BOZZA Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014

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1 B O Z Z A BOZZA Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014

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3 Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014 Zignago Vetro SpA Sede: Fossalta di Portogruaro (VE), Via Ita Marzotto n. 8 Capitale sociale interamente versato euro Codice fiscale e numero iscrizione del Registro delle Imprese di Venezia:

4 Indice Struttura del Gruppo pag. 3 Organi di Amministrazione e Controllo pag. 5 Descrizione generale dell andamento economico e della situazione patrimoniale: - Il Gruppo Zignago Vetro pag. 8 - La Società Zignago Vetro SpA pag Le Società Consolidate pag Fatti di rilievo intervenuti dopo il 30 settembre 2014 pag Evoluzione prevedibile della gestione pag. 64 Prospetti di Bilancio Consolidato: - Situazione Patrimoniale Finanziaria consolidata pag Conto Economico consolidato pag Conto Economico complessivo Consolidato pag Rendiconto Finanziario consolidato pag Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato pag Note esplicative pag. 71 Dichiarazione ex-art.154 bis, comma 2, D.Lgs. 58/1998 pag. 84 2

5 STRUTTURA DEL GRUPPO ZIGNAGO VETRO AL 7 NOVEMBRE 2014 ATTIVITÀ E QUOTE DI PARTECIPAZIONE ZIGNAGO VETRO SpA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI IN VETRO CAVO 100% 50% 100% 100% VERRERIES BROSSE VETRI SPECIALI SpA 79% HUTA SZKŁA SAS CZECHY S.A. PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI IN VETRO PER ALTA PROFUMERIA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI SPECIALI IN VETRO CAVO PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI IN VETRO CAVO 100% BROSSE USA Inc. COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI IN VETRO PER ALTA PROFUMERIA 30% VETRECO Srl TRATTAMENTO E COMMERCIALIZZAZIONE ROTTAME DI VETRO 3

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7 ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO Consiglio di Amministrazione Collegio Sindacale in carica per il triennio in carica per il triennio presidente Franco Grisan vicepresidente Nicolò Marzotto amministratore delegato Paolo Giacobbo sindaci effettivi Carlo Pesce - presidente Stefano Meneghini Carmen Pezzuto sindaci supplenti Alessandro Bentsik Chiara Bedei consiglieri Lino Benassi Ferdinando Businaro Alberto Faggion Daniela Manzoni Suppiej Gaetano Marzotto Luca Marzotto Stefano Marzotto Chiara Mio Manuela Romei Pasetti Maurizio Sobrero Giovanni Tamburi Organo di Vigilanza Alessandro Bentsik - presidente Massimiliano Agnetti Nicola Campana Revisori Contabili Indipendenti Comitato Controllo e Rischi per il periodo Maurizio Sobrero Ferdinando Businaro Luca Marzotto Comitato per la Remunerazione Stefano Marzotto Lino Benassi Giovanni Tamburi Reconta Ernst & Young SpA Direzione direttore industriale e vicedirettore generale Ovidio Dri direttore amministrazione, finanza e controllo ed investor relations manager Roberto Celot Comitato per le Operazioni con parti Correlate direzione commerciale Biagio Costantini Stefano Bortoli Lino Benassi Ferdinando Businaro Maurizio Sobrero Lead Independent Director Lino Benassi 5

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9 Descrizione generale dell andamento economico e della situazione patrimoniale 7

10 IL GRUPPO ZIGNAGO VETRO Il Gruppo Zignago Vetro è attivo nella produzione e commercializzazione di contenitori in vetro cavo di elevata qualità destinati prevalentemente ai settori delle bevande e alimenti, della cosmetica e profumeria e dei vetri speciali (contenitori in vetro, fortemente personalizzati, prodotti in piccoli lotti, tipicamente utilizzati per vino, liquori e olio). Il Gruppo Zignago Vetro opera nel mercato con un modello business to business, fornendo ai propri clienti contenitori che vengono successivamente impiegati nelle rispettive attività industriali. In particolare, nel mercato italiano, il Gruppo rappresenta uno dei principali produttori e distributori di contenitori in vetro per bevande ed alimenti, mentre a livello internazionale occupa una posizione significativa nei settori della cosmetica e profumeria e dei vetri speciali. * * * Il Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014, non sottoposto a revisione contabile da parte della Società di revisione, è predisposto in conformità agli International Financial Reporting Standards emessi dall International Accounting Standards Board ( IASB ) e omologati dall Unione Europea ai sensi del regolamento n. 1606/2002 ( IFRS ). In particolare, i principi contabili adottati per la predisposizione del Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014, sono i medesimi utilizzati per il Bilancio consolidato del Gruppo Zignago Vetro per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2013 e sono stati applicati in modo coerente per tutti i periodi presentati, ad eccezione dell IFRS 11 accordi a controllo congiunto e dello IAS 28 Partecipazioni in collegate e Joint Venture, applicabili per il gruppo a partire dal 1 gennaio In particolare il principio IFRS 11, nel sostituire lo IAS 31 Partecipazioni in Joint venture e il SIC 13 Entità a controllo congiunto conferimenti in natura da parte dei partecipanti al controllo, elimina l opzione di contabilizzare le società sottoposte a controllo congiunto utilizzando il metodo del consolidamento proporzionale e sancisce che le società controllate congiuntamente che rispettano la definizione di joint venture devono essere contabilizzate usando il metodo del patrimonio netto. Nel perimetro del Gruppo Zignago Vetro, le controllate Vetri Speciali S.p.A. e Vetreco S.r.l. rientrano nella definizione di joint venture. Pertanto il Gruppo nel resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014 ha esposto tali partecipazioni secondo il metodo del patrimonio netto, anziché secondo il metodo del consolidamento proporzionale. Tuttavia, nell ambito della relazione sulla gestione i dati (ed i successivi commenti) sono stati determinati sulla base della management view del business di Gruppo, che prevede il consolidamento proporzionale delle joint venture, in continuità con i criteri di valutazione adottati sino al 31 dicembre Tali dati non devono comunque essere considerati alternativi a quelli previsti dagli IFRS, ma assolvono esclusivamente ad una finalità informativa integrativa. Nella relazione sulla gestione inoltre, per una completa informativa, sono forniti anche i prospetti di riconciliazione economica e patrimoniale fra il conto economico semestrale e la situazione 8

11 patrimoniale finanziaria semestrale consolidata predisposta sulla base dei principi contabili internazionali in vigore dal 1 gennaio 2014 e quelli in essere sino al 31 dicembre 2013 Ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione Consob DEM del 28 luglio 2006 e dalla raccomandazione CESR/05-178b sugli indicatori alternativi di performance, si forniscono le seguenti informazioni: - l indebitamento finanziario netto è definito dalla Società come la sommatoria dei debiti finanziari a breve termine, delle disponibilità e dei debiti finanziari a medio e lungo termine. Si precisa altresì che l indebitamento finanziario netto così come definito dal Gruppo presenta lo stesso saldo della posizione finanziaria netta così come determinata ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione CONSOB n. DEM/ del 28 luglio 2006; - oltre ai normali indicatori di performance stabiliti dai Principi contabili internazionali IAS/IFRS, la Società ritiene utili, ai fini del monitoraggio del proprio business, anche altri indicatori di performance che, ancorché non specificamente statuiti dai sopraccitati principi, rivestono particolare rilevanza. In particolare si sono introdotti i seguenti indicatori: - valore della produzione: viene definito dalla Società come la somma algebrica dei ricavi di vendita e della variazione delle rimanenze di prodotti finiti, semilavorati e dei prodotti in corso di lavorazione, nonché la produzione interna di immobilizzazioni; - valore aggiunto: viene definito dalla Società come la differenza tra il valore della produzione e i consumi di materie prime (costi di acquisto più o meno la variazione delle rimanenze di materie prime) e i costi dei servizi; - margine operativo lordo (Ebitda): viene definito dalla Società come il valore aggiunto meno il costo del personale, comprensivo del personale interinale. Il margine operativo lordo (Ebitda) è una misura utilizzata dall emittente per monitorare e valutare le sue performance, se pure non definita come misura contabile nell ambito dei principi IFRS. Il criterio di determinazione di tale grandezza economica potrebbe non essere omogeneo con quello utilizzato da altre entità e pertanto non risultare del tutto comparabile. In tale contesto l emittente ha ritenuto di utilizzare una modalità di calcolo coerente con la modalità di conduzione del suo core business, la cui rappresentazione di sintesi ha dovuto recepire gli effetti derivati dall applicazione dell IFRS 11. La Società considera i risultati economici derivanti dalle quote di partecipazione nelle joint ventures quali componenti operative e non finanziarie del business del Gruppo, legate ad un precisa scelta di investimento strategico e come tali classificabili nell ambito del risultati operativi intermedi del Gruppo; - margine operativo (Ebit): viene definito dalla Società come il margine operativo lordo (Ebitda) meno gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali e gli stanziamenti ai fondi rettificativi, ivi compreso il fondo svalutazione crediti; 9

12 - risultato operativo: tale indicatore è previsto anche dai principi contabili di riferimento ed è definito come il margine operativo (Ebit) meno il saldo dei costi e proventi non operativi ricorrenti. Si segnala che tale ultima voce include le sopravvenienze attive e passive, le plusvalenze e minusvalenze per alienazione cespiti, rimborsi assicurativi, contributi e altre componenti positive e negative di minore rilevanza; - free cash flow: viene definito dalla Società come la sommatoria algebrica del flusso di cassa operativo generato da autofinanziamento e del flusso di cassa derivante da operazioni di investimento. Le cifre riportate nelle tabelle del Resoconto Intermedio di gestione sono espresse, per maggior chiarezza di lettura, in migliaia di euro. Sono in milioni di euro le note di commento nella, salvo dove altrimenti specificato. * * * Il Gruppo Zignago Vetro opera attraverso cinque differenti Business Unit, ciascuna corrispondente ad un entità giuridica, e pertanto le informazioni relative all andamento della gestione nelle diverse categorie di attività ed aree geografiche (Segment Information secondo l IFRS 8), sono incluse nell'illustrazione dei dati di bilancio di ciascuna società e sono parte integrante di questa relazione sulla gestione. Viene di seguito fornita l informativa relativa ai settori operativi di attività, che coincidono con le varie entità giuridiche. L informativa per segmenti geografici non è ritenuta significativa per il Gruppo. 10

13 In particolare i settori operativi ( Business Unit ) individuati sono i seguenti: - Zignago Vetro SpA: all interno di tale Business Unit è presente la produzione di contenitori di vetro per bevande e alimenti e per cosmetica e profumeria; - Verreries Brosse SAS e sua controllata Brosse USA Inc: all interno di tale Business Unit è presente la produzione di contenitori di vetro per l alta profumeria; - Vetri Speciali SpA: all interno di tale Business Unit è presente la produzione di contenitori speciali, principalmente per vino, aceto e olio d oliva; - HSC SA: all interno di tale Business Unit è presente un ampia produzione di prodotti personalizzati in vetro per cosmetica e profumeria e anche per bevande ed alimenti per nicchie del mercato mondiale; - Vetreco Srl: all interno di tale Business Unit è presente la trasformazione di rottame di vetro in materiale finito pronto per l utilizzo da parte delle vetrerie. Vetreco Srl è operativa a partire da agosto Il perimetro di consolidamento del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2014 e 2013 ed al 31 dicembre 2013, è così composto: - Zignago Vetro SpA (società controllante) - con il metodo dell'integrazione globale: - Verreries Brosse SAS e sua controllata: - Brosse USA Inc. - Huta Szkła Czechy S.A.(HSC SA). - con il metodo del patrimonio netto: - Vetri Speciali SpA - Vetreco Srl * * * 11

14 Eventi più significativi nei primi nove mesi del 2014 Distribuzione dividendi L Assemblea degli Azionisti di Zignago Vetro SpA ha deliberato in data 28 aprile 2014 la distribuzione di un dividendo di 0,22 euro per azione, per complessivi 19 milioni di euro, con data di pagamento 15 maggio Azioni proprie In data 13 marzo 2014 il Consiglio di Amministrazione di Zignago Vetro SpA ha deliberato di proporre all Assemblea degli Azionisti di revocare, per la parte non eseguita, la delibera di autorizzazione al Consiglio di Amministrazione all acquisto e alla disposizione di azioni proprie adottata dall Assemblea degli Azionisti in data 29 aprile 2013 e di autorizzare il Consiglio di Amministrazione all acquisto e all alienazione di azioni proprie per un numero massimo di azioni ordinarie non eccedente la quinta parte dell intero capitale sociale, nel rispetto dei limiti di cui all art. 2357, comma terzo, Codice Civile. L autorizzazione in vigore era stata accordata per un periodo di 18 mesi a decorrere dal 29 aprile Il prezzo minimo per l acquisto è previsto non sia inferiore del 20% e il prezzo massimo non superiore del 20%, rispetto al prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione; il prezzo di alienazione è previsto non sia né inferiore né superiore al 20% del prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione. Nell ambito dei programmi di acquisto di azioni proprie, al 30 settembre 2014 risultano acquistate complessivamente azioni proprie, tenendo conto, sul numero di azioni proprie possedute, dell effetto derivante dall aumento gratuito di capitale deliberato in data 23 aprile 2012, corrispondenti al 1,615% del capitale sociale, per un corrispettivo di 5 milioni di euro. Nel corso del 2014 non sono stati effettuati acquisti e/o vendite di azioni proprie. Andamento Economico del Gruppo Zignago Vetro Nei primi nove mesi del 2014 il mercato europeo del vetro cavo per Bevande ed Alimenti ha mostrato segnali di crescita a seguito della ripresa dei consumi in alcuni Paesi, in particolare la Germania. Anche in Italia si sono manifestati segnali di ripresa, seppure in misura ancora contenuta e diversa tra i vari segmenti. Nel terzo trimestre le vendite hanno risentito delle condizioni metereologiche sfavorevoli. Nel mercato domestico, inoltre, la domanda è apparsa ancora complessivamente inferiore all'offerta. La domanda nei mercati della Profumeria continua ad apparire ben intonata, anche nella percezione delle prospettive che traspare dal comportamento degli operatori di mercato. Nei mercati della Cosmetica si sono registrati segnali di ripresa nel terzo trimestre. 12

15 Di seguito, per una migliore comprensione dell andamento della gestione, si dà evidenza dei risultati del periodo prendendo a riferimento la situazione economico-patrimoniale in continuità di criterio, ovvero qualora non fosse intervenuto la sopra citata modifica dell IFRS 11 e la sua adozione obbligatoria a partire dal 1 gennaio I ricavi consolidati del Gruppo Zignago Vetro realizzati nel terzo trimestre 2014, ammontano a 74,4 milioni di euro, (+ 2,2 % rispetto allo stesso trimestre dell anno precedente: 72,8 milioni di euro); nei primi nove mesi del 2014 tali ricavi sono pari a 226,5 milioni di euro, superiori di + 5% rispetto allo stesso periodo del 2013 (215,8 milioni). I consumi di beni e servizi esterni, incluse le variazioni delle rimanenze e la produzione interna di immobilizzazioni, risultano nel terzo trimestre 2014 di 42,5 milioni di euro (57,1% sui ricavi), + 2,7% rispetto a 41,4 milioni (56,9% sui ricavi) nel terzo trimestre 2013; nei primi nove mesi del 2014 tali costi corrispondono a 126,7 milioni di euro rispetto a 116 milioni (+ 9,2%), con un incidenza sui ricavi in aumento (da 53,8% a 55,9%). Il valore aggiunto consolidato nel periodo chiuso al 30 settembre 2014 è di 99,7 milioni di euro, sostanzialmente invariato rispetto al pari periodo dell anno precedente. L incidenza sui ricavi passa da 46,2% a 44%. Nel terzo trimestre 2014 il valore aggiunto è in aumento in misura pari al +1,6% (31,9 milioni di euro rispetto a 31,4 milioni nello stesso trimestre dell anno precedente) e l incidenza sui ricavi scende da 43,1% a 42,8%. Il costo del personale ammonta nel terzo trimestre 2014 a 17 milioni di euro, rispetto a 16,1 milioni nel 2013 (+ 6%), con un incidenza sui ricavi di 22,9% rispetto a 22,1%. In progressivo tale costo è pari a 51,7 milioni di euro nel 2014 rispetto a 51,1 milioni (+ 1,2%) alla stessa data 2013, con un incidenza che diminuisce da 23,7 % nel 2013 a 22,8% nel L incremento nei nove mesi dell esercizio in corso è correlato principalmente alla dinamica del costo del lavoro. Il margine operativo lordo consolidato (Ebitda) nel terzo trimestre 2014, pari a 14,9 milioni di euro, rispetto a 15,3 milioni nel terzo trimestre 2013 (- 2,9%), rappresenta 20% dei ricavi rispetto a 21% nello stesso trimestre In progressivo l Ebitda consolidato risulta di 48 milioni di euro rispetto a 48,6 milioni nei primi nove mesi del 2013 (- 1,3%). L incidenza sui ricavi è 21,2% rispetto a 22,5% nello stesso periodo Il margine operativo consolidato (Ebit) nel terzo trimestre 2014 è di 8 milioni di euro rispetto a 8,6 milioni nel terzo trimestre 2013 (- 7%). Nei primi nove mesi del 2014 il margine operativo consolidato risulta pari a 26,5 milioni di euro rispetto a 28,3 milioni alla stessa data dell'anno precedente (- 6,1%). L'incidenza sui ricavi diminuisce da 11,8% a 10,7% nel terzo trimestre e da 13,1% a 11,7% nei nove mesi del 2014 e

16 Il risultato operativo consolidato nel terzo trimestre 2014 rileva un decremento di 6% (8 milioni di euro rispetto a 8,5 milioni nello stesso trimestre 2013), con l'incidenza sui ricavi di 10,7% rispetto a 11,7%. Il risultato operativo nei primi nove mesi del 2014 è inferiore di - 4,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (27,4 milioni di euro rispetto a 28,7 milioni), con l incidenza sui ricavi di 12,1% rispetto a 13,3% al 30 settembre Il risultato economico netto consolidato nel terzo trimestre 2014 è pari a 4,8 milioni di euro (6,5% dei ricavi) rispetto a 5,2 milioni (7,2% dei ricavi) nello stesso periodo dell anno precedente (- 7,8%). Il risultato progressivo ammonta a 16,3 milioni di euro in diminuzione di - 5,8% rispetto a 17,3 milioni nei primi nove mesi del 2013, mentre l'incidenza sui ricavi è 7,2% rispetto a 8% nell anno precedente. Il tax-rate nei primi nove mesi è pari a 35,6% nel 2014 e a 35,4% nel Il flusso di cassa generato dall utile netto e dagli ammortamenti nei primi nove mesi dell anno è pari a 37,2 milioni di euro (16,4% l incidenza sui ricavi), rispetto a 37,1 milioni (17,2% dei ricavi) nello stesso periodo dell esercizio precedente. 14

17 I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nel terzo trimestre 2014, comparati con lo stesso trimestre del 2013, sono di seguito esposti, e rilevati in continuità di criterio, ovvero qualora non fosse intervenuta la citata modifica dell IFRS 11, sono di seguito esposti. Terzo Trimestre 2014 Terzo Trimestre 2013 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% 2,2% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,4% (1.741) (2,4%) n.s. Produzione interna di immobilizzazioni 73 0,1% 411 0,6% n.s. Valore della produzione ,5% ,2% 6,7% Consumi di beni e servizi (44.368) (59,6%) (40.079) (55,1%) 10,7% Valore aggiunto ,8% ,1% 1,6% Costo del lavoro (17.016) (22,9%) (16.056) (22,1%) 6,0% Margine operativo lordo (Ebitda) ,0% ,0% (2,9%) Ammortamenti (7.032) (9,4%) (6.681) (9,2%) 5,3% Stanziamenti ai fondi rettificativi 125 0,2% (76) (0,1%) n.s. Margine operativo (Ebit) ,7% ,8% (7,0%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto (74) --- n.s. Risultato operativo ,7% ,7% (6,0%) Oneri finanziari netti (745) (1,0%) (670) (0,9%) 11,2% Differenze di cambio, al netto 74 0,1% 165 0,2% (55,2%) Risultato economico prima delle imposte ,8% ,0% (8,4%) Imposte sul reddito e IRAP (2.495) (3,4%) (2.758) (3,8%) (9,5%) (Tax-rate terzo trimestre 2014: 34,1%) (Tax-rate terzo trimestre 2013: 34,5%) Risultato economico netto del periodo ,5% ,2% (7,8%) I ricavi consolidati nel terzo trimestre 2014 e 2013, sono così composti: (euro migliaia) Terzo Trimestre 2014 Terzo Trimestre 2013 Variazioni % Zignago Vetro SpA (1,5%) Verreries Brosse SAS e sua controllata (2,2%) Vetri Speciali SpA ,3% HSC SA (12,1%) Vetreco Srl n.s. Totale aggregato ,0% Eliminazione fatturato infragruppo (1.501) (2.401) (37,5%) Totale consolidato ,2% 15

18 I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nei primi nove mesi 2014, comparati con lo stesso periodo del 2013, rilevati in continuità di criterio, ovvero qualora non fosse intervenuta la citata modifica dell IFRS 11, sono di seguito esposti. Ricavi Nove mesi 2014 Nove mesi 2013 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % ,0% ,0% 5,0% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,4% ,1% n.s. Produzione interna di immobilizzazioni 264 0,1% 648 0,3% n.s. Valore della produzione ,5% ,4% 2,0% Consumi di beni e servizi esterni ( ) (57,4%) ( ) (58,1%) 3,7% Valore aggiunto ,0% ,2% (0,0%) Costo del personale (51.712) (22,8%) (51.118) (23,7%) 1,2% Margine operativo lordo (Ebitda) ,2% ,5% (1,3%) Ammortamenti (20.855) (9,2%) (19.806) (9,2%) 5,3% Stanziamenti ai fondi rettificativi (634) (0,3%) (581) (0,3%) 9,1% Margine operativo (Ebit) ,7% ,1% (6,1%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto 891 0,4% 454 0,2% 96,3% Risultato operativo ,1% ,3% (4,5%) Oneri finanziari netti (2.151) (0,9%) (1.785) (0,8%) 20,5% Differenze di cambio, al netto (144) --- n.s. Risultato economico prima delle imposte ,2% ,4% (5,4%) Imposte sul reddito e IRAP (9.032) (4,0%) (9.472) (4,4%) (4,6%) (Tax-rate al 30 settembre 2014: 35,6%) (Tax-rate al 30 settembre 2013: 35,4%) Risultato economico netto del periodo ,2% ,0% (5,8%) I ricavi consolidati al 30 settembre 2014 e 2013, sono così composti: (euro migliaia) Nove mesi 2014 Nove mesi 2013 Variazioni % Zignago Vetro SpA ,6% Verreries Brosse SAS e sua controllata ,9% Vetri Speciali SpA ,4% HSC SA (4,6%) Vetreco Srl n.s Totale aggregato ,4% Eliminazione fatturato infragruppo (4.464) (5.355) (16,6%) Totale consolidato ,0% 16

19 I ricavi consolidati per area geografica sono così ripartiti: (euro migliaia) Terzo Trimestre Nove mesi Variazioni % Variazioni % Italia ,7% ,3% Unione Europea (Italia esclusa) ,2% (0,2%) Altre aree geografiche (9,9%) ,4% Totale ,2% ,0% I ricavi del Gruppo al di fuori dal territorio italiano, al netto delle vendite infragruppo, ammontano al 30 settembre 2014 a 82,4 milioni di euro, rispetto a 81,5 milioni dei primi nove mesi dell anno precedente (+ 1,1%) e rappresentano il 36,4% dei ricavi complessivi (al 30 settembre 2013: 37,8%). In dettaglio anche i valori del terzo trimestre: (euro migliaia) Variazioni % Variazioni % Zignago Vetro SpA (2,6%) ,0% Verreries Brosse SAS e sua controllata Terzo Trimestre Nove mesi (1,4%) ,1% Vetri Speciali SpA ,2% (4,6%) HSC SA (5,1%) ,0% Totale (1,9%) ,1% % sui ricavi 35,2% 36,7% 36,4% 37,8% Il risultato economico netto consolidato nel terzo trimestre e nei primi nove mesi 2014 e 2013 è così composto: (euro migliaia) Variazioni % Variazioni % Zignago Vetro SpA (22,3%) (11,3%) Verreries Brosse SAS e sua controllata Terzo Trimestre Nove mesi (288) (501) (42,5%) (197) (438) n.s. Vetri Speciali SpA ,0% ,0% HSC SA n.s (35,6%) Vetreco Srl (57) (32) n.s. (224) (91) n.s. Totale aggregato (7,8%) (6,0%) Rettifiche di consolidamento (20) (23) n.s. (7.494) (8.026) (6,6%) Risultato economico netto di Gruppo (7,8%) (5,8%) Le rettifiche di consolidamento al 30 settembre 2014 e 2013 riflettono principalmente l eliminazione dei dividendi da Vetri Speciali SpA (7,5 milioni di euro nel 2014, 8 milioni nel 2013). 17

20 I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nel terzo trimestre del 2014, esposti in seguito all applicazione dell IFRS 11 e comparati con lo stesso periodo dell'anno precedente, riesposti in applicazione del medesimo citato principio, sono di seguito esposti. Terzo trimestre 2014 Riesposto (*) Terzo trimestre 2013 Variazioni Ricavi euro migliaia % euro migliaia % % ,0% ,0% (0,8%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,8% (3.238) (5,6%) (132,6%) Produzione interna di immobilizzazioni 73 0,1% 411 0,7% (82,2%) Valore della produzione ,0% ,2% 6,3% Consumi di materie e servizi esterni (35.754) (61,8%) (32.237) (55,3%) 10,9% Valore aggiunto ,2% ,9% (0,2%) Costo del personale (13.642) (23,6%) (12.799) (21,9%) 6,6% Valutazione delle partecipazioni in JV con il metodo del Patrimonio Netto ,5% ,9% 14,3% Margine operativo lordo (Ebitda) ,1% ,8% (4,3%) Ammortamenti (5.789) (10,0%) (5.463) (9,4%) 6,0% Stanziamenti ai fondi rettificativi 98 0,2% (49) (0,1%) n.s. Margine operativo (Ebit) ,2% ,4% (10,1%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto (41) (0,1%) (115) (0,2%) n.s. Risultato operativo ,2% ,2% (9,3%) Oneri finanziari, netti (531) (0,9%) (468) (0,8%) 13,5% Differenze di cambio, al netto 69 0,1% 174 0,3% n.s. Risultato economico prima delle imposte ,4% ,7% (12,1%) Imposte sul reddito e IRAP (1.174) (2,0%) (1.592) (2,7%) (26,3%) (Tax-rate 2014: 19,6 %) (Tax-rate 2013: 23,3%) Risultato netto di Gruppo del periodo ,3% ,0% (7,8%) (*) Dati riesposti in seguito all applicazione dell IFRS 11 Accordi a controllo congiunto e allo IAS 28 Partecipazioni in società collegate e joint ventures. Per ulteriori dettagli si fa rinvio al paragrafo Criteri generali di redazione - Nuovi principi contabili ed interpretazioni adottati dal Gruppo a partire dal 1 gennaio 2014 compresa nelle note esplicative al resoconto intermedio di gestione.. 18

21 Per una migliore comprensione dei dati economici dei primi nove mesi del 2014 esposti nell ambito della management view si fornisce di seguito la riconciliazione del conto economico riclassificato tra la versione che espone la valutazione delle partecipazioni in joint ventures secondo il metodo del patrimonio netto e quella che ne consentiva il consolidamento proporzionale, così come adottata dal Gruppo fino al Terzo Vetri trimestre Speciali SpA 2014 IAS/ IFRS Consolidamento proporzionale Vetreco Srl Adeguamento principi capogruppo Neutralizzazione JV con il metodo del patrimonio netto Terzo trimestre 2014 ante IFRS 11 (management view ) Ricavi euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia (322) (123) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso Produzione interna di immobilizzazioni Valore della produzione (123) Consumi di materie e servizi esterni (35.754) (8.216) (521) (44.368) Valore aggiunto Costo del personale (13.642) (3.293) (81) (17.016) Valutazione delle partecipazioni in JV con il metodo del Patrimonio Netto (2.598) --- Margine operativo lordo (Ebitda) (2.598) Ammortamenti (5.789) (1.168) (75) (7.032) Stanziamenti ai fondi rettificativi Margine operativo (Ebit) (27) --- (2.598) Proventi non operativi ricorrenti, al (41) (29) Risultato operativo (27) (29) (2.598) Oneri finanziari, netti (531) (175) (39) (745) Differenze di cambio, al netto Risultato economico prima delle imposte (66) (29) (2.598) Imposte sul reddito e IRAP (1.174) (1.339) (2.495) Risultato netto consolidato del periodo Risultato netto di Gruppo del periodo (57) (20) (2.598) (57) (20) (2.598)

22 I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nei primi nove mesi del 2014, esposti in seguito all applicazione dell IFRS 11 e comparati con lo stesso periodo dell'anno precedente, riesposti in applicazione del medesimo citato principio, sono di seguito esposti. Nove mesi 2014 Riesposto (*) nove mesi 2013 Variazioni Ricavi euro migliaia % euro migliaia % % ,0% ,0% 3,2% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,7% ,5% (49,8%) Produzione interna di immobilizzazioni 264 0,2% 648 0,4% (59,3%) Valore della produzione ,9% ,9% 1,2% Consumi di materie e servizi esterni ( ) (59,9%) ( ) (59,9%) 3,3% Valore aggiunto ,0% ,1% (1,7%) Costo del personale (41.309) (23,6%) (41.003) (24,2%) 0,7% Valutazione delle partecipazioni in JV con il metodo del Patrimonio Netto ,6% ,4% 7,8% Margine operativo lordo (Ebitda) ,9% ,2% (2,5%) Ammortamenti (17.343) (9,9%) (16.409) (9,7%) 5,7% Stanziamenti ai fondi rettificativi (551) (0,3%) (482) (0,3%) 14,3% Margine operativo (Ebit) ,6% ,2% (8,4%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto 598 0,3% 295 0,2% n.s. Risultato operativo ,0% ,4% (7,1%) Oneri finanziari, netti (1.478) (0,8%) (1.232) (0,7%) 20,0% Differenze di cambio, al netto (140) (0,1%) n.s. Risultato economico prima delle imposte ,2% ,6% (7,6%) Imposte sul reddito e IRAP (4.947) (2,8%) (5.704) (3,4%) (13,3%) (Tax-rate 2014: 23,3%) (Tax-rate 2013: 24,7%) Risultato netto consolidato del periodo Risultato netto di Gruppo del periodo ,3% ,2% (5,8%) ,3% ,2% (5,8%) (*) Dati riesposti in seguito all applicazione dell IFRS 11 Accordi a controllo congiunto e allo IAS 28 Partecipazioni in società collegate e joint ventures. Per ulteriori dettagli si fa rinvio al paragrafo Criteri generali di redazione - Nuovi principi contabili ed interpretazioni adottati dal Gruppo a partire dal 1 gennaio 2014 compresa nelle note esplicative al resoconto intermedio di gestione. 20

23 Per una migliore comprensione dei dati economici dei primi nove mesi del 2014 esposti nell ambito della management view si fornisce di seguito la riconciliazione del conto economico riclassificato tra la versione che espone la valutazione delle partecipazioni in joint ventures secondo il metodo del patrimonio netto e quella che ne consentiva il consolidamento proporzionale, così come adottata dal Gruppo fino al Nove mesi Vetri 2014 IAS/ Speciali SpA IFRS Consolidamento proporzionale Vetreco Srl Adeguamento principi capogruppo Neutralizzazione JV con il metodo del patrimonio netto Nove mesi 2014 ante IFRS 11 (management view ) Ricavi euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia (966) (448) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso (940) Produzione interna di immobilizzazioni Valore della produzione (448) Consumi di materie e servizi esterni ( ) (24.182) (1.674) ( ) Valore aggiunto Costo del personale (41.309) (10.164) (239) (51.712) Valutazione delle partecipazioni in JV con il metodo del Patrimonio Netto (7.993) --- Margine operativo lordo (Ebitda) (7.993) Ammortamenti (17.343) (3.291) (221) (20.855) Stanziamenti ai fondi rettificativi (551) (83) (634) Margine operativo (Ebit) (112) --- (7.993) Proventi non operativi ricorrenti, al (22) Risultato operativo (112) (22) (7.993) Oneri finanziari, netti (1.478) (527) (146) (2.151) Differenze di cambio, al netto Risultato economico prima delle imposte (258) (22) (7.993) Imposte sul reddito e IRAP (4.947) (4.126) (9.032) Risultato netto consolidato del periodo (224) (15) (7.993) Risultato netto di Gruppo del periodo (224) (15) (7.993)

24 Profilo Patrimoniale e Finanziario La struttura patrimoniale e finanziaria consolidata riclassificata del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre e 30 giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013 predisposta sulla base della management view descritta in precedenza, viene di seguito sinteticamente rappresentata: euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (63.928) (61.247) (57.817) (59.170) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (8.035) (4.553) (7.009) (7.640) A) Capitale di funzionamento Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Avviamento Partecipazioni non consolidate integralmente ed altre attività a medio e lungo termine Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (13.957) (14.028) (13.752) (13.725) B) Capitale fisso netto A+B = Capitale investito netto Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (42.073) (40.952) (39.367) (41.574) Indebitamento netto a breve termine Debiti finanziari a medio e lungo termine C) Indebitamento finanziario netto Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati nel periodo (19.047) (19.047) (21.645) (21.645) Variazione riserva di conversione (55) (3) (348) (418) Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio netto a fine periodo C+D = Totale Debiti finanziari e Patrimonio Netto Il capitale di funzionamento è complessivamente diminuito di - 7,6% (- 5,8 milioni di euro) rispetto al 31 dicembre 2013 e di - 9% (- 7 milioni di euro) rispetto al 30 giugno Si evidenzia un aumento dei crediti commerciali di + 1,8% (+ 1,1 milioni di euro) verso fine anno 2013 ed una riduzione di 5,2% (- 3,5 milioni) verso 30 giugno I magazzini confrontati con le giacenze a fine 2013 sono superiori di + 2,2 milioni di euro e superiori di + 1,3 milioni rispetto al 30 giugno I debiti non finanziari a breve risultano in aumento di + 6,1 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2013 e di + 2,7 milioni di euro rispetto al 30 giugno

25 Il capitale fisso netto al 30 settembre 2014 è in diminuzione rispetto al 31 dicembre 2013 di + 0,8 milioni di euro. Gli investimenti in immobilizzazioni tecniche e immateriali realizzati dalle Società del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2014 ammontano a 23,8 milioni di euro, di cui 10,6 milioni nel terzo trimestre. Nello stesso periodo dell'anno precedente erano 28,3 milioni di euro di cui 10,4 milioni nel terzo trimestre. Gli investimenti al 30 settembre 2014 e 2013, hanno riguardato in particolare: - Zignago Vetro SpA per 18,5 milioni di euro (15,9 milioni nello stesso periodo del 2013), di cui 9,4 relativi al rinnovo di un forno e delle linee di produzione connesse; - Verreries Brosse SAS per 2,5 milioni di euro (2,4 milioni nel pari periodo del 2013) principalmente relativi a nuovi investimenti, rinnovo di impianti e strutture ed attrezzature industriali, incluso stampi; - Vetri Speciali SpA, per la quota di pertinenza, nella misura di 1,8 milioni di euro (1,6 milioni al 30 settembre 2013), afferenti al normale rinnovo di impianti ed attrezzature; - Huta Szkła Czechy SA per 0,9 milioni di euro relativi a rinnovo di impianti e attrezzature (6 milioni al 30 settembre 2013); - Vetreco Srl per la quota di pertinenza di 0,1 milioni di euro (2,4 milioni nei primi nove mesi 2013), relativi a normali interventi su immobilizzazioni tecniche. Il patrimonio netto consolidato, comprensivo del risultato netto dei primi nove mesi dell anno, ammonta al 30 settembre 2014 a 126,8 milioni di euro rispetto a 129,6 milioni al 31 dicembre 2013 (- 2,1%) e a 122,1 milioni al 30 giugno 2014 (+ 3,9%). La riduzione, rispetto al 31 dicembre 2013, di - 2,8 milioni, è correlata al risultato economico netto consolidato del periodo (+ 16,3 milioni), inferiore al dividendo distribuito (- 19 milioni) ed alla variazione della riserva di conversione (- 0,1 milioni). Gli organici del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2014 sono costituiti da unità, rispetto a alla stessa data dell anno precedente. Al 30 giugno 2014 erano 1.864, mentre al 31 dicembre 2013 erano Il numero dei dipendenti di Vetri Speciali SpA e sue controllate e di Vetreco Srl, è stato inserito per il 100%. Nella tabella seguente viene riportata la composizione degli organici del Gruppo al 30 settembre 2014: Composizione Dirigenti Quadri Impiegati Operai Uomini (numero) Donne (numero) di cui: - contratto a tempo indeterminato contratto a tempo determinato Età media Anzianità lavorativa

26 L indebitamento finanziario netto, ancora una volta determinato sulla base della management view descritta nelle premesse al 30 settembre 2014 è pari a 101,9 milioni di euro, in diminuzione di - 3,8 milioni (- 3,6%) rispetto a 105,8 milioni al 31 dicembre 2013, ed in calo di - 9,5 milioni di euro (- 8,6%) rispetto al 30 giugno I flussi finanziari, intervenuti a modificare la posizione finanziaria netta consolidata nel terzo trimestre e nei primi nove mesi dell anno, confrontati con pari periodo dell anno precedente, sono i seguenti: (euro migliaia) Indebitamento finanziario a fine periodo precedente Terzo Trimestre 2014 Nove mesi 2014 Terzo Trimestre 2013 Nove mesi 2013 ( ) ( ) ( ) (91.401) Autofinanziamento: - risultato economico netto del periodo ammortamenti stanziamenti ai fondi rettificativi, al netto (utilizzi) (71) minusvalenze (plusvalenze) nette da realizzo di immobilizzazioni tecniche --- (89) Decremento (incremento) del capitale di funzionamento (2.966) Investimenti netti in immobilizzazioni tecniche (10.574) (23.732) (10.233) (28.000) Investimenti netti in immobilizzazioni immateriali (1) (35) (207) (293) Decremento (incremento) di altre attività a medio e lungo termine (220) 76 Valore contabile delle immobilizzazioni tecniche vendute (2.178) (14.347) (5.882) (27.838) Free cash flow Distribuzione di dividendi --- (19.047) --- (21.645) Effetti sul Patrimonio Netto della conversione dei bilanci espressi in valuta estera ed altre variazioni (65) (55) 41 (102) Diminuzione dell'indebitamento finanziario netto Indebitamento finanziario netto finale (12.298) ( ) ( ) ( ) ( ) 24

27 La tabella che segue evidenzia la composizione della posizione finanziaria netta determinato sulla base della management view al 30 settembre e 30 giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013 ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione CONSOB n. DEM/ del 28 luglio 2006: (euro migliaia) A. Cassa B. Altre disponibilità liquide D. Liquidità (A)+(B)+(C) E. Crediti finanziari correnti F. Debiti bancari correnti G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente H. Altri debiti finanziari correnti I. Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H) J. Indebitamento finanziario corrente netto (I)-(E)-(D) K. Finanziamenti a medio lungo termine L. Obbligazioni emesse M. Altri debiti non correnti N. Indebitamento finanziario non corrente (K)+(L)+(M) O. Indebitamento finanziario netto (J)+(N)

28 Prospetto di raccordo tra il risultato di periodo ed il patrimonio netto di gruppo con gli analoghi valori della Capogruppo Riepiloghiamo di seguito il prospetto di raccordo tra i valori del risultato netto nei primi nove mesi del 2014 e del patrimonio netto al 30 settembre 2014 della Capogruppo ed i valori consolidati: (euro migliaia) Risultato netto primi nove mesi 2014 Patrimonio netto al Bilancio di esercizio della Capogruppo Rettifiche per adeguamento principi contabili e rettifiche di consolidamento: - riclassifica cespiti a immobilizzazioni tecniche da rimanenze, al netto del relativo effetto fiscale (15) (374) - storno Intercompany Profit 17 (48) - storno dividendi infragruppo (7.496) storno "Fond de Commerce " in Verreries Brosse SAS --- (100) - riclassifica emission trading in Verreries Brosse SAS avviamento attribuito in sede di acquisizione della partecipata HSC SA ed adeguamento al cambio di fine esercizio (4) altre rettifiche di consolidamento Valore di carico delle partecipazioni: (7.413) Verreries Brosse SAS --- (4.000) Brosse USA Inc. --- (69) Vetri Speciali SpA --- (25.320) Huta Szkla Czechy SA --- (10.327) Vetreco Srl --- (600) --- (40.316) Risultato economico e Patrimonio netto delle controllate: Verreries Brosse SAS (128) Brosse USA Inc. (150) (196) Vetri Speciali SpA Huta Szkla Czechy SA Vetreco Srl (224) Bilancio consolidato

29 La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2014, esposti in seguito all applicazione dell IFRS 11 è qui di seguito sinteticamente rappresentata e confrontata con quella al 30 settembre 2013 ed al 31 dicembre 2013 riesposta in applicazione del citato principio IFRS 11: Riesposto (*) Riesposto (*) euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (49.765) (48.162) (45.620) (46.842) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (7.612) (3.932) (5.872) (6.668) A) Capitale di funzionamento Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Avviamento Partecipazioni valutate con il metodo del Patrimonio Netto Altre partecipazioni e attività non correnti Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (10.722) (10.836) (10.564) (10.443) B) Capitale fisso netto A+B = Capitale investito netto Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (40.986) (40.672) (39.272) (41.547) Indebitamento netto a breve termine Debiti finanziari a medio e lungo termine C) Indebitamento finanziario netto D) Patrimonio netto di terzi Patrimonio netto iniziale Dividendi (19.047) (19.047) (21.645) (21.645) Altre variazioni di patrimonio netto (55) (3) (348) (417) Risultato economico netto del periodo E) Patrimonio netto a fine periodo C+D+E = Totale indebitamento finanziario e Patrimonio netto (*) Dati riesposti in seguito all applicazione dell IFRS 11 Accordi a controllo congiunto e allo IAS 28 Partecipazioni in società collegate e joint ventures. Per ulteriori dettagli si fa rinvio al paragrafo Criteri generali di redazione - Nuovi principi contabili ed interpretazioni adottati dal Gruppo a partire dal 01 gennaio 2014 compresa nelle note esplicative del resoconto intermedio di gestione. 27

30 Per una migliore comprensione della situazione patrimoniale-finanziaria al 30 settembre 2014 esposta nell ambito della manangement view si fornisce di seguito la riconciliazione tra la versione che espone la valutazione delle partecipazioni in joint ventures secondo il metodo del patrimonio netto e quella che ne consentiva il consolidamento proporzionale, così come adottata dal Gruppo fino al IAS/IFRS Vetri Speciali SpA Consolidamento proporzionale Vetreco Srl Adeguamento Neutrlizzazione principi JV con il metodo capogruppo del patrimonio netto ante IFRS 11 (management view ) euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia Crediti commerciali (40) Crediti diversi Magazzini (546) Debiti a breve non finanziari (49.765) (12.930) (1.273) (63.928) Debiti verso fornitori di immo (7.612) (395) (28) (8.035) A) Capitale di funzionamento (546) Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Avviamento Partecipazioni valutate con il metodo del Patrimonio Netto Altre partecipazioni e (52.084) --- attività non correnti Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (10.722) (3.229) (6) (13.957) B) Capitale fisso netto (52.084) A+B = Capitale investito nett (374) (52.084) Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (40.986) (1.087) (42.073) Indebitamento netto a breve te Debiti C) Indebitamento finanziari a medio e lun finanziario netto D) Patrimonio netto di terzi Patrimonio netto iniziale (359) (51.587) Dividendi (19.047) (7.496) (19.047) Altre variazioni di patrimonio (55) (55) Risultato economico netto del (224) (15) (7.993) E) Patrimonio netto a fine per (374) (52.084) C+D+E = Totale indebitamento netto (374) (52.084) * * * 28

31 Ricerca, sviluppo e pubblicità L attività di ricerca e sviluppo, volta all'innovazione dei processi e dei prodotti, ha portato alla realizzazione di contenitori alleggeriti per il settore bevande ed alimenti e di contenitori con forme innovative per i settori cosmetica e profumeria e vetri speciali. Informazioni sull ambiente Nel corso dei primi nove mesi del 2014 è proseguito l impegno delle Società del Gruppo Zignago Vetro nel campo della protezione dell ambiente inteso come continuo miglioramento delle politiche di tutela del territorio e della gestione delle tematiche ambientali con interventi atti a ridurre le emissioni in atmosfera, i consumi energetici per utilizzare risorse naturali ed ottimizzare il ciclo produttivo sempre attenti alle nuove e future tecnologie sviluppate in campo internazionale. Rischi legati al personale, sicurezza e management Le Società del Gruppo Zignago Vetro operano per mitigare i rischi di incidente con politiche adeguate di gestione degli impianti volte al perseguimento di livelli di sicurezza in linea con le migliori pratiche industriali ricorrendo pure al mercato assicurativo per garantire un alto profilo di protezione delle proprie strutture, contro i rischi verso terzi ed anche in caso di interruzione di attività. Si è operato inoltre per formare e motivare la forza lavoro per garantire efficienza e continuità operativa. Sicurezza e protezione dei dati personali Ai sensi della regola 26 dell all. B al Decreto Legislativo 30 giugno 2003 n. 196 (Codice in materia di protezione dei dati personali), si informa che le Società del Gruppo hanno provveduto all adozione delle nuove misure di sicurezza previste dal citato decreto e all aggiornamento del "Documento Programmatico sulla Sicurezza". 29

32 Strumenti finanziari: obiettivi e politiche del Gruppo e descrizione dei rischi I principali strumenti finanziari in uso presso il Gruppo Zignago Vetro sono rappresentati da crediti e debiti commerciali, da disponibilità liquide, da indebitamenti bancari e da contratti di interest rate swap. Relativamente alla gestione finanziaria del Gruppo, la generazione di liquidità derivante dalla gestione è ritenuta congrua rispetto agli obiettivi di rimborso dell indebitamento in essere e tale da garantire un corretto equilibrio finanziario e una adeguata remunerazione del capitale proprio tramite il flusso di dividendi. Il Gruppo Zignago Vetro ha in essere al 30 settembre 2014 una operazione di Interest rate swap (IRS) al fine di coprirsi dal rischio di oscillazione del tasso di interesse su un finanziamento a medio e lungo termine contratto nel 2011 da Zignago Vetro SpA. Il mark to market di tale derivato al 30 settembre 2014 risulta essere il seguente: Società Banca Sottostante Natura Nozionale Scadenza Valore di (euro migliaia) del alla data mercato Contratto di al riferimento Zignago Vetro SpA UnicreditBanca SpA Finanziamento Copertura /05/2016 (81) L operazione sopra menzionata è posta in essere con finalità di copertura. Tuttavia la stessa non rispetta tutte le caratteristiche previste dai principi contabili IAS / IFRS per essere considerata da un punto di vista contabile come tale. Pertanto Zignago Vetro SpA non utilizza il metodo di contabilizzazione c.d. dell hedge accounting ed imputa gli effetti economici delle coperture direttamente a conto economico. Si ritiene che il Gruppo Zignago Vetro non sia esposto ad un rischio credito superiore alla media di settore, considerando che la maggior parte degli stessi è vantata nei confronti di clienti di consolidata affidabilità commerciale e che i crediti sono assistiti da assicurazione. A presidio di residuali rischi possibili su crediti risultano comunque stanziati fondi svalutazione crediti. Si specifica che tali fondi sono stati costituiti nel periodo ed in quelli precedenti a fronte di posizioni specifiche interessate da procedure o aventi un anzianità di scaduto ulteriore rispetto alla tempistica media di incasso delle Società del Gruppo. Sono inoltre istituiti anche fondi non specifici a copertura di potenziali insolvenze da parte di creditori. Il rischio cambio non è considerato attualmente significativo, considerando che le transazioni avvengono quasi esclusivamente nella valuta funzionale euro. 30