di effettuare tempestivamente un ottimizzazione della raccolta delle utenze bitstream sui Vp in conseguenza delle operazioni di integrazione societaria; un importante aumento delle linee simmetriche a discapito delle asimmetriche. Nello specifico le prime essendo linee a banda dedicata impegnano una maggior quantità di banda ed hanno di conseguenza costi più elevati. L incremento di linee simmetriche ha, tra l altro, un impatto duplice in quanto queste hanno, da un lato, un costo unitario maggiore e, dall altro, dei tempi di latenza tra l attivazione di Telecom Italia e il collaudo della linea con il cliente (azione che permette l avvio dell erogazione del servizio e il conseguente avvio della fatturazione) che generano dei periodi di costo a cui non corrispondono i relativi ricavi. il contratto di fornitura della Fibra ottica in iru della MAN di Milano che prevedeva a partire dalla fine del 2009 un costo di manutenzione di 0,084 mil. di euro. il contratto del trasporto interurbano prevedeva un aumento per il 2010 di circa 0,080 mil. di euro.

20 Sempre tra i costi diretti, si segnala che la diminuzione dei costi di raccolta dial-up è strettamente legata alla costante riduzione del traffico sviluppato dagli utenti che utilizzano questa modalità di connessione ad internet. I Costi infrastrutturali hanno invece beneficiato delle sinergie di integrazione tra gli asset di alpikom e quelli di mc-link, in particolare per quanto riguarda il trasporto dati e la licenza olo. per quanto concerne i costi di energia elettrica, il loro incremento è da considerarsi il naturale risultato sia della crescita dei servizi di Housing sia dell ampliamento degli uffici e delle risorse umane della società. tra gli altri costi diretti va segnalata la crescita dei costi di Help desk in quanto tale struttura ha preso in carico anche le attività legate al parco clienti di trento, questa manovra ha comunque liberato risorse permettendone una riassegnazione ai reparti tecnici. Si registra infine una diminuzione dei costi RUPAR in corrispondenza alla diminuzione dei ricavi della stessa linea di business. Tabella 7 costi di produzione diff 09/10 raccolta dial-up e cdn ,5% raccolta Ull ,2% raccolta xdsl ,0% attivazioni Servizi evoluti Traffico ADSL ,9% Traffico HDSL ,0% terminazione Voce ,8% Totale costi di produzione diretti ,9% infrastruttura dati ,4% infrastruttura voce ,4% energia elettrica data center ,1% costi licenza olo ,9% Totale costi di produzione infrastrutt ,8% Gestione servizi direz. trento ,5% Servizio Fax ,8% rupar ,8% domini ,2% GprS - licenze per housing ,7% Help desk ,6% assistenza clienti ,2% costi marketing ,7% attivazioni e splitter ,3% acquisto hardware per rivendita ,8% Supermercato dell informazione ,5% Totale altri costi diretti ,6% Totale costi di produzione ,2%

21 Bilancio al relazione SUlla GeStione 23 L aumento importante dei Costi di struttura (Tabella 8) di 1,1 mil. di Euro, pari all 11,5% di variazione, è da attribuire, come anticipato precedentemente, prevalentemente all ampliamento di organico pianificato per lo sviluppo del piano industriale; infatti la differenza tra il 2009 ed il 2010 dei costi complessivi per consulenze e personale, pari a 0,8 mil. di euro, è da attribuire per circa 0,5 mil. di euro all inserimento di nuove figure professionali. tra le spese generali, incrementate di 0,3 mil. di euro, sono da segnalare: i costi d affitto dei nuovi spazi di Milano ( euro), le spese per il recupero del credito ( euro) e i costi bancari ( euro). Tabella 8 costi di struttura diff 09/10 personale ,4% amministratori e consulenti ,2% Spese Generali ,2% oneri diversi di gestione ,4% Totale ,5% analisi degli investimenti nel corso del 2010 sono stati effettuati investimenti per un totale di 3,2 mil. di euro, di cui 1,4 in immobilizzazioni immateriali e 1,8 in immobilizzazioni materiali. Oltre agli investimenti ordinari legati all aumento dei contratti in essere, quali l acquisto di router xdsl (0,649 mil. di Euro) e server destinati all Housing (0,092 mil. di Euro), riteniamo opportuno segnalare i seguenti investimenti: 0,741 mil. di Euro relativi al potenziamento delle attrezzature e infrastrutture necessarie per l erogazione dei servizi ai clienti. di queste 0,552 mil. di euro sono relativi all acquisto di apparati di ultima generazione per i nodi del backbone; 0,095 mil. di euro relative ad infrastrutture in Fibra ottica 0,414 mil. di euro relativi al progetto convergenza; 0,186 mil. di Euro per l acquisto di licenze antispam per la piattaforma communigate; 0,197 mil. di Euro relativi a spese sostenute sui locali della sede di roma; 0,084 mil. di euro per ampliamenti relativi alle centrali di roma in colocazione; 0,074 mil. di Euro relativi alle attivazioni di connessioni in Fibra ottica o rame; 0,041 mil. di Euro per l acquisto del software di georeferenziazione delle infrastrutture di rete. Per maggiori approfondimenti sugli investimenti dell anno si rimanda alla nota integrativa. aspetti finanziari La gestione finanziaria dell anno 2010 è stata effettuata in un ottica di equilibrio tra fonti e impieghi al fine di garantire un corretto svolgimento dell attività aziendale. Nel corso dell anno, la dinamica finanziaria della società evidenzia, quindi, una copertura dei fabbisogni derivanti dagli investimenti per le attività di sviluppo ordinarie e straordinarie. flussi di cassa Utile netto oneri Finanziari ammortamenti Rettifica variazioni finanziarie fiscali flusso di cassa gestione operativa Variazione circolante operativo flusso di cassa operativo intevernti sul capitale impieghi industriali impieghi Finanziari Variazioni crediti a breve non industriali La gestione finanziaria del 2010 è risultata caratterizzata da: tfr oneri Finanziari Variazione debiti bancari flusso di cassa To Equity un miglioramento del flusso di cassa della gestione operativa di circa euro grazie al miglioramento della gestione operativa (autofinanziamento). Tale risultato è da attribuire ai risultati economici generati ante ammortamenti e imposte dalla crescita del volume

22 del business dell azienda e dalle sinergie industriali generate dalla fusione tra mc-link e alpikom che consentono di mantenere crescente tale flusso, il quale può rappresentare la principale fonte di finanziamento per lo sviluppo sia per investimenti ordinari che straordinari; una netta diminuzione del capitale circolante operativo originato dall effetto dell incremento dei crediti commerciali derivante dai maggiori tempi di pagamenti della pubblica amministrazione; una riduzione degli impieghi finanziari derivante dalla restituzione dei titoli finanziari dati a garanzie alle banche; una leggera diminuzione dei debiti bancari dovuta alla razionalizzazione dei debiti sia funzionali all attività d impresa, sia per i finanziamenti funzionali alla fusione con alpikom. risulta caratterizzata, rispetto al 2009, da una riduzione dell impiego di credito bancario e da un minor rapporto capitale proprio/debito di funzionamento. Infine si segnala che, nonostante un miglioramento della capacità di generare autofinanziamento liquido ed una posizione finanziaria netta sostanzialmente invariata, la registrata riduzione del capitale circolante operativo produce un peggioramento del quoziente di autofinanziamento (PFN/flusso di cassa della gestione operativa). RaPPoRTi con SociETà controllanti, collegate, consociate E altre PaRTi correlate i rapporti commerciali con le società collegate e controllate, tutti effettuati a condizioni di mercato, possono riassumersi nelle tabelle che seguono. indici di REddiTiViTà E di PaTRimonialiZZaZionE la società ha provveduto a elaborare i principali indici di redditività e patrimonializzazione, come riportato nella tabella successiva. indici REddiTiViTà roe 3,0% 2,7% roi 6,3% 4,9% ros 8,3% 6,2% indici PaTRimonialiZZaZionE Quoziente indebitamento complessivo 9,9 9,8 Quoziente indebitamento finanziario 2,9 2,8 Quoziente autofinanziamento 1,5 2,4 L analisi per indici rileva che: la gestione reddituale dell azienda nel 2010 risulta positiva sia a livello di ritorno del capitale proprio (roe) e sia a livello di capitale investito (roi). il lieve decremento dell indice, rispetto al 2009, è da attribuire ad un incremento della patrimonializzazione della società. il ritorno del capitale proprio si mostra relativamente coerente con gli esercizi precedenti pur mostrando una lieve flessione rispetto al 2009, rimanendo però in linea con quelle delle aziende del settore. Infine si segnala un tasso di redditività commerciale in linea con il benchmark di settore; la gestione patrimoniale/finanziaria dell azienda Società collegate descrizione crediti debiti costi Ricavi mix S.r.l dedagroup S.p.a autostrada del brennero S.p.a azienda energetica S.p.a. dolomiti energia S.p.a Totale I costi relativi alla società Mix si riferiscono all adesione di mc-link al punto neutro di interconnessione denominato milan internet exchange. i costi e i debiti delle altre società collegate si riferiscono per dedagroup a costi di consulenza e assistenza software, per autostrada del brennero e azienda energetica a costi relativi ad affitto di Fibra Ottica, e per Dolomiti Energia a costi relativi all affitto della sede e del Data Center di Trento. i ricavi relativi alle società collegate si riferiscono tutti a servizi gestiti ict, servizi di web-farm e disaster recovery. Società controllate descrizione crediti debiti costi Ricavi b.c.c. S.r.l Totale

23 Bilancio al relazione SUlla GeStione i costi ed i debiti della società b.c.c. sono relativi al servizio di call center e telemarketing mentre i ricavi si riferiscono a servizi di connessione ed housing. i crediti sono relativi al saldo residuo della cessione della licenza esclusiva per la vendita a terzi della nostra procedura c.d. Meeting per Euro ed a crediti relativi ai contratti di housing e di connessione per la restante parte. a novembre 2010 la società ha partecipato alla fondazione della Fibra ottica Spa (FoS), società che ha come oggetto sociale lo svolgimento di attività proprie di una holding, assunzione e gestione di partecipazioni ed interessenze in società, l eventuale fornitura, tramite le società controllate o partecipate, di reti e servizi di comunicazione elettroniche non al dettaglio e, in genere, lo svolgimento di tutte le ulteriori attività strumentali o connesse al perseguimento dell oggetto sociale, con esclusione di qualsiasi attività finanziaria. MC-link detiene il 7,69% delle azioni FOS per un valore massimale di euro. azioni proprie fin qui raggiunti. La prosecuzione del nuovo piano industriale triennale dovrebbero invece garantire una crescita più importante nel medio periodo. politica integrata QUalitÀ e ambiente mc-link anche per il 2010 ha confermato il proprio impegno nel rispetto degli obblighi assunti con la certificazione del proprio Sistema di Gestione integrato Qualità e ambiente (iso 9000 e 14000). in ottemperanza ai requisiti delle normative volontarie e cogenti per l anno 2010 l azienda si è adoperata per il pieno soddisfacimento delle attese dei clienti, in un ottica di compatibilità e sostenibilità ambientale, nel rispetto della salute dei propri collaboratori e degli altri interlocutori. Un particolare riguardo si è avuto al miglioramento continuo delle prestazioni attraverso un approccio di sempre maggiore efficienza dei processi. 25 la società non detiene azioni proprie. Sedi Secondarie Con l atto di fusione del 15/12/2009, la sede legale è stata trasferita a trento in via Fersina n. 23; la sede secondaria, nonché sede direzionale e operativa, è a roma in via carlo perrier n. 9/a; una sede operativa è a milano in via caldera 21, e altre sedi tecniche sono a Firenze in Via del Ronco n. 7 e a roma in via penta 44 e 51. Fatti di rilievo avvenuti dopo LA CHIUSURA DELL ESERCIZIO non sono da segnalare eventi particolari avvenuti dopo la chiusura dell esercizio previsioni andamento della GeStione adempimenti SUlla legge SUlla privacy il documento programmatico sulla sicurezza è stato di recente ulteriormente aggiornato, nel mese di marzo 2011, per dare conto delle modifiche intervenute. Nel corso dell anno precedente non sono stati registrati incidenti che hanno coinvolto il trattamento dei dati personali, e le misure di sicurezza in essere si sono dimostrate adeguate. conclusioni Signori azionisti, in considerazione di quanto sopra esposto, il bilancio d esercizio 2009 chiude con un utile pari ad Euro , in considerazione di quanto sopra espresso, il c.d.a. propone all Assemblea di riportare a nuovo detto utile. Vi invitiamo, pertanto, ad approvare il bilancio al 31 dicembre 2009 corredato della presente relazione sulla gestione. il trend di acquisizioni di nuovi clienti dei primi mesi del 2011, che ha registrato performance migliori dell esercizio precedente grazie anche all inserimento della nuova offerta di servizi evoluti e al potenziamento dell organico commerciale, lascia prevedere, per l esercizio 2011, un ulteriore consolidamento dei risultati economici e finanziari L Amministratore Delegato cesare Veneziani

24 Bilancio

25 Bilancio al bilancio 27 Bilancio al 31 dicembre Stato Patrimoniale attivo a) crediti verso soci per versamenti ancora dovuti (di cui già richiamati) B) immobilizzazioni I. Immateriali 1) costi di impianto e di ampliamento ) costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità ) diritti di brevetto industriale e di utilizzo di opere dell'ingegno ) concessioni, licenze, marchi e diritti simili ) avviamento ) immobilizzazioni in corso e acconti ) Altre II. Materiali 1) terreni e fabbricati 2) impianti e macchinario ) attrezzature industriali e commerciali ) altri beni ) immobilizzazioni in corso e acconti III. Finanziarie 1) partecipazioni in: a) imprese controllate b) imprese collegate c) imprese controllanti d) altre imprese ) crediti a) verso imprese controllate - entro 12 mesi - oltre 12 mesi 0 0

26 b) verso imprese collegate - entro 12 mesi - oltre 12 mesi c) verso controllanti - entro 12 mesi - oltre 12 mesi d) verso altri - entro 12 mesi 0 - oltre 12 mesi ) altri titoli ) azioni proprie Totale immobilizzazioni c) attivo circolante I. Rimanenze 1) materie prime, sussidiarie e di consumo 2) prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 3) lavori in corso su ordinazione 4) Prodotti finiti e merci 5) acconti 0 0 II. Crediti 1) Verso clienti - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) Verso imprese controllate - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) Verso imprese collegate - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) Verso controllanti - entro 12 mesi - oltre 12 mesi 0 0

27 Bilancio al bilancio 29 4 bis) crediti tributari - entro 12 mesi oltre 12 mesi ter) imposte anticipate - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) Verso altri - entro 12 mesi oltre 12 mesi III. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni 1) partecipazioni in imprese controllate 2) partecipazioni in imprese collegate 3) partecipazioni in imprese controllanti 4) altre partecipazioni 5) azioni proprie (valore nominale complessivo) 6) altri titoli 0 0 IV. Disponibilità liquide 1) depositi bancari e postali ) assegni ) denaro e valori in cassa Totale attivo circolante d) Ratei e risconti - disaggio sui prestiti - vari Totale attivo Stato patrimoniale passivo a) Patrimonio netto i. capitale ii. riserva da sovrapprezzo delle azioni iii. riserva di rivalutazione iv. riserva legale

28 V. riserva per azioni proprie in portafoglio Vi. riserve statutarie Vii. altre riserve Versamenti in conto capitale riserva per conversione in euro 1 avanzo da concambio disavanzo di Fusione Viii. Utili (perdite) portate a nuovo Utili portati a nuovo perdite portate a nuovo ix. Utile d'esercizio ix. perdita d'esercizio 0 Totale patrimonio netto B) fondi per rischi e oneri 1) Fondi di trattamento di quiescenza e obblighi simili 2) Fondi per imposte ) altri Totale fondi per rischi e oneri c) Trattamento fine rapporto di lavoro subordinato d) debiti 1) obbligazioni - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) obbligazioni convertibili - entro 12 mesi - oltre 12 mesi 0 0 3) Debiti verso soci per finanziamenti - entro 12 mesi - oltre 12 mesi 0 0 4) debiti verso banche - entro 12 mesi oltre 12 mesi

29 Bilancio al bilancio 31 5) Debiti verso altri finanziatori - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) acconti - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) Debiti verso fornitori - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) debiti rappresentati da titoli di credito - entro 12 mesi - oltre 12 mesi 0 0 9) debiti verso imprese controllate - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) debiti verso imprese collegate - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) debiti verso controllanti - entro 12 mesi - oltre 12 mesi ) debiti tributari - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) altri debiti - entro 12 mesi oltre 12 mesi Totale debiti