BOZZA Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2013

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1 BOZZA Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2013

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3 Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2013 Zignago Vetro SpA Sede: Fossalta di Portogruaro (VE), Via Ita Marzotto n. 8 Capitale sociale interamente versato euro Codice fiscale e numero iscrizione del Registro delle Imprese di Venezia:

4 Indice Struttura del Gruppo pag. 3 Organi di Amministrazione e Controllo pag. 5 Descrizione generale dell andamento economico e della situazione patrimoniale: - Il Gruppo Zignago Vetro SpA pag. 8 - La Società Zignago Vetro SpA pag Le Società Consolidate pag Fatti di rilievo intervenuti dopo il 31 marzo 2013 pag Evoluzione prevedibile della gestione pag. 47 Prospetti di Bilancio Consolidato: - Situazione Patrimoniale Finanziaria consolidata pag Conto Economico consolidato pag Conto Economico complessivo consolidato pag Rendiconto Finanziario consolidato pag Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto pag Note esplicative pag. 56 Dichiarazione ex art. 154 bis, comma 2, D.Lgs. 58/1998 pag. 62 2

5 STRUTTURA DEL GRUPPO ZIGNAGO VETRO AL 29 APRILE 2013 ATTIVITÀ E QUOTE DI PARTECIPAZIONE ZIGNAGO VETRO SpA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI IN VETRO CAVO 50% 100% 100% VERRERIES BROSSE SAS PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI IN VETRO PER ALTA PROFUMERIA VETRI SPECIALI SpA PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI SPECIALI IN VETRO CAVO HUTA SZKŁA CZECHY S.A. PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE CONTENITORI IN VETRO CAVO 100% BROSSE USA Inc. COMMERCIALIZZAZIONE FLACONI IN VETRO PER ALTA PROFUMERIA 30% VETRECO Srl TRATTAMENTO E COMMERCIALIZZAZIONE ROTTAME DI VETRO 3

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7 ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO (*) Consiglio di Amministrazione Collegio Sindacale in carica per il triennio in carica per il triennio presidente Franco Grisan vicepresidente Nicolò Marzotto sindaci effettivi Paolo Nicolai - presidente Carlo Pesce Stefano Meneghini Amministratore delegato Paolo Giacobbo sindaci supplenti Alessandro Bentsik Carmen Pezzuto consiglieri Lino Benassi Ferdinando Businaro Alberto Faggion Gaetano Marzotto Luca Marzotto Stefano Marzotto Maurizio Sobrero Giovanni Tamburi Comitato Controllo e Rischi Direzione Maurizio Sobrero Ferdinando Businaro Luca Marzotto Comitato per la Remunerazione direttore industriale e vicedirettore generale Ovidio Dri direttore amministrazione, finanza e controllo ed investor relations manager Roberto Celot Stefano Marzotto Lino Benassi Giovanni Tamburi direttore commerciale e marketing Maurizio Guseo Lead Independent Director direttore sviluppo Roberto Moretto Lino Benassi Revisori Contabili Indipendenti per il periodo Reconta Ernst & Young SpA (*) in carica alla data del presente Rendiconto intermedio di gestione. 5

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9 Descrizione generale dell andamento economico e della situazione patrimoniale 7

10 IL GRUPPO ZIGNAGO VETRO Il Gruppo Zignago Vetro è attivo nella produzione e commercializzazione di contenitori in vetro cavo di elevata qualità destinati prevalentemente ai settori delle bevande e alimenti, della cosmetica e profumeria e dei vetri speciali (contenitori in vetro, fortemente personalizzati, prodotti in piccoli lotti, tipicamente utilizzati per vino, liquori e olio). Il Gruppo Zignago Vetro opera nel mercato con un modello business to business, fornendo ai propri clienti contenitori che vengono successivamente impiegati nelle rispettive attività industriali. In particolare, nel mercato italiano, il Gruppo rappresenta uno dei principali produttori e distributori di contenitori in vetro per bevande ed alimenti, mentre a livello internazionale occupa una posizione significativa nei settori della cosmetica e profumeria e dei vetri speciali. Il Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2013 e 2012, non sottoposto a revisione da parte della Società di revisione, è stato predisposto in conformità agli International Financial Reporting Standards emessi dall International Accounting Standards Board ( IASB ) e omologati dall Unione Europea ai sensi del regolamento n. 1606/2002 ( IFRS ). In particolare, i principi contabili adottati per la predisposizione del Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2013 e 2012, sono i medesimi utilizzati per il Bilancio consolidato del Gruppo Zignago Vetro per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2012 e sono stati applicati in modo coerente per tutti i periodi presentati. Si precisa che il Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2013 e 2012 è stato predisposto secondo quanto indicato dal Regolamento emittenti n del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni. Si rinvia alla sezione relativa alle Note esplicative, per quanto concerne i criteri contabili e i principi di consolidamento adottati. Ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione Consob DEM del 28 luglio 2006 e dalla raccomandazione CESR/05-178b sugli indicatori alternativi di performance, si forniscono le seguenti informazioni: - l indebitamento finanziario netto è definito dalla Società come la sommatoria dei debiti finanziari a breve termine, delle disponibilità e dei debiti finanziari a medio e lungo termine. Si precisa altresì che l indebitamento finanziario netto così come definito dal Gruppo presenta lo stesso saldo della posizione finanziaria netta così come determinata ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione CONSOB n. DEM/ del 28 luglio 2006; 8

11 - oltre ai normali indicatori di performance stabiliti dai Principi contabili internazionali IAS/IFRS, la Società ritiene utili, ai fini del monitoraggio del proprio business, anche altri indicatori di performance che, ancorché non specificamente statuiti dai sopraccitati principi, rivestono particolare rilevanza. In particolare si sono introdotti i seguenti indicatori: - valore della produzione: viene definito dalla Società come la somma algebrica dei ricavi e della variazione delle rimanenze di prodotti finiti, semilavorati e dei prodotti in corso di lavorazione, nonché la produzione interna di immobilizzazioni; - valore aggiunto: viene definito dalla Società come la differenza tra il valore della produzione e i consumi di materie prime (costi di acquisto più o meno la variazione delle rimanenze di materie prime e i costi dei servizi); - margine operativo lordo (Ebitda): viene definito dalla Società come il valore aggiunto meno il costo del personale, comprensivo del personale interinale; - margine operativo (Ebit): viene definito dalla Società come il margine operativo lordo (Ebitda) meno gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali e gli stanziamenti ai fondi rettificativi, ivi compreso il fondo svalutazione crediti; - risultato operativo: tale indicatore è previsto anche dai principi contabili di riferimento ed è definito come il margine operativo (Ebit) meno il saldo dei costi e proventi non operativi ricorrenti. Si segnala che tale ultima voce include le sopravvenienze attive e passive, le plusvalenze e minusvalenze per alienazione cespiti, rimborsi assicurativi, contributi e altre componenti positive e negative di minore rilevanza; - free cash flow: viene definito dalla Società come la sommatoria algebrica del flusso di cassa operativo generato da autofinanziamento e del flusso di cassa derivante da operazioni di investimento. Le cifre riportate nel presente Resoconto intermedio di gestione sono espresse, se non altrimenti specificato, in migliaia di euro nei relativi prospetti contabili, in milioni di euro nelle note di commento. * * * 9

12 Il Gruppo Zignago Vetro opera attraverso quattro differenti Business Unit, ciascuna corrispondente ad un entità giuridica, e pertanto le informazioni relative all andamento della gestione nelle diverse categorie di attività ed aree geografiche (Segment Information secondo l IFRS 8), sono incluse nell'illustrazione dei dati di bilancio di ciascuna società e sono parte integrante di questa relazione sulla gestione. La quinta Business Unit è in fase di start-up. Viene di seguito fornita l informativa relativa ai settori operativi di attività, che coincidono con le varie entità giuridiche. L informativa per segmenti geografici non è ritenuta significativa per il Gruppo. In particolare i settori operativi ( Business Unit ) individuati sono i seguenti: - Zignago Vetro SpA: all interno di tale Business Unit è presente la produzione di contenitori di vetro per bevande e alimenti e per cosmetica e profumeria; - Verreries Brosse SAS e sua controllata Brosse USA Inc: all interno di tale Business Unit è presente la produzione di contenitori di vetro per l alta profumeria; - Vetri Speciali SpA: all interno di tale Business Unit è presente la produzione di contenitori speciali, principalmente per vino, aceto e olio d oliva; - HSC SA: all interno di tale Business Unit è presente un ampia produzione di prodotti personalizzati in vetro per cosmetica e profumeria e anche per bevande ed alimenti per nicchie del mercato mondiale; - Vetreco Srl: all interno di Business Unit sarà presente la trasformazione di rottame di vetro in materiale finito pronto per l utilizzo da parte delle vetrerie. Vetreco Srl sarà operativa entro il primo semestre Il perimetro di consolidamento del Gruppo Zignago Vetro al 31 marzo 2013 e 2012 ed al 31 dicembre 2012, è così composto: - Zignago Vetro SpA (società controllante) - con il metodo dell'integrazione globale: - Verreries Brosse SAS e sua controllata: - Brosse USA Inc. - Huta Szkła Czechy S.A. (HSC SA) - con il metodo proporzionale, per la quota di pertinenza: - Vetri Speciali SpA - Vetreco Srl 10

13 Eventi dei primi tre mesi del 2013 Distribuzione dividendi. Il Consiglio di Amministrazione di Zignago Vetro SpA ha deliberato in data 11 marzo 2013 di proporre all Assemblea degli Azionisti, la distribuzione di un dividendo di 0,25 euro per azione, per complessivi 21,6 milioni di euro, con data di pagamento 16 maggio Azioni proprie. In data 11 marzo 2013 il Consiglio di Amministrazione di Zignago Vetro SpA ha deliberato di proporre all Assemblea degli Azionisti di revocare, per la parte non eseguita, la delibera di autorizzazione al Consiglio di Amministrazione all acquisto e alla disposizione di azioni proprie adottata dall Assemblea degli Azionisti in data 23 aprile 2012 e di autorizzare il Consiglio di Amministrazione all acquisto e all alienazione di azioni proprie per un numero massimo di azioni ordinarie non eccedente la quinta parte dell intero capitale sociale, nel rispetto dei limiti di cui all art. 2357, comma terzo, Codice Civile. L autorizzazione in vigore era stata accordata per un periodo di 18 mesi a decorrere dal 23 aprile Il prezzo minimo per l acquisto è previsto non sia inferiore del 20% e il prezzo massimo non superiore del 20%, rispetto al prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione; il prezzo di alienazione è previsto non sia né inferiore né superiore al 20% del prezzo di riferimento registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione. Nell ambito dei programmi di acquisto di azioni proprie, al 31 marzo 2013 risultano acquistate complessivamente azioni proprie, tenendo conto, sul numero di azioni proprie possedute, dell effetto derivante dall aumento gratuito di capitale deliberato in data 23 aprile 2012, corrispondenti al 1,615% del capitale sociale, per un corrispettivo di 5 milioni di euro. Nel corso del 2013 non sono stati effettuati acquisti di azioni proprie. 11

14 Andamento Economico del Gruppo Zignago Vetro In uno scenario macroeconomico caratterizzato da notevoli difficoltà e incertezze, nel primo trimestre 2013 la domanda di contenitori in vetro è stata mediamente debole e volatile, in particolare nel mercato italiano delle bevande e alimenti. Alcuni segmenti, tuttavia, hanno avuto un andamento positivo, grazie anche all effetto trainante dell export. La marginalità è stata condizionata soprattutto dalla difficoltà congiunturale del mercato, che non ha ancora consentito tra l altro di recuperare appieno i forti incrementi dei costi energetici dell esercizio precedente, e da alcuni problemi tecnici, in via di soluzione. I ricavi consolidati del Gruppo Zignago Vetro realizzati nel primo trimestre 2013, ammontano a 68,7 milioni di euro (- 3,1 % rispetto allo stesso trimestre dell anno precedente: 70,9 milioni di euro). I consumi di beni e servizi esterni, incluso le variazioni delle rimanenze e la produzione interna di immobilizzazioni, risultano di 36,5 milioni di euro rispetto a 36,2 milioni nei primi tre mesi 2012 (+ 0,1%), con un incidenza sui ricavi di 53,1% rispetto a 51,1% dello stesso periodo dell anno precedente. Il costo del personale ammonta a 17,6 milioni di euro, rispetto a 17,2 milioni del primo trimestre 2012 (+ 2,2%), correlato soprattutto alla dinamica del costo del lavoro. L incidenza sui ricavi passa da 24,2% a 25,6%. Il margine operativo lordo consolidato (Ebitda) è pari a 14,7 milioni di euro rispetto a 17,5 milioni del primo trimestre 2012 (- 16,2%) e rappresenta 21,3% dei ricavi rispetto a 24,7%. Il margine operativo consolidato (Ebit) ammonta a 8 milioni di euro rispetto a 11,1 milioni del primo trimestre 2012 (- 27,6%), con l'incidenza sui ricavi pari a 11,7% rispetto a 15,7%. Il risultato operativo consolidato al 31 marzo 2013, in diminuzione di - 28,2% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (8,1 milioni di euro rispetto a 11,2 milioni), rappresenta 11,7% dei ricavi rispetto a 15,8%. Il risultato economico netto consolidato del periodo è pari a 4,7 milioni di euro rispetto a 6,9 milioni del pari periodo 2012 (- 31,2%). L'incidenza sui ricavi passa da 9,7% a 6,9%. Il tax-rate aumenta da 35,8% nel primo trimestre 2012 a 37,2% nel primo trimestre Il flusso di cassa generato dal risultato economico netto del periodo e dagli ammortamenti, nei primi tre mesi dell anno, si attesta a 11,3 milioni di euro, rispetto a 13,2 milioni nello stesso periodo dell esercizio precedente (- 14,5%). 12

15 I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nel primo trimestre 2013, comparati con lo stesso periodo dell anno precedente, sono di seguito esposti. 1 trimestre trimestre 2012 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% (3,1%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,3% ,5% (4,7%) Produzione interna di immobilizzazioni 145 0,2% 118 0,1% 22,9% Valore della produzione ,5% ,6% (3,2%) Consumi di materie e servizi esterni (42.359) (61,6%) (42.361) (59,7%) --- Valore aggiunto ,9% ,9% (7,1%) Costo del personale (17.558) (25,6%) (17.182) (24,2%) 2,2% Margine operativo lordo (Ebitda) ,3% ,7% (16,2%) Ammortamenti (6.532) (9,5%) (6.294) (8,9%) 3,8% Stanziamenti ai fondi rettificativi (94) (0,1%) (108) (0,1%) (13,0%) Margine operativo (Ebit) ,7% ,7% (27,6%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto ,1% n.s. Risultato operativo ,7% ,8% (28,2%) Oneri finanziari, netti (534) (0,7%) (495) (0,7%) 7,9% Differenze di cambio, al netto (3) --- n.s. Risultato economico prima delle imposte ,0% ,1% (29,7%) Imposte sul reddito e IRAP (2.806) (4,1%) (3.834) (5,4%) (26,8%) (Tax-rate 1 trimestre 2013: 37,2%) (Tax-rate 1 trimestre 2012: 35,8%) Risultato economico prima della quota di terzi ,9% ,7% (31,2%) (Utile) attribuibile a terzi (2) --- n.s. Risultato economico netto del periodo ,9% ,7% (31,2%) 13

16 I dati dei ricavi consolidati al 31 marzo 2013 e 2012, sono in dettaglio: (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 Variazioni % Zignago Vetro SpA (4,8%) Verreries Brosse SAS e sua controllata (5,5%) HSC SA ,9% Vetri Speciali SpA (0,1%) Totale aggregato (3,1%) Eliminazione ricavi infragruppo (1.042) (1.039) 0,3% Totale consolidato (3,1%) I ricavi per area geografica sono così ripartiti: (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 Variazioni % Italia (6,3%) Unione Europea (Italia esclusa) ,1% Altre aree geografiche (0,2%) Totale (3,1%) I ricavi del Gruppo fuori dal territorio nazionale ammontano a 26,2 milioni di euro rispetto a 25,5 milioni dell anno precedente (+ 2,5%) e rappresentano il 38% dei ricavi (al 31 marzo 2012: 36%). In dettaglio: (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 Variazioni % Zignago Vetro SpA (2,5%) Verreries Brosse SAS e sua controllata (2,5%) HSC SA ,0% Vetri Speciali SpA ,2% Totale ,5% Il risultato economico netto al 31 marzo 2013 e 31 marzo 2012 è così composto: (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 Variazioni % Zignago Vetro SpA (19,4%) Verreries Brosse SAS e sua controllata (272) 327 n.s. HSC SA ,3% Vetri Speciali SpA (19,8%) Vetreco S.r.l. (22) --- n.s. Totale aggregato (22,3%) Utile attribuito alle minoranze --- (2) n.s. Rettifiche di consolidamento (8.067) (9.591) (15,9%) Risultato economico netto di Gruppo (31,2%) 14

17 Profilo Patrimoniale e Finanziario del Gruppo Zignago Vetro La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata del Gruppo Zignago Vetro al 31 marzo 2013, è qui di seguito sinteticamente rappresentata e confrontata con il 31 marzo 2012 ed il 31 dicembre 2012: euro migliaia % euro migliaia % euro migliaia % Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (61.176) (63.615) (62.029) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (5.604) (6.009) (7.536) A) Capitale di funzionamento ,6% ,8% ,9% Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Avviamento Altre partecipazioni e attività non correnti Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (13.549) (13.659) (13.594) B) Capitale fisso netto ,4% ,2% ,1% A+B = Capitale investito netto ,0% ,0% ,0% Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (37.329) (42.313) (44.689) Indebitamento netto a breve termine ,0% ,0% ,8% Debiti finanziari a medio e lungo termine ,5% ,4% ,3% C) Indebitamento finanziario netto ,6% ,4% ,1% D) Patrimonio netto di terzi ,1% --- Patrimonio netto iniziale Dividendi (24.399) Altre variazioni di patrimonio netto (274) Risultato economico netto del periodo E) Patrimonio netto a fine periodo ,4% ,5% ,9% C+D+E = Totale indebitamento finanziario e Patrimonio netto ,0% ,0% ,0% 15

18 Il capitale di funzionamento è in aumento a fine primo trimestre 2013 di + 17,1 milioni di euro rispetto al 31 marzo 2012 e di + 5,6 milioni di euro rispetto al 31 dicembre Rispetto al 31 marzo 2012 si rileva la crescita dei crediti commerciali (+ 0,8 milioni di euro; + 1,31%), l aumento dei crediti diversi (+ 4,8 milioni di euro), principalmente verso l Erario; la diminuzione dei debiti a breve non finanziari verso fornitori (- 2,4 milioni), la diminuzione dei debiti verso fornitori di immobilizzazioni (- 0,4 milioni). Le giacenze di magazzino al 31 marzo 2013 sono superiori a quelle del pari periodo 2012 di + 8,6 milioni di euro. Il capitale fisso netto al 31 marzo 2013, si mantiene sui valori del 31 dicembre 2012 (152 milioni di euro rispetto a 152,1 milioni: - 0,1%). Gli investimenti tecnici realizzati dal Gruppo Zignago Vetro nel primo trimestre 2013 ammontano a 7,7 milioni di euro (6,1 milioni di euro nel primo trimestre 2012). Hanno riguardato in particolare: - Zignago Vetro SpA per 2,3 milioni di euro (2,1 milioni di euro nello stesso periodo del 2012) principalmente per rinnovo di impianti, macchinari e attrezzature, acquisto di stampi e pallets; - Verreries Brosse SAS per 0,9 milioni di euro per rinnovo di impianti e strutture ed attrezzature industriali, incluso stampi. Al 31 marzo 2012, erano stati realizzati investimenti per 2,6 milioni di euro; - Huta Szkła Czechy S.A., per 2,7 milioni di euro principalmente per la nuova linea di produzione e per rinnovo, prevenzione e messa in sicurezza di impianti; al 31 marzo 2012 erano stati realizzati investimenti per 0,4 milioni di euro. - Vetri Speciali SpA per 0,4 milione di euro (quota di pertinenza), per rinnovo di impianti e strutture e attrezzature industriali, inclusi stampi e pallets (1 milione di euro la quota di pertinenza nel primo trimestre 2012). - Vetreco Srl per 1,4 milioni di euro per la costruzione in corso dello stabilimento produttivo. Il patrimonio netto consolidato, comprensivo del risultato netto del periodo, ammonta a 129,9 milioni di euro (al 31 dicembre 2012: 125,5 milioni di euro, al 31 marzo 2012: 125,9 milioni di euro). L'aumento, rispetto al 31 dicembre 2012, di + 4,5 milioni di euro, è dovuto principalmente al risultato economico netto consolidato del periodo (+ 4,7 milioni di euro) e alla variazione negativa (- 0,2 milioni di euro) della riserva di conversione di bilanci redatti in valuta estera. 16

19 L indebitamento finanziario netto al 31 marzo 2013, pari a 92,4 milioni di euro, risulta in aumento rispetto al 31 dicembre 2012 di + 1 milione di euro e rispetto al 31 marzo 2012 di + 20 milioni di euro. I flussi finanziari, intervenuti a modificare la posizione finanziaria netta consolidata nel primo trimestre 2013 e 2012 e nell anno precedente, sono i seguenti: (euro migliaia) 31 marzo marzo 2012 Indebitamento finanziario netto a fine periodo precedente Autofinanziamento: 31 dicembre 2012 (91.401) (75.455) (75.680) - risultato economico netto del periodo utile dell'esercizio di terzi ammortamenti stanziamenti ai fondi rettificativi, al netto (utilizzi) (45) plusvalenze (minusvalenze) su cessione di immobilizzazioni (37) Incremento del capitale di funzionamento (5.584) (2.822) (14.390) Investimenti in immobilizzazioni tecniche (7.655) (6.124) (34.657) Investimenti in immobilizzazioni immateriali (2) --- (186) Decremento (incremento) di altre attività a medio e lungo termine, al netto (199) Valore contabile delle immobilizzazioni tecniche vendute (12.136) (7.719) (44.771) Free cash flow (916) Acquisizioni interessi di minoranza --- (2.708) (2.733) Distribuzione di dividendi (24.399) Effetti sul patrimonio netto della conversione dei bilanci di Società estere ed altre variazioni Decremento (incremento) dell'indebitamento finanziario netto (52) (52) (2.464) (26.474) (968) (15.721) Indebitamento finanziario netto a fine periodo (92.369) (72.335) (91.401) 17

20 La tabella che segue evidenzia la composizione della posizione finanziaria netta al 31 marzo 2013, confrontata con quella al 31 marzo e dicembre (euro migliaia) A.Cassa B. Altre disponibilità liquide C. Titoli detenuti per la negoziazione D.Liquidità (A) + (B) + (C) E. Crediti finanziari correnti F. Debiti bancari correnti G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente H.Altri debiti finanziari correnti (derivati) I. Indebitamento finanziario corrente (F) + (G) + (H) J. Indebitamento finanziario corrente netto (I) - (E) - (D) K.Finanziamenti a medio lungo termine L.Obbligazioni emesse MAltri debiti non correnti N.Indebitamento finanziario non corrente (K) + (L) + (M) OIndebitamento finanziario netto (J) + (N) Gli organici del Gruppo al 31 marzo 2013 sono costituiti da unità, erano al 31 marzo 2012 e al 31 dicembre Il numero dei dipendenti di Vetri Speciali SpA è stato inserito per il 100%. Ricerca, sviluppo e pubblicità L attività di ricerca e sviluppo, volta all'innovazione dei processi e dei prodotti, ha portato alla realizzazione di contenitori alleggeriti per il settore bevande ed alimenti e di contenitori con forme innovative per i settori cosmetica e profumeria e vetri speciali. Informazioni sull ambiente Nel corso del primo trimestre 2013 è proseguito l impegno delle Società del Gruppo Zignago Vetro nel campo della protezione dell ambiente inteso come continuo miglioramento delle politiche di tutela del territorio e della gestione delle tematiche ambientali con interventi atti a ridurre le emissioni in atmosfera, i consumi energetici per utilizzare risorse naturali ed ottimizzare il ciclo produttivo sempre attenti alle nuove e future tecnologie sviluppate in campo internazionale. 18

21 Rischi legati al personale, sicurezza e management Le Società del Gruppo Zignago Vetro operano per mitigare i rischi di incidente con politiche adeguate di gestione degli impianti volte al perseguimento di livelli di sicurezza in linea con le migliori pratiche industriali ricorrendo pure al mercato assicurativo per garantire un alto profilo di protezione delle proprie strutture, contro i rischi verso terzi ed anche in caso di interruzione di attività. Si è operato inoltre per formare e motivare la forza lavoro per garantire efficienza e continuità operativa. Sicurezza e protezione dei dati personali Ai sensi della regola 26 dell all. B al Decreto Legislativo 30 giugno 2003 n. 196 (Codice in materia di protezione dei dati personali), si informa che le Società del Gruppo hanno provveduto all adozione delle nuove misure di sicurezza previste dal citato decreto e all aggiornamento del "Documento Programmatico sulla Sicurezza". Strumenti finanziari: obiettivi e politiche del Gruppo e descrizione dei rischi Con riferimento al n. 6 bis del comma 3 dell articolo 2428 Codice Civile, si segnala che i principali strumenti finanziari in uso presso il Gruppo Zignago Vetro sono rappresentati da crediti e debiti commerciali, da disponibilità liquide, da indebitamenti bancari e da contratti di interest rate swap. Il rischio cambio non è considerato attualmente significativo. Relativamente alla gestione finanziaria del Gruppo, la generazione di liquidità derivante dalla gestione è ritenuta congrua rispetto agli obiettivi di rimborso dell indebitamento in essere e tale da garantire un corretto equilibrio finanziario e una adeguata remunerazione del capitale proprio tramite il flusso di dividendi. Il Gruppo Zignago Vetro ha in essere al 31 marzo 2013 una operazione di Interest rate swap (IRS) al fine di coprirsi dal rischio di oscillazione del tasso di interesse su un finanziamento a medio e lungo termine contratto nell esercizio da Zignago Vetro SpA. Il mark to market di tale derivato al 31 marzo 2013 risulta essere il seguente: Società Banca Sottostante Natura Nozionale Scadenza Valore di del alla data mercato Contratto di al riferimento (euro migliaia) Zignago Vetro SpA UnicreditBanca SpA Finanziamento Copertura /08/2016 (222) 19

22 L operazione sopra menzionata è posta in essere con finalità di copertura. Tuttavia la stessa non rispetta tutte le caratteristiche previste dai principi contabili IAS / IFRS per essere considerata da un punto di vista contabile come tale. Pertanto Zignago Vetro SpA non utilizza il metodo di contabilizzazione c.d. dell hedge accounting ed imputa gli effetti economici delle coperture direttamente a conto economico. Si ritiene che il Gruppo Zignago Vetro non sia esposto ad un rischio credito superiore alla media di settore, considerando che la maggior parte degli stessi è vantata nei confronti di clienti di consolidata affidabilità commerciale e che i crediti sono assistiti da assicurazione in parte significativa. A presidio di residuali rischi possibili su crediti risultano comunque stanziati fondi svalutazione crediti. Si specifica che tali fondi sono stati costituiti nell esercizio ed in quelli precedenti a fronte di posizioni specifiche interessate da procedure o aventi un anzianità di scaduto ulteriore rispetto alla tempistica media di incasso delle Società del Gruppo. Sono inoltre istituiti anche fondi non specifici a copertura di potenziali insolvenze da parte di creditori. Il rischio cambio non è considerato attualmente significativo, considerando che le transazioni avvengono quasi esclusivamente nella valuta funzionale euro. L attuale mercato di riferimento delle Società del Gruppo non si sviluppa in aree che possano necessitare della gestione del rischio Paese. Le operazioni commerciali avvengono sostanzialmente con Paesi occidentali, in particolare dell area euro e dollaro statunitense. * * * Ai sensi di quanto previsto dal documento Banca d Italia/Consob /Isvap n. 2 del 6 febbraio 2009, si ritiene, sulla base della notevole redditività, della solidità patrimoniale del Gruppo, pur nell attuale scenario macroeconomico, non sussistano incertezze o rischi circa la sua continuità aziendale. Si ritiene che le informazioni fornite, unitamente a quelle di seguito riportate e riguardanti l analisi dell andamento delle singole Società, rappresentino un analisi fedele, equilibrata ed esauriente della situazione del Gruppo e del risultato della gestione, nel suo complesso e nei vari settori in cui si è operato, coerentemente con l entità e la complessità degli affari del Gruppo medesimo. 20

23 Prospetto di raccordo tra il risultato di periodo ed il patrimonio netto di Gruppo con gli analoghi valori di Zignago Vetro SpA Si presenta di seguito il prospetto di raccordo tra il patrimonio netto e l utile netto della Zignago Vetro SpA e i corrispondenti valori consolidati al 31 marzo 2013, così come richiesto dalla comunicazione Consob n. DEM/ del 28 luglio (euro migliaia) Risultato netto 1 trimestre 2013 Patrimonio netto al 31/03/2013 Bilancio del periodo della Capogruppo Rettifiche per adeguamento principi contabili: - riclassifica cespiti a immobilizzazioni tecniche da rimanenze, al netto del relativo effetto fiscale (17) (351) - storno Intercompany Profit --- (73) - storno Dividendi ingragruppo (8.050) storno "Fond de Commerce" in Verreries Brosse SAS --- (100) - riclassifica emission trading in Verreries Brosse SAS imposte anticipate su fondo pensione e fondo partecipazione agli utili in Verreries Brosse SAS altre rettifiche di consolidamento HSC (avviamento) altre rettifiche di consolidamento Verreries Brosse SaS Valore di carico delle partecipazioni: (8.067) 647 Verreries Brosse SAS --- (4.000) Brosse USA Inc. --- (69) Vetri Speciali SpA --- (25.320) HSC --- (10.327) Vetreco Srl --- (600) Utili e Patrimonio netto delle controllate: --- (40.316) Verreries Brosse SAS (272) Brosse USA Inc Vetri Speciali SpA HSC Vetreco Srl (22) Bilancio consolidato

24 * * * Nelle pagine che seguono si procede all'esame e al commento dei risultati della Capogruppo e delle singole Società Consolidate. Per maggiore chiarezza, vengono esposti i risultati economici e le situazioni patrimoniali di Zignago Vetro SpA e delle Società Controllate secondo il contributo di ciascuna alla redazione del Bilancio Intermedio Abbreviato Consolidato, riportati nei consueti prospetti riclassificati. 22

25 LA SOCIETA Zignago Vetro SpA Nel primo trimestre 2013 la domanda di contenitori per bevande e alimenti è apparsa in rallentamento, presumibilmente condizionata dal contesto di incertezza macroeconomica. In Italia il mercato è stato in linea con la situazione europea e caratterizzato da una domanda volatile e improntata alla prudenza, mentre il consumo di contenitori per prodotti destinati all export è apparso più tonico. La domanda nei mercati mondiali della profumeria e della cosmetica appare in crescita, trainata dai consumi dei Paesi asiatici, sud-americani e dell Est Europa. Inoltre, nel trimestre è perdurata la presenza di alcuni problemi tecnico-impiantistici, la cui soluzione è stata avviata verso la fine del periodo in esame. 23

26 Il conto economico riclassificato di Zignago Vetro SpA nel primo trimestre 2013, comparato con lo stesso periodo dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi: 1 trimestre trimestre 2012 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% (4,8%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,9% ,4% 3,3% Valore della produzione ,9% ,4% (4,4%) Consumi di materie e servizi esterni (25.286) (64,7%) (25.671) (62,5%) (1,5%) Valore aggiunto ,2% ,9% (8,6%) Costo del personale (8.135) (20,8%) (8.056) (19,6%) 1,0% Margine operativo lordo (Ebitda) ,4% ,3% (16,7%) Ammortamenti (3.004) (7,6%) (3.097) (7,5%) (3,0%) Stanziamenti ai fondi rettificativi (30) (0,1%) (35) (0,1%) (14,3%) Margine operativo (Ebit) ,7% ,7% (23,2%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto n.s. Risultato operativo ,7% ,7% (23,2%) Proventi delle partecipazioni ,6% ,3% (15,8%) Oneri finanziari, netti (176) (0,5%) (130) (0,3%) 35,4% Differenze di cambio, al netto ,2% n.s. Risultato economico prima delle imposte ,8% ,9% (19,7%) Imposte sul reddito e IRAP (1.891) (4,8%) (2.414) (5,9%) (21,7%) (Tax-rate 1 trimestre 2013: 14,7%) (Tax-rate 1 trimestre 2012: 15,1%) Risultato economico netto del periodo ,0% ,0% (19,4%) I ricavi dei primi tre mesi del 2013 sono pari a 39,1 milioni di euro (- 4,8% rispetto al primo trimestre dell'anno precedente: 41,1 milioni di euro). Le vendite dei contenitori di vetro e accessori (questi ultimi costituiscono il servizio che Zignago Vetro SpA offre al mercato) sono pari a 35,9 milioni di euro (- 5% rispetto a 37,7 milioni al 31 marzo 2012). Le esportazioni, del trimestre in esame, evidenziate nella seguente tabella, in aumento di + 5,7% rispetto al primo trimestre 2012, rappresentano il 25,5% dei ricavi relativi ai contenitori e accessori (22,9% nel 2012). 24

27 Ricavi per area geografica, esclusi i materiali vari, i servizi e le prestazioni: (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 Variazioni % Italia (8,2%) Unione Europea (Italia esclusa) ,4% Altre aree geografiche (16,3%) Totale (5,0%) di cui export ,7% % 25,5% 22,9% L incidenza sui ricavi dei costi per consumi di materie e servizi esterni, incluso le variazioni delle rimanenze, cresce nel trimestre da 57,1% a 58,8% con riferimento in particolare ai significativi incrementi dei costi energetici. Il costo del lavoro aumenta nel primo trimestre 2013, rispetto allo stesso periodo del 2012, complessivamente di + 1%, correlato principalmente alla dinamica del costo del lavoro. L'incidenza sui ricavi è 20,8% rispetto a 19,6%. Il margine operativo lordo (Ebitda), di 8 milioni di euro nel primo trimestre 2013 rispetto a 9,6 milioni nel 2012 (- 16,7%), rappresenta 20,4% dei ricavi (23,3% nello stesso periodo 2012). Il margine operativo (Ebit) nei primi tre mesi 2013, inferiore di - 23,2% rispetto al primo trimestre 2012 (4,9 milioni di euro rispetto a 6,4 milioni), rappresenta 12,7% dei ricavi (15,7% nello stesso periodo 2012). I proventi delle partecipazioni riflettono i dividendi di pertinenza, deliberati da Vetri Speciali SpA (- 1,5 milioni di euro; - 15,8% rispetto al 2012), non incassati alla data. Il risultato economico prima delle imposte nel primo trimestre 2013, di 12,8 milioni di euro (16 milioni nel primo trimestre 2012: - 19,7%), ha una incidenza di 32,8% sui ricavi rispetto a 38,9% nel pari periodo Il tax-rate risulta 14,7% nel primo trimestre 2013, rispetto a 15,1% nello stesso periodo del 2012, tenuto conto della quasi totale irrilevanza fiscale dei proventi delle partecipazioni dividendi. I primi tre mesi del 2013 chiudono con un risultato economico netto pari a 10,9 milioni di euro, in diminuzione di - 19,4% rispetto a 13,6 milioni nel primo trimestre 2012, che rappresentano rispettivamente 28% e 33% dei ricavi. Il flusso di cassa generato dal risultato economico netto del periodo e dagli ammortamenti, nel primo trimestre 2013 è 13,9 milioni di euro rispetto a 16,7 milioni nel primo trimestre 2012 (- 16,3%), con un incidenza sui ricavi di 35,6% rispetto a 40,6%. 25

28 La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Zignago Vetro SpA, al 31 marzo 2013 e 2012 e al 31 dicembre 2012, risulta così costituita: euro migliaia % euro migliaia % euro migliaia % Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (37.904) (38.906) (38.043) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (1.661) (1.650) (3.163) A) Capitale di funzionamento ,0% ,7% ,4% Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Partecipazioni Altre partecipazioni e attività non correnti Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (8.160) (8.230) (8.093) B) Capitale fisso netto ,0% ,3% ,6% A+B = Capitale investito netto ,0% ,0% ,0% Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (42.999) (40.361) (45.917) Debiti finanziari netti a breve ,0% ,1% ,2% Debiti finanziari a medio e lungo termine ,0% ,8% C) Indebitamento finanziario netto ,0% ,3% ,9% Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati (24.399) Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio netto a fine periodo ,0% ,7% ,1% C+D = Totale Indebitamento Finanziario e Patrimonio netto ,0% ,0% ,0% Il capitale di funzionamento al 31 marzo 2013 è superiore al 31 marzo 2012 di + 7,9 milioni di euro (+ 21,1%), per effetto dell aumento dei crediti (+ 2,6 milioni di euro), dei magazzini (+ 4,3 milioni), e del minor importo dei debiti verso fornitori (- 1,0 milioni). Rispetto al 31 dicembre 2012 l incremento del capitale di funzionamento al 31 marzo 2013 (+ 11,1 milioni di euro) riflette principalmente la quota di pertinenza dei dividendi deliberati da Vetri Speciali SpA (8 milioni di euro) non incassata alla data; inoltre registra un aumento del magazzino (+ 2,4 milioni), una diminuzione dei crediti commerciali (- 1 milione) e dei debiti verso fornitori di immobilizzazioni (- 1,5 milioni). 26

29 Il capitale fisso netto al 31 marzo 2013 è sostanzialmente invariato rispetto al 31 marzo 2012, mentre è inferiore di 1,8 milioni di euro rispetto al 31 dicembre Il capitale investito netto al 31 marzo 2013 si incrementa di + 7,8 milioni di euro rispetto al 31 marzo 2012, di + 9,3 milioni rispetto al 31 dicembre L aumento del patrimonio netto al 31 marzo 2013 rispetto al 31 dicembre 2012, di + 10,9 milioni di euro, è dovuto esclusivamente al risultato netto del periodo. L indebitamento finanziario netto, tenuto conto delle movimentazioni descritte, al 31 marzo 2013 è pari a 23,8 milioni di euro, in aumento di + 5,8 milioni di euro rispetto a 18 milioni al 31 marzo 2012, ma è inferiore di 1,7 milioni rispetto a 25,5 milioni al 31 dicembre Gli organici totali della Società al 31 marzo 2013 sono 593 unità, di cui: 11 dirigenti, 130 impiegati e 452 operai. A tempo determinato sono 28 unità. Al 31 dicembre 2012 erano 580 unità, (n. 11 dirigenti, n. 125 impiegati e n. 444 operai; a tempo determinato 12 unità); al 31 marzo 2012 n. 600 unità (n. 12 dirigenti, n. 127 impiegati e n. 461 operai; a tempo determinato 33 unità). 27

30 LE SOCIETÀ CONSOLIDATE Verreries Brosse SAS e sua controllata Brosse Usa Inc. Sede sociale: Vieux-Rouen-sur-Bresle (Francia) Settore di attività: flaconi in vetro per alta profumeria Président: Comité de Direction: Paolo Giacobbo Roberto Celot Ovidio Dri Alberto Faggion Franco Grisan Maurizio Guseo Nicolo Marzotto Michele Pezza I dati consolidati di Verreries Brosse SAS includono: * Verreries Brosse SAS, società controllante, che vende i propri prodotti in tutto il mondo. * Brosse USA Inc., società interamente controllata da Verreries Brosse SAS, che svolge attività di agenzia commerciale nel mercato nord americano. Nel primo trimestre 2013 il mercato mondiale della profumeria di lusso è stato caratterizzato da una domanda finale trainata soprattutto dai Paesi emergenti, mentre nei Paesi europei il suo andamento riflette consumi più contenuti. Le nuove iniziative da parte dei principali produttori di profumi sono maggiormente concentrate su rivisitazioni di prodotti esistenti. La marginalità è stata influenzata anche da alcuni problemi contingenti di carattere tecnico. 28

31 Il conto economico consolidato riclassificato di Verreries Brosse SAS nel primo trimestre 2013, comparato con lo stesso periodo dell anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi: 1 trimestre trimestre 2012 Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % Ricavi ,0% ,0% (5,5%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,0% ,5% 76,8% Valore della produzione ,0% ,5% 0,9% Consumi di materie e servizi esterni (7.803) (62,8%) (7.181) (54,6%) 8,7% Valore aggiunto ,2% ,9% (6,9%) Costo del personale (4.911) (39,5%) (4.734) (35,9%) 3,7% Margine operativo lordo (Ebitda) ,6% ,0% (28,2%) Ammortamenti (1.875) (15,1%) (1.712) (13,0%) 9,5% Stanziamenti ai fondi rettificativi (10) (0,1%) n.s. Margine operativo (Ebit) (189) (1,5%) 650 5,0% n.s. Proventi non operativi, ricorrenti (50) (0,4%) 55 0,4% n.s. Risultato operativo (239) (1,9%) 705 5,4% n.s. Oneri finanziari, netti (169) (1,4%) (209) (1,6%) (19,1%) Differenze di cambio, al netto ,1% n.s. Risultato economico prima delle tasse (408) (3,3%) 514 3,9% n.s. Imposte sul reddito 136 1,1% (187) (1,4%) n.s. (Tax-rate 1 trimestre 2013: 33,3%) (Tax-rate 1 trimestre 2012: 36,4%) Risultato economico netto del periodo (272) (2,2%) 327 2,5% n.s. I ricavi consolidati netti sono 12,4 milioni di euro, in diminuzione di - 5,5% rispetto al primo trimestre del In particolare le vendite dei prodotti finiti di vetro sono 12 milioni di euro (rispetto a 12,8 milioni dell anno precedente), in diminuzione di - 6,3%. Ricavi per area geografica (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 variazioni % Italia (30,3%) Unione Europea (3,5%) Altre aree geografiche ,4% Totale (5,5%) 29

32 I costi per consumi di materiali e servizi esterni, incluso le variazioni delle rimanenze, nei primi tre mesi dell anno, sono pari a 46,8% dei ricavi, rispetto a 46,1% nel primo trimestre del Il costo del personale nel primo trimestre 2013, aumenta di + 3,7% sul pari periodo 2012, con riferimento all aumento di organico e di ore lavorate. L incidenza sui ricavi è 39,5% rispetto a 35,9 % nel primo trimestre Il margine operativo lordo (Ebitda) nel periodo in esame, pari a 1,7 milioni di euro, in diminuzione di - 0,7 milioni (- 28,2%) rispetto a 2,4 milioni di euro nello stesso periodo del 2012, rappresenta 13,6% dei ricavi rispetto a 18%. Il risultato operativo nel primo trimestre 2013, è negativo di - 0,2 milioni di euro, mentre era positivo per + 0,7 milioni nello stesso periodo dell anno precedente. Il risultato economico netto dei primi tre mesi 2013, negativo, è pari a - 0,3 milioni di euro, mentre era positivo di + 0,3 milioni nel primo trimestre Il flusso di cassa generato dal risultato economico netto del periodo e dagli ammortamenti, nei primi tre mesi dell anno è pari a 1,6 milioni di euro, rispetto a 2 milioni nel pari periodo del

33 La struttura patrimoniale e finanziaria consolidata riclassificata di Verreries Brosse SAS al 31 marzo 2013 e 2012 e al 31 dicembre 2012, risulta così costituita: euro migliaia % euro migliaia %euro migliaia % Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (11.588) (10.941) (11.014) Debiti verso fornitori di immobilizazio (1.311) (2.743) (1.954) A) Capitale di funzionamento ,7% ,7% ,5% Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Altre attività non correnti Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (1.044) (1.149) (1.063) B) Capitale fisso netto ,3% ,3% ,5% A+B = Capitale investito netto ,0% ,0% ,0% Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (1.456) --- (888) Debiti finanziari netti a breve ,9% ,8% ,9% Debiti finanziari a medio e lungo termi ,7% ,5% ,0% C) Indebitamento finanziario netto ,7% ,3% ,8% Patrimonio netto iniziale Altre variazioni di Patrimonio Netto 36 (7) 1 Risultato economico netto del periodo (272) 327 (1.577) D) Patrimonio Netto a fine esercizio ,3% ,7% ,2% C+D = Totale Indebitamento Finanziario e Patrimonio Netto ,0% ,0% ,0% I crediti commerciali al 31 marzo 2013 aumentano di + 2,1% rispetto al 31 marzo Rispetto al 31 dicembre 2012 i crediti commerciali rimangono sostanzialmente invariati. I magazzini al 31 marzo 2013 si incrementano di + 12,8% rispetto al 31 marzo 2012 e di + 15,4% rispetto al 31 dicembre

34 Il capitale fisso netto diminuisce a fine primo trimestre 2013 di - 1,9 milioni di euro rispetto al 31 marzo 2012 e di 1,1 milioni rispetto a fine L'indebitamento finanziario netto al 31 marzo 2013, di 34,3 milioni di euro, è superiore rispettivamente di + 3,4 milioni al 31 marzo 2012 e di + 0,8 milioni al 31 dicembre Il personale al 31 marzo 2013 è composto da 369 addetti (al 31 dicembre e al 31 marzo 2012 rispettivamente 372 e 366 unità). 32

35 Huta Szkła Czechy S.A. (HSC SA) Sede sociale: Trabkj (Polonia) Settore di attività: contenitori in vetro cavo Presidente: Management Board : Paolo Giacobbo Roberto Cardini Roberto Celot Alberto Faggion Franco Grisan Nicolò Marzotto Stefano Marzotto Supervisory Board : Paolo Nicolai - presidente Stefano Perosa Carlo Pesce Direttore Generale Roberto Cardini Nel primo trimestre 2013 la domanda nei mercati di riferimento, sia per la cosmetica e profumeria che per le bevande e alimenti, si è mantenuta positiva e in linea con l anno precedente, in un mercato generale più incerto e prudente. 33

36 Di seguito si riporta il conto economico riclassificato di HSC SA relativo al primo trimestre 2013 ed al primo trimestre Seguono commenti con cifre in migliaia di euro. Ricavi Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % ,0% ,0% 12,9% Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso 41 0,9% 355 9,1% (88,5%) Produzione interna di immobilizzazioni 145 3,3% 118 3,0% 22,9% Valore della produzione ,2% ,2% 4,9% Consumi di materie e servizi esterni (2.673) (60,9%) (2.537) (65,3%) 5,4% Valore aggiunto ,3% ,9% 4,3% Costo del personale (1.044) (23,8%) (1.004) (25,8%) 4,0% Margine operativo lordo (Ebitda) ,5% ,1% 4,6% Ammortamenti (534) (12,2%) (391) (10,1%) 36,6% Altri stanziamenti ai fondi rettificativi (14) (0,3%) n.s. Margine operativo (Ebit) 309 7,0% ,0% (27,8%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto 47 1,1% n.s. Risultato operativo 1 trimestre trimestre ,1% ,0% (16,8%) Proventi (Oneri) finanziari, netti (16) (0,4%) 3 0,1% n.s. Differenze di cambio, nette 15 0,3% (120) (3,1%) n.s. Risultato economico prima delle imposte 355 8,1% 311 8,0% 14,1% Imposte sul reddito (74) (1,7%) (63) (1,6%) 17,5% (Tax-rate 1 trimestre 2013: 20,8%) (Tax-rate 1 trimestre 2012: 20,3%) Risultato economico netto del periodo 281 6,4% 248 6,4% 13,3% I ricavi comprendono, oltre ai contenitori di vetro, anche il contributo addebitato ai clienti per la realizzazione degli stampi di prodotti specifici e altri servizi fra i quali in particolare i costi di trasporto. In particolare: Ricavi per categorie di attività (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 variazioni % Contenitori in vetro ,1% Altri materiali e servizi ,0% Totale ,9% 34

37 Ricavi per area geografica (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 variazioni % Italia ,4% Europa ,7% Altri stati ,0% Totale ,9% I consumi di materie e servizi esterni, incluso le variazioni delle rimanenze e la produzione interna di immobilizzazioni, ammonta nel primo trimestre 2013 a migliaia di euro, rispetto a migliaia nello stesso trimestre 2012 (+ 20,5%). L incidenza sui ricavi è 56,7% rispetto 53,1%. Il costo del lavoro, di migliaia di euro nel primo trimestre dell anno (+ 4% rispetto allo stesso periodo del 2012), riflette soprattutto l incremento di organici (due unità). Il margine operativo lordo (Ebitda) nel primo trimestre del 2013, è 857 migliaia di euro, pari a 19,5% dei ricavi (819 migliaia di euro, pari a 21,1% dei ricavi nel primo trimestre 2012). Gli ammortamenti tengono conto di nuovi investimenti realizzati nel periodo. Il primo trimestre 2013 chiude con un risultato economico netto pari a 281 migliaia di euro (6,4% dei ricavi) dopo aver iscritto imposte per 74 migliaia di euro (248 migliaia di euro, pari a 6,4% dei ricavi nello stesso periodo del 2012, dopo imposte per 63 migliaia). Il flusso di cassa, generato dal risultato economico netto e dagli ammortamenti, è 815 migliaia di euro, pari a 18,6% dei ricavi (639 migliaia di euro, pari a 16,4% dei ricavi, nel primo trimestre 2012). 35

38 La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di HSC SA al 31 marzo 2013e 2012 e al 31 dicembre 2012, risulta così costituita (seguono commenti con cifre in migliaia di euro): euro migliaia % euro migliaia %euro migliaia % Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (3.581) (2.226) (3.204) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (768) (599) (1.000) A) Capitale di funzionamento ,4% ,1% ,3% Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Altre partecipazioni e attività non correnti Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (1.071) (1.092) (1.092) B) Capitale fisso netto ,6% ,9% ,7% A+B = Capitale investito netto ,0% ,0% ,0% Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (1.593) (576) (1.077) Debiti finanziari netti a breve ,8% (256) (2,6%) (101) (0,9%) Debiti finanziari a medio e lungo termine ,3% C) Indebitamento (disponibilità) finanziario netto ,0% (256) (2,6%) (65) (0,6%) Patrimonio netto iniziale Altre variazioni di Patrimonio Netto (291) Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio Netto a fine esercizio ,0% ,6% ,6% C+D= Totale Indebitamento Finanziario e Patrimonio Netto ,0% ,0% ,0% Il capitale di funzionamento non rileva variazioni significative rispetto al 31 marzo e al 31 dicembre Gli investimenti in immobilizzazioni materiali ed immateriali, nel periodo considerato, sono pari a migliaia di euro, con riguardo principalmente a nuovi impianti di produzione. La situazione finanziaria presenta un indebitamento netto pari a migliaia di euro rispetto ad una disponibilità di 256 migliaia e 65 migliaia rispettivamente al 31 marzo e 31 dicembre Gli organici al 31 marzo 2013 sono 331, al 31 dicembre e al 31 marzo 2012 erano rispettivamente 333 e 329 unità. 36

39 Vetri Speciali SpA e sue controllate Sede sociale: Trento Via Manci, 5 Settore di attività: contenitori speciali in vetro Presidente: Stefano Marzotto Vice Presidente : Amministratore Delegato: Consiglieri: Vitaliano Torno Giorgio Mazzer Luca Marzotto Massimo Noviello Sindaci: Lorenzo Buraggi - presidente Giuseppe Baratella Carlo Pesce Nel primo trimestre 2013 la domanda di contenitori speciali in vetro è stata caratterizzata da incertezza e volatilità, con un calo in particolare nei prodotti di alta gamma e con rallentamenti nei tempi di ritiro dei prodotti da parte dei clienti. Il portafoglio ordini è tuttavia su buoni livelli. 37

40 Il conto economico riclassificato di Vetri Speciali SpA nel primo trimestre 2013, comparato con lo stesso periodo dell'anno precedente, per la quota di pertinenza di Zignago Vetro SpA (50%), presenta la seguente struttura di sintesi: Ricavi Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % ,0% ,0% (0,1%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,0% ,5% (39,6%) Valore della produzione ,0% ,5% (5,7%) Consumi di materie e servizi esterni (7.628) (55,0%) (8.011) (57,8%) (4,8%) Valore aggiunto ,9% ,7% (6,5%) Costo del personale (3.450) (24,9%) (3.388) (24,4%) 1,8% Margine operativo lordo (Ebitda) ,0% ,3% (12,5%) Ammortamenti (1.118) (8,1%) (1.094) (7,9%) 2,2% Stanziamenti ai fondi rettificativi (40) (0,3%) (73) (0,5%) (45,2%) Margine operativo (Ebit) ,7% ,9% (16,3%) Proventi non operativi ricorrenti, al netto 26 0,2% 88 0,6% n.s. Risultato operativo 1 trimestre trimestre ,9% ,5% (17,6%) Oneri finanziari, netti (173) (1,2%) (159) (1,1%) 8,8% Differenze di cambio, nette (1) --- n.s. Risultato economico prima delle imposte ,7% ,4% (18,6%) Imposte sul reddito e IRAP (993) (7,2%) (1.185) (8,6%) (16,2%) (Tax-rate 1 trimestre 2013: 34,6%) (Tax-rate 1 trimestre 2012: 33,7%) Risultato economico netto del periodo ,5% ,8% (19,8%) I ricavi di pertinenza, nel primo trimestre 2013 sono 13,9 milioni di euro, praticamente invariati rispetto al primo trimestre dell'anno precedente. Le esportazioni del primo trimestre 2013, pari a 3,4 milioni di euro rispetto a 2,4 milioni (+ 41,2%) nello stesso trimestre 2012, rappresentano 24,4% rispetto a 17,3% dei ricavi. Ricavi per area geografica (quota di pertinenza): (euro migliaia) 1 trimestre trimestre 2012 variazione % Italia (8,7%) Unione Europea (Italia esclusa) ,9% Altre aree geografiche ,7% Totale (0,1%) di cui export ,2% % 24,4% 17,3% 38

41 I costi per consumi di materie e servizi esterni di pertinenza, inclusa la variazione delle rimanenze, rappresentano 45% dei ricavi rispetto a 41,3% al 31 marzo Il costo del lavoro del periodo, di pertinenza, aumenta complessivamente di + 1,8% rispetto allo stesso periodo L incidenza sui ricavi è 24,9% rispetto a 24,4%. Il margine operativo lordo di pertinenza (Ebitda), di 4,2 milioni di euro nel primo trimestre 2013 è inferiore di - 12,5% rispetto a quello dello stesso periodo del 2012 (4,8 milioni) e l incidenza sui ricavi passa da 34,3% a 30%. Il margine operativo di pertinenza (Ebit), pari a 3 milioni di euro nei primi tre mesi del 2013, è inferiore a 3,6 milioni (- 16,3%) nel pari periodo 2012 e rappresenta 21,7% dei ricavi rispetto a 25,9%. Il trimestre chiude con un risultato economico netto di pertinenza di 1,9 milioni di euro rispetto a 2,3 milioni nel primo trimestre dell'anno precedente (- 19,8%), pari rispettivamente a 13,5% e a 16,8% dei ricavi, al netto dello stanziamento per imposte. Il tax-rate nel primo trimestre 2013 è 34,6%, mentre era 33,7% nello stesso periodo dell anno precedente. Il flusso di cassa di pertinenza, generato dal risultato economico netto del periodo e dagli ammortamenti, è pari a 3 milioni di euro, inferiore a quello nello stesso periodo del 2012 (3,4 milioni) e rappresenta 21,6% dei ricavi rispetto a 24,7%. 39

42 La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Vetri Speciali SpA al 31 marzo 2013 e 2012 e al 31 dicembre 2012, per la quota di pertinenza di Zignago Vetro SpA (50%), risulta così costituita: euro migliaia % euro migliaia % euro migliaia % Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (17.916) (22.395) (11.147) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (561) (1.017) (632) A) Capitale di funzionamento ,8% (884) (1,4%) ,5% Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Avviamento Altre partecipazioni e attività non correnti Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (3.235) (3.188) (3.308) B) Capitale fisso netto ,2% ,4% ,5% A+B = Capitale investito netto ,0% ,0% ,0% Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (38) (25) (56) Debiti finanziari netti a breve ,2% ,5% ,0% Debiti finanziari a medio e lungo termine ,7% ,4% ,6% C) Indebitamento finanziario netto ,9% ,9% ,6% Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati nel periodo (8.050) (9.559) (9.559) Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio Netto a fine esercizio ,1% ,1% ,4% C+D= Totale Indebitamento Finanziario e Patrimonio Netto ,0% ,0% ,0% Il capitale di funzionamento, di pertinenza, al 31 marzo 2013 rileva un aumento, rispetto al 31 marzo 2012, pari a + 7,3 milioni di euro. I crediti commerciali, per la quota di pertinenza, rimangono stabili. Il magazzino si incrementa (+ 1,8 milioni di euro). I debiti a breve non finanziari, che si decrementano di - 4,5 milioni di euro, includono dividendi di pertinenza di Zignago Vetro, deliberati e non ancora pagati, pari ad 8 milioni di euro (9,6 milioni al 31 marzo 2012). 40

43 Il capitale fisso netto di pertinenza, rileva al 31 marzo 2013 un aumento di 1,3 milioni rispetto al 31 marzo Il capitale investito netto di pertinenza, al 31 marzo 2013 è pari a 72,3 milioni di euro rispetto a 63,8 milioni al 31 marzo 2012 e a 79,7 milioni al 31 dicembre 2012, dove peraltro i dividendi di pertinenza, pari a 9,6 milioni di euro, erano stati nel frattempo pagati. Il patrimonio netto di pertinenza rileva una riduzione di 6,2 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2012, conseguente all iscrizione del risultato economico netto di pertinenza, nei primi tre mesi 2013, e della delibera di distribuzione dei dividendi in data 27 marzo L'indebitamento finanziario netto di pertinenza, al 31 marzo 2013 ammonta a 29,6 milioni di euro, inferiore di - 1,2 milioni di euro (- 3,9%) rispetto a fine 2012 e superiore di + 5,4 milioni di euro (+ 22,3%) rispetto al 31 marzo Al 31 marzo 2013 il personale in forza è di 543 unità (7 dirigenti, 122 impiegati e 414 operai). Al 31 dicembre 2012 gli addetti erano 546 (7 dirigenti, 124 impiegati e 415 operai) e al 31 marzo 2012 n. 547 (7 dirigenti, 125 impiegati e 415 operai). Il numero dei dipendenti, riportato, riflette il 100%. 41

44 Per completezza di informazione vengono di seguito riportati il conto economico riclassificato e la struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Vetri Speciali SpA, nella loro completezza (100% dei dati). La sintesi del conto economico riclassificato nel primo trimestre 2013, di Vetri Speciali SpA, con il 100% dei dati, viene di seguito rappresentata e confrontata con l esercizio precedente: Ricavi Variazioni euro migliaia % euro migliaia % % ,0% ,0% (0,1%) Variazione rimanenze prodotti finiti, semilavorati e prodotti in corso ,0% ,5% (39,6%) Valore della produzione ,0% ,5% (5,7%) Consumi di materie e servizi esterni (15.255) (55,0%) (16.022) (57,8%) (4,8%) Valore aggiunto ,9% ,7% (6,5%) Costo del personale (6.902) (24,9%) (6.777) (24,4%) 1,8% Margine operativo lordo (Ebitda) ,0% ,3% (12,5%) Ammortamenti (2.235) (8,1%) (2.187) (7,9%) 2,2% Stanziamenti ai fondi rettificativi (79) (0,3%) (146) (0,5%) (45,9%) Margine operativo (Ebit) ,7% ,9% (16,2%) Proventi non operativi ricorrenti 51 0,2% 176 0,6% n.s. Risultato operativo 1 trimestre trimestre ,9% ,5% (17,5%) Oneri finanziari, netti (346) (1,2%) (318) (1,1%) 8,8% Differenze di cambio, nette (1) --- n.s. Risultato economico prima delle imposte ,7% ,4% (18,6%) Imposte sul reddito e IRAP (1.986) (7,2%) (2.371) (8,5%) (16,2%) (Tax-rate 1 trimestre 2013: 34,6%) (Tax-rate 1 trimestre 2012: 33,7%) Risultato economico netto del periodo ,5% ,8% (19,7%) 42

45 La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Vetri Speciali SpA, con il 100% dei dati, al 31 marzo 2013 e 2012 e al 31 dicembre 2012, risulta così costituita: euro migliaia % euro migliaia % euro migliaia % Crediti commerciali Crediti diversi Magazzini Debiti a breve non finanziari (35.832) (44.789) (22.295) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (1.123) (2.034) (1.263) A) Capitale di funzionamento ,8% (1.769) (1,4%) ,5% Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Avviamento Altre partecipazione e attività non corren Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (6.469) (6.377) (6.615) B) Capitale fisso netto ,2% ,4% ,5% A+B = Capitale investito netto ,0% ,0% ,0% Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità (76) (50) (111) Debiti finanziari netti a breve ,2% ,5% ,0% Debiti finanziari a medio e lungo termine ,7% ,4% ,6% C) Indebitamento finanziario netto ,9% ,9% ,6% Patrimonio netto iniziale Dividendi erogati nel periodo (16.100) (19.119) (19.119) Risultato economico netto del periodo D) Patrimonio Netto a fine esercizio ,1% ,1% ,4% C+D= Totale Indebitamento Finanziario e Patrimonio Netto ,0% ,0% ,0% 43

46 Vetreco Srl (*) Sede sociale: Latina Via Don Torrello,69 Settore di attività: trattamento e commercializzazione di rottame di vetro Presidente: Roberto Celot Vice Presidente : Consiglieri: Rocco Furia Roberto Buzio Leonardo Fredianelli Dario Lorenzon John Gerard Sadlier Sindaci: Roberto Monticelli - presidente Alberto Faggion Augusto Valchera (*) Le cifre riportate nelle tabelle e nei commenti rappresentano, per maggior chiarezza, il 100% dei dati della Società. Si ricorda che Vetreco Srl viene consolidata con il metodo proporzionale, per la quota di pertinenza (30%). L attività di produzione non è ancora iniziata in quanto è in fase di ultimazione la realizzazione dell impianto produttivo, che entrerà in funzione nel corso del secondo trimestre Pertanto, nel corso del primo trimestre 2013 la Società non ha prodotto ricavi. 44

47 Il conto economico riclassificato di Vetreco Srl, con il 100% dei dati, al 31 marzo 2013 e 2012 e viene di seguito rappresentato: 31/03/ /03/2012 Variazioni euro euro euro Ricavi Consumi di materie e servizi esterni (36.387) (863) (35.524) Valore aggiunto (36.387) (863) (35.524) Costo del personale (60.975) --- (60.975) Margine operativo lordo (Ebitda) (97.362) (863) (96.499) Ammortamenti (1.804) (225) (1.579) Margine operativo (Ebit) (99.166) (1.088) (98.078) Proventi (oneri) non operativi ricorrenti, al netto (65) --- (65) Risultato operativo (99.231) (1.088) (98.143) Oneri finanziari, netti (19) Risultato economico prima delle imposte (99.219) (1.057) (98.162) Imposte sul reddito, imposte anticipate e IRAP Risultato economico netto del periodo (71.832) (1.057) (70.775) Le principali voci di costo sono rappresentate da costi per prestazioni di servizi e dal costo del lavoro. Il periodo si chiude con un risultato negativo di euro Sono state stanziate imposte anticipate pari ad euro in previsione dell imponibilità futura della Società. La Società ha rivolto interpello all Agenzia delle Entrate per la disapplicazione prevista dall art. 30 della L. 724/94, in quanto all esclusione dal Test di operatività. 45

48 La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Vetreco Srl, con il 100% dei dati, al 31 marzo 2013 e 2012 e al 31 dicembre 2012, risulta così costituita: euro % euro % euro % Crediti diversi Debiti a breve non finanziari (79.974) ( ) (50.458) Debiti verso fornitori di immobilizzazioni ( ) --- ( ) A) Capitale di funzionamento ( ) (22,9%) ,1% ( ) (17,9%) Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette Fondi e debiti finanziari a m/l termine (2.348) B) Capitale fisso netto ,9% ,9% ,9% A+B = Capitale investito netto ,0% ,0% ,0% Finanziati da: Debiti finanziari a breve Disponibilità ( ) ( ) ( ) C) Indebitamento finanziario netto ,1% ( ) n.s ,2% Patrimonio netto iniziale Risultato economico netto del periodo (71.832) (1.057) ( ) D) Patrimonio netto a fine esercizio ,9% n.s ,8% C+D = Totale Indebitamento Finanziario e Patrimonio netto ,0% ,0% ,0% La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata riflette essenzialmente investimenti connessi alla costruzione in corso dello stabilimento produttivo. Tali investimenti sono stati finanziati in parte con risorse proprie ed in gran parte tramite finanziamento a breve sottoscritto con un primario istituto bancario italiano. La voce crediti diversi accoglie sostanzialmente crediti tributari, principalmente per IVA. Al 31 marzo 2013 gli organici della Società sono pari a 3 unità. Nel corso del primo trimestre 2013 la Società ha continuato ad avvalersi di personale con contratto interinale. 46

49 Fatti di rilievo intervenuti dopo il 31 marzo 2013 ed evoluzione prevedibile della gestione FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO IL 31 MARZO 2013 Non si segnalano avvenimenti significativi. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE. L attuale scenario di incertezza macroeconomica rende maggiormente difficoltosa l accuratezza delle previsioni sull evoluzione della domanda nei settori in cui opera il Gruppo. E presumibile tuttavia che i risultati del primo trimestre possano essere migliorati nel corso dell esercizio. Fossalta di Portogruaro, 29 aprile 2013 Per il CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Il Presidente Franco Grisan 47

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51 Prospetti di Bilancio Consolidato 49

52 Prospetti di Bilancio Consolidato Situazione Patrimoniale Finanziaria consolidata (euro migliaia) Consolidato Consolidato Consolidato ATTIVITA' Attività non correnti Immobilizzazioni materiali Avviamento Immobilizzazioni immateriali Partecipazioni Altre attività non correnti Imposte anticipate Totale attività non correnti Attività correnti Rimanenze Crediti commerciali Altre attività correnti Crediti per imposte correnti Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Totale attività correnti TOTALE ATTIVITA' PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' PATRIMONIO NETTO Capitale sociale Riserve Acquisto azioni proprie (5.027) (5.027) (5.027) Utili a nuovo e risultato del periodo Altri componenti del patrimonio netto (469) (545) (477) TOTALE PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO PATRIMONIO NETTO DI TERZI TOTALE PATRIMONIO NETTO PASSIVITA' Passività non correnti Fondi per rischi ed oneri Benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro Finanziamenti a medio lungo termine Altre passività non correnti Fondo imposte differite Totale passività non correnti Passività correnti Debiti verso banche e quota corrente dei finanziamenti a medio-lungo termine Debiti commerciali e altri Altre passività correnti Debiti per imposte correnti Totale passività correnti TOTALE PASSIVITA' TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'

53 Prospetti di Bilancio Consolidato Conto Economico consolidato 1 trimestre trimestre (euro migliaia) Consolidato Consolidato Consolidato Ricavi Costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci (10.890) (13.199) (59.257) Costi per servizi (25.362) (22.683) (99.274) Costo del personale (17.559) (17.182) (68.055) Ammortamenti (6.532) (6.294) (24.968) Altri costi operativi (412) (497) (3.240) Altri proventi operativi Risultato operativo Proventi finanziari (37) Oneri finanziari (497) (755) (3.269) Perdite nette su cambi 22 (3) 158 Risultato prima delle imposte Imposte sul reddito dell'esercizio (2.806) (3.834) (12.946) Risultato netto prima della quota di terzi Perdita (Utile) di pertinenza delle minoranze --- (2) --- Risultato netto del Gruppo Dati per azione: Utile base (e diluito) per azione 0,055 0,087 0,36 Conto Economico complessivo consolidato (euro migliaia) 1 trimestre trimestre Risultato netto del Gruppo Differenza di traduzione dei bilanci di imprese estere (274) Effetto fiscale Altri utili (perdite), al netto dell'effetto fiscale (274) Totale utile complessivo (perdita) del Gruppo Attribuibile a: Gruppo Terzi

54 Prospetti di Bilancio Consolidato Rendiconto Finanziario consolidato (euro migliaia) FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' OPERATIVE: Utile netto del Gruppo Rettifiche per raccordare l'utile netto ai flussi di cassa generati dalla gestione operativa: Risultato di pertinenza di terzi Ammortamenti Minusvalenze nette da realizzo di immobilizzazioni tecniche Svalutazione crediti Variazione netta del fondo imposte differite/anticipate (406) Variazione netta dei benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro Variazione netta altri fondi (53) (793) 141 Variazioni nelle attività e passività operative: Crediti commerciali (260) Altre attività correnti (1.100) Crediti per imposte correnti (3.990) Rimanenze di magazzino (5.901) (5.753) (8.498) Debiti commerciali e altri (3.021) (3.846) (1.451) Altre passività correnti 224 (176) (118) Debiti per imposte correnti (796) Altre attività e passività non correnti (195) Totale rettifiche e variazioni Flusso di cassa netto generato dalle attività operative (A) FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' DI INVESTIMENTO: Investimenti in immobilizzazioni immateriali (2) --- (348) Investimenti in immobilizzazioni materiali (7.788) (6.589) (34.130) Investimenti in partecipazioni finanziarie Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (1.933) (142) Acquisto quota partecipazione HSC al netto disponibilità liquide --- (2.712) (2.733) Flusso Prezzo di di cassa realizzo netto di utilizzato immobilizzazioni dall'attività materiali di investimento (B) (8.641) (8.343) (31.298) FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' FINANZIARIE: Variazione netta debiti verso banche a breve termine (5.213) (4.269) Accensione di nuovi finanziamenti a medio e lungo termine Rimborso di finanziamenti a medio e lungo termine (1.046) (2.532) (14.662) Distribuzione di dividendi (24.399) Flusso di cassa netto generato (utilizzato) dalle attività finanziarie Incremento (decremento) netto delle disponibilità liquide (C) (6.259) (6.801) (10.975) (A-B-C) (7.360) (4.147) (1.770) Disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio Disponibilità liquide alla fine dell'esercizio

55 Prospetti di Bilancio Consolidato Prospetto delle variazioni di Patrimonio netto 53