BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE SOCIETA' COOPERATIVA CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE VARIABILE Banca di Credito Cooperativo di Vignole 2008-2015 TV 300^ ISIN IT0004312036 Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità al Regolamento adottato dalla CONSOB con Delibera n. 11971/1999 e successive modifiche, nonché alla Direttiva 2003/71/CE (la Direttiva Prospetto ) ed al Regolamento 2004/809/CE. Le suddette Condizioni Definitive unitamente al Documento di Registrazione, alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, costituiscono il Prospetto di Base (il Prospetto di Base ) relativo al Programma di emissione BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE VARIABILE (il Programma ), nell'ambito del quale l'emittente potrà emettere, in una o più serie di emissione (ciascuna un Prestito Obbligazionario o un Prestito ), titoli di debito di valore nominale unitario inferiore a 50.000 Euro (le Obbligazioni e ciascuna una Obbligazione ). L adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Si invita l'investitore a leggere le presenti Condizioni Definitive congiuntamente alla Nota Informativa depositata presso la CONSOB in data 31/07/2007 a seguito di approvazione comunicata con nota n. 7068949 del 25/07/2007 (la "Nota Informativa"), al Documento di Registrazione depositato presso la CONSOB in data 31/07/2007 a seguito di approvazione della CONSOB comunicata con nota n. 7068949 del 25/07/2007 (il "Documento di Registrazione") e alla relativa Nota di Sintesi (la "Nota di Sintesi"), al fine di ottenere informazioni complete sull'emittente e sulle Obbligazioni. Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse a CONSOB in data 16/01/2008. 1
Le presenti Condizioni Definitive si riferiscono alla Nota Informativa relativa al programma di prestiti obbligazionari "BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE VARIABILE, depositata presso la CONSOB in data 31/07/2007 a seguito di approvazione comunicata con nota n. 7068949 del 25/07/2007. Le presenti Condizioni Definitive sono a disposizione del pubblico presso la sede della Banca di Credito Cooperativo di Vignole, società cooperativa, Via IV Novembre 108, 51038 Vignole di Quarrata (PT) ed sono altresì consultabili sul sito internet della banca all indirizzo web www.bccvignole.it. 2
1. FATTORI DI RISCHIO ED ESEMPLIFICAZIONE DEI RENDIMENTI AVVERTENZA GENERALE LA BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE, SOCIETA COOPERATIVA, IN QUALITA DI EMITTENTE, INVITA GLI INVESTITORI A PRENDERE ATTENTA VISIONE DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE NONCHE DELLA RELATIVA NOTA INFORMATIVA, AL FINE DI COMPRENDERE I FATTORI DI RISCHIO CONNESSI ALLA SOTTOSCRIZIONE DELLE OBBLIGAZIONI EMESSE NELL AMBITO DEL PROGRAMMA DENOMINATO BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE VARIABILE. NONDIMENO RICHIAMA L ATTENZIONE DELL INVESTITORE AL DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE OVE SONO RIPORTATI I FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL EMITTENTE. UNA VOLTA VALUTATI I FATTORI DI RISCHIO DELL OPERAZIONE, L INVESTITORE E LA BANCA DEVONO VERIFICARE SE L INVESTIMENTO E ADEGUATO ALL INVESTITORE AVENDO RIGUARDO ALLA SUA SITUAZIONE PATRIMONIALE, AI SUOI OBIETTIVI DI INVESTIMENTO ED ALLA SUA PERSONALE ESPERIENZA NEL CAMPO DEGLI INVESTIMENTI FINANZIARI. 1.1 Fattori di rischio relativi ai titoli offerti 1.1.1 DESCRIZIONE SINTETICA DELLE CARATTERISTICHE DELLO STRUMENTO FINANZIARIO LE OBBLIGAZIONI OGGETTO DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE SONO TITOLI DI DEBITO CHE GARANTISCONO IL RIMBORSO DEL 100 DEL VALORE NOMINALE A SCADENZA. LE OBBLIGAZIONI DANNO, INOLTRE, DIRITTO AL PAGAMENTO DI UNA PRIMA PREDETERMINATA PARI AL 4,80 AL LORDO DELL EFFETTO FISCALE E AL 4,20 AL NETTO DELL EFFETTO FISCALE, ED AL PAGAMENTO DI CEDOLE SUCCESSIVE VARIABILI, IL CUI AMMONTARE E DETERMINATO APPLICANDO AL VALORE NOMINALE IL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE BOT 6 MESI (RENDIMENTO SEMPLICE LORDO CALCOLATO SUL PREZZO MEDIO PONDERATO COMPRENSIVO DELLE COMMISSIONI MASSIME DI COLLOCAMENTO PREVISTE PER I BOT 6 MESI DAL DECRETO DEL MINISTERO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE DEL 12 FEBBRAIO 2004) RILEVATO DALL ULTIMA ASTA ANTECEDENTE LA DATA DI GODIMENTO DELLA ED ARROTONDATO POI ALLO 0,05 INFERIORE, E CON L AGGIUNTA DI UNO SPREAD PARI A 0,90. 1.1.2 ESEMPLIFICAZIONE DELLO STRUMENTO FINANZIARIO LE OBBLIGAZIONI OGGETTO DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE NON PREVEDONO ALCUN RENDIMENTO MINIMO GARANTITO. PER UNA MAGGIOR COMPRENSIONE DELLO STRUMENTO FINANZIARIO SI FA RINVIO ALLE PARTI DELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE OVE SONO FORNITI TRA L ALTRO - GRAFICI E TABELLE PER ESPLICITARE GLI SCENARI DI RENDIMENTO (POSITIVO, NEGATIVO ED INTERMEDIO), IL GRAFICO DELL ANDAMENTO STORICO DEL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE BOT 6 MESI ED IL RENDIMENTO VIRTUALE DELLO STRUMENTO FINANZIARIO AL LORDO ED AL NETTO DELL EFFETTO FISCALE, SIMULANDO L EMISISONE DEL PRESTITO NEL PASSATO. IN IPOTESI DI COSTANZA DI VALORI DEL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE BOT 6 MESI, IL RENDIMENTO EFFETTIVO SU BASE ANNUA ALLA DATA DEL 28/01/2008 E PARI AL 4,410 AL LORDO DELL EFFETTO FISCALE E AL 3,846 AL NETTO DELL EFFETTO FISCALE (CALCOLATO COL METODO DEL INTERNO DI RENDIMENTO). ALLA MEDESIMA DATA LO STESSO SI CONFRONTA CON IL RENDIMENTO EFFETTIVO SU BASE ANNUA DI UN TITOLO FREE RISK CCT 01/03/2014 PARI AL 4,365 AL LORDO DELL EFFETTO FISCALE E AL 3,814 AL NETTO DELL EFFETTO FISCALE (CALCOLATO COL METODO DEL INTERNO DI RENDIMENTO). SI PRECISA CHE LE INFORMAZIONI DI CUI SOPRA SONO FORNITE A TITOLO ESEMPLIFICATIVO NELLE PRESENTI CONDIZIONI DEFINITIVE AI PUNTI 3.1. E 3.2.. 1.1.3 RISCHIO EMITTENTE È IL RISCHIO RAPPRESENTATO DALLA PROBABILITÀ CHE LA BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE, SOCIETÀ COOPERATIVA, QUALE EMITTENTE NON SIA IN GRADO DI ADEMPIERE AI PROPRI OBBLIGHI DI PAGARE LE CEDOLE E/O RIMBORSARE IL CAPITALE. PER IL DETTAGLIO SUI RISCHI RELATIVI ALL EMITTENTE SI RINVIA ALLA SEZIONE 3 DEL DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE. 3
1.1.4 RISCHIO RELATIVO ALL ASSENZA DI GARANZIE LE OBBLIGAZIONI BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE VARIABILE NON SONO ASSISTITE DAL FONDO DI GARANZIA DEI DEPOSITANTI. 1.1.5 RISCHIO DI LIQUIDITA LE OBBLIGAZIONI BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE VARIABILE NON SARANNO QUOTATE IN NESSUN MERCATO REGOLAMENTATO. IL RISCHIO È RAPPRESENTATO DALLA DIFFICOLTÀ O IMPOSSIBILITÀ PER UN INVESTITORE DI VENDERE LE OBBLIGAZIONI PRONTAMENTE PRIMA DELLA SCADENZA AD UN PREZZO CHE CONSENTA ALL'INVESTITORE DI REALIZZARE UN RENDIMENTO ANTICIPATO. GLI OBBLIGAZIONISTI POTREBBERO AVERE DIFFICOLTÀ A LIQUIDARE IL LORO INVESTIMENTO E POTREBBERO DOVER ACCETTARE UN PREZZO INFERIORE A QUELLO DI SOTTOSCRIZIONE, INDIPENDENTEMENTE DALL'EMITTENTE E DALL' AMMONTARE DELLE OBBLIGAZIONI, IN CONSIDERAZIONE DEL FATTO CHE LE RICHIESTE DI VENDITA POSSANO NON TROVARE PRONTAMENTE UN VALIDO RISCONTRO. NONDIMENO L INVESTITORE NELL ELABORARE LA PROPRIA STRATEGIA FINANZIARIA DEVE AVER CONSAPEVOLEZZA CHE L ORIZZONTE TEMPORALE DELL INVESTIMENTO, PARI ALLA DURATA DELLE OBBLIGAZIONI STESSE ALL ATTO DELL EMISSIONE, DEVE ESSERE IN LINEA CON LE SUE FUTURE ESIGENZE DI LIQUIDITÀ. 1.1.6 RISCHIO DI PREZZO È IL RISCHIO DI OSCILLAZIONE DEL PREZZO DI MERCATO DEL TITOLO DURANTE LA VITA DELL OBBLIGAZIONE. NELL AMBITO DEL PROGRAMMA DI EMISSIONI DENOMINATO BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI VIGNOLE VARIABILE LE OSCILLAZIONI DI PREZZO DIPENDONO ESSENZIALMENTE, SEBBENE NON IN VIA ESCLUSIVA, DALL ANDAMENTO DEI TASSI DI INTERESSE. SE IL RISPARMIATORE VOLESSE PERTANTO VENDERE LE OBBLIGAZIONI PRIMA DELLA SCADENZA NATURALE, IL LORO VALORE POTREBBE RISULTARE INFERIORE AL PREZZO DI SOTTOSCRIZIONE. 1.1.7 RISCHIO DI E MERCATO È IL RISCHIO RAPPRESENTATO DA EVENTUALI VARIAZIONI - IN AUMENTO - DEI LIVELLI DI DI INTERESSE; DETTE VARIAZIONI RIDUCONO, INFATTI, IL VALORE DI MERCATO DEL TITOLO. PIÙ SPECIFICATAMENTE L INVESTITORE DEVE AVERE PRESENTE CHE LE VARIAZIONI DEL VALORE DEL TITOLO SONO LEGATE IN MANIERA INVERSA ALLE VARIAZIONI DEI TASSI DI INTERESSE SUL MERCATO PER CUI AD UNA VARIAZIONE IN AUMENTO DEI TASSI DI INTERESSE CORRISPONDE UNA VARIAZIONE IN DIMINUZIONE DEL VALORE DEL TITOLO MENTRE AD UNA VARIAZIONE IN DIMINUZIONE DEI TASSI DI INTERESSE CORRISPONDE UN AUMENTO DEL RICHIAMATO VALORE. 1.1.8 RISCHIO DI ASSENZA DI RATING E IL RISCHIO CUI E SOGGETTO L INVESTITORE NEL SOTTOSCRIVERE UN TITOLO DI DEBITO NON PREVENTIVAMENTE ANALIZZATO E CLASSIFICATO DALLE AGENZIE DI RATING. 1.1.9 RISCHIO DI CAMBIAMENTO DEL REGIME FISCALE APPLICATO AI RENDIMENTI I REDDITI DERIVANTI DALLE OBBLIGAZIONI SONO SOGGETTI AL REGIME FISCALE VIGENTE DI TEMPO IN TEMPO. L INVESTITORE POTREBBE SUBIRE UN DANNO DALL INASPRIMENTO DEL REGIME FISCALE CAUSATO DA UN AUMENTO DELLE IMPOSTE ATTUALMENTE IN ESSERE O DALL INTRODUZIONE DI NUOVE IMPOSTE. 1.1.10 RISCHIO DI COINCIDENZA DELL EMITTENTE CON L AGENTE DI CALCOLO POICHE L EMITTENTE OPERERA ANCHE QUALE RESPONSABILE PER IL CALCOLO, CIOE SOGGETTO INCARICATO DELLA DETERMINAZIONE DEGLI INTERESSI E DELLE ATTIVITA CONNESSE, TALE COINCIDENZA DI RUOLI (EMITTENTE ED AGENTE DI CALCOLO) POTREBBE DETERMINARE UNA SITUAZIONE DI CONFLITTO DI INTERESSI NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI. 1.1.11 RISCHIO SPECIFICO RELATIVO ALLO SPREAD PER LE SINGOLE OBBLIGAZIONI RIENTRANTI NEL PRESENTE PROGRAMMA DI EMISSIONE, E POSSIBILE CHE I PARAMETRI DI INDICIZZAZIONE, OVVERO IL INTERBANCARIO EURIBOR A TRE, SEI O DODICI MESI OPPURE IL DI RENDIMENTO LORDO DEI B.O.T. A TRE, SEI O DODICI MESI IN EMISSIONE, POSSANO RIDURSI FINO A ZERO; IN QUESTO CASO L INVESTITORE NON PERCEPIREBBE ALCUNA DI INTERESSE SULL INVESTIMENTO EFFETTUATO. 4
NEL CASO IN CUI L EMITTENTE APPLICHI UNO SPEAD NEGATIVO, LA NON POTRÀ IN OGNI CASO ESSERE INFERIORE A ZERO ED INTACCARE IL CAPITALE. LO SPREAD MASSIMO IN DIMINUZIONE (NEGATIVO) DEL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE NON POTRÀ MAI ESSERE SUPERIORE A 0,50 (CINQUANTA PUNTI BASE) OVVERO NEL CASO PERCENTUALE NON POTRÀ MAI ESSERE SUPERIORE AL 20 (VENTIPERCENTO) DEL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE. 2. CONDIZIONI DELL OFFERTA Denominazione Obbligazione ISIN Ammontare Totale Periodo dell Offerta Banca di Credito Cooperativo di Vignole 2008-2015 TV 300^ IT0004312036 L Ammontare Totale dell emissione è pari a 5.000.000,00 di Euro, per un totale di n. 5.000 Obbligazioni, ciascuna del Valore Nominale di 1.000,00 Euro. Le obbligazioni saranno offerte dal 28/01/2008 al 29/03/2008, salvo chiusura anticipata, ovvero, proroga del Periodo di Offerta che verrà comunicata al pubblico con apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell emittente (www.bccvignole.it) e, contestualmente, trasmesso a Lotto Minimo Prezzo di Emissione Prezzo di Rimborso CONSOB e messo a disposizione del pubblico, in formato cartaceo, presso la sede legale, posta in Via IV Novembre, 108 a Vignole di Quarrata Pistoia e presso ogni sua filiale. Le obbligazioni non potranno essere sottoscritte per quantitativi inferiori a 1.000,00. Il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni e pari 100,00 del Valore Nominale, e cioè Euro 1.000,00. Alla pari Data di Godimento 28/01/2008 Data di Regolamento Giorno di pagamento del controvalore relativo all importo sottoscritto Data di Emissione 28/01/2008 Data di Scadenza 28/01/2015 Durata Tasso prima cedola Parametro di Indicizzazione 84 mesi 4,80 annuo lordo (4,20 netto) Il parametro di indicizzazione delle Obbligazioni per le cedole successive alla prima è BOT 6 MESI (RENDIMENTO SEMPLICE LORDO CALCOLATO SUL PREZZO MEDIO PONDERATO COMPRENSIVO DELLE COMMISSIONI MASSIME DI COLLOCAMENTO PREVISTE PER I BOT 6 MESI DAL DECRETO DEL MINISTERO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE DEL 12 FEBBRAIO 2004) RILEVATO DALL ULTIMA ASTA ANTECEDENTE LA DATA DI GODIMENTO DELLA ED ARROTONDATO POI ALLO 0,05 INFERIORE Date di Rilevazione 28/07/2008-28/01/2009-28/07/2009-28/01/2010-5
Calcolo della Cedola Spread Frequenza del Pagamento delle Cedole Date di Pagamento delle Cedole Eventi di Turbativa del Parametro di Indicizzazione Convenzione di Calcolo 28/07/2010-28/01/2011 28/07/2011-28/01/2012-28/07/2012-28/01/2013-28/07/2013-28/01/2014-28/07/2014 Dove VN * Parametro I +/- SPREAD VN = Valore Nominale dell Obbligazione Parametro I = il Parametro di Indicizzazione Spread = Addizionale di interesse aggiunto o sottratto alla cedola Lo spread a cui è assoggettato il parametro di indicizzazione per la determinazione del tasso di interesse è piu 0,90 SEMESTRALE 28/07/2008-28/01/2009-28/07/2009-28/01/2010-28/07/2010-28/01/2011 28/07/2011-28/01/2012-28/07/2012-28/01/2013-28/07/2013-28/01/2014-28/07/2014-28/01/2015 Se una delle date di rilevazione cade in un giorno in cui il Parametro di Indicizzazione non è disponibile, la rilevazione viene effettuata il primo giorno utile antecedente la Data di Rilevazione. Qualora nel corso della vita della Obbligazione si verifichino eventi di natura straordinaria che, ad insindacabile giudizio dell Agente per il Calcolo, ne modifichino la struttura o ne compromettano l esistenza, l Agente per il Calcolo effettuerà, ove necessario, gli opportuni correttivi, sostituzione del Parametro di Indicizzazione, aggiustamenti o modifiche per mantenere, nella massima misura possibile, inalterate le caratteristiche finanziarie originarie delle Obbligazioni secondo le modalità che saranno di volta in volta indicate nelle Condizioni Definitive. La convenzione utilizzata per il calcolo della/delle Cedola/Cedole è ACT/ACT Convenzione e Calendario Following Business Day e TARGET. Divisa di Emissione Responsabile per il collocamento Agente per il Calcolo Regime Fiscale Rimborso Rimborso Anticipato Euro La Banca di Credito Cooperativo di Vignole, rappresentata legalmente, ai sensi dell art. 40 dello Statuto, dal Presidente del Consiglio di Amministrazione Giancarlo Gori La Banca di Credito Cooperativo Di Vignole,società coperativa. Gli interessi, i premi ed altri frutti sulle obbligazioni in base alla normativa attualmente in vigore sono soggetti all imposta sostitutiva pari al 12,50; analogamente, le eventuali plusvalenze realizzate mediante cessione a titolo oneroso ed equiparate, ovvero rimborso delle obbligazioni Il Prestito sarà rimborsato alla pari in un'unica soluzione alla data di Scadenza. Non sono previste clausole di rimborso anticipato a favore 6
dell Emittente e/o a favore del sottoscrittore. Rating Garanzie La Banca di Credito Cooperativo Di Vignole non è fornita di rating così come le presenti Obbligazioni. Le obbligazioni non sono assistite dal Fondo di Garanzia dei Depositanti. Commissioni 0,40 Mercati e Negoziazione Le Obbligazioni non saranno oggetto di domanda per l ammissione alla negoziazione su mercati regolamentati. 3. ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI Di seguito si rappresenta l esemplificazione dei rendimenti: Banca di Credito Cooperativo di Vignole 2008-2015 TV 300^ Codice Isin : IT0004312036 Valore nominale investito 1.000,00 euro Taglio minimo 1.000,00 euro Data di emissione 28/01/2008 Data di scadenza 28/01/2015 Durata 84 mesi Prezzo di emissione 100 Commissioni 0,40 Frequenza cedola semestrale Date di pagamento cedole 28/07/2008 28/01/2009 28/07/2009 28/01/2010 28/07/2010 28/01/2011 28/07/2011 28/01/2012-28/07/2012 28/01/2013-28/07/2013 28/01/2014 28/07/2014 28/01/2015. Prima cedola 4,80 lordo annuo posticipato Parametro di indicizzazione Convenzione di calcolo BOT 6 MESI (RENDIMENTO SEMPLICE LORDO CALCOLATO SUL PREZZO MEDIO PONDERATO COMPRENSIVO DELLE COMMISSIONI MASSIME DI COLLOCAMENTO PREVISTE PER I BOT 6 MESI DAL DECRETO DEL MINISTERO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE DEL 12 FEBBRAIO 2004) RILEVATO DALL ULTIMA ASTA ANTECEDENTE LA DATA DI GODIMENTO DELLA ED ARROTONDATO POI ALLO 0,05 INFERIORE ACT/ACT Spread sul parametro di indicizzazione Più 0,90 Prezzo di Rimborso 100,00 L Obbligazione consta di un titolo di debito che rimborsa il 100 del valore nominale alla scadenza e paga cedole periodiche con cadenza semestrale, indicizzate al parametro BOT 6 MESI (RENDIMENTO SEMPLICE LORDO CALCOLATO SUL PREZZO MEDIO PONDERATO COMPRENSIVO DELLE COMMISSIONI MASSIME DI COLLOCAMENTO PREVISTE PER I BOT 6 MESI DAL DECRETO DEL MINISTERO DELL ECONOMIA E DELLE FINANZE DEL 12 FEBBRAIO 2004) RILEVATO DALL ULTIMA ASTA 7
ANTECEDENTE LA DATA DI GODIMENTO DELLA, con arrotondamento allo 0,05 inferiore, e con l aumento di 0,90. 3.1 SIMULAZIONE PROSPETTICA Il calcolo del Rendimento Netto viene effettuato supponendo una aliquota di Imposta sostitutiva pari al 12,50. Al fine di esemplificare il rendimento del Prestito Obbligazionario, di seguito si formulano alcuni ipotetici scenari: Scenario 1: ipotesi favorevole per il sottoscrittore; Scenario 2: ipotesi neutrale; Scenario 3: ipotesi meno favorevole al sottoscrittore. 1) Scenario Favorevole al sottoscrittore La prima cedola è pari al 4,80 lordo annuo posticipato ed ha durata dal 28/01/2008 al 28/07/2008. Successivamente si ipotizza un aumento costante del parametro di indicizzazione di 0,10 punti base ad ogni stacco cedola; il titolo è sottoscritto il giorno 28/01/2008 a 100. Con questa ipotesi l obbligazione in esame ha un rendimento effettivo annuo lordo a scadenza pari al 5,033 ed un rendimento effettivo annuo netto a scadenza pari al 4,394. Al fine della determinazione dei rendimenti è stata utilizzata la formula finanziaria dell IRR mentre per determinare il rendimento netto si è ipotizzata la ritenuta fiscale del 12,50 DATA STACCO TIPO PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE Tasso lordo prima dell'arrotondamento allo 0,05 inferiore SPREAD SUL PARAMETRO LORDO NETTO LORDA NETTA 28/07/08 VAR 3,5312 4,80 4,20 23,93 20,94 28/01/09 VAR 3,6312 3,6312 +0,90 4,50 3,94 22,68 19,85 28/07/09 VAR 3,7312 3,7312 +0,90 4,60 4,03 22,81 19,96 28/01/10 VAR 3,8312 3,8312 +0,90 4,70 4,11 23,69 20,73 28/07/10 VAR 3,9312 3,9312 +0,90 4,80 4,20 23,80 20,83 28/01/11 VAR 4,0312 4,0312 +0,90 4,90 4,29 24,70 21,61 28/07/11 VAR 4,1312 4,1312 +0,90 5,00 4,38 24,79 21,70 28/01/12 VAR 4,2312 4,2312 +0,90 5,10 4,46 25,71 22,50 28/07/12 VAR 4,3312 4,3312 +0,90 5,20 4,55 25,93 22,69 28/01/13 VAR 4,4312 4,4312 +0,90 5,30 4,64 26,72 23,38 28/07/13 VAR 4,5312 4,5312 +0,90 5,40 4,73 26,78 23,43 28/01/14 VAR 4,6312 4,6312 +0,90 5,50 4,81 27,73 24,26 28/07/14 VAR 4,7312 4,7312 +0,90 5,60 4,90 27,77 24,30 28/01/15 VAR 4,8312 4,8312 +0,90 5,70 4,99 28,73 25,14 2) Scenario Neutrale La prima cedola è pari al 4,80 lordo annuo posticipato ed ha durata dal 28/01/2008 al 28/07/2008. Successivamente si ipotizza ad ogni stacco cedola, una costanza del parametro di indicizzazione. Il titolo è sottoscritto il giorno 28/01/2008 a 100. Con questa ipotesi l obbligazione in esame ha un rendimento effettivo annuo lordo a scadenza pari al 4,410 ed un rendimento effettivo annuo netto a scadenza pari al 3,846. Ai fine della determinazione dei rendimenti è stata utilizzata la formula finanziaria dell IRR mentre per determinare il rendimento netto si è ipotizzata la ritenuta fiscale del 12,50. 8
DATA STACCO TIPO PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE Tasso lordo prima dell'arrotondamento allo 0,05 inferiore SPREAD SUL PARAMETRO LORDO NETTO LORDA NETTA 28/07/08 VAR 3,5312 4,8 4,20 23,93 20,94 28/01/09 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 22,18 19,41 28/07/09 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 21,82 19,09 28/01/10 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 22,18 19,41 28/07/10 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 21,82 19,09 28/01/11 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 22,18 19,41 28/07/11 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 21,82 19,09 28/01/12 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 22,18 19,41 28/07/12 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 21,94 19,20 28/01/13 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 22,18 19,41 28/07/13 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 21,82 19,09 28/01/14 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 22,18 19,41 28/07/14 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 21,82 19,09 28/01/15 VAR 3,5312 3,5312 +0,90 4,4 3,85 22,18 19,41 3) Scenario Meno Favorevole al sottoscrittore La prima cedola è pari al 4,80 lordo annuo posticipato ed ha durata dal 28/01/2008 al 28/07/2008. Successivamente, si ipotizza una diminuzione costante del parametro di indicizzazione di 0,10 punti base ad ogni stacco cedola. Il titolo è sottoscritto il giorno 28/01/2008 a 100. Con questa ipotesi l obbligazione in esame ha un rendimento effettivo annuo lordo a scadenza pari al 3,779 ed un rendimento effettivo annuo netto a scadenza pari al 3,292. Ai fine della determinazione dei rendimenti è stata utilizzata la formula finanziaria dell IRR mentre per determinare il rendimento netto si è ipotizzata la ritenuta fiscale del 12,50. DATA STACCO TIPO PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE Tasso lordo prima dell'arrotondamento allo 0,05 inferiore SPREAD SUL PARAMETRO LORDO NETTO LORDA NETTA 28/07/08 VAR 3,5312 4,80 4,20 23,93 20,94 28/01/09 VAR 3,4312 3,4312 +0,90 4,30 3,76 21,68 18,97 28/07/09 VAR 3,3312 3,3312 +0,90 4,20 3,68 20,83 18,22 28/01/10 VAR 3,2312 3,2312 +0,90 4,10 3,59 20,67 18,08 28/07/10 VAR 3,1312 3,1312 +0,90 4,00 3,50 19,84 17,36 28/01/11 VAR 3,0312 3,0312 +0,90 3,90 3,41 19,66 17,20 28/07/11 VAR 2,9312 2,9312 +0,90 3,80 3,33 18,84 16,49 28/01/12 VAR 2,8312 2,8312 +0,90 3,70 3,24 18,65 16,32 28/07/12 VAR 2,7312 2,7312 +0,90 3,60 3,15 17,95 15,71 28/01/13 VAR 2,6312 2,6312 +0,90 3,50 3,06 17,64 15,44 28/07/13 VAR 2,5312 2,5312 +0,90 3,40 2,98 16,86 14,75 28/01/14 VAR 2,4312 2,4312 +0,90 3,30 2,89 16,64 14,56 28/07/14 VAR 2,3312 2,3312 +0,90 3,20 2,80 15,87 13,88 28/01/15 VAR 2,2312 2,2312 +0,90 3,10 2,71 15,63 13,67 9
AVVERTENZA: LE TABELLE PRECEDENTI RAPPRESENTANO ESCLUSIVAMENTE UN ESEMPIO DEL POSSIBILE ANDAMENTO DEL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE E DELLE CEDOLE INTERESSE DELL OBBLIGAZIONE BCC VIGNOLE 2008-2015 TV 300^ -CODICE ISIN IT0004312036. LA SIMULAZIONE SOPRA ESPOSTA HA UN VALORE MERAMENTE ESEMPLIFICATIVO E NON COSTITUISCE, IN FUTURO, GARANZIA DELLO STESSO LIVELLO DI RENDIMENTO. SUCCESSIVAMENTE ALLA PRIMA PREDETERMINATA, NON VI È GARANZIA DI CEDOLE MINIME. IL DELLE CEDOLE NON POTRÀ IN NESSUN CASO ESSERE INFERIORE A ZERO. 3.2 SIMULAZIONE RETROSPETTIVA Di seguito si riporta l evoluzione storica del parametro di indicizzazione utilizzato nell obbligazione BCC VIGNOLE 2008-2015 TV 300^ Codice Isin IT0004312036 per un periodo almeno pari alla durata della stessa. (grafico n. 1- fonte Bloomberg ) AVVERTENZA: L EVOLUZIONE DEL PARAMETRO UTILIZZATO E RAPPRESENTATO NEL GRAFICO N. 1 NON È INDICATIVO DEL FUTURO ANDAMENTO E NON COSTITUISCE, PER L INVESTITORE, GARANZIA DI OTTENERE LO STESSO LIVELLO DI RENDIMENTO PER IL FUTURO. IL DELLE CEDOLE NON POTRÀ IN NESSUN CASO ESSERE INFERIORE A ZERO. 10
3.3 CONFRONTO DEI TRE IPOTETICI SCENARI SOPRA DESCRITTI CON UN TITOLO DI STATO CON DURATA SIMILE Si riporta di seguito il confronto del rendimento effettivo annuo lordo e annuo netto, ipotizzando la ritenuta fiscale al 12,50, dell obbligazione BCC VIGNOLE 2008-2015 TV 300^ - codice Isin IT0004312036 - con il CCT 01/03/2014 - codice Isin IT0004224041 -, titolo obbligazionario emesso dallo Stato Italia e scelto per la durata e per la caratteristica di pagare cedole a tasso variabile. Il Rendimento effettivo annuo lordo e netto del CCT 01/03/2014 è stato calcolato con la formula finanziaria dell IRR ipotizzando l acquisto del titolo sul mercato il giorno 28/01/2008, senza nessuna commissione od altro onere aggiuntivo, al prezzo ipotetico di mercato pari a 100,00 e considerando costante la cedola annua in corso pari al 4,32 lordo. RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO POSTICIPATO Rendimento effettivo annuo lordo posticipato a scadenza Rendimento effettivo annuo netto posticipato a scadenza CCT 01/03/2014 EMESSO DALLO STATO ITALIA OBBLIGAZIONE EMESSA DALLA BANCA: SCENARIO 1 OBBLIGAZIONE EMESSA DALLA BANCA: SCENARIO 2 OBBLIGAZIONE EMESSA DALLA BANCA: SCENARIO 3 4,365 5,033 4,410 3,779 3,814 4,394 3,846 3,292 4. AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL EMISSIONE L emissione dell Obbligazione oggetto delle presenti Condizioni Definitive è stata approvata con delibera del Consiglio di Amministrazione dell'emittente in data 28/12/2007. L Obbligazione è emessa in conformità alle disposizioni di cui all'articolo 129 del Decreto Legislativo n. 385 del 1 settembre 1993. Data, 16/01/2008 Banca di Credito Cooperativo di Vignole Società Cooperativa Il Legale Rappresentante Gori Giancarlo 11