Salvatore Gnoni ESMA Team Leader Investor protection and intermediaries EFPA Italia Meeting 2015, 4/5 Giugno Genova

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1 MiFID II - Gli obblighi di product governance Salvatore Gnoni ESMA Team Leader Investor protection and intermediaries EFPA Italia Meeting 2015, 4/5 Giugno Genova

2 5 giugno 2015 Genova MiFID II - Gli obblighi di product governance Salvatore Gnoni

3 MiFID II e la protezione degli investitori Disegno del prodotto Marketing e distribuzione dei prodotti/prestazione dei servizi Post-vendita Product governance Product governance Inducements Consulenza indipendente Valutazione di adeguatezza e appropriatezza Informazioni ai clienti Requisiti organizzativi Best execution Informazioni su costi e oneri Gestione dei reclami Consulenza periodica 3

4 Product Governance I precedenti - Posizione comune del Comitato congiunto delle ESA in materia di governance sui prodotti (Novembre 2013) - Rapporto sulla regolamentazione dei prodotti strutturati retail (IOSCO Dicembre 2013) - Prodotti strutturati retail Identificazione di good practices di governance sui prodotti (ESMA Marzo 2014) 4

5 MiFID II - Product Governance Dal considerando 71 - Gli Stati membri provvedono affinché le imprese di investimento agiscano nel migliore interesse dei clienti. Le imprese di investimento dovrebbero comprendere le caratteristiche degli strumenti finanziari offerti o raccomandati nonché istituire e riesaminare politiche per identificare la categoria di cliente alla quale fornire i prodotti e i servizi. Gli Stati membri provvedono affinché le imprese di investimento che realizzano strumenti finanziari garantiscano che tali prodotti siano concepiti per rispondere alle esigenze di un determinato mercato di riferimento di clienti finali, adottino provvedimenti ragionevoli per garantire che gli strumenti finanziari siano distribuiti al mercato di riferimento individuato e riesamino regolarmente l identificazione del mercato di riferimento dei prodotti che offrono e il loro rendimento. Tale obbligo dovrebbe applicarsi senza arrecare pregiudizio alla valutazione dell adeguatezza o idoneità che le imprese di investimento dovranno successivamente effettuare nella fornitura di servizi di investimento a ciascun cliente, sulla base delle sue esigenze, caratteristiche e obiettivi personali. 5

6 MiFID II - Product Governance (1) - Responsabilita degli organi di gestione sull adozione di una politica di impresa in relazione a servizi, operazioni, attivita e prodotti, in conformita alle caratteristiche ed esigenze dei clienti dell impresa, inclusi eventuali stress test. - Specifici obblighi sui processi di approvazione dei prodotti, l individuazione del target market, l analisi dei rischi e la strategia di distribuzione e sulla revisione periodica dei prodotti commercializzati, nell ambito sia dei requisiti organizzativi degli intermediari sia delle regole di condotta. 6

7 Product Governance La posizione di ESMA - Ambito applicativo: - Gli strumenti finanziari - I servizi di investimento - I soggetti: produttori e distributori 7

8 Product Governance La posizione di ESMA (2) - Obblighi per i produttori: - Coinvolgimento degli organi di gestione e della compliance - Adeguata preparazione dello staff - Analisi dei conflitti di interesse nella fase di design e del potenziale del prodotto a pregiudicare l ordinato funzionamento e la stabilita dei mercati - Identificazione del target market potenziale - specificazione della compatibilita del prodotto con tipo/i o gruppi di clienti - Analisi di scenario - Analisi della struttura di costo del prodotto - Trasmissione di informazioni adeguate ai distributori (incluse informazioni sul target market) - Revisione periodica dei prodotti 8

9 Product Governance La posizione di ESMA (3) - Obblighi per i distributori: - Procedure per assicurare la compatibilita dei servizi e dei prodotti proposti con i bisogni, le caratteristiche e gli obiettivi di un target market identificato e di adottare una strategia di distribuzione adeguata al target market - Revisione periodica delle misure organizzative relative alla product governance e ai prodotti distribuiti - Informazioni periodiche ai produttori e dai produttori - Coinvolgimento degli organi di gestione e della funzione di compliance - Preparazione dello staff - Prodotti da imprese non-mifid 9

10 MiFID II Prossime tappe - Gli atti delegati della Commissione - Gli standard tecnici di ESMA - Le linee guida di ESMA - Applicazione: 3 gennaio

11 Grazie. 11

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