RISULTATI POSITIVI PER IL PRIMO SEMESTRE 2013

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1 RISULTATI POSITIVI PER IL PRIMO SEMESTRE 2013 PREVISIONI DI ULTERIORE CRESCITA NEI VARI CANALI DI BUSINESS NEL SECONDO SEMESTRE Ricavi 1 per 39,2 milioni di euro, in aumento del 10,5% rispetto al 30 giugno 2012 Positivi sviluppi in tutte le aree geografiche e in tutti i canali di vendita Canali di vendita diretti in continua crescita: contribuito alla crescita totale del primo semestre 2013 pari a circa il 50%. 16 negozi diretti e apertura del primo e-store monomarca in Cina Realizzati gli investimenti pianificati nel primo semestre del 2013 a supporto di un accelerazione della crescita prevista nella seconda parte dell anno Milano, 6 agosto 2013 Il Consiglio di Amministrazione di Moleskine S.p.A. ( Moleskine o con le sue controllate il Gruppo ) ha approvato in data odierna la Relazione Finanziaria Semestrale per il periodo conclusosi il 30 giugno Sintesi dei risultati adjusted del primo semestre Ricavi a 39,2 milioni di euro (+10.5% 2 rispetto a 35,5 milioni di euro al 30 giugno 2012) - EBITDA 3 a 15 milioni di euro (-4.3% rispetto a 15,7 milioni di euro al 30 giugno 2012) che riflette il piano degli investimenti effettuati a supporto della crescita nel secondo semestre e futura. Margine EBITDA al 38,3% - Utile netto 3 a 8,7 milioni di euro (-3.3% rispetto a 9 milioni di euro al 30 giugno 2012). Margine sull utile netto al 22,2% - Posizione finanziaria netta a 21,1 milioni di euro, con un ratio Posizione finanziaria netta/ebitda LTM 4 pari a 0,64 volte Crescita solida in EMEA e in America, con un calo marginale in APAC dovuto al riallineamento previsto nella calendarizzazione dell attività Wholesale B2C nell area - EMEA +13,9% rispetto al 30 giugno America +10,9% 5 rispetto al 30 giugno APAC -0,6% rispetto al 30 giugno 2012, dovuto in larga misura al confronto con lo stesso periodo dell anno precedente che ha beneficiato dell avvio di un nuovo rapporto di distribuzione in Australia Crescita continua in tutti i canali di vendita - Wholesale B2C: +3,8% rispetto al 30 giugno Continuo sviluppo del B2B, +16,3% rispetto al 30 giugno 2012, con una crescita in tutte le aree geografiche 1 I ricavi sono calcolati su base adjusted e rappresentano i ricavi di conto economico al netto dei ricavi derivanti dalla cessione dei sistemi espositivi (display), delle differenze di cambio sulle vendite e degli altri ricavi e proventi non afferenti la gestione caratteristica % a tassi di cambio costanti 3 L EBITDA adjusted, il Risultato operativo adjusted e il Risultato netto adjusted si riferiscono a grandezze al netto dell effetto degli oneri non ricorrenti di cui 7,6 milioni di Euro sono rappresentati dai costi associati al processo di IPO 4 Last twelve months, 12 mesi precedenti % a tassi di cambio costanti 1

2 - Contributo significativo e in aumento da parte dei canali diretti e-commerce e Retail che congiuntamente contribuiscono per circa il 50% alla crescita dei ricavi del primo semestre 2013 Continua espansione del portafoglio prodotti Estensione della collezione Color ad altre categorie di prodotti Collaborazione con Paper53 per l estensione della gamma al Print-on-Demand Rinnovata partnership con Evernote per lo sviluppo di ulteriori prodotti Variazioni v s e percentuale sui ricavi % % % Ricavi ,0% ,0% ,4% EBITDA (1) ,5% ,0% (8.158) -52,9% Risultato operativo ,2% ,9% (8.662) -57,6% Risultato netto ,4% ,6% (6.323) -71,6% Ricavi Adjusted ,0% ,0% ,5% EBITDA Adjusted ,3% ,2% (668) -4,3% Risultato operativo Adjusted ,0% ,1% (1.172) -7,7% Risultato netto Adjusted ,2% ,4% (297) -3,3% 1. L EBITDA è definito dal Gruppo come risultato operativo (EBIT) al lordo degli ammortamenti e svalutazioni di attività non correnti. L EBITDA non è identificato come misura contabile nell ambito degli IFRS, e pertanto non deve essere considerato una misura alternativa per la valutazione dell andamento del risultato operativo del Gruppo, né un indicatore dei risultati futuri. L EBITDA viene usato dal management per monitorare le performance sottostanti delle attività e delle operations. Poiché la composizione dell EBITDA non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dal Gruppo potrebbe non essere omogeneo a quello adottato da altre società, e quindi non comparabile. Arrigo Berni, Amministratore Delegato di Moleskine, ha commentato: Nel primo semestre Moleskine ha registrato una solida performance, in linea con le nostre aspettative. Abbiamo conseguito una crescita a doppia cifra dei ricavi e continuato ad effettuare gli investimenti pianificati nei nuovi canali, a supporto della nostra strategia di crescita per il resto dell anno e per gli anni futuri. La nostra strategia multicanale si sta evolvendo e i nostri canali, diretti e indiretti, sono in costante espansione. Il roll-out degli Atelier prosegue a pieno ritmo e i negozi diretti sono 16 alla fine del primo semestre, rispetto a soli due un anno fa. I risultati ottenuti dal Retail diretto sono una conferma importante dell'efficacia della nostra strategia e delle ulteriori prospettive di crescita in questo canale. Anche l e-commerce continua a crescere in tutte le diverse geografie, con l'apertura tra l altro del nostro primo e-store monomarca in Cina. Approcciamo la seconda parte dell anno partendo esattamente dal punto in cui volevamo essere: abbiamo alle spalle una solida performance per il primo semestre, l awareness e l accessibilità del brand continuano ad aumentare e i nostri piani di investimento dimostrano che ora tutti i nostri canali di vendita rappresentano legittimamente dei pilastri fondamentali per sostenere la futura crescita globale del brand Moleskine. 2

3 Ricavi per area geografica 6 Moleskine è presente in circa 95 paesi nel mondo. Nel primo semestre 2013 tutte le aree geografiche hanno contribuito alla crescita dei ricavi di Moleskine, ad eccezione dell APAC, dove le dinamiche previste nel canale Wholesale B2C hanno influito sulle performance dei primi sei mesi dell'anno. - Nell area EMEA i ricavi sono aumentati del 13,9% rispetto all anno precedente. È stata registrata una solida crescita in tutti i canali, trainata principalmente dall intensa attività di visual merchandising, dall acquisizione di nuove porte, dall ulteriore rapida crescita del traffico e-commerce e dalla continua performance positiva dei DOS 7 unita a quattro nuove aperture - In America i ricavi sono aumentati del 10,9% 8 rispetto all anno precedente, soprattutto grazie alla performance positiva del Wholesale B2C, favorita dall acquisizione di nuovi punti vendita, dall attività di visual merchandising e dai risultati complessivamente positivi dei nuovi canali di vendita di recente apertura. La crescita del B2B è stata trainata dall acquisizione di nuovi clienti, favorita dalla buona performance del canale indiretto. E stato inoltre registrato un significativo aumento del traffico e-commerce. - I ricavi dell area APAC hanno subito un calo marginale pari allo 0,6% rispetto all anno precedente, dovuto in larga misura al confronto con il primo semestre del 2012 che ha beneficiato dell avvio di un nuovo rapporto di distribuzione in Australia. Si registra una performance a doppia cifra nel canale B2B, favorita da una crescita organica della base clienti, unita alla positiva implementazione della strategia di distribuzione indiretta in questa area geografica. Ricavi Adjusted per area geografica Variazioni 2013 vs 2012 % % % EMEA (Europa, Medio Oriente, Africa) ,4% ,9% ,9% Americas (USA, Canada, America Latina) ,4% ,3% ,9% APAC (Asia Pacific) ,2% ,8% (32) -0,6% Totale ricavi adjusted ,0% ,0% ,5% Ricavi per canale di vendita 9 Moleskine vende i suoi prodotti (i) indirettamente, attraverso una rete di 52 distributori (c.d. canale Wholesale B2C ), che serve librerie, department stores, specialty stores, cartolerie e musei (c.d. retailer ); e (ii) direttamente attraverso la propria rete commerciale per le edizioni personalizzate rivolte a clienti business (c.d. B2B ), tramite il sito internet ( e-commerce ) e attraverso una rete in continua espansione di 16 negozi monomarca a gestione diretta ( Directly Operated Stores, DOS o Retail ). 6 I ricavi per area geografica sono calcolati su base adjusted e non tengono conto dei ricavi derivanti dalla cessione dei sistemi espositivi (display), dell effetto degli utili e delle perdite su cambi sulle vendite e di altri ricavi e proventi non afferenti la gestione caratteristica 7 Directly Operated Stores % a tassi di cambio costanti 9 I ricavi per canali di vendita sono calcolati su base adjusted e non tengono conto dei ricavi derivanti dalla cessione dei sistemi espositivi (display), dell effetto netto degli utili e delle perdite su cambi sulle vendite e di altri ricavi e proventi non afferenti la gestione caratteristica 3

4 Durante il primo semestre 2013 è stata registrata una crescita dei ricavi in tutti i canali di vendita: - I ricavi del canale Wholesale B2C sono aumentati del 3,8% rispetto all anno precedente, trainati soprattutto dal mercato EMEA (+7.0% rispetto al 30 giugno 2012) e dall America (+6,9% rispetto al 30 giugno 2012). La crescita è stata favorita da una maggiore accessibilità del brand (+33 Atelier nel primo semestre 2013) e dall acquisizione di nuovi punti vendita (più di 1,200 porte nel primo semestre 2013) - I ricavi B2B sono aumentati del 16,3% rispetto all anno precedente, grazie all acquisizione di nuovi clienti favorita anche dall efficace implementazione della strategia di sviluppo del canale indiretto - I ricavi dell e-commerce sono aumentati del 66,5% rispetto all anno precedente, grazie all aumento del traffico in tutte le aree geografiche - I ricavi del canale Retail hanno raggiunto 1,3 milioni di euro nel primo semestre del 2013, con otto nuove aperture che portano a 16 il numero totale dei DOS 10 nel mondo al 30 giugno 2013 I segmenti e-commerce e Retail hanno contribuito per il 50% circa alla crescita complessiva realizzata nel primo semestre Ricavi Adjusted per canale distributivo Variazioni 2013 vs 2012 % % % Distribuzione indiretta Ricavi Wholesale B2C ,5% ,7% ,8% Distribuzione diretta Ricavi B2B ,3% ,7% ,3% Ricavi E-commerce ,7% 873 2,5% ,6% Ricavi Retail ,4% 60 0,2% ,0% Totale ricavi adjusted ,0% ,0% ,5% L attività di vendita attraverso il canale Retail è iniziata a giugno 2012 Sviluppo prodotti Nel corso del primo semestre 2013 il Gruppo ha continuato nel suo percorso di innovazione e di sviluppo di nuovi prodotti. In particolare, Moleskine ha ampliato e arricchito il proprio assortimento attraverso il lancio di nuove collezioni Paper e WTR ( Writing, Travelling & Reading ), allargando sia la gamma che la profondità dell offerta, e rendendo così sempre più ampio il portafoglio prodotti per il proprio pubblico che può raggiungere attraverso molteplici canali di vendita. - Collezioni Paper: nel primo semestre è stato realizzato il lancio della collezione dei colorati che ha interessato i taccuini e le agende 12 mesi pocket e dell'album Black Page. Inoltre, nella prima metà dell anno in corso sono state introdotte anche altre edizioni limitate, come i taccuini di Mickey Mouse. Nel secondo semestre la collezione Color verrà 10 Inclusa la chiusura di Raffles City Shangai 4

5 estesa anche alla linea Professional e ci sarà una nuova release di Lo Hobbit Limited Edition - Collezioni WTR: durante i primi sei mesi dell anno in corso Moleskine ha introdotto una nuova linea di strumenti per la scrittura, come la Light Metal Pen e una serie di varianti delle custodie multiuso, come la custodia per Smartphone. Nel secondo semestre la linea dei prodotti delle collezioni WTR verrà ulteriormente ampliata, grazie all introduzione della mini cover per ipad4 e delle penne a sfera silver e gold - Prodotti digitali: nel primo semestre 2013 è stata avviata una partnership con FiftyThree Inc. per lo sviluppo e l'offerta congiunta di prodotti e servizi volti a creare nuove connessioni tra il mondo analogico e digitale. Nella seconda parte dell anno le attività online verranno potenziate ulteriormente grazie al lancio dell app Moleskine Journal e alla vendita nei DOS delle gift cards da utilizzare per l acquisto dei photobooks Moleskine EBITDA Nel primo semestre 2013 l EBITDA adjusted del Gruppo ha raggiunto i 15 milioni di euro, rispetto ai 15,7 milioni di euro al 30 giugno 2012, a seguito degli investimenti previsti volti al rafforzamento dell'organizzazione e allo sviluppo dei canali diretti. In termini percentuali, il margine EBITDA adjusted al 30 giugno 2013 si è attestato al 38,3% (2012: 44,2%). Gli oneri non ricorrenti ammontano a 7,7 milioni di euro, di cui 7,6 milioni di Euro sono rappresentati dai costi relativi al processo di IPO. Delta EBITDA Costi di quotazione (1) 4131 Piano di incentivazione al management 2275 Costi di rinegoziazione del Facility Agreement 300 Totale oneri non ricorrenti (A) Costi accessori al processo di quotazione 712 Altre consulenze Altri oneri diversi 144 Premio di stabilità e incentivi all'esodo riconosciuti a dipendenti 0 84 Totale oneri non strettamente correlabili all attività e alla gestione caratteristica (B) Totale oneri non ricorrenti e non strettamente correlabili all attività e alla gestione caratteristica (A+B) EBITDA Adjusted ,3% (1) Si segnala che tali costi rientrano nella fattispecie prevista dallo IAS 32. Con riferimento al trattamento contabile adottato, tali costi sono stati imputati a Patrimonio Netto in ragione del rapporto tra numero di nuove azioni emesse e numero di azioni esistenti successivamente all operazione di quotazione. La parte restante, è stata iscritta a conto economico. Utile netto L utile netto adjusted del Gruppo si è attestato a 8,7 milioni di euro nel primo semestre 2013, rispetto ai 9,0 milioni di euro del 2012, per effetto della riduzione degli oneri finanziari legati al minore indebitamento finanziario netto che ha in parte controbilanciato i maggiori ammortamenti legati agli investimenti pianificati a supporto della crescita per il resto dell anno. Gli oneri non ricorrenti sono rappresentati da: i) i costi associati all IPO; ii) gli oneri finanziari non ricorrenti correlati all applicazione del principio contabile IAS 39 del costo ammortizzato ai 5

6 costi di transazione associati alla quota di finanziamento rimborsato all IPO e ai derivati sul tasso di cambio e iii) l effetto fiscale congiunto calcolato su i) e ii). Risultato netto Totale oneri non ricorrenti e non strettamente correlabili all attività e alla gestione caratteristica Effetto imposte (2.644) (78) Risultato netto Adjusted Posizione finanziaria netta La posizione finanziaria netta del Gruppo al 30 giugno 2013 si è attestata a 21,1 milioni di euro (rispetto ai 40,8 milioni di euro al 31 Dicembre 2012). La generazione di cassa del periodo ha beneficiato dell aumento di capitale in sede di IPO ed è stata impattata dal piano di investimenti previsto, dalle dinamiche di stagionalità del circolante e dagli oneri non ricorrenti. Il rapporto posizione finanziaria/ebitda adjusted nei dodici mesi precedenti è pari a 0,64. *** Eventi successivi al 30 giugno 2013 Tra i principali eventi che si sono verificati dopo la fine del primo semestre 2013 si evidenziano l'apertura del primo concept store del Gruppo a Pechino, all interno dell esclusiva area commerciale di Sanlitun Taikoo Li, sinonimo delle ultime tendenze del mondo della moda, del design e dell architettura. Il progetto è stato pensato per offrire una brand experience unica che si svilupperà e crescerà col tempo, per diventare un luogo di incontro e di espressione per tutti gli appassionati di Moleskine a Pechino e in Cina. A luglio in Cina è stato aperto un altro punto vendita monomarca, all'interno del nuovo centro commerciale Kerry Center di Shanghai ed è prevista l apertura di un ulteriore punto vendita a Shanghai presso il centro commerciale IAPM entro la fine di agosto, compatibilmente con l effettiva apertura dell intero centro. Per quanto riguarda le nuove aperture, sono stati firmati contratti di locazione per una serie di punti vendita che si ipotizza di aprire entro la fine del 2013: New York - SoHo Short Hills - The Mall Shanghai - Grand Gateway Pechino - Indigo mall Parigi - Saint Lazare Londra Harrod s Sempre nel mese di luglio è stato realizzato il lancio del negozio online monomarca all interno del portale JD.COM, che accrescerà ulteriormente il presidio di Moleskine sul mercato cinese. 6

7 Business Outlook Alla luce della performance positiva registrata dal Gruppo nel primo semestre, le previsioni per i mesi successivi del 2013 sono di una ulteriore crescita del fatturato e di un rafforzamento del risultato operativo. L andamento del secondo semestre potrà beneficiare i) del proseguimento dell attività incentrata sui tre pilastri fondamentali (forza del brand, accessibilità e offerta); ii) del contributo ai ricavi del piano di investimenti realizzato nel primo semestre; iii) del contributo sempre maggiore derivante dai canali diretti che vedono strutturalmente un incidenza superiore del fatturato nella seconda parte dell anno e iv) della conseguente progressione dell EBITDA e dell utile netto. La crescita continuerà ad essere trainata da tutti i canali, oltre che dal lancio di nuovi prodotti nel secondo semestre del *** Dichiarazione del dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari Il dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, Dott. Alessandro Strati, dichiara, ai sensi del comma 2 dell articolo 154-bis del "Testo Unico della Finanza", che l'informativa contabile contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili. Conference Call Oggi, alle 18:00 CET si terrà una conference call con la comunità finanziaria nel corso della quale verranno illustrati i risultati del primo semestre del E possibile partecipare alla conference call componendo il seguente numero: Analisti e Investitori or +44 (0) Media Codice di conferma: L'audio webcast sarà disponibile accedendo al seguente URL webcast: *** *** Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2013 Si ricorda che la Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2013 sarà messa a disposizione del pubblico, non appena disponibile in conformità con i termini di legge, presso la sede della Società e sul sito internet all'indirizzo *** 7

8 Dichiarazioni previsionali Il presente comunicato stampa potrebbe contenere informazioni previsionali, compresi riferimenti che non sono relativi esclusivamente a dati storici o eventi attuali e pertanto, in quanto tali, incerti. Le informazioni previsionali si basano su diverse assunzioni, aspettative, proiezioni e dati previsionali relativi ad eventi futuri e sono soggette a molteplici incertezze e ad altri fattori al di fuori del controllo della Società e/o del Gruppo. Esistono numerosi fattori che possono generare risultati ed andamenti notevolmente diversi rispetto ai contenuti, impliciti o espliciti, delle informazioni previsionali e pertanto tali informazioni non sono una indicazione attendibile circa la performance futura. Moleskine non si assume alcun obbligo di aggiornare pubblicamente o rivedere le informazioni previsionali sia a seguito di nuove informazioni, sia a seguito di eventi futuri o per altre ragioni, salvo che ciò sia richiesto dalla normativa applicabile. Le informazioni e le opinioni contenute in questo comunicato stampa sono quelle disponibili alla data del presente documento e sono soggette a modifiche senza preavviso. Inoltre, il riferimento a performance passate della Società o del Gruppo non deve essere presa come un'indicazione della performance futura. Indicatori alternativi di performance Nel presente comunicato stampa vengono presentati alcuni indicatori alternativi di performance utilizzati dal management al fine di consentire una migliore valutazione dell andamento della gestione economica e della situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo. Tali indicatori non sono identificati come misure contabili nell ambito degli IFRS e, pertanto, non devono essere considerati una misura alternativa per la valutazione dell andamento economico del Gruppo e della relativa posizione patrimoniale e finanziaria. Poiché la determinazione di queste misure non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, le modalità di calcolo applicate dalla Società potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri e, pertanto, questi indicatori potrebbero non essere comparabili. Pertanto, gli investitori non devono fare indebito affidamento su tali dati e informazioni. Inoltre, il presente comunicato stampa contiene alcuni indicatori finanziari, gestionali e altre misure rettificati (o adjusted ) che sono stati rettificati per riflettere eventi straordinari, operazioni non ricorrenti e le attività che non sono direttamente collegate alla gestione ordinaria del Gruppo. Tali informazioni "rettificate" sono state incluse per permettere una miglior comparazione delle informazioni finanziarie di tutti i periodi; tuttavia, va notato che tali informazioni non sono riconosciute come dati economici e finanziari nell'ambito degli IFRS e / o non costituiscono un'indicazione della performance storica della Società o del Gruppo. Pertanto, gli investitori non devono fare indebito affidamento su tali dati e informazioni. 8

9 Per maggiori informazioni potete visitare il sito : Contatti Investor Relations Olga Bologna ir@moleskine.com Media Relations Elisa Piacentino Phone: Mobile: elisa.piacentino@icorporate.it Gabriele Lucentini Phone: Mobile: gabriele.lucentini@icorporate.it Moleskine nasce come marca nel 1997, riproducendo il leggendario taccuino degli artisti e intellettuali degli ultimi due secoli, da Vincent Van Gogh a Pablo Picasso, da Ernest Hemingway a Bruce Chatwin: compagno di viaggio tascabile e fidato, l'anonimo taccuino nero aveva custodito schizzi,appunti, storie e suggestioni prima che diventassero immagini famose o pagine di libri amati. Oggi, il nome Moleskine identifica una famiglia di oggetti di design: taccuini, agende, quaderni, borse, strumenti per scrivere,oggetti perleggere, dedicati alla nostra personalità mobile. Compagni indispensabili dei mestieri creativi e dell'immaginario del nostro tempo, in stretta connessione con il mondo digitale. Dal 1 gennaio 2007, Moleskine è anche il nome dell'azienda proprietaria del marchio registrato in tutto il mondo. Moleskine crea, produce e distribuisce oltre al noto taccuino e alle sue molteplici filiazioni, una serie di oggetti per la creatività del nomade contemporaneo. L'azienda nasce dall'esperienza di Modo&Modo, il piccolo editore milanese che nel 1997 ha creato il marchio Moleskine, riscoprendo e rinnovando una straordinaria tradizione. Nell'autunno 2006, Modo&Modo spa è stata acquistata da SGCapital Europe, ora Syntegra Capital, con l'obiettivo di sviluppare appieno le potenzialità della marca Moleskine. Dall Aprile 2013 Moleskine è quotata alla Borsa di Milano. Moleskine è un azienda creativa in continua crescita. Conta oggi circa 190 dipendenti e una vasta rete di partner e collaboratori. La sua sede principale è in Italia a Milano. Moleskine America, Inc. è l'affiliata americana con sede a New York, costituita all'inizio del Moleskine Asia, Ltd è l'affiliata per Asia e Pacifico, con sede a Hong Kong, costituita alla fine del 2011 e Shanghai (2012). 9

10 SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA CONSOLIDATA Al 30 giugno Al 31 dicembre Immobili, impianti e macchinari Avviamento e marchio Altre attività immateriali Imposte differite attive Crediti non correnti Totale attività non correnti Rimanenze Crediti commerciali Altri crediti correnti Cassa e disponibilità liquide Totale attività correnti TOTALE ATTIVITA' Capitale Sociale Altre riserve Utile (perdita) dell'esercizio PATRIMONIO NETTO Passività finanziarie non correnti Imposte differite Fondi relativi al personale Fondi per rischi e oneri non correnti Totale passività non correnti Debiti commerciali Debiti per imposte dell'esercizio Passività finanziarie correnti Fondi per rischi e oneri correnti Altri debiti correnti Totale passività correnti TOTALE PASSIVITA' TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO

11 CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO Ricavi Altri proventi operativi Costi per prodotti finiti, materie prime e materiali di consumo (8.627) (8.400) Costi per servizi (14.888) (7.252) Costo del personale (8.204) (4.452) Altri oneri operativi (332) (385) Ammortamenti e svalutazioni (907) (403) Risultato operativo Oneri finanziari (2.384) (1.783) Proventi finanziari Risultato ante imposte Imposte (1.545) (4.471) Risultato netto Totale altre componenti del risultato complessivo 352 (122) Totale risultato complessivo del periodo RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO SINTETICO Flusso di cassa derivante dall'attivtà operativa prima delle variazioni del capitale circolante Flusso di cassa relativo all'attività operativa (13) Flusso di cassa relativo all attività di investimento (2.872) (799) Flusso di cassa relativo all attività di finanziamento (5.191) Flusso di cassa netto del periodo (278) Disponibilità liquide di inizio periodo Differenze di cambio sulle disponibilità liquide Disponibilità liquide di fine periodo