Regolamento REMIT e impatto sugli operatori Gli Ateliers di AIDEN REMIT e REGOLAZIONE Clara Poletti Dipartimento per la regolazione Autorità per l'energia elettrica il gas ed il sistema idrico Casa dell energia e dell ambiente, Piazza Po 3, Milano 29 novembre 2016
Agenda Profili di governance Profili regolatori 2
Profili di governance
REMIT: obiettivi e architettura Oggetto Definisce regole per vietare le pratiche abusive sui mercati all ingrosso dell energia, coerenti con la MAD ma «sector specific» Istituisce il monitoraggio dei mercati da parte di ACER, in stretta cooperazione con le NRA Si applica a tutti i prodotti energetici all ingrosso. Gli art. 3 e 5 non si applicano agli strumenti finanziari su energia Divieti e obblighi Divieto di insider trading (art. 3) Divieto di manipolazione di mercato (art. 5) Obbligo di pubblicazione di inside information (art. 4) Obblighi di reportistica (art. 8) Attuazione dei divieti Le NRA assicurano l attuazione del Regolamento, in particolare dei divieti di cui agli art. 3 e 5 Ciascuno Stato membro attribuisce alla propria NRA i poteri di indagine e enforcement e definisce la relativa disciplina sanzionatoria
Modello di governance: EC Impact assessment SEC (2010) 1510 final Opzione A: Regole a livello UE, reporting, monitoraggio e enforcement nazionali Opzione B: Regole a livello UE, reporting, monitoraggio e enforcement nazionali, ad eccezione dei casi cross border Opzione C: Regole e reporting a livello UE, monitoraggio condiviso, enforcement nazionale
L attuazione del modello di governance: la cooperazione istituzionale (1/3)
L attuazione del modello di governance: la cooperazione istituzionale (2/3)
L attuazione del modello di governance: la cooperazione istituzionale (3/3)
L attuazione del modello di governance: sistema di reportistica a livello UE
Valutazione del modello di governance Esigenza di una valutazione a 5 anni dall implementazione «[ ] impact of new regime on MS level oversight; experience on the cooperation between national level authorities including enforcement; impact of new arrangements on MPs, particularly with respect to transaction reporting. [ ] the Commission should review the overall effectiveness of the tailor made market integrity regime» (SEC (2010) 1510 final Commission impact assessment on REMIT
Profili di regolazione
I rapporti tra REMIT e regolazione Potere di mercato nei mercati elettrici: problema noto misure di mitigazione ex-ante misure di mitigazione ex-post Misure di mitigazione ex-ante sviluppate in molti mercati price caps (es. Australia: 10.000 AUS$/MWh, PJM: 1.000 $/MWh; Europe dayahead coupling markets: 3.000 /MWh; Spain: correlati ai costi di generazione) ex ante pivotal supplier test (es. PJM) regolazione specifica constrained on e constrained off
I rapporti tra REMIT e regolazione In Italia: misure di controllo del potere di mercato dal 2004 Misure per la promozione della concorrenza e dell efficienza nell offerta di energia elettrica (del. 254/04) i contratti per la cessione di «capacità produttiva virtuale» (del. 212/05 e ss.) Disciplina delle unità essenziali («che possono risultare indispensabili ai fini del dispacciamento in alcune prevedibili condizioni di funzionamento del sistema elettrico») (del. 111/06) Altre misure pro concorrenziali Meccanismi di mercato per l allocazione della capacità transfrontaliera Regolazione sviluppo linee dirette Disciplina CCC e mercato della capacità (mitigazione del rischio locazionale/investimento)
Impianti essenziali regimi di remunerazione Regime ordinario Obbligo di offerta a zero su MGP e MI e CVR su MSD nelle ore di essenzialità individuate da Terna Reintegro della differenza, se positiva, fra costo variabile riconosciuto e prezzo zonale; se il prezzo zonale è più alto del costo variabile il produttore trattiene l extra margine. Impianto inserito in elenco pubblico Reintegro costi Vincoli di offerta in tutte le ore dell anno (anche nelle ore di non essenzialità) Reintegro di tutti i costi sostenuti, inclusi i costi fissi, e riconoscimento di una remunerazione del capitale investito Impianto inserito in elenco pubblico Modalità alternative Contratto con Terna: offerte su MSD con cap a salire (obbligo di offerta) per volumi e prezzi amministrati (pari costi variabili di un turbogas) con erogazione di un premio annuo Impianto non inserito in elenco pubblico 15 1 dicembre 2016
Impianti essenziali valutazione Il meccanismo delle unità essenziali risponde all esigenza di: assicurare la sicurezza del sistema elettrico limitare il potere di mercato di certi produttori essenziali Tale regime genera sia benefici sia costi Sotto il profilo concorrenziale, il meccanismo delle unità essenziali andrebbe confrontato con altre modalità di intervento il grado di contenere il potere di mercato degli operatori altre misure di regolazione asimmetrica potenziamento della rete di trasporto/ampliamento offerta dei servizi di rete rimedi antitrust 16 1 dicembre 2016
Procedimenti per adozione provvedimenti prescrittivi e/o regolazione asimmetrica Del. 342/2016 (ampliata con del. 459/2016) evidenzia per UP abilitate: variazioni nella condotta di offerta con conseguente esigenza da parte di Terna di disporne l avviamento sul MSD impatto significativo sul valore del corrispettivo uplift Del. 477/2016: segnalazione all AGCM per potenziale violazione della normativa sulla concorrenza Regolazione asimmetrica per unità essenziali (del. 609/2016) Altre misure di regolazione asimmetrica per le UP in fase di valutazione 17 1 dicembre 2016
I rapporti tra REMIT e regolazione Trasparenza e integrità dei mercati finanziari (REMIT): Rilevanza del set informativo, incluso il segnale di prezzo, come driver del mercato Accresciuta enfasi sugli obblighi di trasparenza del mercato (ex ante) Integrità del mercato / contrasto agli abusi (ex post) In esito alla crisi dei mercati finanziari, enfasi su altre manipolazioni tipiche di tali mercati: Wash trades Improper matched orders Placing orders with no intention to execute them Marking the close Market cornering Cross-market manipulation Pump and dump.. 18
Wash trades: esempio di possibili misure regolatorie REMIT: nessuna definizione di wash trades Guidance (6.4.1.): A practice [consisting] of entering into arrangements for the sale or purchase of a wholesale energy product where there is no change in beneficial interests or market risk, or where the transfer of beneficial interest or market risk is only between parties who are acting in concert or collusion.
Wash trades Possibili misure di mitigazione Pubblicazione della data delle offerte Vincoli IT alla conclusione delle transazioni Esclusione dalla formazione del prezzo Richiesta di giustificazione economica Obbligo di indicazione preventiva dei wash trades
Grazie! Clara Poletti Dipartimento per la Regolazione cpoletti@autorita.energia.it Le opinioni espresse in questa presentazione sono quelle dell autore e non rappresentano quelle ufficiali dell Autorità per l energia elettrica il gas e il sistema idrico