CONSULTINVEST BILANCIATO

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1 CONSULTINVEST BILANCIATO FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO BILANCIATO AD ACCUMULAZIONE DEI PROVENTI RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2008

2 Nota illustrativa La crescita economica mondiale ha registrato un rallentamento in questo primo semestre del Gli Stati Uniti hanno registrato una frenata, ma tecnicamente non sono andati in recessione e l Europa ha visto nel corso del periodo il progressivo diffondersi degli effetti della crisi dei mutui subprime. I mercati azionari hanno sofferto molto in questo fase dell anno in particolare per le paure di un possibili crunch creditizio che ha culminato in Marzo con il salvataggio del colosso Bear Stearn. L aumentata avversione al rischio degli investitori ha contribuito decisamente all aumento dei differenziali di rendimento tra titoli Corporate e Titoli di Stato. Il rincaro delle materie prime ha prodotto effetti molto negativi sul tasso di infla zione che e salito oltre il livello di guardia sia negli Stati Uniti che in Europa costringendo la Banche Centrali a spostare l orizzonte della politica monetaria verso il contenimento delle spinte sui prezzi. In questo scenario la politica di gestione del fondo in questi primi sei mesi ha mantenuto un esposizione al mercato azionario superiore al 60%. La fotografia del fondo al 30 Giugno vede al 61,7% la percentuale investita in azioni, la percentuale investita in bond e al 35,5% e la liquidita e al 2,8% del patrimonio. La gestione della parte espressa in titoli obbligazionari, nel primo semestre, ha mantenuto una duration costantemente al di sotto del benchmark, per contenere la volatilita del fondo. La durata finanziaria a fine periodo si e attes tata a 1,7anni. Per quanto riguarda l esposizione ai rischi di cambio il fondo, al 30 giugno, rivela una percentuale intorno al 18% di esposizione verso il dollaro americano, di circa il 3,6% verso la Sterlina Inglese, intorno al 5% verso lo Yen Giapponese, del 3% verso il dollaro australiano e del 2,6% verso il dollaro canadese, del 2% verso il Franco Svizzero, del 2,8% verso il dollaro di Hong Kong e marginale verso altre valute. Nel corso di questi primi sei mesi si e fatto ricorso, compatibilmente con i limiti regolamentari, all utilizzo di strumenti derivati utilizzati con finalita di copertura.

3 Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R. RENDICONTO DEL FONDO CONSULTINVEST BILANCIATO SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 30/06/2008 Situazione al 30/06/2008 ATTIVITA' Valore complessivo In perc. del totale attività Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo In perc. del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI , ,465 A1. Titoli di debito A1.1 titoli di Stato , ,693 A1.2 altri , ,742 A2. Titoli di capitale , ,734 A3. Parti di O.I.C.R , ,296 B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI , ,051 B1. Titoli di debito , ,528 B2. Titoli di capitale , ,173 B3. Parti di O.I.C.R , ,350 C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI , ,061 C1. Margini presso organismi di compensazione , ,061 e garanzia C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati C3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI D1. A vista D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA' , ,401 F1. Liquidita' disponibile , ,358 F2. Liquidità da ricevere per operazioni da , ,048 regolare F3. Liquidità impegnata per operazioni da , ,005 regolare G. ALTRE ATTIVITA' , ,021 G1. Ratei attivi , ,776 G2. Crediti di imposta , ,082 G3. Altre , ,162 TOTALE ATTIVITA' , ,000

4 Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R. Sitazione al Situazione a fine esercizio 30/06/2008 precedente PASSIVITA' E NETTO Valore complessivo Valore complessivo H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1. Rimborsi richiesti e non regolati M2. Proventi da distribuire M3. Altri N. ALTRE PASSIVITA' N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2. Debiti di imposta N3. Altre 1 TOTALE PASSIVITA' VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero delle quote in circolazione , ,657 Valore unitario delle quote 5,176 5,905 Movimenti delle quote nell'esercizio Quote emesse ,839 Quote rimborsate ,278

5 Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R. Elenco dei primi cinquanta strumenti finanziari in portafoglio alla data del Rendiconto in ordine decrescente di valore Titolo Quantità/Nominale Prezzo Cambio Controvalore % VOLKSWAGEN AG 5.000,00 183, ,00 1,72 VESTAS WIND SYSTEMS 9.166,00 620,000 7, ,68 1,43 CHINA MOBILE LTD\HK (HK) ,00 104,800 12, ,79 1,20 HEWLETT-PACKARD CO ,00 44,210 1, ,83 0,89 ALSTOM NEW 3.150,00 146, ,50 0,87 REPUBLIC OF ITALY 30/08/ ,00 90, ,00 0,85 HSBC GIF-INDIAN EQUITY AC 3.949,00 162,402 1, ,07 0,76 CHINA UNICOM LTD ,00 14,480 12, ,37 0,76 JULIUS BAER HOLDING AG 9.426,00 69,000 1, ,75 0,76 GOLDMAN SACHS GROUP 02/03/ ,00 80, ,00 0,76 NOKIA CORP. (FI) ,00 15, ,00 0,73 MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS 3.000,00 111, ,00 0,63 JPMORGAN INDIA FUND -A-AC$ ,00 19,310 1, ,91 0,62 JPM F EASTERN EUROPEAN FUND 5.562,00 57, ,14 0,60 NTT DATA CORPORATION (JP) , , ,35 0,57 DEUTSCHE BANK AG 5.250,00 54, ,50 0,54 VINCI COM STK 7.088,00 39, ,00 0,52 AEGON NV ,00 8, ,50 0,51 RESESARCH IN MOTION 3.600,00 116,900 1, ,72 0,50 PHILIPS ELECTRONICS NV ,00 21, ,00 0,49 ASML HOLDING NV ,00 15, ,75 0,46 HENNES & MAURITZ AB 7.000,00 326,500 9, ,93 0,45 INTEL CORP US (NASD) ,00 21,480 1, ,88 0,43 SWISS RE-REG 5.294,00 68,050 1, ,38 0,42 ALLIANZ AG-REG 2.000,00 111, ,00 0,42 NIKON CORPORATION (JP) , , , ,51 0,42 UNICREDIT SPA ,00 3, ,56 0,42 TURCHIA 18/01/11 9,5% ,00 105, ,00 0,40 L'OREAL 3.000,00 69, ,00 0,39 INDITEX 7.000,00 29, ,00 0,38 JAMAICA GOV. 11/02/ ,50% ,00 101, ,20 0,38 GAZPROM 27/09/2010 7,8% ,00 101, ,20 0,38 ORACLE CORP. (NASD) ,00 21,000 1, ,94 0,38 SAP AG (DE) 6.000,00 33, ,00 0,37 BOMBARDIER INC 15/11/2013-6, ,00 99, ,40 0,37 SLM CORP 25/07/2008-3,25% ,00 99, ,40 0,37 COMPAGNIE SAINT GOBAIN 5.000,00 39, ,00 0,37 VENETO BANCA 12/11/ ,00 99, ,00 0,37 VTB CAPITAL 13/03/ ,00 99, ,00 0,37 HVB 07/06/ ,00 98, ,60 0,37 BANCA MONTE PASCHI SIENA SPA ,00 1, ,40 0,37 BANCA SELLA SPA 15/12/2014-3, ,00 98, ,00 0,37 HSBC GIF-BRAZIL EQUITY -AC 7.000,00 43,695 1, ,77 0,36 BANCA POP ETRURIA 14/07/ ,00 96, ,00 0,36 CIGNA CORP (NY) 8.500,00 35,390 1, ,59 0,36 NBOG FUNDING 11/07/2003 PERP ,00 95, ,00 0,36 CIMPOR FIN OPER. 27/05/2011-4, ,00 93, ,80 0,35 SASOL FINANCING 29/06/2010-3, ,00 93, ,00 0,35 AB BANKAS SNORAS 21/05/ ,00 93, ,00 0,35 CASSA DEPOSITI E PRESTITI 26/10/ ,00 93, ,00 0,35

6 Consultinvest Asset Management Sgr Spa Piazza Grande, MODENA Capitale Sociale i.v. N. Registro Imprese, C.F. e P. IVA Iscritta all Albo delle Società di Gestione del Risparmio (s.g.r.) tenuta da Banca d Italia al n. 49 in data 01/07/98 Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia Tel Fax [email protected] li i