I Proventi netti da gestione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori dell esercizio 2003/2004 sono stati di 3,6 milioni, in diminuzione

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1 Juventus Football Club: Recuperata parte della perdita al 31 dicembre 2003 grazie ad un secondo semestre in utile Margine Operativo Lordo in forte crescita Risultato Netto d esercizio negativo per 17,2 milioni, contro l utile di 2,2 milioni al 30 giugno Risultato Netto del secondo semestre positivo per 5,3 milioni in recupero rispetto al risultato al 31 dicembre 2003 (- 22,5 milioni). Margine Operativo Lordo positivo per 39 milioni in aumento del 139% rispetto al saldo positivo per 16,3 milioni dell esercizio precedente. Cash Flow (risultato netto + ammortamenti) positivo per 48 milioni ( 64,6 milioni nell esercizio 2002/2003) e Posizione Finanziaria Netta positiva per 53,1 milioni ( 69,2 milioni al 30 giugno 2003). Sottoscritti nuovi importanti accordi per i diritti televisivi. Torino, 11 agosto Il Consiglio di Amministrazione di Juventus Football Club S.p.A., riunito sotto la Presidenza di Franzo Grande Stevens, ha approvato oggi i risultati relativi al quarto trimestre dell esercizio (aprile-giugno 2004). L esercizio I Ricavi dell esercizio sono stati pari a 208,2 milioni, in diminuzione del 3,4% rispetto a 215,4 milioni dell esercizio 2002/2003 principalmente per effetto della diminuzione dei ricavi da gare (pari a 17,6 milioni, contro 22,6 milioni) e dei proventi da U.E.F.A. Champions League ( 14,9 milioni, contro 35 milioni dell esercizio 2002/2003), parzialmente compensati dall aumento dei diritti radiotelevisivi e telefonici (+ 7,9 milioni) e degli altri ricavi ( 26,6 milioni, contro 15,8 milioni). I ricavi da sponsorizzazioni ed i proventi commerciali sono stati pari a 53,8 milioni, contro i 54,6 milioni dell esercizio 2002/2003 che includevano i premi per la vittoria del Campionato (per 4,2 milioni), al netto dei quali i ricavi da sponsorizzazioni si sono incrementati. I Costi Operativi dell esercizio sono stati complessivamente pari a 169,2 milioni, in diminuzione del 15% rispetto a 199,1 milioni dell esercizio 2002/2003 sostanzialmente per effetto della contrazione delle spese per servizi ( 22,7 milioni, contro 29 milioni), delle spese per il godimento di beni di terzi ( 3,9 milioni, contro 12,5 milioni), delle spese per il personale ( 116,5 milioni, contro 131,7 milioni di cui 13,3 milioni relativi ai premi per la vittoria del Campionato) e degli oneri diversi di gestione ( 23,2 milioni, contro 24 milioni). Le spese per materie prime, sussidiarie e di consumo si sono incrementate ( 2,9 milioni, contro 1,9 milioni) principalmente per effetto dei maggiori costi per l acquisto del materiale tecnico. Il Margine Operativo Lordo dell esercizio è stato positivo per 39 milioni in aumento del 139% rispetto al saldo positivo per 16,3 milioni dell esercizio precedente.

2 I Proventi netti da gestione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori dell esercizio sono stati di 3,6 milioni, in diminuzione rispetto a 13 milioni dell esercizio 2002/2003. Il Risultato Ordinario dell esercizio è stato negativo per 25,6 milioni, in miglioramento rispetto al saldo negativo di 30,3 milioni dell esercizio precedente, per effetto dell incremento registrato dalla Corrente (positiva per 40,7 milioni, contro 25 milioni) parzialmente compensata dal peggioramento della (negativa per 66,3 milioni, contro un saldo negativo di 55,3 milioni). La Straordinaria dell esercizio è stata positiva per circa 7,6 milioni in diminuzione rispetto al saldo positivo per 39,8 milioni dell esercizio 2002/2003. L esercizio si è conseguentemente chiuso con un Risultato Netto negativo di 17,2 milioni, contro il saldo positivo per 2,2 milioni dell esercizio precedente a seguito della flessione registrata sia dalla Corrente (positiva per 48,3 milioni, contro 64,8 milioni) sia dalla (negativa per 66,3 milioni, contro 55,3 milioni), al netto dell effetto fiscale positivo per 0,9 milioni, contro un carico fiscale di 7,4 milioni al 30 giugno Per quanto riguarda gli aspetti patrimoniali e finanziari, si segnala che: - la Posizione Finanziaria Netta al 30 giugno 2004 era positiva per 53,1 milioni, in diminuzione rispetto al saldo positivo di 69,2 milioni al 30 giugno Il saldo positivo per 53,1 milioni derivava da disponibilità liquide per 51,1 milioni ( 67,2 milioni al 30 giugno 2003) e da attività finanziarie per 2 milioni (sostanzialmente invariate rispetto al 30 giugno 2003) detenute presso soggetti terzi non correlati. La Posizione Finanziaria Netta al 30 giugno 2004 non comprendeva, pertanto, alcuna posizione di debito e/o di credito verso parti correlate. Per quanto riguarda gli effetti della stagionalità e degli incassi anticipati sulla Posizione Finanziaria Netta (con i connessi riflessi a livello di Capitale Circolante Netto in termini di risconti passivi inclusi nei debiti di funzionamento), si sottolinea che al 30 giugno 2004, secondo quanto previsto dal contratto con Europa TV/Telepiù, alla quale è subentrata in data 1 giugno 2003 Sky Italia S.r.l., sono già stati incassati (per un importo di 87,8 milioni, IVA compresa) i corrispettivi pattuiti per la cessione dei diritti televisivi criptati relativi alla stagione 2004/2005. In data 28 giugno 2004 è stata inoltre incassata la prima rata del corrispettivo previsto dal contratto con Sky Italia S.r.l. relativo ai diritti televisivi criptati della stagione sportiva 2005/2006, pari a 54 milioni, IVA compresa. - il Patrimonio Netto al 30 giugno 2004 era di 82,2 milioni, in diminuzione rispetto a 99,6 milioni del 30 giugno 2003 per effetto principalmente della perdita netta del periodo. La Posizione Finanziaria Netta al 30 giugno 2004 è positiva e pertanto il rapporto Indebitamento/Patrimonio Netto non risulta significativo. 2

3 DATI PATRIMONIALI-FINANZIARI DI SINTESI Esercizio Esercizio 2002/2003 POSIZIONE/(INDEBITAMENTO) FINANZIARIA NETTA - componenti positivi/(negativi) a breve* componenti positivi/(negativi) a m/l termine* - - TOTALE VARIAZIONE DISPONIBILITA' LIQUIDE - variazione cassa e banche (16.096) (25.670) - variazione attività finanziarie a breve 64 (197) INDEBITAMENTO/PATRIMONIO NETTO ** ** * Valori alla fine del periodo di riferimento. ** Considerando che la Società al 30 giugno 2004 e al 30 giugno 2003 non presentava indebitamento né a breve né a medio-lungo termine, tale indice non risulta essere significativo. Il quarto trimestre dell esercizio I risultati economici del quarto trimestre dell esercizio risentono sia dell andamento sportivo sia dell accentuata stagionalità tipica del business. I Ricavi del quarto trimestre dell esercizio sono stati pari a 56,7 milioni, in diminuzione del 14,5% rispetto a 66,3 milioni del corrispondente periodo dell esercizio precedente per effetto della riduzione dei ricavi da gare ( 2,2 milioni, contro 7,8 milioni del corrispondente periodo dell esercizio 2002/2003), dei ricavi da diritti radiotelevisivi, telefonici e proventi da U.E.F.A. Champions League ( 18,8 milioni, contro 37,1 milioni) e dei ricavi da sponsorizzazioni ( 14,3 milioni, contro 17,6 milioni) parzialmente compensati dall incremento degli altri ricavi ( 21,4 milioni, contro 3,9 milioni). I Costi Operativi del quarto trimestre dell esercizio sono stati complessivamente pari a 43,3 milioni, in diminuzione del 34,4% rispetto a 66 milioni del corrispondente periodo dell esercizio 2002/2003, grazie a minori spese per servizi ( 6,3 milioni, contro 9,9 milioni), a minori spese per il godimento di beni di terzi ( 0,9 milioni, contro 3,5 milioni), alla riduzione delle spese per il personale ( 27,8 milioni, contro 44,3 milioni) ed alla contrazione degli oneri diversi di gestione ( 7,4 milioni, contro 7,8 milioni) che hanno più che compensato l aumento delle spese per materie prime, sussidiarie e di consumo ( 0,9 milioni, contro 0,6 milioni). Il Margine Operativo Lordo del quarto trimestre dell esercizio è stato positivo per 13,4 milioni, contro un saldo positivo per 0,3 milioni del quarto trimestre dell esercizio precedente. Il Risultato Netto del quarto trimestre dell esercizio ha evidenziato un saldo positivo per 0,1 milioni, contro un saldo positivo di 13,5 milioni del quarto trimestre dell esercizio 2002/2003 per effetto del peggioramento registrato sia dalla Corrente (positiva per 22 milioni, contro un saldo positivo di 37,2 milioni) che dalla (negativa per 19,3 milioni, contro un saldo negativo di 17,8 milioni) e del minore carico fiscale del trimestre ( 2,7 milioni, contro 5,8 milioni del corrispondente periodo dell esercizio precedente). 3

4 Fatti di rilievo avvenuti nel quarto trimestre e dopo il 30 giugno 2004 In data 30 aprile 2004 la Juventus Football Club S.p.A. ha sottoscritto con Sky Italia S.r.l. nuovi accordi aventi ad oggetto, per le stagioni sportive 2005/2006 e 2006/2007, la trasmissione, esclusivamente televisiva, delle partite interne del Campionato italiano, per l Italia (criptato) e per il resto del mondo (anche in chiaro), degli allenamenti e del Trofeo Berlusconi, ed altri diritti commerciali. I corrispettivi previsti dagli accordi sono pari a 90 milioni per la stagione sportiva 2005/2006 e a 94,5 milioni per la stagione sportiva 2006/2007. Gli accordi prevedono inoltre un premio annuo di 5 milioni in caso di piazzamento nei primi due posti del Campionato italiano. In data 28 giugno 2004, la Juventus Football Club S.p.A. ha sottoscritto con il Gruppo Mediaset un contratto avente ad oggetto la trasmissione in Italia, a pagamento e con accesso condizionato, delle partite interne della Juventus nel Campionato italiano delle stagioni sportive 2004/2005, 2005/2006 e 2006/2007 tramite digitale terrestre, cavo e Adsl. Inoltre la Juventus Football Club S.p.A. ha ceduto al Gruppo Mediaset i diritti di prima negoziazione e prelazione sui diritti criptati a pagamento delle partite interne della Juventus nel Campionato italiano a partire dalla stagione sportiva 2007/2008, nonché il diritto di opzione per le partite interne delle Coppe europee delle stagioni 2007/2008, 2008/2009 e 2009/2010. Il corrispettivo complessivo degli accordi è di 32 milioni di cui 20 milioni già incassati e 12 milioni dovuti in parti uguali nei prossimi tre esercizi. A seguito del prolungamento dei tempi richiesti dal Comune di Torino per il rilascio delle licenze edilizie necessarie per l avvio dei lavori di ristrutturazione dello Stadio Delle Alpi, la Società è stata costretta a rinviare la data di inizio lavori a giugno 2005 per motivi di gestione logistica dell impianto. Nella stagione 2004/2005 la Campagna Trasferimenti si svolgerà, come di consueto, in due fasi: la prima dal 1 luglio al 31 agosto 2004, la seconda dal 3 gennaio al 31 gennaio Sulla base delle operazioni perfezionate entro il 31 luglio 2004, la Campagna Trasferimenti 2004/2005 ha comportato uno sbilancio finanziario complessivo di 28,8 milioni, per effetto di: valori in /000 Investimenti (65.089) Risoluzioni delle compartecipazioni e acquisto di opzioni Cessioni Saldo (28.785) L impatto economico, comprensivo anche delle risoluzioni delle compartecipazioni, è stato positivo per 1,7 milioni. Gli acquisti e le cessioni a titolo temporaneo dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori hanno determinato un effetto economicofinanziario netto positivo per 0,3 milioni. Lo sbilancio finanziario complessivo risulta pertanto pari a 28,5 milioni di cui: - 35,4 milioni verranno regolati tramite LNP (esborso per 13,2 milioni nella stagione 2004/2005; esborso per 11,5 milioni nella stagione 2005/2006; esborso di 10,7 milioni nella stagione 2006/2007). L esborso di 13,2 milioni influenzerà la posizione 4

5 finanziaria netta al 30 giugno 2005, mentre il saldo negativo residuo di 22,2 milioni diminuirà il capitale circolante netto a fine esercizio 2004/ ,5 milioni verranno incassati direttamente dalle società calcistiche estere (incasso per 4 milioni nella stagione 2004/2005; incasso di 2 milioni nella stagione 2005/2006; incasso di 2,25 milioni nella stagione 2006/2007; incasso di 2,25 milioni nella stagione 2007/2008). L incasso di 4 milioni avrà impatto sulla posizione finanziaria netta al 30 giugno 2005, mentre il saldo positivo di 6,5 milioni verrà contabilizzato tra i crediti e, pertanto, aumenterà il capitale circolante netto a fine esercizio 2004/ ,6 milioni (quali compensi per servizi di consulenza prestati da procuratori sportivi) verranno regolati direttamente (esborso per 2,3 milioni nella stagione 2004/2005; esborso per 0,9 milioni nella stagione 2005/2006; esborso per 0,2 milioni nella stagione 2006/2007; esborso per 0,2 milioni nella stagione 2007/2008). Prevedibile evoluzione della gestione L andamento dell esercizio 2004/2005 sarà significativamente influenzato dall andamento della stagione sportiva, dagli effetti economici complessivi derivanti dalla Campagna Trasferimenti e da eventuali operazioni straordinarie riferite ad altre attività patrimoniali. * * * Il Progetto di Bilancio relativo all esercizio sarà sottoposto all approvazione del Consiglio di Amministrazione che si terrà in data 22 settembre * * * Per ulteriori informazioni: Per Azionisti e Investitori Istituzionali Juventus Football Club S.p.A. Marco Re Tel Fax investor.relations@juventus.com Per la Stampa Juventus Football Club S.p.A. Stefano Coscia Tel Fax

6 Gli schemi di Stato Patrimoniale e Conto Economico di seguito riportati sono stati riclassificati secondo criteri di analisi finanziaria al fine di rendere più agevole la lettura e l analisi dei dati economici, patrimoniali e finanziari della Società. In particolare, il Conto Economico è stato redatto secondo uno schema che distingue la c.d. dalla c.d. calciatori. Tale schema ha lo scopo di rappresentare gli utili e le perdite derivanti dall attività di cessione dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori e dall attività di riscatto e cessione delle compartecipazioni ex art. 102 bis delle N.O.I.F., i costi ed i ricavi derivanti rispettivamente dalle acquisizioni e dalle cessioni temporanee dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori nonché i costi relativi all ammortamento dei suddetti diritti pluriennali e all eventuale rinuncia all esercizio dei diritti di opzione. Nel Conto Economico le sopravvenienze attive e passive sono state riclassificate nella gestione straordinaria e gli oneri relativi alle fideiussioni prestate da terzi a favore della Società sono stati riclassificati nella voce Proventi/(Oneri) finanziari netti. I criteri di riclassificazione scelti, in ogni caso, permettono l agevole riconducibilità di ciascuna voce rispetto a quelle previste dalla vigente normativa applicabile ai conti annuali. STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATO Valori in /000 30/06/ /03/2004 variazioni 30/06/2003 variazioni - Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori lordi Fondo ammortamento diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori ( ) ( ) ( ) Diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori netti Altre immobilizzazioni immateriali nette Immobilizzazioni materiali nette Immobilizzazioni finanziarie nette CAPITALE IMMOBILIZZATO NETTO Crediti verso società calcistiche netti Debiti verso società calcistiche (45.145) (55.254) (94.957) Posizione Creditoria/(Debitoria) Netta verso società calcistiche (21.958) (28.275) (10.592) Altri crediti di funzionamento netti Altri debiti di funzionamento ( ) ( ) ( ) CAPITALE CIRCOLANTE NETTO ( ) ( ) ( ) TRATTAMENTO FINE RAPPORTO DI LAVORO E ALTRI FONDI (26.282) (31.420) (38.286) CAPITALE INVESTITO NETTO PATRIMONIO NETTO Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni (2.039) (2.039) - (1.975) -64 Depositi bancari e postali (51.091) (67.185) Denaro e valori in cassa (11) (11) - (13) 2 POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (*) (53.141) (69.173) TOTALE PATRIMONIO NETTO E POSIZIONE FINANZIARIA NETTA CONTI D'ORDINE Beni di terzi presso la Società Beni della Società presso terzi Garanzie prestate Garanzie ricevute Opzioni da terzi Opzioni a terzi Impegni TOTALE CONTI D'ORDINE (*) Valori negativi indicano saldi attivi. La Relazione Trimestrale al 30 giugno 2004 non è oggetto di revisione contabile. 6

7 CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO Valori in /000 ESERCIZIO ESERCIZIO 2002/2003 calciatori calciatori Ricavi da gare Diritti radiotelevisivi, telefonici e proventi da U.E.F.A. Champions League Ricavi da sponsorizzazioni e proventi commerciali Altri ricavi TOTALE RICAVI Spese per materie prime, sussidiarie e di consumo (2.890) - (2.890) (1.926) - (1.926) Spese per servizi (22.695) - (22.695) (28.984) - (28.984) Spese per il godimento di beni di terzi (1.834) (2.055) (3.889) (3.463) (9.050) (12.513) Spese per il personale ( ) - ( ) ( ) - ( ) Oneri diversi di gestione (20.089) (3.080) (23.169) (22.576) (1.435) (24.011) TOTALE COSTI OPERATIVI ( ) (5.135) ( ) ( ) (10.485) ( ) MARGINE OPERATIVO LORDO (4.225) (9.469) Ammortamenti (1.267) (63.929) (65.196) (836) (61.581) (62.417) Svalutazioni e Accantonamenti per (517) - (517) (1.324) - (1.324) rischi Proventi/(Oneri) finanziari netti (711) (1.808) (2.519) Rettifiche di attività finanziarie (197) - (197) Proventi/(Oneri) da gestione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori RISULTATO ORDINARIO (66.340) (25.634) (55.260) (30.301) Proventi/(Oneri) straordinari netti RISULTATO PRIMA DELLE (66.340) (18.047) (55.260) IMPOSTE Imposte 877 (7.393) RISULTATO NETTO (17.170) La Relazione Trimestrale al 30 giugno 2004 non è oggetto di revisione contabile. 7

8 EVOLUZIONE TRIMESTRALE DEL CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO Valori in /000 IV TRIMESTRE III TRIMESTRE II TRIMESTRE I TRIMESTRE Ricavi da gare Diritti radiotelevisivi, telefonici e proventi da U.E.F.A. Champions League Ricavi da sponsorizzazioni e proventi commerciali Altri ricavi TOTALE RICAVI Spese per materie prime, sussidiarie e di consumo (886) - (886) (843) - (843) (789) - (789) (372) - (372) Spese per servizi (6.261) - (6.261) (5.790) - (5.790) (6.122) - (6.122) (4.522) - (4.522) Spese per il godimento di beni di terzi (415) (504) (919) (490) (521) (1.011) (393) (519) (912) (536) (511) (1.047) Spese per il personale (27.762) - (27.762) (28.007) - (28.007) (31.330) - (31.330) (29.433) - (29.433) Oneri diversi di gestione (4.387) (3.080) (7.467) (7.416) - (7.416) (6.012) - (6.012) (2.274) - (2.274) TOTALE COSTI OPERATIVI (39.711) (3.584) (43.295) (42.546) (521) (43.067) (44.646) (519) (45.165) (37.137) (511) (37.648) MARGINE OPERATIVO LORDO (3.349) (286) (282) (720) (308) (1.028) Ammortamenti (337) (15.988) (16.325) (317) (13.080) (13.397) (314) (17.283) (17.597) (299) (17.578) (17.877) Svalutazioni e Accantonamenti per (1.436) - (1.436) (283) - (283) rischi Proventi/(Oneri) finanziari netti (634) - (634) (277) - (277) (1.808) (1.651) Rettifiche di attività finanziarie Proventi/(Oneri) da gestione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori (339) (339) - (48) (48) RISULTATO ORDINARIO (19.337) (3.000) (13.705) (17.613) (11.077) (1.145) (15.685) (16.830) Proventi/(Oneri) straordinari netti (24) - (24) (62) - (62) RISULTATO PRIMA DELLE (19.337) (13.705) (17.613) (9.116) (1.207) (15.685) (16.892) IMPOSTE Imposte (2.660) RISULTATO NETTO DEL PERIODO (7.569) (14.909) IV TRIMESTRE 2002/2003 III TRIMESTRE 2002/2003 II TRIMESTRE 2002/2003 I TRIMESTRE 2002/2003 Ricavi da gare Diritti radiotelevisivi, telefonici e proventi da U.E.F.A. Champions League Ricavi da sponsorizzazioni e proventi commerciali Altri ricavi TOTALE RICAVI Spese per materie prime, sussidiarie e di consumo (581) - (581) (364) - (364) (672) - (672) (309) - (309) Spese per servizi (9.872) - (9.872) (6.558) - (6.558) (7.026) - (7.026) (5.528) - (5.528) Spese per il godimento di beni di terzi (806) (2.707) (3.513) (882) (2.674) (3.556) (917) (2.727) (3.644) (858) (942) (1.800) Spese per il personale (44.321) - (44.321) (29.377) - (29.377) (30.180) - (30.180) (27.815) - (27.815) Oneri diversi di gestione (7.753) - (7.753) (5.753) - (5.753) (6.209) (1.435) (7.644) (2.861) - (2.861) TOTALE COSTI OPERATIVI (63.333) (2.707) (66.040) (42.934) (2.674) (45.608) (45.004) (4.162) (49.166) (37.371) (942) (38.313) MARGINE OPERATIVO LORDO (2.409) (2.402) (3.936) (722) (251) Ammortamenti (269) (15.403) (15.672) (190) (15.396) (15.586) (191) (15.314) (15.505) (186) (15.468) (15.654) Svalutazioni e Accantonamenti per (495) - (495) (214) - (214) (634) - (634) rischi Proventi/(Oneri) finanziari netti (186) - (186) (120) - (120) Rettifiche di attività finanziarie (56) - (56) (8) - (8) (187) - (187) Proventi/(Oneri) da gestione diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori (129) (129) - (22) (22) RISULTATO ORDINARIO (17.812) (15.993) (17.927) (9.199) (19.272) (4.840) (20) (249) (269) Proventi/(Oneri) straordinari netti RISULTATO PRIMA DELLE (17.812) (17.927) (6.598) (19.272) (4.190) (249) 973 IMPOSTE Imposte (5.839) (585) (497) (472) RISULTATO NETTO DEL PERIODO (7.183) (4.687) 501 La Relazione Trimestrale al 30 giugno 2004 non è oggetto di revisione contabile. 8

9 RENDICONTO FINANZIARIO Valori in /000 ESERCIZIO 2002/2003 I TRIMESTRE II TRIMESTRE III TRIMESTRE IV TRIMESTRE ESERCIZIO POSIZIONE FINANZIARIA NETTA INIZIALE (4.653) reddituale: Risultato del periodo (14.909) (7.569) (17.170) Ammortamenti diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori Altri ammortamenti Cash Flow (Aumento)/Diminuzione dei crediti verso società calcistiche (1.383) (58.936) Aumento/(Diminuzione) dei debiti verso società calcistiche (48.135) (10.109) (49.812) (67.849) (Aumento)/Diminuzione degli altri crediti di funzionamento (2.113) Aumento/(Diminuzione) degli altri debiti di funzionamento (47.833) (52.362) (28.055) (82.538) Variazione Capitale Circolante Netto (41.461) (31.204) Aumento/(Diminuzione) del fondo TFR e degli altri fondi (2.116) (2.214) (2.536) (5.138) (12.004) (756) Flusso di cassa generato/(assorbito) dalla gestione reddituale (33.647) (15.087) Attività d investimento: (39.998) Acquisti diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori (46.352) (16) (2.628) (490) (49.486) Cessioni diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori netti (7.988) Altri (investimenti)/disinvestimenti netti (26.456) (1.078) (352) (938) (28.824) (23.047) Flusso di cassa generato/(assorbito) dall attività di investimento (65.891) (1.039) (2.639) (1.428) (70.997) - Aumento di capitale (1.451) Dividendi distribuiti (613) Altre variazioni di patrimonio netto - (108) (53) (54) (215) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA FINALE (4.653) La Relazione Trimestrale al 30 giugno 2004 non è oggetto di revisione contabile. 9