Mercati cauti in attesa dei payrolls Temi della giornata - Focus: per il mercato del lavoro USA l attenzione si concentra sui salari. - Azionario: chiusura debole per Wall Street in scia a nuove notizie sul fronte Russiagate, ma con il Dow Jones che prosegue nei rialzi. - Cambi: il dollaro scambia prossimo ai minimi a due anni e mezzo contro euro (1,1880) in attesa del report sul mercato del lavoro USA. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di - 0,1-0,1 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di - - 1,0 Germania ( ) Ordini all'industria m/m (%) di 1,0 0,5 1,1 ( ) Ordini all'industria a/a (%) di 5,1 4,4 3,8 USA ( ) Var. degli occupati non agricoli (migliaia) di luglio - 180,0 222,0 ( ) Tasso di disoccupazione (%) di luglio - 4,3 4,4 ( ) Var. degli occupati nel settore Manifatturiero - 5,0 1,0 (migliaia) di luglio ( ) Bilancia commerciale (miliardi di dollari) di - -44,5-46,5 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, Commento flash BoE. 10:25 CET Data e ora di produzione 10:35 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 376 0,24 7,42 FTSE MIB 21.794 1,02 13,30 FTSE 100 7.475 0,85 4,65 Xetra DAX 12.155-0,22 5,87 CAC 40 5.130 0,46 5,52 Ibex 35 10.549 0,33 12,80 Dow Jones 22.026 0,04 11,45 S&P 2.472-0,22 10,42 Nikkei 225 19.952-0,38 4,38 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,23-0,40-4,90 BTP 10 anni 1,99-2,70 17,30 Bund 2 anni -0,68 0,80 8,30 Bund 10 anni 0,45-3,30 24,50 Treasury 2 anni 1,34-2,00 15,07 Treasury 10 anni 2,22-4,98-22,31 EmbiG spr. (pb) 151,91 0,17-41,66 Main Corp.(pb) 51,66-0,06-20,38 Crossover (pb) 233,05-0,96-55,65 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 8 Euro/dollaro USA 1,19 0,01-12,86 Dollaro/yen 110,18-0,22 5,80 6 Perfomance a 1 giorno Euro/yen 130,77-0,21-6,34 Performance da inizio anno 4 Euro/franco svizzero 1,15 0,12-7,41 Sterlina/dollaro USA Petrolio (WTI) 1,31 49,03-0,78-1,13-6,44-8,73 Euro/Sterlina Petrolio (Brent) 0,90 52,01 0,79-0,67-5,87-8,47 2 0 Gas naturale 2,80-0,39-21,17-2 Oro 1.268,07-0,32 10,51 Mais 377,75-0,33-0,59 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.
Mercati Azionari Italia FTSE MIB (1,02% a 21.794) MEDIOBANCA: risultati esercizio 2016-17 in rialzo e superiori alle attese. Mediobanca ha archiviato l intero esercizio 2016-17 con risultati in crescita e superiori alle attese; l utile netto ha registrato un incremento su base annua del 24% a 750 mln di euro, raffrontandosi con i 720 mln di euro stimati dal consenso. In miglioramento a doppia cifra (+16%), anche per il risultato operativo che si è attestato a 855 mln di euro, sul quale hanno inciso positivamente le crescite di tutte le divisioni del gruppo. I ricavi hanno raggiunto i 2,2 mld di euro, in progresso del 7,3% rispetto al dato del precedente esercizio. Il costo del rischio è sceso di 37pb a 87pb, in deciso miglioramento rispetto ai target del piano industriale. Mediobanca ha registrato un ulteriore rafforzamento dei livelli patrimoniali, con il coefficiente CET1 che è salito al 13,3% dal precedente 12,1% così come il Total Capital ratio al 16,9% dal 15,3%. In aumento anche il dividendo proposto all approvazione dell Assemblea dei soci, che dovrebbe attestarsi a 0,37 euro per azione (+37%). Su tale fronte, Mediobanca si è dichiarata disponibile a fissare un payout superiore al 40% anche nei prossimi esercizi, ad un livello più elevato rispetto a quello indicato nel piano industriale. UNIPOL: perdita semestrale legata principalmente ai costi di ristrutturazione dell attività bancaria. Unipol ha registrato nel corso dei primi sei mesi dell anno una perdita netta pari a 390 mln di euro, a causa delle rettifiche legate al piano di ristrutturazione del comparto Bancario, con Unipol Banca che ha registrato una perdita lorda pari a 940 mln di euro; su quest ultimo dato hanno inciso soprattutto i 962 mln di euro di rettifiche nette su crediti, innalzando in tal modo il tasso di copertura delle posizioni in sofferenza all 80%, quello sui crediti dubbi al 40% e quello dei crediti deteriorati complessivi al 70,4%. Nel corso del 1 semestre, la raccolta complessiva del Gruppo si è attestata a 6,3 mld di euro, che si raffronta però con gli 8,4 mld dello stesso periodo 2016. In particolare, la raccolta Danni è risultata stabile (+0,4%) a 4,02 mld di euro, i premi delle polizze auto si sono attestati a 2,17 mld con un calo del 2,6% a/a; infine la raccolta non Auto si è attestata in crescita del 4,1% a 1,85 mld di euro. Il Combined ratio è risultato pari al 95,3% rispetto al 94,7% dell analogo periodo del precedente esercizio, in relazione alla crescita della sinistralità da eventi atmosferici e alla maggior presenza di sinistri di importo rilevante, compensati dal costante presidio sulla liquidazione dei sinistri. La raccolta del ramo Vita è scesa del 47,7% a 2,3 mld di euro. UNIPOL SAI. Utile semestrale in rialzo nonostante i maggiori costi straordinari. UnipolSai ha archiviato i conti del 1 semestre con un utile in moderata crescita (+0,7%) rispetto al dato dell analogo periodo 2016, attestandosi a 282 mln di euro; sul dato hanno però inciso costi non ricorrenti per 105 mln di euro. Nel periodo considerato, la raccolta è scesa a 5,6 mld di euro dai 6,7 mld dei primi sei mesi del precedente esercizio, a causa principalmente della flessione registrata nel Ramo Vita (-36,4%), a fronte di una sostanziale stabilità del risultato del Ramo danni (-0,3%). UnipolSai ha registrato comunque un miglioramento degli indicatori di solvibilità, con il coefficiente Solvency II consolidato che è salito al 218% dal 212% di fine 2016. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Unicredit 17,82 7,16 16,17 15,41 Ferrari 91,70 2,34 1,41 0,86 BPER Banca 4,73 1,94 2,32 4,30 Tenaris 12,04-7,24 4,62 3,01 Poste Italiane 6,11-2,78 3,25 3,27 Davide Campari 6,18-1,83 3,04 1,62 Zona Euro Euro Stoxx (0,24% a 376) Germania Xetra Dax (-0,22% a 12.155) ALLIANZ: utile in forte crescita grazie alla performance di Pimco, bene il Solvency II. Il dato più importante dei risultati trimestrali pubblicati dal gruppo assicurativo tedesco per il 2 trimestre è quello relativo al rapporto di solvibilità (Solvency ratio II) che è cresciuto dal 212% medio dei primi tre mesi dell anno al 219%, portandosi così nella parte alta della forchetta di stima indicata dal management (180-220%). Rispetto all attività caratteristica Allianz ha comunicato di aver archiviato il 2 trimestre con profitti operativi in crescita del 23% a/a a 2,9 miliardi di euro. L utile netto ha registrato un forte balzo aumentando dell 83% a 2 miliardi di euro grazie ai numeri record della nuova raccolta della controllata Pimco che hanno compensato gli effetti negativi del dollaro debole. Rispetto alla guidance per i prossimi trimestri, il gruppo assicurativo ha confermato per l intero anno attese di un utile operativo di 10,8 miliardi di euro con un margine di 500 milioni. Gran Bretagna FTSE 100 (0,85% a 7.475) RBS: risultati semestrali in utile, cresce la solidità patrimoniale. Risultati semestrali superiori alle attese per Royal Bank of Scotland che ha archiviato il periodo gennaio- con un utile netto di 939 milioni di sterline rispetto ad una perdita di 2 miliardi registrata nel 1 semestre 2016. L'utile operativo rettificato è quasi triplicato da 1,1 a 3,1 miliardi di sterline. Il margine di interesse è rimasto stabile rispetto al medesimo periodo del 2016 a 2,18%. Le poste di natura straordinaria continuano però ad essere piuttosto significative (790 milioni di sterline per costi di ristrutturazione e 396 milioni per costi legali è il bilancio del semestre). In forte rafforzamento gli indici di solidità patrimoniale con il CET1 che si è attestato al 14,8% dal 14,1% al 31 marzo e 13,4% a fine 2016, ampiamente al di sopra dell obiettivo di un indice pari almeno al 13% a fine anno. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2
Il management ha annunciato di avere avviato le trattative con le autorità olandesi per il ricollocamento ad Amsterdam del suo quartier generale UE in seguito alla Brexit. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Danone 64,68 1,94 1,97 1,73 LVMH 219,00 1,84 0,77 0,76 Enel 4,94 1,23 24,20 30,13 Siemens 112,50-3,06 2,39 2,00 Fresenius Se & Co 69,50-1,17 1,41 1,03 Essilor International 105,45-0,71 0,96 0,57 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società Atlantia, UBI, Banco BPM, Buzzi Unicem Fonte: Thomson Reuters-Datastream USA Dow Jones (0,04% a 22.026) Nasdaq (-0,35% a 6.340) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Pfizer 33,43 1,55 6,00 5,00 3M 207,62 1,08 0,55 0,53 General Electric 25,76 0,94 7,91 9,14 Du Pont 81,33-1,20 0,77 0,70 McDonald's 154,72-1,19 0,96 0,82 Goldman Sachs 223,99-1,01 0,53 0,74 Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Italia ( ) PMI Servizi di luglio 56,3 54,1 Area euro ( ) PMI Servizi di luglio, finale 55,4 55,4 ( ) PMI Composito di luglio, finale 55,7 55,8 ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di 0,5 0,0 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di 3,1 2,5 Germania ( ) PMI Servizi di luglio, finale 53,1 53,5 Francia ( ) PMI Servizi di luglio, finale 56,0 55,9 Regno Unito PMI Servizi di luglio 53,8 53,6 ( ) Riunione Banca d'inghilterra (decisione sui tassi, %) 0,25 0,25 ( ) Ammontare target di acquisti QE BoE 435,0 435,0 (mld di sterline) di luglio USA ( ) ISM non Manifatturiero di luglio 53,9 56,9 ( ) Nuovi sussidi di disocc. (migliaia di 240,0 243,0 unità), sett.le ( ) Sussidi di disocc. continuativi 1968,01958,0 (migliaia di unità), sett.le ( ) Nuovi ordini all'industria m/m (%) di 3,0 3,0 ( ) Ordini di beni durevoli m/m (%) di 6,4 0,0, finale ( ) Ordini di beni durevoli esclusi trasporti m/m (%) di, finale 0,1 - Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Tesla 347,09 6,51 2,66 2,40 Activision Blizzard 63,97 4,10 1,91 2,11 Ca 31,85 3,24 1,86 1,14 Hologic 39,91-8,61 1,35 0,81 Mylan 34,70-6,01 2,19 1,63 Dish Network -A 61,11-4,52 0,86 0,66 Giappone Nikkei 225 (-0,38% a 19.952) Seconda chiusura in ribasso consecutiva per il Nikkei che archivia le contrattazioni odierne in calo dello 0,38%, appesantito dal nuovo rafforzamento dello yen, che registra un nuovo massimo delle ultime sette settimane nei confronti del dollaro. L indice nipponico conferma comunque la propria fase di lateralità, che ne caratterizza l andamento dallo scorso mese di aprile. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3
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Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptisir0/si09/governance/ita_wp_governance.jsp, ed in versione sintetica all indirizzo: https://www.bancaimi.com/bancaimi/chisiamo/documentazione/mifid.html) che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n. 11971 del 14.05.1999 e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS 12.4.9 e COBS 12.4.10 - tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptisir0/si09/studi/ita_archivio_conflitti_mad.jsp è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Monica Bosi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5