CONDIZIONI DEFINITIVE

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1 CREDITO EMILIANO SpA - Gruppo bancario Credito Emiliano - Credem Capitale versato euro Codice Fiscale e Registro Imprese di Reggio Emilia P. IVA REA n Iscritta all Albo delle banche e all Albo dei Gruppi Bancari tenuti dalla Banca d Italia (3032) Aderente al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi - Sede Sociale e Direzione Via Emilia S.Pietro, Reggio Emilia Tel: Fax: info@credem.it - Swift: BACRIT22 - Telex: BACDIR CONDIZIONI DEFINITIVE CREDITO EMILIANO Società per Azioni CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA SUGLI STRUMENTI FINANZIARI relativa al PROGRAMMA DI EMISSIONE DEI PRESTITI OBBLIGAZIONARI DENOMINATO "CREDITO EMILIANO S.p.A. OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO" CREDITO EMILIANO 2,65% 06/07/ /07/2012 CODICE ISIN: IT Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità alla Direttiva 2003/71/CE (la "Direttiva sul Prospetto Informativo") e al Regolamento 2004/809/CE. Le presenti Condizioni Definitive, unitamente al Documento di Registrazione sull'emittente Credito Emiliano S.p.A. (l'"emittente"), alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, costituiscono il prospetto ("Prospetto") relativo al programma di prestiti obbligazionari denominato "Credito Emiliano S.p.A. Obbligazioni a Tasso Fisso" (il "Programma"), nell'ambito del quale l'emittente potrà emettere, in una o più tranche (ciascuna un "Prestito Obbligazionario" o un "Prestito"), titoli di debito di valore nominale unitario inferiore a Euro (le "Obbligazioni" e ciascuna una "Obbligazione"), nonché svolgere la funzione di responsabile del collocamento. L adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio di CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Si invita l'investitore a leggere le presenti Condizioni Definitive congiuntamente al Prospetto di Base depositato presso CONSOB in data 13 ottobre 2008 a seguito dell'approvazione comunicata con nota n dell' 8 ottobre 2008 (il "Prospetto di Base"), all'interno del quale è incluso mediante riferimento il Documento di Registrazione depositato presso CONSOB in data 8 giugno 2009 a seguito dell' approvazione della CONSOB comunicato con nota n del 5 giugno 2009 (il "Documento di Registrazione"), al fine di ottenere informazioni complete sull'emittente e sulle Obbligazioni. Si invita inoltre l investitore a leggere, congiuntamente ai documenti di sopra richiamati, il supplemento al Prospetto di Base relativo al Programma, approvato dalla CONSOB, quale autorità competente per la Repubblica Italiana ai sensi della Direttiva 2003/71/CE, con provvedimento numero del 5 giugno 2009 e depositato in data 8 giugno 2009,

2 unitamente al Documento di Registrazione sull'emittente, disponibile sul sito internet dell Emittente, alla sezione Prospetti. Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse a CONSOB in data 16 giugno Le presenti Condizioni Definitive si riferiscono alla Nota Informativa relativa al programma di emissione dei prestiti obbligazionari denominato "Credito Emiliano S.p.A. Obbligazioni a Tasso Fisso". Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento contenuto nella Nota Informativa o nel Documento di Registrazione.

3 DESCRIZIONE SINTETICA DELLE OBBLIGAZIONI FATTORI DI RISCHIO Il Prospetto è relativo all'emissione di Obbligazioni, che determinano l'obbligo per l'emittente di rimborsare all'investitore a scadenza il 100% del loro Valore Nominale. Le Obbligazioni danno diritto al pagamento di cedole il cui importo è calcolato applicando al Valore Nominale un tasso di interesse fisso, la cui misura è indicata nelle presenti Condizioni Definitive. Le Obbligazioni sono strumenti finanziari che presentano profili di rischio/rendimento la cui valutazione richiede particolare competenza. Prima di effettuare una qualsiasi operazione avente ad oggetto le Obbligazioni, gli intermediari sono tenuti a rispettare le disposizioni vigenti in tema di appropriatezza dell'investimento rispetto al profilo dell'investitore, alla conoscenza ed alla esperienza nel campo degli investimenti in titoli di debito di quest ultimo. Inoltre, nel contesto della prestazione di un servizio di consulenza o di gestione di portafogli, l'intermediario sarà tenuto anche a valutare se l'investimento è adeguato per l'investitore avendo riguardo (in aggiunta ad una valutazione dei profili di esperienza) alla situazione finanziaria e agli obiettivi di investimento del medesimo. Non è prevista l'applicazione di commissioni esplicite (ovvero di commissioni applicate in aggiunta al Prezzo di Emissione). Può essere prevista l'applicazione di spese di sottoscrizione, nonché di commissioni implicite cioè di commissioni incorporate al Prezzo di Emissione relative all'attività di emissione ed all'utilizzo della propria rete di collocamento, sulla base di quanto sarà meglio specificato nelle presenti Condizioni Definitive. Nel caso in cui le Obbligazioni siano collocate da soggetti terzi rispetto all Emittente, potranno essere previste commissioni implicite (incorporate al Prezzo di Emissione, per l'utilizzo di una rete di collocamento diversa dalla propria) e spese di sottoscrizione. Nel caso in cui tali commissioni siano applicate, ne sarà data specifica evidenza nelle presenti Condizioni Definitive. Le Condizioni Definitive verranno pubblicate prima dell'inizio del periodo d'offerta. Il codice ISIN di ciascun Prestito sarà anch'esso indicato nelle rispettive Condizioni Definitive.

4 FATTORI DI RISCHIO FATTORI DI RISCHIO Le Obbligazioni sono strumenti finanziari che presentano profili di rischio/rendimento la cui valutazione richiede particolare competenza. Prima di effettuare una qualsiasi operazione avente ad oggetto le Obbligazioni, gli intermediari sono tenuti a rispettare le disposizioni vigenti in tema di appropriatezza dell'investimento rispetto al profilo dell'investitore, alla conoscenza ed alla esperienza nel campo degli investimenti in titoli di debito di quest ultimo. Inoltre, nel contesto della prestazione di un servizio di consulenza o di gestione di portafogli, l'intermediario sarà tenuto anche a valutare se l'investimento è adeguato per l'investitore avendo riguardo (in aggiunta ad una valutazione dei profili di esperienza) alla situazione finanziaria e agli obiettivi di investimento del medesimo. Va posta particolare attenzione sul fatto che vi sono taluni rischi connessi all'emittente e alle Obbligazioni che gli investitori devono tenere in considerazione al fine di un migliore apprezzamento dell'investimento. In particolare, con riferimento all'attività dell'emittente, gli investitori devono tenere in considerazione i rischi dettagliatamente descritti nel Capitolo 3 del Documento di Registrazione incorporato mediante riferimento nella Sezione II del Prospetto di Base; i rischi relativi alle Obbligazioni sono descritti nella Sezione III, paragrafo 2.2, del Prospetto di Base. I termini in maiuscolo non definiti nella presente sezione hanno il significato ad essi attribuito in altre sezioni della Nota Informativa e/o del Documento di Registrazione. Descrizione sintetica delle caratteristiche dello strumento finanziario Le Obbligazioni determinano l'obbligo per l'emittente di rimborsare all'investitore a scadenza il 100% del loro Valore Nominale. Le Obbligazioni danno diritto al pagamento di cedole il cui importo è calcolato applicando al Valore Nominale un tasso di interesse fisso, la cui misura sarà indicata nelle Condizioni Definitive per ciascuna singola emissione di Obbligazioni. Non è prevista l'applicazione di commissioni esplicite (ovvero di commissioni applicate in aggiunta al Prezzo di Emissione). E' prevista l'applicazione di spese di sottoscrizione, nonché di commissioni implicite (ovvero di commissioni incorporate al Prezzo di Emissione) relative all'attività di emissione ed all'utilizzo della propria rete di collocamento, la cui misura è indicata nella Sezione 2 - Condizioni dell'offerta. Le Condizioni Definitive verranno pubblicate prima dell'inizio del Periodo d'offerta. Il codice ISIN di ciascun Prestito é indicato nelle presenti Condizioni Definitive.

5 FATTORI DI RISCHIO Esemplificazione e scomposizione dello strumento La scomposizione delle Obbligazioni, le esemplificazioni del rendimento delle Obbligazioni, ed il confronto tra il rendimento dei Titoli e quello di un titolo di Stato (a titolo esemplificativo, un BTP di similare scadenza) sono indicati di seguito. Rischi connessi ad un investimento nelle Obbligazioni Il potenziale investitore deve considerare che l'investimento nelle Obbligazioni è soggetto ai rischi di seguito elencati. Rischio Emittente Coloro che sottoscrivono le Obbligazioni diventano finanziatori dell'emittente, assumendosi il rischio che questi non sia in grado di adempiere ai propri obblighi relativamente al pagamento degli interessi e/o al rimborso del capitale a scadenza. Rischio connesso alla mancanza di garanzie per le Obbligazioni Le Obbligazioni non sono coperte dalla garanzia del Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi. Il rimborso del Prestito e il pagamento degli interessi, inoltre, non sono assistiti da garanzie reali o personali di terzi, né sono previsti impegni relativi alla assunzione di garanzie. L'Emittente può infine liberamente procedere a successive ed ulteriori emissioni rispetto ad emissioni già effettuate, con la conseguenza che, in tal caso, i titolari delle Obbligazioni concorreranno nel soddisfacimento dei propri diritti, anche con i titolari delle obbligazioni successivamente emesse. Rischio di liquidità Dal momento che l'emittente non intende quotare i singoli Prestiti sui mercati regolamentati, l'investitore potrà trovarsi nella difficoltà o impossibilità di vendere le Obbligazioni prontamente prima della scadenza ad un prezzo che consenta all'investitore di realizzare un rendimento almeno pari a quello ottenibile in caso di detenzione del titolo fino a scadenza. Successivamente alla chiusura di ciascun Periodo d Offerta, in fase di mercato secondario l Emittente non assume l impegno di porsi quale controparte dei possessori delle Obbligazioni, non impegnandosi pertanto in modo sistematico ed incondizionato al riacquisto delle Obbligazioni, per qualsiasi quantitativo, su richiesta dell investitore. L Emittente potrà tuttavia fornire, su richiesta dell investitore, prezzi in acquisto delle Obbligazioni. La possibilità dell'emittente di fornire, su richiesta del titolare delle Obbligazioni, i prezzi in acquisto ( quotazione denaro ) delle Obbligazioni verrà indicata nelle rispettive Condizioni Definitive.

6 FATTORI DI RISCHIO L Emittente potrà assumere il ruolo di controparte diretta per il riacquisto delle Obbligazioni su richiesta dei rispettivi titolari. Successivamente alla Data di Emissione delle Obbligazioni, gli obbligazionisti potrebbero avere pertanto difficoltà nel trovare una controparte acquirente e nel liquidare il loro investimento. Potrebbero inoltre dover accettare un prezzo anche sensibilmente inferiore a quello di sottoscrizione, a prescindere dalla volontà e dall'operato dell'emittente, dal soggetto incaricato per la negoziazione delle Obbligazioni e dall'ammontare delle Obbligazioni, in considerazione del fatto che le richieste di vendita possano non trovare prontamente un valido riscontro. Il rischio di liquidità, quindi, risulta sensibilmente più elevato, in quanto le Obbligazioni non sono ammesse a quotazione su un mercato regolamentato. Deprezzamento delle Obbligazioni successivamente alla fase di sottoscrizione delle stesse, in funzione della presenza di commissioni implicite. Poiché sono previste delle commissioni implicite (incorporate nel Prezzo di Emissione) all atto della sottoscrizione delle Obbligazioni, l investitore deve tenere presente che le Obbligazioni sconteranno da subito sul mercato secondario il valore di tali commissioni dal Prezzo di Emissione. Ne consegue che, nel periodo immediatamente successivo alla chiusura del periodo di offerta, il prezzo delle Obbligazioni risulterà anche sensibilmente inferiore rispetto al Prezzo di Emissione delle stesse. In generale, l investitore deve essere consapevole del fatto che, successivamente alla chiusura del periodo di offerta, il prezzo delle Obbligazioni non includerà la componente relativa alle commissioni implicite pagate in sede di sottoscrizione. L investitore deve essere consapevole, quindi, che nel caso in cui voglia o abbia la necessità di smobilizzare l investimento nelle Obbligazioni prima della loro naturale scadenza, potrebbe realizzare un valore anche sensibilmente inferiore rispetto al Prezzo di Emissione. Tale rischio risulta particolarmente accentuato nel caso in cui il disinvestimento anticipato avvenga in prossimità della chiusura del periodo d offerta. Rischio legato allo scostamento del rendimento dell'obbligazione rispetto a un titolo a bassa rischiosità emittente Il rendimento effettivo su base annua dell'obbligazione può risultare inferiore rispetto al rendimento di un titolo caratterizzato da un basso "rischio emittente" (ad esempio, un titolo di Stato, quale il BTP) di durata similare: per maggiori dettagli si veda il paragrafo 3.1 "Comparazione con un BTP di similare scadenza".

7 FATTORI DI RISCHIO Rischio nel caso di vendita dei titoli prima della scadenza Qualora gli investitori decidano di vendere le Obbligazioni prima della loro naturale scadenza potrebbero ricavare un importo anche sensibilmente inferiore al Valore Nominale delle stesse. Il valore di mercato delle Obbligazioni potrebbe subire, in caso di variazioni avverse, l'influenza negativa di diversi fattori, fra i quali si segnalano in particolare: - la fluttuazione dei tassi di interesse di mercato: l incremento dei tassi del mercato obbligazionario causa una diminuzione del prezzo delle Obbligazioni; - il merito creditizio dell Emittente: il deterioramento del merito creditizio dell Emittente causa una diminuzione del prezzo delle Obbligazioni; - liquidità e liquidabilità limitate dell investimento nelle Obbligazioni successivamente alla Data di Emissione delle stesse: in caso di necessità di disinvestimento anticipato da parte del possessore delle Obbligazioni, rispetto alla naturale scadenza delle stesse, l assenza di quotazione su un mercato regolamentato e l assenza di obblighi di controparte in capo all Emittente o ad altro soggetto terzo implica, rispettivamente, un sensibile incremento a) del rischio di ottenere un valore di realizzo inferiore al Prezzo di Emissione delle Obbligazioni b) del rischio di non trovare una controparte disposta a riacquistare le Obbligazioni. Rischio di prezzo Per le Obbligazioni a tasso fisso, le fluttuazioni dei tassi di interesse sui mercati finanziari si ripercuotono sui prezzi e quindi sui rendimenti dei titoli, in modo tanto più accentuato quanto più lunga è la loro durata finanziaria, cioè il tempo medio ponderato di rimborso del capitale e delle Cedole. In particolare, la crescita dei tassi di mercato comporta la diminuzione del valore di mercato delle Obbligazioni stesse. Al contrario, se i tassi di mercato diminuiscono, il valore di mercato delle Obbligazioni aumenta. Quindi, l'investimento nelle Obbligazioni comporta il rischio che le variazioni in aumento dei tassi di interesse incidano negativamente sul valore di mercato dei titoli. Rischio correlato al mutamento del rating dell'emittente Il "rating" costituisce una valutazione della capacità dell'emittente di assolvere ai propri impegni finanziari. Cambiamenti negativi - effettivi o attesi - dei livelli di rating assegnati all'emittente sono indice di una minore capacità di assolvere ai propri impegni finanziari rispetto al passato. Si rinvia al capitolo 7 del presente Prospetto per informazioni relative ai livelli di rating assegnati all'emittente. Rischio correlato all'assenza di rating delle Obbligazioni Alle Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive non è stato attribuito alcun giudizio di rating. Ove fosse attribuito un giudizio di rating alla specifica emissione, si precisa che tale rating potrebbe non riflettere il potenziale impatto di tutti i rischi relativi

8 FATTORI DI RISCHIO all'obbligazione e al mercato. Il rating non costituisce un invito a sottoscrivere, vendere o detenere Obbligazioni e può essere oggetto di revisione, sospensione o cancellazione in ogni momento da parte della rispettiva agenzia di rating. Rischio connesso alla presenza di conflitti di interessi Occorre tenere presente che sussistono, al contempo, i seguenti conflitti di interessi: - L'Emittente svolge anche il ruolo di Responsabile del Collocamento, la coincidenza di tali ruoli nel medesimo soggetto potrebbe configurare delle situazioni di conflitto di interessi; - L'Emittente si trova, rispetto al collocamento stesso, in situazione di conflitto di interessi nei confronti degli investitori poiché svolge anche la funzione di collocatore; - L'Emittente svolge inoltre la funzione di Agente per il Calcolo; - Vi è una situazione di conflitto di interessi poiché vi è coincidenza, nel medesimo soggetto, dei ruoli di Agente di Calcolo e soggetto incaricato della gestione del mercato secondario delle Obbligazioni; - L Emittente fornirà, su richiesta dell investitore, prezzi in acquisto delle Obbligazioni, successivamente alla chiusura del periodo di offerta delle Obbligazioni; - L'Emittente potrà negoziare le Obbligazioni in contropartita diretta con i relativi possessori, successivamente alla chiusura del periodo di offerta delle Obbligazioni; Rischio relativo all'assenza di informazioni L'Emittente non fornirà, successivamente all'offerta, alcuna informazione relativamente al valore di mercato corrente delle Obbligazioni. Rischio di chiusura anticipata dell'offerta L'Emittente si riserva la facoltà, in qualsiasi momento, di chiudere anticipatamente le singole offerte di Obbligazioni. Tale decisione, nel caso in cui venga assunta dall'emittente prima della integrale sottoscrizione da parte degli investitori dell'ammontare massimo emesso per la specifica offerta, ha un impatto negativo sulla liquidità delle Obbligazioni dal momento che, limitando la possibilità di collocare ulteriori Obbligazioni e pertanto di raggiungere un ammontare nominale collocato complessivo maggiore, implica una minore diffusione delle Obbligazioni presso gli investitori.

9 Rischio relativo all'applicazione di commissioni e di spese di sottoscrizione FATTORI DI RISCHIO L'investitore deve tenere presente che, all atto della sottoscrizione delle Obbligazioni, è tenuto al pagamento di commissioni relative all'attività di emissione e di collocamento delle stesse, incorporate nel Prezzo di Emissione (commissioni implicite) delle Obbligazioni. Per tale ragione, l'effettivo valore della componente obbligazionaria potrebbe risultare inferiore rispetto al prezzo complessivo pagato dall'investitore in sede di sottoscrizione. Si precisa a riguardo che le spese di sottoscrizione sono applicate in un unica soluzione ( una tantum ) all atto della sottoscrizione per ciascuna operazione di sottoscrizione e non sono proporzionali all ammontare di Obbligazioni sottoscritte (a differenza delle commissioni). Pertanto, l incidenza di tali spese sull investimento diminuisce con l incremento dell ammontare di Obbligazioni sottoscritte. Le spese di sottoscrizione possono essere applicate in autonomia dalle reti commerciali entro un range prestabilito, potendo essere anche pari a zero. Non è prevista l'applicazione di commissioni esplicite (ovvero di commissioni applicate in aggiunta al Prezzo di Emissione). prevista l'applicazione di spese di sottoscrizione, e di commissioni incorporate al Prezzo di Emissione, relative all'attività di emissione ed all'utilizzo della propria rete di collocamento, sulla base di quanto specificato nelle Condizioni Definitive. Le commissioni e le spese di sottoscrizione pagate dall investitore non potranno essere in alcun modo rimborsate ovvero restituite all investitore nel corso della durata dell investimento nelle Obbligazioni. L investitore prende atto dell ammontare delle commissioni implicite e delle spese di sottoscrizione massime applicate consultando le presenti Condizioni Definitive. Rischio relativo al riacquisto ed annullamento delle Obbligazioni da parte dell'emittente L Emittente può in ogni momento riacquistare le Obbligazioni successivamente alla fase di emissione, al prezzo determinato secondo le modalità indicate al capitolo 6 della Nota Informativa. Le Obbligazioni riacquistate potranno essere detenute in portafoglio, rivendute o, a scelta dell'emittente, anche cancellate nei limiti stabiliti dalle disposizioni vigenti. In tale ultimo caso, l'ammontare nominale circolante delle Obbligazioni rispetto a quello complessivamente collocato risulterà ridotto in misura corrispondente con un impatto negativo sulla diffusione e quindi sulla liquidità delle Obbligazioni stesse. Rischio connesso alla variazione di regime fiscale Il tasso di interesse ed i rendimenti delle Obbligazioni al lordo ed al netto dell imposizione fiscale saranno calcolati sulla base del regime fiscale volta per volta vigente. Non è possibile prevedere se detto regime subirà delle modifiche durante la vita delle Obbligazioni, rispetto a quanto indicato nel Prospetto e/o nelle presenti Condizioni Definitive. Sono a carico dei portatori delle Obbligazioni le imposte e le tasse, presenti e future, nonché

10 FATTORI DI RISCHIO premi ed altri frutti, inerenti le Obbligazioni e/o i relativi interessi. In seguito a modifiche del regime fiscale vigente alla data di pubblicazione del Prospetto e/o delle Condizioni Definitive, gli investitori potrebbero quindi ricevere un importo al netto delle imposte fiscali inferiore a quello percepito in precedenza, in funzione del possesso delle Obbligazioni. Al momento della redazione del Prospetto, l Emittente non è in grado di prevedere se saranno apportate delle modifiche al regime fiscale vigente ed in quale misura le stesse avranno impatto sulle Obbligazioni e, quindi, sui relativi possessori.

11 2. CONDIZIONI DELL'OFFERTA Ammontare Massimo dell'emissione L'Ammontare Massimo dell'emissione è pari a Euro , per un totale massimo di n Obbligazioni, ciascuna del Valore Nominale pari a Euro L'Ammontare Massimo di ciascun Prestito Obbligazionario potrà essere aumentato dall'emittente durante il Periodo di Offerta mediante pubblicazione di un apposito avviso sul proprio sito internet. Copia di tale avviso verrà trasmesso contestualmente a CONSOB. Durata del Periodo di Offerta Le Obbligazioni saranno offerte dal 17 giugno 2009 al 03 luglio 2009, salvo estensione e/o chiusura anticipata del Periodo di Offerta da comunicarsi mediante redazione di un apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'emittente e da trasmettere contestualmente a CONSOB. Nel caso di Obbligazioni offerte fuori sede, le Obbligazioni saranno offerte dal 17 giugno 2009 al 26 giugno 2009, salvo estensione e/o chiusura anticipata del Periodo di Offerta da comunicarsi mediante redazione di un apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'emittente e da trasmettere contestualmente a CONSOB. Condizioni alle quali l'offerta è subordinata Lotto Minimo di adesione Prezzo di Emissione Non applicabile Le domande di adesione all'offerta dovranno essere presentate per quantitativi non inferiori al Lotto Minimo pari a n. 1 Obbligazione. Il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni è pari al 100% del Valore Nominale, e cioè pari a Euro per ciascun taglio minimo. Il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni può essere scomposto nel seguente modo: - componente obbligazionaria: 95,95%; - commissioni implicite relative alle attività di emissione e collocamento: 4,05%. Resta fermo che nell'ipotesi in cui la sottoscrizione delle Obbligazioni da parte degli investitori avvenisse ad una data successiva alla Data di Godimento, il Prezzo di Emissione dovrà essere maggiorato del rateo interessi.

12 Data di Godimento e Data di Regolamento La Data di Godimento nonché la Data di Regolamento del Prestito è il 06 luglio Data di Scadenza La Data di Scadenza del Prestito è il 06 luglio Rimborso Tasso di Interesse Le Obbligazioni saranno rimborsate in un unica soluzione alla Data di Scadenza al 100% del Valore Nominale. Non è previsto l anticipato rimborso delle Obbligazioni. Il Tasso di Interesse lordo annuo applicato alle Obbligazioni è pari al 2,65%. Data/e di Pagamento della/e Cedole Le Cedole saranno pagate con cadenza trimestrale in occasione delle seguenti Date di Pagamento: 06 ottobre 2009; 06 gennaio 2010; 06 aprile 2010; 06 luglio 2010; 06 ottobre 2010; 06 gennaio 2011; 06 aprile 2011; 06 luglio 2011; 06 ottobre 2011; 06 gennaio 2012; 06 aprile 2012; 06 luglio Base di Calcolo (Day Count Fraction) delle Cedole Periodo di Calcolo degli interessi Business Day Convention Commissioni e spese in aggiunta al Prezzo di Emissione a carico del sottoscrittore Soggetti Incaricati del Collocamento Actual/Actual Unadjusted Following Business Day Convention L'Emittente, quale Soggetto Incaricato del Collocamento, applica delle spese di sottoscrizione pari a massimi Euro 4. Per i costi e/o spese attinenti alla custodia/amministrazione delle Obbligazioni, compresi quelli relativi alla gestione degli eventi ad esse connessi, si rinvia alle condizioni applicate ed esposte presso i locali della banca presso la quale l'obbligazione è depositata. Il Soggetto Incaricato del Collocamento delle Obbligazioni è Credito Emiliano S.p.A.

13 Accordi di sottoscrizione relativi alle Obbligazioni Negoziazione delle Obbligazioni successivamente alla Data di Emissione Non vi sono accordi di sottoscrizione relativamente alle Obbligazioni. L'Emittente non richiederà la quotazione delle Obbligazioni su mercati regolamentati. Successivamente alla chiusura del Periodo di Offerta, in fase di mercato secondario l'emittente non assume l'impegno di porsi quale controparte dei possessori delle Obbligazioni, non impegnandosi pertanto in modo sistematico ed incondizionato al riacquisto delle Obbligazioni per qualsiasi quantitativo, su richiesta dell'investitore. L Emittente fornirà prezzi in acquisto ( quotazioni denaro ) delle Obbligazioni su richiesta dei possessori delle stesse. L Emittente potrà assumere il ruolo di controparte diretta per il riacquisto e la vendita delle Obbligazioni su richiesta dei rispettivi titolari o dei potenziali investitori. Agente per il Calcolo L'Emittente svolge la funzione di Agente per il Calcolo. Rating Alle Obbligazioni non è stato assegnato alcun rating.

14 3. ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI E SCOMPOSIZIONE DELLO STRUMENTO FINANZIARIO Si assume che le Obbligazioni siano emesse in data 06 luglio 2009 e che abbiano le seguenti caratteristiche: Prezzo di emissione e di rimborso 100 Scomposizione del prezzo di emissione Durata - componente obbligazionaria: 95,95% - commissioni implicite 4,05% 3 anni Data di scadenza 06 luglio 2012 Frequenza Pagamento delle Cedole Tasso di interesse Cedolare Possibilita di rimborso anticipato Modalità di rimborso Trimestrale 2,65% annuo lordo Non prevista Rimborso in un unica soluzione alla data di scadenza. Non prevista la possibilità di rimborso anticipato. Valore della componente obbligazionaria La componente obbligazionaria presente nelle Obbligazioni è rappresentata da un titolo obbligazionario che garantisce il rimborso del capitale a scadenza e il pagamento di cedole annuali pari al 2,65% lordo. Il valore della componente obbligazionaria è pari al 95,95%. Tale valore è calcolato considerando la curva swap alla data del 10/06/2009 (il cui tasso a 3 anni e 1 mese risulta essere pari a 2,47%) e il merito di credito dell Emittente, pari a 1,56%, anche esso calcolato alla data del 10/06/2009. Ne deriva un tasso interno di rendimento del titolo pari al 4,15%.

15 Sulla base dell ipotesi sopra formulata, alla data di scadenza il rendimento effettivo annuo lordo corrisponde al 2,6739% ed il rendimento effettivo annuo netto al 2,3365% 1. Qualora fossero applicate spese di sottoscrizione pari a 4 euro a fronte di un investimento iniziale pari a euro il rendimento annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 2,6724% ed il rendimento annuo netto a scadenza sarebbe pari a 2,3353%, considerando una ritenuta fiscale sui rendimenti cedolari del 12,50%. 3.1 Comparazione con un BTP di similare scadenza A titolo meramente esemplificativo, la tabella sottostante illustra il possibile valore del rendimento a scadenza delle Obbligazioni, al lordo ed al netto dell'effetto fiscale. Tale titolo è posto a confronto con il rendimento di un BTP di similare durata. Obbligazione Tasso Fisso Credem 2,65% 06/07/ /07/2012 CODICE ISIN IT BTP 4% 15/04/2012 CODICE ISIN IT * *Al prezzo di del 11/06/2009 Fonte MOT Borsa Italiana SpA Rendimento effettivo annuo lordo Rendimento effettivo annuo netto 2,67% 2,34% 2,65% 2,15% 1 Le esemplificazioni non fanno inoltre riferimento alla presenza di spese di sottoscrizione, che presentano le seguenti caratteristiche: a) risultano di entità ridotta rispetto al taglio minimo delle Obbligazioni ed incidono in minima parte rispetto al rendimento a scadenza offerto dalle stesse; b) sono applicate in una unica soluzione ( una tantum ) all atto della sottoscrizione e non sono proporzionali all ammontare del Valore Nominale delle Obbligazioni sottoscritte (diversamente dalle commissioni); c) pertanto, l incidenza di tali spese diminuisce con l aumentare dell investimento effettuato nelle Obbligazioni; d) nel caso in cui le Obbligazioni vengano collocate esclusivamente dall Emittente, possono essere applicate in autonomia dalle reti commerciali entro un range prestabilito, potendo essere anche pari a zero. L investitore può prendere atto dell ammontare delle commissioni (implicite e/o esplicite) e delle spese massime di sottoscrizione applicate consultando le Condizioni Definitive relative alla singola offerta di Obbligazioni.

16 4. AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL'EMISSIONE L emissione delle Obbligazioni di cui alle presenti Condizioni Definitive è stata approvata dall'organo competente dell Emittente con delibera del 13 novembre 2008.