Bilancia dei pagamenti e posizione patrimoniale sull estero della Svizzera 2º trimestre 2018

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1 Comunicazione Casella postale, CH-8022 Zurigo Telefono Zurigo, 24 settembre 2018 Bilancia dei pagamenti e posizione patrimoniale sull estero della Svizzera 2º trimestre 2018 Sintesi Nel secondo trimestre 2018, l avanzo di conto corrente è stato di 22 miliardi di franchi, ossia 2 miliardi in più rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. L aumento è riconducibile al maggiore surplus nell interscambio di merci e servizi. I saldi dei redditi primari (redditi da lavoro e da capitale) e dei redditi secondari (trasferimenti correnti) hanno subito variazioni solo marginali rispetto al periodo di riferimento. Le transazioni iscritte nel conto finanziario hanno evidenziato nel secondo trimestre 2018 deflussi netti sia dal lato dell attivo (50 mdi) che dal lato del passivo (60 mdi). Come nel primo trimestre 2018, a determinare tale risultato sono state soprattutto le transazioni di società finanziarie e holding a controllo estero. Nel contesto della riforma fiscale statunitense, queste imprese hanno ridimensionato i propri bilanci: dal lato dell attivo hanno ridotto i crediti infragruppo verso l estero, mentre, da quello del passivo, società capogruppo non residenti hanno rimpatriato partecipazioni detenute in tali imprese residenti. Anche altri fattori hanno contribuito ai deflussi netti: dal lato dell attivo investitori residenti hanno venduto titoli di emittenti non residenti, comportando dismissioni nette di investimenti di portafoglio, dal lato del passivo le banche hanno ridotto le proprie posizioni debitorie verso l estero. Dato che i rimborsi netti di passività sono risultati superiori alle dismissioni nette di attività, il conto finanziario ha evidenziato un saldo positivo per 10 miliardi di franchi. La posizione patrimoniale sull estero è stata influenzata, sia dal lato dell attivo sia da quello del passivo, da due effetti contrapposti nel secondo trimestre 2018: il rafforzamento del dollaro USA ha fatto aumentare le consistenze di capitale, mentre le transazioni iscritte nel conto finanziario hanno contrastato tale aumento. Le attività, su cui l effetto valutativo ha inciso in misura maggiore, sono cresciute complessivamente di 9 miliardi a 4763 miliardi di Pagina 1/7

2 franchi rispetto al trimestre precedente. Sulle passività tale effetto valutativo ha avuto un peso minore, cosicché hanno prevalso i rimborsi legati alle transazioni del conto finanziario: le passività sono di conseguenza diminuite di 34 miliardi a 3844 miliardi di franchi. In seguito a queste evoluzioni, la posizione patrimoniale netta sull estero è cresciuta di 43 miliardi a 919 miliardi di franchi. Conto corrente Entrate Le entrate risultanti dall interscambio complessivo di merci si sono attestate a 82 miliardi di franchi, 4 miliardi in più rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. A concorrere a tale aumento sono state, da un lato, le maggiori entrate per esportazioni di merci secondo la statistica del commercio estero (totale 1), che sono salite di 5 miliardi a 60 miliardi di franchi (principalmente in seguito all incremento delle esportazioni di prodotti chimici e farmaceutici), dall altro, le entrate da commercio di transito (merchanting) cresciute di quasi 2 miliardi a 8 miliardi di franchi. Sono scese, invece, di 4 miliardi a 14 miliardi di franchi le entrate derivanti dagli scambi di oro non monetario. Gli scambi di servizi con l estero hanno generato entrate per 30 miliardi di franchi, 1 miliardo in più rispetto al periodo di riferimento. All aumento hanno contribuito in particolare i diritti di licenza, la categoria «servizi di fabbricazione, servizi di manutenzione e riparazione, costruzioni» e i servizi finanziari. Nei redditi primari (redditi da lavoro e da capitale) le entrate sono diminuite di 3 miliardi rispetto al periodo di riferimento attestandosi a 35 miliardi di franchi. Ciò è riconducibile alla flessione dei proventi da investimenti diretti all estero. Nei redditi secondari (trasferimenti correnti) le entrate sono rimaste invece invariate a 11 miliardi di franchi. Uscite Le uscite risultanti dall interscambio complessivo di merci sono ammontate a 67 miliardi di franchi, ossia 3 miliardi in più rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Sono aumentate in particolare le uscite per importazioni secondo la statistica del commercio estero (totale 1): queste sono cresciute di 5 miliardi a 52 miliardi di franchi e l incremento più ingente è stato registrato da bigiotteria e gioielli. Per contro, l interscambio di oro non monetario si è contratto di 2 miliardi a 14 miliardi di franchi. Le uscite per importazioni di servizi hanno segnato un aumento di quasi 1 miliardo a 25 miliardi di franchi, trainato principalmente dalle categorie turismo, diritti di licenza nonché ricerca e sviluppo. I redditi primari (redditi da lavoro e da capitale) hanno registrato un calo nelle uscite di 3 miliardi a 31 miliardi di franchi, cui ha concorso in modo determinante la flessione dei Pagina 2/7

3 proventi da investimenti diretti in Svizzera. Le uscite relative ai redditi secondari (trasferimenti correnti) sono rimaste stabili a 13 miliardi di franchi. Saldo L avanzo di conto corrente è stato di 22 miliardi di franchi, ossia 2 miliardi in più rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Tale saldo è dato dalla differenza tra la somma di tutte le entrate pari a 159 miliardi di franchi e la somma di tutte le uscite pari a 137 miliardi di franchi. Conto finanziario Acquisizioni nette di attività Sul lato dell attivo sono risultate dismissioni nette, pari a 50 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: acquisizioni nette di 60 mdi), evidenziate da tutte le componenti, ad eccezione delle riserve monetarie. Le attività sono state influenzate in maniera preponderante dalle transazioni degli altri investimenti, che hanno registrato dismissioni nette pari a 36 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: acquisizioni nette di 49 mdi). Dette dismissioni sono riconducibili principalmente al fatto che società finanziarie e holding residenti a controllo estero hanno ridotto i propri crediti infragruppo verso l estero nel contesto della riforma fiscale statunitense. Negli investimenti di portafoglio sono state dismesse attività su base netta per 14 miliardi di franchi (nel 2º trimestre 2017 le transazioni si erano compensate): investitori residenti hanno venduto sia titoli di capitale che titoli di debito di emittenti non residenti. Gli investimenti diretti hanno registrato dismissioni nette di attività pari a 3 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: dismissioni nette di 8 mdi), in quanto società capogruppo residenti hanno rimpatriato partecipazioni detenute nelle proprie affiliate all estero. Queste transazioni sono state in parte compensate dagli utili reinvestiti e dalle operazioni creditizie infragruppo. Nelle riserve monetarie sono risultate acquisizioni nette pari a 3 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: acquisizioni nette di 19 mdi). Assunzioni nette di passività Dal lato del passivo sono risultati rimborsi netti per 60 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: assunzioni nette per 32 mdi), principalmente riconducibili agli investimenti diretti e agli altri investimenti. Negli investimenti diretti sono state rimborsate passività su base netta pari a 29 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: assunzioni nette per 51 mdi), in quanto società capogruppo non residenti hanno rimpatriato partecipazioni azionarie detenute in società finanziarie e holding residenti. Tali transazioni hanno avuto luogo soprattutto nel contesto della riforma fiscale statunitense. Sul fronte degli altri investimenti, sono risultati rimborsi netti di passività per 30 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: assunzioni nette per 8 mdi): da un lato le banche residenti hanno ridotto le passività nei confronti sia di clienti che di banche (mercato interbancario) non residenti, dall altro, le imprese hanno diminuito le proprie Pagina 3/7

4 passività creditizie verso l estero. Negli investimenti di portafoglio si sono registrati rimborsi netti di passività pari a 2 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: rimborsi netti per 27 mdi). Saldo Il saldo del conto finanziario si è attestato a 10 miliardi di franchi (2º trimestre 2017: 25 mdi). Esso risulta dalla somma di tutte le acquisizioni nette di attività, meno la somma di tutte le assunzioni nette di passività, più il saldo delle transazioni in derivati. Il saldo del conto finanziario corrisponde alla variazione della posizione patrimoniale netta sull estero dovuta agli investimenti transfrontalieri. Posizione patrimoniale sull estero Attività sull estero La consistenza delle attività della posizione patrimoniale sull estero è cresciuta leggermente di 9 miliardi a 4763 miliardi di franchi, sebbene le transazioni del conto finanziario siano risultate in dismissioni nette (50 mdi). L incremento è riconducibile alle elevate plusvalenze da valutazione derivanti soprattutto dal rafforzamento del dollaro USA. Gli investimenti diretti sono aumentati di 10 miliardi a 1693 miliardi di franchi, gli investimenti di portafoglio di 4 miliardi a 1366 miliardi di franchi e le riserve monetarie di 10 miliardi a 796 miliardi di franchi. Per contro, gli altri investimenti si sono ridotti di 18 miliardi a 816 miliardi di franchi. I derivati sono saliti di 3 miliardi a 93 miliardi di franchi. Passività sull estero La consistenza delle passività è diminuita di 34 miliardi a 3844 miliardi di franchi. Tale calo è ascrivibile soprattutto alle transazioni registrate nel conto finanziario (rimborsi netti di passività). Come per le attività, a questi rimborsi netti di passività legati alle transazioni si sono contrapposte plusvalenze da valutazione derivanti dall apprezzamento del dollaro USA. Tuttavia, l impatto di tali plusvalenze sul lato del passivo non è stato così marcato come quello sull attivo, dato che le consistenze delle passività denominate in dollari USA sono relativamente esigue. Gli investimenti diretti sono diminuiti di 21 miliardi a 1430 miliardi di franchi, gli altri investimenti di 18 miliardi a 1203 miliardi di franchi e gli investimenti di portafoglio di 1 miliardo a 1113 miliardi di franchi. Per contro, i derivati sono aumentati di 5 miliardi, portandosi a 98 miliardi di franchi. Posizione patrimoniale netta sull estero La posizione patrimoniale netta sull estero si è attestata a 919 miliardi di franchi, registrando pertanto un aumento di 43 miliardi rispetto al trimestre precedente. Tale aumento è risultato dall incremento delle attività (+9 mdi) e dal contestuale calo delle passività ( 34 mdi). Pagina 4/7

5 Indicazioni La bilancia dei pagamenti (conto corrente e conto finanziario) registra le transazioni della Svizzera con l estero durante un dato periodo di tempo. La posizione patrimoniale sull estero mostra la consistenza delle attività e delle passività finanziarie della Svizzera verso l estero al termine del periodo. Le variazioni delle attività e passività della posizione patrimoniale sull estero sono determinate sia dalle transazioni di conto finanziario, sia dalle plusvalenze e minusvalenze conseguenti all andamento delle quotazioni borsistiche e dei tassi di cambio, nonché da altre variazioni di stock (p. es. riclassificazioni o altri mutamenti statistici). Nel commento alla bilancia dei pagamenti i dati sull evoluzione delle transazioni in un determinato trimestre sono messi a confronto con quelli del corrispondente periodo dell anno precedente, poiché soprattutto nel conto corrente alcune posizioni sono influenzate da fattori stagionali (p. es. turismo). Non sono disponibili dati destagionalizzati. Nel caso della posizione patrimoniale sull estero, invece, le cifre relative a un trimestre sono confrontate con quelle della fine del trimestre precedente, in quanto il dato rilevante è la variazione delle consistenze durante il periodo in esame. Le tabelle dettagliate sulla bilancia dei pagamenti e sulla posizione patrimoniale sull estero sono riportate nel portale di dati della Banca nazionale svizzera, disponibile in francese, tedesco e inglese (data.snb.ch, Tableaux/Relations économiques internationales). Pagina 5/7

6 BILANCIA DEI PAGAMENTI DELLA SVIZZERA TABELLA RIASSUNTIVA In milioni di franchi º tr º tr º tr º tr º tr. Conto corrente, saldo 20'400 14'381 15'709 17'435 22'144 Entrate 156' ' ' ' '641 Uscite 136' ' ' ' '497 Merci e servizi, saldo 18'271 14'339 19'883 20'246 19'858 Entrate 107' ' ' ' '463 Uscite 89'002 92'031 93'568 89'494 92'605 Merci, saldo 14'213 9'018 16'472 14'472 15'247 Entrate 78'516 75'244 82'059 80'158 82'417 Commercio estero 74'987 69'587 78'816 76'266 77'787 di cui commercio estero, totale '598 53'561 57'357 57'620 59'562 di cui oro non monetario 17'932 13'188 17'184 15'232 13'880 Integrazioni dei dati di commercio estero 2 2'744 2'467 3'288 3'184 3'358 Commercio di transito 6'272 8'124 6'531 7'076 7'988 Uscite 64'303 66'226 65'587 65'686 67'170 Commercio estero 65'131 66'761 67'007 67'014 68'668 di cui commercio estero, totale '507 45'098 49'953 50'743 51'885 di cui oro non monetario 16'195 19'144 14'019 13'825 14'361 Integrazioni dei dati di commercio estero '420 1'328 1'498 Servizi, saldo 4'058 5'321 3'411 5'773 4'611 Entrate 28'757 31'126 31'392 29'581 30'046 Uscite 24'699 25'805 27'981 23'808 25'435 Redditi primari, saldo 4'519 4' '770 Entrate 38'388 34'482 34'142 29'854 35'485 Uscite 33'869 29'671 34'190 30'679 30'716 Redditi da lavoro, saldo 5'939 5'985 5'970 6'009 5'987 Entrate Uscite 6'544 6'589 6'574 6'614 6'591 Redditi da capitale, saldo 10'459 10'796 5'921 5'184 10'757 Entrate 37'784 33'878 33'538 29'249 34'881 Uscite 27'325 23'082 27'616 24'066 24'124 Redditi secondari, saldo 2'391 4'769 4'126 1'985 2'484 Entrate 11'028 13'279 12'007 10'145 10'692 Uscite 13'419 18'048 16'132 12'130 13'176 Conto capitale, saldo 145 1' '031 1'327 Entrate 274 1' '560 Uscite ' Pagina 6/7

7 Conto finanziario (esclusi i derivati), saldo 27' '900 9'973 Acquisizioni nette di attività 59'713 37'120 2'940 2'421 50'348 Assunzioni nette di passività 32'194 36'419 2'412 27'321 60'322 Investimenti diretti, saldo 59'364 7'135 1'198 45'513 26'037 Acquisizioni nette di attività 7'972 27'272 4'007 8'338 2'635 Assunzioni nette di passività 51'392 34'407 5'205 37'175 28'673 Investimenti di portafoglio, saldo 26' '867 20'766 12'366 Acquisizioni nette di attività 492 2'553 13'102 13'972 13'876 Assunzioni nette di passività 27'100 2'439 2'235 6'794 1'509 Altri investimenti, saldo 41'251 11'493 9'655 44'558 6'327 Acquisizioni nette di attività 49'153 11'066 9'097 27'910 36'467 Assunzioni nette di passività 7' '649 30'140 Riserve monetarie, saldo 19'025 3'772 2'938 3'179 2'629 Derivati, saldo 2' Discrepanza statistica 4'746 16'609 14'306 9'178 13'471 1 Commercio estero secondo l Amministrazione federale delle dogane (AFD). 2 Integrazioni: traffico di merci non rilevato, piccoli invii, acquisti di merci negli scali portuali e aeroportuali; deduzioni: traffico di perfezionamento transfrontaliero, merci rese, rettifica CIF/FOB sulle importazioni. Fonte: BNS. POSIZIONE PATRIMONIALE SULL ESTERO DELLA SVIZZERA TABELLA RIASSUNTIVA In milioni di franchi º tr º tr º tr º tr º tr. Attività sull estero 4'584'534 4'692'412 4'767'833 4'754'215 4'762'877 Investimenti diretti 1'626'268 1'639'814 1'658'817 1'682'855 1'692'567 Investimenti di portafoglio 1'301'320 1'346'625 1'375'495 1'362'005 1'365'630 Derivati 89'505 88'561 83'499 89'621 92'689 Altri investimenti 828' ' ' ' '390 Riserve monetarie 739' ' ' ' '602 Passività sull estero 3'848'710 3'879'011 3'920'217 3'878'465 3'844'026 Investimenti diretti 1'465'339 1'441'421 1'451'962 1'450'466 1'429'715 Investimenti di portafoglio 1'113'909 1'147'408 1'175'000 1'113'944 1'112'767 Derivati 89'039 90'247 86'210 92'624 98'059 Altri investimenti 1'180'423 1'199'935 1'207'045 1'221'430 1'203'484 Posizione patrimoniale netta sull estero 735' ' ' ' '852 Investimenti diretti 160' ' ' ' '851 Investimenti di portafoglio 187' ' ' ' '863 Derivati 467 1'685 2'711 3'003 5'370 Altri investimenti 352' ' ' ' '093 Riserve monetarie 739' ' ' ' '602 Fonte: BNS. Pagina 7/7