DIREZIONE INFRASTRUTTURE E GRANDI OPERE

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1 DIREZIONE INFRASTRUTTURE E GRANDI OPERE Project Finance Infrastructure Finance General contracting Corporate Finance Consulenza Strutturazione di fonti di debito e consulenza per: progetti di infrastrutture aziende operanti nei servizi pubblici luglio 2007

2 Indice 1 PREMESSA DIREZIONE INFRASTRUTTURE E GRANDI OPERE I CLIENTI TABELLA PRODOTTI CLIENTI I SETTORI DI INTERVENTO INCARICHI DI STRUTTURAZIONE DI PROJECT FINANCING ADVISORY ARRANGING UNDERWRITING E CLOSING SINDACAZIONE CONTATTI

3 1 Premessa Cassa depositi e prestiti S.p.A. è la società risultante dalla trasformazione in società per azioni della CDP Amministrazione dello Stato, disposta dall art. 5 del decreto-legge 30 settembre 2003, n Il D.L. di trasformazione delinea, all art. 5, comma 7, le principali linee di attività della nuova società, individuate anche in continuità con la missione della Cassa ante trasformazione, ed in particolare: il finanziamento sotto qualsiasi forma dello Stato, delle regioni, degli enti locali, degli enti pubblici e degli organismi di diritto pubblico, utilizzando a tal fine i fondi rimborsabili nella forma di libretti di Risparmio postale e di buoni fruttiferi postali e altre forme di raccolta che possono beneficiare della garanzia dello Stato; il finanziamento delle opere, degli impianti, delle reti e delle dotazioni destinati alla fornitura di servizi pubblici e alle bonifiche. A tal scopo la CDP può raccogliere fondi con l'emissione di titoli, l'assunzione di finanziamenti e altre operazioni finanziarie, senza garanzia dello Stato e con preclusione comunque della raccolta di fondi a vista. Con riferimento alla struttura organizzativa della CDP, sono afferenti alla Gestione Separata la Direzione Finanziamenti Pubblici e la Direzione Gestione e Supporto Politiche di Sviluppo, mentre la Direzione Infrastrutture e Grandi Opere (DIGO) è inclusa nella Gestione Ordinaria. Al riguardo è consultabile sul sito: cassaddpp.it l organigramma di dettaglio. La Direzione Infrastrutture e Grandi Opere, nell ambito dell attività della Gestione Ordinaria della CDP, intende dunque contribuire alla valorizzazione e allo sviluppo del territorio nazionale attraverso il supporto finanziario e la consulenza specialistica rivolta a progetti e aziende operanti nel settore delle opere di interesse pubblico e dei servizi pubblici. Tale obiettivo è oggi perseguibile grazie al mix di strumenti finanziari che, nell ambito di specifiche strutture giuridiche, societarie e contrattuali, consentono la realizzazione di opere e lo sviluppo di servizi pubblici, senza gravare sul livello di indebitamento dello Stato e degli enti locali e territoriali. La DIGO intende operare in tale ambito adottando strutture di finanziamento best practice validate, nei singoli settori, sia nelle ultime recenti transazioni di project finance sia nelle operazioni concluse nel corso degli anni. Analoghe considerazioni valgono per il finanziamento di aziende operanti nella fornitura di servizi pubblici, in quanto anche in tale ambito gli strumenti proposti da CDP risultano in linea con le quelli offerti dai mercati finanziari. In particolare tali strutture saranno applicabili nel finanziamento di ospedali, sistemi di trasporto urbano, sistemi idrici integrati, impianti idroelettrici, eolici, fotovoltaici e a biomasse, impianti termoelettrici di produzione di energia elettrica, sistemi integrati del ciclo dei rifiuti, autostrade, edilizia pubblica, ecc. 3

4 La CDP, oltre ad operare direttamente mediante la concessione di fonti di debito, può operare nella concessione di fonti di capitale di rischio (equity), attraverso specifici Fondi appositamente costituiti, cui partecipa insieme ad altre primarie istituzioni finanziarie nazionali ed estere. La CDP è dunque un operatore di mercato che si affianca alle esigenze delle comunità locali e delle amministrazioni centrali per lo sviluppo delle infrastrutture e dei servizi pubblici supportando in questo processo le imprese impegnate nell attuazione dei piani di investimento. 2 Direzione Infrastrutture e Grandi Opere 2.1 I clienti L attività dell DIGO, grazie alla conoscenza del vigente impianto normativo di settore, si concentra: nell offerta di finanziamenti strutturati ad hoc sulla base delle esigenze dei singoli Progetti. Come detto la DIGO opera in tale ambito seguendo la Best Practice di settore, come riscontrata nelle più recenti transazioni di successo sviluppate in Italia; nello sviluppo della relazione commerciale con i grandi corporate pubblici (es: ANAS e Ferrovie) e con le Public Utilities di medie e grandi dimensioni (quotate e non) e nella strutturazione, sottoscrizione e sindacazione di finanziamenti. Le strutture dei finanziamenti dovranno essere compatibili con le strutture economiche, patrimoniali e con i flussi di cassa operativi delle richiedenti, consuntivi e prospettici, tenendo conto della redditività degli investimenti oggetto dei piani industriali, di eventuali piani di ristrutturazione e di operazioni di finanza straordinaria. Le condizioni economiche saranno tali da ottimizzare i rapporti rischio-rendimento e allineate alle condizioni dei mercati finanziari di riferimento. nell elaborazione di offerte e prodotti ibridi, che uniscano le competenze della finanza di progetto alle caratteristiche dei prodotti più tipicamente corporate, al fine di individuare la migliore soluzione per le esigenze finanziarie dei clienti; nell offrire servizi di consulenza sia in operazioni di corporate finance (sia all Amministrazione Pubblica (Enti Locali, Autorità d Ambito, ecc.) sia a imprese (pubbliche e/o private), con l obiettivo di massimizzare le prospettive di rendimento dei capitali degli sponsor tenendo altresì ben presenti i requisiti di bancabilità (parametri del debito, rapporti di copertura, covenants, ecc.). I clienti tipici della DIGO sono: le società affidatarie di concessioni di costruzione e gestione o contratti relativi a servizi pubblici, ai sensi della vigente normativa; le imprese di costruzioni e impiantistica che operano in qualità di promotori di concessioni di costruzione per opere di interesse pubblico; 4

5 le imprese edili, società di ingegneria/impiantistica e consorzi (stabili e cooperativi) qualificati come General Contractor (o Contraente Generale); le società operanti nel settore immobiliare in prevalenza nell ambito di operazioni di riqualificazione urbana o territoriale; le Public Utilities, operanti prevalentemente nei settori dell energia, del gas, dell idrico e dell igiene urbana; le società operanti nel settore dei trasporti e della logistica integrata (linee urbane, ferrovie, concessionarie autostradali, società di gestione dei servizi aeroportuali, interporti, ecc.); le Università ove siano interessate allo sviluppo di piani di investimento pluriennali da sviluppare con tecniche di finanziamento innovative e per le quote non gravanti sul bilancio pubblico; le società operanti nel settore fieristico e congressuale. 5

6 3 Tabella Prodotti Clienti Le caratteristiche in termini di utilizzo, rimborso, pricing, garanzie e altre condizioni saranno definiti caso per caso secondo le Best Practice adottate dai mercato finanziari e avranno le seguenti principali forme tecniche PRODOTTO SCOPO E STRUTTURE CLIENTI Finanziamenti su basi Corporate, per cassa, a medio lungo termine A parziale copertura finanziaria di piani di investimento di imprese operanti nell erogazione di servizi pubblici, complementari alle altre usuali fonti di finanziamento (equity, contributi, autofinanziamento, ecc.) strutturati con diverse opzioni in termini di durate, modalità di erogazione, modalità di rimborso (bullet, amortising, opzioni termout, ecc.), covenants e garanzie Public Utilities, con azionariato pubblico, privato o misto, anche quotate, operanti prevalentemente nei settori dell energia, del gas, dell idrico e dell igiene urbana Imprese, con azionariato pubblico, privato o misto, operanti nel settore dei trasporti e della logistica integrata (linee urbane, ferrovie, concessionarie autostradali, società di gestione dei servizi aeroportuali, interporti, ecc.) Università ove siano interessate allo sviluppo di piani di investimento pluriennali da sviluppare con tecniche di finanziamento innovative e per le quote non gravanti sul bilancio pubblico Società operanti nel settore fieristico e congressuale Imprese di costruzioni, società di ingegneria/impiantistica e consorzi qualificati come General Contractor Società operanti nel settore immobiliare in prevalenza nell ambito di operazioni di riqualificazione urbana o territoriale 6

7 PRODOTTO SCOPO E STRUTTURE CLIENTI Finanziamenti su basi Project Finance per cassa e per firma, a medio lungo termine parziale copertura finanziaria a società concessionarie/di gestione affidatarie di contratti di concessione di costruzione e gestione/contratti di servizio nei settori disciplinati dalla vigente normativa nazionale in materia, complementari alle altre usuali fonti di finanziamento (equity, contributi, autofinanziamento, ecc.) rapporti debt/equity e rapporti di copertura da individuare caso per caso rilascio di garanzie su prestiti BEI, usualmente relative ai periodi di costruzione e start-up SETTORI Infrastrutture, Trasporti, edilizia pubblica, Ospedali, residenze per studenti, ecc. Energia, Centrali Eoliche e fotovoltaiche, LNG, rigassificatori, Gas Rifiuti e Biomasse Idrico (adduzione, trattamento e depurazione, distribuzione) Società di progetto affidatarie di concessioni di costruzione e gestione o contratti relativi a servizi pubblici, ai sensi della vigente normativa Società di Progetto costituite al fine di eseguire un contratto di appalto affidato secondo la vigente normativa Imprese che operano in qualità di Promotori di concessioni di costruzione per opere di interesse pubblico Finanziamenti ponte a breve o a MLT per esigenze connesse con lo sviluppo di progetti e la strutturazione di adeguate fonti di finanziamento a MLT idem come al punto precedente Linee per firma (Bid Bond, Performance Bond) tipicamente rivolte alle fasi di gara nell aggiudicazione di contratti di concessione o di affidamento di lavori per opere di interesse pubblico. imprese edili, società di ingegneria/impiantistica/global service e consorzi/società qualificati come General Contractor 7

8 3.1 I settori di intervento Nel Project Financing i principali settori cui la DIGO si rivolge sono: Trasporti urbani (linee tram, metropolitane, ecc.) Reti di trasporto (Ferrovie, strade, porti, aeroporti) e logistica Sviluppi infrastrutturali con Porti turistici Sistemi idrici integrati (adduzione, trattamento, distribuzione) Edilizia pubblica (uffici, scuole, residenze per studenti, riqualificazione urbana, ecc.) Edilizia ospedaliera Igiene urbana (ciclo integrato dei rifiuti) Energia, sia da combustibili fossili (centrali termoelettriche, ciclo combinato e cogenerazione) sia da fonti rinnovabili (idroelettrico, eolico, fotovoltaico e biomasse) e impianti di liquefazione LNG e rigassificazione. Nei finanziamenti su base Corporate la DIGO è operativa con le aziende operanti nei servizi pubblici quali: Public utilities (elettricità, idrico, gas e rifiuti) Sistemi idrici integrati (adduzione, trattamento, distribuzione) Servizi portuali, aeroportuali e logistica Sistemi fieristici 8

9 4 Incarichi di Strutturazione di project financing Nelle operazioni di Project Finance, in funzione dei settori di intervento, ciascuno caratterizzato da specifiche disposizioni normative e conseguenti strutture societarie, contrattuali e finanziarie, la DIGO si propone di svolgere sia il ruolo di advisor sia il ruolo di arranger e finanziatore. Le fasi principali dello sviluppo di un incarico di advisory/arranging di finanza di progetto possono essere così descritte: 4.1 Advisory Consulenza a imprese Sponsor di progetti o partecipanti a gare per l affidamento di una concessione di costruzione e gestione, di un contratto di servizio o di un appalto secondo lo schema del General Contractor, caratterizzata da un elevato apporto di competenze tecniche, finanziarie e giuridiche, che consentano la predisposizione di proposte e/o offerte che bilancino gli interessi dei privati e delle Amministrazioni tenendo conto del requisito fondamentale della bancabilità: Assistenza nella predisposizione della Proposta del progetto all amministrazione (sia ex art. 153 D. Lgs. 163/2006 sia ai sensi della normativa di settore pe). Tale fase riguarda, in particolare: costruzione del modello economico-finanziario e la definizione della struttura finanziaria verifica/ottimizzazione della bozza di contratto di convenzione ai fini della bancabilità, anche mediante il supporto di studi legali specializzati e con rilevanti esperienze nei singoli settori asseverazione del piano economico-finanziario. Tale fase si caratterizza anche per il dialogo con gli sponsor per la definizione degli obiettivi di rendimento minimi dell equity fase di verifica (art. 154) da parte dell amministrazione aggiudicatrice: interventi sulla struttura investimenti-costi-ricavi, con conseguente modifica e ottimizzazione della struttura finanziaria. Eventuali negoziazioni relative alla bozza di Convenzione (sempre con il supporto di studi legali) assistenza nella fase di gara: affinamento dei dati per eventuali offerte e/o rilanci di offerta. Eventuale rilascio di bondistica per i requisiti di legge e dei bandi di gara (Cauzione provvisoria e definitiva) 4.2 Arranging Fase usualmente posta a valle dell aggiudicazione della concessione (o del contratto di servizio), riguarda, in particolare, la strutturazione dell intervento finanziario e consiste: sviluppo delle Due Diligence (legale, tecnica, assicurativa), dopo aver selezionato e incaricato i consulenti indipendenti delle banche costruzione della matrice dei rischi di progetto con relative ipotesi di allocazione/mitigazione 9

10 definizione della struttura contrattuale del progetto predisposizione/negoziazione dei Term Sheet dei principali contratti finanziari (contratto di finanziamento, garanzie, contratto di capitalizzazione, ecc.) e dei contratti commerciali (costruzione, gestione, ecc.). In tale fase si definisce il pricing dell operazione e si individuano i principali covenants contrattuali. costruzione del caso base del modello economico-finanziario e di eventuali scenari per la verifica della tenuta dei rapporti di copertura del servizio del debito. 4.3 Underwriting e Closing iter di approvazione creditizia sottoscrizione dell impegno alla concessione del finanziamento mediante il rilascio di apposite lettere di Underwriting predisposizione della documentazione finanziaria (contratto di finanziamento, garanzie, contratto di capitalizzazione, accordo interbancario, ecc.) e dei contratti commerciali (costruzione, gestione, ecc.) verifica dell avveramento delle condizioni sospensive per la stipula stipula del finanziamento verifica delle condizioni sospensive per la prima erogazione previste nel contratto di finanziamento erogazioni secondo le disposizioni contrattuali 4.4 Sindacazione predisposizione di Information Memorandum per la fase di sindacazione identificazione delle strategie di sindacazione definizione della lista di banche da invitare, anche in funzione di eventuali requisiti per l accesso a fondi BEI invio degli inviti alle banche invio della documentazione alle banche (Information Memorandum e contratti) gestione dei contatti con le banche per la conferma dei commitment e per la definizione delle quote di allocazione finali 10

11 5 Co ntatti Cassa Depositi e Prestiti S.p.A. Direzione Infrastrutture e Grandi Opere Via Goito, Roma CONTATTI Tel Fax infrastrutture@cassaddpp.it 11