Calcolo e commento dei principali indici di bilancio

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1 Esercitazioni svolte 2014 Scuola Duemila 1 Esercitazione n. 10 Calcolo e commento dei principali indici di bilancio Antonia Mente COMPETENZE ABILITÀ CONOSCENZE Interpretare i sistemi aziendali nei loro modelli, processi e flussi informativi con riferimento alle differenti tipologie di imprese Interpretare l andamento della gestione aziendale attraverso l analisi di bilancio per indici Casi di diversa complessità focalizzati su differenti attività aziendali: analisi di bilancio per indici L impresa industriale Grillo Lux s.p.a. presenta al 31/12/n i seguenti prospetti di bilancio riclassificati: Stato patrimoniale riclassificato secondo criteri finanziari Importi Immateriali Software Materiali Fabbricati Attrezzature industriali e commerciali Impianti e macchinario Mobili e macchine ufficio Impianti in costruzione Fornitori c/acconto attrezzature Finanziarie Partecipazioni Crediti v/clienti Totale Rimanenze Materie prime Materie sussidiarie Prodotti finiti Prodotti in lavorazione Fornitori materie c/acconti Totale Disponibilità finanziarie Crediti v/clienti Crediti v/collegate Azioni proprie Ratei attivi Risconti attivi Totale Importi Capitale sociale Riserva legale Riserva statutaria Riserva azioni proprie Riserva straordinaria Utili a nuovo Totale Passività consolidate Fondo imposte Debiti per TFR Prestiti obbligazionari Debiti v/banche Totale Passività consolidate Utile agli azionisti Debiti v/banche Prestiti obbligazionari Debiti per TFR Debiti v/fornitori Acconti da clienti Ratei passivi Risconti passivi Cambiali passive Debiti tributari Fatture da ricevere Debito per Iva Debiti v/istituti previdenziali Totale

2 2 Scuola Duemila Esercitazioni per il 2014 Liquidità C/c bancario Assegni Denaro in cassa Totale Totale Totale Totale Passività Totale Conto economico a Valore aggiunto Ricavi delle vendite e delle prestazioni Variazione delle rimanenze di prodotti semilavorati e finiti Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni Altri ricavi e proventi Valore della produzione Acquisti materie prime Costi per servizi Incremento magazzino materie Oneri diversi di gestione Totale costi fattori esterni Valore aggiunto Salari e stipendi Oneri sociali Trattamento di fine rapporto Totale costo del personale Margine operativo lordo Ammortamento delle immobilizzazioni immateriali Ammortamento delle immobilizzazioni materiali Svalutazioni dei crediti compresi nell Risultato gestione finanziaria Risultato gestione accessoria Risultato gestione ordinaria Risultato della gestione straordinaria Risultato prima delle imposte Imposte dell esercizio Utile d esercizio Presentare: 1. il calcolo commentato dei principali indici di bilancio, sapendo che gli oneri finanziari sono pari a ,00 euro; 2. un commento finale riepilogativo.

3 Esercitazioni svolte 2014 Scuola Duemila 3 Svolgimento dell esercitazione n Calcolo commentato dei principali indici di bilancio Analisi patrimoniale Rigidità degli impieghi Elasticità degli impieghi ,82% 39,18% Denotano l attitudine degli investimenti a tradursi in liquidità e la conseguente capacità dell impresa di adattarsi ai mutamenti del mercato. Poiché si tratta di un impresa industriale, i due indici risultano soddisfacenti. Incidenza dei debiti a breve termine Incidenza dei debiti a medio/lungo termine Incidenza del capitale proprio Passività consolidate ,03% 20,43% 48,55% Evidenziano l adeguatezza della composizione delle diverse fonti di finanziamento. In questo caso mettono in evidenza una combinazione tra capitale proprio e capitale di terzi non del tutto equilibrata, quindi l opportunità di una politica di maggiore autofinanziamento. Analisi finanziaria Indebitamento (leverage) Indica il ricorso al finanziamento di terzi; generalmente tale indice è superiore all unità, visto il ricorso delle imprese al capitale di debito; se il suo valore si mantiene tra 1 e 2 si può affermare che vi è una combinazione equilibrata tra mezzi propri e mezzi di terzi. In questo caso vi è una leggera prevalenza dell indebitamento. Autocopertura delle immobilizzazioni Copertura globale delle immobilizzazioni Passività cons. + Capit. pr L indice di autocopertura indica la misura in cui le immobilizzazioni sono coperte dal capitale proprio: se è uguale o maggiore a 1 denota una struttura patrimoniale solida, se è inferiore all unità è necessario procedere al calcolo dell indice di copertura globale. Questo, affinché l impresa presenti un equilibrio finanziario, deve risultare superiore all unità; in caso contrario vuol dire che l impresa ha finanziato con debiti a breve le immobilizzazioni, sintomo di squilibrio finanziario. In questo caso l indice di autocopertura risulta essere inferiore all unità, da ciò la necessità di calcolare l indice di copertura globale, che risulta essere superiore all unità, per cui si può affermare che l impresa presenta un equilibrio finanziario. 2,06 0,80 1,13

4 4 Scuola Duemila Esercitazioni per il 2014 Disponibilità Evidenzia la capacità dell impresa di far fronte nel breve periodo agli impegni assunti; essendo superiore a 1 l impresa è in grado di far fronte nel breve periodo agli impegni assunti. Liquidità Dispon. finanz. + Liquidità Evidenzia la capacità dell azienda di far fronte con la sola parte finanziaria agli impegni di breve periodo senza ricorrere allo smobilizzo del magazzino; in questo caso, essendo inferiore all unità, indica che l impresa ha difficoltà a rimborsare nei modi ordinari, solo utilizzando crediti e liquidità, i propri debiti. Durata media dei crediti Durata media dei debiti Crediti v/clienti Totale crediti annui Debiti v/fornitori Totale debiti annui ,26 0,74 34 gg. 43 gg. Evidenziano il periodo medio di dilazione, rispettivamente, concesso alla clientela o ottenuto dai fornitori. I crediti annui sono dati dai ricavi di vendita maggiorati dell Iva; i debiti annui dai costi di materie prime maggiorati dell Iva. In questo caso le politiche di vendita e di acquisto dell impresa risultano efficaci, in quanto la dilazione media ottenuta dai fornitori è maggiore della dilazione media concessa ai clienti e questo ne riduce il fabbisogno finanziario. Indice di rotazione degli impieghi Ricavi di vendita Evidenzia il numero di volte che il capitale investito si rinnova tramite i ricavi di vendita; è influenzato da un complesso di fattori, non ultimo il settore di appartenenza. In questo caso risulta essere un po basso, dato che è inferiore a 2, valore medio di riferimento. 1,66 Analisi della redditività Redditività del capitale proprio (ROE) Utile d esercizio ,94% Esprime la redditività del capitale di rischio, cioè la capacità dell impresa di attrarre investitori di capitali; va confrontato con il rendimento alternativo di titoli a breve termine a basso rischio, incrementato del rischio aziendale risultante dal settore in cui opera l impresa. Nel caso in esame si può considerare molto soddisfacente. Redditività del capitale investito (ROI) Onerosità del capitale di debito (ROD) Oneri finanziari Capitale di terzi ,37% 1,43% Esprime la capacità dell impresa di remunerare l insieme dei capitali sia propri sia di debito e consente di valutare l efficienza della gestione caratteristica. Va confrontato con il ROD (costo medio del denaro): se risulta inferiore al ROD l incremento dell indebitamento avrà un effetto leva negativo sul ROE determinandone un peggioramento; viceversa, l incremento dell indebitamento avrà un effetto leva positivo sul ROE determinandone un miglioramento. Nel caso in esame si può affermare che il ROI risulta abbastanza soddisfacente e il ROD risulta notevolmente basso.

5 Esercitazioni svolte 2014 Scuola Duemila 5 Redditività delle vendite (ROS) Ricavi di vendita ,66% Indica la capacità remunerativa delle vendite e dipende dalle politiche di vendita adottate. Va confrontato con gli equivalenti indici medi del settore di appartenenza e analizzato il suo andamento nel tempo. Incidenza della gestione non caratteristica Utile d esercizio Esprime l incidenza esercitata dalle gestioni finanziaria, straordinaria e fiscale e assume valori quasi sempre inferiori a 1, dato il fisiologico peso preponderante degli oneri finanziari e delle imposte. In questo caso l incidenza non è molto elevata per l effetto positivo della gestione straordinaria. 0,67 2. Commento riepilogativo Dall analisi degli indici sopra determinati si può affermare che l azienda presenta un adeguata composizione degli impieghi, considerato il settore di appartenenza (industriale); si rileva, inoltre, un ottima correlazione temporale tra fonti di finanziamento e investimenti. Buona risulta essere la redditività, sia del capitale proprio sia del capitale investito (quest ultimo favorito dal basso tasso di onerosità dei debiti). Potrebbe comunque perseguire un miglioramento del ROI attraverso un incremento della redditività delle vendite, con politiche finalizzate a una diminuzione dei costi operativi, a una diversificazione dei prodotti e a un incremento dei volumi di vendita.