BOZZA Relazione Trimestrale al 30 settembre 2007

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1 BOZZA Relazione Trimestrale al 30 settembre 2007

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3 Relazione Trimestrale al 30 settembre 2007 Zignago Vetro SpA Sede: Fossalta di Portogruaro (VE), Via Ita Marzotto n. 8 Capitale sociale interamente versato euro Codice fiscale e numero iscrizione del Registro delle Imprese di Venezia:

4 Indice Organi sociali pag. 3 Struttura del Gruppo pag. 5 : - Premessa pag. 8 - Eventi dei primi nove mesi del 2007 pag. 9 - Il Gruppo pag La Società pag Le Società Consolidate pag Fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del trimestre pag Evoluzione prevedibile della gestione pag. 39 Prospetti di Bilancio Consolidato: - Stato Patrimoniale pag Conto Economico pag Rendiconto Finanziario pag Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto pag. 46 Note esplicative pag. 48 Dichiarazione ex art. 154 bis, comma 2, D.Lgs. 58/1998 pag. 51 2

5 ORGANI SOCIALI Consiglio di Amministrazione Collegio Sindacale in carica per il triennio in carica per il triennio presidente e amministratore delegato Franco Grisan vicepresidente Nicolò Marzotto sindaci effettivi Paolo Nicolai - presidente Carlo Pesce Andrea Felice Dalla Vecchia consiglieri Lino Benassi Ferdinando Businaro Marco Donà dalle Rose Alberto Faggion Gaetano Marzotto Luca Marzotto Stefano Marzotto Zeno Soave Maurizio Sobrero Giovanni Tamburi sindaci supplenti Alessandro Bentisk Stefano Meneghini Comitato per il Controllo Interno Direzione Maurizio Sobrero Ferdinando Businaro Luca Marzotto Comitato per la Remunerazione Lino Benassi Stefano Marzotto Zeno Soave direttore generale Franco Grisan vicedirettore generale e direttore tecnico Ovidio Dri direttore amministrazione, finanza e controllo ed investor relations manager Roberto Celot direttore commerciale Maurizio Guseo Lead Independent Director direttore sviluppo Roberto Moretto Lino Benassi Revisori Contabili Indipendenti per il novennio Reconta Ernst & Young SpA 3

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7 STRUTTURA DEL GRUPPO ZIGNAGO VETRO ALL' 8 NOVEMBRE 2007 ATTIVITÀ E QUOTE DI PARTECIPAZIONE ZIGNAGO VETRO SpA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI IN VETRO CAVO 100% VERRERIES BROSSE SAS PRODUZIONE FLACONI IN VETRO PER ALTA PROFUMERIA 43,50 % VETRI SPECIALI SpA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE 100% CONTENITORI SPECIALI IN VETRO CAVO 100% BROSSE USA Inc. COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI IN VETRO PER ALTA PROFUMERIA 100% VETRI SPECIALI Inc. COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI SPECIALI IN VETRO CAVO 100% VETRI SPECIALI IBERICA SL COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI SPECIALI IN VETRO CAVO 5

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9 Relazione sulla Gestione del Gruppo 7

10 PREMESSA La Relazione Trimestrale Consolidata al 30 settembre 2007 è stata redatta, conformemente a quanto stabilito dall art. 82 del Regolamento Emittenti, secondo quanto indicato nell Allegato 3D dello stesso Regolamento. Si precisa che i principi contabili adottati per la predisposizione della presente situazione contabile consolidata sono i medesimi utilizzati per il bilancio consolidato del Gruppo Zignago Vetro chiuso al 31 dicembre 2006 e sono stati applicati in modo coerente per tutti i periodi presentati. Ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione Consob DEM del 28 luglio 2006 e dalla raccomandazione CESR/05-178b sugli indicatori alternativi di performance, si forniscono le seguenti informazioni: - oltre ai normali indicatori di performance stabiliti dai Principi contabili internazionali IAS/IFRS, il Gruppo ritiene utili, ai fini del monitoraggio del proprio business, anche altri indicatori di performance che, ancorchè non specificamente statuiti dai sopraccitati principi, rivestono particolare rilevanza. In particolare si sono introdotti i seguenti indicatori: - valore della produzione: viene definito dal Gruppo come la somma algebrica dei ricavi e della variazione delle rimanenze di prodotti finiti, semilavorati e dei prodotti in corso di lavorazione; - valore aggiunto: viene definito dal Gruppo come la differenza tra il valore della produzione e i consumi di materie prime (costi di acquisto più o meno la variazione delle rimanenze di materie prime) e i costi dei servizi; - margine operativo lordo (EBITDA): viene definito dal Gruppo come la differenza tra il valore aggiunto e il costo del personale, comprensivo del personale interinale; - margine operativo (EBIT): viene definito dal Gruppo come la differenza tra il margine operativo lordo (EBITDA), gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali e gli stanziamenti ai fondi rettificativi, ivi compreso il fondo svalutazione crediti; - risultato operativo: tale indicatore è previsto anche dai principi contabili di riferimento ed è definito come la differenza tra il margine operativo (EBIT) e il saldo dei costi e proventi non ricorrenti. Si segnala che tale ultima voce include le sopravvenienze attive e passive, le plusvalenze e minusvalenze per alienazione cespiti, rimborsi assicurativi, contributi e altre componenti positive e negative di minore rilevanza. In particolare tra i costi non ricorrenti sono ricompresi costi di quotazione per un ammontare pari ad euro migliaia. * * * 8

11 Il perimetro di consolidamento del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2007 e 2006 e al 31 dicembre 2006, è così composto: - Zignago Vetro SpA (società controllante) - con il metodo dell'integrazione globale: - Verreries Brosse SAS e sua controllata: - Brosse USA Inc. - con il metodo proporzionale, per la quota di competenza pari al 43,5%: - Vetri Speciali SpA e sue controllate: - Vetri Speciali Inc. - Vetri Speciali Iberica S.L. Le aree d affari in cui opera il gruppo Zignago Vetro sono organizzate in Business Unit, ciascuna corrispondente ad una entità giuridica, pertanto le informazioni relative all andamento della gestione nelle diverse categorie di attività ed aree geografiche (Segment Information), sono incluse nell'illustrazione dei dati di bilancio di ciascuna società e sono parte integrante di questa relazione sulla gestione. Le cifre riportate nella presente Relazione e nei relativi prospetti contabili sono espresse in migliaia di euro. EVENTI DEI PRIMI NOVE MESI DEL 2007 In data 22 dicembre 2006, l'assemblea degli Azionisti di Zignago Vetro SpA, oltre alla richiesta di ammissione alla quotazione delle azioni ordinarie della società sul Mercato Telematico Azionario - Segmento STAR - organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, ha deliberato l'aumento a titolo gratuito del capitale sociale, portandolo a euro suddiviso in azioni ordinarie dopo il frazionamento dello stesso, nonché l'adozione di un nuovo statuto sociale in vista della quotazione. Successivamente, Zignago Vetro SpA ha presentato in data 12 gennaio 2007 la domanda di ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA - segmento STAR - e in data 19 febbraio 2007 ha depositato il "Prospetto informativo" relativo all'offerta pubblica di vendita di quota fissa delle Azioni, finalizzata alla citata ammissione alla quotazione. 9

12 Consob, con provvedimento datato 15 maggio 2007, ha concesso il Nulla Osta alla pubblicazione del Prospetto Informativo relativo all Offerta Pubblica di Vendita delle azioni, la quale ha avuto ad oggetto azioni ordinarie del valore nominale di euro 0,1 ciascuna, pari al 31,9% del capitale sociale, oltre a azioni concesse a titolo di Opzione Greenshoe dall Azionista Venditore ai Coordinatori Globali dell Offerta, per un totale di di azioni, pari al 35% del capitale sociale della Società. L Offerta si è conclusa in data 31 maggio 2007 con richieste complessivamente pari ad oltre 8 volte i quantitativi disponibili. Il prezzo di collocamento è stato fissato in euro 4,50 per azione. In data 6 giugno 2007 hanno avuto inizio le contrattazioni delle azioni Zignago Vetro sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA - segmento STAR. In data 13 giugno 2007 i Coordinatori Globali dell Offerta hanno comunicato l avvenuto esercizio dell opzione Greenshoe che ha conseguentemente portato a di azioni il flottante sul mercato, pari al 35% del capitale sociale. Alla data del 28 settembre 2007 il titolo Zignago Vetro registrava la quotazione di euro 5,45 corrispondente alla capitalizzazione di borsa pari ad euro migliaia (incremento del 21,1% rispetto al prezzo di quotazione). 10

13 IL GRUPPO Andamento Economico I ricavi consolidati realizzati nel terzo trimestre 2007, ammontano a euro migliaia, (+ 14,1% rispetto allo stesso trimestre dell anno precedente, euro migliaia); al 30 settembre 2007 sono pari ad euro migliaia, superiori del 15,1% rispetto alla stessa data del 2006 (euro migliaia). I consumi di beni e servizi esterni, incluso le variazioni delle rimanenze, risultano nel terzo trimestre 2007 di euro migliaia (56,1% sui ricavi) contro euro migliaia (56% sui ricavi) nel terzo trimestre 2006; al 30 settembre 2007 corrispondono a euro migliaia a fronte di euro migliaia (+ 16,7%). L incidenza sui ricavi si incrementa da 53,4% a 54,2%. Il costo del personale ammonta nel terzo trimestre 2007 a euro migliaia, contro euro migliaia del 2006 (+ 4,4%); al 30 settembre 2007 euro migliaia contro euro migliaia (+ 4,8%) alla stessa data L aumento è da imputarsi principalmente all'incremento degli organici. Il margine operativo lordo (Ebitda) del terzo trimestre è euro migliaia, in crescita del 22,4% rispetto a euro migliaia del terzo trimestre 2006 e rappresenta il 25% dei ricavi rispetto al 23,3% dello stesso trimestre Il dato progressivo risulta euro migliaia rispetto ad euro migliaia al 30 settembre 2006 (+ 20,8%), con un'incidenza rispettivamente del 26,1% e 24,9% sui ricavi. Il margine operativo (Ebit) del terzo trimestre 2007 si attesta a euro migliaia, in aumento del 50,1% rispetto a euro migliaia del terzo trimestre Al 30 settembre il margine operativo risulta pari ad euro migliaia contro euro migliaia alla stessa data dell'anno precedente (+ 38,8%). L'incidenza sui ricavi sale da 11,8% a 15,5% nel trimestre; da 14% a 16,9% a progressivo. Il risultato operativo al 30 settembre 2007 è superiore del 33,9% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (euro contro euro migliaia). Con dati comparabili normalizzati degli effetti straordinari relativi ai costi correlati al processo di quotazione di Zignago Vetro SpA, (pari ad euro migliaia nel 2007 ed euro 689 nel 2006), tale incremento risulta del 38,9%. L'incidenza sui ricavi sale dal 13,7% al 16% (da 14,2% a 17,1% con dati comparabili). Nel terzo trimestre 2007 si rileva l'incremento di 54,8% (euro contro euro migliaia) rispetto allo stesso trimestre 2006, con l'incidenza sui ricavi che passa da11,3% a 15,3%. Il risultato economico netto consolidato del terzo trimestre 2007 è pari ad euro migliaia (8,1% sui ricavi) in crescita del 73,8% sul pari periodo 2006 (euro migliaia; 5,3% dei ricavi). In progressivo raggiunge euro migliaia, in crescita del 35,7% rispetto a euro migliaia. L'incidenza sui ricavi si attesta all'8,6% contro 7,3%. Il tax-rate si riduce da 43,6% a 41,7%. 11

14 Il cash flow dei primi nove mesi 2007 (utile netto + ammortamenti) si incrementa ad euro migliaia da euro migliaia dell anno precedente (+ 11,5%). Nel terzo trimestre è pari ad euro migliaia nel 2007 rispetto ad euro migliaia nel 2006 (+ 18,9%). I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato nel terzo trimestre 2007 e 2006 sono qui di seguito esposti. 3 Trimestre Trimestre 2006 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 14,1% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso (1.600) (2,8%) (984) (2,0%) 62,6% Valore della produzione ,2% ,0% 13,1% Consumi di beni e servizi (30.427) (53,3%) (27.074) (54,0%) 12,4% Valore aggiunto ,9% ,0% 13,9% Costo del lavoro (10.826) (18,9%) (10.368) (20,7%) 4,4% Margine operativo lordo (Ebitda) ,0% ,3% 22,4% Ammortamenti (5.375) (9,4%) (5.747) (11,5%) (6,5%) Stanziamenti ai fondi rettificativi (61) (0,1%) (31) ,8% Margine operativo (Ebit) ,5% ,8% 50,1% Proventi non operativi ricorrenti, al netto (75) (0,1%) 168 0,3% n.s. Oneri non ricorrenti (37) (0,1%) (419) (0,8%) (91,2%) Risultato operativo ,3% ,3% 54,8% Oneri finanziari, nettiicorrenti (720) (1,3%) (646) (1,3%) 11,5% Differenze di cambio, al netto (50) (0,1%) n.s. Risultato economico prima delle imposte ,9% ,0% 58,9% Imposte sul reddito e IRAP (3.350) (5,8%) (2.358) (4,7%) 42,1% (terzo trimestre 2007: 42%) (terzo trimestre 2006: 47%) Risultato economico netto del periodo ,1% ,3% 73,8% I dati dei ricavi consolidati del terzo trimestre 2007 e 2006, sono in dettaglio (euro migliaia): 3 Trimestre Trimestre 2006 Variazioni % Zignago Vetro SpA ,9% Verreries Brosse SAS e sua controllata ,1% Vetri Speciali SpA e sue controllate (4,2%) Totale aggregato ,8% Eliminazione fatturato infragruppo (1.468) (528) n.s. Totale consolidato ,1% 12

15 I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato al 30 settembre 2007 e 2006 sono qui di seguito esposti. 30/09/ /09/2006 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 15,1% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso (4.190) (2,4%) ,8% n.s. Valore della produzione ,6% ,8% 11,5% Consumi di beni e servizi esterni (91.946) (51,8%) (83.667) (54,2%) 9,9% Valore aggiunto ,8% ,6% 13,4% Costo del personale (34.984) (19,7%) (33.389) (21,7%) 4,8% Margine operativo lordo (Ebitda) ,1% ,9% 20,8% Ammortamenti (15.707) (8,8%) (16.523) (10,7%) (4,9%) Stanziamenti ai fondi rettificativi (738) (0,4%) (316) (0,2%) n.s. Margine operativo (Ebit) ,9% ,0% 38,8% Proventi non operativi ricorrenti, al netto 375 0,2% 310 0,2% 21,0% Oneri non ricorrenti, al netto (2.059) (1,1%) (769) (0,5%) n.s. Risultato operativo ,0% ,7% 33,9% Oneri finanziari, netti (2.056) (1,2%) (1.238) (0,8%) 66,1% Differenze di cambio, al netto (103) (0,1%) (11) (0,0%) n.s. Risultato economico prima delle imposte ,7% ,9% 31,4% Imposte sul reddito e IRAP (10.925) (6,1%) (8.676) (5,6%) 25,9% (al 30 settembre 2007: 41,7%) (al 30 settembre 2006: 43,6%) Risultato economico netto del periodo ,6% ,3% 35,7% I dati dei ricavi consolidati al 30 settembre 2007 e 2006, sono in dettaglio (euro migliaia): 30/09/ /09/2006 Variazioni % Zignago Vetro SpA ,3% Verreries Brosse SAS e sua controllata ,9% Vetri Speciali SpA e sue controllate ,0% Totale aggregato ,5% Eliminazione fatturato infragruppo (4.201) (1.869) n.s. Totale consolidato ,1% 13

16 I ricavi per area geografica sono così ripartiti: 3 Trimestre 30 Settembre Variazioni % Variazioni % Italia ,1% ,4% Unione Europea (Italia esclusa) ,2% ,5% Altre aree geografiche ,5% ,7% Totale ,1% ,1% I ricavi del Gruppo fuori dal territorio nazionale, esclusi i materiali vari, i servizi e le prestazioni, ammontano al 30 settembre 2007 a euro migliaia, rispetto ad euro migliaia dell anno precedente (+ 25,6%) e rappresentano il 34,1% dei ricavi complessivi (al 30 settembre 2006: 31,2%). In dettaglio: 3 Trimestre 30 Settembre Variazioni % Variazioni % Zignago Vetro SpA ,4% ,1% Verreries Brosse SAS e sua controllata Vetri Speciali SpA e sue controllate ,7% ,7% ,3% ,2% Totale ,0% ,6% Il risultato economico netto al 30 settembre 2007 e 2006 è così composto (euro migliaia): Variazioni % Variazioni % Zignago Vetro SpA ,9% ,4% Verreries Brosse SAS e sua controllata Vetri Speciali SpA e sue controllate 3 Trimestre 30 Settembre 490 (63) (877,8%) n.s (65,7%) (7,5%) Totale aggregato ,0% ,4% Rettifiche di consolidamento (107) (13) 723,1% (3.240) 61 n.s. Risultato economico netto di Gruppo ,8% ,7% 14

17 Profilo Patrimoniale e Finanziario La struttura patrimoniale e finanziaria del Gruppo al 30 settembre e 30 giugno 2007 e al 31 dicembre e 30 settembre 2006, viene di seguito sinteticamente rappresentata: euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (51.733) (60.833) (52.836) (43.491) A) Capitale di funzionamento Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Avviamento Partecipazioni non consolidate Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (20.954) (21.218) (22.420) (27.264) B) Capitale fisso netto A+B = Capitale investito netto Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (17.550) (14.241) (7.276) (6.169) Disponibilità finanziaria netta Debiti finanziari a medio e lungo termine C) Indebitamento finanziario netto Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati nel periodo (8.800) (8.800) (41.401) (21.401) Effetto del consolidamento/aggregazione di Vetri Speciali (2.273) (21.471) Altre variazioni di patrimonio netto (40) (16) (65) (52) Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio netto a fine periodo C+D = Totale Debiti Finanziari e Patrimonio Netto Nel capitale di funzionamento la diminuzione al 30 settembre 2007 rispetto al 31 dicembre 2006, di euro migliaia (- 13,4%) è conseguente principalmente alla diminuzione dei crediti commerciali (- 6,8%), in presenza di un fatturato in crescita del 15,1% ed alla riduzione dei magazzini (- 7,3%). I debiti a breve non finanziari si riducono del (- 3,9%) principalmente per il pagamento, in luglio, dell IRES a saldo 2006 e in acconto

18 Il capitale fisso netto diminuisce da euro migliaia al 31 dicembre 2006 a euro migliaia al 30 settembre 2007, principalmente per la riduzione delle immobilizzazioni, con investimenti, al netto di dismissioni, inferiori allo stanziamento di ammortamenti. Gli investimenti tecnici realizzati dalle società del Gruppo al 30 settembre 2007 ammontano a euro migliaia, di cui euro migliaia nel terzo trimestre. Nello stesso periodo dell'anno precedente erano rispettivamente euro e migliaia. Hanno riguardato in particolare, cumulati al 30 settembre: - Zignago Vetro SpA per euro migliaia (euro migliaia nello stesso periodo del 2006) principalmente per rinnovo di impianti, macchinari e attrezzature, acquisto di stampi e pallets; - Verreries Brosse SAS per euro migliaia (euro migliaia nei primi nove mesi 2006) per impianti e strutture a rinnovo di attrezzature industriali, inclusi stampi; - Vetri Speciali SpA e sue controllate, per la quota di competenza, di euro migliaia (euro 955 migliaia al 30 settembre 2006), di cui relativi al rifacimento di un forno ed impianti connessi euro migliaia, e ad impianti e strutture e attrezzature industriali, inclusi stampi e pallets. Il patrimonio netto consolidato, comprensivo del risultato netto del periodo, ammonta a euro migliaia (al 31 dicembre 2006: euro migliaia, al 30 settembre 2006: euro migliaia). L'aumento, rispetto al 31 dicembre 2006, di euro migliaia (+ 10,5%) rileva il risultato economico netto consolidato del periodo (+ euro migliaia), superiore al dividendo distribuito (- euro migliaia) e ad altre variazioni complessivamente negative (- euro 40 migliaia). 16

19 La situazione finanziaria netta al 30 settembre 2007 presenta un saldo negativo di euro migliaia rispetto ad euro migliaia al 31 dicembre 2006 (- 24,1%). I flussi finanziari, intervenuti a modificare la struttura patrimoniale consolidata al 30 giugno 2007 e al 31 dicembre 2006, sono i seguenti (euro migliaia): 3 Trimestre /09/2007 Indebitamento finanziario a fine periodo precedente Autofinanziamento: Risultato economico netto del periodo (4.619) (15.253) Ammortamenti (5.375) (15.707) Altri accantonamenti, al netto Plusvalenze su cessione di immobilizzazioni tecniche (9.577) (29.133) - Decremento del capitale di funzionamento (489) (5.772) - Investimenti in immobilizzazioni tecniche Investimenti in immobilizzazioni immateriali Incremento delle immobilizzazioni finanziarie, al netto Valore contabile delle immobilizzazioni tecniche vendute (1.402) (4.330) Free cash flow (3.804) (23.457) - Distribuzione di dividendi Effetti sul patrimonio netto della conversione dei bilanci delle società estere Decremento dell'indebitamento finanziario netto (3.780) (14.617) Indebitamento finanziario netto al 30 settembre Al 30 settembre 2007 gli organici del Gruppo sono costituiti da unità. Al 30 giugno 2007 erano 1.345, mentre al 31 dicembre 2006 erano Al 30 settembre 2006 erano Il numero dei dipendenti di Vetri Speciali SpA e sue controllate è stato inserito per il 100%. Strumenti finanziari: obiettivi e politiche del Gruppo e descrizione dei rischi Con riferimento al n. 6 bis del comma 2 dell articolo 2428 cc, segnaliamo che i principali strumenti finanziari in uso presso il Gruppo sono rappresentati dai crediti e debiti commerciali, dalle disponibilità liquide, dall indebitamento bancario e da contratti di interest rate swap. Per quanto riguarda il rischio cambio, si segnala che lo stesso non è considerato attualmente significativo all interno del Gruppo. Qualora fosse considerato rilevante, le società valuterebbero la possibilità di porre in essere strumenti di copertura del rischio medesimo. 17

20 Si ritiene che il Gruppo non sia esposto ad un rischio credito superiore alla media di settore, considerando che la maggior parte degli stessi è vantata nei confronti di clienti di consolidata affidabilità commerciale ed è inoltre coperta da garanzia assicurativa, per quanto riguarda i crediti della Capogruppo che coprono circa il 62% del monte crediti. A presidio di residuali rischi possibili su crediti risulta comunque stanziato un fondo svalutazione crediti. Si specifica che tale fondo è stato costituito nell esercizio ed in quelli precedenti a fronte di posizioni specifiche interessate da procedure o aventi un anzianità di scaduto ulteriore rispetto alla tempistica media di incasso del Gruppo. L attuale mercato di riferimento del Gruppo non si sviluppa in aree che possano necessitare della gestione del rischio paese. Le operazioni commerciali avvengono infatti sostanzialmente con paesi occidentali in particolare dell area Euro e dollaro statunitense. Relativamente alla gestione finanziaria del Gruppo, gli amministratori valutano la generazione di liquidità derivante dalla gestione congrua rispetto agli obiettivi di rimborso dell indebitamento in essere e tale da garantire un congruo equilibrio finanziario e una congrua remunerazione del capitale proprio tramite il flusso di dividendi. Si segnala che sul finanziamento alla Capogruppo sono previsti covenant che alla data di chiusura dei primi nove mesi del 2007 risultano essere rispettati. Considerata la natura degli strumenti finanziari utilizzati, gli stessi non risentono delle variazioni dei prezzi di mercato che derivino da fattori specifici del singolo strumento o del suo emittente, ad eccezione degli strumenti finanziari derivati. Si forniscono nella tabella che segue le principali informazioni relative agli strumenti finanziari derivati: (quota di competenza - euro migliaia) Società Banca Sottostante Natura del contratto Nozionale alla data di riferimento Scadenza Valore di mercato al 30/09/2007 Zignago Vetro SpA Zignago Vetro SpA Zignago Vetro SpA Vetri Speciali SpA Banca Popolare di Vicenza Banca Popolare di Verona Finanziamento Copertura Finanziamento Copertura Credito Bergamasco Finanziamento Copertura Banca Popolare di Vicenza Leasing Copertura (77) Totale (49) 18

21 Prospetto di raccordo tra il risultato di periodo ed il patrimonio netto di gruppo con gli analoghi valori della Capogruppo Riepiloghiamo di seguito il prospetto di raccordo tra i valori del risultato netto della capogruppo ed i valori consolidati: (euro migliaia) Risultato netto al Patrimonio netto al Bilancio di esercizio della Capogruppo Rettifiche per adeguamento principi contabili: - riclassifica cespiti a immobilizzazioni tecniche da rimanenze, al netto del relativo effetto fiscale (12) (181) - rettifiche di consolidamento Verreries Brosse SAS storno Dividendi infragruppo (3.064) riallineamento "Emission Right" (12) (12) - storno Intercompany Profit (152) (152) - storno "Fond de Commerce" in Verreries Brosse SAS --- (100) - imposte anticipate su fondo pensione in Verreries Brosse SAS Valore di carico delle partecipazioni: (3.240) (182) Verreries Brosse SAS --- (4.000) Brosse USA Inc. --- (200) Vetri Speciali SpA --- (21.471) Risultato economico e Patrimonio netto delle controllate: --- (25.671) Verreries Brosse SAS Brosse USA Inc Vetri Speciali SpA Bilancio consolidato * * * Nelle pagine che seguono procediamo all'esame e al commento dei risultati della Capogruppo e delle singole Società consolidate. Ricordiamo che, per maggior chiarezza, vengono esposti i risultati economici e le situazioni patrimoniali della Capogruppo e delle Società Controllate secondo il contributo di ciascuna alla redazione del Bilancio Consolidato ed esposti secondo i consueti criteri. 19

22 LA SOCIETA Zignago Vetro SpA Bevande ed alimenti Nei primi nove mesi del 2007 il mercato europeo del vetro cavo per bevande ed alimenti ha registrato un andamento molto positivo connesso alla buona congiuntura economica di tutti i paesi dell Unione Europea. Anche in Italia la domanda di contenitori ha avuto un buon andamento in tutti i segmenti. In particolare quello del Vino ha avuto un ottima performance imputabile alla crescita delle esportazioni da parte dei produttori vinicoli. L offerta di contenitori appare inferiore alla richiesta anche per minori importazioni dai paesi europei limitrofi. Profumeria e cosmetica Il mercato mondiale della Profumeria ha mantenuto il trend positivo iniziato lo scorso anno. Sono aumentati i lanci di nuovo modelli ed i consumi dei flaconi già presenti sul mercato. Il mercato della Cosmetica ha consolidato la ripresa iniziata nel 2006, anche per il positivo cambiamento della moda. Resta notevole l offerta dei produttori asiatici nei segmenti di mercato meno qualificati, specialmente nell area dollaro. 20

23 Il conto economico riclassificato del terzo trimestre 2007, comparato con quello dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi: Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 18,9% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso (774) (2,0%) 268 0,8% n.s. Valore della produzione ,0% ,8% 15,5% Consumi di materie e servizi esterni (21.455) (55,6%) (19.438) (59,9%) 10,4% Valore aggiunto 3 Trimestre Trimestre ,4% ,9% 23,1% Costo del personale (6.028) (15,6%) (5.784) (17,8%) 4,2% Margine operativo lordo (Ebitda) ,8% ,1% 37,5% Ammortamenti (3.383) (8,8%) (3.921) (12,1%) (13,7%) Stanziamenti ai fondi rettificativi (12) --- (25) --- (52,0%) Margine operativo (Ebit) ,0% ,0% 94,4% Proventi non operativi ricorrenti, al netto 48 0,1% n.s. Oneri non ricorrenti, al netto (1) --- (339) (1,0%) n.s. Risultato operativo ,1% ,0% 116,0% Proventi (oneri) finanziari, netti (172) (0,4%) 84 0,2% n.s. Differenze di cambio, al netto ,0% Risultato economico prima delle imposte ,7% ,2% 105,3% Imposte sul reddito e IRAP (2.922) (7,6%) (1.550) (4,7%) 88,5% (terzo trimestre 2007: 42,8%) (terzo trimestre 2006: 46,6%) Risultato economico netto del periodo ,1% ,5% 119,9% 21

24 Il conto economico riclassificato al 30 settembre 2007, comparato con lo stesso periodo dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi: Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 17,3% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso (4.549) (3,9%) ,7% n.s. Valore della produzione ,1% ,6% 10,9% Consumi di materie e servizi esterni (63.467) (54,1%) (59.045) (59,0%) 7,5% Valore aggiunto 30/09/ /09/ ,0% ,6% 15,6% Costo del personale (18.823) (16,0%) (18.341) (18,3%) 2,6% Margine operativo lordo (Ebitda) ,0% ,3% 25,4% Ammortamenti (10.025) (8,5%) (11.182) (11,2%) (10,3%) Stanziamenti ai fondi rettificativi (569) (0,6%) (211) (0,2%) n.s. Margine operativo (Ebit) ,9% ,9% 54,1% Proventi non operativi ricorrenti, al netto 442 0,4% 190 0,2% n.s. Oneri non ricorrenti, al netto (2.019) (1,7%) (689) (0,7%) n.s. Risultato operativo ,6% ,4% 47,6% Proventi delle partecipazioni ,6% n.s. Proventi (oneri) finanziari, netti (609) (0,5%) 337 0,3% n.s. Differenze di cambio, al netto n.s. Risultato economico prima delle imposte ,7% ,7% 62,7% Imposte sul reddito e IRAP (7.664) (6,5%) (5.697) (5,7%) 34,5% (al 30 settembre 2007: 36,9%) (al 30 settembre 2006: 44,7%) Risultato economico netto del periodo ,2% ,0% 85,4% I ricavi al 30 settembre 2007, pari ad euro migliaia, sono in aumento del 17,3% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (euro migliaia). Le vendite dei contenitori di vetro e accessori (questi ultimi costituiscono il servizio che Zignago Vetro SpA offre al mercato) sono pari a euro migliaia, in aumento del 18% rispetto ad euro migliaia nei primi nove mesi 2006 (nel terzo trimestre: euro migliaia contro euro migliaia; + 18,9%). 22

25 Le esportazioni aumentano nei primi nove mesi dell'anno del 33,6% sullo stesso periodo 2006, con un incidenza del 18,8% sui ricavi relativi ai contenitori e accessori (16,6% nel 2006). Nel terzo trimestre 2007 l'incremento delle esportazioni è + 50,4% e l'incidenza sui ricavi è 19% (15% nel 2006). Ricavi per area geografica, esclusi i materiali vari, i servizi e le prestazioni (euro migliaia) 3 Trimestre 30 Settembre Variazioni % Variazioni % Italia ,2% ,9% Unione Europea (Italia esclusa) ,9% ,5% Altre aree geografiche ,2% ,9% Totale ,8% ,0% di cui export ,4% ,6% % 19% 15% 18,8% 16,6% L incidenza dei costi dei consumi di materie e servizi esterni, incluse le variazioni delle rimanenze, sui ricavi si incrementa nei primi nove mesi 2007 da 57,3% a 58%, passando da euro migliaia del 2006 ad euro migliaia (+ 18,6%) al 30 settembre Nel terzo trimestre tali costi si incrementano 2007 sul 2006 del 16%, mentre l'incidenza sui ricavi decresce da 59,1% a 57,6%. Il costo del lavoro nei primi nove mesi dell'anno aumenta, rispetto allo stesso periodo 2006, del 2,6%, per effetto dell incremento degli organici e della dinamica del costo del lavoro. L'incidenza sui ricavi diminuisce da 18,3% a 16%. Nel terzo trimestre l'incremento è del 4,2%, l'incidenza sui ricavi invece 15,6% contro 17,8%. Il margine operativo lordo (Ebitda), pari ad euro migliaia al 30 settembre 2007 contro euro migliaia nel 2006, si incrementa del 25,4% e rappresenta il 26% dei ricavi (24,3% al 30 settembre 2006). Nel terzo trimestre l'ebitda cresce del 37,5% (da euro migliaia a euro migliaia), con l'incidenza sui ricavi da 23,1% a 26,8%. Gli ammortamenti stanziati si riducono del 10,3% sullo stesso periodo del 2006, con un'incidenza sui ricavi in flessione da 11,2% a 8,5%. Nel terzo trimestre la riduzione è di 13,7%, l'incidenza migliora da 12,1% a 8,8%. Il margine operativo (Ebit) al 30 settembre 2007 è superiore del 54,1% rispetto al 30 settembre dell'anno precedente (euro migliaia contro euro migliaia) e rappresenta il 16,9% dei ricavi netti (12,9% al 30 settembre 2006). L'incremento del terzo trimestre 2007 sul 2006 è 94,4% (euro migliaia contro euro migliaia) e l'incidenza sui ricavi passa dall'11% al 18%. Gli oneri non ricorrenti a carico del periodo (euro migliaia) riflettono esclusivamente prestazioni professionali riguardanti il processo di quotazione della Società. Nello stesso periodo dell'anno precedente tali oneri ammontavano ad euro 689 migliaia ed avevano sostanzialmente la stessa natura. 23

26 I proventi dalle partecipazioni al 30 settembre 2007 (euro migliaia) riflettono unicamente dividendi da Vetri Speciali SpA. Gli oneri finanziari netti, di euro 609 migliaia (al 30 settembre 2006 proventi netti per euro 337 migliaia), sono correlati alla posizione finanziaria netta negativa del periodo. I primi nove mesi dell'anno chiudono con un risultato economico netto pari a euro migliaia (euro migliaia nel 2006: + 85,4%) dopo aver stanziato imposte per euro migliaia, (euro migliaia del 2006). Il tax-rate è rispettivamente 36,9% e 44,7%, correlato alla quasi totale irrilevanza fiscale dei "proventi dalle partecipazioni - dividendi". L'incidenza del risultato economico netto sui ricavi è 11,2% (30 settembre 2006: 7%). Nel terzo trimestre 2007 si rileva un risultato economico netto di euro migliaia superiore del 119,9% rispetto a quello dello stesso periodo 2006 (euro migliaia), con un'incidenza sui ricavi in aumento da 5,5% a 10,1%. Il cash-flow (ammortamenti + utile dell esercizio) al 30 settembre 2007 è pari a euro migliaia (euro migliaia nel 2006; + 26,7%). Nel terzo trimestre 2007 è pari ad euro migliaia (euro migliaia nell'analogo periodo 2006: + 28%). 24

27 La struttura patrimoniale e finanziaria al 30 settembre e 30 giugno 2007 e al 31 dicembre e 30 settembre 2006, risulta così costituita: euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (31.757) (41.899) (37.335) (28.314) A) Capitale di funzionamento Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Partecipazioni Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (15.482) (15.731) (16.568) (21.245) B) Capitale fisso netto A+B = Capitale investito netto Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (12.046) (13.179) (5.423) (4.731) Disponibilità finanziaria netta (2.096) (3.330) Debiti finanziari a medio e lungo termine C) Indebitamento finanziario netto Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati nel periodo (8.800) (8.800) (40.000) (20.000) Altre variazioni di patrimonio netto Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio netto a fine periodo C+D = Totale Debiti Finanziari e Patrimonio Netto Il capitale di funzionamento al 30 settembre 2007 presenta una riduzione dei magazzini rispetto al pari periodo del 2006 (- 13,5%) e un incremento dei crediti commerciali (+10%) a fronte di ricavi in crescita del 17,3%. Rispetto al 30 giugno 2007 si rileva una riduzione dei crediti commerciali (- 9,1%) e dei debiti a breve non finanziari, con riferimento principalmente a compensazioni/pagamenti di tributi. Il capitale fisso netto al 30 settembre 2007 diminuisce rispetto al 31 dicembre 2006 di euro migliaia (- 8,5%), principalmente per effetto di ammortamenti stanziati nel periodo (euro migliaia) superiori agli investimenti realizzati in immobilizzazioni materiali ed immateriali (euro migliaia). Il capitale investito netto al 30 settembre 2007 si decrementa pertanto di euro migliaia (- 5,1%) rispetto al 31 dicembre

28 L'aumento del patrimonio netto al 30 settembre 2007, di euro migliaia, è dovuto al risultato netto del periodo, superiore alla distribuzione di dividendi. La posizione finanziaria netta, negativa al 30 settembre 2007 per euro migliaia, migliora di euro migliaia rispetto al 31 dicembre 2006 (- 48,9%). Gli organici totali della Società al 30 settembre 2007 sono pari a 601 unità, di cui: 8 dirigenti, 128 impiegati e 465 operai. A tempo determinato sono 45 unità. Al 31 dicembre 2006 erano 574 unità, (9 dirigenti, 129 impiegati e 436 operai; a tempo determinato 11 unità); al 30 settembre 2006: 584 unità (8 dirigenti, 125 impiegati e 451 operai; a tempo determinato 22 unità). I risultati dell anno sono previsti positivi ed in miglioramento rispetto all esercizio precedente. 26

29 LE SOCIETÀ CONSOLIDATE Verreries Brosse SAS e sua controllata Brosse Usa Inc. Sede sociale: Vieux-Rouen-sur-Bresle (Francia) Settore di attività: flaconi in vetro per alta profumeria Président: Franco Grisan Comité de Direction: Luciano Albanese Marc Cooper Alberto Faggion Nicolò Marzotto Verreries Brosse SAS commercializza direttamente i suoi prodotti negli Stati Uniti d America, avvalendosi dell'attività di agenzia di Brosse USA Inc., società interamente partecipata. Nel primi 9 mesi del 2007 il mercato dell Alta Profumeria ha seguito un trend di sviluppo costante, che ha saturato totalmente la capacità produttiva dell offerta. L aumento della domanda è avvenuto sia per sviluppo in paesi emergenti (Est Europa, Russia e America del sud ), sia per lanci di nuovi brand, specialmente nella parte più qualificata del nuovo segmento Life style. La favorevole congiuntura ha aumentato anche la richiesta dei prodotti già esistenti. 27

30 Il conto economico riclassificato consolidato del terzo trimestre 2007, comparato con quello dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi: Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 25,1% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso (258) (2,3%) (1.479) (16,6%) n.s. Valore della produzione ,7% ,4% 46,4% Consumi di materie e servizi esterni (5.884) (52,7%) (3.790) (42,5%) 55,3% Valore aggiunto 3 Trimestre Trimestre ,0% ,9% 37,3% Costo del personale (2.992) (26,8%) (2.644) (29,6%) 13,2% Margine operativo lordo (Ebitda) ,2% ,3% 100,4% Ammortamenti (983) (8,8%) (881) (9,9%) 11,6% Stanziamenti ai fondi rettificativi (45) (0,4%) n.s. Margine operativo (Ebit) ,0% 131 1,4% n.s. Oneri non ricorrenti, al netto (36) (0,4%) (7) --- n.s. Risultato operativo 964 8,6% 124 1,4% n.s. Proventi (oneri) finanziari, netti (201) (1,8%) (171) (1,9%) 17,5% Differenze di cambio, al netto (51) (0,4%) 13 0,1% n.s. Risultato economico prima delle imposte 712 6,4% (34) (0,4%) n.s. Imposte sul reddito e IRAP (222) (2,0%) (29) (0,3%) n.s. (terzo trimestre 2007: 31,2%) (terzo trimestre 2006: n.s.) Risultato economico netto del periodo 490 4,4% (63) (0,7%) n.s. 28

31 Il conto economico riclassificato consolidato al 30 settembre 2007, comparato con lo stesso periodo dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi: Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 24,9% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,3% (432) (1,6%) n.s. Valore della produzione ,3% ,4% 31,2% Consumi di materie e servizi esterni (17.285) (52,1%) (12.892) (48,5%) 34,1% Valore aggiunto 30/09/ /09/ ,2% ,9% 28,3% Costo del personale (10.008) (30,1%) (9.124) (34,3%) 9,7% Margine operativo lordo (Ebitda) ,1% ,5% 69,5% Ammortamenti (2.994) (9,0%) (2.530) (9,5%) 18,3% Stanziamenti ai fondi rettificativi (158) (0,5%) (84) (0,3%) 88,1% Margine operativo (Ebit) ,6% ,7% 154,3% Oneri non ricorrenti, al netto (40) (0,1%) (80) (0,3%) (50,0%) Risultato operativo ,5% ,4% n.s. Proventi (oneri) finanziari, netti (563) (1,7%) (451) (1,7%) 24,8% Differenze di cambio, al netto (99) (0,3%) (23) (0,1%) n.s. Risultato economico prima delle imposte ,5% 956 3,6% n.s. Imposte sul reddito e IRAP (992) (3,0%) (363) (1,4%) n.s. (al 30 settembre 2007: 31,6%) (al 30 settembre 2006: 38%) Risultato economico netto del periodo ,5% 593 2,2% n.s. I ricavi al 30 settembre 2007 sono pari a euro migliaia, in aumento del 24,9% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente (euro migliaia). Nel terzo trimestre 2007 l'incremento è pari al 25,1% (euro migliaia contro euro migliaia) Ricavi per area geografica (euro migliaia) 3 Trimestre 30 Settembre Variazioni % Variazioni % Italia ,9% ,3% Unione Europea ,2% ,9% Altre aree geografiche ,1% ,4% Totale ,1% ,9% 29

32 I costi per consumi di materiali e servizi esterni nei primi nove mesi 2007, incluso le variazioni delle rimanenze, si attestano al 48,8% sui ricavi, contro 50,1% dello stesso periodo del 2006; nel terzo trimestre 55% contro 59,1%. Il costo del personale al 30 settembre 2007 cresce del 9,7% sul pari periodo, per aumenti salariali e per l'incremento dell organico conseguente ad una maggior utilizzazione degli impianti. L'incidenza sui ricavi si riduce da 34,3% a 30,1%. Il margine operativo lordo (Ebitda) dei primi nove mesi dell'anno, si attesta a euro migliaia (euro migliaia nello stesso periodo del 2006: +69,5%); l'incidenza sui ricavi sale a 21,1% (15,5% al 30 settembre 2006). Nel terzo trimestre 2007 tale margine è in crescita di euro migliaia (da euro migliaia a euro migliaia), con l'incidenza del 18,2% (11,3% nel terzo trimestre 2006) sui ricavi. Gli ammortamenti al 30 settembre 2007 di euro migliaia, si incrementano del 18,3% sulla stessa data 2006 (euro migliaia). Il margine operativo (Ebit) si attesta a euro migliaia al 30 settembre 2007 (aumento di euro migliaia rispetto ad euro migliaia nel pari periodo dell anno precedente), posizionandosi a 11,6% sui ricavi contro 5,7% nello stesso periodo del Nel terzo trimestre 2007 l'incremento è di euro 869 migliaia (Ebit pari a euro migliaia rispetto ad euro 131 migliaia). Gli oneri finanziari netti dell'anno ammontano ad euro 563 migliaia (euro 451 migliaia al 30 settembre 2006) principalmente per l'incremento del costo del denaro, pur in presenza di un ridotto indebitamento medio netto. Il risultato economico netto dei primi nove mesi 2007 è di euro migliaia (euro 593 migliaia nello stesso periodo del 2006), pari al 6,5% dei ricavi (2,2% al 30 settembre 2006). Lo stanziamento per imposte è pari ad euro 992 migliaia (euro 363 migliaia al 30 settembre 2006), per un tax-rate del 31,6% (38% al 30 settembre 2006). Nel terzo trimestre 2007 il risultato economico netto risulta positivo di euro 490 migliaia, contro una perdita di euro 63 migliaia nell'analogo periodo Il cash flow (ammortamenti + utile dell esercizio) si attesta al 30 settembre 2007 ad euro migliaia (30 settembre 2006: euro migliaia; + 64,6%). 30

33 La struttura patrimoniale e finanziaria consolidata al 30 settembre e 30 giugno 2007 e al 31 dicembre e 30 settembre 2006, risulta così costituita: euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (11.011) (10.992) (9.061) (7.516) A) Capitale di funzionamento Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (845) (839) (824) (903) B) Capitale fisso netto A+B = Capitale investito netto Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (2.919) (741) (1.516) (971) Disponibilità finanziaria netta Debiti finanziari a medio e lungo termine C) Indebitamento finanziario netto Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati nel periodo Altre variazioni di patrimonio netto (27) (11) (49) (52) Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio netto a fine periodo C+D = Totale Debiti Finanziari e Patrimonio Netto I crediti commerciali diminuiscono dell 1,8% rispetto al 30 settembre 2006 a fronte di ricavi in aumento del 24,9%. Rispetto al 30 giugno 2007 diminuiscono del 16,8%. Il valore del magazzino cresce di euro migliaia rispetto al 31 dicembre 2006 (+ 19,9%), ma è in linea rispetto al 30 giugno 2007 (- 1%). Il capitale di funzionamento al 30 settembre 2007 è in diminuzione del 2,9% rispetto al 30 settembre 2006 anche per effetto dell'incremento dei debiti correnti verso fornitori. Rispetto al 30 giugno 2007 diminuisce del 15,3%. 31

34 Il capitale fisso netto diminuisce rispetto a fine 2006 di euro 880 migliaia (-7%) per effetto principalmente di ammortamenti stanziati nel periodo (euro migliaia) superiori agli investimenti realizzati in immobilizzazioni tecniche ed immateriali (euro migliaia). La posizione finanziaria netta negativa al 30 settembre 2007, di euro migliaia, è in diminuzione sia rispetto al 30 giugno 2007 (euro migliaia: ; -16,1%) che al 31 dicembre 2006 (euro migliaia: ; -17,2%). Il personale al 30 settembre 2007 è composto da 318 addetti (al 31 dicembre e al 30 settembre 2006 rispettivamente 308 e 322 unità). I risultati dell anno sono previsti positivi, in miglioramento rispetto l'anno precedente. 32

35 Vetri Speciali SpA e sue controllate Sede sociale: Trento Via Manci, 5 Settore di attività: contenitori speciali in vetro Presidente: Stefano Marzotto Vice Presidente : Vitaliano Torno Amministratore Delegato: Giorgio Mazzer Consiglieri: Luca Marzotto Massimo Noviello Sindaci: Giuseppe Rovero Giuseppe Baratella Franco Corgnati Vetri Speciali SpA controlla due società commerciali: - Vetri Speciali Inc., sede a Benicia California, USA (100% del capitale sociale) - Vetri Speciali Iberica S.L., sede a Barcellona, Spagna (100% del capitale sociale) Il mercato internazionale dei contenitori speciali in vetro ha continuato a svilupparsi seguendo il trend positivo del I prezzi di vendita sono mediamente in aumento. In Italia la domanda è stata alimentata dall andamento favorevole del mercato del vino, sostenuto dall export dei prodotti finiti. La politica di esportazione di vini qualificati favorisce l utilizzo di contenitori speciali. I risultati della Società, in particolare nel terzo trimestre, sono stati influenzati dal rifacimento del forno e degli impianti connessi, in una delle tre sedi produttive, avvenuto nei mesi di agosto e settembre. L operazione è stata ultimata con il pieno raggiungimento degli obiettivi prefissati. 33

36 Il conto economico consolidato riclassificato del terzo trimestre 2007, comparato con quello dell'anno precedente, per la quota di pertinenza di Zignago Vetro SpA (43,5%), presenta la seguente struttura di sintesi: Ricavi Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % ,0% ,0% (4,2%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso (228) (2,6%) 227 (2,4%) n.s. Valore della produzione ,4% ,4% (8,9%) Consumi di materie e servizi esterni (4.839) (54,7%) (4.479) (48,5%) 8,0% Valore aggiunto ,7% ,9% (24,1%) Costo del personale (1.806) (20,4%) (1.940) (21,0%) (6,9%) Margine operativo lordo (Ebitda) ,3% ,9% (35,0%) Ammortamenti (1.012) (11,4%) (945) (10,2%) 7,1% Stanziamenti ai fondi rettificativi (4) (0,1%) (6) (0,1%) (33,3%) Margine operativo (Ebit) 3 Trimestre 2007 (43,50%) 3 Trimestre 2006 (43,50%) ,8% ,6% (54,1%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto (10) (0,1%) 218 2,4% n.s. Risultato operativo ,7% ,0% (58,9%) Oneri finanziari, netti (344) (3,9%) (559) (6,1%) (38,5%) Differenze di cambio, nette (5) (0,1%) (1) --- n.s. Risultato economico prima delle imposte 597 6,7% ,9% (65,7%) Imposte sul reddito e IRAP (269) (3,0%) (787) (8,5%) (65,8%) (terzo trimestre 2007: 45,1%) (terzo trimestre 2006: 45,2%) Risultato economico netto del periodo 328 3,7% ,4% (65,7%) 34