Il finanziamento all impresa innovativa: credito bancario e strumenti alternativi.

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1 Il finanziamento all impresa innovativa: credito bancario e strumenti alternativi. Sommario: L accesso a fonti finanziarie adeguate è un elemento fondamentale e strategico della fase di avvio e di crescita di un azienda. In generale, il fattore finanziario condiziona l intero ciclo di vita della realtà aziendale, ma può avere implicazioni decisive soprattutto nel momento del suo inizio. Le difficoltà nel reperimento dei fondi sono maggiori per le imprese c.d. innovative, in ragione della loro stessa natura. Le società innovative, siano esse tali perché introducono innovazione di processo o di prodotto, infatti, scontano i tradizionali problemi legati all asimmetria informativa tra imprenditore e soggetto erogante il credito, aggravati dall incertezza legata connaturata innovatività/novità di cui il progetto imprenditoriale è portatore (incertezza sull esito del processo innovativo, sui tempi di realizzazione, sull introduzione sul mercato ecc.). Il finanziatore si trova a dover valutare l iniziativa imprenditoriale innovativa, avendo di fronte a sé un progetto i cui flussi di cassa attesi sono difficilmente quantificabili e la cui natura immateriale li esclude dall essere oggetto di garanzia. Il fatto che le imprese innovative siano per lo più giovani, o neo costituite c.d. start up, acuisce l opacità informativa; mentre la necessità di fonti finanziarie è ampliata dalla normale esistenza di ingenti costi fissi necessari per l acquisto di licenze e della tecnologia necessaria all impresa. Tenendo quindi in considerazione le caratteristiche proprie delle imprese c.d. innovative e le tappe che ne caratterizzano il ciclo di sviluppo, nel corso del convegno Il Finanziamento all'impresa innovativa: credito Bancario e strumenti alternativi", organizzato dal Consiglio dell Ordine degli Avvocati di Verona e Banco BPM, presso la sede di quest ultimo giovedì 25 novembre 2017, con l intervento dell avv. Giulia ferrari e di altri relatori, sono state illustrate le fonti di finanziamento e raccolta di capitale più efficaci, anche alla luce delle recenti modifiche normative, che riassumo per pronto riferimento: 1 DL 179/2012 (c.d. Decreto Crescita 2.0 "Startup Act italiano") introduce la facoltà per le startup innovative che intendono ottenere un prestito bancario, di richiedere l intervento del Fondo di Garanzia per le Pmi gratuitamente, seguendo una procedura semplificata che esclude qualsiasi valutazione di merito creditizio ulteriore rispetto a quella già effettuata dall istituto, per operazioni di garanzia fino a 2,5 milioni di euro, disciplina estesa anche alle PMI Innovative dal DL 3/2015 (c.d. Investment Compact ).

2 DL. 179/2012, introduce nel nostro ordinamento la possibilità di raccogliere fondi attraverso portali web (in Italia vigilati da CONSOB), nella forma del c.d. equity-base crowdfunding; strumento inizialmente appannaggio delle sole startup innovative, successivamente esteso anche alle PMI innovative (DL. 3/2015), ed ora anche a tutte le PMI (legge di bilancio 2017, L. 232/2016 art. 1 comma 70).] Verona, Avv. Giulia Ferrari 2

3 LE FORME DI IMPRESA INNOVATIVA: CARATTERISTICHE LEGALI E REGIME AGEVOLATIVO Avv. Giulia Ferrari Verona 23 Novembre

4 Premessa: i cicli dell impresa innovativa Risorse Finanziarie Early Growth Star-tup Sustained Growth Seed Rischiosità 2

5 Corpus Normativo di base 1. Decreto Legge 179/2012 (convertito con Legge 221/2012) c.d. Decreto Crescita 2.0 Le misure introducono per la prima volta nel panorama legislativo italiano un quadro di riferimento organico per favorire la nascita e la crescita di nuove imprese innovative 2. Decreto Legge 3/2015 (convertito con Legge 33/2015) c.d. Investment Compact Assegna larga parte delle misure già a beneficio delle strat up innovative alle PMI Innovative 3

6 Policy per l innovazione 4

7 Requisiti della Start-up Innovativa nuove o costituite da meno di 5 anni hanno sede principale in Italia o in un altro paese dell Unione europea o in stati aderenti all accordo sullo spazio economico europeo purchè abbiano una sede produttiva o una filiale in Italia Sono società di capitale, costituite anche in forma di cooperativa in possesso dei seguenti requisiti: presentano fatturato annuo inferiore a 5 milioni di euro non distribuiscono e non hanno distribuito utili non quotate sul mercato regolamentato hanno come oggetto sociale esclusivo o prevalente lo sviluppo, la produzione e la commercializzazione di prodotti o servizi innovativi ad alto valore tecnologico non sono costituite da fusione, scissione societaria o a seguito di cessione di azienda o di ramo d azienda 5

8 Requisiti della Start-up Innovativa - segue Deve soddisfare almeno uno dei seguenti requisiti almeno il 15% del maggiore tra fatturato e costi annui è ascrivibile ad attività di ricerca e sviluppo la forza lavoro complessiva è costituita per almeno un terzo da dottorandi, dottori di ricerca o ricercatori oppure per almeno 2/3 da soci o collaboratori in possesso di laurea magistrale l impresa è titolare o depositaria o licenziataria di brevetto registrato (privativa industriale) oppure titolare di software registrato 6

9 Tutte le agevolazioni 7

10 Facilità di costituzione e sezione speciale Costituzione on line gratuita con firma digitale Atto costitutivo può essere redatto mediante un modello uniforme del ministero dello sviluppo trasmesso al registro delle imprese Disintermediazione: non serve il notaio che identifichi il sottoscrittore perchè si procede con la firma digitale Volontarietà: spetta all imprenditore se scegliere la procedura ordinaria dell atto pubblico o la nuova modalità on line Esonero dai diritti camerali e di bollo Non vi sono oneri di pagamento del diritto annuale alla Camera di Commercio Né diritti di segreteria e bollo al Registro delle Imprese Iscrizione in una sezione speciale del Registro delle Imprese La sussistenza dei requisiti deve essere autocertificata. 8

11 Deroghe al diritto societario e capitale Riduzione del capitale per perdite 2446 cc comma secondo e 2482bis comma quarto: il termine entro il quale la perdita deve risultare diminuita a meno di un terzo è posticipato al secondo esercizio successivo (non l esercizio successivo): moratoria di un anno per il ripianamento delle perdite 2447 cc o 2482-ter in alternativa all immediata deliberazione di riduzione e al contemporaneo aumento, tali decisioni possono essere rinviate alla chiusura dell esercizio Categorie di quote con diritti specifici per le SRL L atto costitutivo della start-up innovativa puoi individuare specifiche categorie di quote e liberamente determinare il contenuto delle stesse in deroga al 2468 commi secondo e terzo c.c. Operazioni su azioni proprie Nelle start-up innovative costituite in forma di Srl il divieto di operazioni su proprie quote ai sensi dell art c.c. non trova applicazione qualora l operazione sia compiuta in attuazione di piani di incentivazione che prevedano l assegnazione di quote a dipendenti collaboratori o membri dell organo amministrativo 9

12 Incentivi fiscali Incentivi fiscali per chi investe in Start up e PMI Innovative Persona fisica: detrazione irpef per investimenti sino a 1 milione di euro Persona giuridica deduzione imponibile IRES per investimenti sino a 1,8 milioni di euro Credito d imposta in Ricerca&Sviluppo Il credito di imposta è riconosciuto a favore delle imprese che investono in attività R&S fino ad un massimo annuale di 5 milioni per ciascun beneficiario Patent BOX Facoltà di escludere dalla tassazione fino al 50% del reddito derivante dallo sfruttamento dei beni immateriali 10

13 Facilitazioni nel reperimento delle risorse Accesso al fondo di garanzia Accesso semplificato al Fondo Garanzia gratuita sino all 80% del credito e per un ammontare massimo di 2,5 milioni Equity Crowd funding possibilità di investimento in capitale di rischio, attraverso una piattaforma on line vigilata da CONSOB, acquistando dall imprenditore una quota di partecipazione nel capitale dell impresa e divenendone quindi socio, acquisendo i diritti amministrativi e patrimoniali relativi e partecipando al rischio economico che caratterizza tutte le iniziative imprenditoriali. 11

14 Grazie Avv. Giulia Ferrari

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