CONSULTINVEST AZIONE

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1 CONSULTINVEST AZIONE FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO AZIONARIO EUROPA AD ACCUMULAZIONE DEI PROVENTI RENDICONTO ANNUALE AL 28 DICEMBRE 2007

2 CONSULTINVEST AZIONE RENDICONTO AL 28 DICEMBRE 2007 Società di Gestione : Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R. Banca Depositaria : MPS Finance Banca Mobiliare S.p.A. INDICE Relazione degli Amministratori sulla Gestione del Fondo - Considerazioni generali e Politica di Gestione - Parametro di riferimento (benchmark) - Rapporti con Società del Gruppo - Attività di collocamento delle quote Situazione Patrimoniale Sezione Reddituale Nota Integrativa - Parte A Andamento del valore della quota - Parte B Le attività, le passività e il valore complessivo netto - Parte C Il risultato economico dell esercizio - Parte D Altre informazioni Relazione della società di revisione

3 Relazione degli Amministratori Considerazioni generali e politica di gestione Nel 2007 il contesto macroeconomico europeo e risultato particolarmente resistente alle notizie negative provenienti dagli Stati Uniti che dopo la crisi dei mutui subprime di Agosto hanno visto un deterioramento delle prospettive di crescita. Gli indicatori di fiducia delle imprese industriali del continente sono risultati positivi per quasi tutto l anno ed hanno segnalato qualche debolezza solo nel quarto trimestre ma il problema principale e stato rappresentato dalla crescita dell inflazione che ha raggiunto il 3,1 a Dicembre riflettendo le tensioni presenti sui mercati delle materie prime che hanno contribuito alla salita dei prezzi dell energia e dei prodotti alimentari. Dal punto di vista dei mercati azionari tendenzialmente tutte positive le performance degli indici dell area con in particolare il Dax tedesco che ha realizzato un rialzo superiore al 20% confermando il ruolo di leader gia assunto nell anno precedente. La politica di gestione del fondo e stata caratterizzata da un esposizione azionaria che e stata nel periodo sempre vicina al massimo investibile. La ripartizione settoriale ha visto un peso prevalente rispetto al benchmark di riferimento nei settori dei finanziari, industriali, consumi ciclici e dei tecnologici. Mentre si è rimasti in costante sottopeso nei settori dei materiali di base, dei consumi non ciclici, nelle utilities, nelle telecomunicazioni, e nel settore dei titoli energetici. La scomposizione dal punto di vista geografico ha visto il mantenimento un costante sovrappeso rispetto al benchmark nei paesi dell Eurozona con una percentuale superiore al 70% ed un costante sottopeso nei paesi Nordici, nella Svizzera e nel Regno Unito. Dal punto di vista valutario l esposizione del fondo al 31 Dicembre e espressa in Euro per oltre il 70%, verso la sterlina inglese per una percentuale intorno al 12%, verso il franco svizzero intorno al 8% e marginalmente verso le altre valute europee. Parametro di riferimento (benchmark) Il benchmark prescelto per valutare il rischio del Fondo è Bloomberg European 500 in Euro. Rapporti con Società del gruppo Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R non appartiene a gruppi societari ed è controllata congiuntamente dalla Consultinvest S.p.A. e dalla SO.FI.BA.R. S.p.A. con una quota pari al 50,00% del capitale. Sono in essere rapporti con le banche del Gruppo Cassa di Risparmio di Ravenna (Cassa di Risparmio di Ravenna S.p.A. e Banca di Imola S.p.A.) e con Consultinvest Investimenti SIM S.p.A. (controllata al 76,7% da Consultinvest S.p.A.) consistenti nella distribuzione dei prodotti della Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R.. Si precisa che la S.G.R. detiene il 23,3% del capitale della Consultinvest Investimenti SIM S.p.A.. Attività di collocamento quote Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R. per il collocamento delle quote, oltre ai rapporti già enunciati al punto precedente, si è avvalsa degli sportelli di altre banche collocatrici e di alcune società di intermediazione mobiliare sulla base di apposita convenzione. La società, attualmente, non intrattiene rapporti commerciali diretti con la clientela.

4 RENDICONTO DEL FONDO CONSULTINVEST AZIONE SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 28/12/2007 Situazione al 28/12/2007 ATTIVITA' Valore complessivo In perc. del totale attività Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo In perc. del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI , ,803 A1. Titoli di debito A1.1 titoli di Stato A1.2 altri A2. Titoli di capitale , ,176 A3. Parti di O.I.C.R , ,627 B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI , ,000 B1. Titoli di debito B2. Titoli di capitale , ,000 B3. Parti di O.I.C.R. C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI C1. Margini presso organismi di compensazione e garanzia C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati C3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI D1. A vista D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA' , ,161 F1. Liquidita' disponibile , ,157 F2. Liquidità da ricevere per operazioni da ,004 regolare F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare G. ALTRE ATTIVITA' , ,036 G1. Ratei attivi , ,014 G2. Risparmio di imposta G3. Altre , ,022 TOTALE ATTIVITA' , ,000

5 Sitazione al Situazione a fine esercizio 28/12/2007 precedente PASSIVITA' E NETTO Valore complessivo Valore complessivo H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1. Rimborsi richiesti e non regolati M2. Proventi da distribuire M3. Altri N. ALTRE PASSIVITA' N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2. Debiti di imposta N3. Altre TOTALE PASSIVITA' VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero delle quote in circolazione , ,262 Valore unitario delle quote 11,906 11,572 Movimenti delle quote nell'esercizio Quote emesse ,069 Quote rimborsate ,079

6 RENDICONTO DEL FONDO CONSULTINVEST AZIONE SEZIONE REDDITUALE Rendiconto al 28/12/2007 Rendiconto esercizio precedente A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI A1. PROVENTI DA INVESTIMENTI A1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito A1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale A1.3 Proventi su parti di O.I.C.R. 616 A2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI A2.1 Titoli di debito A2.2 Titoli di capitale A2.3 Parti di O.I.C.R. A3. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE A3.1 Titoli di debito A3.2 Titoli di capitale A3.3 Parti di O.I.C.R A4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI Risultato gestione strumenti finanziari quotati B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. PROVENTI DA INVESTIMENTI B1.1 interessi e altri proventi su titoli di debito B1.2 dividendi e altri proventi su titoli di capitale B1.3 proventi su parti di O.I.C.R. B2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI B2.1 Titoli di debito B2.2 Titoli di capitale B2.3 Parti di O.I.C.R. B3. PLUSVALENZE/MINUSVALENZE B3.1 Titoli di debito B3.2 Titoli di capitale B3.3 Parti di O.I.C.R. B4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI Risultato gestione strumenti finanziari non quotati C. RISULTATO DELLE OPERAZIONI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON DI COPERTURA C1. RISULTATI REALIZZATI C1.1 Su strumenti quotati C1.2 Su strumenti non quotati C2. RISULTATI NON REALIZZATI C2.1 Su strumenti quotati C2.2 Su strumenti non quotati

7 Rendiconto al 28/12/2007 Rendiconto esercizio precedente D. DEPOSITI BANCARI D1. INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATI E. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI E1. OPERAZIONI DI COPERTURA E1.1 Risultati realizzati E1.2 Risultati non realizzati E2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA E2.1 Risultati realizzati E2.2 Risultati non realizzati E3. LIQUIDITA' E3.1 Risultati realizzati E3.2 Risultati non realizzati F. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE F1. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRONTI CONTRO TERMINE E ASSIMILATE F2. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI Risultato lordo della gestione di portafoglio G. ONERI FINANZIARI G1. INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI RICEVUTI G2. ALTRI ONERI FINANZIARI Risultato netto della gestione di portafoglio H. ONERI DI GESTIONE H1. PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR H2. COMMISSIONI BANCA DEPOSITARIA H3. SPESE PUBBLICAZIONE PROSPETTI E INFORMATIVA AL PUBBLICO H4. ALTRI ONERI DI GESTIONE I. ALTRI RICAVI ED ONERI I1. Interessi attivi su disponibilità liquide I2. Altri ricavi I3. Altri oneri Risultato della gestione prima delle imposte L. IMPOSTE L1. Imposta sostitutiva a carico dell'esercizio L2. Risparmio di imposta L3. Altre imposte Utile/Perdita dell'esercizio

8 NOTA INTEGRATIVA Forma e contenuto del Rendiconto Il Rendiconto al 28 dicembre 2007 (ultimo giorno di Borsa aperta dell esercizio) è stato redatto in osservanza dei modelli stabiliti da Banca d Italia con Provvedimento del 14 aprile 2005 e si compone di una Situazione Patrimoniale, di una Sezione Reddituale e dalla presente Nota Integrativa. Il rendiconto è accompagnato dalla relazione degli Amministratori. La contabilità del Fondo è tenuta in Euro e i prospetti contabili e la nota integrativa sono redatti in unità di Euro. Parte A Andamento del valore della quota. Descrizione Rendiconto al Rendiconto al Rendiconto al Valore quota all inizio dell esercizio Valore quota alla fine dell esercizio 11,572 11,906 10,039 11,572 8,509 10,039 Valore massimo della quota Valore minimo della quota 12,878 11,349 11,580 9,669 10,096 8,486 Tracking Error Volatily (TEV) * 0,41% 0,37% 0,31% * La TEV è calcolata come deviazione standard settimanale annualizzata della differenza tra la performance del fondo e quella del benchmark. Per il commento ai principali eventi che hanno influito sul valore della quota si rimanda alla Relazione degli Amministratori. Rendimento medio annuo composto Ultimi 3 anni Consultinvest Azione 11,85% Benchmark 13,93% ANDAMENTO VALORE DELLA QUOTA E DEL BENCHMARK DAL AL

9 Esposizione al rischio del Fondo - La Società si è dotata di una struttura di Risk Management per misurare l assunzione dei rischi nei portafogli dei Fondi. - Il rendimento annuo netto del Fondo, che tiene conto di tutti gli oneri di gestione e fiscali che gravano sullo stesso, è stato pari al 2,89% contro il 2,65% del benchmark di riferimento, corretto dell effetto fiscale del 12,50%. - La volatilità della quota, misurata in termini di scarto quadratico medio è stata pari a 10,02% rispetto al 8,78% del benchmark. - Il Value at risk (VaR) del portafoglio, che misura la massima perdita attesa con livello di confidenza del 99% entro un determinato orizzonte temporale (1 anno), ha rappresentato sulla media dei dati di fine mese del 2007 il 31,627% del Fondo. L investimento in valute diverse dall Euro è stato mediamente del 26,80%. L esposizione azionaria è stata mediamente del 99,79%. Parte B Le attività, le passività ed il valore complessivo netto Sezione I Criteri di valutazione I principi contabili più significativi utilizzati dalla società di gestione nella predisposizione del Rendiconto del Fondo sono qui sintetizzati. Essi sono coerenti con quelli utilizzati nel corso dell esercizio per la predisposizione dei prospetti di calcolo del valore della quota e della Relazione semestrale ed analoghi a quelli del precedente periodo e tengono conto delle disposizioni emanate dall Organo di Vigilanza. a) Registrazione delle operazioni - Le compravendite di strumenti finanziari vengono registrate in portafoglio alla data di effettuazione delle operazioni; - il costo medio di acquisto è determinato sulla base del valore di libro degli strumenti finanziari alla fine del periodo precedente modificato dal costo medio degli acquisti del periodo. Le differenze tra i costi medi di acquisto ed i prezzi di mercato relativamente alle quantità alla data del Rendiconto originano le plusvalenze e le minusvalenze sugli strumenti finanziari; - gli utili (perdite) da realizzi riflettono la differenza tra i costi medi di acquisto, come precedentemente indicati, ed i prezzi di vendita relativi alle cessioni poste in essere nel periodo in esame; - i dividendi vengono registrati alla data di stacco cedola, al netto delle eventuali ritenute d imposta, quando soggetti; - gli interessi e gli altri proventi e oneri di natura operativa vengono registrati secondo il principio della competenza temporale, mediante rilevazione di ratei e risconti attivi e passivi. Tali interessi e proventi vengono registrati al netto delle relative ritenute d imposta, quando soggetti; - la rilevazione delle sottoscrizioni e dei rimborsi delle quote viene effettuata a norma del Regolamento del Fondo e secondo il principio della competenza temporale; - il Fondo è soggetto all imposta sostitutiva prevista dal Decreto Legislativo n. 461/1997 sul risultato della gestione. Tale imposta viene calcolata giornalmente. b) Valutazione degli strumenti finanziari La valutazione degli strumenti finanziari è determinata secondo i criteri di valutazione stabiliti dalla Banca d Italia, sentita la CONSOB, ai sensi del Regolamento di Vigilanza del 14 aprile Tali criteri di valutazione, la cui applicazione alla fine del periodo determina il valore di libro delle rimanenze finali, sono i seguenti : - Per i titoli quotati si utilizza l ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione acquisito attraverso la piattaforma Bloomberg. Per i titoli quotati in più mercati si utilizza il prezzo segnato nel mercato dove è stato acquistato il titolo. Non sono oggetto di investimento titoli azionari non quotati. In caso di sospensione o cancellazione di titolo presenti in portafoglio dalle negoziazioni gli stessi verranno collocati tra i titoli non quotati e per la valorizzazione si farà riferimento ai prezzi rilevati fuori mercato, se disponibili. In mancanza di rilevazioni fuori mercato si valorizzeranno al presunto valore di realizzo stimato dalla SGR. - le plusvalenze e le minusvalenze su cambi per operazioni in strumenti finanziari sono determinate quale differenza tra il cambio alla fine del periodo precedente modificato dal cambio medio degli acquisti effettuati nel periodo ed il cambio di fine periodo. - I prezzi espressi in divise non appartenenti all area Euro vengono convertiti sulla base del cambio London composite rilevato alla Borsa di Londra alle ora locale, ed in seconda istanza, qualora questo non sia disponibile, il cambio BCE.

10 Sezione II - Le attività Asset Allocation del Fondo. Asset Allocation 2,0% 98,0% Equity Cash Ripartizione degli strumenti finanziari per macroaree geografiche in percentuale sul totale del portafoglio Ripartizione Macro Aree 70,1% 5,4% 2,1% 9,2% 13,2% Eurozone North Europa Est Europa Switzerland United Kingdom

11 Sezione II - Le attività Ripartizione degli strumenti finanziari per settore economico in percentuale sul totale del portafoglio Ripartizione Settoriale 32,0% 15,1% 17,4% 3,8% 9,6% 8,1% 0,1% 2,8% 2,1% 7,4% 1,6% Basic Materials Communications Consumer, Cyclical Consumer, Non-cyclical Diversified Energy Financial Funds Industrial Technology Utilities Ripartizione degli strumenti finanziari per valuta in percentuale sul totale del portafoglio Ripartizione Valutaria 73,2% 8,3% 2,5% 12,1% 1,1% 1,8% 1,0% CHF DKK EUR GBp NOK SEK USD

12 Sezione II - Le attività II.1 Strumenti finanziari quotati Si fornisce attraverso le tabelle seguenti illustrazione della composizione del portafoglio del Fondo investito in strumenti finanziari quotati. Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per Paese di residenza dell'emittente Titoli di debito : - di Stato - di altri enti pubblici - di banche - di altri Paese di residenza dell'emittente Italia Altri Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli di capitale : - con diritto di voto con voto limitato - altri Parti di O.I.C.R. : - aperti armonizzati aperti non armonizzati - altri Totali : - in valore assoluto in percentuale del totale 10,321 75,551 10,909 1,242 delle attività Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per mercato di quotazione Mercato di quotazione Italia Altri Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli quotati Titoli in attesa di quotazione Totali : - in valore assoluto in percentuale del totale 10,500 75,027 10,189 2,307 delle attività Movimenti dell'esercizio Controvalore acquisti Controvalore vendite/rimborsi Titoli di debito - titoli di stato - altri Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. Totale

13 II.2 Strumenti finanziari non quotati Si fornisce attraverso le tabelle seguenti illustrazione della composizione del portafoglio del Fondo investito in strumenti finanziari non quotati. Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per Paese di residenza dell'emittente Paese di residenza dell'emittente Italia Altri Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli di debito : - di Stato - di altri enti pubblici - di banche - di altri Titoli di capitale : - con diritto di voto con voto limitato - altri Parti di O.I.C.R. : - aperti non armonizzati - altri Totali : - in valore assoluto in percentuale del totale 0,004 delle attività Movimenti dell'esercizio Controvalore acquisti Controvalore vendite/rimborsi Titoli di debito - titoli di stato - altri Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. Totale II.3 Titoli di debito Il Fondo non detiene titoli di debito. II.4 Strumenti finanziari derivati Alla data del Rendiconto non vi sono strumenti finanziari derivati che danno luogo ad una posizione creditoria. II.5 Depositi bancari Nel periodo il Fondo non ha investito in depositi bancari. II.6 Pronti contro termine e operazioni assimilate Nel periodo il Fondo non ha effettuato o posto in essere operazioni di pronti contro termine o assimilate. II.7 Operazioni di prestito titoli Nel periodo il Fondo non ha effettuato o posto in essere operazioni di prestito titoli.

14 II.8 Posizione netta di liquidità Di seguito si fornisce il dettaglio della voce "Posizione netta di liquidità": Importo Liquidità disponibile : custodia presso la banca Depositaria, si riferisce a : - liquidità disponibile in Euro liquidità disponibile in divise estere Totale Liquidità da ricevere per operazioni da regolare : crediti da operazioni di vendita, stipulate ma non ancora regolate alla data del Rendiconto : - liquidità da ricevere in Euro Totale - Totale posizione netta di liquidità II.9 Altre attività Di seguito si fornisce il dettaglio della voce "Altre attività": Importo Ratei attivi per : - Rateo interessi di conto corrente in Euro Rateo interessi di conto corrente in divise estere Crediti per dividendi in Euro da incassare - Crediti per dividendi esteri da incassare Totale

15 Elenco dei principali strumenti finanziari in portafoglio alla data del Rendiconto in ordine decrescente di valore Titolo Quantità/Nominale Prezzo Cambio Controvalore % VOLKSWAGEN AG ,00 156, ,00 4,950 NOKIA CORP ,00 26, ,00 2,559 VESTAS WIND SYSTEMS ,00 552,0000 7, ,62 2,203 ASML HOLDING NV ,00 21, ,46 1,900 AEGON NV ,00 12, ,00 1,847 SOFTWARE AG-BEARER ,00 60, ,00 1,754 KREDIETBANK NPV ,00 95, ,00 1,751 ALSTOM NEW 8.590,00 147, ,40 1,746 ALLIANZ AG-REG 8.100,00 147, ,00 1,652 JULIUS BAER HOLDING AG ,00 93,6000 1, ,12 1,497 SIEMENS 9.900,00 108, ,00 1,486 DAIMLERCHRYSLER AG ,00 66, ,00 1,485 PHILIPS ELECTRONICS NV ,00 29, ,00 1,464 UNICR ITALIANO ,00 5, ,36 1,455 MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS 7.300,00 132, ,00 1,338 VONTOBEL HOLDINGS AG-REG ,00 54,7500 1, ,08 1,324 DEUTSCHE BANK AG ,00 89, ,00 1,276 PINAULT PRINTEMPS 8.400,00 109, ,00 1,264 MAN AG 7.200,00 113, ,00 1,130 BOUYGUES SA ,00 57, ,00 1,109 INTESA SANPAOLO ,00 5, ,18 1,108 L'OREAL 8.100,00 98, ,00 1,103 BAE SYSTEMS PLC ,00 4,9825 0, ,85 1,069 FORTIS GROUP ,00 18, ,00 1,017 SAIPEM ,00 27, ,00 0,994 INVESCO LTD ,00 31,1300 0, ,43 0,940 SULZER AG-REG 670, ,0000 1, ,43 0,927 STMICROELECTRONICS ,00 9, ,00 0,884 ZURICH FINANCIAL SER ,00 332,5000 1, ,37 0,829 IMPREGILO SPA ,00 4, ,10 0,791 WESTLB -EUROPEAN CONVERGENCE A ,00 56, ,00 0,776 FIAT SPA AOR ,00 17, ,50 0,725 RENAULT SA 5.250,00 98, ,00 0,709 ING GROEP NV ,00 26, ,00 0,701 PEUGEOT SA 9.600,00 52, ,00 0,693 ORKLA ASA ,00 105,2500 8, ,63 0,688 EDP- ENERGIAS DE PORTUGAL ,00 4, ,00 0,689 JPM F EASTERN EUROPEAN FUND 7.705,00 64, ,80 0,683 VINCI COM STK 9.452,00 50, ,28 0,663 BUSINESS OBJECTS ,00 41, ,00 0,656 IMPERIAL CHEM ,00 6,6700 0, ,12 0,641 TELEFONICA SA ,00 22, ,00 0,640 THYSSEN KRUPP AG ,00 38, ,00 0,640 TUI AG ,00 19, ,00 0,633 BRITISH SKY ,00 6,2700 0, ,74 0,629 ABN AMRO HOLDING ,00 37, ,00 0,613 ALLIANZ SE 3.000,00 147, ,00 0,609 ABB LTD ,00 32,6200 1, ,24 0,602 BNP PARIBAS 5.800,00 74, ,00 0,596 VODAFONE GROUP PLC ,00 1,8840 0, ,72 0,583 NATIONAL BANK OF GREECE 9.007,00 46, ,30 0,582 MORGAN STANLEY EMERGING EUROPE A 5.000,00 81, ,00 0,558 BALOISE HOLDING 6.000,00 111,5000 1, ,88 0,556 UNILEVER PLC ,00 19,1700 0, ,80 0,554 AKZO NOBEL 7.400,00 54, ,00 0,553 ROYAL & SUN ALLIANCE ,00 1,4600 0, ,54 0,545 AXA ,00 27, ,95 0,536 UNIONE DI BANCHE ITALIANE ,00 18, ,50 0,536 PRUDENTIAL PLC ,00 7,1050 0, ,30 0,526 CNP ASSURANCES 4.285,00 87, ,00 0,518 BANCO BILBAO ,00 16, ,00 0,506 FINMECCANICA ,00 21, ,00 0,500

16 Sezione III - Le passività III.1 Finanziamenti ricevuti Nel corso dell'esercizio il Fondo non ha fatto ricorso ad operazioni di finanziamento. III.2 Pronti contro termine passivi e operazioni assimilate Nel corso dell'esercizio non sono state poste in essere operazioni di pronti contro termine passivi e assimilate. III.3 Operazioni di prestito titoli Nel corso dell'esercizio non sono state poste in essere operazioni di prestito titoli. III.4 Strumenti finanziari derivati Alla data del Rendiconto non vi sono strumenti finanziari derivati che danno luogo ad una posizione debitoria. III.5 Debiti verso partecipanti Di seguito si fornisce il dettaglio della voce "Debiti verso partecipanti" Rimborsi richiesti e non regolati (liquidati) Data di regolamento del rimborso Data valuta Importo 27 dicembre gennaio dicembre gennaio Totale III.6 Altre passività Di seguito si fornisce il dettaglio della voce "Altre passività": Importo Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati per : - Interessi passivi di conto corrente in euro Spese bancarie Spese Società di Revisione Spese per la pubblicazione Prospetti Periodici Spese Contributo CONSOB Spese per la pubblicazione valore della quota Commissioni di Banca Depositaria Debiti d'imposta Altre - Totale

17 Sezione IV - Il valore complessivo netto Patrimonio netto a inizio periodo Incrementi : a) sottoscrizioni : Decrementi : a) rimborsi : Anno 2007 Anno 2006 Anno sottoscrizioni singole piani di accumulo switch in entrata b) risultato positivo della gestione riscatti piani di rimborso switch in uscita b) proventi distribuiti c) risultato negativo della gestione Patrimonio netto a fine periodo Variazioni del patrimonio netto Numero totale quote in circolazione , , ,163 Numero quote detenute da investitori qualificati , , ,638 % Quote detenute da investitori qualificati 11,003 20,617 29,209 Numero quote detenute da soggetti non residenti 1.070,976 56,622 56,622 % Quote detenute da soggetti non residenti 0,018 0,001 0,001 Sezione V - Altri dati patrimoniali Prospetto degli impegni assunti dal Fondo Alla data del Rendiconto il Fondo non ha in essere operazioni in strumenti finanziari derivati che danno luogo ad impegni. Prospetto attività e passività nei confronti di altre società del gruppo Alla data del Rendiconto il Fondo non ha in essere attività o passività nei confronti di altre società del gruppo. Prospetto di ripartizione delle attività e delle passività del Fondo per divisa ATTIVITA' PASSIVITA' Strumenti finanziari Depositi bancari Altre attività TOTALE Finanziamenti ricevuti Altre passività TOTALE Euro Dollaro USA Franco Svizzero Lira Sterlina Corona Svedese Corona Norvegese Corona Danese Totale

18 Parte C - Il risultato economico dell'esercizio Sezione I - Strumenti finanziari quotati e non quotati e relative operazioni di copertura I.1 Risultato delle operazioni su strumenti finanziari Di seguito si fornisce il dettaglio delle componenti del risultato delle operazioni su strumenti finanziari ( voci A2, A3 ), evidenziandone la componente dovuta ai cambi (gli importi con segno negativo si riferiscono rispettivamente a perdite o minusvalenze). Risultato complessivo delle operazioni su : Utile/perdita da realizzi di cui : per variazioni di tassi dei cambio Plus/ minusvalenze di cui : per variazioni dei tassi di cambio A. Strumenti finanziari quotati 1. Titoli di debito 2. Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. - aperti armonizzati non armonizzati B. Strumenti finanziari non quotati 1. Titoli di debito 2. Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. I.2 Risultato delle operazioni su strumenti finanziari derivati Nel periodo il fondo non ha effettuato o posto in essere operazioni su strumenti finanziari derivati. Sezione II - Depositi bancari Nel periodo il Fondo non ha investito in depositi bancari. Sezione III - Altre operazioni di gestione e oneri finanziari Nel corso dell'esercizio non sono state poste in essere operazioni di pronti contro termine e assimilate né operazioni di prestito titoli. Le voci "Interessi passivi su finanziamenti ricevuti" e "Altri oneri finanziari" non presentano saldo poiché il Fondo non ha fatto ricorso ad operazioni di finanziamento. Di seguito si fornisce il dettaglio del "Risultato della gestione cambi" di cui alla voce E. OPERAZIONI DI COPERTURA Risultato della gestione cambi Operazioni a termine Strumenti finanziari derivati su tassi di cambio : - Futures su valute e altri contratti simili - opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili - swap e altri contratti simili Risultati realizzati Risultati non realizzati OPERAZIONI NON DI COPERTURA Operazioni a termine Strumenti finanziari derivati su tassi di cambio non aventi finalità di copertura - Futures su valute e altri contratti simili - opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili - swap e altri contratti simili LIQUIDITA'

19 Sezione IV - Oneri di gestione Di seguito si fornisce il dettaglio dei Costi sostenuti nel periodo: ONERI DI GESTIONE Importo (in unità di Euro) % sul valore compless ivo netto 1) Provvigioni di gestione ,70 provvigioni di base ,64 provvigioni di incentivo ,06 2) TER degli OICR in cui il fondo investe 3) Compenso della banca depositaria ,09 -di cui eventuale compenso per il calcolo valore della quota 4) Spese di revisione del fondo ,01 Importi complessivamente corrisposti % sul valore dei beni negoziati % su valore del finanzia mento Importi corrisposti a soggetti del gruppo di appartenenza della SGR Importo (in unità di Euro) % sul valore compless ivo netto % sul valore dei beni negoziati % su valore del finanzia mento 5) Spese legali e giudiziarie 6) Spese di pubblicazione del valore della quota ed eventuale pubblicazione ,00 del prospetto informativo 7) Altri oneri gravanti sul fondo ,00 - Contributo di Vigilanza ,00 - Spese bancarie ,00 TOTALE EXPENSE RATIO (TER) (somma da 1 a 7) ,81 8) Oneri di negoziazione di strumenti finanziari di cui : - su titoli azionari * - su titoli di debito * - su derivati 9) Oneri finanziari per i debiti assunti dal fondo 10) Oneri fiscali di pertinenza del fondo ,33 TOTALE SPESE (somma da 1 a 10) ,14 * Gli oneri corrisposti a controparti per l'intermediazione di strumenti finanziari sono inclusi nel prezzo di acquisto o dedotti dal prezzo di vendita dello strumento stesso; pertanto non è possibile fornire una ripartizione di tali oneri per tipologia di controparte.

20 Sezione V - Altri ricavi ed oneri Di seguito si fornisce il dettaglio della voce "Altri ricavi ed oneri" : Interessi attivi su disponibilità liquide : si riferiscono ad interessi maturati sulla liquidità disponibile detenuta per esigenze di tesoreria e depositata presso la Banca Depositaria in Euro e in valuta Altri ricavi : si riferiscono a - Proventi da management fee Sopravvenienze attive Altri 2 Altri oneri : si riferiscono a - Interessi passivi in Euro e valuta Minusvalenza cambio dividendi da incassare Altri Totale Sezione VI - Imposte Di seguito si fornisce il dettaglio della voce L della sezione reddituale del rendiconto "Imposte" : Imposte: - Imposta sostitutiva prevista dal D.Lgs n. 461/97 a carico dell'esercizio Imposta sostitutiva prevista dal D.Lgs n. 461/97 a credito dell'esercizio - Altre imposte: - Ritenuta 27% su interessi di c/c Totale Imposte

21 Parte D - Altre informazioni Attività per copertura del rischio di portafoglio del periodo Non sono state poste in essere nel periodo operazioni per la copertura del rischio di portafoglio. Non ci sono operazioni in essere alla chiusura del periodo per la copertura del rischio di portafoglio. Attività di negoziazione in strumenti finanziari Le negoziazioni sono state poste in essere per il tramite di istituti di credito italiani ed esteri, di primari intermediari nonché per il tramite della Banca Depositaria del Fondo. Gli oneri corrisposti a controparti per l'intermediazione di strumenti finanziari sono inclusi nel prezzo di acquisto o dedotti dal prezzo di vendita dello strumento stesso ; pertanto non è possibile fornire una ripartizione di tali oneri per tipologia di controparte. Utilità ricevute dalla SGR La Società non ha ricevuto nell'esercizio alcuna utilità in relazione all'attività di gestione non direttamente derivanti da commissioni di gestione dell'oicr (es. Soft Commission ) Investimenti differenti da quelli previsti nella politica di investimento del Fondo Le Società nel corso dell'esercizio non ha posto in essere investimenti differenti da quelli previsti nella politica di investimento del Fondo. Tasso di movimentazione del portafoglio del fondo (TURNOVER) Acquisti strumenti finanziari Vendite strumenti finanziari Totale Sottoscrizioni Rimborsi Netto Patrimonio medio netto annuo Turnover espresso in % -36,18%

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23 Consultinvest Asset Management Sgr Spa Piazza Grande, MODENA Capitale Sociale i.v. C.F. e P. IVA Iscritta all Albo delle Società di Gestione del Risparmio (s.g.r.) tenuta da Banca d Italia al n. 49 in data 01/07/98 Tel Fax sgr@consultinvest.it