La curva di Phillips

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1 Politica economica (A-D) Sapienza Università di Rome Teoria macroeconomica e politiche di stabilizzazione La curva di Phillips Giovanni Di Bartolomeo Sapienza Università di Roma

2 Phillips (1958) Phillips, A. W. (1958). "The relationship between unemployment and the rate of change of money wages in the United Kingdom , Economica

3 La curva di Phillips Nel 1958 A.W. Phillips scoprì, con dati del Regno Unito, che c era una relazione negativa e stabile tra tasso di inflazione dei salari e tasso di disoccupazione. L esercizio fu ripetuto da Samuelson e Solow con dati USA: la relazione era confermata Decisero di chiamarla: Curva di Phillips

4 Curva di Phillips: p = - au + C Tasso Inflation di inflazione rate (p) p Paul Samuelson 10 8 C In un intervista, Robert Solow disse Paul Samuelson asked me when we were looking at these diagrams (of inflation and unemployment) for the first time, Does that look like a reversible relation to you? What he meant was Do you really think the economy can move back and forth along a curve like that? And I answered Yeah I m inclined to believe it, and Paul said Me too a Unemployment rate (u) Tasso di disoccupazione Robert Solow

5 Phillips e la politica economica Una elevata inflazione era sempre associata ad un basso tasso di disoccupazione. Quindi era possibile sfruttare il trade-off tra disoccupazione e inflazione Accettando una più elevata inflazione, si poteva ridurre il tasso di disoccupazione e viceversa La curva di Phillips sembrava davvero un potente strumento di politica economica

6 AD/AS and the policy menu P p AS A B AD2 6 2 B Policy menu A AD1 0 7,500 8,000 Y u=7% Y=8000 u=4% Y=7500 u Ad ogni livello di occupazione si può associare un tasso di disoccupazione (legge di Okun)

7 1968 AEA Presidential Address Prima degli shock, nel 1968 Milton Friedman sosteneva La relazione tra disoccupazione e inflazione non è stabile I policymakers fronteggiano un trade-off tra queste due grandezze solo nel breve periodo a causa del fallimento del settore privato di adattarsi rapidamente ai cambiamenti Il tentativo di utilizzare il trade-off nel breve periodo ha un costo nel lungo: un basso tasso di disoccupazione ottenuto con l'inflazione implica che nel futuro più alti tassi di disoccupazione saranno associati ad ogni livello di inflazione (la curva di Phillips si sposta a destra) L argomento è stato poi raffinato da Robert Lucas

8 Policy menu nel lungo periodo AS/AD Curva di Phillips P LRAS p Policy menu P 2 C B B C P 1 A AD 2 A PC 2 0 Y N AD 1 Y 0 Tasso naturale di disoccupazione PC 1 u Cosa sposta la Curva di Phillips? Aspettative (e shock)

9 Negli anni 70!!! Tasso Inflation di inflazione rate (p) Stagflazione: entrambi i tassi (inflazione e disoccupazione) alti la curva originale non li spiega Tasso Unemployment di disoccupazione rate (u)

10 Oil shocks P LRAS Lo shock petrolifero sposta la curva di offerta in alto nel BP, riducendo output e occupazione In prezzi aumentano e, in assenza di altri shock, lentante tornano al livello iniziale e il redito torna sul livello naturale nel LP P 2 P 1 Stagflation B Y 2 Y A SRAS 2 SRAS 1 AD Y

11 Phillips e gli shock petroliferi p Shock petroliferi 6 B B S 2 A A S u

12 Friedman&Phelps M. Friedman E. Phelps Curva di Phillips aumentata con le aspettative Phillips curve: e n p = p - a( u - u ) + Assumono p e =p -1 (aspettative adattive) Le aspettative si aggiustano con ritardo), a seguito di un aumento generale di W e P (dopo aumento di M) i lavoratori si accorgono lentamente che W/P non è variato, e che quindi lavorare di più non è conveniente!!!

13 Esempio Situazione iniziale disoccupazione al 5% e inflazione al 3%, i lavoratori si attendono esattamente questa inflazione. I salari nominali crescono quindi al 3% (i salari reali sono costanti) Il governo decide di ridurre la disoccupazione e, a questo scopo, aumenta l offerta di moneta. Segue un aumento di inflazione (come previsto dalla curva di Phillips), esempio 4%. Le aspettative dei lavoratori non sono verificate e il salario reale si è ridotto. Questa riduzione induce le imprese a aumentare l occupazione Ciò vero se le aspettative dei lavoratori sono errate!!! Altrimenti il salario reale non diminuisce e la domanda di lavoro non aumenta Quando i lavoratori rivedono le loro aspettative al rialzo, il salario reale aumenta e si torna alla situazione precedente

14 Spostamenti della curva Tasso Inflation di inflazione rate (p) Curva di Phillips LP 10 8 % A Curve di Phillips BP % Unemployment Tasso di disoccupazione rate (u)

15 e se p e si aggiusta subito? Politica monetaria espansiva p Friedman-Phelps p Lucas p 2 B C p 2 C p 1 A p 1 A n u u n u u Monetarismo I Monetarismo II Nuova macroeconomia classica

16 Aspettative razionali (AR) Gli individui utilizzano in modo ottimale tutte le informazioni di cui dispongono, incluse quelle sulle politiche perseguite dal governo, nel decidere, non commettendo errori sistematici La curva si aggiusta subito a meno che il governo non persegua delle inutili politiche totalmente imprevedibili!!! Nota: La teoria è dovuta a Robert Lucas, Thomas Sargent, Robert Barro e altri, l dea originale della AR è invece di John Muth.

17 Aspettative razionali: critiche Le aspettative razionali presuppongono che: Esiste un modello definito vero di funzionamento del sistema economico, ossia del sistema delle relazioni individuali. Esso è individuato dalla teoria economica Tutti gli individui lo conoscono o imparano a conoscerlo e lo utilizzano per formulare le aspettative

18 Aspettative razionali: critiche Le aspettative razionali presuppongono che: Esiste un modello definito vero di funzionamento del sistema economico, ossia del sistema delle relazioni individuali. Esso è individuato dalla teoria economica Tutti gli individui lo conoscono o imparano a conoscerlo e lo utilizzano per formulare le aspettative

19 Dai salari ai prezzi (Acocella) Curva di Phillips originaria Dw = f(u) con f (u)<0 Curva di Phillips aumentata con le aspettative Dw = f(u) + Dp e Principio costo pieno: Dp = Dw - Dp + D(1+m) Curva di Phillips derivata Dp + Dp - D(1+m) = f(u) + Dp e Dp = f(u) + Dp e - Dp + D(1+m)

20 Simbologia (Acocella) Sul libro per indicare la variazione si usa un punto sulla variabile, nei lucidi D Variabili: w salari monetari; Dw variazione salari monetari; u tasso di disoccupazione; p livello dei prezzi (Dp inflazione; Dp e inflazione attesa); p produttività; m markup netto Funzione: f(.) [f (.)<0] funzione decrescente nell argomento. Esempio: f(u)= - au + C

21 Phillips e teorie macro (Acocella) Curva di Phillips originaria (assumendo p e 1+m costanti; f(u)= - au + C): Dw = -au + C + Dp e Curva di Phillips derivata: Dp = -au + C + Dp e Usando: Dp e = k Dp e = Dp -1 Dp e = E(Dp) Old Keynes (animal spirits) Friedman-Phelps (aspettative adattive) Da Lucas in poi (aspettative razionali) E(Dp) = Dp+ [ errore non prevedibile]

22 Esercizio (economia chiusa con Dp e =0) Un sistema economico è caratterizzato da: π=10; Y=900; Dp = 0,05 ; FL=100; D(1+g)=0.10: Dw = u curva di Phillips originaria I = i domanda capitali S = 200 offerta capitali Determinare 1. Il tasso di inflazione, nell ipotesi che i prezzi vengano fissati con la formula del costo pieno 2. il tasso di interesse 3. Il livello di consumo (ipotizzando G=0)

23 Soluzione Produzione Y=pN N=Y/p=900/10 = 90 Disoccupazione u=n/fl-1 u=10/100= 0,1 (10%) Curva di Phillips: Dw=0.55 5u= ,1 = 0,05 Formula del costo pieno p=w-p +1+m: Dp = Dw- Dp +D(1+m) Dp=0,05-0,05+0.1= 0.1 (10%) Mercato dei capitali S=I implica: i = 200 i = 0,05 (5%) e S=I=200 Da Y=C+I (I=200) C = = 700

24 Neoclassici: sintesi Spontanee forze del mercato (concorrenziale) tasso naturale di interesse e tasso naturale disoccupazione Equilibrio efficiente Contesto istituzionale irrilevante (naturalismo); legge di Say (no problemi domanda); trascurate le differenze tra gli individui (agente rappresentativo); costi di transazione assenti, mercati completi; irrilevanza dell incertezza Intervento pubblico inutile se non dannoso. Cercare di aumentare l occupazione solo inflazione (no trade-off) Aumento offerta di moneta inflazione, Friedman raccomanda regola precisa: far crescere l offerta di moneta allo stesso tasso del reddito reale prezzi costanti (per la teoria quantitativa)

25 Keynesiani: sintesi Assumono mercati non concorrenziali I prezzi non sono in grado (viscosi) di assicurare l equilibrio del sistema Le cause possono essere molteplici (conflitti distributivi, non coordinamento di risparmi e investimenti, incertezza ) Le istituzioni contano L intervento pubblico può essere necessario Il tentativo di accrescere l occupazione può generare inflazione (trade off, curva di Phillips)