Il 2016 parte male, ma brilla l oro 11 gennaio 2016 Il 2016 è iniziato con il proseguimento del trend ribassista per l indice generale GSCI ER (-5,5%) arrivato al livello minimo da quasi 30 anni. Pesano le forti turbolenze che hanno caratterizzato i mercati cinesi, le tensioni crescenti in Medio Oriente e la bassa liquidità sui mercati nel periodo festivo. Inizio positivo invece per l indice settoriale dei metalli preziosi (+3,3%) grazie agli acquisti sull oro in ottica di bene rifugio. Positivo anche l argento (+0,8%), mentre è proseguita la discesa del platino (-1,5%) in prossimità dei minimi dal 2009. Il settore peggiore è stato quello energetico (- 5,5%) dove spicca il crollo del petrolio, al minimo da quasi 12 anni, sulla scia delle tensioni in Cina che potrebbero avere ripercussioni negative sulla domanda, dell abbondanza di offerta, del sempre meno probabile accordo all interno dell OPEC dopo le tensioni Arabia/Iran e delle vendite degli speculatori. Soffrono anche i metalli industriali (-4%), poiché la Cina rappresenta il principale consumatore al mondo per tale comparto. Nello specifico sono stati oggetto di vendite alcuni metalli minori quali piombo (-9,9%) e zinco (-6,3%) particolarmente sensibili all economia cinese. Inizio di anno negativo anche per il metallo ferroso (-3,4%). In calo anche il comparto agricolo (-1,1%) dove però spicca il recupero del grano Usa grazie al maltempo che ha colpito il Midwest. Stabili mais e soia, in calo invece caffè (- 6,1%), cacao (-6%) e zucchero (-5,1%) penalizzati da fattori meteo, tecnici e vendite speculative. Secondo la CFTC, la scorsa settimana gli operatori hanno aumentato (+56%) le posizioni speculative che puntano ad un calo aggregato delle principali 18 commodity. Nuovo record per le posizioni nette corte su grano e soia, mentre quelle nette lunghe sul WTI sono scese al minimo dal 2010. In rialzo invece quelle sul Brent Indici Goldman Sachs Excess Return da inizio anno 3,3% Preziosi -1,1% Agricoli -4,0% Industriali -8,8% Energetici -10% -5% 0% 5% 10% Rendimenti da inizio anno indici GSCI Excess Return 5,8% Gas Naturale Migliori 3,6% Oro 1,8% Grano Usa -9,9% Brent -11,3% Peggiori WTI -11,3% Benzina RBOB -15% -5% 5% Nota: il prezzo e la variazione settimanale sono riferite al future corrente. Le variazioni da inizio anno sono invece riferite all indice GSCI Excess Return della singola commodity (esempio GSCI Brent ER) che tiene conto dell effetto rolling dei future.
Error! N ot a valid link. PETROLIO BRENT 33,55 $/b -10% -9,93% Il 2016 si apre con il proseguimento delle forti vendite sul petrolio e le quotazioni scese al minimo da quasi 12 anni. Pesano i timori di un possibile indebolimento della domanda a causa del progressivo rallentamento dell economia cinese, secondo consumatore mondiale. Inoltre le scorte Usa restano su livelli elevati e la produzione nel paese continua a salire nonostante il minor numero di trivellazioni. Il mercato inoltre teme che l acuirsi delle tensioni tra Arabia ed Iran possa ridurre la probabilità di un accordo in futuro all interno dell OPEC per ridurre la produzione. Infine sul calo dei prezzi pesa probabilmente l atteggiamento degli speculatori. Secondo la CFTC le posizioni nette lunghe sul WTI sono scese al minimo dal 2010 la scosa settimana. Al contrario, le analoghe sul Brent sono salite al massimo da quasi 2 mesi. 110 100 90 80 70 60 50 40 30 gen-14mar-14mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15mar-15mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 RAME 4485,5 $/t -4,82% -4,78% Anche il rame vede un inizio di 2016 piuttosto negativo con le quotazioni scese al minimo dal 2009. Pesano in particolare il contesto di offerta piuttosto abbondante rispetto alla domanda, con quest ultima minata dalle turbolenze che interessano il principale consumatore mondiale (Cina). Le quotazioni hanno solo temporaneamente beneficiato delle indiscrezioni secondo le quali lo State Reserve Bureau cinese (gestisce le riserve del paese) potrebbe acquistare migliaia di tonnellate di rame dalle fonderie locali. Inoltre ci sarebbero stati accordi tra le principali società del paese per ridurre le vendite ad inizio 2016. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno posizioni nette corte piuttosto elevate, anche se non ancora sui massimi toccati nel 2013. 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000
ALLUMINIO cambio Euro/Sterlin 1491,25 $/t -0,95% -1,18% Inizio di anno negativo anche per l alluminio sebbene l andamento sia stato meno volatile rispetto agli altri metalli industriali. Nelle ultime 2 settimane si è assistito ad un consolidamento intorno ai minimi dal 2009 toccati a fine novembre. Ad inizio 2016 il future continuo si è portato temporaneamente sui massimi da 2 mesi su attese di misure in arrivo per combattere la sovraccapacità produttiva. Restano su livelli bassi le scorte al LME in prossimità dei minimi da inizio 2009. A Shanghai invece sono piuttosto elevate in prossimità del massimo da settembre 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 ORO 1097,9 $/o +3,56% +3,56% L oro inizia il 2016 in rialzo beneficiando degli acquisti in ottica di bene rifugio alla luce delle forti turbolenze che hanno interessato la Cina in questi primi giorni dell anno. In questa prima parte dell anno l oro si è spesso mosso indipendentemente dall andamento del dollaro, salendo anche in giorni di rafforzamento del dollaro. Sebbene l ammontare di oro detenuto dagli Etf mondiali sia in prossimità dei minimi dal 2009, negli ultimi giorni si è assistito ad un rialzo, segnale di un temporaneo interesse degli investitori anche per tale strumento. Secondo la CFTC, gli speculatori continuano però a puntare su un calo dei prezzi in futuro avendo posizioni nette corte piuttosto elevate. Tale view è in essere dallo scorso novembre. 1400 1300 1200 1100 1000
CAFFE (ARABICA) 119 c$/lb -6,08% -6,08% Inizio 2016 in forte ribasso per il caffè arabica a causa delle turbolenze generalizzate che hanno interessato le commodity e dei raccolti abbondanti in Colombia, terzo produttore mondiale. Nel 2015 la Colombia ha infatti avuto il miglior raccolto da 23 anni con la produzione attestatasi a 14,2 Mln sacchi (+17% a/a) grazie al piano per la sostituzione degli alberi vecchi e malati che ha più che bilanciato i danni causati da un fungo che infesta le piantagioni. Inoltre sul caffè pesa la svalutazione delle valute dei principali paesi produttori (Brasile e Colombia). Secondo la CFTC, gli speculatori continuano a puntare ad un calo dei prezzi, anche se l ammontare di tali posizioni nette è il minore da 2 mesi. hanno quasi dimezzato le posizioni nette 240 220 200 180 160 140 120 100 SOIA 865,25 c$/b +0,12% +0,12% L inizio di 2016 è stato caratterizzato da un andamento laterale con le quotazioni influenzate soprattutto dalle notizie meteo nei principali paesi produttori e outlook USDA. Le piogge attese arrivare in Brasile nella prima parte dell anno hanno portato le quotazioni sui minimi da 2 settimane, per poi rimbalzare su attese di clima che potrebbe invece danneggiare i raccolti. Alcuni operatori di mercato pensano che il raccolto in Brasile potrebbe essere deludente. L USDA ha ridotto le stime sulla produzione brasiliana 2015-16 a causa del clima arido nella parte centro-settentrionale del paese. Secondo la CFTC, gli speculatori stanno aumentando di molto le posizioni nette corte che puntano a futuri ribassi delle quotazioni. L ammontare è così salito a livelli record! 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16
GRANO Dopo aver toccato il minimo dal 2010, nel ad inizio anno, le quotazioni del grano Usa sono poi rimbalzate chiudendo la prima settimana dell anno in positivo. La tipologia Usa ha beneficiato delle alluvioni nel Midwest che hanno danneggiato le esportazioni. In calo invece il grano europeo al Matif (- 1,2%) sceso al minimo da circa 3 mesi nonostante l aumento delle licenze EU per le esportazioni. Pesa l abbondanza di scorte globali. In programma domani la pubblicazione del report mensile USDA con le stime sui raccolti mondiali (non solo di grano ma anche delle altre principali colture). Secondo la CFTC, le posizioni speculative nette corte sono fortemente aumentate portandosi al nuovo massimo storico. 478,5c$/bu 850 800 750 700 650 600 550 500 +1,81% +1,81% 450 OLIO DI PALMA 2354 myr/t -1,83% -1,83% Partenza in calo nel 2016 per l olio di palma dopo aver toccato a fine anno il massimo da 3 mesi. Secondo il Malaysian Palm Oil Board le scorte a dicembre sono calate per la prima volta da giugno a 2,63 Mln ton, un -9,5% dal livello record di novembre. Sono calate più delle stime di Bloomberg. La produzione è scesa del 15% m/m a 1,4 Mln, toccando il minimo da febbraio aggravata dalle alluvioni in Malesia collegate ai monsoni. Per l intero 2015 la produzione malese è cresciuta al livello record di 19,96 Mln ton da 19,67 del 2014. Si tratta di un ammontare più basso dei 20Mln previsti dal governo. Secondo Intertek nei primi 10 giorni le esportazioni malesi sono salite del 15% m/m. 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 NOTA: Le variazioni settimanali sono riferite al periodo 4 8 gennaio 2016.
Legenda abbreviazioni CFTC (US Commodity Futures Trading Commission): agenzia indipendente creata dal Congresso Usa nel 1974 allo scopo di regolare i mercati Usa dei future e delle opzioni sulle commodity. Tra le varie funzioni ha anche quella di comunicare su base settimanale le posizioni aperte da parte di varie tipologie di operatori (speculatori, commerciali ed altri) sui principali mercati dei future Usa. Index fund: categoria di investitori la cui finalità è prevalentemente quella di replicare l andamento di un paniere di materie prime, in genere rappresentato da un indice di riferimento come ad esempio il S&P GSCI ed il DJ-AIG. In questa categoria rientrano tipicamente i fondi sovrani ed i fondi pensione. USDA (United States Department of Agricolture): dipartimento dell agricoltura statunitense. LME (London Metal Exchange): la principale borsa al mondo per lo scambio di metalli industriali non ferrosi. WGC (World Gold Council): l associazione industriale che riunisce le principali aziende minerarie attive nell estrazione di oro. ICO (International Coffee Organization): associazione internazionale dei paesi produttori ed esportatori di caffè. IEA (International Energy Agency): agenzia internazionale per l energia con 28 paesi membri fondata dopo la crisi petrolifera del 1973/4. MYR: sigla della valuta della Malesia (Ringgit) Avvertenze Il presente documento (il Weekly o semplicemente il Documento ) è distribuito da Banca per l Impresa S.p.A. ( ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, esclusivamente a clienti professionali e clienti qualificati, così come definiti nell art. 58 e nell allegato 3 del Regolamento Consob n 16190 del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. 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