Politiche di pricing e regole interne per la negoziazione di obbligazioni emesse da Banca Popolare di Cortona S.C.p.A

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1 Politiche di pricing e regole interne per la negoziazione di obbligazioni emesse da Banca Popolare di Cortona S.C.p.A Febbraio 2017

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3 SOMMARIO Premessa... 5 Regole interne per la negoziazione... 5 Politiche di valutazione e pricing... 5 Misure di trasparenza... 6

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5 PREMESSA Consob con Comunicazione N del 2 marzo 2009 ha introdotto specifiche regole di condotta per la distribuzione di prodotti finanziari illiquidi. L Autorità di vigilanza ha chiarito che i prodotti finanziari illiquidi, sono quei prodotti che determinano per l investitore ostacoli o limitazioni allo smobilizzo entro un lasso di tempo ragionevole, a condizioni di prezzo significative, ossia tali da riflettere, direttamente o indirettamente, una pluralità di interessi in acquisto o in vendita. Secondo la definizione appena riportata le obbligazioni emesse da Banca Popolare di Cortona sono prodotti finanziari illiquidi, in quanto non è prevista la negoziazione su sedi che ne garantiscano un pronto smobilizzo (es. Mercati Regolamentati, MTF o Internalizzatori Sistematici); la Banca inoltre, come riportato nei prospetti informativi di ciascuna emissione, non si impegna al riacquisto delle medesime. Ai sensi e per gli effetti della richiamata Comunicazione, il presente documento ha lo scopo di fissare le regole interne per la negoziazione delle obbligazioni emesse dalla Banca ed i relativi criteri di pricing. REGOLE INTERNE PER LA NEGOZIAZIONE Come riportato nella Strategia di esecuzione e trasmissione adottata dalla Banca, la sede di negoziazione individuata per le obbligazioni di propria emissione è rappresentata dalla Banca medesima. La Banca, infatti, pur non impegnandosi al riacquisto incondizionato delle obbligazioni di propria emissione, qualora il cliente manifesti la volontà di smobilizzare l investimento prima della scadenza, si rende disponibile a cercare una controparte interessata all acquisto dei bonds. Solo nel caso in cui venga trovata una controparte disposta all acquisto, la Banca esegue gli ordini al prezzo determinato secondo i criteri riportati nel paragrafo che segue, operando nell ambito del servizio di negoziazione in conto proprio. POLITICHE DI VALUTAZIONE E PRICING La Banca determina il prezzo delle obbligazioni di propria emissione, utilizzando il motore di calcolo messo a disposizione dal proprio IT- Provider, Phoenix Informatica Bancaria S.p.A.. La citata procedura calcola i prezzi delle obbligazioni emesse dalla Banca, attualizzando i piani cedolari ed i piani dei rimborsi propri di ciascuno strumento mediante l utilizzo di una curva tassi risk free, aumentata di uno spread che riflette il merito di credito 5

6 dell emittente. La curva dei tassi risk free utilizzata nel modello di pricing è la seguente: Duration Parametro di riferimento Inferiore ad 1 mese Eonia 1 Compresa tra 1 mese ed 1 anno Euribor 360 Oltre ad 1 anno Zero Coupon 2 Lo spread applicato alla curva dei tassi risk free utilizzato nel modello di pricing è calcolato come differenziale medio tra la curva dei rendimenti degli strumenti di raccolta emessi nel continuo dalla Banca (c.d. strumenti emessi a rubinetto ) e la curva dei tassi risk free. Lo spread viene fissato con delibera del Consiglio di amministrazione ed è rivisto con cadenza almeno semestrale. Di seguito lo spread attualmente applicato (delibera del Consiglio di amministrazione del 24 ). Spread (bps) 160 Il prezzo determinato secondo il modello teorico sopra esposto riflette il fair value delle obbligazioni; esso, al netto di eventuali commissioni e spese di negoziazione, rappresenta anche il valore di smobilizzo, essendo il prezzo al quale verranno regolate le compravendite nell ambito del servizio di negoziazione in conto proprio. MISURE DI TRASPARENZA In fase di emissione viene allegata al prospetto informativo di ogni prestito una scheda prodotto in cui è esplicitato il valore prevedibile di smobilizzo al termine del collocamento, calcolato come indicato al paragrafo precedente. In fase di negoziazione gli addetti di Agenzia, comunicano al cliente, prima della compravendita, il prezzo al quale verrà regolata l operazione. 1 L EONIA (Euro OverNight Index Average) è il tasso di interesse medio di riferimento nelle operazioni a brevissima scadenza (overnight) svolte sul mercato interbancario europeo. 2 Curva costruita mediante bootstrapping, a partire dalla curva dei tassi IRS. 6

7 In sede di rendicontazione periodica, prodotta ed inviata al cliente ai sensi dell articolo 56 del Regolamento Consob n /2007, è inoltre esplicitato il valore di prevedibile smobilizzo. 7