PROGETTO DI BILANCIO ANNO 2007

PROGETTO DI BILANCIO ANNO 2007 Mantova, 28 marzo 2008

RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULLA GESTIONE

Relazione sulla gestione Introduzione Scenario macroeconomico Nel corso del 2007 il mercato assicurativo italiano ha confermato le tendenze di fondo espresse nell anno passato: dopo la flessione del 3% nel 2006, la raccolta premi 2007 mostra un ulteriore decelerazione, seppure con andamenti differenziati a livello disaggregato. Secondo i dati pubblicati dall'isvap, nei primi nove mesi del 2007 la raccolta, pari a oltre 72 miliardi di euro, segna una riduzione del 5,5% rispetto al corrispondente periodo del 2006. I premi vita hanno registrato un decremento del 9%, in particolare nei rami tradizionali (I e V), in calo rispettivamente del -19% e -49%. Per quanto riguarda i restanti rami, le polizze di ramo III (linked) sono aumentate del 17% mentre nel ramo VI (fondi pensione) si è avuto un raddoppio dei premi e si prevede che nel quarto trimestre si registri un ulteriore forte incremento legato alle adesioni alle forme di previdenza complementare. Si ricorda infatti che entro il 30 giugno 2007 circa 10 milioni di lavoratori del settore privato hanno scelto se far confluire o meno le quote di TFR accantonando a una forma di previdenza complementare (Fondi Pensione Negoziali, Fondi Pensione aperti, Polizze assicurative pensionistiche). La nuova produzione Vita relativa alle polizze individuali a dicembre 2007, registra una contrazione del 14,6% rispetto al 2006. La dinamica dei vari rami conferma il sensibile ridimensionamento della componente tradizionale (particolarmente evidente per le capitalizzazioni, causa il rientro del fenomeno corporate ) con la contrazione della produzione dei rami I e V in calo rispettivamente del 26% e al 63% dall inizio dell anno. La produzione di polizze Linked (ramo III) cresciuta del +5,3%, ha segnato un rallentamento a fine anno, come conseguenza degli effetti dell applicazione iniziale delle regole Mifid che hanno frenato l operatività di alcuni operatori sui prodotti di ramo III. Tutti i canali mostrano una raccolta in contrazione, in particolare il canale diretto (più legato al calo della produzione corporate ). Un elemento che ha caratterizzto l esercizio in corso è il forte sviluppo della produzione vita cosiddetta cross border, cioè di premi sottoscritti in Italia da filiali aventi sede all estero di alcuni grandi gruppi bancari italiani (cosiddette esterovestite ). Considerando tale produzione il trend del comparto resta comunque negativo (-6,9%). Le banche e gli uffici postali evidenziano una diminuzione della raccolta di nuova produzione pari al -14,6% rispetto al 2006; la raccolta dei prodotti linked su questo canale registra un incremento del 7,6% contro una forte flessione del Ramo I (-36%) e dei prodotti di Ramo V (- 73%).

Relazione sulla gestione SINTESI DEI DATI PIU' SIGNIFICATIVI DELLA COMPAGNIA (valori in milioni di euro) 2007 2006 2005 Premi lordi 350,6 837,7 740,9 variazione % -58,1 13,1-8,9 Pagamenti (sinistri, scadenze, riscatti e rendite) 945,2 859,6 246,6 variazione % 10,0 248,6-3,6 Spese di gestione 10,5 13,8 12,3 variazione % -23,6 12,7-26,2 Rapporto % spese di gestione/premi 3,0 1,6 1,7 Proventi netti da investimenti e profitti su realizzi -esclusa la classe 'D' e le rettifiche di valore 121,4 123,7 118,8 variazione % -1,9 4,2 27,1 -esclusa la classe 'D' e comprese le rettifiche di valore 101,3 109,0 106,1 variazione % -7,0 2,7 14,0 Utile lordo d'esercizio 7,7 21,2 22,4 variazione % -63,6-5,3 7,9 Utile netto 6,4 14,4 16,7 variazione % -55,3-13,8 24,3 Rapporto % Utile netto/premi 1,8 1,7 2,3 Dividendo totale 0,0 12,6 9,5 variazione % -100,0 33,3-19,9 Dividendo unitario azioni ordinarie 0,0000 0,4000 0,3000 Investimenti e disponibilità 3.341,7 3.891,2 3.794,5 variazione % -14,1 2,5 18,7 Riserve tecniche 3.288,7 3.811,5 3.711,0 variazione % -13,7 2,7 19,1 Rapporto % riserve tecniche/premi 938,0 455,0 500,9 Patrimonio netto 104,8 111,0 106,0 variazione % -5,6 4,7 21,7 N dipendenti al 31.12 (2) 19 20 19 (1) Rapporto sinistri/premi e spese di gestione sui premi rami danni (2) Numero dipendenti FTE (full time equivalent) al 31/12/2007: 19

Relazione sulla gestione Signori azionisti, come a Voi noto, lo scorso 11 settembre è cessato l accordo di distribuzione di prodotti assicurativi in essere con banca Agricola Mantovana S.p.A., la cui rete commerciale costituiva il principale canale distributivo dei prodotti della Compagnia. A seguito di detta cessazione, si è verificato un significativo incremento delle richieste di anticipato riscatto dei contratti assicurativi in essere, trend che è proseguito anche nei primi due mesi del corrente esercizio, inducendo la Compagnia a cedere alcuni titoli obbligazionari classificati all interno del comparto ad utilizzo durevole. Gli Amministratori, pur in presenza degli eventi sopra menzionati, ritengono applicabile il criterio di continuità aziendale nella redazione del presente bilancio d esercizio, nonché la classificazione ad utilizzo durevole di una quota significativa del portafoglio titoli della Compagnia, in relazione alle informazioni fornite e agli specifici impegni in tal senso assunti da Banca Monte dei Paschi S.p.A., la quale in data odierna ha acquisito il controllo totalitario della Compagnia. Banca Monte dei Paschi si è, infatti, impegnata a fornire alla Compagnia le risorse finanziarie nelle forme che saranno ritenute opportune (finanziamenti, aumenti di capitale sociale, etc ), necessarie al mantenimento della destinazione ad uso durevole dei titoli in questo modo classificati nel presente bilancio d esercizio. Andamento della gestione assicurativa Il bilancio d esercizio 2007 si chiude con un utile netto di 6,4 milioni di Euro contro un risultato 2006 di 14,4 milioni di Euro. U T I L E (in milioni di euro). 21,2 14,4 6,4 7,7 netto al lordo imposte 2006 2007 1.000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Raccolta premi e nuova produzione P r e m i c o m p l e s s i v i (in milioni di euro). 2006 2007 Al 31 dicembre 2007 i premi ed accessori lordi contabilizzati, tutti di provenienza del lavoro diretto, hanno complessivamente raggiunto 350,6 milioni di Euro, contro 837,6 milioni di Euro dell esercizio precedente, con un decremento del -58,1%. Gli sportelli della Banca Agricola Mantovana hanno contribuito alla raccolta premi per il 98,3% mentre la parte restante è da attribuire alla raccolta diretta di direzione. La scomposizione dei premi per ramo è la seguente (valori in milioni di euro): Rami 2007 2006 Var % I: Assicurazioni vita 233,4 496,1-53,0 III: Index/Unit Linked 84,3 101,5-16,9 V: Operazioni di Capit. 32,9 240,0-86,3 Totale 350,6 837,6-58,1 I premi di nuova produzione sono risultati pari a 339,6 milioni di Euro, rispetto a 825,1 milioni di Euro del 2006, con un decremento del -58,8%. (valori in milioni di euro) Rami 2007 Comp% I: Assicurazioni vita 223,5 65,8 III: Index Linked 80,3 23,6 III: Unit Linked 2,9 0,9 V: Operazioni di Capitalizzaz. 32,9 9,7 Totale 339,6 100,00 Nella composizione del portafoglio di Quadrifoglio Vita, con riferimento alla tipologia dei premi emessi, viene confermata La quasi totalità dei premi unici (96,9%), rispetto ai premi ricorrenti (3,1%). Il numero dei contratti in portafoglio al 31/12/2007 è pari a n. 87.985 (n. 94.248 al 31/12/2006).

Al 31.12.2007 i clienti di Quadrifoglio vita sono n. 58.397 (n. 62.043 al 31.12.2006) dei quali n. 57.555 persone fisiche e n. 842 persone giuridiche. Oneri relativi ai sinistri I pagamenti effettuati nel corso dell esercizio per sinistri, riscatti, scadenze e anticipazioni di prestazione, ammontano a 944,9 milioni di euro contro 859,4 milioni nel 2006 e sono così ripartiti: (valori in milioni di euro) Tipo di 2007 Comp. 2006 Comp. Liquidazione Capitali/rendite maturate 151,1 15,99% 156,1 18,16% Riscatti 737,3 78,03% 648,5 75,46% Anticipazione di prestazione 22,0 2,33% 26,1 3,04% Sinistri 34,5 3,65% 28,7 3,34% Totale 944,9 100 % 859,4 100 % Sul totale delle liquidazioni è risultata, quindi, rilevante l incidenza dei riscatti, in parte già previsti in fase di budget, mentre le altre tipologie di pagamenti sono del tutto in linea con quanto preventivato. Capitali e Riserve Tecniche 4.000 3.000 2.000 1.000 R i s e r v e t e c n i c h e (in milioni di euro). 0 2006 2007 I capitali assicurati in portafoglio a fine esercizio 2007 ammontano a 3.341,7 milioni di euro, contro i 3.891,2 milioni di euro dello scorso esercizio (- 14,1%). Le riserve tecniche lorde, alla stessa data, hanno raggiunto 3.288,7 milioni di Euro, con un decremento, rispetto ad inizio esercizio, di -522,8 milioni di Euro (-13,7%). Le riserve tecniche, la cui composizione viene descritta nella Nota Integrativa, al lordo della quota ceduta al riassicuratore, risultano interamente coperte da attivi patrimoniali liberamente disponibili da parte della Società, ai sensi del D. Lgs. 174/1995 e del Provvedimento ISVAP n. 147 del 1996. Attività di marketing e di comunicazione 2007 Nel corso del 2007 non sono state apportate innovazioni alla linea prodotti, ritenuta adeguata alle esigenze della clientela retail di Banca Agricola Mantovana. La gamma della linea persone è quindi composta dai seguenti prodotti a vita intera: Quadrifoglio Reddito Più: polizza a rendimento predeterminato per i primi 6 anni e successivamente con prestazione collegata alla Gestione Speciale Previdenza e Sicurezza (premio non inferiore a 5.000 e comunque inferiore a 120.000); Quadrifoglio Concerto Speciale: polizza a rendimento predeterminato per i primi 6 anni e successivamente con prestazione collegata alla Gestione Speciale Previdenza e Sicurezza (premio non inferiore a 120.000); Quadrifoglio Crescita: polizza a vita intera collegata alla Gestione Speciale Previdenza e Sicurezza. Quadrifoglio Base 85 e Quadrifoglio Base 85 PAC: polizze unit linked collegate al fondo interno Quadrifoglio Base 85. Il fondo fornisce una protezione crescente nel tempo pari ad una percentuale del più alto valore di quota registrato. Nel corso del 2007 sono poi state realizzate tre emissioni di polizze Index Linked: Quadrifoglio Mix Coupon; Quadrifoglio Mix Coupon II; Quadrifoglio Everest Index. Questa composizione del catalogo, con caratteristiche che spaziano dal rendimento predeterminato alla presenza di minimi garantiti, dalla protezione parziale del capitale ad elevate esposizioni azionarie, ha la duplice valenza di:

Relazione sulla gestione permettere alla clientela di Banca Agricola Mantovana di trovare prodotti rispondenti a profili di rischio differenziati; fornire alla rete di vendita un ventaglio di proposte numericamente contenuto, ma efficiente e razionale, per affrontare le esigenze del target. La gamma della linea aziende è rimasta invariata rispetto all esercizio precedente, in quanto giudicata adeguata alle esigenze della clientela ed alle politiche commerciali della rete di vendita.. Essa comprende i seguenti prodotti di capitalizzazione: Quadrifoglio Musical; Quadrifoglio Musical Plus; Quadrifoglio Capitale Solido. Il premio minimo di Quadrifoglio capitale Solido è stato diminuito a 50.000. Con l iniziativa Quadrifoglio Bonus Quadrifoglio Vita ha per il terzo anno restituito a tutti i clienti dei fondi Unit tradizionali alla data 31.12.2007, le commissioni di gestione trattenute dalla società durante l intero esercizio. Tale azione, che ha rappresentato un significativo atto di customer care verso la clientela che maggiormente ha sopportato gli effetti degli andamenti negativi dei mercati ha contribuito a contenere le liquidazioni di questo target. Al termine del 2007 sono state restituite commissioni per un importo di 1.100.682,03 mediante l attribuzione gratuita di 111.594,942 quote dei fondi interni interessati. L iniziativa proseguirà per altri due anni, con l obiettivo di mantenere e sviluppare una solida relazione con questi clienti. Costi di produzione e Amministrazione Il totale delle spese di gestione è risultato pari a 10,5 milioni di Euro contro 13,8 milioni di Euro del 2006. L incidenza complessiva delle spese di gestione sui premi lordi contabilizzati passa dal 1,6% del 2006 al 3% del corrente esercizio. Tale decremento, che viene analizzato in maniera più dettagliata in nota integrativa, è soprattutto il riflesso della minore produzione netta realizzata e del diverso mix di prodotti commercializzati. Nel 2007 l ammontare delle spese generali della Società è stato di 6,5 milioni di Euro (1,87% dei premi lordi contabilizzati) contro 6,8 milioni di Euro del 2006 (0,81% dei premi lordi contabilizzati). Si evidenziano nella tabella sottostante alcune delle voci più significative componenti la voce delle spese generali: (valori in migliaia di euro) Causali 2007 2006 +/- Costi personale 1.383,5 1.256,2 +127,3 Costi Service Unipol 3.345,3 3.554,3-209,0 Costi promozionali 490,1 611,0-120,9 I costi riconosciuti a Unipol per i diversi servizi forniti sono così suddivisi: Per la gestione finanziaria degli attivi della società, euro 1.893,3 mila (-4,5 mila euro rispetto al 2006); Per la gestione dei servizi informatici, euro 1.052,0 mila (-204,5 mila euro rispetto al 2006); Per la gestione dei servizi generali, euro 400 mila (lo stesso importo nel 2006) Personale A fine esercizio la struttura organizzativa della Società era composta da 19 dipendenti di cui 1 dirigente. Il rapporto premi emessi per dipendente risulta pari a 18.454 milioni di Euro, mentre il rapporto attività gestite per dipendente ammonta a 175,9 milioni di Euro. Tutela della Privacy Secondo quanto disposto dal D.Lgs. 196/2003 Codice in materia di protezione dei dati personali, Quadrifoglio Vita S.p.A., entro il termine di legge, ha provveduto alla redazione del Documento Programmatico della Sicurezza. Tale documento, da aggiornarsi annualmente, tiene conto delle misure di sicurezza previste e contiene le seguenti informazioni: Elenco dei trattamenti di dati personali; Distribuzione dei compiti e responsabilità delle strutture preposte al trattamento; Analisi dei rischi che incombono sui dati; Misure in essere e da adottare a garanzia dell integrità e disponibilità dei dati conseguenti a distribuzione o danneggiamento; Pianificazione degli interventi formativi previsti per gli incaricati del trattamento; Trattamenti affidati all esterno.

Relazione sulla gestione Registro dei reclami L introduzione della Circolare 518/03, con la conseguente pubblicazione degli estremi dell ufficio referente per i reclami nella Nota Informativa rivolta ai contraenti, non ha comportato un incremento significativo di reclami che si mantengono a livelli molto modesti a conferma di un rapporto che la Compagnia ha saputo improntare seguendo criteri di trasparenza e correttezza nei confronti dell assicurato. I reclami pervenuti nel corso del 2007 sono stati n. 2 in totale (lo scorso anno sono stati 11), entrambi respinti, e sono stati processati con un tempo medio di risposta di 16 giorni a fronte del termine massimo concesso dall ISVAP (pari a 45 giorni). Investimenti e disponibilità Durante l esercizio la consistenza degli investimenti e delle disponibilità, tenuto conto delle rettifiche di valore, è passata da 3.891,2 milioni di euro del 2006 a 3.341,7 milioni di euro del 2007 con un decremento di euro -549,5 milioni rispetto all esercizio precedente (-14,1%). Gli investimenti relativi ai prodotti di Ramo terzo rappresentano il 24,4% del totale (29,0% nel 2006). La diminuzione delle attività è strettamente correlata al decremento delle riserve tecniche che sono passate complessivamente da euro 3.811,5 milioni del 2006 a euro 3.288,7 milioni del 2007 (-522,8 milioni di euro rispetto al 2006). Gestione patrimoniale e finanziaria Al 31/12/2007, al netto degli attivi collegati al Ramo III, gli investimenti in reddito fisso rappresentano il 70,2% del totale degli investimenti e delle disponibilità, gli investimenti in azioni e quote di fondi comuni incidono per l 1,9% mentre il rimanente 3,5% rappresenta esclusivamente le disponibilità liquide della Società. La ripartizione degli impieghi e le variazioni sull anno precedente sono esposte nella successiva tabella. INVESTIMENTI E DISPONIBILITA' (Importi in migliaia di euro) 31/12/07 comp. 31/12/06 comp. variaz 2007/2006 % % in assoluto in % Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate -Obbligazioni 3.312 0,1 2.441 0,1 871 35,7 Totale 3.312 0,1 2.441 0,1 871 35,7 Altri investimenti finanziari -Azioni e quote 59.313 1,8 26.961 0,7 32.352 120,0 -Quote di fondi comuni di investimento 3.942 0,1 3.921 0,1 21 0,5 -Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 2.340.783 70,0 2.234.473 57,4 106.311 4,8 -Finanziamenti 252 0,0 243 0,0 9 3,5 -Investimenti finanziari diversi (1) 1.970 0,1 291.150 7,5-289.180-99,3 Totale 2.406.260 72,0 2.556.748 65,7-150.488-5,9 Depositi presso imprese cedenti 0 0,0 0 0,0 0 Investimenti a beneficio di assicurati che ne sopportano il rischio e derivanti dalla gestione dei fondi pensione -Fondi di investimento e indici di mercato 814.374 24,4 1.128.976 29,0-314.601-27,9 Totale 814.374 24,4 1.128.976 29,0-314.601-27,9 Disponibilità liquide -Depositi bancari e postali, cassa 117.768 3,5 203.002 5,2-85.234-42,0 Totale 117.768 3,5 203.002 5,2-85.234-42,0 TOTALE INVESTIMENTI E DISPONIBILITA' 3.341.714 100,0 3.891.167 100,0-549.453-14,1 (1) Comprendono titoli pronti contro termine e premi per operazioni su prodotti derivati.

Relazione sulla gestione Proventi patrimoniali e finanziari correnti. Utili e perdite da negoziazione Le linee guida della gestione finanziaria nel 2007 hanno privilegiato gli investimenti monetari a breve termine ed a basso rischio e gli investimenti azionari; l attività di trading sul mercato obbligazionario ed azionario è stata complementare al raggiungimento della redditività. Il portafoglio obbligazionario ha visto diminuire nel corso del periodo la componente di investimento in titoli a tasso fisso, riducendo al contempo la duration al fine di sfruttare l incremento dei tassi a breve termine e continuando a privilegiare titoli di controparti ad elevato rating. Sul portafoglio azionario si sono privilegiate azioni ad alta redditività ed altamente liquide. Il miglioramento dei rendimenti sul portafoglio azionario è stato perseguito attraverso l operatività su opzioni a contenuto non speculativo, che ha consentito di tradurre in redditività l incremento di volatilità registrato nel periodo. La gestione del rischio finanziario si è sviluppata attraverso il periodico monitoraggio dei principali indicatori di esposizione al rischio di tasso, al rischio azionario, al rischio di credito e di liquidità. Stante il portafoglio finanziario della Società, il rischio di tasso è stato coperto attraverso l adeguamento e la gestione integrata delle attività rispetto alle passività. La duration del portafoglio, indicatore dell esposizione al rischio tasso della Società, al 31.12.2007 risulta pari a 4.91 anni. Con riferimento al comparto azionario, escluse le partecipazioni, l indicatore di sensitività al mercato azionario area euro (Beta) è stato pari a 0.87, significativamente inferiore ad 1 ed indicativo di una esposizione azionaria complessivamente a rischio contenuto. Anche il rischio di credito trova quantificazione in un indicatore significativo: la componente obbligazionaria è tutta concentrata nel segmento Investment grade (Baa o superiore per Moody s e BBB o superiore per Standard & Poor). In particolare, il 33% dei titoli obbligazionari ha rating tripla A, il 59% doppia A e il 7% singola A. Il rischio di liquidità è stato limitato ricorrendo a titoli listati per la totalità del portafoglio. Di questi oltre il 62% delle obbligazioni e la totalità delle azioni sono rappresentati da titoli quotati in mercati regolamentati. La variabilità dei flussi finanziari coinvolge il 36% del portafoglio obbligazionario; si tratta tuttavia di titoli in gran parte a indicizzazione finanziaria, legati alle variazioni dei tassi a breve (Euribor), e che, pertanto, compensano con la variabilità dei flussi finanziari il valore di mercato dei titoli stessi. Il dettaglio dei proventi patrimoniali e finanziari correnti e degli utili e perdite da negoziazione è riportato nella seguente tabella, con indicazione separata dei proventi netti relativi agli investimenti a beneficio degli assicurati che ne sopportano il rischio (classe D).

Relazione sulla gestione PROVENTI PATRIMONIALI E FINANZIARI CORRENTI UTILI E PERDITE DI NEGOZIAZIONE (Importi in migliaia di euro) esercizio comp. esercizio comp. variaz 2007/2006 2007 % 2006 % in assoluto in % PROVENTI PATRIMONIALI E FINANZIARI NETTI Terreni e fabbricati 0 0,0 0 0,0 0 Azioni e quote 4.542 4,0 5.995 5,9-1.453-24,2 Obbligazioni 97.951 86,7 91.040 89,2 6.912 7,6 Quote di fondi comuni di investimento 138 0,1 156 0,2-18 -11,8 Finanziamenti 10 0,0 7 0,0 3 43,8 Depositi presso enti creditizi 0 0,0 0 0,0 0 Depositi bancari e postali 8.942 7,9 6.102 6,0 2.839 46,5 Investimenti finanziari diversi 2.653 2,3-232 -0,2 2.885-1242,2 Saldo depositi di riassicurazione 0 0,0 0 0,0 0 Interessi su prestito subordinato -1.238-1,1-1.060-1,0-177 16,7 Totale (a) 112.997 100,0 102.007 100,0 10.991 10,8 Profitti (perdite) su realizzo Terreni e fabbricati 0 0,0 0 0,0 0 Azioni e quote 6.300 75,1 7.946 36,6-1.645-20,7 Obbligazioni -424-5,1 12.357 56,9-12.781-103,4 Investimenti finanziari diversi 2.511 29,9 1.401 6,5 1.109 79,2 Totale (b) 8.386 100,0 21.703 100,0-13.317-61,4 Totale (a+b) 121.383 123.710-2.327-1,9 Rettifiche nette di valore sugli investimenti Terreni e fabbricati 0 0,0 0 0,0 0 Azioni e quote -6.396 31,9-1.099 7,5-5.297 481,8 Obbligazioni -13.270 66,2-12.957 87,9-313 2,4 Altri investimenti finanziari -377 1,9-691 4,7 315-45,5 Totale (c) -20.043 100,0-14.748 100,0-5.295 35,9 TOTALE (a+b+c) 101.341 108.963-7.622-7,0 Proventi netti su investimenti della classe D -Fondi di investimento e indici di mercato -7.922 52.173-60.095-115,2 -Fondi pensione 0 0 0 Totale classe D -7.922 52.173-60.095-115,2 I proventi da investimenti e da impieghi di liquidità, al netto degli oneri patrimoniali e finanziari, ammontano a euro 113,0 milioni (euro 102,0 milioni nel 2006); la variazione più significativa risulta essere quella dei proventi derivanti da obbligazioni che passano da euro 91,0 milioni del 2006 a euro 97,8 milioni del 2007, e quella dei proventi derivanti da depositi bancari che si incrementano di 2,8 milioni di euro passando dai 6,1 milioni di euro del 2006 ai 8,9 milioni di euro del 2007; l incremento di tali proventi è la dimostrazione della linea societaria che ha prediletto investimenti a breve. Le plusvalenze nette conseguite risultano complessivamente di euro 9,4 milioni (euro 21,7 milioni nel 2006), a causa delle minori possibilità offerte dal mercato rispetto allo scorso esercizio. Al 31 dicembre 2007 i proventi ed i profitti netti della gestione patrimoniale e finanziaria ammontano complessivamente a euro 122,2 milioni (euro 123,7 milioni nel 2006). La redditività netta delle attività investite, nel 2007, è risultata essere il 4,61%, contro il 4,50% dell esercizio precedente: il calo, anche se marginale, della redditività, pur in presenza di un incremento dei proventi derivanti da obbligazioni, è da imputarsi alle minori plusvalenze nette da realizzo, dovute agli effetti sui corsi dei titoli

Relazione sulla gestione obbligazionari a tasso fisso del significativo incremento dei tassi di interesse di mercato. Le gestioni separate di Quadrifoglio Vita al 31 dicembre 2007, sono tre. Nel periodo di osservazione su base annua, le gestioni rimanenti hanno realizzato i rendimenti di seguito indicati: Gestioni separate Anno 2007 Previdenza e Sicurezza 4,10% Dolmen 4,10% Mincio 5,07% I suddetti rendimenti sono stati sottoposti a procedura di verifica da parte di KPMG S.p.A. Società di Revisione a cui è anche affidato l incarico di revisione contabile del bilancio della Compagnia e dei fondi interni Unit Linked. Le attività del Ramo III ammontano a 814,4 milioni di euro (-27,9% rispetto allo scorso esercizio) e, causa l andamento non favorevole dei mercati finanziari, hanno comportato un saldo negativo per -7,9 milioni di euro (52,2 milioni di euro nel 2006), derivante da proventi e plusvalenze per 65,2 milioni di euro (84,6 milioni di euro nello scorso esercizio) e da oneri e minusvalenze per 73,2 milioni di euro (32,4 milioni di euro nel 2006). 200 175 150 125 100 75 50 25 0 P r o v e n t i p a t r i m o n i a l i e f i n a n z i a r i (in milioni di euro) 21,7 52,2 102,0 175,9 8,4-7,9 2006 2007 113,0 113,5 Profitti su realizzi Proventi classe D Altri proventi Totale esercizio a: costi di locazione di immobili, gestione finanziaria del portafoglio titoli della Società, service EDP e prestazioni varie amministrative. Con la consociata Unipol Banca intercorrono normali rapporti di conto corrente. Con la consociata Unipol Fondi Ltd i rapporti hanno riguardato esclusivamente operazioni di compravendita di quote O.I.C.R., finalizzate alla gestione di prodotti Unit Linked. Società del Gruppo Banca Monte dei Paschi di Siena Nel corso dell esercizio 2007, le azioni detenute dalla Banca Agricola Mantovana, corrispondenti al 50% dell intero pacchetto azionario di Quadrifoglio Vita, sono passate totalmente alla capogruppo Banca Monte Paschi diventando così, dal 27/07/2007 la controllante diretta della Società. I rapporti economici con la consociata Banca Agricola Mantovana hanno riguardato: l acquisto di titoli obbligazionari strutturati finalizzati alla commercializzazione di polizze Index Linked, contratti di c/c bancario e di deposito titoli, attività di intermediazione per operazioni di compravendita titoli, erogazione di provvigioni conseguenti alla distribuzione dei prodotti della Società. Con le consociate Monte Paschi Asset Management e Bright Oak Ltc i rapporti hanno riguardato operazioni di compravendita di quote di Fondi Comuni di Investimento di diritto italiano e compravendita di quote di OICR finalizzate alla gestione dei fondi interni delle polizze tipo Unit Linked e delle gestioni interne separate. I rapporti economici con le Controllanti e le Consociate, sono regolati a condizioni di mercato; il dettaglio delle attività e passività relative è esposto nell allegato 16 alla nota integrativa, mentre il dettaglio dei proventi e degli oneri derivanti dai rapporti con le imprese del gruppo ed altre partecipate è esposto nell allegato 30. Margine di solvibilità Rapporti con le Società controllanti e controparti correlate Quadrifoglio Vita al 31 dicembre2007 è controllata pariteticamente da Unipol Gruppo Finanziario e Banca Monte dei Paschi di Siena Società del Gruppo Unipol Gruppo Finanziario I rapporti economici con la controllante Unipol Gruppo Finanziario hanno registrato un saldo passivo di 3.385 migliaia di euro (3.593 mila euro nel 2006), corrispondenti, come nello scorso Al 31/12/2007 il patrimonio netto della Società ammonta, escludendo l utile d esercizio, a 98 milioni di euro (97 milioni di euro nel 2006). A seguito degli adeguamenti dei mezzi patrimoniali effettuati negli ultimi anni, compreso le due emissioni di prestiti subordinati ancora in essere per un totale di 14 milioni di euro di valore nominale, il margine di solvibilità, determinato in osservanza di quanto stabilito dal D.Lgs n. 307 del 3 Novembre 2004 e dal provvedimento ISVAP N. 2322 del 6 Dicembre 2005, al 31 dicembre 2007,

Relazione sulla gestione presenta una eccedenza di copertura pari a 12,6 milioni di euro. Quadrifoglio Vita non possiede azioni proprie né azioni delle Controllanti. Fatti di rilievo verificatisi dopo la chiusura dell esercizio ed evoluzione prevedibile della gestione Come già riportato nel corso della presente Relazione, si ricorda che in data odierna Banca Monte dei Paschi di Siena ha assunto il controllo totalitario della Compagnia, a seguito dell avvenuta acquisizione della partecipazione, pari al 50% del capitale sociale, previamente detenuta da Unipol Gruppo Finanziario S.p.A.. Unipol Gruppo Finanziario continuerà, in ogni caso, a garantire i servizi forniti alla Compagnia fino a tutto il mese di aprile 2008. evidenziato nell art. 19 dello Statuto Sociale, Vi proponiamo la seguente ripartizione: (valori in euro) Riserva Legale 643.578 Riserva Straordinaria 5.792.199 Mantova 28 marzo 2008 Nel corso dei primi mesi del 2008, a seguito della cessazione dell accordo di distribuzione di prodotti assicurativi in essere con Banca Agricola Mantovana e per effetto del conseguente significativo incremento delle richieste di anticipato riscatto dei contratti assicurativi in essere, la Compagnia ha provveduto alla cessione di alcuni titoli obbligazionari classificati all interno del portafoglio durevole; tali vendite, avvenute sulla base della delibera consiliare del 21 gennaio 2008, hanno determinato la realizzazione di minusvalenze nette per un milione di euro circa. Ritenendo tali minusvalenze di competenza dell esercizio 2007, si è proceduto a creare un fondo per oneri futuri di importo pari alle minusvalenze stesse. Contenzioso Nessun contenzioso significativo è in essere alla data di stesura del bilancio. Viene rivolto, infine, un sincero ringraziamento ed apprezzamento a tutti i collaboratori, interni ed esterni, il cui impegno e professionalità hanno consentito alla Società di ottenere risultati molto lusinghieri. PROPOSTE ALL ASSEMBLEA Signori Azionisti, nel sottoporre alla Vostra approvazione il Bilancio dell esercizio 2007, inclusa la relativa Nota Integrativa e la relazione del Consiglio di Amministrazione sulla gestione, con riguardo all utile proponiamo quanto segue: Risultato dell esercizio e destinazione dell utile L utile netto dell esercizio 2007 ammonta a euro 6.435.777. Tenuto in considerazione quanto

Allegato I Società QUADRIFOGLIO VITA S.p.A. Capitale sociale sottoscritto 31.500.000 Versato 31.500.000 Sede in BOLOGNA - Via Stalingrado, 53/2 Registro Imprese 02505640371 BILANCIO DI ESERCIZIO Stato patrimoniale Esercizio 2007 (valori in euro)

STATO PATRIMONIALE ATTIVO Valori dell'esercizio A. CREDITI VERSO SOCI PER CAPITALE SOCIALE SOTTOSCRITTO NON VERSATO 1 0 di cui capitale richiamato 2 0 B. ATTIVI IMMATERIALI 1. Provvigioni di acquisizione da ammortizzare a) rami vita 3 0 b) rami danni 4 0 5 0 2. Altre spese di acquisizione 6 0 3. Costi di impianto e di ampliamento 7 0 4. Avviamento 8 464.811 5. Altri costi pluriennali 9 65.706 10 530.517 C. INVESTIMENTI I - Terreni e fabbricati 1. Immobili destinati all'esercizio dell'impresa 11 0 2. Immobili ad uso di terzi 12 0 3. Altri immobili 13 0 4. Altri diritti reali 14 0 5. Immobilizzazioni in corso e acconti 15 0 16 0 II - Investimenti in imprese del gruppo ed in altre partecipate 1. Azioni e quote di imprese: a) controllanti 17 0 b) controllate 18 0 c) consociate 19 0 d) collegate 20 0 e) altre 21 0 22 0 2. Obbligazioni emesse da imprese: a) controllanti 23 232.548 b) controllate 24 0 c) consociate 25 3.079.329 d) collegate 26 0 e) altre 27 0 28 3.311.877 3. Finanziamenti ad imprese: a) controllanti 29 0 b) controllate 30 0 c) consociate 31 0 d) collegate 32 0 e) altre 33 0 34 0 35 3.311.877 da riportare 530.517

Valori dell'esercizio precedente 181 0 182 0 183 0 184 0 185 0 186 0 187 708 188 1.394.434 189 95.623 190 1.490.765 191 0 192 0 193 0 194 0 195 0 196 0 197 0 198 0 199 0 200 0 201 0 202 0 203 2.440.981 204 0 205 0 206 0 207 0 208 2.440.981 209 0 210 0 211 0 212 0 213 0 214 0 215 2.440.981 da riportare 1.490.765

STATO PATRIMONIALE ATTIVO Valori dell'esercizio riporto 530.517 C. INVESTIMENTI (segue) III - Altri investimenti finanziari 1. Azioni e quote a) Azioni quotate 36 59.313.015 b) Azioni non quotate 37 0 c) Quote 38 0 39 59.313.015 2. Quote di fondi comuni di investimento 40 3.941.930 3. Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso a) quotati 41 2.340.783.486 b) non quotati 42 0 c) obbligazioni convertibili 43 0 44 2.340.783.486 4. Finanziamenti a) prestiti con garanzia reale 45 236.148 b) prestiti su polizze 46 3.700 c) altri prestiti 47 12.144 48 251.992 5. Quote di investimenti comuni 49 0 6. Depositi presso enti creditizi 50 0 7. Investimenti finanziari diversi 51 1.969.859 52 2.406.260.282 IV - Depositi presso imprese cedenti 53 0 54 2.409.572.159 D. INVESTIMENTI A BENEFICIO DI ASSICURATI DEI RAMI VITA I QUALI NE SOPPORTANO IL RISCHIO E DERIVANTI DALLA GESTIONE DEI FONDI PENSIONE I - Investimenti relativi a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato 55 814.374.306 II - Investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione 56 0 57 814.374.306 D. bis RISERVE TECNICHE A CARICO DEI RIASSICURATORI I - RAMI DANNI 1. Riserva premi 58 0 2. Riserva sinistri 59 0 3. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni 60 0 4. Altre riserve tecniche 61 0 62 0 II - RAMI VITA 1. Riserve matematiche 63 0 2. Riserva premi delle assicurazioni complementari 64 0 3. Riserva per somme da pagare 65 0 4. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni 66 0 5. Altre riserve tecniche 67 0 6. Riserve tecniche allorchè il rischio dell'investimento è sopportato dagli assicurati e riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione 68 0 69 0 70 0 da riportare 3.224.476.982

Valori dell'esercizio precedente riporto 1.490.765 216 26.961.267 217 0 218 0 219 26.961.267 220 3.920.962 221 2.234.472.967 222 0 223 0 224 2.234.472.967 225 239.783 226 3.700 227 0 228 243.483 229 0 230 0 231 291.149.657 232 2.556.748.336 233 0 234 2.559.189.317 235 1.128.975.791 236 0 237 1.128.975.791 238 0 239 0 240 0 241 0 242 0 243 0 244 0 245 0 246 0 247 0 248 0 249 0 250 0 da riportare 3.689.655.873

STATO PATRIMONIALE ATTIVO Valori dell'esercizio riporto 3.224.476.982 E. CREDITI I - Crediti, derivanti da operazioni di assicurazione diretta, nei confronti di: 1. Assicurati a) per premi dell'esercizio 71 52.927 b) per premi degli es. precedenti 72 0 73 52.927 2. Intermediari di assicurazione 74 60.059 3. Compagnie conti correnti 75 0 4. Assicurati e terzi per somme da recuperare 76 0 77 112.986 II - Crediti, derivanti da operazioni di riassicurazione, nei confronti di: 1. Compagnie di assicurazione e riassicurazione 78 0 2. Intermediari di riassicurazione 79 0 80 0 III - Altri crediti 81 31.961.482 82 32.074.468 F. ALTRI ELEMENTI DELL'ATTIVO I - Attivi materiali e scorte: 1. Mobili, macchine d'ufficio e mezzi di trasporto interno 83 3.878 2. Beni mobili iscritti in pubblici registri 84 0 3. Impianti e attrezzature 85 705 4. Scorte e beni diversi 86 0 87 4.583 II - Disponibilità liquide 1. Depositi bancari e c/c postali 88 117.767.286 2. Assegni e consistenza di cassa 89 686 90 117.767.972 III - Azioni o quote proprie 91 0 IV - Altre attività 1. Conti transitori attivi di riassicurazione 92 0 2. Attività diverse 93 55.938 94 55.938 95 117.828.493 G. RATEI E RISCONTI 1. Per interessi 96 46.725.558 2. Per canoni di locazione 97 0 3. Altri ratei e risconti 98 0 99 46.725.558 TOTALE ATTIVO 100 3.421.105.501