BOZZA Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012

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1 B O Z Z A BOZZA Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012

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3 Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012 Zignago Vetro SpA Sede: Fossalta di Portogruaro (VE), Via Ita Marzotto n. 8 Capitale sociale interamente versato euro Codice fiscale e numero iscrizione del Registro delle Imprese di Venezia:

4 Indice Struttura del Gruppo pag. 3 Organi di Amministrazione e Controllo pag. 5 Descrizione generale dell andamento economico e della situazione patrimoniale: - Il Gruppo Zignago Vetro pag. 8 - La Società Zignago Vetro SpA pag Le Società Consolidate pag Fatti di rilievo intervenuti dopo il 30 settembre 2012 pag Evoluzione prevedibile della gestione pag. 56 Prospetti di Bilancio Consolidato: - Situazione Patrimoniale Finanziaria consolidata pag Conto Economico consolidato pag Rendiconto Finanziario consolidato pag Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato pag Note esplicative pag. 64 Dichiarazione del Dirigente preposto pag. 70 2

5 STRUTTURA DEL GRUPPO ZIGNAGO VETRO ALL 8 NOVEMBRE 2012 ATTIVITÀ E QUOTE DI PARTECIPAZIONE ZIGNAGO VETRO SpA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI IN VETRO CAVO 100% 50% 100% (*) 100% VERRERIES BROSSE VETRI SPECIALI SpA 79% HUTA SZKŁA SAS CZECHY S.A. PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI IN VETRO PER ALTA PROFUMERIA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI SPECIALI IN VETRO CAVO PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI IN VETRO CAVO 100% BROSSE USA Inc. COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI IN VETRO PER ALTA PROFUMERIA 30% VETRECO Srl TRATTAMENTO E COMMERCIALIZZAZIONE ROTTAME DI VETRO (*) Al 31 dicembre 2011: 78,98% 3

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7 ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO Consiglio di Amministrazione Collegio Sindacale in carica per il triennio in carica per il triennio presidente Franco Grisan sindaci effettivi Paolo Nicolai - presidente vicepresidente Carlo Pesce Nicolò Marzotto Stefano Meneghini (*) Amministratore delegato Paolo Giacobbo (*) sindaci supplenti Alessandro Bentsik consiglieri Lino Benassi (*) in carica dall 8 maggio 2012 Ferdinando Businaro Alberto Faggion Gaetano Marzotto Luca Marzotto Stefano Marzotto Maurizio Sobrero Giovanni Tamburi (*) nominato in data 28 aprile Comitato per il Controllo Interno Direzione Maurizio Sobrero Ferdinando Businaro Luca Marzotto Comitato per la Remunerazione direttore industriale e vicedirettore generale Ovidio Dri direttore amministrazione, finanza e controllo ed investor relations manager Roberto Celot Stefano Marzotto Lino Benassi Giovanni Tamburi direttore commerciale e marketing Maurizio Guseo Lead Independent Director direttore sviluppo Roberto Moretto Lino Benassi Revisori Contabili Indipendenti per il periodo Reconta Ernst & Young SpA 5

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9 Descrizione generale dell andamento economico e della situazione patrimoniale 7

10 IL GRUPPO ZIGNAGO VETRO Il Gruppo Zignago Vetro è attivo nella produzione e commercializzazione di contenitori in vetro cavo di elevata qualità destinati prevalentemente ai settori delle bevande e alimenti, della cosmetica e profumeria e dei vetri speciali (contenitori in vetro, fortemente personalizzati, prodotti in piccoli lotti, tipicamente utilizzati per vino, liquori e olio). Il Gruppo Zignago Vetro opera nel mercato con un modello business to business, fornendo ai propri clienti contenitori che vengono successivamente impiegati nelle rispettive attività industriali. In particolare, nel mercato italiano, il Gruppo rappresenta uno dei principali produttori e distributori di contenitori in vetro per bevande ed alimenti, mentre a livello internazionale occupa una posizione significativa nei settori della cosmetica e profumeria e dei vetri speciali. Il Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012 e 2011, non sottoposto a revisione da parte della Società di revisione, è predisposto in conformità agli International Financial Reporting Standards emessi dall International Accounting Standards Board ( IASB ) e omologati dall Unione Europea ai sensi del regolamento n. 1606/2002 ( IFRS ). In particolare, i principi contabili adottati per la predisposizione del Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012 e 2011, sono i medesimi utilizzati per il Bilancio consolidato del Gruppo Zignago Vetro per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2011 e sono stati applicati in modo coerente per tutti i periodi presentati. Si precisa che il Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012 e 2011 è stato predisposto secondo quanto indicato dal Regolamento emittenti n del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni. Si rinvia alla sezione relativa alle Note esplicative, per quanto concerne i criteri contabili e i principi di consolidamento adottati. Ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione Consob DEM del 28 luglio 2006 e dalla raccomandazione CESR/05-178b sugli indicatori alternativi di performance, si forniscono le seguenti informazioni: - l indebitamento finanziario netto è definito dalla Società come la sommatoria dei debiti finanziari a breve termine, delle disponibilità e dei debiti finanziari a medio e lungo termine. Si precisa altresì che l indebitamento finanziario netto così come definito dal Gruppo presenta lo stesso saldo della posizione finanziaria netta così come determinata ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione CONSOB n. DEM/ del 28 luglio 2006; 8

11 - oltre ai normali indicatori di performance stabiliti dai Principi contabili internazionali IAS/IFRS, la Società ritiene utili, ai fini del monitoraggio del proprio business, anche altri indicatori di performance che, ancorché non specificamente statuiti dai sopraccitati principi, rivestono particolare rilevanza. In particolare si sono introdotti i seguenti indicatori: - valore della produzione: viene definito dalla Società come la somma algebrica dei ricavi e della variazione delle rimanenze di prodotti finiti, semilavorati e dei prodotti in corso di lavorazione, nonché la produzione interna di immobilizzazioni; - valore aggiunto: viene definito dalla Società come la differenza tra il valore della produzione e i consumi di materie prime (costi di acquisto più o meno la variazione delle rimanenze di materie prime e i costi dei servizi); - margine operativo lordo (Ebitda): viene definito dalla Società come il valore aggiunto meno il costo del personale, comprensivo del personale interinale; - margine operativo (Ebit): viene definito dalla Società come il margine operativo lordo (Ebitda) meno gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali e gli stanziamenti ai fondi rettificativi, ivi compreso il fondo svalutazione crediti; - risultato operativo: tale indicatore è previsto anche dai principi contabili di riferimento ed è definito come il margine operativo (Ebit) meno il saldo dei costi e proventi non operativi ricorrenti. Si segnala che tale ultima voce include le sopravvenienze attive e passive, le plusvalenze e minusvalenze per alienazione cespiti, rimborsi assicurativi, contributi e altre componenti positive e negative di minore rilevanza; - free cash flow: viene definito dalla Società come la sommatoria algebrica del flusso di cassa operativo generato da autofinanziamento e del flusso di cassa derivante da operazioni di investimento. Le cifre riportate nelle tabelle del Resoconto Intermedio di gestione sono espresse, per maggior chiarezza di lettura in migliaia di euro. Sono in milioni di euro le note di commento nella Descrizione generale dell andamento economico e della situazione patrimoniale, salvo dove altrimenti specificato. * * * Il Gruppo Zignago Vetro opera attraverso quattro differenti Business Unit, ciascuna corrispondente ad un entità giuridica, e pertanto le informazioni relative all andamento della gestione nelle diverse categorie di attività ed aree geografiche (Segment Information secondo l IFRS 8), sono incluse nell'illustrazione dei dati di bilancio di ciascuna società e sono parte integrante di questa relazione sulla gestione. 9

12 Il perimetro di consolidamento del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2012 non è variato rispetto al 30 settembre e al 31 dicembre 2011, ad eccezione della società polacca Huta Szkła Czechy S.A. (HSC SA), il cui controllo è stato acquisito dal Gruppo a partire dal 3 marzo 2011, e la cui quota è variata dal 78,98% al 31 dicembre 2011 al 100% al 30 settembre Il perimetro e le modalità di consolidamento al 30 settembre 2012 sono i seguenti: - Zignago Vetro SpA (società controllante) - con il metodo dell'integrazione globale: - Verreries Brosse SAS e sua controllata: - Brosse USA Inc. - Huta Szkła Czechy S.A.(HSC SA). - con il metodo proporzionale, per la quota di pertinenza: - Vetri Speciali SpA - Vetreco Srl. * * * Eventi più significativi nei primi nove mesi del 2012 Distribuzione dividendi L Assemblea degli Azionisti di Zignago Vetro SpA ha deliberato in data 23 aprile 2012 la distribuzione di un dividendo di 0,31 euro per azione, per complessivi 24,4 milioni di euro, con data di pagamento 10 maggio Aumento capitale sociale L Assemblea degli Azionisti di Zignago Vetro SpA, in seduta straordinaria, ha deliberato in data 23 aprile 2012 l aumento del capitale sociale a titolo gratuito, per un importo di nominali euro , mediante emissione di n di azioni ordinarie, aventi le medesime caratteristiche delle azioni ordinarie in circolazione, con imputazione a capitale della riserva utili portati a nuovo, con assegnazione gratuita ai soci di 1 (una) azione ordinaria ogni 10 (dieci) azioni possedute. 10

13 Azioni proprie In data 23 aprile 2012 l Assemblea degli Azionisti ha deliberato di revocare, per la parte non eseguita, la delibera di autorizzazione al Consiglio di Amministrazione all acquisto e alla disposizione di azioni proprie adottata dall Assemblea degli Azionisti in data 28 aprile 2011 e di autorizzare il Consiglio di Amministrazione all acquisto e all alienazione di azioni proprie per un numero massimo di azioni ordinarie, entro il limite del 10% del capitale sociale. L autorizzazione è stata accordata per un periodo di 18 mesi a decorrere dal 28 aprile Il prezzo minimo per l acquisto è previsto non sia inferiore del 20% e il prezzo massimo non superiore del 20%, rispetto al prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione; il prezzo di alienazione è previsto non sia né inferiore né superiore al 20% del prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione. Nell ambito dei programmi di acquisto di azioni proprie, al 30 settembre 2012 risultano acquistate complessivamente azioni proprie, tenendo conto, sul numero di azioni proprie possedute, dell effetto derivante dall aumento gratuito di capitale, corrispondenti al 1,615% del capitale sociale, per un corrispettivo di 5 milioni di euro. Nel corso del 2011 e 2012 non sono stati effettuati acquisti di azioni proprie. Con riferimento all aumento di capitale sociale sopra citato, sono risultati inoptati n. 360 diritti con conseguente assegnazione, previo acquisto, di n. 36 azioni proprie che pertanto risultano complessivamente in n Partecipazioni In data 3 marzo 2011 Zignago Vetro SpA aveva acquistato il 78,98% delle azioni nella Huta Szkła Czechy S.A. (HSC SA), società di diritto polacco, con sede e stabilimento in Trabki, nella regione della Masovia, non distante da Varsavia, per un controvalore di 7,6 milioni di euro. L operazione era stata eseguita tramite il ricorso al finanziamento bancario, senza che fosse alterata comunque la bassa esposizione del Gruppo Zignago Vetro. In data 9 febbraio e successivamente in data 21 settembre 2012, Zignago Vetro SpA, tramite contrattazione separata ed indipendente rispetto all agreement iniziale, ha proceduto all acquisto rispettivamente del 20,12% e dello 0,9% delle azioni HSC SA per un controvalore di 2,7 milioni di euro. Con tali operazioni, eseguite tramite disponibilità proprie, la partecipazione nella Società è salita al 100% e l esborso complessivo a 10,3 milioni di euro. HSC SA è un azienda con elevate potenzialità, che opera in nicchie del mercato mondiale dei contenitori in vetro per cosmetica e profumeria e anche per bevande e alimenti. Si colloca in un area geografica strategica, sia per le potenzialità di sviluppo del mercato polacco, sia per la posizione baricentrica rispetto ai tradizionali mercati della UE e quelli in forte sviluppo dell Europa orientale. 11

14 Si ricorda inoltre che in data 21 luglio 2010 Zignago Vetro SpA aveva costituito, in joint venture con Ardagh Group Italy Srl e Saint Gobain Vetri SpA, Vetreco Srl, società con sede a Latina, che ha per oggetto la trasformazione di rottame di vetro, recuperato attraverso la raccolta differenziata effettuata dai Comuni del Centro-Sud Italia, in materiale pronto per l utilizzo da parte delle vetrerie. La quota di Zignago Vetro SpA è pari al 30%, quella di Ardagh Group Italy è pari al 30% e quella di Saint Gobain Vetri si attesta al 40%. L operazione è stata approvata dall Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato. Il sito produttivo è ubicato nel Comune di Supino (FR). La dimensione e l avanzata tecnologia dell impianto permetteranno di ottenere un materiale finito competitivo e di qualità, nonché di separare il rottame per colore, ampliandone la possibilità di riciclo. La Società è attualmente in fase di start up. Nel corso dell esercizio precedente, in funzione degli investimenti programmati, si è proceduto alla ricapitalizzazione della Società, con un esborso proquota in capo a Zignago Vetro SpA, pari a 0,6 milioni di euro. Acquisto energia elettrica. A partire da gennaio 2012 la fornitura di energia elettrica nello stabilimento di Fossalta di Portogruaro è garantita da Zignago Power Srl, società del Gruppo Zignago, che ha avviato una centrale a biomasse naturali. Il rischio di fluttuazione dei costi di acquisto di energie è pertanto fortemente attenuato in capo a Zignago Vetro SpA. Andamento Economico Nei primi nove mesi del 2012 il mercato dei contenitori in vetro ha confermato una domanda generalmente in linea con i livelli dell anno precedente, in particolare nei segmenti Bevande e Alimenti con prodotti destinati alle esportazioni e nella Profumeria e Cosmetica, quest'ultima caratterizzata da un rilevante e positivo effetto moda. I risultati del Gruppo Zignago Vetro nei primi nove mesi del 2012 sono stati limitati dall aumento del costo delle energie, solo parzialmente assorbito dai prezzi di vendita. Inoltre, i risultati del terzo trimestre sono stati condizionati da alcuni eventi non ricorrenti e non prevedibili che hanno interessato alcuni impianti di produzione. 12

15 I ricavi del Gruppo Zignago Vetro realizzati nel terzo trimestre 2012, ammontano a 72,1 milioni di euro, (+ 2,8% rispetto allo stesso trimestre dell anno precedente: 70,1 milioni di euro); nei primi nove mesi del 2012 tali ricavi sono pari a 224,4 milioni di euro, superiori di + 3,1% rispetto allo stesso periodo del 2011 (217,7 milioni). I consumi di beni e servizi esterni, incluse le variazioni delle rimanenze e la produzione interna di immobilizzazioni, risultano nel terzo trimestre 2012 di 40,4 milioni di euro (56% sui ricavi), + 13,9% rispetto a 35,5 milioni (50,6% sui ricavi) nel terzo trimestre 2011; nei primi nove mesi del 2012 tali costi corrispondono a 120,9 milioni di euro rispetto a 114,2 milioni (+ 5,9%), con un incidenza sui ricavi in aumento da 52,5% a 53,9%. Il valore aggiunto nel periodo chiuso al 30 settembre 2012 è di 103,4 milioni di euro, allineato a quello dell anno precedente. L incidenza sui ricavi è in diminuzione da 47,5% a 46,1%. Nel terzo trimestre 2012 la diminuzione del valore aggiunto è - 8,5% (31,7 milioni di euro rispetto a 34,6 milioni nello stesso trimestre dell anno precedente) e l incidenza sui ricavi scende da 49,4% a 44%. Il costo del lavoro ammonta nel terzo trimestre 2012 a 16,5 milioni di euro, rispetto a 15,8 milioni nel 2011 (+ 4,3%), con un incidenza sui ricavi di 22,9% rispetto a 22,5%. In progressivo tale costo è pari a 50,9 milioni di euro rispetto a 47,5 milioni (+ 7,3%) alla stessa data 2011, con un incidenza che aumenta da 21,8 % nel 2011 a 22,7% nel L incremento nei nove mesi dell esercizio in corso, è correlato principalmente a maggiori organici complessivi ed alla dinamica del costo del lavoro. Il margine operativo lordo (Ebitda) nel terzo trimestre 2012, pari a 15,2 milioni di euro, rispetto a 18,8 milioni nel terzo trimestre 2011 (- 19,2%), rappresenta 21,1% dei ricavi rispetto a 26,9% nello stesso trimestre In progressivo l Ebitda risulta di 52,5 milioni di euro rispetto a 56 milioni nei primi nove mesi del 2011 (- 6,3%). L incidenza sui ricavi è 23,4% rispetto a 25,7% nello stesso periodo Nel corso del terzo trimestre sono stati realizzati importanti interventi tecnici su tre impianti di produzione, che hanno comportato interruzioni di attività. Il margine operativo (Ebit) nel terzo trimestre 2012 è di 9 milioni di euro rispetto a 12,5 milioni nel terzo trimestre 2011(- 28,4%). Nei primi nove mesi del 2012 il margine operativo risulta pari a 33,5 milioni di euro rispetto a 37,8 milioni alla stessa data dell'anno precedente (- 11,5%). L'incidenza sui ricavi diminuisce da 17,9% a 12,4% nel terzo trimestre e da 17,4% a 14,9% nei nove mesi. Il risultato operativo nel terzo trimestre 2012 rileva un decremento di 29,5% (8,9 milioni di euro rispetto a 12,7 milioni nello stesso trimestre 2011), con l'incidenza sui ricavi di 12,4% rispetto a 18%. Il risultato operativo nei primi nove mesi del 2012 risulta pertanto inferiore di - 14,4% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (34 milioni di euro rispetto a 39,8 milioni), con l incidenza sui ricavi di 15,2% rispetto a 18,3% al 30 settembre

16 Il risultato economico netto consolidato nel terzo trimestre 2012 è pari a 5,3 milioni di euro (7,4% dei ricavi) rispetto a 7,8 milioni (11,2% dei ricavi) nello stesso periodo dell anno precedente. Il risultato progressivo ammonta a 21,3 milioni di euro in diminuzione di - 14,6% rispetto a 25 milioni nei primi nove mesi del 2011, mentre l'incidenza sui ricavi è 9,5% rispetto a 11,5% nell anno precedente. Il tax-rate nei primi nove mesi è pari a 34,5% tanto nel 2012 che nel Il flusso di cassa generato dall utile netto e dagli ammortamenti nei primi nove mesi dell anno è pari a 40 milioni di euro (17,8% l incidenza sui ricavi), rispetto a 42,8 milioni (19,7% dei ricavi) nello stesso periodo dell esercizio precedente (- 6,6%). 14

17 I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nel terzo trimestre 2012, comparati con lo stesso trimestre del 2011, sono di seguito esposti. 3 Trimestre Trimestre 2011 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 2,8% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,1% ,4% (37,7%) Produzione interna di immobilizzazioni ,2% n.s. Valore della produzione ,1% ,6% 1,3% Consumi di beni e servizi (41.907) (58,1%) (38.026) (54,2%) 10,2% Valore aggiunto ,0% ,4% (8,5%) Costo del lavoro (16.478) (22,9%) (15.799) (22,5%) 4,3% Margine operativo lordo (Ebitda) ,1% ,9% (19,2%) Ammortamenti (6.186) (8,6%) (6.153) (8,8%) 0,5% Stanziamenti ai fondi rettificativi (57) (0,1%) (156) (0,2%) (63,5%) Margine operativo (Ebit) ,4% ,9% (28,4%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto (50) ,2% n.s. Risultato operativo ,4% ,0% (29,5%) Oneri finanziari netti (615) (0,9%) (536) (0,8%) 14,7% Differenze di cambio, al netto (128) (0,2%) (81) (0,1%) 58,0% Risultato economico prima delle imposte ,3% ,2% (32,0%) Imposte sul reddito e IRAP (2.845) (3,9%) (4.159) (5,9%) (31,6%) (terzo trimestre 2012: 34,8%) (terzo trimestre 2011: 34,6%) Risultato economico netto prima della quota di terzi ,4% ,3% (32,3%) Utile attribuibile a terzi 6 0,0% (47) (0,1%) n.s. Risultato economico netto del periodo ,4% ,2% (31,8%) I ricavi consolidati nel terzo trimestre 2012 e 2011, sono così composti: (euro migliaia) 3 Trimestre Trimestre 2011 Variazioni % Zignago Vetro SpA (3,7%) Verreries Brosse SAS e sua controllata ,0% Vetri Speciali SpA ,2% HSC SA ,3% Totale aggregato ,0% Eliminazione fatturato infragruppo (913) (761) 20,0% Totale consolidato ,8% 15

18 I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nei primi nove mesi 2012, comparati con lo stesso periodo del 2011, sono di seguito esposti. Nove mesi 2012 Nove mesi 2011 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 3,1% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,8% n.s. Produzione interna di immobilizzazioni 194 0,1% 359 0,2% (46,0%) Valore della produzione ,9% ,2% 5,8% Consumi di beni e servizi esterni ( ) (56,8%) ( ) (52,7%) 11,2% Valore aggiunto ,1% ,5% (0,1%) Costo del personale (50.930) (22,7%) (47.487) (21,8%) 7,3% Margine operativo lordo (Ebitda) ,4% ,7% (6,3%) Ammortamenti (18.692) (8,3%) (17.856) (8,2%) 4,7% Stanziamenti ai fondi rettificativi (350) (0,2%) (346) (0,1%) 1,2% Margine operativo (Ebit) ,9% ,4% (11,5%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto 572 0,3% ,9% (70,7%) Risultato operativo ,2% ,3% (14,4%) Oneri finanziari netti (1.629) (0,7%) (1.231) (0,7%) 32,3% Differenze di cambio, al netto (264) --- n.s. Risultato economico prima delle imposte ,5% ,6% (14,9%) Imposte sul reddito e IRAP (11.241) (5,0%) (13.209) (6,1%) (14,9%) (al 30 settembre 2012: 34,5%) (al 30 settembre 2011: 34,5%) Risultato economico netto prima della quota di terzi ,5% ,5% (14,9%) Utile attribuibile a terzi (94) --- n.s. Risultato economico netto del periodo ,5% ,5% (14,6%) I ricavi consolidati al 30 settembre 2012 e 2011, sono così composti: (euro migliaia) Nove mesi 2012 Nove mesi 2011 Variazioni % Zignago Vetro SpA (0,5%) Verreries Brosse SAS e sua controllata ,9% Vetri Speciali SpA (4,4%) HSC SA ,9% Totale aggregato ,6% Eliminazione fatturato infragruppo (3.490) (2.222) 57,1% Totale consolidato ,1% 16

19 I ricavi consolidati per area geografica sono così ripartiti: (euro migliaia) 3 Trimestre Nove mesi Variazioni % Variazioni % Italia (2,6%) (2,1%) Unione Europea (Italia esclusa) ,7% ,4% Altre aree geografiche (1,2%) ,4% Totale ,8% ,1% I ricavi del Gruppo al di fuori dal territorio italiano, al netto delle vendite infragruppo, ammontano al 30 settembre 2012 a 83,6 milioni di euro, rispetto a 73,9 milioni dei primi nove mesi dell anno precedente (+ 13%) e rappresentano il 37,2% dei ricavi complessivi (al 30 settembre 2011: 34%). In dettaglio anche i valori del terzo trimestre: (euro migliaia) 3 Trimestre Nove mesi Variazioni % Variazioni % Zignago Vetro SpA ,9% ,3% Verreries Brosse SAS e sua controllata ,7% ,6% Vetri Speciali SpA (8,5%) (6,2%) HSC SA ,7% ,2% Totale ,1% ,0% Il risultato economico netto consolidato nel terzo trimestre e nei primi nove mesi 2012 e 2011 è così composto: (euro migliaia) 3 Trimestre Nove mesi Variazioni % Variazioni % Zignago Vetro SpA (30,3%) (3,0%) Verreries Brosse SAS e sua controllata (475) (1) n.s. (95) 7 n.s. Vetri Speciali SpA (12,9%) (18,5%) HSC SA n.s ,1% Vetreco Srl (11) -- n.s. (15) -- n.s. Totale aggregato (32,4%) (7,0%) Rettifiche di consolidamento (12) (87) n.s. (9.623) (8.310) n.s. Risultato economico netto di Gruppo (31,8%) (14,6%) Le rettifiche di consolidamento al 30 settembre 2012 e 2011 riflettono principalmente l eliminazione dei dividendi da Vetri Speciali SpA (9,6 milioni di euro nel 2012, 8,2 milioni nel 2011). 17

20 Profilo Patrimoniale e Finanziario La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre e 30 giugno 2012 e al 31 dicembre e 30 settembre 2011, viene di seguito sinteticamente rappresentata: euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (63.748) (60.958) (64.215) (61.214) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (6.415) (7.925) (6.286) (4.064) A) Capitale di funzionamento Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Avviamento Partecipazioni non consolidate integralmente ed altre attività a medio e lungo termine Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (13.647) (13.662) (13.533) (15.071) B) Capitale fisso netto A+B = Capitale investito netto Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (35.624) (35.286) (46.459) (44.800) Indebitamento netto a breve termine Debiti finanziari a medio e lungo termine C) Indebitamento finanziario netto D) Patrimonio netto di terzi Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati nel periodo (24.399) (24.399) (23.612) (23.612) Variazione riserva di conversione (999) (757) Risultato economico netto del periodo E) Patrimonio netto a fine periodo C+D+E = Totale Debiti finanziari e Patrimonio Netto

21 Il capitale di funzionamento è complessivamente aumentato di + 6,1% (+ 3,1 milioni di euro) rispetto al 31 dicembre 2011, mentre la diminuzione rispetto al 30 giugno 2012 è di 8,6%. Si evidenzia una riduzione dei crediti commerciali di 5,4% (- 3,4 milioni di euro) verso fine anno 2011 e di 10% (- 6,7 milioni) verso 30 giugno 2012, in correlazione a ricavi in incremento. I magazzini sono superiori a fine 2011 di + 6,7 milioni di euro e al 30 giugno 2012 di + 2,2 milioni. Non significative risultano le variazioni dei debiti non finanziari a breve, principalmente verso fornitori. Il capitale fisso netto al 30 settembre 2012 è in aumento rispetto il 30 giugno 2012 e 31 dicembre 2011 per investimenti tecnici realizzati dalle società del Gruppo Zignago Vetro superiori agli ammortamenti. Tali investimenti al 30 settembre 2012 ammontano a 25,3 milioni di euro, di cui 9,1 milioni nel terzo trimestre. Nello stesso periodo dell'anno precedente erano rispettivamente 16 milioni di euro a progressivo e 6,4 milioni nel terzo trimestre. Tali investimenti, cumulati al 30 settembre 2012 e 2011, hanno riguardato in particolare: - Zignago Vetro SpA per 10,9 milioni di euro (9,7 milioni nello stesso periodo del 2011), per nuovi investimenti, rinnovo di impianti, macchinari e attrezzature, acquisto di stampi e pallets. - Verreries Brosse SAS per 6,3 milioni di euro (4 milioni nel pari periodo del 2011) principalmente per nuovi investimenti, rinnovo di impianti e strutture ed attrezzature industriali, incluso stampi; - Vetri Speciali SpA, per la quota di pertinenza, nella misura di 5,2 milioni di euro (2 milioni al 30 settembre 2011), principalmente per l acquisto di un fabbricato ad uso industriale in comune di Ormelle (TV), per la realizzazione di un impianto fotovoltaico a Pergine e per normale rinnovo di impianti, attrezzature industriali, incluso stampi e pallets; - Huta Szkła Czechy SA per 1,3 milioni di euro per rinnovo di impianti e attrezzature (0,3 milioni al 30 settembre 2011). - Vetreco Srl per la quota di pertinenza di 1,6 milioni di euro, relativi ad acquisto del terreno edificabile e ad attività in corso per la realizzazione dello stabilimento produttivo, in comune di Supino (FR). 19

22 Il patrimonio netto consolidato, comprensivo del risultato netto dei primi nove mesi dell anno, ammonta al 30 settembre 2012 a 116,2 milioni di euro rispetto a 118,3 milioni al 31 dicembre 2011(- 1,8%) e a 110,4 milioni al 30 giugno 2012 (+ 5,2%). La riduzione, rispetto al 31 dicembre 2011, di - 2,2 milioni, è correlata al risultato economico netto consolidato del periodo (+ 21,3 milioni), inferiore al dividendo distribuito (- 24,4 milioni) ed alla variazione della riserva di conversione (+ 0,9 milioni). Gli organici del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2012 sono costituiti da unità, inclusi n. 330 dipendenti in HSC SA. Al 30 giugno 2012 erano 1.852, mentre al 31 dicembre 2011 erano Al 30 settembre 2011 erano Il numero dei dipendenti di Vetri Speciali SpA e sue controllate, è stato inserito per il 100%. Nella tabella seguente viene riportata la composizione degli organici del Gruppo al 30 settembre 2012: Composizione Dirigenti Quadri Impiegati Operai Totale Uomini (numero) Donne (numero) di cui: - contratto a tempo indeterminato contratto a tempo determinato Età media Anzianità lavorativa

23 L indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2012 è pari a 87,4 milioni di euro, in aumento di + 12 milioni; ( + 15,9%) rispetto a 75,5 milioni al 31 dicembre 2011, ma in calo di - 8,5 milioni di euro (- 8,9%) rispetto al 30 giugno I flussi finanziari, intervenuti a modificare la posizione finanziaria netta consolidata nel terzo trimestre e nei primi nove mesi dell anno, confrontati con pari periodo dell anno precedente, sono i seguenti: (euro migliaia) Indebitamento finanziario a fine periodo precedente 3 Trimestre 2012 Nove mesi Trimestre Nove mesi 2011 (95.949) (75.455) (90.487) (75.481) Autofinanziamento: - risultato economico netto del periodo utile dell'esercizio di terzi (6) ammortamenti stanziamenti ai fondi rettificativi, al netto (utilizzi (15) minusvalenze (plusvalenze) nette da realizzo di immobilizzazioni tecniche (28) (128) 6 (59) Decremento (incremento) del capitale di funzioname (3.081) Investimenti netti in immobilizzazioni tecniche (9.056) (25.309) (6.365) (15.968) Investimenti netti in immobilizzazioni immateriali (16) (122) 5 (175) Decremento (incremento) di altre attività a medio e lungo termine (171) (22) (161) 321 Valore contabile delle immobilizzazioni tecniche vend (3.135) (25.195) (10.903) Free cash flow Acquisto quota della partecipazione in HSC SA (21) (2.733) --- (7.537) Decremento del patrimonio di terzi (194) (198) Distribuzione di dividendi --- (24.399) --- (23.612) Effetti sul Patrimonio Netto della conversione dei bilanci espressi in valuta estera ed altre variazioni (698) (757) Diminuzione dell'indebitamento finanziario netto Indebitamento finanziario netto finale (11.962) (87.417) (87.417) (74.510) (74.510) 21

24 Posizione finanziaria netta (euro migliaia) A. Cassa B. Altre disponibilità liquide C. Titoli detenuti per la negoziazione D. Liquidità (A)+(B)+(C) E. Crediti finanziari correnti F. Debiti bancari correnti G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente H. Altri debiti finanziari correnti I. Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H) J. Indebitamento finanziario corrente netto (I)-(E)-(D) K. Finanziamenti a medio lungo termine L. Obbligazioni emesse M. Altri debiti non correnti N. Indebitamento finanziario non corrente (K)+(L)+(M) O. Indebitamento finanziario netto (J)+(N) Ricerca, sviluppo e pubblicità L attività di ricerca e sviluppo, volta all'innovazione dei processi e dei prodotti, ha portato alla realizzazione di contenitori alleggeriti per il settore vetri normali, per bevande ed alimenti, e di contenitori con forme innovative per i settori vetri speciali e cosmetica/profumeria. Informazioni sull ambiente Nel corso di primi nove mesi 2012 è proseguito l impegno delle Società del Gruppo Zignago Vetro nel campo della protezione dell ambiente inteso come continuo miglioramento delle politiche di tutela del territorio e della gestione delle tematiche ambientali con interventi atti a ridurre le emissioni in atmosfera, i consumi energetici per utilizzare risorse naturali ed ottimizzare il ciclo produttivo e sempre attente alle nuove e future tecnologie sviluppate in campo internazionale. Sono entrati a regime gli impianti fotovoltaici installati su parte delle coperture degli stabilimenti della Zignago Vetro e di Vetri Speciali. Proseguono i lavori nella Vetreco Srl il cui sito produttivo è previsto entri in funzione entro fine 2012 e che fornirà rottame di qualità da recupero differenziato effettuato nel centro-sud dell Italia, con separazione per colore effettuata nello stabilimento. 22

25 Rischi legati al personale, sicurezza e management Le Società del Gruppo Zignago Vetro operano per mitigare i rischi di incidenti con politiche adeguate di gestione degli impianti volte al perseguimento di livelli di sicurezza in linea con le migliori pratiche industriali ricorrendo pure al mercato assicurativo per garantire un alto profilo di protezione delle proprie strutture, contro i rischi verso terzi ed anche in caso di interruzione di attività. Si è operato inoltre per formare e motivare la forza lavoro per garantire efficienza e continuità operativa. Sicurezza e protezione dei dati personali Ai sensi della regola 26 dell all. B al Decreto Legislativo 30 giugno 2003 n. 196 (Codice in materia di protezione dei dati personali), si informa che le Società del Gruppo hanno provveduto all adozione delle nuove misure di sicurezza previste dal citato decreto e all aggiornamento del "Documento Programmatico sulla Sicurezza". Strumenti finanziari: obiettivi e politiche del Gruppo e descrizione dei rischi Con riferimento all articolo 40, 2 comma, lett. d-bis) del D. Lgs. 127/1971 si segnala che i principali strumenti finanziari in uso presso il Gruppo Zignago Vetro sono rappresentati da crediti e debiti commerciali, da disponibilità liquide, da indebitamenti bancari e da contratti di interest rate swap. Il rischio cambio non è considerato attualmente significativo Si ritiene che il Gruppo Zignago Vetro non sia esposto ad un rischio credito superiore alla media di settore, considerando che la maggior parte degli stessi è vantata nei confronti di clienti di consolidata affidabilità commerciale e che parte dei crediti sono assistiti da assicurazione. A presidio di residuali rischi possibili su crediti risultano comunque stanziati fondi svalutazione crediti. Si specifica che tali fondi sono stati costituiti nel periodo ed in quelli precedenti a fronte di posizioni specifiche interessate da procedure o aventi un anzianità di scaduto ulteriore rispetto alla tempistica media di incasso delle Società del Gruppo Zignago Vetro. Sono inoltre istituiti anche fondi generici a copertura di potenziali insolvenze da parte di creditori. L attuale mercato di riferimento delle Società del Gruppo Zignago Vetro non si sviluppa in aree che possano necessitare della gestione del rischio paese. Le operazioni commerciali avvengono sostanzialmente con paesi occidentali, in particolare dell area euro e dollaro statunitense. Zignago Vetro SpA ha posto in essere una operazione di Interest rate swap (IRS) al fine di coprirsi dal rischio di oscillazione del tasso di interesse su un finanziamento a medio e lungo termine. Pur posta in essere con finalità di copertura, l operazione non rispetta tutte le caratteristiche previste dai principi contabili IAS / IFRS per essere considerata da un punto di vista contabile come tale. Pertanto Zignago Vetro SpA non utilizza il metodo di contabilizzazione c.d. dell hedge accounting ed imputa gli effetti economici delle coperture direttamente a conto economico. 23

26 Il mark to market di tale derivato al 30 settembre 2012 è negativo per 295 mila euro, la variazione rispetto al fair value al 31 dicembre 2011, pari a - 225, è riflessa a conto economico nel periodo per euro 70 mila: (euro migliaia) Società Banca Sottostante Natura del contratto Nozionale alla data di riferimento Scadenza Valore di mercato al Zignago Vetro SpA Unicredit Banca Finanziamento Copertura (295) SpA * * * Ai sensi di quanto previsto dal documento Banca d Italia/ Consob /Isvap n. 2 del 6 febbraio 2009, si ritiene, sulla base della notevole redditività, della solidità patrimoniale del Gruppo e nonostante l attuale scenario macroeconomico, non sussistano incertezze o rischi circa la continuità aziendale. Si ritiene che le informazioni fornite, unitamente a quelle di seguito riportate e riguardanti l analisi dell andamento delle singole Società, rappresentino un analisi fedele, equilibrata ed esauriente della situazione del Gruppo Zignago Vetro e del risultato della gestione, nel suo complesso e nei vari settori in cui si è operato, coerentemente con l entità e la complessità degli affari del Gruppo medesimo. 24

27 Prospetto di raccordo tra il risultato di periodo ed il patrimonio netto di gruppo con gli analoghi valori della Capogruppo Riepiloghiamo di seguito il prospetto di raccordo tra i valori del risultato netto nei primi nove mesi del 2012 e del patrimonio netto al 30 settembre 2012 della Capogruppo ed i valori consolidati: (euro migliaia) Risultato netto primi nove mesi 2012 Patrimonio netto al Bilancio di esercizio della Capogruppo Rettifiche per adeguamento principi contabili e rettifiche di consolidamento: - riclassifica cespiti a immobilizzazioni tecniche da rimanenze, al netto del relativo effetto fiscale (59) (324) - storno Intercompany Profit (5) (54) - storno dividendi infragruppo (9.559) storno "Fond de Commerce " in Verreries Brosse SAS --- (100) - riclassifica emission trading in Verreries Brosse SAS imposte anticipate su fondo pensione e fondo partecipazione agli utili in Verreries Brosse SAS avviamento attribuito in sede di acquisizione della partecipata HSC SA ed adeguamento al cambio di fine esercizio altre rettifiche di consolidamento (2) (170) Valore di carico delle partecipazioni: (9.625) 548 Verreries Brosse SAS --- (4.000) Brosse USA Inc. --- (69) Vetri Speciali SpA --- (25.320) Huta Szkla Czechy SA --- (10.327) Vetreco Srl --- (600) Risultato economico e Patrimonio netto delle controllate: --- (40.316) Verreries Brosse SAS Brosse USA Inc. (141) 100 Vetri Speciali SpA Huta Szkla Czechy SA Vetreco Srl (15) Bilancio consolidato * * * Nelle pagine che seguono si procede all'esame e al commento dei risultati della Capogruppo Zignago Vetro SpA e delle singole Società consolidate. Si ricorda che, per maggior chiarezza, vengono esposti i risultati economici e le situazioni patrimoniali della Capogruppo e delle Società Consolidate secondo il contributo di ciascuna alla redazione del Bilancio Intermedio Abbreviato Consolidato ed esposti secondo i consueti prospetti riclassificati. 25

28 LA SOCIETA Zignago Vetro SpA Nei primi nove mesi 2012 il mercato europeo del vetro cavo per bevande e alimenti ha registrato un andamento in linea con i livelli del In Italia il mercato è stato in linea con la situazione europea, sostenuto soprattutto dalla dinamica ancora positiva delle esportazioni dei produttori finali in alcuni segmenti delle Bevande e Alimenti. La domanda nei mercati mondiali di Profumeria e Cosmetica sta mantenendo un andamento positivo, caratterizzato però da una attenta gestione dei livelli di magazzini lungo la filiera e da prudenza da parte dei clienti nella dimensione degli ordini relativi alle nuove iniziative. I risultati del periodo sono condizionati soprattutto dai consistenti incrementi dei costi energetici, intervenuti a partire dagli ultimi mesi del 2011 e non ancora adeguatamente assorbiti dai prezzi di vendita. Nel corso del terzo trimestre, un evento non ricorrente e non prevedibile ha interessato un impianto di produzione, con conseguente parziale interruzione dell attività, successivamente ripresa. 26

29 In questo contesto, il conto economico riclassificato di Zignago Vetro SpA nel terzo trimestre 2012, comparato con il medesimo periodo dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi: 3 Trimestre Trimestre 2011 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% (3,7%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,5% 249 0,6% n.s. Valore della produzione ,5% ,6% (0,9%) Consumi di materie e servizi esterni (25.443) (62,3%) (23.318) (55,0%) 9,1% Valore aggiunto ,2% ,6% (13,0%) Costo del personale (7.713) (18,9%) (7.666) (18,1%) 0,6% Margine operativo lordo (Ebitda) ,3% ,5% (22,0%) Ammortamenti (3.097) (7,6%) (3.217) (7,6%) (3,7%) Stanziamenti ai fondi rettificativi (18) --- (25) (0,1%) (28,0%) Margine operativo (Ebit) ,7% ,9% (28,9%) Proventi (oneri) non operativi ricorrenti, al netto 31 0,1% 198 0,5% (84,3%) Risultato operativo ,8% ,4% (30,2%) Oneri finanziari netti (223) 0,6% (197) (0,5%) 13,2% Differenze di cambio, al netto (1) --- (251) (0,6%) n.s. Risultato economico prima delle imposte ,2% ,3% (29,1%) Imposte sul reddito e IRAP (2.069) (5,1%) (2.831) (6,7%) (26,9%) (terzo trimestre 2012: 35,7%) (terzo trimestre 2011: 34,6%) Risultato economico netto del periodo ,1% ,6% (30,3%) 27

30 Il conto economico riclassificato di Zignago Vetro SpA nei primi nove mesi 2012, comparato con il medesimo periodo dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi: Nove mesi 2012 Nove mesi 2011 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% (0,5%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,2% (1.231) (1,0%) n.s. Valore della produzione ,2% ,0% 2,7% Consumi di materie e servizi esterni (77.458) (60,6%) (70.612) (54,9%) 9,7% Valore aggiunto ,6% ,1% (6,0%) Costo del personale (23.925) (18,7%) (23.453) (18,3%) 2,0% Margine operativo lordo (Ebitda) ,9% ,8% (11,7%) Ammortamenti (9.287) (7,3%) (9.706) (7,6%) (4,3%) Stanziamenti ai fondi rettificativi (143) (0,1%) (134) --- 6,7% Margine operativo (Ebit) ,5% ,2% (14,9%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto 367 0,3% 281 0,2% 30,6% Risultato operativo ,8% ,4% (14,4%) Proventi delle partecipazioni ,5% ,4% 16,6% Oneri finanziari netti (549) (0,4%) (343) (0,2%) 60,1% Differenze di cambio, al netto 258 0,2% (313) (0,2%) n.s. Risultato economico prima delle imposte ,1% ,2% (5,3%) Imposte sul reddito e IRAP (7.127) (5,6%) (8.111) (6,3%) (12,1%) (al 30 settembre 2012: 24,2%) (al 30 settembre 2011: 26%) Risultato economico netto del periodo ,5% ,9% (3,0%) I ricavi nei primi nove mesi del 2012 sono pari a 127,8 milioni di euro rispetto a milioni nello stesso periodo dell'anno precedente (- 0,5%). Le vendite dei contenitori di vetro e accessori (questi ultimi costituiscono un servizio che Zignago Vetro SpA offre al mercato) sono pari a 117,3 milioni di euro rispetto a 118,3 milioni nei primi nove mesi del 2011 (- 0,8%). Nel terzo trimestre dell anno i ricavi ammontano a 40,8 milioni di euro, - 3,7% rispetto a quelli dello stesso periodo 2011 (42,4 milioni). In diminuzione di 3,9% risultano le vendite nel trimestre di contenitori di vetro e accessori che passano da 39,1 milioni a 37,6 milioni. 28

31 La ripartizione dei ricavi, esclusi materiali vari, servizi e prestazioni, per area geografica, in ciascuno dei periodi presentati, è riportata nella seguente tabella: (euro migliaia) 3 Trimestre Nove mesi Variazioni % Variazioni % Italia (2,7%) (1,9%) Unione Europea (Italia esclusa) (10,5%) (4,2%) Altre aree geografiche ,8% ,1% Totale (3,9%) (0,8%) di cui export (8,1%) ,1% % 20,6% 21,6% 22,3% 21,5% Nei primi nove mesi dell'anno le esportazioni aumentano di + 3,1% rispetto allo stesso periodo del 2011, con un incidenza del 22,3% sui ricavi relativi ai contenitori e accessori (21,5% nel 2011). Nel terzo trimestre 2011 le esportazioni sono inferiori di 8,1% e l'incidenza sui ricavi è 20,6% rispetto a 21,6% nel terzo trimestre I costi dei consumi di materie e servizi esterni, incluse le variazioni delle rimanenze aumentano nei primi nove mesi 2012 rispetto allo stesso periodo del 2011, da 71,8 milioni di euro a 74,6 milioni (+ 3,8%). L incidenza sui ricavi è di 58,4% rispetto a 55,9% nei primi nove mesi Nel terzo trimestre 2012 tali costi si sono incrementati rispetto a quelli dello stesso trimestre 2011 da 23,1 milioni di euro a 24 milioni ( + 4,1%) e l'incidenza sui ricavi aumenta da 54,4% a 58,8%. Il costo del lavoro nei primi nove mesi dell'anno aumenta rispetto allo stesso periodo 2011 di + 2%, per effetto soprattutto della dinamica del costo del lavoro. L'incidenza sui ricavi è 18,7% rispetto a 18,3%. Nel terzo trimestre 2012 l'incremento sul pari periodo 2011 è di + 0,6% e l'incidenza sui ricavi di 18,9% rispetto a 18,1%. Il margine operativo lordo (Ebitda), di 29,3 milioni di euro per il periodo chiuso al 30 settembre 2012 rispetto a 33,2 milioni nel 2011 (- 11,7%), è pari a 22,9% dei ricavi rispetto a 25,8% al 30 settembre Nel terzo trimestre 2011 si registra una diminuzione di - 22 % (da 11,7 milioni di euro a 9,1 milioni) e l incidenza sui ricavi passa da 27,5% a 22,3%, anche per effetto di un importante intervento tecnico su un impianto nello stabilimento di Empoli, con parziale interruzione della produzione. Il margine operativo (Ebit) nel periodo chiuso al 30 settembre 2012 è inferiore di 14,9% rispetto al corrispondente periodo dell'anno precedente (19,8 milioni di euro rispetto a 23,3 milioni) e l incidenza sui ricavi passa da 18,2% a 15,5%. La diminuzione nel terzo trimestre 2012 sul pari periodo 2011 è di 28,9% (da 8,4 milioni di euro a 6 milioni), con l'incidenza sui ricavi che scende da 19,9% a 14,7%. 29

32 I proventi dalle partecipazioni nell anno in corso di 9,6 milioni di euro, sono rappresentati da dividendi di Vetri Speciali SpA (8,2 milioni nel 2011:+ 16,6%). Il risultato prima delle imposte, al 30 settembre 2012, di 29,5 milioni di euro, è in diminuzione di - 5,3% rispetto a 31,1 milioni al 30 settembre L'incidenza sui ricavi è pari a 23,1% rispetto a 24,2%. Nel terzo trimestre 2011 il risultato prima delle imposte è inferiore al pari periodo 2011 di 29,1% (da 8,2 milioni di euro a 5,8 milioni), con un incidenza sui ricavi di 14,2% rispetto a 19,3%. Il terzo trimestre 2012 realizza un risultato economico netto di 3,7 milioni di euro, inferiore di - 30,3% a quello del terzo trimestre 2011(5,4 milioni), con l incidenza di 9,1% sui ricavi rispetto a 12,6%. I primi nove mesi del 2012 chiudono con un risultato economico netto pari a 22,4 milioni di euro rispetto a 23 milioni nei primi nove mesi 2011 (- 3%), dopo aver stanziato imposte rispettivamente per 7,1 milioni e 8,1 milioni. Il tax-rate al 30 settembre è pari a 24,2% rispetto a 26% al 30 settembre Il flusso di cassa generato dall utile e dagli ammortamenti, nel periodo chiuso al 30 settembre 2012 è pari a 31,6 milioni di euro (32,7 milioni nel pari periodo 2011), in diminuzione di - 3,4%. L'incidenza sui ricavi è rispettivamente di 24,8% e 25,5%. Riferito al solo terzo trimestre, il flusso di cassa è pari a 6,8 milioni di euro rispetto a 8,6 milioni nel 2011 (- 20,3%). 30

33 La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Zignago Vetro SpA al 30 settembre e 30 giugno 2012 e al 31 dicembre e 30 settembre 2011, risulta così costituita: euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (40.135) (39.466) (39.856) (37.570) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (2.562) (2.176) (2.837) (1.814) A) Capitale di funzionamento Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Partecipazioni Partecipazioni non consolidate ed altre attività non correnti Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (8.122) (8.032) (8.190) (9.633) B) Capitale fisso netto A+B = Capitale investito netto Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (37.589) (36.036) (44.506) (42.122) Debiti finanziari netti a breve (Disponibilità) Debiti finanziari a medio e lungo termine C) Indebitamento finanziario netto Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati nel periodo (24.399) (24.399) (23.612) (23.612) Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio netto a fine periodo C+D = Totale Debiti Finanziari e Patrimonio Netto Il capitale di funzionamento al 30 settembre 2012 diminuisce rispetto al 31 dicembre 2011 di 0,4 milioni di euro (- 1,4%), ma nel terzo trimestre 2012 di 2,7 milioni (- 9,3%). I crediti commerciali si riducono rispetto a fine 2011 di- 2,8 milioni di euro (- 7,3%, con ricavi in diminuzione di -0,5%) mentre i crediti diversi aumentano di + 0,6 milioni di euro; rispetto al 30 giugno 2012 rispettivamente di 3,8 milioni di euro (- 9,5%) e + 0,3 milioni. Le rimanenze aumentano di + 3,1 milioni di euro (+ 1,1%) rispetto al 31 dicembre 2011, ma di + 1,9 milioni verso 30 giugno Aumentano i debiti a breve non finanziari di + 0,3 milioni di euro mentre si riducono i debiti verso fornitori di immobilizzazioni, per pagamenti nell anno in corso di investimenti effettuati nell esercizio precedente. 31