Spread BTP-Bund sopra 200pb Temi della giornata - Macro: attesa per le vendite al dettaglio della zona euro e per gli ordini all industria negli USA. - Azionario: avvio di trimestre in calo per Wall Street, con il comparto Auto oggetto di maggiori pressioni in vendita. - Risorse di base: la debolezza marginale del dollaro sostiene le commodity; petrolio debole su produzione libica e shale-oil USA. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo PrevistoPrecedente Area euro ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di febbraio - 0,5-0,1 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di febbraio - 1,0 1,2 Regno Unito PMI Costruzioni di marzo - 52,5 52,5 USA ( ) Nuovi ordini all'industria m/m (%) di febbraio - 1,0 1,2 ( ) Bilancia commerciale (miliardi di dollari) di febbraio - -44,5-48,5 ( ) Ordini di beni durevoli m/m (%) di febbraio, finale - 1,9 1,7 ( ) Ord. di beni durevoli escl. trasp. m/m (%) febbraio, fin. - - 0,4 Giappone Base monetaria a/a (%) di marzo 20,3-21,4 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, Settimana dei mercati. 10:14 CET Data e ora di produzione 10:21 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 371-0,67 6,03 FTSE MIB 20.243-1,22 5,24 FTSE 100 7.283-0,55 1,96 Xetra DAX 12.257-0,45 6,76 CAC 40 5.086-0,71 4,60 Ibex 35 10.325-1,32 10,41 Dow Jones 20.650-0,06 4,49 S&P 2.359-0,16 5,36 Nikkei 225 18.810-0,91-1,59 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,07-3,60 11,60 BTP 10 anni 2,32 0,50 50,80 Bund 2 anni -0,80-6,40-3,80 Bund 10 anni 0,28-5,10 6,90 Treasury 2 anni 1,23-2,79 3,78 Treasury 10 anni 2,32-6,81-12,50 EmbiG spr. (pb) 177,17 1,16-16,40 Main Corp.(pb) 74,84 0,94 2,80 Crossover (pb) 293,48 3,34 4,78 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD Euro/dollaro USA 1,07 0,08-1,37 Dollaro/yen 111,02-0,33 5,08 8 6 Euro/yen 118,36-0,26 3,75 4 Euro/franco svizzero 1,07-0,04 0,33 Sterlina/dollaro USA 1,25-0,59-1,10 2 Euro/Sterlina 0,85 0,71-0,12 0 Petrolio (WTI) 50,24-0,71-6,48 Petrolio (Brent) 53,12 0,55-6,51-2 Perfomance a 1 giorno Gas naturale 3,13-1,94-11,71 Performance da inizio anno -4 Oro 1.252,47 0,26 9,15 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Mais 367,75 0,96 2,87 Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.
Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-1,22% a 20.243) SETTORE AUTO E FCA. Le immatricolazioni di auto in Italia hanno registrato un aumento di quasi il 20% a marzo, con il gruppo Fiat Chrysler (FCA) che ha performato leggermente meglio del mercato. Secondo i dati del Ministero dei Trasporti, il settore in Italia ha visto un aumento del 18,16% a 226.163 veicoli. FCA ha registrato invece +21,3% a 68.158, con una quota di mercato del 30,14% dal 29,35% di marzo 2016. La società ha realizzato vendite negli USA a marzo in calo del 5% annuo a 190.254. A2A: risultati 2016 e piano industriale al 2021. La società ha chiuso il 2016 con un utile netto di 224 milioni di euro, un EBITDA a 1,23 milioni (+17,46% a/a) e ricavi pari a 5,09 milioni (+3,5% a/a). Il risultato netto è salito del 35,6% a 377 milioni rispetto al precedente esercizio (che aveva a sua volta risentito di partite non ricorrenti negative per complessivi 205 milioni). Il CdA ha deliberato di proporre un dividendo ordinario pari a 0,0492 euro per azione, in crescita del 20% rispetto all'esercizio precedente. La posizione finanziaria netta a fine dicembre, esclusa l'acquisizione di LGH, risulta in riduzione di 230 milioni di euro (a 2,67 miliardi di euro). Se si considerano gli effetti dell acquisizione del 51% del capitale di Linea Group Holding, pari a 469 milioni, la posizione finanziaria aumenta a 3,13 miliardi. Il CdA ha presentato anche il nuovo piano industriale al 2021, che stima di raggiungere un utile netto a fine piano pari a 500 milioni di euro, voce che nel 2017 è attesa a circa 300 milioni. Una crescita è attesa anche sull'ebitda, che a fine piano dovrebbe arrivare a quota 1,38 miliardi, passando per una cifra compresa tra 1,12 e 1,15 miliardi nel 2017. E attesa proseguire anche la riduzione dell'indebitamento finanziario netto, che punta a raggiungere i 3-3,1 miliardi nel 2017, fino a scendere a quota 2,5 miliardi nel 2021, consentendo quindi un rapporto indebitamento finanziario netto/ebitda nel 2017 di circa 2,7 volte e nel 2021 di 1,8 volte. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Saipem 0,44 3,27 118,98 90,47 Brembo 70,70 1,95 0,20 0,20 Salvatore Ferragamo 28,41 1,18 0,40 0,65 Fiat Chrysler Automobiles 9,74-4,98 13,28 14,42 BPER Banca 4,52-3,50 5,11 6,18 UniCredit 14,06-2,70 14,19 21,67 Zona Euro Euro Stoxx (-0,67% a 371) I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Safran 70,69 0,94 0,96 0,97 Anheuser-Busch Inbev 103,35 0,44 1,27 1,43 Vinci 74,46 0,22 1,27 1,34 BBVA 6,95-4,46 35,57 36,86 Société Générale 46,32-2,60 3,19 3,88 BNP Paribas 61,22-1,94 3,64 3,86 Nota: il titolo Deutsche Bank non è incluso nella tabella in quanto oggetto di restrizione * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg USA Dow Jones (-0,06% a 20.650) FORD: vendite in calo peggio delle attese. La casa di Detroit ha registrato in marzo una diminuzione delle vendite del 7% rispetto allo stesso mese dello scorso anno, a un livello peggiore di quanto stimato dal mercato (-5,9%). Sull andamento negativo ha pesato soprattutto una riduzione del 17% nella vendita di flotte aziendali a fronte di vendite retail calate del 2%, se comparate a quelle registrate a marzo 2016. Appaiono in linea col trend di mercato gli andamenti positivi delle vendite di autoarticolati e SUV. GM: vendite di auto in marzo inferiori alle attese. Il Gruppo automobilistico statunitense ha registrato a marzo un aumento delle vendite limitato all 1,6% rispetto al dato dell analogo periodo del precedente anno, trainato ancora una volta dall apporto positivo delle vendite di SUV, il cui incremento su base annua è risultato pari al 21%. Sostanzialmente stabili le vendite di Trucks (+0,5%). Il risultato complessivo ha però disatteso le stime di consenso, che indicavano una crescita più robusta pari al 7% a/a, con GM che comunque ha incrementato la propria quota di mercato dello 0,4% portandola al 15,9%. Nasdaq (-0,29% a 5.895) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones UnitedHealth 165,59 0,96 1,36 1,10 Verizon Communications 49,18 0,88 3,31 3,49 Visa 89,36 0,55 2,21 2,70 Du Pont 79,67-0,82 0,93 1,09 American Express 78,59-0,66 1,16 1,25 Cisco Systems 33,58-0,65 5,07 5,45 Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2
I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Tesla 298,52 7,27 1,62 1,44 Incyte 138,52 3,63 0,68 1,41 Jd.Com -Adr 31,92 2,60 1,61 2,01 O'Reilly Automotive 258,69-4,13 0,43 0,35 Liberty Global -A 34,75-3,12 0,99 1,13 Akamai Technologies 58,10-2,68 1,09 0,64 Giappone Nikkei 225 (-0,91% a 18.810) In scia all intonazione debole dei listini europei e statunitense di ieri, il Nikkei archivia la seduta odierna con un calo dello 0,91%, testando l importante area supportiva posta a 18.700-18.650 punti, rappresentata dalla parte bassa della banda di oscillazione laterale, in cui l indice si trova incanalato da inizio anno. Rafforzamento dello yen e vendite sul comparto Auto hanno pesato in particolare sulla debolezza dell intero mercato nipponico. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Italia ( ) PMI Manifattura di marzo 55,7 55,1 ( ) Tasso di disoccup. (%) di febbraio, prelim. 11,5 11,9 Area Euro ( ) Tasso di disoccupazione (%) di febbraio 9,5 9,5 ( ) PMI Manifattura di marzo, finale 56,2 56,2 PPI a/a (%) di febbraio 4,5 4,2 PPI m/m (%) di febbraio 0,0 0,1 Germania ( ) PMI Manifattura di marzo, finale 58,3 58,3 Francia ( ) PMI Manifattura di marzo, finale 53,4 53,4 Regno Unito ( ) PMI Manifattura di marzo 54,2 55,0 USA ( ) ISM Manifatturiero di marzo 57,2 57,2 ( ) ISM Manifatturiero, indice prezzi di marzo 66,0 70,5 ( ) Spesa per costruzioni m/m (%) febbraio 0,8 1,0 ( ) Vendite di auto (mln, ann.) di marzo 16,5317,30 Giappone ( ) Indice di fiducia Tankan Manifat. 1 trim. 12,0 14,0 ( ) Indice di fiducia Tankan non Manifatt. 1 trim. 20,0 19,0 Indice degli investimenti del 1 trimestre 0,6-0,3 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3
Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI (http://www.bancaimi.prodottiequotazioni.com/studi-e-ricerche) e di Intesa Sanpaolo (www.intesasanpaolo.com) nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social Twitter @intesasanpaolo https://twitter.com/intesasanpaolo. L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo www.group.intesasanpaolo.com/scriptisir0/si09/studi/ita_elenco_raccomandazioni.jsp. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4
Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptisir0/si09/governance/ita_wp_governance.jsp, ed in versione sintetica all indirizzo: https://www.bancaimi.com/bancaimi/chisiamo/documentazione/mifid.html) che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n. 11971 del 14.05.1999 e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS 12.4.9 e COBS 12.4.10 - tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptisir0/si09/studi/ita_archivio_conflitti_mad.jsp è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Cristina Baiardi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5